五糧液2007—2010現(xiàn)金流量表分析報(bào)告

1、宜賓五糧液股份有限公司(000858)20072010 年現(xiàn)金流量表分析報(bào)告班級(jí):姓名:學(xué)號(hào):目錄一、時(shí)事新聞：五糧液違規(guī)遭證監(jiān)會(huì)罰60萬董事長等八高管遭罰3二、五糧液集團(tuán)簡(jiǎn)介3三、五糧液20072010年現(xiàn)金流量表及分析目標(biāo)4四、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析6（一）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析6（二）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析6（三）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析7（四）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)等其他結(jié)構(gòu)分析7五、具體項(xiàng)目分析8（一）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的項(xiàng)目分析8（二）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的項(xiàng)目分析9（三）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的項(xiàng)目分析9（四）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料的項(xiàng)目分析10六、現(xiàn)金流

2、量表與利潤表的比較分析10（一）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較11（二）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比較11（三）其他獲取現(xiàn)金能力分析11七、現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表的比較分析11（一）償債能力分析11（二）盈利能力及支付能力分析11八、現(xiàn)金流量表分析總結(jié)12一、時(shí)事新聞五糧液違規(guī)遭證監(jiān)會(huì)罰60萬董事長等八高管遭罰2011年05月27日19:55中廣網(wǎng)中廣網(wǎng)北京5月27日消息（記者趙?。?jù)經(jīng)濟(jì)之聲報(bào)道，中國證監(jiān)會(huì)今天（27日）通報(bào)了五糧液信披違法違規(guī)案，決定給予五糧液責(zé)令改正，警告，并處以六十萬元罰款的處罰；同時(shí)對(duì)五糧液八位高管人員分別給予警告及三萬至二十五萬元不等的處罰。經(jīng)證監(jiān)會(huì)

3、查明，五糧液存在四項(xiàng)違法事實(shí)。包括五糧液關(guān)于投資公司對(duì)智溢塑膠在亞洲證券的證券投資款澄清公告存在重大遺漏；五糧液在中科證券的證券投資信息披露不及時(shí)不完整；五糧液2007年年報(bào)存在錄入差錯(cuò)為及時(shí)更正；五糧液未及時(shí)披露董事被司法羈押事項(xiàng)。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)對(duì)五糧液責(zé)令改正、警告，并處以60萬元罰款的處罰；對(duì)五糧液董事長唐橋、前董事長王國春分另給予警告。并處以25萬元的罰款；對(duì)五糧液董事兼任五糧液總經(jīng)理陳林、五糧液董事兼任財(cái)經(jīng)總監(jiān)鄭晚賓、五糧液副總經(jīng)理兼任董秘彭智分別給予警告，并處以10萬元罰款的處罰；對(duì)五糧液副總經(jīng)理葉偉泉、劉中國、朱中玉分別給予3萬元的罰款。證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，對(duì)五糧液處以的60萬元

4、的罰款是在證監(jiān)會(huì)的行政范圍內(nèi)的最高額度的罰款，也最嚴(yán)厲的。對(duì)五糧液董事長唐橋、前董事長王國春分別給予警告。并處以25萬元的罰款，證監(jiān)會(huì)對(duì)個(gè)人的處罰額度最高是30萬元。在通氣會(huì)上也有記者問到，五糧液的信息披露違法行為對(duì)投資者造成了損失，有沒有投資者進(jìn)行索賠？證監(jiān)會(huì)回應(yīng)稱，證監(jiān)會(huì)只是對(duì)上市公司進(jìn)行行政監(jiān)管，對(duì)于民事方面并不在證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管范圍之內(nèi)。在證監(jiān)會(huì)向五糧液下達(dá)行政處罰決定書后，五糧液股份公司董秘彭智輔回應(yīng)說，五糧液集團(tuán)公司在2009年12月22日，已免除了投資公司負(fù)責(zé)追回8000萬元借款的責(zé)任，該項(xiàng)損失由集團(tuán)公司承擔(dān)，未對(duì)股份公司造成實(shí)質(zhì)性影響。另外，關(guān)于“中科證券約8300萬元資金”的整改

5、，宜賓市國資公司收購?fù)顿Y公司對(duì)中科證券享有的8294余萬元債權(quán)已完成。該項(xiàng)損失由大股東宜賓市國資公司承擔(dān)，未對(duì)股份公司造成實(shí)質(zhì)性影響。二、五糧液集團(tuán)簡(jiǎn)介五糧液集團(tuán)有限公司位于“萬里長江第一城”中國西南腹地的四川省宜賓市北面的岷江之濱。其前由50年代初幾家古傳釀酒作坊聯(lián)合組建而成的“中國專賣公司四川省宜賓酒廠”，1959年正式命名為“宜賓五糧液酒廠”，1998年改制為“四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司”。五糧液集團(tuán)有限公司是以五糧液及其一系列酒的生產(chǎn)經(jīng)營為主，現(xiàn)代制造業(yè)、現(xiàn)代工業(yè)包裝、光電玻璃、現(xiàn)代物流、橡膠制品、現(xiàn)代制藥等產(chǎn)業(yè)多元發(fā)展，具有深厚企業(yè)文化的特大型現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)。公司不僅已經(jīng)成為全球規(guī)模

6、最大、生態(tài)環(huán)境最佳、五種糧食發(fā)酵、品質(zhì)最優(yōu)、古老與現(xiàn)代完美結(jié)合的釀酒圣地，而且在成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具、精密塑膠制品、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、電子等諸多領(lǐng)域，占領(lǐng)科技高端，形成了突出優(yōu)勢(shì)。公司下屬5個(gè)子集團(tuán)公司、12個(gè)子公司，占地10平方公里，現(xiàn)有職工30000人。2009年，五糧液集團(tuán)公司繼續(xù)保持了科學(xué)健康的良性發(fā)展，全年實(shí)現(xiàn)銷售收入350.3億元，同比增長16.5%;實(shí)現(xiàn)利稅70億元，同比增長16.8%,提前一年實(shí)現(xiàn)了“十一五”利稅目標(biāo)。五糧液品牌價(jià)值更是高達(dá)472.06億元，位居全國最有價(jià)值品牌第四位，連續(xù)15年保持中國食品品牌價(jià)值之冠。公司經(jīng)營范圍為酒精及飲料酒制造業(yè)，上市市場(chǎng)為

7、深圳交易所，代碼000858,是一家注冊(cè)資本高達(dá)11941萬元的國有獨(dú)資集團(tuán)。三、五糧液公司20072010年現(xiàn)金流量表及分析目標(biāo)報(bào)表日期2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金9,077,)78,2859,514,523,47115,120,503,77920,906,767,904收到的稅費(fèi)返還0026,966,48640,882,192收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金74,197,515161,494,812257,024,052252,083,597經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)9,152,175,800

8、9,676,018,28315,404,494,31721,199,733,693購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金3,186,)91,9943,537,850,7363,522,042,2345,101,181,751支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金692,192,269895,049,4891,127,353,0341,728,275,53(支付的各項(xiàng)稅費(fèi)2,551,196,8972,155,455,7483,165,458,2704,414,637,566支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1,055,)48,6961,115,025,7591,535,631,1172,252,518,561經(jīng)營活動(dòng)

9、現(xiàn)金流出小計(jì)7,486,29,8567,703,381,7329,350,484,65413,496,613,408經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,665,545,9441,972,636,5516,054,009,6637,703,120,285二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金603,8900-1取得投資收益所收到的現(xiàn)金3,386,562500,000495,807832,124叁置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金1在額1,461,8783,361,414310,0421,556,300收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金003,107,3732,811,809投資活動(dòng)現(xiàn)金

10、流入小計(jì)5,452,3303,861,4143,913,2225,200,233勾建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn):轉(zhuǎn)248,305,214109,368,261985,162,241462,908,344投資所支付的現(xiàn)金003,204,513一取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額003,269,464,666一投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)248,805,214109,368,2614,260,932,444469,682,777投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-243,352,883-105,506,848-4,257,019,222-464,482,54,三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資

11、收到的現(xiàn)金15,)00,000011,000,00013,000,000其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金0011,000,000一籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)15,)00,000011,000,00013,000,000償還債務(wù)支付的現(xiàn)金00-,分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金162,584,2880189,798,336660,767,439支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金02,500,000-,籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)162,584,2882,500,000189,798,336660,767,439籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-147,684,288-2,500,000-178,798,336-

12、647,767,439四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響00-,五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額1,274, 508,7721,864,629,7031,618,192,1056,590,870,303加:期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額2,786, 258,1194,060,766,8925,925,396,5957,543,588,70(期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額4,060,766,8925,925,396,5957,543,588,70014,134,459,003補(bǔ)充資料1、將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量?jī)衾麧?,468, 920,7251,829,699,8933,46

13、6,668,4324,562,056,836少數(shù)股東損益3,863,3730-,資產(chǎn)減值準(zhǔn)備933,745-165,1948,545,3928,301,188固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性物資折舊_466,252,820434,466,979646,335,571722,805,105無形資產(chǎn)攤銷1,586,1451,586,1457,271,2459,197,28,長期待攤費(fèi)用攤銷820,471029,472,07038,118,543處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失598,305-633,995415,297810,820固定資產(chǎn)報(bào)廢損失577,4702,625,775-,公

14、允價(jià)值變動(dòng)損失186,9800-15,521,6856,911,42,投資損失-3,199,582-1,579,121-3,117,340-3,377,150遞延所得稅資產(chǎn)減少519,264932,082-1,344,988-5,668,455遞延所得稅負(fù)債增加-61,70303,880,421-1,727,856存貨的減少-297,844,728-269,383,152-685,669,129 -1,047,314,130經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少118,998,060-122,482,56995,868,444-472,612,914經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加-93,541,30197,569,709

15、2,501,205,9343,885,619,590經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~1,665,545,9441,972,636,5516,054,009,6637,703,120,2852、不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動(dòng)-3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng)現(xiàn)金的期末余額4,060,766,8925,925,396,5957,543,588,70014,134,459,003現(xiàn)金的期初余額2,786,258,1194,060,766,8925,925,396,5957,543,588,700現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額1,274,508,7721,864,629,7031,618,192,1056,590,

16、870,303分析目標(biāo)：現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為編制基礎(chǔ)的，有助于評(píng)價(jià)企業(yè)支付能力、償還能力和周轉(zhuǎn)能力，有助于預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量，有助于分析企業(yè)收益質(zhì)量及影響現(xiàn)金凈流量的因素，對(duì)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行了必要的補(bǔ)充，增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的可比性?，F(xiàn)金流量表所揭示的現(xiàn)金流量信息可以從現(xiàn)金角度對(duì)企業(yè)償債能力和支付能力作出更可靠、更穩(wěn)健的評(píng)價(jià)。上表是五糧液集團(tuán)對(duì)外披露的2007年到2010年的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出情況。希望通過以下分析，可以得出投資者在使用五糧液集團(tuán)對(duì)外披露的現(xiàn)金流量表而獲得的信息，從而供五糧液違規(guī)違紀(jì)受到證監(jiān)會(huì)處罰后的投資者及相關(guān)報(bào)表使用者作為參考使用。謝謝。四、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分

17、析（一）經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2007-12-31 2008-12-31 2009-12-312010-12-31銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/購進(jìn)商品、接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金2.8484472.689351 4.2931074.098417銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/經(jīng)營活動(dòng)流入的現(xiàn)金總額0.9918930.98331 0.9815640.986181收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金/銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金0.0081730.016974 0.0169980.012058經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長率-18.44%206.90%27.24%通過上表數(shù)據(jù)可以看出， 五糧液集團(tuán)的銷售商品提供勞務(wù)

18、收到的現(xiàn)金與購進(jìn)商品接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金的比率，2007年不到數(shù)值3,但在2008年和2009年的分水嶺之后，2009年和2010年都超過了數(shù)值4,說明五糧液的銷售利潤提升，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力增強(qiáng)。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與經(jīng)營活動(dòng)流入的現(xiàn)金總額比較，大致說明了五糧液產(chǎn)品銷售現(xiàn)款占經(jīng)營活動(dòng)流入的現(xiàn)金的比重穩(wěn)定在98溢右，此比重?cái)?shù)值較大，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，營銷狀況良好。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量增長率在2009年超過了200%在2010年仍然有27.24%的增長率， 然而通過查閱資產(chǎn)負(fù)債表， 發(fā)現(xiàn)在銷售收入增長的同時(shí)， 應(yīng)收項(xiàng)目數(shù)額也在大幅度增加，預(yù)收及應(yīng)付項(xiàng)目同樣增加迅猛，說明五糧液集團(tuán)的成

19、長性較好，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額雖多但仍然不可以忽視其現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的安全及暢通問題。收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金對(duì)銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的倍數(shù)從2007年到2010年上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)，說明公司的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入的異動(dòng)程度小幅提高了。（二）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31投資活動(dòng)現(xiàn)金流入5,452,3303,861,4143,913,2225,200,233，資活動(dòng)現(xiàn)金流出248,805,214109,368,261，1,260,932,444469,682,777以資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-243,352,883-10

20、5,506,848-4,257,019,222-464,482,544五糧液集團(tuán)近年來堅(jiān)持（1+9+8）品牌戰(zhàn)略，并在多元化道路下，現(xiàn)已有下屬5個(gè)子集團(tuán)公司、12個(gè)子公司。五糧液在尋求擴(kuò)大規(guī)模，在努力開發(fā)新的利潤增長點(diǎn)，這必然需要大量的現(xiàn)金投入，其投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量補(bǔ)償不了其流出量，所以投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為始終負(fù)數(shù)，在這種情況下，我們應(yīng)該關(guān)注的是五糧液的投資項(xiàng)目是否能為其帶來預(yù)期的良好收益。通過閱讀年報(bào)可知，其投資項(xiàng)目主要為燃煤鍋爐煙氣脫硫技術(shù)改造項(xiàng)目、包裝能力和生產(chǎn)線技改項(xiàng)目以及質(zhì)管、質(zhì)檢及測(cè)量中心技術(shù)改造項(xiàng)目等等，可以認(rèn)為，如果這些技改項(xiàng)目有效，作為一種五糧液集團(tuán)的戰(zhàn)略投資，它們將會(huì)

21、在未來產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入用于償還債務(wù)，創(chuàng)造收益，那么就不會(huì)給五糧液帶來償債困難。據(jù)新聞報(bào)道，五糧液違法違規(guī)事實(shí)包括“五糧液關(guān)于投資公司對(duì)智溢塑膠在亞洲證券的證券投資款澄清公告存在重大遺漏”和“五糧液在中科證券的證券投資信息披露不及時(shí)不完整”等。由此看來，在五糧液受到證監(jiān)會(huì)處罰之前，如果投資者對(duì)其投資項(xiàng)目持樂觀態(tài)度，那么可以認(rèn)為其受到的損失是巨大的。(三)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入15,000,000011,000,00013,000,000籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出162,684,2882,500,000189,

22、798,336660,767,439籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-147,684,288-2,500,000-178,798,336-647,767,439五糧液籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量始終小于零，在吸收權(quán)益性投資、發(fā)行債券以及借款等方面所收到的現(xiàn)金之和小于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、分配股利或利潤、償付利息、融資租賃所支付的現(xiàn)金以及減少注冊(cè)資本等方面所支付的現(xiàn)金之和。在流入量穩(wěn)定的同時(shí)，還持續(xù)增加對(duì)投資者的股利、利潤分配，以及償付利息所支付的現(xiàn)金。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)五糧液在擴(kuò)充預(yù)收及應(yīng)付項(xiàng)目這種短期融資方式，我認(rèn)為可能是企業(yè)的籌資已經(jīng)達(dá)到了一定的目的， 利用經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

23、或投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在債務(wù)到期時(shí)償還， 而放棄了長期融資方式，說明五糧液對(duì)自身現(xiàn)金流轉(zhuǎn)通暢程度比較自信。(四)其他結(jié)構(gòu)分析(1)流入結(jié)構(gòu)分析2007-12-312 008-12-312009-12-312010-12-31銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金98.97%98.29%97.99%98.53%收到的稅費(fèi)返還0.00%0.00%0.17%0.19%收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.81%1.67%1.67%1.19%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)99.78%99.96%99.83%99.91%收回投資所收到的現(xiàn)金0.00%0.00%-取得投資收益所收到的現(xiàn)金0.04%0.00%0.00%0.00%

24、處置固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額0.02%0.03%0.00%0.00%收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.00%0.00%0.02%0.01%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)0.06%0.04%0.03%0.02%吸收投資收到的現(xiàn)金0.16%0.00%0.07%0.06%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金0.00%0.00%0.07%-苗資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)0.16%0.00%0.07%0.06%.金流入總計(jì)100%)100%0100%)100%從 上 表 的 現(xiàn) 金 流 入 百 分 比 可 以 看 出 ， 五 糧 液 的 現(xiàn) 金 流 入 幾 乎 全 部 來 源 于 經(jīng) 營 活 動(dòng)

25、 ， 經(jīng) 營活動(dòng)的現(xiàn)金又幾乎全部來源于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入很少，并且逐年減少，可能是投資項(xiàng)目的收益不夠理想，也可能是尋求發(fā)展創(chuàng)新的投資項(xiàng)目仍然處于初步開發(fā)階段。籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入也很少，說明五糧液已有現(xiàn)金比較充足，不需要再向投資者籌集更多的現(xiàn)金。(2)流出結(jié)構(gòu)分析2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金40.35%45.27%25.53%34.89%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金8.76%11.45%8.17%11.82%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)32.31%27.58%22.94%30.20%支付的其他與經(jīng)營

26、活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金13.37%14.27%11.13%15.41%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)94.79%98.57%67.77%92.31%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金3.15%1.40%7.14%3.17%投資所支付的現(xiàn)金0.00%0.00%0.02%-取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額0.00%0.00%23.70%-投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3.15%1.40%30.88%3.21%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金0.00%0.00%-分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金2.06%0.00%1.38%4.52%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0.00%0.03%-籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2.06%0.

27、03%1.38%4.52%現(xiàn)金流出總計(jì)100%)100%0100%)100%從上表的現(xiàn)金流出百分比可以看出，經(jīng)營活動(dòng)形成的現(xiàn)金支出占了主要部分，而由于現(xiàn)金充足，企業(yè)向投資者分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金增加，籌資活動(dòng)形成的現(xiàn)金支出比重增大了。表中特別值得關(guān)注的是2009年的投資活動(dòng)現(xiàn)金流出比重很高，主要是2009年五糧液將相當(dāng)數(shù)量的現(xiàn)金投放于長期技術(shù)改造項(xiàng)目。(3)流入流出比分析現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量2007-12-31:008-12-312( 09-12-312010-12-31經(jīng)營活動(dòng)1.222469P1.2560741.6474541.570745投資活動(dòng)0.021914 r0.0

28、35307 0.0009180.011072籌資活動(dòng)0.0922030 0.0579560.019674經(jīng)營活動(dòng)的流入流出比在增大，表明企業(yè)1元的流出可以換回的現(xiàn)金在增加。投資活動(dòng)流入流出比非常小，表明企業(yè)處于發(fā)展擴(kuò)張時(shí)期。籌資活動(dòng)的流入流出比表明企業(yè)還款大于借款。五、具體項(xiàng)目分析(一)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量一銷售商品、 提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金-收到的稅費(fèi)返還收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金一購買商品、 接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金一支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金一支付的各項(xiàng)稅費(fèi)一支付的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金持續(xù)大幅度增加， 但通過查閱利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表可知，五糧液在銷售收入增長

29、的同時(shí)，應(yīng)收項(xiàng)目數(shù)額并沒有下降，說明頻繁賒銷活動(dòng)的同時(shí)，應(yīng)收款項(xiàng)的回收質(zhì)量不太樂觀，而預(yù)收及應(yīng)付項(xiàng)目大幅度增長并不能有力證明銷售商品、提供勞經(jīng)營活動(dòng)務(wù)收到的現(xiàn)金的質(zhì)量保障。2009年和2010年收到了稅費(fèi)返還， 而利潤表中沒有補(bǔ)貼收入， 說明這不是來源于企業(yè)獲得的補(bǔ)貼收入和退回的增值稅，而是來源于退回的所得稅、消費(fèi)稅和營業(yè)稅，那么這些沖減所得稅項(xiàng)目和主營業(yè)務(wù)稅金及附加項(xiàng)目的數(shù)額增加表明了五糧液主營業(yè)務(wù)經(jīng)營存在銷售退回。收到的其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金增加，表明五糧液在經(jīng)營租賃等方面收益較好。購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金除以銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金反映出的現(xiàn)金購銷比率(0.35-0.37-0.

30、23-0.24)明顯低于商品銷售成本率(0.70-0.69-0.59-0.61),這可能是五糧液購進(jìn)了呆滯積壓商品，也可能是經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮，這會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不利影響。支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金除以銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金反映出的比率較為穩(wěn)定，表明其職工收益穩(wěn)定。(二)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在投資活動(dòng)的項(xiàng)目之中， 數(shù)額較大的處置固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額以及購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金這兩個(gè)項(xiàng)目值得關(guān)注，這表明了五糧液在技改項(xiàng)目的大力投資。另外，取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額2009年顯示的大額數(shù)據(jù)是五糧液購買子公司及其他營業(yè)單位的支出。.收回

31、投資所收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額X 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金一購建固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金投資所支付的現(xiàn)金取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額在籌資活動(dòng)的項(xiàng)目之中，分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金是其最主要的部分，表明企業(yè)實(shí)際支付的現(xiàn)金股利、支付給其他投資單位的利潤或用現(xiàn)金支付的借款利息、債券利息較大。（四）現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料從上表可以看出，企業(yè)凈利潤持續(xù)增長的同時(shí)，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備也以同樣的趨勢(shì)增長，這對(duì)投資者來說并不是一個(gè)好的信息，可能是五糧液技改項(xiàng)目等投資活動(dòng)并不成功。另一方面存貨的減少項(xiàng)目始終為負(fù)數(shù)

32、， 且絕對(duì)值增加，表明企業(yè)存貨積壓。六、現(xiàn)金流量表與利潤表的比較分析.經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤一一銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/銷售額f 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)2007200820092010經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤1.1338571.078121.7463481.688519銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入1.2387131.199351.3586311.345239銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/銷售額0.7645920.8222211.3144921.268997每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)1.8638231.369473.6313093.619256全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/全部資產(chǎn)0.1439330.146160.2903730.268649（一）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤比較：經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤的數(shù)值能在一定程度上反映五糧液利潤的質(zhì)量的提升。因?yàn)槠髽I(yè)每實(shí)現(xiàn)1元的帳面利潤中，現(xiàn)金支撐的比率越高，利潤質(zhì)量越高。（二）銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比較可以大致說明企業(yè)銷售回收現(xiàn)金的情況及企業(yè)銷售的質(zhì)量。從圖表可以說明五糧液銷售收入實(shí)現(xiàn)后所增加的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換現(xiàn)金速度和質(zhì)量沒有顯著提升。（三）其他