第6章 外匯風(fēng)險(xiǎn)

1、2022年3月7日星期一1第第6 6章章 外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理南昌大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院南昌大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院彭繼增彭繼增20142014年年5 5月月2022年3月7日星期一2通過本章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生：通過本章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生：掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義與類型掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的含義與類型外匯風(fēng)險(xiǎn)對經(jīng)濟(jì)的影響外匯風(fēng)險(xiǎn)對經(jīng)濟(jì)的影響熟練掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則熟練掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的原則熟練掌握防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本方法熟練掌握防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本方法本章教學(xué)目的本章教學(xué)目的2022年3月7日星期一3 一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念一、外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念 1 1、外匯風(fēng)險(xiǎn)（、外匯風(fēng)險(xiǎn)（Foreign Exchange Risk

2、Foreign Exchange Risk） 也稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指在國際經(jīng)濟(jì)交易中，由于也稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指在國際經(jīng)濟(jì)交易中，由于 匯率的變動(dòng)而給外幣債權(quán)或債務(wù)持有人造成的匯率的變動(dòng)而給外幣債權(quán)或債務(wù)持有人造成的 損失或收益的可能性（不確定性）。損失或收益的可能性（不確定性）。 包括廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)和狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)。包括廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)和狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)。 2 2、外匯風(fēng)險(xiǎn)是收益和損失的統(tǒng)一。、外匯風(fēng)險(xiǎn)是收益和損失的統(tǒng)一。 3 3、承受外匯風(fēng)險(xiǎn)的主體：團(tuán)體、個(gè)人；政府、民間機(jī)、承受外匯風(fēng)險(xiǎn)的主體：團(tuán)體、個(gè)人；政府、民間機(jī) 構(gòu)；經(jīng)濟(jì)組織、非經(jīng)濟(jì)組織。構(gòu)；經(jīng)濟(jì)組織、非經(jīng)濟(jì)組織。第一節(jié)第一節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)概述外匯

3、風(fēng)險(xiǎn)概述2022年3月7日星期一4l外匯頭寸外匯頭寸：經(jīng)濟(jì)實(shí)體所持有的各種外幣帳戶的：經(jīng)濟(jì)實(shí)體所持有的各種外幣帳戶的l 余額狀況。余額狀況。l多頭多頭(in Long Position)：買入超過賣出。：買入超過賣出。l空頭空頭(in Short Position)：賣出超過買入。：賣出超過買入。l軋平軋平(Square)：買賣持平。：買賣持平。l拋補(bǔ)拋補(bǔ)(Cover)：對上述多頭和空頭進(jìn)行掩護(hù)。：對上述多頭和空頭進(jìn)行掩護(hù)。l敞開頭寸敞開頭寸(Open)：對上述多頭和空頭不加掩護(hù)。：對上述多頭和空頭不加掩護(hù)。4、相關(guān)概念、相關(guān)概念2022年3月7日星期一5二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型流

4、量風(fēng)險(xiǎn)流量風(fēng)險(xiǎn)外匯銀行外匯銀行國際投資者國際投資者國際籌資者國際籌資者進(jìn)出口商進(jìn)出口商交易風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)存量風(fēng)險(xiǎn)存量風(fēng)險(xiǎn)銀行、企業(yè)等銀行、企業(yè)等會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)等企業(yè)等潛在風(fēng)險(xiǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)存量風(fēng)險(xiǎn)存量風(fēng)險(xiǎn)國家等國家等儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)2022年3月7日星期一61 1、交易風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)l（1）概念）概念l是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易活動(dòng)中，由于該種貨幣與本國是指在以外幣計(jì)價(jià)的交易活動(dòng)中，由于該種貨幣與本國貨幣的匯率發(fā)生變動(dòng)，而導(dǎo)致的折算為本幣的應(yīng)收資產(chǎn)貨幣的匯率發(fā)生變動(dòng)，而導(dǎo)致的折算為本幣的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)。與應(yīng)付債務(wù)價(jià)值變

5、化的風(fēng)險(xiǎn)。l（2）交易風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式）交易風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式l一是在進(jìn)出口貿(mào)易中一是在進(jìn)出口貿(mào)易中l(wèi)如果支付（收進(jìn)）外幣存款時(shí)，外匯匯率較合同簽訂時(shí)如果支付（收進(jìn)）外幣存款時(shí)，外匯匯率較合同簽訂時(shí)上漲（下跌）了，進(jìn)（出）口商就會(huì)付出（收進(jìn)）更多上漲（下跌）了，進(jìn)（出）口商就會(huì)付出（收進(jìn)）更多（更少）的本國貨幣他國貨幣；（更少）的本國貨幣他國貨幣；2022年3月7日星期一7l二是在資本輸出（入）中二是在資本輸出（入）中l(wèi)如果在外幣債權(quán)債務(wù)清償時(shí)外匯匯率下跌（上漲），債如果在外幣債權(quán)債務(wù)清償時(shí)外匯匯率下跌（上漲），債權(quán)（務(wù)）人就只得收回（付出）相對更少（多）的本幣權(quán)（務(wù)）人就只得收回（付出）相

6、對更少（多）的本幣或其他外國貨幣；或其他外國貨幣；l三是外匯銀行在中介性外匯買賣中三是外匯銀行在中介性外匯買賣中l(wèi)持有外匯頭寸的多（空）頭，多（空）頭貨幣匯率下跌持有外匯頭寸的多（空）頭，多（空）頭貨幣匯率下跌（上漲）了，外匯銀行就要蒙受損失。（上漲）了，外匯銀行就要蒙受損失。2022年3月7日星期一82 2、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)l是指在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理和對外幣計(jì)價(jià)的債權(quán)和債是指在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理和對外幣計(jì)價(jià)的債權(quán)和債務(wù)進(jìn)行財(cái)務(wù)決算時(shí)，對于必須轉(zhuǎn)換成為本幣的務(wù)進(jìn)行財(cái)務(wù)決算時(shí)，對于必須轉(zhuǎn)換成為本幣的但是以各種外幣計(jì)價(jià)的項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)時(shí)產(chǎn)生的但是以各種外幣計(jì)價(jià)的項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)。l例如，跨國公司

7、在海外的經(jīng)營機(jī)構(gòu)，以東道國例如，跨國公司在海外的經(jīng)營機(jī)構(gòu)，以東道國的貨幣為計(jì)價(jià)單位，在進(jìn)行總公司的報(bào)表匯總的貨幣為計(jì)價(jià)單位，在進(jìn)行總公司的報(bào)表匯總時(shí)要以母公司的貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣。時(shí)要以母公司的貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣。2022年3月7日星期一93 3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 是指由于外匯匯率發(fā)生變動(dòng)從而導(dǎo)致從事國際業(yè)務(wù)的公司是指由于外匯匯率發(fā)生變動(dòng)從而導(dǎo)致從事國際業(yè)務(wù)的公司未來收益變化的一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。未來收益變化的一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。 注意：注意：l第一，它所針對的是意料之外的匯率變動(dòng)，意料之中的第一，它所針對的是意料之外的匯率變動(dòng)，意料之中的匯率變動(dòng)不會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。匯率變動(dòng)不會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

8、l第二，它所針對的是計(jì)劃收益，由于意料之中的匯率變第二，它所針對的是計(jì)劃收益，由于意料之中的匯率變動(dòng)對企業(yè)收益的影響已經(jīng)在計(jì)算計(jì)劃收益的過程中加以動(dòng)對企業(yè)收益的影響已經(jīng)在計(jì)算計(jì)劃收益的過程中加以考慮，所以經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)并未包括匯率變動(dòng)對企業(yè)收益的全考慮，所以經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)并未包括匯率變動(dòng)對企業(yè)收益的全部影響。部影響。2022年3月7日星期一10三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素及其關(guān)系三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成要素及其關(guān)系（一）構(gòu)成要素：本幣、外幣、時(shí)間（一）構(gòu)成要素：本幣、外幣、時(shí)間（二）構(gòu)成要素的相互關(guān)系（二）構(gòu)成要素的相互關(guān)系 1、圖示舉例、圖示舉例 2、多頭地位與空頭地位、多頭地位與空頭地位 3、以本幣收付，無外匯風(fēng)

9、險(xiǎn)、以本幣收付，無外匯風(fēng)險(xiǎn) 4、流入的外幣與流出的外幣幣種相同、金額相同、流入的外幣與流出的外幣幣種相同、金額相同、 時(shí)間相時(shí)間相 同，沒有外匯風(fēng)險(xiǎn)同，沒有外匯風(fēng)險(xiǎn) 5、相同幣種、相同金額、不同時(shí)間、相反流向的外幣流、相同幣種、相同金額、不同時(shí)間、相反流向的外幣流 動(dòng)，只有時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)（既不處于多頭，也不處于空頭地位）動(dòng)，只有時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)（既不處于多頭，也不處于空頭地位） 6、一種外幣流入，另一種外幣流出，具有雙重風(fēng)險(xiǎn)（時(shí)間、一種外幣流入，另一種外幣流出，具有雙重風(fēng)險(xiǎn)（時(shí)間 風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)）2022年3月7日星期一11（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)示意圖（三）外匯風(fēng)險(xiǎn)示意圖l防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本思路有二

10、：一防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的基本思路有二：一是防范由外幣因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)，是防范由外幣因素所引起的風(fēng)險(xiǎn)，其方法或不以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，徹底其方法或不以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；或使同一種外幣所消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；或使同一種外幣所表示的流向相反的資金數(shù)額相等；表示的流向相反的資金數(shù)額相等；或通過選擇計(jì)價(jià)結(jié)算的外幣種類，或通過選擇計(jì)價(jià)結(jié)算的外幣種類，以消除或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。以消除或減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。l二是防范由時(shí)間因素所引起的外匯二是防范由時(shí)間因素所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)，其方法或把將來外幣與另一風(fēng)險(xiǎn)，其方法或把將來外幣與另一貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進(jìn)行，貨幣之間的兌換提前到現(xiàn)在進(jìn)行，徹底消除外匯風(fēng)險(xiǎn)；或根據(jù)對匯率徹底消除外

11、匯風(fēng)險(xiǎn)；或根據(jù)對匯率走勢的預(yù)測，適當(dāng)調(diào)整將來外幣收走勢的預(yù)測，適當(dāng)調(diào)整將來外幣收付的時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。付的時(shí)間，以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯外匯風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)的構(gòu)成要成要素素外幣外幣（外匯（外匯敞口額）敞口額）時(shí)間時(shí)間（匯率（匯率變動(dòng)）變動(dòng)）2022年3月7日星期一12四、影響外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要因素四、影響外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要因素 1 1、國際收支對外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響；、國際收支對外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響； 2 2、利率水平對外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響；、利率水平對外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響； 3 3、政府干預(yù)或其他政治因素對外匯風(fēng)險(xiǎn)的響；、政府干預(yù)或其他政治因素對外匯風(fēng)險(xiǎn)的響； 4 4、投機(jī)性交易對外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響。、投機(jī)性交易對外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響。

12、 2022年3月7日星期一13l一是一是加強(qiáng)對西方主要發(fā)達(dá)國家的匯率變動(dòng)趨加強(qiáng)對西方主要發(fā)達(dá)國家的匯率變動(dòng)趨l 勢的科學(xué)分析和研究；勢的科學(xué)分析和研究；l二是二是慎重選擇計(jì)價(jià)貨幣，合理優(yōu)化貨幣組合；慎重選擇計(jì)價(jià)貨幣，合理優(yōu)化貨幣組合；l三是三是采取適當(dāng)?shù)谋Ｖ荡胧┓婪锻鈪R風(fēng)險(xiǎn)；采取適當(dāng)?shù)谋Ｖ荡胧┓婪锻鈪R風(fēng)險(xiǎn)；l四是四是利用國際信貸規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)；利用國際信貸規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)；l五是五是利用外匯業(yè)務(wù)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。利用外匯業(yè)務(wù)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)第二節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法2022年3月7日星期一14一、加強(qiáng)對主要國際貨幣匯率走勢的分析一、加強(qiáng)對主要國際貨幣匯率走勢的分析 1 1、

13、運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法進(jìn)行預(yù)測；、運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法進(jìn)行預(yù)測； 2 2、運(yùn)用圖表曲線分析法進(jìn)行預(yù)測；、運(yùn)用圖表曲線分析法進(jìn)行預(yù)測； 3 3、運(yùn)用主觀分析決策法進(jìn)行預(yù)測。、運(yùn)用主觀分析決策法進(jìn)行預(yù)測。2022年3月7日星期一15 二、慎重選擇計(jì)價(jià)貨幣，合理優(yōu)化貨幣組合二、慎重選擇計(jì)價(jià)貨幣，合理優(yōu)化貨幣組合 1 1、合理選擇計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣；、合理選擇計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣； 2 2、軟硬貨幣的合理搭配或使用多種貨幣計(jì)價(jià)；、軟硬貨幣的合理搭配或使用多種貨幣計(jì)價(jià)； 3 3、提前收付或推后收付外匯法；、提前收付或推后收付外匯法； 4 4、調(diào)整價(jià)格法；、調(diào)整價(jià)格法； 5 5、平衡抵消法：平衡法、組對法、借款法、投、平衡抵

14、消法：平衡法、組對法、借款法、投 資法；資法； 6 6、對銷貿(mào)易法：易貨貿(mào)易、清算協(xié)議貿(mào)易、轉(zhuǎn)、對銷貿(mào)易法：易貨貿(mào)易、清算協(xié)議貿(mào)易、轉(zhuǎn) 手貿(mào)易。手貿(mào)易。2022年3月7日星期一16 三、采取適當(dāng)?shù)谋ＷC措施防范外匯風(fēng)險(xiǎn)三、采取適當(dāng)?shù)谋ＷC措施防范外匯風(fēng)險(xiǎn) 1 1、黃金保證條款、黃金保證條款 例如，例如，英國在英國在19671967年年11 11月月1818日宣布，日宣布，每每1 1英鎊的含金量從英鎊的含金量從2.488282.48828克克純金，下降到純金，下降到2.132812.13281克純金，貶值克純金，貶值14.3%14.3%。假如在英鎊貶值前，美。假如在英鎊貶值前，美國某出口商與英國一進(jìn)

15、口商簽訂了一個(gè)價(jià)值國某出口商與英國一進(jìn)口商簽訂了一個(gè)價(jià)值100100萬英鎊的貿(mào)易合同，萬英鎊的貿(mào)易合同，并規(guī)定以黃金保值。并規(guī)定以黃金保值。 那么，那么，簽訂合同時(shí)，該筆價(jià)值簽訂合同時(shí)，該筆價(jià)值100100萬英鎊的交易相當(dāng)于萬英鎊的交易相當(dāng)于248.828248.828萬克萬克黃金（黃金（ 2.48828 2.48828克克100100萬）。英鎊貶值后，這筆交易仍然要支付相萬）。英鎊貶值后，這筆交易仍然要支付相當(dāng)于當(dāng)于248.828248.828萬克黃金的英鎊，萬克黃金的英鎊， 即即:116.67:116.67萬英鎊萬英鎊（ 248.828 248.828萬萬 2 2.13281.13281）

16、，），如果沒有加列黃金保值如果沒有加列黃金保值條款，就只能支付條款，就只能支付100100萬英鎊。萬英鎊。 2022年3月7日星期一17 2 2、外匯保證條款、外匯保證條款 （1 1）利用硬幣保證。例如，用一種貨幣支付，用另一）利用硬幣保證。例如，用一種貨幣支付，用另一種貨幣保值種貨幣保值 。 假設(shè)日本向美國出口商品，假設(shè)日本向美國出口商品，用美元支付，用日元保值。用美元支付，用日元保值。如果簽訂合同時(shí)，這批出口商品的價(jià)值為如果簽訂合同時(shí)，這批出口商品的價(jià)值為1010萬美元，萬美元，匯率為匯率為USD1=JPY120USD1=JPY120，即為即為12001200萬日元。萬日元。 那么，無論付

17、款匯率如何變化，這批貨款始終要相當(dāng)那么，無論付款匯率如何變化，這批貨款始終要相當(dāng)于于12001200萬日元萬日元。假如付款時(shí)，匯率變?yōu)?。假如付款時(shí)，匯率變?yōu)? :USD1=JPY100USD1=JPY100，那么這批貨款便為那么這批貨款便為1212萬美元。萬美元。2022年3月7日星期一18 （2 2）利用復(fù)合貨幣保值）利用復(fù)合貨幣保值：一攬子貨幣保值條款：一攬子貨幣保值條款 假設(shè)有一個(gè)價(jià)值假設(shè)有一個(gè)價(jià)值9090萬美元的進(jìn)口合同，雙方商定以美元支付，萬美元的進(jìn)口合同，雙方商定以美元支付，以英鎊、以英鎊、瑞士法郎、日元三種貨幣保值，它們所占的權(quán)數(shù)各為瑞士法郎、日元三種貨幣保值，它們所占的權(quán)數(shù)各為

18、1/31/3。簽訂合同。簽訂合同時(shí)匯率為時(shí)匯率為: : USD1=GBP0.5 USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5USD1=SFH1.5；USD1=JPY120USD1=JPY120； 則三種貨幣計(jì)算的則三種貨幣計(jì)算的3030萬美元分別相當(dāng)于萬美元分別相當(dāng)于1515萬英鎊，萬英鎊，4545萬瑞士法郎，萬瑞士法郎，36003600萬日元。若付款時(shí)匯率變?yōu)椋喝f日元。若付款時(shí)匯率變?yōu)椋?USD1=GBP0.45USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4USD1=SFH1.4；USD1=JPY130USD1=JPY130； 則則1515萬英鎊，萬英鎊，4545萬瑞士法郎，萬瑞士法郎，

19、36003600萬日元分別相當(dāng)于：萬日元分別相當(dāng)于：33.333.3（15/0.4515/0.45）萬美元）萬美元, 32.14, 32.14（45/1.445/1.4）萬美元）萬美元, 27.4, 27.4（3600/1303600/130）萬）萬美元；美元； 于是這筆交易應(yīng)該支付于是這筆交易應(yīng)該支付92.8492.84萬美元萬美元. .2022年3月7日星期一19 3 3、物價(jià)指數(shù)保證條款、物價(jià)指數(shù)保證條款 它是根據(jù)某種商品的價(jià)格指數(shù)或消費(fèi)者指數(shù)來保它是根據(jù)某種商品的價(jià)格指數(shù)或消費(fèi)者指數(shù)來保值，進(jìn)出口商品的價(jià)格根據(jù)規(guī)定的價(jià)格指數(shù)的值，進(jìn)出口商品的價(jià)格根據(jù)規(guī)定的價(jià)格指數(shù)的變動(dòng)做相應(yīng)的調(diào)整。變

20、動(dòng)做相應(yīng)的調(diào)整。 它是按照購買力平價(jià)的原理進(jìn)行保值的。它是按照購買力平價(jià)的原理進(jìn)行保值的。2022年3月7日星期一201 1、出口信貸：、出口信貸：出口信貸分為出口買方信貸和出出口信貸分為出口買方信貸和出口賣方信貸，均由出口國的銀行提供，其目的是口賣方信貸，均由出口國的銀行提供，其目的是為了方便本國商品出口。為了方便本國商品出口。l出口賣方信貸：出口賣方信貸：由出口方銀行向出口商墊付貨款，由出口方銀行向出口商墊付貨款，同時(shí)允許進(jìn)口商在一段時(shí)間內(nèi)分期付款的融資方同時(shí)允許進(jìn)口商在一段時(shí)間內(nèi)分期付款的融資方式。式。l出口買方信貸：出口買方信貸：由出口方銀行直接向進(jìn)口商和進(jìn)由出口方銀行直接向進(jìn)口商和進(jìn)

21、口方銀行提供信貸支持，但要求將該筆資金用于口方銀行提供信貸支持，但要求將該筆資金用于購買出口方商品的資金融通方式。購買出口方商品的資金融通方式。四、利用國際信貸法規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)四、利用國際信貸法規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)2022年3月7日星期一212 2、福費(fèi)廷業(yè)務(wù)（、福費(fèi)廷業(yè)務(wù)（ForfaitingForfaiting） 即即賣斷賣斷應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收票據(jù)和包買包買應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收票據(jù) 是指在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商將已是指在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商將已經(jīng)進(jìn)口商承兌的、期限不超過經(jīng)進(jìn)口商承兌的、期限不超過5 5年的遠(yuǎn)期應(yīng)收票年的遠(yuǎn)期應(yīng)收票據(jù)的所有權(quán)，據(jù)的所有權(quán)，按照一定的折扣、無追索權(quán)地按照一定的折

22、扣、無追索權(quán)地賣斷賣斷給出口商所在地的給出口商所在地的金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)，并由匯票的持有人，并由匯票的持有人（金融機(jī)構(gòu)）負(fù)責(zé)向承兌人（進(jìn)口商）追索的資（金融機(jī)構(gòu)）負(fù)責(zé)向承兌人（進(jìn)口商）追索的資金融通方式。金融通方式。2022年3月7日星期一22 又稱又稱國際保付代理，承購出口應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)國際保付代理，承購出口應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)等。等。 它是商業(yè)銀行或附屬機(jī)構(gòu)通過收購出口債券而向出口商提供的它是商業(yè)銀行或附屬機(jī)構(gòu)通過收購出口債券而向出口商提供的一項(xiàng)綜合性金融業(yè)務(wù)。分為出口保理業(yè)務(wù)和進(jìn)口保理業(yè)務(wù)。一項(xiàng)綜合性金融業(yè)務(wù)。分為出口保理業(yè)務(wù)和進(jìn)口保理業(yè)務(wù)。 其一般做法是：其一般做法是： 在國際貿(mào)易中賒賬或承兌交單

23、的結(jié)算方式下，由商業(yè)銀行或者在國際貿(mào)易中賒賬或承兌交單的結(jié)算方式下，由商業(yè)銀行或者專業(yè)保理商（多為大銀行的附屬機(jī)構(gòu)）從出口商那里購進(jìn)以專業(yè)保理商（多為大銀行的附屬機(jī)構(gòu)）從出口商那里購進(jìn)以單據(jù)表示的對進(jìn)口商的應(yīng)收帳款，從而為出口商融通資金，單據(jù)表示的對進(jìn)口商的應(yīng)收帳款，從而為出口商融通資金，并且同時(shí)提供資信調(diào)查、銷售分帳戶管理、貨款回收和壞賬并且同時(shí)提供資信調(diào)查、銷售分帳戶管理、貨款回收和壞賬擔(dān)保等服務(wù)。擔(dān)保等服務(wù)。 3 3、國際保理業(yè)務(wù)、國際保理業(yè)務(wù) （International FactoringInternational Factoring）：）：2022年3月7日星期一23方式方式優(yōu)點(diǎn)優(yōu)

24、點(diǎn)缺點(diǎn)缺點(diǎn)出口賣方信貸出口賣方信貸消除了利率風(fēng)險(xiǎn)；消除了利率風(fēng)險(xiǎn)；提高了資金使用率提高了資金使用率延期付款增加了匯率風(fēng)延期付款增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)出口買方信貸出口買方信貸即期付款，消除匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。即期付款，消除匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。起點(diǎn)高，成本高起點(diǎn)高，成本高福費(fèi)廷業(yè)務(wù)福費(fèi)廷業(yè)務(wù)由于票據(jù)及時(shí)的被無追索權(quán)的由于票據(jù)及時(shí)的被無追索權(quán)的賣斷，有利于出口單位及時(shí)獲賣斷，有利于出口單位及時(shí)獲得貨款，換成本幣，消除外匯得貨款，換成本幣，消除外匯風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)簽約時(shí)間和交貨時(shí)間的簽約時(shí)間和交貨時(shí)間的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，銀行無法確時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)，銀行無法確定合適的貼現(xiàn)率，增加定合適的貼現(xiàn)率，增加操作難度，成本較高操作難度，成本較高保理業(yè)務(wù)保

25、理業(yè)務(wù)三種出口信貸方式的比較三種出口信貸方式的比較2022年3月7日星期一241 1、即期合同法：通過資金的反向流動(dòng)來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。、即期合同法：通過資金的反向流動(dòng)來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。l 企業(yè)有外匯流入，應(yīng)賣出相應(yīng)外匯頭寸；企業(yè)有外匯流入，應(yīng)賣出相應(yīng)外匯頭寸；l 企業(yè)有外匯流出，應(yīng)買入相應(yīng)外匯頭寸；企業(yè)有外匯流出，應(yīng)買入相應(yīng)外匯頭寸；l 交割日期和收付結(jié)算日期最好在同一時(shí)點(diǎn)。交割日期和收付結(jié)算日期最好在同一時(shí)點(diǎn)。2 2、遠(yuǎn)期合同法；、遠(yuǎn)期合同法；3 3、期貨合同法；、期貨合同法；4 4、期權(quán)合同法；、期權(quán)合同法；5 5、掉期合同法；、掉期合同法； 五、利用外匯業(yè)務(wù)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)五、利用外匯業(yè)務(wù)防范外

26、匯風(fēng)險(xiǎn)2022年3月7日星期一25 常用的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的綜合措施有：常用的外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的綜合措施有： 借款借款即期交易即期交易投資法投資法 （Borrow-Spot-Investment, BSIBorrow-Spot-Investment, BSI法）法） 提前收付提前收付即期交易即期交易投資法投資法 （Lend-Spot-Investment, LSILend-Spot-Investment, LSI法）法）第三節(jié)第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的綜合措施外匯風(fēng)險(xiǎn)防范的綜合措施2022年3月7日星期一26一、一、BSIBSI法和法和LSILSI法在法在應(yīng)收外匯賬款應(yīng)收外匯賬款中的運(yùn)用中的運(yùn)用 1、借款

27、、借款即期交易即期交易投資法投資法（Borrow-Spot-Investment, BSI法）法） 對于有應(yīng)收賬款的企業(yè)（出口企業(yè)）：對于有應(yīng)收賬款的企業(yè)（出口企業(yè)）：（1 1）借入與應(yīng)收賬款的外匯金額相同的外匯）借入與應(yīng)收賬款的外匯金額相同的外匯消消 除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；（2 2）將外匯兌換成本幣）將外匯兌換成本幣消除匯兌風(fēng)險(xiǎn)；消除匯兌風(fēng)險(xiǎn)；（3 3）運(yùn)用本幣投資，獲得收益）運(yùn)用本幣投資，獲得收益消除交易成本。消除交易成本。2022年3月7日星期一27 例如，例如，20092009年日本某年日本某出口商出口商9090天后有一筆價(jià)值天后有一筆價(jià)值500500萬萬美元的美元的出口應(yīng)收款出口應(yīng)

28、收款，簽約時(shí)即期匯率為，簽約時(shí)即期匯率為USD/JPY=120USD/JPY=120，該筆貨款折合日元該筆貨款折合日元JPY60000JPY60000萬。為了避免萬。為了避免9090天后日元天后日元兌美元匯率升值的外匯風(fēng)險(xiǎn)，該出口商決定采用兌美元匯率升值的外匯風(fēng)險(xiǎn)，該出口商決定采用BSIBSI法，法，對對500500萬美元的出口應(yīng)收賬款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。萬美元的出口應(yīng)收賬款進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。 具體操作程序：具體操作程序： （1 1）（5 5） 舉例分析一舉例分析一2022年3月7日星期一28l 2、提前收付、提前收付即期交易即期交易投資法投資法l （Lend-Spot-Investment, LSI法

29、）法） ） 對于有對于有應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款的企業(yè)的企業(yè)( (出口企業(yè)出口企業(yè)) )：（1 1）征得債務(wù)人同意，在折扣的條件下提前收到外幣貨）征得債務(wù)人同意，在折扣的條件下提前收到外幣貨 款款消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；（2 2）將外匯匯款兌換成本幣）將外匯匯款兌換成本幣消除匯兌風(fēng)險(xiǎn)；消除匯兌風(fēng)險(xiǎn)；（3 3）運(yùn)用本幣投資，獲得收益）運(yùn)用本幣投資，獲得收益消除折扣損失。消除折扣損失。2022年3月7日星期一29 例如，例如，20092009年美國某出口商有一筆價(jià)值年美國某出口商有一筆價(jià)值100100萬萬英鎊的出口應(yīng)收款，付款期限為英鎊的出口應(yīng)收款，付款期限為9090天。簽約時(shí)天。簽約時(shí)即期匯率為即期

30、匯率為GBP/USD=1.30GBP/USD=1.30。按照此匯率，。按照此匯率，100100萬英鎊折合成美元為萬英鎊折合成美元為130130萬美元。為了避免萬美元。為了避免9090天后英鎊貶值造成美元貨款減少的風(fēng)險(xiǎn)，該出天后英鎊貶值造成美元貨款減少的風(fēng)險(xiǎn)，該出口商決定采用口商決定采用LSILSI法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。 具體操作程序：具體操作程序： （1 1）（4 4） 舉例分析二舉例分析二2022年3月7日星期一30二、二、BSIBSI法和法和LSILSI法在法在應(yīng)付外匯賬款應(yīng)付外匯賬款中的運(yùn)用中的運(yùn)用1、借款、借款即期交易即期交易投資法投資法（Borrow-Spot-Investment, BSI法）法） 對于有對于有應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款的企業(yè)（進(jìn)口企業(yè)）：的企業(yè)（進(jìn)口企業(yè)）：（1 1）借入一定合適數(shù)量的本幣）借入一定合適數(shù)量的本幣消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)；（2 2）將本幣兌換成外幣）將本幣兌換成外幣消除匯兌風(fēng)險(xiǎn)；消除匯兌風(fēng)險(xiǎn)；（3 3）運(yùn)用外幣投資，獲得收益）運(yùn)用外幣投資，獲得收益消除交易成本。消除交易成本。2022年3月7日星期一31 例如，例如，20092009年美國某年美國某進(jìn)口商進(jìn)口商有一筆價(jià)值有一筆價(jià)值100100萬英萬英鎊的應(yīng)付外匯賬款，付款期限為鎊的應(yīng)付外匯賬款，付款期限為9090天，計(jì)價(jià)結(jié)天，計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣為