貨幣與銀行14

1、貨幣與銀行（14）貨幣政策第一節(jié)第一節(jié) 貨幣政策目標(biāo)貨幣政策目標(biāo) 貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)既定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)和控制貨幣供給量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總稱。它主要包括四個(gè)方面的內(nèi)容：貨幣政策最終目標(biāo)、貨幣政策工具、操作目標(biāo)與中介目標(biāo)、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。以上是一個(gè)聯(lián)系緊密的有機(jī)整體。一、貨幣政策的含義一、貨幣政策的含義貨幣政策的目標(biāo)包括：最終目標(biāo)（Ultimate objective of monetary policy）、中介目標(biāo)（ Intermediary objective）和操作目標(biāo)（Operating objective）。運(yùn)用貨幣政策工具操作目標(biāo)（準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨

2、幣等）操作目標(biāo)（準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣等）中介中介目標(biāo)（貨幣供應(yīng)量、利率、匯率等）目標(biāo)（貨幣供應(yīng)量、利率、匯率等）最終目標(biāo)（幣值穩(wěn)定、經(jīng)最終目標(biāo)（幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、國(guó)際收支平衡）濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、國(guó)際收支平衡）貨幣政策的目標(biāo)一般可概括為：穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡貨幣目標(biāo)的發(fā)展歷程貨幣目標(biāo)的發(fā)展歷程（1）很早，人們就認(rèn)識(shí)到貨幣政策對(duì)穩(wěn)定物價(jià)（穩(wěn)定幣值）的重要意義馬克思的貨幣需要量 （交易中需要的貨幣量=需要交易的商品價(jià)格/貨幣流通速度）歐文費(fèi)雪公式 （ TP=MV T交易的商品總量；P價(jià)格；M貨幣數(shù)量；V貨幣流通速度）（2 2）凱恩斯：在目標(biāo)中加入了）凱恩斯：在目標(biāo)中加入

3、了“充分就業(yè)充分就業(yè)”（3 3）后凱恩斯主義的）后凱恩斯主義的薩繆爾遜薩繆爾遜等為了符合美國(guó)等為了符合美國(guó)7070年代經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，加入了年代經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，加入了“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”指標(biāo)指標(biāo)（4 4）8080年代后，年代后，蒙代爾蒙代爾、克魯格曼克魯格曼等又加入了等又加入了“國(guó)際收支平衡國(guó)際收支平衡”二、貨幣政策二、貨幣政策最終目標(biāo)的具體含義最終目標(biāo)的具體含義穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)/幣值穩(wěn)定幣值穩(wěn)定：指將一般物價(jià)水平的變動(dòng)控制在一個(gè)比較小的區(qū)間內(nèi)，：指將一般物價(jià)水平的變動(dòng)控制在一個(gè)比較小的區(qū)間內(nèi)，在短期內(nèi)不發(fā)生顯著的或急劇的波動(dòng)。（在短期內(nèi)不發(fā)生顯著的或急劇的波動(dòng)。（2%3%）充分就業(yè)：并不是指零失

4、業(yè)率，而指將失業(yè)率降到一個(gè)社會(huì)能夠承受的水平。充分就業(yè)：并不是指零失業(yè)率，而指將失業(yè)率降到一個(gè)社會(huì)能夠承受的水平。（摩擦失業(yè)、自愿失業(yè)和非自愿失業(yè)）（摩擦失業(yè)、自愿失業(yè)和非自愿失業(yè)）（3%，中國(guó)，中國(guó)8%）國(guó)際收支平衡：指國(guó)際收支大體相等，收入略大于支出，超過(guò)部分能滿足償還國(guó)際收支平衡：指國(guó)際收支大體相等，收入略大于支出，超過(guò)部分能滿足償還國(guó)際債務(wù)的需要。（巨額的國(guó)際收支逆差？和巨額的國(guó)際收支順差？）國(guó)際債務(wù)的需要。（巨額的國(guó)際收支逆差？和巨額的國(guó)際收支順差？）二、貨幣政策最終目標(biāo)二、貨幣政策最終目標(biāo)1、穩(wěn)定物價(jià)與實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)之間存在這此消彼長(zhǎng)的矛盾。、穩(wěn)定物價(jià)與實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)之間存在這此消彼長(zhǎng)

5、的矛盾。*菲利普斯曲線菲利普斯曲線失業(yè)率低失業(yè)率低 那么物價(jià)上漲率？那么物價(jià)上漲率？失業(yè)率高失業(yè)率高 那么物價(jià)上漲率？那么物價(jià)上漲率？2、穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾。、穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾。他們之間的關(guān)系是怎樣的？他們之間的關(guān)系是怎樣的？二、貨幣政策最終目標(biāo)二、貨幣政策最終目標(biāo)1、穩(wěn)定物價(jià)與實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)之間存在這此消彼長(zhǎng)的矛盾。、穩(wěn)定物價(jià)與實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)之間存在這此消彼長(zhǎng)的矛盾。*菲利普斯曲線菲利普斯曲線失業(yè)率低失業(yè)率低 那么物價(jià)上漲率？那么物價(jià)上漲率？失業(yè)率高失業(yè)率高 那么物價(jià)上漲率？那么物價(jià)上漲率？2、穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾。、穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾。三種情況三種情況物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定

6、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；物價(jià)上漲物價(jià)上漲 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定二、貨幣政策最終目標(biāo)二、貨幣政策最終目標(biāo)3、穩(wěn)定物價(jià)與國(guó)際收支平衡的矛盾。、穩(wěn)定物價(jià)與國(guó)際收支平衡的矛盾。4、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡的矛盾。、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡的矛盾。經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展-？-可能逆差可能逆差-？-可能出口不利可能出口不利-逆差逆差-緊縮緊縮-影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在糾正國(guó)際收支失衡和改變國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的貨幣政策與措施之間，通常需要中在糾正國(guó)際收支失衡和改變國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的貨幣政策與措施之間，通常需要中央銀行依據(jù)特定的情況和條件進(jìn)行合理的選擇。央銀行依據(jù)特定的情況和條件進(jìn)行合理的選擇。二、貨

7、幣政策最終目標(biāo)二、貨幣政策最終目標(biāo)（三）貨幣政策最終目標(biāo)的選擇（三）貨幣政策最終目標(biāo)的選擇 事實(shí)證明，貨幣政策各個(gè)目標(biāo)之間的矛盾是客觀存在的。強(qiáng)調(diào)一個(gè)或兩個(gè)事實(shí)證明，貨幣政策各個(gè)目標(biāo)之間的矛盾是客觀存在的。強(qiáng)調(diào)一個(gè)或兩個(gè)目標(biāo)，其他目標(biāo)就可能會(huì)向相反的方向發(fā)展；要實(shí)現(xiàn)一個(gè)目標(biāo)，就有可能會(huì)犧目標(biāo)，其他目標(biāo)就可能會(huì)向相反的方向發(fā)展；要實(shí)現(xiàn)一個(gè)目標(biāo)，就有可能會(huì)犧牲其他目標(biāo)。因此在指定貨幣政策時(shí)，政府與貨幣當(dāng)局所面臨的任務(wù)是如何權(quán)牲其他目標(biāo)。因此在指定貨幣政策時(shí)，政府與貨幣當(dāng)局所面臨的任務(wù)是如何權(quán)衡各目標(biāo)對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的輕重。衡各目標(biāo)對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的輕重。 在這些相互沖突的目標(biāo)中作出最適當(dāng)?shù)倪x擇，根據(jù)不同時(shí)期的

8、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)钤谶@些相互沖突的目標(biāo)中作出最適當(dāng)?shù)倪x擇，根據(jù)不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展要求選擇一個(gè)或幾個(gè)目標(biāo)作為貨幣政策的最終目標(biāo)。況和發(fā)展要求選擇一個(gè)或幾個(gè)目標(biāo)作為貨幣政策的最終目標(biāo)。 單一目標(biāo)還是多目標(biāo)？單一目標(biāo)還是多目標(biāo)？英美英美- -四大目標(biāo)兼顧四大目標(biāo)兼顧日本日本- -三大目標(biāo)三大目標(biāo)我國(guó)我國(guó)- -中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法“保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。”三、貨幣政策中介目標(biāo)三、貨幣政策中介目標(biāo)由于貨幣政策的最終時(shí)難以直接實(shí)現(xiàn)，需要借助一些中介指標(biāo)來(lái)增加其可操作由于貨幣政策的最終時(shí)難以直接實(shí)現(xiàn)，需要借助一些

9、中介指標(biāo)來(lái)增加其可操作性，故各國(guó)常會(huì)設(shè)立貨幣政策的中介目標(biāo)（中間目標(biāo)）性，故各國(guó)常會(huì)設(shè)立貨幣政策的中介目標(biāo)（中間目標(biāo)）運(yùn)用貨幣政策工具操作目標(biāo)（準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣等）操作目標(biāo)（準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣等）中介目標(biāo)（貨幣中介目標(biāo)（貨幣供應(yīng)量、利率、匯率等）供應(yīng)量、利率、匯率等）最終目標(biāo)（幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、國(guó)最終目標(biāo)（幣值穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、國(guó)際收支平衡）際收支平衡）常見(jiàn)的中間目標(biāo)有三個(gè)常見(jiàn)的中間目標(biāo)有三個(gè)1.1.貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量2.2.利率利率3.3.通貨膨脹率通貨膨脹率4.4.匯率匯率三、貨幣政策中介目標(biāo)三、貨幣政策中介目標(biāo)貨幣供應(yīng)量的優(yōu)缺點(diǎn)：貨幣供應(yīng)量過(guò)多，結(jié)果？要怎么做？過(guò)少，

10、結(jié)果，要怎么做？重點(diǎn)：P.192 普遍，是較為理想的中介性指標(biāo)。*貨幣政策的中間目標(biāo)在具體操作時(shí)還有一個(gè)滑動(dòng)空間，例如：提高利率以減少貨幣供應(yīng)量，達(dá)到控制通貨膨脹的目標(biāo)。利率提高1個(gè)百分點(diǎn)，能減少多少貨幣供給？減少100億貨幣供給，能使通貨膨脹降低多少個(gè)百分點(diǎn)？不足：貨幣供應(yīng)量本身包含的范圍或統(tǒng)計(jì)口徑比較復(fù)雜，強(qiáng)制地降低貨幣供給比較困難，貨幣政策-貨幣供應(yīng)量變動(dòng)存在時(shí)滯，因此選用利率做操作目標(biāo)。量化目標(biāo)由美國(guó)率先使用，倡用者是麥卡勒姆（Bennett T. McCallum，1988）和泰勒（John B. Taylor，1990）（三）可供選擇的操作目標(biāo)（三）可供選擇的操作目標(biāo)1、準(zhǔn)備金、準(zhǔn)

11、備金通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)?？刂?，達(dá)到宏觀調(diào)控的效果。通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)?？刂?，達(dá)到宏觀調(diào)控的效果。但不能直接控制，可控性較弱。但不能直接控制，可控性較弱。2、基礎(chǔ)貨幣、基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣包括什么？基礎(chǔ)貨幣包括什么？M=mB易檢測(cè)、控制和操作易檢測(cè)、控制和操作我國(guó)把基礎(chǔ)貨幣列為操作目標(biāo)，主要是因?yàn)槲覈?guó)目前的貨幣成熟相對(duì)穩(wěn)定我國(guó)把基礎(chǔ)貨幣列為操作目標(biāo)，主要是因?yàn)槲覈?guó)目前的貨幣成熟相對(duì)穩(wěn)定第二節(jié)第二節(jié) 貨幣政策工具貨幣政策工具有三類貨幣政策工具：一般性貨幣政策工具；選擇性貨幣政策工具；和補(bǔ)充性有三類貨幣政策工具：一般性貨幣政策工具；選擇性貨幣政策工具；和補(bǔ)充性貨幣政策

12、工具。貨幣政策工具。一、一般性貨幣政策工具一、一般性貨幣政策工具 一般性貨幣政策工具主要包括：存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策和公開(kāi)市場(chǎng)一般性貨幣政策工具主要包括：存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)三大工具，即所謂的業(yè)務(wù)三大工具，即所謂的“三大法寶三大法寶”。存款準(zhǔn)備金制度存款準(zhǔn)備金制度存款準(zhǔn)備金制度開(kāi)始于存款準(zhǔn)備金制度開(kāi)始于1919世紀(jì)世紀(jì)2020年代波士頓的蘇弗克銀行的改革。以解決鄉(xiāng)村銀行劣幣驅(qū)逐年代波士頓的蘇弗克銀行的改革。以解決鄉(xiāng)村銀行劣幣驅(qū)逐城市銀行良幣，要求鄉(xiāng)村銀行在城市銀行存入足額存款，城市銀行則按面值收兌鄉(xiāng)村銀行的城市銀行良幣，要求鄉(xiāng)村銀行在城市銀行存入足額存款，城市銀行則按面

13、值收兌鄉(xiāng)村銀行的銀行券，維持其面額十足流通，保持了銀行券流通的穩(wěn)定。這項(xiàng)制度成為銀行券，維持其面額十足流通，保持了銀行券流通的穩(wěn)定。這項(xiàng)制度成為19131913年美國(guó)實(shí)行年美國(guó)實(shí)行聯(lián)邦儲(chǔ)備法中法定存款準(zhǔn)備金制度的基礎(chǔ)聯(lián)邦儲(chǔ)備法中法定存款準(zhǔn)備金制度的基礎(chǔ)存款準(zhǔn)備金制度是指中央銀行在法律所賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過(guò)規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行交存中存款準(zhǔn)備金制度是指中央銀行在法律所賦予的權(quán)力范圍內(nèi)，通過(guò)規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準(zhǔn)備金比率，控制其信用規(guī)模，并借以間接地對(duì)社會(huì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行控制的制央銀行的存款準(zhǔn)備金比率，控制其信用規(guī)模，并借以間接地對(duì)社會(huì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行控制的制度。自度。自19931993

14、年年4 4月起，中國(guó)內(nèi)地銀行系統(tǒng)建立了存款準(zhǔn)備金制度。月起，中國(guó)內(nèi)地銀行系統(tǒng)建立了存款準(zhǔn)備金制度。19881988年年4 4月第一次大幅度調(diào)月第一次大幅度調(diào)整存款準(zhǔn)備金率（從整存款準(zhǔn)備金率（從20%20%下調(diào)至下調(diào)至8%8%）。）。下調(diào)法定準(zhǔn)備金率，為貨幣擴(kuò)張；反之，為貨幣緊縮。下調(diào)法定準(zhǔn)備金率，為貨幣擴(kuò)張；反之，為貨幣緊縮。我國(guó)現(xiàn)行的存款準(zhǔn)備金率為（我國(guó)現(xiàn)行的存款準(zhǔn)備金率為（1010月份調(diào)過(guò)一次）：大型金融機(jī)構(gòu)月份調(diào)過(guò)一次）：大型金融機(jī)構(gòu) 17% 17% 中小型中小型 13.5%13.5% 缺點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)震動(dòng)大缺點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)震動(dòng)大 提高，易引起金融體系流動(dòng)性不足提高，易引起金融體系流動(dòng)性不足 再貼現(xiàn)

15、再貼現(xiàn)再貼現(xiàn)是隨著中央銀行的產(chǎn)生而發(fā)展起來(lái)的。英格蘭銀行曾在再貼現(xiàn)是隨著中央銀行的產(chǎn)生而發(fā)展起來(lái)的。英格蘭銀行曾在1919世紀(jì)上半葉利用再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)世紀(jì)上半葉利用再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)向票據(jù)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行短期資金的融通，并利用再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)逐漸完成了其作為最后貸款人，即向向票據(jù)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行短期資金的融通，并利用再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)逐漸完成了其作為最后貸款人，即向中央銀行的自然演化過(guò)程。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系成立前的國(guó)民銀行體系，主要問(wèn)題之一是在緊中央銀行的自然演化過(guò)程。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系成立前的國(guó)民銀行體系，主要問(wèn)題之一是在緊急的時(shí)候沒(méi)有急的時(shí)候沒(méi)有“后備力量后備力量”沒(méi)有沒(méi)有“彈性彈性”。最終接納的解決辦法，即是由美聯(lián)儲(chǔ)向各商業(yè)銀。

16、最終接納的解決辦法，即是由美聯(lián)儲(chǔ)向各商業(yè)銀行提供再貼現(xiàn)。此后，許多國(guó)家的中央銀行都將再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)作為其主要的貨幣政策工具。行提供再貼現(xiàn)。此后，許多國(guó)家的中央銀行都將再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)作為其主要的貨幣政策工具。中國(guó)的央行中國(guó)的央行中國(guó)人民銀行從中國(guó)人民銀行從19921992年起向各商業(yè)銀行提供再貼現(xiàn)服務(wù)。年起向各商業(yè)銀行提供再貼現(xiàn)服務(wù)。提高再貼現(xiàn)率視為緊的貨幣政策，反之視為擴(kuò)張性貨幣政策。提高再貼現(xiàn)率視為緊的貨幣政策，反之視為擴(kuò)張性貨幣政策。缺點(diǎn)：被動(dòng)；不易經(jīng)常調(diào)整（告示作用）缺點(diǎn)：被動(dòng)；不易經(jīng)常調(diào)整（告示作用）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)利用買賣政府債券來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)是利用買賣政府債券來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)是2020世紀(jì)世

17、紀(jì)2020年代美聯(lián)儲(chǔ)的偶然發(fā)現(xiàn)。當(dāng)時(shí)的再貼現(xiàn)效果被危機(jī)年代美聯(lián)儲(chǔ)的偶然發(fā)現(xiàn)。當(dāng)時(shí)的再貼現(xiàn)效果被危機(jī)削弱了，美聯(lián)儲(chǔ)便嘗試用購(gòu)買政府債券的方法，降低利率擴(kuò)張的負(fù)作用，一個(gè)新的貨幣政策削弱了，美聯(lián)儲(chǔ)便嘗試用購(gòu)買政府債券的方法，降低利率擴(kuò)張的負(fù)作用，一個(gè)新的貨幣政策工具由此產(chǎn)生。工具由此產(chǎn)生。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行在市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券，借以回籠或投放貨幣，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行在市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券，借以回籠或投放貨幣，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的活動(dòng)。買賣對(duì)象一般為政府債券、國(guó)債和外匯。活動(dòng)。買賣對(duì)象一般為政府債券、國(guó)債和外匯。公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)能發(fā)揮：微調(diào)貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模；降低再貼現(xiàn)政策和財(cái)政政策

18、的負(fù)面影響；公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)能發(fā)揮：微調(diào)貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模；降低再貼現(xiàn)政策和財(cái)政政策的負(fù)面影響；協(xié)助發(fā)行與管理公債等作用。由于其具備微調(diào)作用，所以在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行比較正常時(shí)使用得較多。協(xié)助發(fā)行與管理公債等作用。由于其具備微調(diào)作用，所以在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行比較正常時(shí)使用得較多。央行賣出政府債券，視為貨幣緊縮；反之，視為貨幣擴(kuò)張。央行賣出政府債券，視為貨幣緊縮；反之，視為貨幣擴(kuò)張。也有一定局限：告示作用明顯；要有較為發(fā)達(dá)的有價(jià)證券市場(chǎng)為前提。也有一定局限：告示作用明顯；要有較為發(fā)達(dá)的有價(jià)證券市場(chǎng)為前提。二、選擇性貨幣政策工具二、選擇性貨幣政策工具選擇性貨幣政策工具：指央行針對(duì)某些特殊的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或特殊用途的信貸而采選

19、擇性貨幣政策工具：指央行針對(duì)某些特殊的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或特殊用途的信貸而采用的信用調(diào)節(jié)工具。用的信用調(diào)節(jié)工具。選擇性的貨幣政策工具種類很多。各國(guó)央行會(huì)根據(jù)本國(guó)的實(shí)際情況和貨幣政策選擇性的貨幣政策工具種類很多。各國(guó)央行會(huì)根據(jù)本國(guó)的實(shí)際情況和貨幣政策的具體目標(biāo)加以選擇和運(yùn)用。的具體目標(biāo)加以選擇和運(yùn)用。與一般性的貨幣政策工具不同，選擇性的貨幣政策工具對(duì)貨幣政策與國(guó)家經(jīng)濟(jì)與一般性的貨幣政策工具不同，選擇性的貨幣政策工具對(duì)貨幣政策與國(guó)家經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行的影響不是全局性的而是局部性的，但也可以作用于貨幣政策的總體目的運(yùn)行的影響不是全局性的而是局部性的，但也可以作用于貨幣政策的總體目標(biāo)。標(biāo)。可選用的選擇性貨幣政策工具可選

20、用的選擇性貨幣政策工具1 1、消費(fèi)者信用控制消費(fèi)者信用控制：是指央行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)之外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制。如：對(duì)分：是指央行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)之外的各種耐用消費(fèi)品的銷售融資予以控制。如：對(duì)分期付款方式購(gòu)買耐用品時(shí)的首次付款規(guī)定最低比例；規(guī)定消費(fèi)信貸的最長(zhǎng)期限；規(guī)定可用消期付款方式購(gòu)買耐用品時(shí)的首次付款規(guī)定最低比例；規(guī)定消費(fèi)信貸的最長(zhǎng)期限；規(guī)定可用消費(fèi)信貸購(gòu)買的耐用品種類，對(duì)不同消費(fèi)品規(guī)定不同的信貸條件。費(fèi)信貸購(gòu)買的耐用品種類，對(duì)不同消費(fèi)品規(guī)定不同的信貸條件。2 2、證券市場(chǎng)信用控制證券市場(chǎng)信用控制：是指央行對(duì)證券交易的各種貸款進(jìn)行限制，目的在于限制對(duì)證券市場(chǎng)的：是指央行對(duì)證券交易的各種貸款進(jìn)行限制，目的在于限制對(duì)證券市場(chǎng)的信貸數(shù)量，穩(wěn)定證券市場(chǎng)的價(jià)格。如規(guī)定一定比例的證券保證金比率。信貸數(shù)量，穩(wěn)定證券市場(chǎng)的價(jià)格。如規(guī)定一定比例的證券保證金比率。3 3、不動(dòng)產(chǎn)信用控制不動(dòng)產(chǎn)信用控制：是指央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)放款方面的限制。如規(guī)定貸款限額，最長(zhǎng)期：是指央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)放款方面的限制。如規(guī)定貸款限額，最長(zhǎng)期限及首次付款比例。目的是抑制房地產(chǎn)投機(jī)。限及首次付款比例。目的是抑制房地產(chǎn)投機(jī)。4 4、優(yōu)惠利率優(yōu)惠利率：是指央行對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持的部門(mén)或產(chǎn)業(yè)，規(guī)定較低的貸款利率，（不發(fā)：是指