中國信用評級市場評估

1、2021/4/21李壯中國信用評級市場狀況分中國信用評級市場狀況分析析2021/4/221認識信用評級2中國信用評級市場發(fā)展史3中國信用評級市場發(fā)展成果4中國信用評級市場發(fā)展中存在問題5中國信用評級市場問題對策及解決方法目錄 CONTENTS2021/4/23 認識信用評級 什么是信用評級什么是信用評級 信用評級又稱資信評級，是一種社會中介服務為社會提供資信信息，或為單位自身提供決策參考。最初產(chǎn)生于20世紀初期的美國。1902年穆迪公司的創(chuàng)始人約翰穆迪開始對當時發(fā)行的鐵路債券進行評級。后來延伸到各種金融產(chǎn)品及各種評估對象。由于信用評級的對象和要求有所不同，因而信用評級的內(nèi)容和方法也有較大區(qū)別。

2、我們研究資信的分類，就是為了對不同的信用評級項目探討不同的信用評級標準和方法。早在1996年美國著名專欄作家弗里德曼就將美國和穆迪形容為兩個實力旗鼓相當?shù)某壌髧懊绹梢杂谜◤棿輾б粋€國家，穆迪可以用信用降級毀滅一個國家。 信用評級有狹義和廣義兩種定義。狹義的信用評級指獨立的第三方信用評級中介機構對債務人如期足額償還債務本息的能力和意愿進行評價，并用簡單的評級符號表示其違約風險和損失的嚴重程度。廣義的信用評級則是對評級對象履行相關合同和經(jīng)濟承諾的能力和意愿的總體評價。2021/4/24 信用評級的作用 從企業(yè)的角度來說，其作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面從企業(yè)的角度來說，其作用主要體現(xiàn)在以下幾個方

3、面 1.企業(yè)在市場經(jīng)濟活動中的”身份證. 2.企業(yè)進入資本市場的“通行證”。 3.企業(yè)可以降低融資成本。 4.有助于企業(yè)改善經(jīng)營管理。 5.可以為管理部門提供重要的參考依據(jù)。2021/4/25 中國信用評級發(fā)展史回顧我國信用評級行業(yè)回顧我國信用評級行業(yè)20多年發(fā)展歷程，大致可以分為以下四個發(fā)展階段。多年發(fā)展歷程，大致可以分為以下四個發(fā)展階段。1.初創(chuàng)階段（初創(chuàng)階段（19871992年）年）1987年頒布企業(yè)債券管理暫行條例各地紛紛開始組建信用評級機構，其中大 部分機構為人民銀行系統(tǒng)內(nèi)相關部門組建成立。1988年成立第一家獨立于金融系統(tǒng)外部的資信評級機構，上海遠東資信評估有限公司。1989年經(jīng)濟

4、嚴重過熱，人民銀行下發(fā)關于撤銷人民銀行設立的證券公司、信譽評級公司的通知銀行體系公司一律撤銷。1990年人民銀行下發(fā)了關于設立信譽評級委員會有關問題通知確立了銀行內(nèi)部資信評級的組織體系問題。資信評級進入了以銀行體系為基礎的業(yè)務模式階段。2021/4/26 中國信用評級發(fā)展史2.初步發(fā)展階段（初步發(fā)展階段（19922000年）年）1992年國務院下發(fā)了國務院關于進一步加強證券市場宏觀管理的通知，明確評級機構在債券發(fā)行審批中的地位，新世紀、中誠信、大公、福建省信用評級委員會等外部評級機構相繼成立，評級業(yè)務逐步走向規(guī)范化和制度化，評級技術也有較大程度的提升。1997年中國人民銀行發(fā)布了關于中誠信證券

5、評估有限公等機構從事企業(yè)債券信用評級業(yè)務資格的通知認可了9家從事全國范圍內(nèi)債券信用評級業(yè)務資格的評級機構。2021/4/27 中國信用評級發(fā)展史 3.醞釀發(fā)展階段（醞釀發(fā)展階段（20002004年）年） 2000年末，中央經(jīng)濟工作會議和國民經(jīng)濟和社會發(fā)展十五規(guī)劃提出加快建立健全社會信用制度，社會各界逐漸認識到了資信評級在征信體系中的功能和作用，債券市場相續(xù)推出新產(chǎn)品，出臺了多部對機構和業(yè)務進行規(guī)范規(guī)章制度。 2003年5月，中國保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布保險公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法同時把中誠信、大公、聯(lián)合、遠東資信和新世紀5家機構成為中國保監(jiān)會認可的信用評級機構。 2003年9月國家發(fā)改委發(fā)布

6、關于國家電網(wǎng)公司等企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模及發(fā)行審批有關問題的通知指出可以對企業(yè)債券評級的5家機構為中誠信、大公、聯(lián)合、遠東資信、大公和新世紀。 2001年4和2003年8月，中國證券監(jiān)督管理委員會先后發(fā)布上市公司發(fā)行可轉換公司債券實施辦法和證券公司債券管理辦法，這五家機構具備出具可轉換公司債券評級報告和證券公司債券評級報告，獲得中國證監(jiān)會認可。2021/4/28 中國信用評級發(fā)展史 4. 快速發(fā)展階段（快速發(fā)展階段（2005年至今）年至今） 2005年，人民銀行發(fā)布短期融資券管理辦法，在銀行間債券市場推出短期融資券。2008你那4月人民銀行公布了銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法，促進非金

7、融企業(yè)在銀行間債券市場直接債務融資發(fā)展，同年行業(yè)協(xié)會發(fā)布銀行間債券市場中期票據(jù)業(yè)務指引等7項自律規(guī)則和指引。 2007年證監(jiān)會先后發(fā)布公司債券發(fā)行試點辦法和證券市場資信評級業(yè)務管理暫行辦法，包括中誠信證券評估有限公司、鵬元、新世紀、大公、天津中誠信評估有限公司五家評級機構核準從事證券市場資信評級業(yè)務，公司債券評級業(yè)務就此展開。 2007年中國銀監(jiān)會關于有效防范企業(yè)債擔保風險的意見禁止商業(yè)銀行為以項目債為主的企業(yè)債券進行擔保。 2008年發(fā)改委發(fā)布推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關事項的通知對企業(yè)債發(fā)行進行簡化改革。2021/4/29 我國信用評級市場發(fā)展成果 評級業(yè)務范圍不斷擴展和延伸

8、，以及業(yè)務操作方式日益市場化，隨著政策的不斷支持中國的信用評級機構和信用中介機構出現(xiàn)新的發(fā)展趨勢。自1988年上海成立了獨立的信用評級機構到目前為止，中國可能有20家信用評級機構，主要集中在北京和上海。 從各級評級機構的業(yè)務特點和業(yè)務范圍來說，可分為三大類 一、獨立的信用評級機構 數(shù)量在10家左右，有一定市場影響力的只有56家業(yè)務領域包括企業(yè)債券、可轉換公司債券、金融機構、銀行信貸登記企業(yè)、擔保公司、申請擔保企業(yè)及其他工商企業(yè)委托的信用研究和信用評級等。2021/4/210 我國信用評級市場發(fā)展成果二、銀行體系內(nèi)的內(nèi)部評級機構二、銀行體系內(nèi)的內(nèi)部評級機構主要依附于銀行，業(yè)務比較單一，現(xiàn)逐步從銀

9、行中獨立出來，這類評級機構的數(shù)量有數(shù)十家，由于業(yè)務范圍小，市場影響力較小。2021/4/211 我國信用評級市場發(fā)展成果 三、是國外的評級機構。三、是國外的評級機構。 隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展、市場規(guī)模的進一步擴大以及中國加入WTO，一些國外知名的評級機構和信用中介機構也開始積極發(fā)展中國市場。穆迪、標準普爾、惠譽等紛紛在中國尋求合作伙伴辦事機構等。2021/4/212 中國信用評級市場存在的問題 一、一、對信用評級的認識嚴重不足。對信用評級的認識嚴重不足。 資本市場對信用評級業(yè)務重要性的認識嚴重不足，企業(yè)沒有要求信用評級因此積極性不高，我國現(xiàn)有的信用評級結果根本不可能產(chǎn)生降低企業(yè)籌資成本和增加企

10、業(yè)無形資產(chǎn)這兩個關鍵功能，這是不能真正形成信用評級市場的根本原因。2021/4/213 中國信用評級市場存在的問題 二、我國信用評級業(yè)的立法仍然滯后二、我國信用評級業(yè)的立法仍然滯后 我國有一些信用評級方面的法規(guī)，但是在培育市場需求、政府監(jiān)管部門的監(jiān)管分工與合作等方面存在較大問題，隨著資本市場的日益活躍，交易者很難單靠自己的力量獲取 充分完全的信息并對這些信息進行專業(yè)的分析和判斷，在市場經(jīng)濟條件下只有依靠獨立的信用評級機構。然而我國信用評級行業(yè)缺乏統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范和統(tǒng)一的監(jiān)管部門。 注：法規(guī)基礎準入門檻、沒有明確的監(jiān)管部門、沒有行業(yè)協(xié)會2021/4/214 中國信用評級市場存在的問題三、信用評級體

11、系和標準仍需提高科學性、嚴密性。三、信用評級體系和標準仍需提高科學性、嚴密性。（一）是對中國信用評級業(yè)的問題和對策認真開展前期的產(chǎn)業(yè)、宏觀經(jīng)濟研究、開展各種金 融工具的風險研究。（二）是對具體信用評級項目開展評級，認真做好企業(yè)和相關問題的調(diào) 查和研究。（三）是在給出信用等級后做好跟蹤調(diào)查和研究。注：信用評級是專業(yè)性要求高的行業(yè)，信用評級前、信用評級后個個環(huán)節(jié)都必需科學、嚴密，2021/4/215 中國信用評級市場存在的問題 四、我國對信用評級的研究和應用還很不充分。四、我國對信用評級的研究和應用還很不充分。 我國對信用評級的研究和應用還很不充分，處于初步階段，不僅研究的深度不夠，而且研究系統(tǒng)性

12、也很欠缺，缺乏系統(tǒng)的理論和實證分析，更談不上對信用評級體系和方法的系統(tǒng)深入研究。 注：業(yè)務單一（銀行）、發(fā)展較晚、市場發(fā)育程度低、重視程度不夠2021/4/216 中國信用評級市場存在的問題 五、五、本土化程度低，國際壟斷形勢嚴峻。本土化程度低，國際壟斷形勢嚴峻。 由于我國債券評級行業(yè)發(fā)展時間短、技術落后、市場狹小而檢驗不足，導致市力同國際知名信用評級機構標準普爾、穆迪、惠譽等相比有著很大的不足，隨著經(jīng)濟全球化，外資和金融機構紛紛進入及國內(nèi)企業(yè)的走出去，評級行業(yè)面臨的國際競爭將更加激烈。目前標準普爾、穆迪、惠譽都已將在國內(nèi)有了自己的辦事處或分公司，并且已經(jīng)掌握了一定數(shù)量的優(yōu)質客戶群體。 注：跨

13、國企業(yè)和國際市場對中國本土的信用評級機構認可度不高。2021/4/217 中國信用評級市場問題對策 一、創(chuàng)新服務產(chǎn)品，增強服務意識。一、創(chuàng)新服務產(chǎn)品，增強服務意識。 服務對象：投資者、受評企業(yè)、管理者三類。 信用評級機構應當增強服務意識，通過提高各類服務對象對服務的滿意度來贏得客戶，如：對投資者來說，評級機構應當本著“三公與誠實信用“原則，站在第三方的立場上，科學、客觀地為投資者提供受評企業(yè)的信譽等級，并進行動態(tài)監(jiān)測。 注：產(chǎn)品對企業(yè)、投資者管理者有用，可以幫助解決資信問題，只有產(chǎn)品得到認可才是評級服務的前提。2021/4/218 中國信用評級市場問題對策 二、培育扶持民族信用評級機構，確保我

14、國在國際金融市場的話語權。二、培育扶持民族信用評級機構，確保我國在國際金融市場的話語權。 中央應將加快發(fā)展民族信用評級機構作為國策，使國家信用評級業(yè)與我國經(jīng)濟社會發(fā)展同步。中國是美國國債的最大債券國，也是世界第二大凈債權國，如果沒有評級話語權，也就沒有人民幣國際化進程中的市場定價權。因此制定特殊的政策和措施，扶持民族評級機構成長壯大，可選擇二至三家有發(fā)展?jié)撡|的民族評級機構，給予重點扶持。 注：一個國家貨幣的國際化必須得到專業(yè)評級機構信譽高的評級，人民幣的市場定價權離不開評級機構高的信譽評級。2021/4/219 中國信用評級市場問題對策 三、加強同行業(yè)的協(xié)作與交流三、加強同行業(yè)的協(xié)作與交流 信

15、用評級行業(yè)從業(yè)人數(shù).少，機構雜，主管機構不明確，缺乏行業(yè)管理體系，因此評級機構要加強合作，共同就規(guī)范行業(yè)秩序、完善評級體系、提高評級業(yè)務水平、加強行業(yè)自律以及加強與政府機構之間的溝通等方面進行磋商，同時借鑒國外優(yōu)秀的做法，學習先進的評級理論和評級體系。 注：建立評級行業(yè)規(guī)范行業(yè)發(fā)展和自律，加強行業(yè)內(nèi)的學習交流，解決行業(yè)內(nèi)的發(fā)展難題。同時學習其他國家優(yōu)秀的經(jīng)驗和技術。2021/4/220 中國信用評級市場問題對策 四、建立一套科學的評級指標體系四、建立一套科學的評級指標體系 無論是證券評級，還是企業(yè)評級，亦或特定信用關系評價，其依據(jù)都是一整套評級制度，包括評級對象、評級內(nèi)容、評級的方法、手段與程

16、序，評級的指標體系與信用級別設置等。其中評級的指標體系是整個評級制度的靈魂，是保證評級結果的關鍵問題之一。 注：指標比如信貸信息里面的歷史借款情況、被信貸機構查詢次數(shù)都都是一個 指標。2021/4/221 中國信用評級市場問題對策五、外資機構持股中資信用評級機構的比例最高不二的超過五、外資機構持股中資信用評級機構的比例最高不二的超過25%，對不涉，對不涉 及及國家金融、經(jīng)濟技術安全的評級，可采取國家金融、經(jīng)濟技術安全的評級，可采取“雙評級雙評級” 信用評級業(yè)直接決定這資本市場上的定價權和話語權。世界各經(jīng)濟大國都是依靠本國評級機構為國內(nèi)資本市場提供評級服務。根據(jù)我國的國情外資機構持股中資信用評級

17、機構的比例餓最高不得超過25%，而且不能直接或間接控制合資企業(yè)的經(jīng)營權。外資評級機構參與不涉及國家經(jīng)濟技術安全的評級，必須有本國的評級機構同時出具評級報告，以保障我國骨干企業(yè)進入國際市場是獲得公正的待遇。注：發(fā)展民族信用評級的重要性，信用評級是我國企業(yè)走出去的 重要保障。2021/4/222 中國信用評級市場問題對策 六、打造一支高素質的人才隊伍。六、打造一支高素質的人才隊伍。 評級業(yè)務作為高度專業(yè)化，以知識服務為主的信用評級產(chǎn)品，人員需具備管理學、財務學、統(tǒng)計學、等多學科的知識，因此信用用評級機構應當吸收良好教育背景的人才，并經(jīng)常地進行業(yè)務培訓，開展業(yè)務交流，造就一支過硬的專業(yè)人才隊伍。 注：任何行業(yè)的發(fā)展最終都是人才的競爭，像信用評級這種高專業(yè)背景的對人才的需求更高。2021/4/223 中國信用評級市場問題對策 七、完善內(nèi)部管理制度，提高評級質量七、完善內(nèi)部管理制