試析國際貨幣基金組織 - IMF - 的作用及其改革-

1、試析國際貨幣基金組織(IM F的作用及其改革中國工商銀行股份有限公司山東省分行營業(yè)部王燕濟(jì)南職業(yè)學(xué)院黃玉娟摘要根據(jù)布雷頓森林體系的有關(guān)規(guī)定,IM F的主要職能是圍繞著促進(jìn)金融自由化實施的,盡管IM F以實現(xiàn)國際貨幣體系的穩(wěn)定為主要職責(zé),并通過監(jiān)管、貸款和技術(shù)支持來幫助成員國避免或解決貨幣、金融危機(jī),但理論與實證分析均認(rèn)為以IM F為代表的國際貨幣合作機(jī)制已明顯不能滿足現(xiàn)實的需要。應(yīng)該從選舉權(quán)、重組執(zhí)行董事會、經(jīng)濟(jì)安全理事會三個方面入手,對IM F個方面進(jìn)行改革。關(guān)鍵詞國際貨幣基金組織(IM F作用改革一、簡介根據(jù)布雷頓森林體系的有關(guān)規(guī)定,IM F主要有三個職能:一是維持固定匯率制度,幫助成員國

2、干預(yù)市場匯率波動;二是監(jiān)督成員國國際收支狀況,為嚴(yán)重逆差國提供資金援助,并幫助其實施調(diào)整計劃;三是協(xié)助建立成員國之間經(jīng)常項目交易的多邊支付體系,并消除匯兌限制。布雷頓森林體系崩潰后,I M F的前兩個職能已名存實亡。當(dāng)某個成員國發(fā)生國際收支困難或金融危機(jī)時,IM F并無干預(yù)的義務(wù)。只有在這種危機(jī)可能威脅到多邊自由支付時,IM F才會提供援助,這些實際上是。經(jīng)過幾十年的發(fā)展,國際社會廣泛認(rèn)為,I M F的宗旨應(yīng)該從推行金融自由化轉(zhuǎn)向維護(hù)國際金融穩(wěn)定。而且,無論是從實證還是理論分析, IM F的作用有限并且應(yīng)該進(jìn)行相關(guān)的改革成為大家的共識。二、目前IM F所起的作用以及現(xiàn)狀盡管I M F以實現(xiàn)國際

3、貨幣體系的穩(wěn)定為主要職責(zé),并通過監(jiān)管、貸款和技術(shù)支持來幫助成員國避免或解決貨幣、金融危機(jī)。但I(xiàn)M F在亞洲金融危機(jī)期間的表現(xiàn)說明,在經(jīng)濟(jì)、金融全球化進(jìn)程不斷加快、全球資本流動日益頻繁和規(guī)模越來越大的情形下,以IM F為代表的國際貨幣合作機(jī)制已明顯不能滿足現(xiàn)實的需要。這表現(xiàn)在以下兩方面:一方面,匯率波動的幅度并沒有降低。在1990年到2000年的10年間,英鎊對美元的即期匯率年均波動幅度,最低時為6.6%,最高時達(dá)13.7%。日元對美元的即期匯率年均波動幅度最低時為7.7%,最高時達(dá)18.1%。新興市場經(jīng)濟(jì)國家匯率的波動幅度也不低。據(jù)IM F(1998統(tǒng)計,在亞洲金融危機(jī)期間,韓元、泰銖各自對美

4、元的匯率下跌了50%以上。另一方面,貨幣、金融危機(jī)發(fā)生的次數(shù)沒有減少。從1975年到1997年,在IM F成員國中,曾經(jīng)發(fā)生貨幣危機(jī)的國家就有53個,其中大多數(shù)是發(fā)展中國家,危機(jī)給這些國家造成的產(chǎn)出損失平均為7.1%(IM F,1998。進(jìn)入21世紀(jì),阿根廷、巴西、巴拉圭等拉美國家在短期內(nèi)先后發(fā)生貨幣危機(jī),危機(jī)沉重地打擊了這些國家的經(jīng)濟(jì)和金融部門,造成經(jīng)濟(jì)發(fā)展困難和社會動蕩不安。IM F的另一個缺陷就是它遠(yuǎn)不是一個最后貸款人。I M F雖然有監(jiān)管國際貨幣體系的權(quán)力,但其無論是防范危機(jī)的能力,還是在危機(jī)發(fā)生后提供其資金援助的能力,都十分有限,難以擔(dān)起最終貸款人的職責(zé)。要想通過IM F的努力來促進(jìn)

5、國際貨幣體系穩(wěn)定,IM F必須進(jìn)行改革,這已成為理論界、實業(yè)界和各成員國政府的共識。實證分析 證明了以下的結(jié)論,1、IM F的救援方案無論在執(zhí)行期間還是結(jié)束以后,對受援國實際經(jīng)濟(jì)增長率和通貨膨脹率均無明顯改善;在執(zhí)行期間和結(jié)束以后使國際收支狀況有所改善,而且在方案完成之后外債狀況也有所改善,但改善的幅度要小于國際收支。因此IM F的救援方案對短期外部失衡調(diào)整的效果要大于其對受援國內(nèi)部目標(biāo)2、短期方案在降低通貨膨脹方面比中長期方案的效果更明顯一些,對這一結(jié)果的解釋是,短期方案中所附加的政策條件雖然也包括一些結(jié)構(gòu)調(diào)整政策,但以對宏觀經(jīng)濟(jì)的短期緊縮性調(diào)整為主;而中長期方案中時間較長的結(jié)構(gòu)調(diào)整政策是重

6、點。因此相對而言,短期方案的緊縮性調(diào)整的力度更大,故而在方案執(zhí)行過程中對物價的影響也更大。但兩種方案對經(jīng)濟(jì)增長率的影響并沒有明顯區(qū)別,這說明IM F的中期方案并沒有像其所宣稱的那樣,實現(xiàn)了“以增長為導(dǎo)向的調(diào)整”。3、發(fā)展中國家?guī)缀跻酝瑯訍毫拥暮暧^經(jīng)濟(jì)狀況不斷地進(jìn)入到IM F的救援方案中來,接受方案并沒有給這些國家?guī)砗暧^經(jīng)濟(jì)和國際收支的長期穩(wěn)定。當(dāng)然,這里面也同樣存在仿真的問題,即無法摒除外部沖擊的影響。三、著眼于I M F的改革國際貨幣基金組織要進(jìn)行有效的運作,就必須進(jìn)行調(diào)整,從而能夠應(yīng)付七種主要經(jīng)濟(jì)力量的挑戰(zhàn),這七種力量改變著全球經(jīng)濟(jì)格局與權(quán)力中心,它們極其復(fù)雜地發(fā)揮作用。新技術(shù)以知識經(jīng)濟(jì)

7、與日益激烈的競爭作為驅(qū)動力,新技術(shù)能推動生產(chǎn)力的發(fā)展,并同時加強經(jīng)濟(jì)全球化與各國之間的互動。私人資本流動這些資本流動正主導(dǎo)著全球經(jīng)濟(jì),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)資金被突然提取時,有時會加大經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這種變化將導(dǎo)致更多的資金流人擁有年輕人口的國家,促進(jìn)發(fā)展中國家增長率的提升。新興市場國家的影響它們在全球生產(chǎn)與貿(mào)易中的份額有了極大的增長,在21世紀(jì)的上半葉還可能繼續(xù)增長。全球經(jīng)濟(jì)中亞洲的崛起就以購買力平價衡量的G DP來說,世界上最大的四個國家中的三個都在亞洲中國、印度與日本。不斷增長的地區(qū)主義由于國際貨幣基金組織自身重組的速度很慢,一個主張地區(qū)貨幣安排的新討論已經(jīng)出現(xiàn)。政府、企業(yè)與國際機(jī)構(gòu)具有更大的透明度

8、與責(zé)任感政策制定者、政治家以及其他社會精英之間的國際認(rèn)同不斷增強。這種認(rèn)同強調(diào)民主、人權(quán)、透明度以及選民責(zé)任感至關(guān)重要。對國際貨幣基金組織來說,這意味著在其主辦的項目中,需要更多的議會監(jiān)督以及更大的開放性?；?1世紀(jì)不斷變換的環(huán)境,國際貨幣基金組織應(yīng)該在下面的領(lǐng)域中進(jìn)行根本性的變革:1.選舉權(quán)需要改革的一個領(lǐng)域就是國家代表與選舉權(quán)。國際貨幣基金組織基本上受到配額體制的支配,執(zhí)行董事會上一個國家的選舉權(quán)也是由其配額決定的。國際貨幣基金組織的每個成員國都有250個“基本選票”,此外,每10萬SDR配額可以增加一個選票?；具x票用于保護(hù)較小國家的利益,然而配額整體的連續(xù)增長使得基本選票的份額降低,

9、從1945年的11.3%降低到2%。建議進(jìn)行一項調(diào)整,從而能使基本選票回歸到1945年的水平,并通過一系列占以購買力平價計算的G DP的份額(88.7%以及占基本選票的份額(11.3%的加權(quán)平均值重新分配選舉權(quán)。2.重組執(zhí)行董事會當(dāng)前,在國際基金組織的執(zhí)行董事會中,歐洲占有10個席位,而亞洲只有5個,非洲則僅有2個。西半球擁有5個席位,而澳大利亞只有1個。以購買力平價來衡量,歐洲在全球GD P中所占的份額為29%,亞洲則為32%?？紤]到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的趨勢,亞洲與歐洲的這種差異只會朝有利于亞洲的方向發(fā)展。因此,我們有點懷疑,如果基金組織要反映當(dāng)前的現(xiàn)實,其管理結(jié)構(gòu)(主要是選舉與理事會上席位的數(shù)量

10、需要進(jìn)行重新調(diào)整。解決辦法之是執(zhí)行董事會的每個成員都由成員國的議會或其他代表機(jī)構(gòu)選舉出來。任何人都不能被推薦到董事(下轉(zhuǎn)第85頁所謂大股東表決權(quán)限制是規(guī)定一定的持股比例,股東所持股份中超過這一比例部分股份的表決力弱于一般股份,即該部分不再是一股一票,而是一股以上一個表決權(quán)。一些國家或地區(qū)的公司法規(guī)定,當(dāng)持股數(shù)達(dá)到一定比例時,則對該股東不再采用一股一票制,而是減少其投票權(quán),以便中小股東意志得以貫徹。我國臺灣地區(qū)公司法第179條規(guī)定,如果一般股東持有已發(fā)行股份總數(shù)3%以上時,應(yīng)在章程中對其表決權(quán)加以限制。我國公司法第104條規(guī)定,股東出席股東大會會議,所持每一股份有一表決權(quán),并沒有設(shè)立關(guān)于表決權(quán)的

11、限制性規(guī)定。若單純從公司原理來看,一股一權(quán)并無不妥,但若從我國目前的實際情況來看,一股一權(quán)的表決方式顯然會造成不公平的現(xiàn)象。滬深兩市的一千多家上市公司中,國家和法人占絕對控制地位的占絕大多數(shù),上市公司年度股東大會及臨時股東大會都是以一萬股為一個投票表決單位,因此只有兩人參加股東大會的現(xiàn)象出現(xiàn)就不足為奇了?？梢?中小股東眼睜睜的看著自己的利益受損卻無可奈何的原因在于我國相關(guān)法律制度的不完善。為此,我們應(yīng)規(guī)定一個限額,超過部分,按遞減百分比累積計算表決權(quán)。這樣,既照顧了中小股東的表決權(quán),又體現(xiàn)了大股東之間的表決權(quán)差異。5、推行網(wǎng)絡(luò)投票制度。股份公司的股東眾多、居住分散,參加成本與收益嚴(yán)重不對稱,常

12、常不去參加股東大會。為保護(hù)這些股東的利益,建議推行網(wǎng)絡(luò)投票制度。與傳統(tǒng)的直接投票制度相比,網(wǎng)絡(luò)投票制度能夠降低股東的投票成本,因此能夠增加股東參與股東大會的積極性,有利于解決股東大會空洞化的局面。盡管我國新公司法規(guī)定了委托投票制度,但該規(guī)定過于原則化,現(xiàn)實中比較難以操作,并且有時可能出現(xiàn)代理人曲解委托人意志的弊端。另外,網(wǎng)絡(luò)投票制與其他通訊表決制度如傳真、郵寄等方式相比,股東可以自己直接對議案表決。因此,網(wǎng)絡(luò)投票制能夠提高股東大會表決的效率,在現(xiàn)有的科技條件下,這種網(wǎng)絡(luò)手段的引入有助于企業(yè)管理的扁平化,為廣大股東參與公司治理提供便利,也是保護(hù)中小股東權(quán)益的有效手段。三、結(jié)語在倡導(dǎo)建設(shè)“和諧社會

13、”的今天,在彰顯對弱者利益保護(hù)的中國現(xiàn)實社會,樹立中小股東利益優(yōu)先保護(hù)的理念,公平、公正的原則和理念,有利于中國證券市場的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。由于諸多因素,上市公司中小股東的權(quán)益保護(hù)是現(xiàn)代社會面臨的法治難題,但值得欣慰的是最近修改后的新公司法首次增設(shè)了許多保護(hù)中小股東權(quán)益的條款,這些都為中小股東權(quán)益的保護(hù)提供了重要的制度保障,在保護(hù)中小股東權(quán)益的道路上邁出了重要的一步,同時也體現(xiàn)了現(xiàn)代立法的精神和趨向。然而,這只是其中重要的一步,中小股東的權(quán)益保護(hù)依然任重而道遠(yuǎn),還需要我們更多的關(guān)注和深層次的思考,并為之付出不懈的努力。參考文獻(xiàn)1張修祥.中國建立累計投票制的法律分析,重慶商學(xué)院學(xué)報2002年第2期.

14、2程功,陸佳.中小股東利益的保護(hù)與公司法的完善,財經(jīng)科學(xué)2002年第S1期.3耶林.為權(quán)利而斗爭,載民商法論叢(第2卷,法律出版社,1995年版.4徐文芳.試論少數(shù)股東權(quán)益的法律保護(hù),載證券市場導(dǎo)報,2000年12月號.5劉俊海.股份有限公司股東權(quán)的法律保護(hù)M.北京:法律出版社,1997.(上接第83頁會,即使他或她代表了一個國家的選民。執(zhí)行董事會還需要更具責(zé)任感。這樣做的方法之一就是建立一系列由股東們達(dá)成一致的基準(zhǔn)點或理解備忘錄,從而衡量董事會的績效。3.經(jīng)濟(jì)安全理事會由于國際貨幣基金組織不能代表所有184個委托成員國的利益,一些地區(qū)已經(jīng)考慮自己行動了。就亞洲來說,這并不是一個空頭的威脅。亞

15、洲的中央銀行已經(jīng)積累了20000億美元以上的外匯儲備。在19971998年的亞洲危機(jī)期間,已經(jīng)存在關(guān)于建立亞洲貨幣基金的談?wù)?。亞洲擁?5%左右的世界人口,一些世界最具活力的經(jīng)濟(jì)體都位于亞洲。雖然亞洲貨幣基金的建立似乎是合法的,但是這樣的一個基金組織將有可能導(dǎo)致地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的增長,最終阻礙全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展多樣的金融機(jī)構(gòu)的擴(kuò)展,將給國際體系中的有效的危機(jī)管理帶來更大的不穩(wěn)定性。為了避免地區(qū)金融機(jī)構(gòu)的增長,國際貨幣基金組織應(yīng)該變成一個世界“經(jīng)濟(jì)安全理事會”,并作為貸款人最后求助的總貸款方。國際貨幣基金組織的主要角色應(yīng)為應(yīng)對當(dāng)前強烈的全球化浪潮,促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長,為所有國家提供經(jīng)濟(jì)安全。經(jīng)濟(jì)安全

16、理事會通過國家之間分擔(dān)風(fēng)險,使得風(fēng)險管理更好的概念在全球范圍延伸。研究表明,基于市場的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)要有好的表現(xiàn),政府最重要的作用之一就是從宏觀上與微觀上進(jìn)行有效的風(fēng)險管理,將其作為公共政策框架的一個內(nèi)在組成部分。參考文獻(xiàn)1胡勇,李占衛(wèi).IM F、貨幣合作和國際貨幣體系的穩(wěn)定2陳曉莉.IM F救援方案的宏觀經(jīng)濟(jì)績效分析,世界經(jīng)濟(jì)研究,2005年第3期3彭紹鈞.論IM F和Wo rldBank在國際金融一體化中的作用,金融理論與實踐,2005年第2期4戴碩.矛盾中的國際貨幣基金組織,國際關(guān)系學(xué)院學(xué)報, 2001年第一期5宋宇力.改革國際貨幣基金組織的若干思考,福建行政學(xué)院學(xué)報,2002年第二期6姜波克.國際金融新編,復(fù)旦大學(xué)出版社7IM F,W or ld Economic O utlo ok1998.W ashingto n D.C. 19988I M F,Wo rld Eco nomic Outloo k Septem ber2004.Wlas ling to n D.C.9Ho ssein A skar i