計量經(jīng)濟(jì)學(xué)論文-人民幣匯率研究

1、計量經(jīng)濟(jì)學(xué)論文人民幣匯率研究 姓名：賈鳴浩 班級：金融07-2 學(xué)號：200710111067目錄1、 背景分析-32、 研究目的-43、 理論模型的設(shè)計-54、 模型參數(shù)估計-65、 模型的檢驗(yàn)-6（一）對模型進(jìn)行經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)（二）對模型進(jìn)行統(tǒng)計檢驗(yàn)（三）對模型進(jìn)行計量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)6、 考察模型的預(yù)測能力-117、 對模型進(jìn)行預(yù)測-12八、參考文獻(xiàn) 網(wǎng)站-13九、給您的信-13一、背景分析2010年國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展，總體保持了平穩(wěn)較快的運(yùn)行狀態(tài)，國際貿(mào)易迅速發(fā)展，外匯儲備再創(chuàng)新高，人民幣匯率升值仍然保持一個較高的預(yù)期。匯率受到諸多方面的影響，其變動原因較為復(fù)雜。很明顯，匯率

2、首先受到一國外匯儲備的制約。匯率是不同貨幣之間的比率關(guān)系，而外匯儲備是一個國家擁有的非本國貨幣的金額。2009年6月，我國外匯儲備已經(jīng)超過2.1萬億美元。如此龐大的外匯儲備導(dǎo)致人民幣升值的壓力進(jìn)一步加大。在外匯儲備不斷增加的情況下，流通中的貨幣量也在增加，央行不得不發(fā)行更多的人民幣來兌換貿(mào)易或投資中得到的外匯。 利益方面，在經(jīng)濟(jì)起飛過程中匯率升值的問題是肯定會出現(xiàn)的，匯率和人均GDP之間的影響非常之大.。如韓國,臺灣與日本,以起飛過程中匯率都升值了一倍以上.而韓國從2000年到兩面僅僅七年時間,匯率就漲了四成.而日本僅在1987年日元的匯率就漲了差不多100%.但中國呢則非常奇怪,在經(jīng)濟(jì)起飛的

3、前二十年,1980-1996,中國的匯率不但不升,反而貶值了560%.1996的時候,中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)高速增長了二十年,按亞洲四小龍的經(jīng)驗(yàn),貨幣已經(jīng)開始一倍兩倍地大幅升值了,但中國人民幣卻不動如山的穩(wěn)定了十年,直到2005.而2005到現(xiàn)在,人民幣雖然開始了升值,卻依然是蟲子爬行般地升值.而如果從1980年算起綜合起來看,人民幣在1980-2007年期間,不但沒有升值,反而貶了了差不多500%.這都說明，人民幣升值壓力加大。 不管中國有何感覺，鑒于此次危機(jī)的嚴(yán)重程度，實(shí)際上針對中國出口的保護(hù)主義力度并不是很大。其次，中國低匯率的政策相當(dāng)于提供出口補(bǔ)貼和以統(tǒng)一的稅率征收關(guān)稅，換句話說，帶有保護(hù)主義色

4、彩。第三，根據(jù)世界銀行估計，2010年中國外匯儲備將增加到2.818萬億美元，由此壓低人民幣匯率，達(dá)到世界經(jīng)濟(jì)史上從未曾見的水平。盡管中國的經(jīng)濟(jì)增長率和經(jīng)常賬戶盈余居世界之首，但中國的實(shí)際匯率不高于1998年初的水平。在人民幣升值預(yù)期不斷加強(qiáng)，國際間貿(mào)易摩擦加劇的情況下，匯率問題已經(jīng)成為了一個熱點(diǎn)話題。這不僅僅是國內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)，更是國際關(guān)心的問題。因?yàn)橐粐膮R率不可能只是自己的問題，它必然也會影響其貿(mào)易伙伴國，對于中國這種大型經(jīng)濟(jì)體尤為如此。因此，不管中國喜歡與否，其嚴(yán)格管理的匯率機(jī)制都是貿(mào)易伙伴的一項(xiàng)合理擔(dān)憂。中國的出口規(guī)模已超過其它任何一個國家。2009年11月30日，在中歐南京峰會的閉幕

5、式上，溫家寶總理重復(fù)了中國的傳統(tǒng)說辭：“我們將保持人民幣在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定?！钡牵@并不能抹掉人民幣升值的預(yù)期，因?yàn)槿澜缍寄芨杏X到人民幣是被低估了的貨幣，只是說，我們政府有意將這種升值進(jìn)行的更加合理和均衡。二、研究目的我們根據(jù)2008年的中國統(tǒng)計年鑒、中國金融年鑒得到我國從1991年到2007年這17年的匯率、GDP、M2以及外匯儲備的數(shù)據(jù)，并建立了經(jīng)濟(jì)模型，由此對各項(xiàng)可能對我國匯率產(chǎn)生影響的因素運(yùn)用計量經(jīng)濟(jì)檢驗(yàn)等方法進(jìn)行了系統(tǒng)深入的分析。并根據(jù)2007年的數(shù)據(jù)對2008、2009年的人民幣匯率進(jìn)行了預(yù)測，與實(shí)際值相對比，檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷臏?zhǔn)確性。未來幾年是加入WTO之后我國全面開放，發(fā)

6、展國際貿(mào)易和本國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵時刻。為促進(jìn)我國對外貿(mào)易健康穩(wěn)定，本國經(jīng)濟(jì)保持高速發(fā)展，本論文根據(jù)搜集到的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運(yùn)用多元線性回歸模型分析匯率和各影響因素之間的內(nèi)在聯(lián)系，對未來我國匯率發(fā)展趨勢和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢進(jìn)行分析和預(yù)測，并提出了相應(yīng)的問題和對策。選擇變量的涵義如下：選擇變量變量涵義EXCHANGE（人民幣匯率）匯率亦稱“外匯行市或匯價”，是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。由于世界各國貨幣的名稱不同，幣值不一，所以一國貨幣對其他國家的貨幣要規(guī)定一個兌換率，即匯率。GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）GDP即英文gross domestic prod

7、uct的縮寫，也就是國內(nèi)生產(chǎn)總值,（港臺地區(qū)有翻譯為國內(nèi)生產(chǎn)毛額、本地生產(chǎn)總值）。通常對GDP的定義為：一定時期內(nèi)（一個季度或一年），一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中所生產(chǎn)出的全部最終產(chǎn)品和提供勞務(wù)的市場價值的總值。M2(貨幣和準(zhǔn)貨幣)準(zhǔn)貨幣(quasi-money)-又叫亞貨幣或近似貨幣，是一種以貨幣計值，雖不能直接用于流通但可以隨時轉(zhuǎn)換成通貨的資產(chǎn)。準(zhǔn)貨幣雖不是真正意義上的貨幣，但因可隨時轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的貨幣，故對貨幣流通有很大影響，是一種潛在貨幣。準(zhǔn)貨幣主要由銀行定期存款、儲蓄存款以及各種短期信用流通工具等構(gòu)成，如國庫券儲蓄存單、外匯券、僑匯券、金融卡等。RESERVE(外匯儲備)外匯儲備（Forei

8、gn Exchange Reserve），又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán) 。是一個國家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產(chǎn)。狹義而言，外匯儲備是一個國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國用于平衡國際收支，穩(wěn)定匯率，償還對外債務(wù)的外匯積累。廣義而言，外匯儲備是指以外匯計價的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國外銀行存款、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分，同時對于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。三、理論模型的設(shè)計假設(shè)影響人民幣匯率的因素有，國內(nèi)生產(chǎn)總值，貨幣和準(zhǔn)貨幣M2，外匯儲備三個變量，為方便量化，用貨幣供應(yīng)量同比增長率來

9、描述貨幣和準(zhǔn)貨幣M2，用與100美元等值的人民幣數(shù)值來近似描述人民幣的匯率水平。搜集1991-2007年的數(shù)據(jù)如下：年份序號項(xiàng)目國內(nèi)生產(chǎn)總值（億元）貨幣和準(zhǔn)貨幣M2（貨幣供應(yīng)量同比增長率）外匯儲備(億美元)人民幣匯率 人民幣元（=100美元)11991532.320250.47.6217.121992551.523134.27.6194.431993576.226364.71121241994861.929813.411516.251995835.133070.51173661996831.436380.4111050.57199782939762.75.71398.981998827.942

10、877.45.21449.691999827.846144.62.31546.8102000827.823072.32.31655.7112001827.7107449.72.32121.7122002827.7117208.322864.1132003827.7128958.924032.5142004827.7141964.526099.3152005819.2169996.42.38188.3162006797.2204556.12.310663.4172007760.42495302.315282.5對模型進(jìn)行多次試驗(yàn)，最終挑選出模型的形式：LOG(EXCHANGE)=0+1*GDP+

11、2*M22+3*LOG(RESERVE)+四、模型參數(shù)估計并對模型進(jìn)行了參數(shù)估計，結(jié)果如下：Dependent Variable: LOG(EXCHANGE)Method: Least SquaresDate: 12/16/09 Time: 22:44Sample: 1991 2007Included observations: 17VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb. C5.0708000.20790324.390210.0000GDP-3.08E-065.55E-07-5.5482960.0001M220.0001496.45E-052

12、.3084140.0381LOG(RESERVE)0.2392850.0316787.5535960.0000R-squared0.829795 Mean dependent var6.642979Adjusted R-squared0.790517 S.D. dependent var0.158903S.E. of regression0.072729 Akaike info criterion-2.201825Sum squared resid0.068764 Schwarz criterion-2.005775Log likelihood22.71552 F-statistic21.12

13、611Durbin-Watson stat1.226706 Prob(F-statistic)0.000028經(jīng)過參數(shù)估計的模型方程為:LOG(EXCHANGE)=5.070800（3.08E-06）*GDP+0.000149*M22+0.239285*LOG(RESERVE)五、 模型的檢驗(yàn)（一）對模型進(jìn)行經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)：C表示當(dāng)沒有任何經(jīng)濟(jì)變量影響的時候，人民幣匯率為5.070800，但數(shù)值本身沒有任何意義；1表示每當(dāng)國內(nèi)生產(chǎn)總值增加一個單位，人民幣匯率的對數(shù)值會相應(yīng)減少3.08E-06 個單位，國內(nèi)生產(chǎn)總值和人民幣匯率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系；2表示每當(dāng)貨幣供應(yīng)量同比增長率的平方增加一個單位，人民幣

14、匯率的對數(shù)值會相應(yīng)增長1.49 E-04 個單位，貨幣供應(yīng)量和人民幣匯率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系；3表示每當(dāng)外匯儲備的對數(shù)值增加一個單位，人民幣匯率的對數(shù)值會相應(yīng)增長0.24個單位，外匯儲備和人民幣匯率呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。符合經(jīng)濟(jì)學(xué)知識,模型通過經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)。（二）對模型進(jìn)行統(tǒng)計檢驗(yàn)：1、調(diào)整后的擬合優(yōu)度檢驗(yàn)R2= 0.790517，說明人民幣匯率中79.05%可由國內(nèi)生產(chǎn)總值，貨幣和準(zhǔn)貨幣M2，外匯儲備解釋，擬合程度比較好。2、整體線性關(guān)系檢驗(yàn)（F檢驗(yàn)）：Prob(F-statistic)=0.0000280.05，整體線性關(guān)系顯著。3、回歸系數(shù)顯著性檢驗(yàn)（t檢驗(yàn)）：Prob.=0.00010.05，通過

15、t檢驗(yàn)；gdp對log(exchange)線性影響顯著。Prob.=0.03810.05，通過t檢驗(yàn)；m22對log(exchange)線性影響顯著。Prob.=0.00000.05 未檢驗(yàn)出存在異方差。進(jìn)一步進(jìn)行G-Q檢驗(yàn)選取在上述OLS結(jié)果中未能通過T檢驗(yàn)的M22進(jìn)行G-Q檢驗(yàn)。把M2的數(shù)據(jù)按升序排列，并將其分成三部分，選取第一部分1991-1997的數(shù)據(jù)和第三部分2001-2007年的數(shù)據(jù)分別按原方程進(jìn)行回歸。子樣1Dependent Variable: LOG(EXCHANGE)Method: Least SquaresDate: 12/17/09 Time: 20:35Sample:

16、 1991 1997Included observations: 7R-squared0.993658 Mean dependent var6.649499Adjusted R-squared0.987316 S.D. dependent var0.133113S.E. of regression0.014991 Akaike info criterion-5.267110Sum squared resid0.000674 Schwarz criterion-5.298018Log likelihood22.43488 F-statistic156.6808Durbin-Watson stat

17、1.965270 Prob(F-statistic)0.000856子樣2Dependent Variable: LOG(EXCHANGE)Method: Least SquaresDate: 12/17/09 Time: 20:36Sample: 2001 2007Included observations: 6Excluded observations: 1R-squared0.913623 Mean dependent var6.647565Adjusted R-squared0.784058 S.D. dependent var0.181469S.E. of regression0.0

18、84328 Akaike info criterion-1.873490Sum squared resid0.014222 Schwarz criterion-2.012317Log likelihood9.620469 F-statistic7.051470Durbin-Watson stat0.689236 Prob(F-statistic)0.126725SSR的比值為SSR2/SSR1=0.014222/0.000674=21.10F0.05(3,3)=9.28，拒絕原假設(shè)，i存在異方差。對原方程進(jìn)行加權(quán)數(shù)1/abs(e)，消除異方差，并進(jìn)行回歸。Dependent Variable:

19、 LOG(EXCHANGE)Method: Least SquaresDate: 12/17/09 Time: 19:22Sample(adjusted): 1991 2007Included observations: 17 after adjusting endpointsWeighting series: 1/ABS(E)VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb. C5.1230750.19571326.176500.0000GDP-3.00E-063.62E-07-8.2976280.0000M220.0001561.94E-058.06

20、19410.0000LOG(RESERVE)0.2315770.0284238.1476230.0000Weighted StatisticsR-squared1.000000 Mean dependent var6.712539Adjusted R-squared1.000000 S.D. dependent var14.87848S.E. of regression0.005674 Akaike info criterion-7.303547Sum squared resid0.000419 Schwarz criterion-7.107497Log likelihood66.08015

21、F-statistic24.33806Durbin-Watson stat1.308886 Prob(F-statistic)0.000013Unweighted StatisticsR-squared0.826616 Mean dependent var6.642979Adjusted R-squared0.786605 S.D. dependent var0.158903S.E. of regression0.073405 Sum squared resid0.070048Durbin-Watson stat1.184263再一次進(jìn)行WHITE檢驗(yàn):White Heteroskedasti

22、city Test:F-statistic0.372977Probability0.905799Obs*R-squared6.025270Probability0.7373870.7373870.05，接受原假設(shè)，懷特檢驗(yàn)通過且結(jié)果較消除異方差前更為良好。加權(quán)后的模型不存在異方差。2、自相關(guān)檢驗(yàn)圖示法檢驗(yàn)：通過圖示檢驗(yàn)，從圖中表明的數(shù)據(jù)可以看出，殘差值有逐年減小的趨勢，預(yù)示著可能呈現(xiàn)序列負(fù)相關(guān)性，需要進(jìn)行更進(jìn)一步的檢驗(yàn)。對上面的模型進(jìn)行D-W檢驗(yàn):參數(shù)估計表得到：Durbin-Watson stat1.308886N=17,k=4dl：0.9 du：1.71 4-dl：3.1 4-du：2.29dl：0.91.3088860.05，說明模型不存在自相關(guān)。六、考察模型的預(yù)測能力（一）用19912007年的數(shù)據(jù)對模型進(jìn)行內(nèi)差檢驗(yàn)做出歷史模擬圖：平均絕對百分比誤差MAPE=4.84,模型適合進(jìn)行短期的預(yù)測。（二）用19912006年的數(shù)據(jù)預(yù)測2007年的人民幣匯率,進(jìn)行外推檢驗(yàn)去除07年的人民幣匯率值,得到07年預(yù)測值776.07