上市公司財務(wù)造假原因如何發(fā)現(xiàn)及近期案例

1、上市公司財務(wù)造假原因如何發(fā)現(xiàn)及近期案例一、上市公司財務(wù)造假，何以蔚然成風？造假的目的繁多，花樣手段也不少。一般先選擇在自己的主營業(yè)務(wù)收入上動 刀，偽造銷售單據(jù)，或者通過賒賬交易來操縱利潤。但這種方式比較簡單粗暴， 而且玩得人多了，輕易就能被人發(fā)現(xiàn)，所以需要更隱蔽的手法。時下中國的許多創(chuàng)業(yè)者，都將把公司做上市當做是企業(yè)家成功的衡量標準之 一。但并非辛苦把自己的公司做上市之后就可以一勞永逸了，資本逐利的天性以及市場競爭的殘酷又驅(qū)使著他們朝著更大更高更強的目標邁進。如果發(fā)展速度不夠快，那么就要想點辦法讓自己快起來， 或者說，面子上好 看一點。即使發(fā)展速度已經(jīng)很快了，也還想要更快的效果。因此，有不少上

2、市公 司選擇在財務(wù)上造假或者舞弊這一捷徑來達成他們的目標。組團造假A股的上市公司無疑是中國資本市場上的寵兒和熱捧對象， 他們可以憑借自 身已經(jīng)上市的標簽，繼續(xù)從股市中得到更多的資金補給， 也可以把業(yè)務(wù)觸角伸得 更為廣闊。證監(jiān)會每年下達的處罰決定書中，15年有10家上市公司涉嫌財務(wù)造假，14 年14家，13年11家，僅僅3年就達到了 35家。誠信與社會責任向來是公司重要的立身之本。但為什么繼公司組團上市后， 再一起組團造假呢？高頓財經(jīng)金融觀察員Evans指出，A股的上市公司，造假的目的多種多樣， 有些甚至從未上市之前就開始造假了。原因很簡單，為了快點上市，順利完成IPQ好不容易上了市，發(fā)現(xiàn)市場行

3、情不好，業(yè)績開始虧損，不能讓別人知道，于 是繼續(xù)在財務(wù)上做手腳，對外美化財務(wù)報表等。除了 IPO和彌補虧損之外，其他能夠為造假提供場合和機會的，比如重組收 購、關(guān)聯(lián)交易甚至會計準則的選擇，上市公司也不會輕易放過?；臃倍嘤腥丝赡軙幸苫?，上市公司對外公布的報表上，都是客觀的數(shù)據(jù)和數(shù)字， 一般都是最能說明情況的，難道還能有貓膩 ？沒錯。造假的目的繁多，花樣手段也不少。一般先選擇在自己的主營業(yè)務(wù)收 入上動刀，偽造銷售單據(jù)，或者通過賒賬交易來操縱利潤。但這種方式比較簡單 粗暴，而且玩得人多了，輕易就能被人發(fā)現(xiàn)，所以需要更隱蔽的手法。因此財報上帶“其他”字樣的會計科目，有時就成為了造假公司的天堂，如

4、其他業(yè)務(wù)收入和其他應(yīng)收款。其他，顧名思義，就像是一個大型的集裝箱一樣， 除了主要的之外，其他的東西都可以往這個盒子里扔，一來二去就成了雜亂多的 地方，魚龍混雜。而且一般這些科目估價的隨意性很大，加之很少被人注意到， 所以就給造假提供了空間和土壤。低違法成本據(jù)媒體報道，在35家涉嫌舞弊造假的公司中，有32家被罰金額沒有超過6 0萬，上百萬上千萬的更是屬于個例。所以上市公司之所以這么膽大妄為， 組團造假，還是因為造假違法處罰的成 本過低。與動輒上千萬上億的虛報利潤相比，幾十萬的罰款實在顯得微不足道。且造假的公司，受到的處罰往往是證監(jiān)會的公開譴責， 行政處分或者不疼不癢的 罰款，很少上升到刑事責任層

5、面。人在鋌而走險之前，考慮的不僅是巨大的利益誘惑，也會權(quán)衡一下行為所帶 來的負面后果。如果實施行為后得到的利潤遠遠大于所要承擔的后果， 被放大的 逐利之心自然會蠢蠢欲動起來。二、財務(wù)造假是如何被發(fā)現(xiàn)的？一直想把這個案例寫出來，但總是猶豫不決。一來擔心說破了不好，二來擔 心以后公司的司機朋友、財務(wù)朋友和其他部門的朋友們都對去調(diào)查或者審計的人 會保持一份戒備心，不再跟他們輕松地聊天了。各位讀案例之前，要注意：審計或者調(diào)查的目的，并非是警察抓小偷！而是通過審計和調(diào)查，獲取公司的信息，以增加對公司的信心。審計師確信公司沒重 大問題，才敢簽發(fā)報告，讓報告使用人信賴財務(wù)報表 ；投資者確信公司沒問題， 才敢

6、投資。背景介紹：我從會計師事務(wù)所離職后，受投資界一位朋友的委托，幫忙盡職調(diào)查A地的 B公司，就發(fā)現(xiàn)財務(wù)造假了。企業(yè)第一印象：老板熟知資本運作去之前，我就在網(wǎng)上搜查了一番B公司和老板的信息。大老板熟悉資本市場 和上市流程，企業(yè)管理經(jīng)驗豐富，二老板對行業(yè)非常熟悉，兩人都是做銷售出身。 我是外行小輩，要了解這個企業(yè)，就要下更多功夫了。公司的網(wǎng)站自然是要翻個 遍，網(wǎng)上的相關(guān)新聞也要翻個底朝天。企業(yè)第二印象：司機閑談佐證后續(xù)發(fā)現(xiàn)剛坐上司機的奔馳，我就開始跟他聊天，非正式調(diào)查開始 ！我問公司有幾臺 車（固定資產(chǎn)及老板公私財產(chǎn)是否分明）、司機一個月大概多少錢（收入水平）、他 忙不忙（老板的業(yè)務(wù)接待狀況）、公

7、司有幾個司機（業(yè)務(wù)狀況）、他需不需要加班（工 作節(jié)奏）、大家加班多不多、有沒有加班費（工資體系）、公司大概有多少人（員工 人數(shù)）、午飯在哪里吃（福利）等等。要知道，這樣拉拉家常，司機朋友往往侃侃 而談！這還可以為之后正式的調(diào)查提供佐證。企業(yè)第三印象：財務(wù)人員獨立性不強前一天晚上我到了 A地，第二天一大早就到了 B公司，接待我的是主管財務(wù) 的大姐Co簡單寒暄之后，我就開始工作了。跟以往一樣，我讓他們把三大報表、 明細賬和科目余額表都導(dǎo)出來，讓我在他們的電腦上查看。我一邊讓他們把財務(wù) 資料準備好，一邊盤算著如何快速找到突破口，查驗財務(wù)和業(yè)務(wù)信息的真實性。在索要資料時，我發(fā)現(xiàn)C大姐非常謹慎，眼神迷離

8、，想讓我看但又有些猶豫。我 心里暗暗地保持職業(yè)懷疑，這公司可能有問題 ！在中午輕松的飯局上，我得知C大姐是老板多年的朋友，獨立性不強。除了 她真正懂點財務(wù)，其他財務(wù)人員都是聽命行事，專業(yè)性不強?？疾煲粋€公司的財 務(wù)時，首要任務(wù)是了解財務(wù)人員的專業(yè)能力和職業(yè)素養(yǎng)。財務(wù)人員專業(yè)能力強， 賬表可信度略高；獨立性強，職業(yè)素養(yǎng)高，企業(yè)造假的阻力相對較大 ！經(jīng)過一天的調(diào)查，我最終發(fā)現(xiàn)了 B公司的問題:1、軟件企業(yè)資質(zhì)造假我在翻看審計報告時，得知該企業(yè)是軟件企業(yè)，享受15%勺所得稅優(yōu)惠政策。 可是之前B公司未提及自己有軟件銷售業(yè)務(wù)。 我的職業(yè)敏感告訴我，立刻查找相 關(guān)規(guī)定！細致解讀一些規(guī)定后，我發(fā)現(xiàn)這些文件

9、對軟件企業(yè)業(yè)務(wù)和財務(wù)上的重要 限定有：(1)年軟件銷售收入占企業(yè)年總收入的 35%Z上。其中，自產(chǎn)軟件收入 占軟件銷售收入的50%Z上;(2)軟件技術(shù)及產(chǎn)品的研究開發(fā)經(jīng)費占企業(yè)年軟件 收入8%Z上;(2)從事軟件產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)服務(wù)的技術(shù)人員占企業(yè)職工總數(shù)的比 例不低于50%;然而我拿到的財務(wù)數(shù)據(jù)是，上一年度軟件銷售收入占比39%比35%R高那么一點，有打擦邊球的嫌疑，而本年已過大半，軟件銷售收入占總收入的比例不 到15%;閑聊中得知研發(fā)人員和技術(shù)服務(wù)人員的工位占地面積很小，不到20人，而公司人數(shù)近200,離規(guī)定的比例50%艮遠；此外研發(fā)費用幾乎占到軟件收入的一 半，與實際開支相差甚遠。查賬后發(fā)

10、現(xiàn)，研發(fā)費用主要由研發(fā)人員工資構(gòu)成，而 他們的工資數(shù)字顯然是人為調(diào)整的，與實際嚴重不符。從這些分析可以看出，B公司根本就不能被認定為“軟件企業(yè)”！我要求翻看軟件合同，一翻合同就明白了 ！數(shù)十份合同，賣的都是那一兩個軟件，合同簽 訂時間集中在第四季度。有個別客戶一年內(nèi)還“買” 了兩次這個軟件。而同一個 軟件的售賣金額可以低至幾萬，高達幾十萬！另外，B造假的背后，還有多家“客 戶”配合“購買”軟件。軟件企業(yè)資質(zhì)造假了，交的軟件銷售增值稅是假的，稅務(wù)局“即征即退”的 增值稅也是假的。造假就像個泥潭，一旦陷入，往往越陷越深。2、主營業(yè)務(wù)收入虛增我倒抽一口氣后，繼續(xù)往下考察主營業(yè)務(wù)。來不及多問，我決定一

11、上來就自 己看合同，以便了解業(yè)務(wù)性質(zhì)，判斷收入確認方式。這些合同帶來的收入有兩種 確認方式，一種是要按服務(wù)期間來確認；另一種是客戶簽收貨物后就能確認收入。(1)不懂會計制度而虛增通過詢問并查閱賬務(wù)，我得知第一種收入，他們一收到錢就做收入了。許多 民營企業(yè)都是收多少錢，記多少收入。但事實上，如果這錢是12月收到的，而服務(wù)期是一年的話，在當年只能確認 12月份的收入！因為你還沒提供完服務(wù)呢， 還有11個月需要你服務(wù)，活還沒干完，不能做收入。(2)利用關(guān)聯(lián)交易而虛增在應(yīng)收賬款的賬目中，我留意到有家公司 B1的期末余額不大，但期間的交 易額很大。我恰好又在財務(wù)辦公室的一個角落看到一摞賬本，側(cè)面赫然貼著

12、 B1 的標簽！由此我懷疑B1是一家關(guān)聯(lián)公司，后來我托人從B公司買了點東西，并索 要了發(fā)票，開過來的發(fā)票抬頭果然是B1。這驗證了我的判斷：B公司的東西有很 多是賣給B1的，B1再慢慢賣給終端客戶！后來我又打聽到，B1的法人代表其實 跟B都是一家人。3、收入成本不配比，毛利作假去之前我就知道，B公司主營產(chǎn)品的季節(jié)性波動不大。但是當我畫出毛利率 曲線時，驚呆了 ！最高與最低值相差高達12%有幾個月的毛利率低得出奇！財務(wù) 人員解釋不出原因，尷尬一笑，讓我自己看賬。我心領(lǐng)神會，要了一個月的產(chǎn)品 出入庫匯總表，以查看B公司的成本是如何入賬的。在記賬憑證上，產(chǎn)品出庫匯 總表上只有品種大類名稱和金額，僅有會

13、計簽字，這個金額是沒有得到庫房主管 確認的，也沒有明細賬可以對應(yīng)。我又將結(jié)轉(zhuǎn)成本的金額與 B公司電腦上當月庫 房的出庫記錄進行比對，發(fā)現(xiàn)差異還挺大！后來隨機抽了兩個月的成本結(jié)轉(zhuǎn)憑證， 也是同樣的問題。調(diào)查到此，我也不必再細查了。不過是一天功夫，我對B企業(yè)的信心跌到低 谷。其他為避點個稅和社保而進行的不規(guī)范操作， 都不足掛齒了。發(fā)現(xiàn)B公司這 么赤裸裸地造假后，我的職業(yè)道德還受到很大的挑戰(zhàn) ！后來我將造假的要害陳述給老板，并力勸好好做主營。那個財務(wù)負責人C事隔兩個月后給我打電話，說軟 件業(yè)務(wù)不做了，還對我表示感謝，因為C一直以來承受著很大的壓力，她也知道 這樣是不行的，但她無法影響老板。接到這個電

14、話后，我忽然理解了她當日的尷 尬一笑。讓我欣慰的是，后來這個企業(yè)逐步放棄了軟件業(yè)務(wù)，我告訴他們享受這個雞肋優(yōu)惠，得不償失！以上這些方面，是我一個周末調(diào)查發(fā)現(xiàn)的主要問題， 但是這已經(jīng)足夠傷害投 資人的信心了。至于發(fā)現(xiàn)的其他一些問題，比如虛設(shè)員工避點個稅和社保，我覺得這都是小 事了。民營企業(yè)在中國生存存在著方方面面的艱難，有些灰色地帶可以低調(diào)地走， 但雷池堅決不可越！這一次的調(diào)查，真是開了我的眼界。此前雖有審計民營企業(yè)的經(jīng)歷，但能聘 請四大做審計的公司，大體上還是規(guī)范的。感悟：無論是審計還是盡職調(diào)查，執(zhí)行程序的背后，其實考察的是一個人的 觀察力和洞察力，是對原始商業(yè)生態(tài)的一個認識過程。 我慶幸自己

15、逐漸地從那一 堆程序中開始嘗試著跳出來看問題，這僅僅是一個開始，與諸位分享。三、近期財務(wù)造假案例（一）扒一扒參仙源，一家新三板首例財務(wù)造假的企業(yè)新三板掛牌公司參仙源（831399）發(fā)布關(guān)于收到中國證券監(jiān)督管理委員會 行政處罰事先告知書 的公告：公司因2013年將外購野山參作為自挖野山參銷售，少計成本 55,382,210 元，導(dǎo)致虛增利潤55,382,210元；同時，因公司2013年將野山參銷售給關(guān)聯(lián) 方遼寧參仙源酒業(yè)有限公司，認定關(guān)聯(lián)交易虛增收入73,729,327元，導(dǎo)致虛增利潤 73,729,327 元。根據(jù)其轉(zhuǎn)讓說明書，公司2012年虧損2329萬元，2013年盈利1.11億元， 扣除

16、虛增的1.29億元利潤，該公司2012至2013年實際上是連續(xù)兩年虧損的。為此，農(nóng)業(yè)股參仙源成了新三板首例財務(wù)造假企業(yè)。農(nóng)業(yè)股容易出現(xiàn)財務(wù)造 假的主要原因為：一是存貨不好核實，難以審計；二是大量使用現(xiàn)金導(dǎo)致收入、 成本確認困難；三是農(nóng)企依據(jù)國家稅收規(guī)定部分收入可以免征增值稅，利潤可以免征、減征企業(yè)所得稅，造假成本低。參仙源虛構(gòu)了大量交易，那么必須有大量的資金支持這些虛擬交易，否則虛假交易就會被一眼識破。一般來說，銷售收入最終必然反映在報表資產(chǎn)上， 既然 農(nóng)業(yè)企業(yè)有如此多現(xiàn)金交易，那么公司就應(yīng)該有大額的“貨幣資金”，但是“貨 幣資金”則需要銀行的存款證明，在如今銀行監(jiān)管愈發(fā)嚴格的情況下，銀行總不

17、 至于冒著存在巨大風險為這些財務(wù)造假而偽造大額存款記錄吧。銀行不配合，農(nóng)業(yè)企業(yè)在財務(wù)造假時也不敢偽造銀行存款記錄，因為審計很容易就能夠發(fā)現(xiàn)。虛增收入后，企業(yè)面臨虛假的現(xiàn)金流難以匹配的問題， 會造成賬上大量不存 在的“現(xiàn)金”，因此，這些造假公司就只好用虛構(gòu)的銀行存款購入“存貨”、”在建工程”、“房產(chǎn)”、“設(shè)備”、“專利權(quán)”、“土地使用權(quán)”等進行圓謊，這 樣，就解決了子虛烏有的“現(xiàn)金”的出路，又實現(xiàn)了 “利潤”到“資產(chǎn)”的轉(zhuǎn)化。 造假的關(guān)鍵在于不被人察覺，轉(zhuǎn)化為存貨、在建工程、固定資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)等 長期資產(chǎn)的目的就在于農(nóng)企這些項目都極難審計其真實性，例如藍田股份宣稱在建工程是無法盤點的水下建設(shè)，

18、存貨則是水面的鴨子、水里的魚、湖底的王八和 蓮藕等，漳子島宣稱海底的扇貝被冷水團凍死了， 這些要核對清楚都是要嚇死審 計寶寶的，不得不說這類項目起到很好的掩人耳目的作用。因此，綜合考慮，農(nóng)業(yè)上市公司的存貨、在建工程、固定資產(chǎn)等項目成了造 假的重災(zāi)區(qū)。讓我有點不明白的地方是，新三板上市的對利潤是沒作什么要求的， 但為什 么不少新三板企業(yè)存在虛增利潤的行為，這種虛增利潤沖動的來源是什么？主板 中的上市公司虛增利潤可以忽悠散戶投資者， 況且定增對公司確實也有巨大的利 潤，但新三板定增針對的多是成熟機構(gòu)投資者，在新三板虛增，多半是搬起石頭砸自己的腳，這不，證監(jiān)會給予了參仙源當前證券法范圍的最高幅度處罰

19、。再延伸一下，參仙源虛增利潤的手法如此簡單，掛牌時候的中介機構(gòu)最終是 否會有責任？這也是非常值得關(guān)注的一個問題。（二）金亞科技財務(wù)造假惹眾怒：首批索賠訴訟獲受理證券時報記者獲悉，截至6月3日，首批共計12位金亞科技（300028）投 資者向成都市中級人民法院提起訴訟， 要求金亞科技賠償損失230余萬元，案件 已被成都市中級人民法院受理。今年以來，深陷財務(wù)造假陰云的金亞科技，由于實控人非經(jīng)營性占用上市公 司資金余額1.78億元，虛增未分配利潤3.08億元等丑聞曝光，公司今年5月被 深交所公開譴責。并于6月1日以網(wǎng)絡(luò)方式召開致歉會，但被殃及池魚的投資者， 對金亞科技的致歉并不買賬。于是就有了投資者

20、索賠事件。據(jù)投資者代理人上海明倫律師事務(wù)所合伙人王智斌律師介紹，投資者起訴系因金亞科技虛構(gòu)2014年年度多項財務(wù)數(shù)據(jù)，虛假年報對投資者形成誤導(dǎo)，導(dǎo)致 投資者遭受損失。本次獲得立案的為首批起訴的投資者，近期還會向法院提交后 續(xù)批次投資者的訴訟材料，截止目前已有近200人準備參加訴訟，預(yù)計索賠總金 額將超過人民幣2000萬元。2015年6月4日，金亞科技發(fā)布公告稱被證監(jiān)會立案調(diào)查，至今，證監(jiān)會 尚未出具正式的調(diào)查結(jié)論?！敖饋喛萍嫉降咨婕皫醉椞摷訇愂鲂袨?，應(yīng)以證監(jiān)會 最終的調(diào)查結(jié)論為準，目前我們有充分證據(jù)證明其 2014年年報財務(wù)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)不 實，僅此一項事實，2015年4月3日之后買入金亞科技且在

21、2015年6月4日之 前未全部拋售的投資者即可以向金亞科技提起索賠訴訟。該范圍之外的其他投資 者，將來也有可能可以依據(jù)證監(jiān)會認定的其他事實而提起索賠訴訟”王智斌律師稱。關(guān)于起訴理由，王智斌律師認為，“年度報告中財務(wù)數(shù)據(jù)是反映公司經(jīng)營情 況的直接信息，虛構(gòu)財務(wù)數(shù)據(jù)將直接影響投資者的投資判斷。 金亞科技虛構(gòu)2014 年度財務(wù)數(shù)據(jù)的行為，并不只是會計差錯的問題，其虛構(gòu)的財務(wù)數(shù)據(jù)會在事實上 誤導(dǎo)投資者，導(dǎo)致一部分投資者在不知情的情況下以虛高價格買入股票，該部分投資者因此遭受的損失，理應(yīng)由金亞科技賠償。”據(jù)了解，近年來，投資者以虛假陳述為由要求上市公司賠償?shù)陌讣找嬖龆啵?根據(jù)公開的信息，投資者訴海潤光

22、伏虛假陳述案中已有部分投資者獲得了賠償， 而同樣位于山西的上市公司振興生化亦于近日被法院判決向投資者承擔賠償責 任?！皩嶋H上，金亞科技或許并不僅僅涉及虛假陳述的問題”，王智斌說，“2015 年6月4日公司股票放量漲停，而在當日收盤后，金亞科技發(fā)布了公司被立案調(diào) 查的公告，此后的3個交易日，公司股票便開始連續(xù)“一”字跌停。從市場表現(xiàn) 來判斷，或有資金提前知道了被立案調(diào)查的信息高位出逃，而將不知情的投資者 牢牢套在山頂，如果是這樣，相關(guān)行為人還涉嫌構(gòu)成內(nèi)幕交易， 監(jiān)管部門應(yīng)予徹 查”。（三）欣泰電氣財務(wù)造假6月，丹東欣泰電氣股份有限公司（以下簡稱欣泰電氣）的造假事件余波未 平，作為其保薦機構(gòu)的興業(yè)

23、證券股份有限公司（以下簡稱興業(yè)證券）也被證監(jiān)會開 始調(diào)查。6月13日，興業(yè)證券發(fā)布公告稱，2016年6月12日，興業(yè)證券收到證監(jiān)會 調(diào)查通知書，因公司涉嫌未按規(guī)定履行法定職責，依法決定對公司立案調(diào)查。興業(yè)證券表示，公司將全面配合監(jiān)管部門的調(diào)查工作， 同時嚴格按照監(jiān)管要 求履行信息披露義務(wù)。目前公司的經(jīng)營情況正常?！惫嬷胁⑽刺峒氨涣刚{(diào)查的具體原因，興業(yè)證券相關(guān)負責人回復(fù)財新記 者表示，公司未收到證監(jiān)會除公告內(nèi)容外的其它通知， 因此暫需等待證監(jiān)會進一 步的調(diào)查。此次興業(yè)證券被調(diào)查或與欣泰電氣財務(wù)造假一事有關(guān)。 6月1日晚間，欣泰 電氣發(fā)公告顯示，其財務(wù)造假事件已經(jīng)受到證監(jiān)會的擬處罰決定， 而此

24、次事發(fā)的 興業(yè)證券就是欣泰電器的保薦機構(gòu)。據(jù)財新網(wǎng)此前報道，2011年12月至2013年6月期間，欣泰電氣通過外部借款，使用自有資金或偽造銀行單據(jù)的方式來粉飾財務(wù)報表。止匕外，欣泰電氣還 存在大股東溫德乙違規(guī)占用公司資金 6388萬元、重大信息披露違規(guī)、年報和半 年報數(shù)據(jù)虛假記載等問題。（詳見財新網(wǎng)報道“涉欺詐發(fā)行欣泰電氣或?qū)⑼耸小保┳C監(jiān)會2014年10月出臺的最嚴新規(guī)指出，因欺詐上市收到證監(jiān)會行政處罰 的公司，在證監(jiān)會做出行政處罰決定或者移送決定之日起一年內(nèi)，證券交易所應(yīng)當做出終止其股票上市交易的決定。欣泰證券已于5月23日停牌。近年來，證監(jiān)會對于加強保薦機構(gòu)和保薦人的監(jiān)管不斷加強。建立了保

25、薦代表人聆訊制度和未通過發(fā)審會審核項目的簽字保薦代表人問責機制，并發(fā)布了關(guān)于保薦項目盡職調(diào)查情況問核程序的審核指引和關(guān)于進一步加強保薦業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的意見，強化保薦機構(gòu)責任，明確在發(fā)行審核過程中增加“問 核程序”。因上市公司造假而導(dǎo)致保薦機構(gòu)被處罰也早有先例。 2013年5月10日，萬 福生科因涉嫌財務(wù)造假被查處，具保薦機構(gòu)平安證券也受到處罰。 彼時，證監(jiān)會 責令平安證券改正違法行為，給予警告，沒收業(yè)務(wù)收入2.55千萬元，并處以5.11 千萬元罰款，暫停保薦業(yè)務(wù)許可 3個月，這也是自證監(jiān)會2004年保薦制度出臺 以來最嚴厲的罰單。四、其他公司的財務(wù)造假：人人投現(xiàn)“壞賬”部分項目被爆財務(wù)造假根

26、據(jù)全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示， 人人投成立于2014年3月24日，公 司法人為陳萬強。在人人投公司官網(wǎng)，對公司發(fā)展歷程有如下描述：人人投是一 家非公開股權(quán)融資平臺，在國內(nèi)實體大消費行業(yè)中，成立最早，用戶最多，增長 最快，規(guī)模最大。資料中還稱，截至2015年底，人人投成功眾籌近300個項目， 擁有270萬登記投資者，98億元預(yù)約眾籌金額。14個月完成7億元眾籌金額， 市場估值突破10億元，增長超過10倍。不過，在人人投北京用戶張巍（化名）看來，人人投正在走下坡路?！爸埃巳送兜娜谫Y項目一上線，幾乎就是秒滿，根本搶不到手?？?是最近的項目，籌資滿額時間越來越長?！睆埼≡诮邮苤袊?jīng)營報記者采訪時

27、稱，之前人人投確實有一批不錯的融資項目，但是隨著平臺擴張，問題項目數(shù)量在遞增，許多資深用戶開始考慮退出。人人投董事長鄭林在接受本報記者采訪時稱， “眾籌領(lǐng)域是發(fā)展初期，國家 層面相應(yīng)政策尚不明朗，造成大部分投資者對眾籌理解尚存偏差。 非理性投資者 覺得就應(yīng)該保本保息，不賺錢就應(yīng)該給本金，項目方不作為就應(yīng)該平臺負責，所 以人人投平臺一直是通過各種方式來維護投資人的利益（減少投資人的損失）?！眰€人融資還是股權(quán)眾籌？張巍向本報記者提供的案例是一家名為“吁胎誠記港式餐廳”的融資項目。根據(jù)人人投公示信息，誠記餐飲管理有限公司創(chuàng)立于2004年，是跨地域經(jīng)營的大型餐飲連鎖企業(yè)。旗下有包含誠記港式餐廳在內(nèi)的四

28、大品牌，在國內(nèi)，以經(jīng)營港式餐廳及杭幫菜為主。該項目融資成功時間為 2016年1月1日，融資金額為 140萬元。不過，本報記者經(jīng)過注冊并查看融資信息看到，該項目預(yù)期開業(yè)時間 為2015年9月8日，第一年預(yù)計盈利140萬元。其中項目方和投資人的出資比 例為1: 4,個人最低投資金額為28000元。在吁胎誠記港式餐廳開業(yè)之后，相關(guān)問題開始凸顯。張巍向本報記者提供的一份財務(wù)統(tǒng)計報表顯示，除了 2016年一二月餐廳凈 利潤為25608元和27145元，每位股東分到接近100元的分紅之外，其余全是虧 損。3月份虧損12962元，4月份虧損23048元。尤為重要的是，已經(jīng)股權(quán)眾籌成功的吁胎誠記港式餐廳目前仍

29、保持個體工商 戶的經(jīng)營執(zhí)照。張巍認為，既然是股權(quán)眾籌的實體店鋪，那就應(yīng)當以合伙企業(yè)進 行注冊登記。而截至目前為止，融資資金早已撥付融資方半年之久， 項目方卻始 終以個體形式經(jīng)營難以服眾。在張巍提供的合同原件上記者看到，這份標注為“關(guān)于設(shè)立誠記港式餐廳吁 哈蘇寧生活廣場眾籌店”的協(xié)議上，明確標注為“合伙企業(yè)（有限合伙）之合伙 協(xié)議”。不過奇怪的是，該協(xié)議并未標注簽訂日期。而且根據(jù)張巍透露，他參與 投資的其他項目協(xié)議也均未標注日期。前述研究人士告訴本報記者，如果是委托持股模式，眾籌股東的名字不會在 工商登記里體現(xiàn)，只會顯示實名股東的名字。盡管法律認可委托持股的合法性， 但是還需要證明眾籌股東有委托

30、過實名股東。這種委托關(guān)系，是眾籌股東和實名 股東之間的內(nèi)部約定。不過，張巍否認了上述判斷。他說，當初的注冊委托和合伙委托協(xié)議就是為 了建立合伙企業(yè)，并不存在委托持股的可能。張巍表示，他們曾多次催項目方進 行合伙人登記，但是每次都被項目方以“工商部門辦事拖沓”為由向后延遲。針對該項目，鄭林在接受本報記者采訪時表示，自 2015年6月6日營業(yè)至 今，現(xiàn)階段經(jīng)過和項目經(jīng)理溝通，目前項目方并未出現(xiàn)違約情況。 現(xiàn)在該項目是 正常運營階段，因為該項目到 2016年8月才到回購期，現(xiàn)在已經(jīng)和項目方友好 溝通情況，到期會對投資人股權(quán)進行回購。財務(wù)支出10萬變128萬？最讓保定投資者張霖（化名）不能理解的是位于

31、邯鄲的“易佰酒店貿(mào)易街店” 項目。人人投官網(wǎng)項目資料顯示，邯鄲易佰酒店是由河北樂創(chuàng)酒店管理有限公司與 易佰酒店集團達成戰(zhàn)略合作開發(fā)運營河北地區(qū)易佰連鎖旅店業(yè)務(wù)之一。該項目在邯鄲地區(qū)共有兩個店鋪，分別為易佰酒店（邯鄲店）和易佰酒店貿(mào) 易街店。在投資者維權(quán)群里，大家稱前者為邯鄲易佰 1期，后者為邯鄲易佰2 期。根據(jù)張霖介紹，上述項目在融資之后不久財務(wù)支出方面就出現(xiàn)了問題。張霖等投資者向本報記者提供的一份財務(wù)支出單上顯示，一個名為“閆領(lǐng)安”的賬號作為付款人通過邯鄲電子銀行分別于 2015年5月5日和6月18日向另外 一位收款人王某賬號支付58.76萬元和70萬元。而投資者查詢的收賬真實額度 卻均為5

32、萬元。也就是說，中間的財務(wù)支出金額差距為 118.7620萬元。投資者稱，事發(fā)后不久邯鄲市易佰驕帥酒店管理公司就發(fā)出了對每位投資人的致歉信。信中稱，發(fā)現(xiàn)邯鄲貿(mào)易街店項目確有使用不當?shù)钠睋?jù)，但是尚未發(fā)現(xiàn) 管理層有挪用款項及中飽私囊的情節(jié)，上述違規(guī)操作主要是為了加快申請用款進 度，主要原因是工程進度與人人投資金撥付存在時間差。該信件還稱，若投資人退股，將100於額退股，并給予投資人每股2000元 作為補償。如果不退股，則除給予投資人每股 2000元的補償外，公司管理股將 不再收取。另外，不需要返現(xiàn)的股東可將每股2000元折合股份，按照3000元V 股的股份入股。然而，事情并未至此結(jié)束。投資者很快在

33、接下來的財務(wù)支出報告中發(fā)現(xiàn)， 未退出的投資者資金被用于支 付已退出者的本金及補償款，金額達 143.59萬元。張霖向本報記者提供的主題為“第四次放款公示，請各位投資人投票”，落 款人為“張亮一一人人投”的項目群公告顯示，此前已經(jīng)做過3次用款申請，其中第三次用款申請143.59萬元是退給投資人的，不需要提供票據(jù)。張霖告訴記者，第三次撥款并未通知投資者，是人人投方面私自作主。正因 為這樣，第四次撥款投票時有13名投資者明確表示反對，但是仍未能阻止人人 投繼續(xù)撥款。張霖向本報記者提供的投票情況顯示，當時投贊成票的人員為 30名，反對 票為13名，共計43名。不過，張霖稱，當時的30名贊成票中，有6名為人人 投和易佰酒店的工作人員，而且當時選擇沉默的投資者一律默認為贊成票。張霖進一步透露稱，目前該項目處于停工狀態(tài)，人人投方面一直讓等待開工， 但是項目方已經(jīng)基本不在群里露面。擴張激進？“偶爾出現(xiàn)一次問題項目還能理解，投資畢竟有風險。但是我投資 11個項