證券投資分析與評(píng)估_同濟(jì)大學(xué)_證券投資學(xué)_選修課_筆記

1、導(dǎo)言一. 本課程介紹二. 證券投資常用術(shù)語開戶 限價(jià)委托 市價(jià)委托 撤單 交割 手 零股 集合競(jìng)價(jià) 連續(xù)競(jìng)價(jià) 開盤價(jià) 收盤價(jià) 最高價(jià) 最低價(jià) 漲、跌停板 T+1 T+0 主力 大戶 散戶 多頭 做多 短多 長多 死多 空頭 做空 短空 長空 多翻空 空翻多 多殺多 軋空 踏空 跳空 逼空 空頭回補(bǔ) 獲利回吐 套牢 割肉 倉位 空倉 滿倉 平倉 斬倉 震倉 洗盤 籌碼 吸籌 洗籌 藍(lán)籌股 紅籌股 坐轎 抬轎 高開 低 開 平開 上檔 下檔 撥檔子 板塊 聯(lián)動(dòng) 比價(jià) 牛市 熊市 多頭市場(chǎng) 空頭市場(chǎng) 利多 利空 利多出盡 利空出盡 反彈 回檔 盤整 整理 多頭陷阱 空頭陷阱 反轉(zhuǎn) 突破 缺口 支撐

2、壓力 除權(quán)XR 除息XD 填權(quán) 復(fù)權(quán) 貼權(quán) 每股稅后利潤 每股凈資產(chǎn) 凈資產(chǎn)收益率市盈率 市凈率三. 1602年荷蘭，最早的證券市場(chǎng)（1）掌握正確的買賣時(shí)機(jī)選時(shí)（中短線）（2）選擇投資對(duì)象（中長線）四. 兩大方法（1）基本分析法（2）技術(shù)分析法第一章 證券投資工具第一節(jié) 證券一、證券的定義，分類和特征1.證券的定義：它用以證明持有人有權(quán)依據(jù)憑證的內(nèi)容，而取得應(yīng)有權(quán)力2.證券的分類：（1）有價(jià)證券（2）憑證證券3.證券的重要要素：（1）持有人（2）持有物（3）持有物的價(jià)值（4）權(quán)力4.證券的特征：(1)法律特征(2)書面特征二、有價(jià)證券1.定義：有價(jià)證券是指標(biāo)有票面金額，證明持有人有權(quán)取得收入，

3、可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)憑證2.分類廣義：（1）商品證券（提貨單、運(yùn)貨單）（2）貨幣證券商業(yè)證券（匯票、本票）、銀行證券（匯票、本票、支票）（3）資本證券狹義：資本證券（股票、債券、基金證券、金融衍生證券）3.有價(jià)證券的分類（1）按發(fā)行主體不同分類(a)政府證券(b)金融證券(c)公司證券（2）按是否在證券交易所掛牌分類(a)上市(b)非上市（3）按募集方式分類(a)公募(b)私募（4）按經(jīng)濟(jì)性質(zhì)分類(a)股票(b)債券(c)其他證券4.有價(jià)證券的特征（1）期限性（2）收益性（3）流通性（4）風(fēng)險(xiǎn)性第二節(jié) 股票一、 股票的定義，特征和類型1. 股票的定義：股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限

4、公司發(fā)行的，用于證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以次獲得股息和紅利的憑證2. 股票的性質(zhì)（1）一種有價(jià)證券（2）一種形式證券（3）一種證權(quán)證券（4）一種資本證券（5）一種綜合權(quán)利證券3. 股票的特征（1）收益性（2）風(fēng)險(xiǎn)性（3）流動(dòng)性（4）永久性（5）參與性4. 股票的類型（1）普通股與有限股（2）記名股票與無記名股票（3）有面額股與無面額股5. 收益（1）紅利（2）資本利得（買入賣出的差價(jià)）（3）資本增值收益（轉(zhuǎn)贈(zèng)股本）6. 風(fēng)險(xiǎn)（1）收益不確定（2）股價(jià)波動(dòng)大二、 股票的價(jià)值與價(jià)格1. 股票的價(jià)值（1）票面價(jià)值（在我國為1元）（2）帳面價(jià)值（=凈資產(chǎn)值）（3）清算價(jià)值（4）內(nèi)在價(jià)值（=預(yù)期股

5、息收入的貼現(xiàn)值）2. 股票的價(jià)格（1）理論價(jià)格=預(yù)期股息/市場(chǎng)利率（2）市場(chǎng)價(jià)格三、 影響股票價(jià)格的因素（1）公司經(jīng)營狀況：公司資產(chǎn)凈值，贏利水平，派息政策，股票分割，增資或減資,銷售收入，原材料供應(yīng)及價(jià)格變化，主要經(jīng)營者更替，公司改組或合并，意外災(zāi)害（2）宏觀經(jīng)濟(jì)因素：經(jīng)濟(jì)增長狀況，經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)，貨幣政策，財(cái)政政策，市場(chǎng)利率，通貨膨脹，匯率變化，國際收支狀況（3）政治因素：戰(zhàn)爭(zhēng)，政權(quán)更迭，領(lǐng)袖更替等重大事件，政府重大經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)，國際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化（4）心理因素：投資者的心理預(yù)測(cè)（5）政權(quán)監(jiān)管部門的限制規(guī)定：如漲跌停板制度（6）人為操縱因素四、 我國現(xiàn)行的股票類型1. 國家股（非流通股）

6、2. 法人股（非流通股）3. 社會(huì)公眾股（流通股）4. 外資股境內(nèi)上市外資股：（滬市B股、深市B股），境外上市外資股：（H股），美國存托憑證ADRS，全球存托憑證GDRS第三節(jié) 債券一、 債券的定義、特征和類型1. 債券的定義：債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。2. 債券的性質(zhì)：（1）是一種有價(jià)證券（2）是一種虛擬資本（3）是債權(quán)和收益權(quán)的表現(xiàn)3. 債券的票面要素（1）票面價(jià)值（2）票面價(jià)格（3）票面利率（4）發(fā)行者名稱 (5) 償還期限4. 債券的特征（1）償還性（2）流動(dòng)性（3）安全性（4）收益性二、 債券的類型1. 債券的分類（1）按發(fā)行主體分類（政府債券

7、，金融債券，公司債券）（2）按計(jì)息方式分類（單利債券，復(fù)利債券，貼現(xiàn)債券，累進(jìn)利率債券）（3）按利率是否固定分類（固定利率債券，浮動(dòng)利率債券）（4）按債券形態(tài)分類（實(shí)物債券，憑證式債券，記帳式債券）第四節(jié) 證券投資基金一、 證券投資基金的概念、特點(diǎn)1. 證券投資基金的概念：通過公開發(fā)售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)作資金，為基金份額持有人的利益,以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)的基金。2. 這證券基金的特點(diǎn)（1）集合投資（2）分散風(fēng)險(xiǎn)（3）專業(yè)理財(cái)二、 證券投資基金的分類1. 按基金的組織形式不同分類（1）契約型（2）公司型2. 按基金是否可自由贖回和基金規(guī)模是否固定分

8、類（1）封閉型（2）開放型兩者區(qū)別：（1）期限不同（2）發(fā)行規(guī)模限制不同（3）基金單位交易方式不同（4）基金單位交易價(jià)格的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)不同（5）投資策略不同（6）交易費(fèi)用不同（7）基金單位凈資產(chǎn)時(shí)間不同3. 按投資方式分類（1）國債基金（2）股票基金（3）貨幣市場(chǎng)基金（銀行短期存款，國貨券，公司債券，銀行承兌票據(jù)，商業(yè)票據(jù)）（4）指數(shù)基金（5）衍生證券基金（6）現(xiàn)金基金(7) 黃金基金4. 按投資目標(biāo)分類 (1) 成長型基金 (2) 收入型基金 (3) 平衡型基金第五節(jié) 金融衍生工具一、 金融衍生工具的概念、特征1. 金融衍生工具的概念：又稱金融衍生產(chǎn)品，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的概念，指建立在基礎(chǔ)

9、產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格取決于后者價(jià)格或數(shù)值，變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品2. 金融衍生工具的基本特征（1）跨期交易（2）杠桿效應(yīng)（3）不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性（4）套期保值和投機(jī)套利共存二、 金融衍生工具的分類1. 按照基礎(chǔ)工具種類劃分（1）股權(quán)式衍生工具（以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具）a.股票期貨b.股票期權(quán)c.股票指數(shù)期貨d. 股票指數(shù)期權(quán)e.上述合約的混合交易合約（2）貨幣衍生工具（以各種貨幣作為基礎(chǔ)工具）a.遠(yuǎn)期外匯合約b.貨幣期貨c.貨幣期權(quán)d.貨幣互換e.上述合約的混合交易合約（3）利率衍生工具（以利率或利率的載體為基礎(chǔ)）a.遠(yuǎn)期利率協(xié)議b.利率期貨c.利率期權(quán)d.利率互換e.上述合約的混合交易

10、合約2. 按照基礎(chǔ)工具的交易形式不同分類（1）交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱：a.遠(yuǎn)期合約b.期貨合約c.互換合約（2）交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)收益不對(duì)稱：a.期權(quán)合約b.認(rèn)股權(quán)證c.可轉(zhuǎn)換債券3. 按照金融衍生工具自身交易的方法和特點(diǎn)分類（1）金融遠(yuǎn)期（a.遠(yuǎn)期利率協(xié)議、b.遠(yuǎn)期外匯合約、c,遠(yuǎn)期股票合約）（2）金融期貨（a.貨幣期貨、b.利率期貨、c.股票期貨、d.股票指數(shù)期貨）（3）金融期權(quán)（a.現(xiàn)貨期權(quán)、b.期貨期權(quán)）（4）金融互換（a.貨幣互換、b.利率互換）第二章 證券市場(chǎng)運(yùn)行第一節(jié) 證券市場(chǎng)概述一、 證券市場(chǎng)定義、特征和功能1. 證券市場(chǎng)的定義：股票、基金和債券等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所2. 證券

11、市場(chǎng)的特征（1）是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所（2）是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所（3）是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所3. 證券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)（1）層次結(jié)構(gòu)a.發(fā)行市場(chǎng)（即一級(jí)市場(chǎng)），b.交易市場(chǎng)（即二級(jí)市場(chǎng)）（2）品種結(jié)構(gòu)（a.股票市場(chǎng)，b.債券市場(chǎng)，c.基金市場(chǎng)）（3）交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)（a.有形市場(chǎng)，b.無形市場(chǎng)）4. 金融市場(chǎng)體系（1）按有無金融中介媒介分類（a.直接融資市場(chǎng)b.間接融資市場(chǎng)）（2）按金融工具的性質(zhì)和期限分類a.貨幣市場(chǎng)：融通短期資產(chǎn)市場(chǎng)（短期信貸市場(chǎng)，金融同業(yè)拆借市場(chǎng)，回購協(xié)議市場(chǎng)，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，銀行承兌市場(chǎng)，短期政府債券市場(chǎng)，大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)）b.資本市場(chǎng)：融通長期資金市場(chǎng)（中長期信貸市場(chǎng)，證券市

12、場(chǎng)，信托市場(chǎng)，金融租賃市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)）c.外匯市場(chǎng)：以外匯為交易對(duì)象的市場(chǎng)d.黃金市場(chǎng): 以黃金為交易對(duì)象的市場(chǎng)e.保險(xiǎn)市場(chǎng): 以保險(xiǎn)單和年金單的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓為交易對(duì)象的市場(chǎng)f.金融衍生工具市場(chǎng)5. 證券市場(chǎng)的功能a.籌資功能:為資金需求者籌集資金的功能b.定價(jià)功能:確定資本價(jià)格的功能c.資本配置:指通過證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能二、 證券市場(chǎng)參與者1. 證券發(fā)行人（公司企業(yè)，政府，金融機(jī)構(gòu)）2. 證券投資人（1）機(jī)構(gòu)投資者a.政府機(jī)構(gòu)：調(diào)劑市場(chǎng)余缺，進(jìn)行宏觀調(diào)控b.企事業(yè)單位c.金融機(jī)構(gòu)：證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行，保險(xiǎn)公司d.各類基金：證券投資基金，社?；?，社會(huì)公益

13、基金e.QFII：外國機(jī)構(gòu)投資者（2）個(gè)人投資者3. 證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)（1）證券公司（2）證券服務(wù)機(jī)構(gòu)a.證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)（負(fù)責(zé)證券帳戶的開設(shè)）b.證券投資咨詢公司（為投資者提供咨詢報(bào)告）c.會(huì)計(jì)師事務(wù)所d.資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)e.律師事務(wù)所f.證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)4. 自律性組織（1）證券交易所（2）證券業(yè)協(xié)會(huì)5. 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)第二節(jié) 證券發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)一、 證券發(fā)行市場(chǎng)1. 定義：證券發(fā)行市場(chǎng)是指證券發(fā)行人向投資者出售證券的市場(chǎng)。2. 作用：（負(fù)責(zé)發(fā)行股票，證券經(jīng)營商，有資格自管買賣）二、 證券交易市場(chǎng)1. 定義：證券交易市場(chǎng)是指證券買賣雙方公開交易的場(chǎng)所，是一

14、個(gè)高度組織化集中進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，是整個(gè)市場(chǎng)的核心2. 特征：（1）為資金需求者提供籌措資金的渠道（2）為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會(huì),實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化（3）形成資金流動(dòng)和收益導(dǎo)向機(jī)制,促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化3. 組織形式（公司制，會(huì)員制）4. 證券上市制度上市條件（1）公開發(fā)行（2）股本總額不少于三千萬股（3）最近連續(xù)三年贏利（4）最近三年無違法作為5. 證券交易場(chǎng)所的運(yùn)作系統(tǒng)（1）交易系統(tǒng)a.撮合主機(jī)b.通信網(wǎng)絡(luò)c.柜臺(tái)終端（2）結(jié)算系統(tǒng)a.清算b.交縱c.過戶（3）信息系統(tǒng)a.交易通信網(wǎng)b.信息服務(wù)網(wǎng)c.證券報(bào)刊d.英特網(wǎng)（4）監(jiān)察系統(tǒng)a.行情監(jiān)控b.交易監(jiān)控c.證券監(jiān)控d.資金

15、監(jiān)控6. 交易原則和交易規(guī)則（1）交易原則（a價(jià)格優(yōu)先，b時(shí)間優(yōu)先）（2）交易規(guī)則（a,交易時(shí)間，b.交易單位，c.價(jià)位，d.報(bào)價(jià)方式，e.價(jià)格決定，f.漲跌幅限制，g.大宗交易）第三節(jié) 股票價(jià)格指數(shù)一、 股票價(jià)格平均數(shù)的計(jì)算方法1. 簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算方法=所有股票當(dāng)天收盤價(jià)/股本；沒有考慮各種股票的權(quán)重2. 加權(quán)股價(jià)平均數(shù)（1）按發(fā)行量作為權(quán)數(shù)計(jì)算：加權(quán)平均股價(jià)=樣本股市價(jià)總額/同期樣本股發(fā)行總量 （2）按成交量作為權(quán)數(shù)計(jì)算：加權(quán)平均股價(jià)=樣本股成交總額/同期樣本股發(fā)行總量3. 修正股價(jià)平均數(shù)（當(dāng)發(fā)生配股時(shí)，變動(dòng)除數(shù)）二、 股票價(jià)格指數(shù)概念和編制步驟1. 股價(jià)指數(shù)概念：股價(jià)是將計(jì)算期

16、的股價(jià)與某一基期相比較的相對(duì)變化指數(shù)，用以反映市場(chǎng)股票價(jià)格的相對(duì)水平2. 股價(jià)指數(shù)的編制步驟（1）選擇樣本股（綜合指數(shù)：全部上市股票；成份股指數(shù)：部分上市股票）（2）選定某基期：并以一定方法計(jì)算基期平均股價(jià)（3）計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)：并做必要的修正（4）指數(shù)化、將基期平均股價(jià)定為某一常數(shù)（通常為100或1000，并據(jù)此計(jì)算計(jì)算期股價(jià)的指數(shù)值）3. 股票價(jià)格指數(shù)的編制方法（1）簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù)（相對(duì)法、綜合法）（2）加權(quán)股價(jià)指數(shù)a.基期加權(quán)股價(jià)指數(shù)（又稱為拉斯貝爾加權(quán)指數(shù)）b.計(jì)算期加權(quán)股價(jià)指數(shù)（又稱為派氏加權(quán)指數(shù)）c.幾何加權(quán)指數(shù)（又稱費(fèi)雪理想式）三、 我國主要的股票價(jià)格指數(shù)1. 上證綜合指數(shù)（

17、1）以90年12月19日為基期，基期指數(shù)為100點(diǎn)（8個(gè)股票）（2）以全部上市股票為樣本（3）以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計(jì)算（4）91年7月15日發(fā)布2. 深證綜合指數(shù)3. 上證180指數(shù)（前身為上證30指數(shù)）4. 上證50指數(shù)5. 深證成分股指數(shù)（1）以94年7月20日為基期，基期指數(shù)為1000點(diǎn)（2）樣本股40家（3）以成份股的可流通股數(shù)為權(quán)數(shù)，采用加權(quán)平均法編制而成6. 深證100指數(shù)7. 滬深300指數(shù)四、 主要國際股市指數(shù)1. 道瓊斯指數(shù)（美國紐約）（1）創(chuàng)始于1884年7月3日，是世界上最古老的股價(jià)指數(shù)，現(xiàn)以1928年10月1日為基期（2）采用除數(shù)休整的簡(jiǎn)單平均法（3）現(xiàn)有三

18、組概念：30家工業(yè)股，65家（30家工業(yè)股，20家運(yùn)輸業(yè)股，15家公共事業(yè)股），700家2. 金融時(shí)報(bào)指數(shù)（英國倫敦）（1）30種股票指數(shù)，1935年7月1日為基期，基期為100點(diǎn)（2）100種（又稱FT-100指數(shù)）（3）綜合精算股票指數(shù)3. 日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)（日本東京）（1）日經(jīng)225種股價(jià)指數(shù)，1950年9月編制（2）日經(jīng)500種股價(jià)指數(shù)，1982年1月4日編制4. 恒升指數(shù)（香港營交所）（1）1969年11月24日發(fā)布（2）33家樣本股編成（3）最初定1964年7月3日為基期（100點(diǎn)），后改為1984年1月13日（975.47點(diǎn)）5. NASDAQ指數(shù)（1）NASDAQ市場(chǎng)設(shè)立了1

19、3種指數(shù)（各分類按行業(yè)指數(shù)）（2）NASDAQ綜合指數(shù)包括所有在NASDAQ市場(chǎng)的普遍股為樣本股，現(xiàn)有5000多家公司（3）1971年正式啟用第四節(jié) 證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)一、 證券投資的收益1. 股票收益（1）股息（2）資本利益（3）資本增值收益2. 債券收益（1）利息（2）資本利得二、 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)1. 證券投資風(fēng)險(xiǎn)：指對(duì)投資者預(yù)期收益的背離,或者說是證券收益的不確定性.證券投資的風(fēng)險(xiǎn)是指證券預(yù)期收益變動(dòng)的可能性及變動(dòng)幅度.2. 種類（1）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，這種因素以同樣的方式對(duì)所有證券的收益產(chǎn)生影響。政策風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)購買力風(fēng)險(xiǎn)（

20、又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)）（2）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn): 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，它通常由某一特殊的因素引起，與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)的全面聯(lián)系，而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。信用風(fēng)險(xiǎn)（違約風(fēng)險(xiǎn)，道德風(fēng)險(xiǎn)）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) *財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：采取不同融資方式使負(fù)債率高3. 收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系（1）基本關(guān)系：收益與風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)（2）內(nèi)在本質(zhì)：風(fēng)險(xiǎn)與收益共生共存（3）不同種類證券風(fēng)險(xiǎn)與收益的特征長期國債收益高于短期國債，是利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償不同債券利率不同，是信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償通貨膨脹下浮動(dòng)利率債券高是對(duì)一般購買力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償股票收益大于債券收益，是對(duì)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償證券投資分

21、析的意義：（1）利于提高投資決策科學(xué)性（2）利于提高操作水平（3）利于降低投資風(fēng)險(xiǎn)四、證券投資分析的主要方法1.基本分析法（1）定義：基本分析又稱基本面分析，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融學(xué)，財(cái)產(chǎn)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理對(duì)決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、公司銷售經(jīng)營等進(jìn)行分析，估計(jì)證券的價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位,提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。（2）理論基礎(chǔ)(價(jià)值分析)任何一種投資對(duì)象都有一種可以稱之為內(nèi)在價(jià)值的固定基準(zhǔn),這種內(nèi)在價(jià)值可以通過對(duì)該種投資對(duì)象的現(xiàn)狀和未來前景的分析而獲得.內(nèi)在價(jià)值決定市場(chǎng)價(jià)格,價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng),市場(chǎng)價(jià)格和“內(nèi)

22、在價(jià)值”之間的差距最終會(huì)被市場(chǎng)糾正（3）基本內(nèi)容宏觀經(jīng)濟(jì)分析行業(yè)分析與區(qū)域分析公司分析2.技術(shù)分析法（1）定義：所謂技術(shù)分析，是指僅從證券的市場(chǎng)行為來分析證券價(jià)格未來變化趨勢(shì)的方法.證券市場(chǎng)行為最基本的表現(xiàn)形式是證券的市場(chǎng)價(jià)格,成交量,價(jià)和量的變化以及完成這些變化經(jīng)歷的時(shí)間.直接對(duì)證券市場(chǎng)的市場(chǎng)行為所作的分析，其特點(diǎn)是通過對(duì)市場(chǎng)過去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)學(xué)的模型與方法以及邏輯的方法，探索出一些典型的規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)的未來變化趨勢(shì)。（在P147）（2）理論基礎(chǔ)：三大假設(shè)P148（1）市場(chǎng)行為涵蓋一切信息：（2）股價(jià)沿趨勢(shì)移動(dòng)；（3）歷史會(huì)重復(fù)。（3）主要內(nèi)容K線理論切線理論形態(tài)理論

23、波浪理論價(jià)量關(guān)系理論時(shí)間周期理論技術(shù)指標(biāo)理論第三章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析一、 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義與方法1. 宏觀經(jīng)濟(jì)的意義（1）把握證券市場(chǎng)的總體變動(dòng)趨勢(shì)（2）判斷整個(gè)證券市場(chǎng)的投資價(jià)值（3）掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)影響的力度于方向2. 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本方法（1）總量分析法：對(duì)國民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)及變動(dòng)規(guī)律進(jìn)行分析（2）結(jié)構(gòu)分析法：對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)各組成部分進(jìn)行分析3. 評(píng)價(jià)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基本變量（1）國民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）工業(yè)增加值失業(yè)率通貨膨脹國際收支（2）投資指標(biāo)政府投資企業(yè)投資外商投資（3）消費(fèi)指標(biāo)社會(huì)消費(fèi)品零售總額城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額（4）金融指標(biāo)總量指標(biāo)利率匯率外匯儲(chǔ)備（5）財(cái)政

24、指標(biāo)財(cái)政收入財(cái)政支出赤字或結(jié)余二、 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與證券市場(chǎng)1. 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響（1）企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益（2）居民收入水平（3）投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期（4）資金成本2. 宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與證券市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系（1）GDP變動(dòng)(以下四點(diǎn)需結(jié)合企業(yè)居民投資者聯(lián)系實(shí)際分析)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長，股市上升；高通貨膨脹下的GDP增長，股市走熊；宏觀調(diào)控下的GDP減速增長軟著陸，股市止跌回升；硬著陸，股市直線下跌；轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng),股市上升（2）經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期擴(kuò)張期：復(fù)蘇、繁榮收縮期：衰退、蕭條股價(jià)波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的關(guān)系：股價(jià)是對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期反映，因此,經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)是股市波動(dòng)的基礎(chǔ)，股價(jià)波動(dòng)

25、先于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，股市是經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)先指標(biāo)（3）通貨變動(dòng)通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響a.溫和的通貨膨脹對(duì)股價(jià)影響較小，引起債券下跌b.嚴(yán)重的通貨膨脹導(dǎo)致股價(jià)和債券下跌通貨緊縮對(duì)證券市場(chǎng)的影響a.造成經(jīng)濟(jì)衰退和蕭條b.損害消費(fèi)者和投資者的積極性三、 宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析1.財(cái)政政策（1）定義：財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱（2）財(cái)政政策的手段國家預(yù)算稅收國債財(cái)政補(bǔ)貼轉(zhuǎn)移支付制度財(cái)政管理體制（3）財(cái)政政策的種類與經(jīng)濟(jì)效益及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響擴(kuò)張性財(cái)政政策：政府的財(cái)政支出除必要的行政開支、國防開支外，政府還積極投資于能源、交通等政策，從而刺激相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)

26、展。它刺激經(jīng)濟(jì)增長，證券市場(chǎng)因此走強(qiáng)。緊縮性財(cái)政政策：政府的財(cái)政支出除必要的行政開支、國防開支外，不再從事大規(guī)模投資，它將使經(jīng)濟(jì)增長受到抑制，預(yù)示著證券市場(chǎng)走弱。中性財(cái)政政策（4）積極財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響減少稅收，降低稅率，擴(kuò)大免稅范圍擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字增加國債發(fā)行增加財(cái)政補(bǔ)貼2.貨幣政策定義：政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制訂的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則。貨幣政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用 通過調(diào)控貨幣總量保持社會(huì)總供給和總需求的平衡； 通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價(jià)總水平的穩(wěn)定； 調(diào)節(jié)國民收入中消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的比例； 引導(dǎo)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，實(shí)現(xiàn)資源的合

27、理配置。貨幣政策工具 一般性政策工具法定存款準(zhǔn)備金率：中央銀行規(guī)定的，金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款占其存款總額的比例。再貼現(xiàn)政策：指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資所做的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策一般包括再貼現(xiàn)率的確定和再貼現(xiàn)資格條件認(rèn)定.公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以此來調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的貨幣政策行為。 選擇性政策工具直接信用控制 間接信用指導(dǎo)貨幣政策的種類及其對(duì)證券市場(chǎng)的影響(結(jié)合企業(yè)居民投資者來談) 緊的貨幣政策:減少貨幣供應(yīng)量,提高利率,加強(qiáng)信貸控制,抑制經(jīng)濟(jì)增長,股市下跌. 松的貨幣政策:增加貨幣供應(yīng)量,降低

28、利率,放松信貸控制,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,股市上升.第六章 公司分析二公司主要財(cái)務(wù)分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表：是反映企業(yè)在某一特定時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表,它表明權(quán)益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承擔(dān)的義務(wù)和所有者對(duì)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。 利潤表：反映了企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，表明企業(yè)運(yùn)用所擁有的資產(chǎn)進(jìn)行獲利的能力。利潤表把一定時(shí)間的營業(yè)收入以及同一會(huì)計(jì)期間的相關(guān)營業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以計(jì)算企業(yè)一定時(shí)間的凈利潤（凈虧損）。 現(xiàn)金流量表：反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出，表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力。它分為經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量三個(gè)部分。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能資產(chǎn)負(fù)債表

29、 了解公司財(cái)務(wù)狀況 了解公司償債能力 了解公司的資本結(jié)構(gòu)是否合理 了解公司流動(dòng)資本的充足性利潤表 公司的盈利能力 公司盈利狀況 公司經(jīng)營效率 公司在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)地位 公司的持續(xù)發(fā)展現(xiàn)金流量表 公司獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力 判斷公司的收益狀況 預(yù)測(cè)公司未來的發(fā)展前景二財(cái)務(wù)比率分析變現(xiàn)能力分析 流動(dòng)比率：是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值，公式=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（2以上比較好） 速動(dòng)比率：是從流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貸部分，再除以流動(dòng)負(fù)債的比率公式=（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）/流動(dòng)負(fù)債（1以上比較好）營運(yùn)能力分析 存貨周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)=銷售成本/平均存貨 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)=銷售收入/平均應(yīng)收帳款 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=

30、銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)盈利能力分析 主營業(yè)務(wù)凈利率=凈利/主營業(yè)務(wù)收入*100% 主營業(yè)務(wù)毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入*100% 資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*100% 凈資產(chǎn)收益率(也稱凈值報(bào)酬或權(quán)益報(bào)酬率,表示掙錢能力的大小)=凈利潤/年末凈資產(chǎn)*100%投資收益分析 每股收益(也稱每股稅后利潤)=凈利潤(稅后)/發(fā)行在外的年末普通股本總數(shù) 市盈率(也稱本益比)=每股市價(jià)/每股稅后利潤*100% 每股凈資產(chǎn)(也稱每股賬面價(jià)值或每股權(quán)益)=期末凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的年末普通股本總數(shù) 市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)*100%11111111111

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