股票投資的“四個(gè)十年計(jì)劃”

1、關(guān)于能夠改變命運(yùn)的投資方法之一陸續(xù)買入約10支股票,除了極少換股，一直持有“好股、好價(jià)、長(zhǎng)期持有、適當(dāng)分散”的十二字策略，設(shè)計(jì)投資方法。這個(gè)方法就是10萬(wàn)元錢，在市盈率20倍以下，分散買入10支平均每年利潤(rùn)遞增不低于20%的消費(fèi)壟斷型企業(yè)的股票，一直持有不動(dòng)，從而在60歲之前輕松成為億萬(wàn)富翁。具體而言，就是要做好主要生命階段中股票投資的“四個(gè)十年計(jì)劃”：第一個(gè)十年計(jì)劃， 20到30歲 ，股票市值增長(zhǎng)6倍，資金從10萬(wàn)變?yōu)?0萬(wàn)元；第二個(gè)十年計(jì)劃， 30到40歲， 股票市值增長(zhǎng)6倍，資金從60萬(wàn)變?yōu)?60萬(wàn)元；第三個(gè)十年計(jì)劃， 40到50歲， 股票市值增長(zhǎng)6倍，資金從360萬(wàn)變?yōu)?160萬(wàn)元；第

2、四個(gè)十年計(jì)劃， 50到60歲 ，股票市值增長(zhǎng)6倍，資金從2160萬(wàn)變?yōu)?2960萬(wàn)元。顯然，這個(gè)計(jì)劃的關(guān)鍵，是在于選好10個(gè)利潤(rùn)在將來長(zhǎng)達(dá)四十年的時(shí)間內(nèi)平均增長(zhǎng)不低于20%的股票，并且要在市盈率20倍以下買入（可以適當(dāng)換股，但條件應(yīng)該更高）。因?yàn)閷?duì)一個(gè)充分認(rèn)識(shí)到價(jià)值投資方法優(yōu)越性的人來說，長(zhǎng)期持有和適當(dāng)分散比較容易做到，沒有什么技術(shù)含量；而買到好公司和好價(jià)格的難度較高。發(fā)現(xiàn)一批有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的、處在穩(wěn)定成長(zhǎng)行業(yè)中的、產(chǎn)品和服務(wù)不易過時(shí)的、利潤(rùn)數(shù)據(jù)多年增長(zhǎng)不低于25%（并非20%）的龍頭企業(yè)。而只要年均遞增20%，市場(chǎng)價(jià)格將來處在20倍市盈率的中間水平，資金每十年就可以增長(zhǎng)6倍（1乘1.2連乘1

3、0次等于6.19）。    考慮到我們可能會(huì)犯錯(cuò)，考慮到在將來漫長(zhǎng)的時(shí)間中有些公司的增長(zhǎng)會(huì)放慢，所以要盡量選擇利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率更高、經(jīng)濟(jì)護(hù)城河更寬的企業(yè)。這樣，哪怕有個(gè)別企業(yè)未來增長(zhǎng)很低，也不會(huì)影響總體業(yè)績(jī)。   進(jìn)入了第二個(gè)十年計(jì)劃期。已經(jīng)購(gòu)入的10支股票未來還能保持20%以上的利潤(rùn)增長(zhǎng)嗎？帳戶在第二個(gè)十年內(nèi)增長(zhǎng)6倍，意味著這些上市公司的總市值也要增長(zhǎng)6倍。由此聯(lián)想到，貴州茅臺(tái)現(xiàn)在市值2000億，十年后市值12000億，這是一個(gè)怎樣的規(guī)模和概念？其他的9個(gè)股票，張?jiān)、云南白藥、東阿阿膠、貴州茅臺(tái)等這些消費(fèi)壟斷型企業(yè)，是不是

4、都要掂量一下它們未來十年漲6倍的可能性。還有，未來十年，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與前一個(gè)十年又有些什么不同？這些年又發(fā)現(xiàn)了一些好公司，要不要適當(dāng)作一些調(diào)整？等等。    穩(wěn)定成長(zhǎng)性行業(yè)中的消費(fèi)壟斷型企業(yè)中的龍頭企業(yè)通常地位穩(wěn)定,收益穩(wěn)定, 像法國(guó)葡萄酒、萬(wàn)寶路香煙、麥當(dāng)勞、喜詩(shī)糖果、貴州茅臺(tái)那樣一直高速穩(wěn)定增長(zhǎng)。因?yàn)樗鼈兊漠a(chǎn)品需求旺盛而強(qiáng)大，提價(jià)有力而迅猛。    始終堅(jiān)持實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)，像國(guó)家認(rèn)真做好每個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)五年發(fā)展計(jì)劃一樣,扎扎實(shí)實(shí)地做好自己人生的四個(gè)十年計(jì)劃：帳戶資金每十年翻6倍。特別是要有耐心，耐心持有你的股票組合。

5、這一點(diǎn)雖不關(guān)鍵但卻極為重要。很多老股民炒股炒了20年,還是沒有積累豐厚的家產(chǎn),原因大多功虧于此。最簡(jiǎn)單的事情最難做到。在退休之前成為億萬(wàn)富翁。 如何在中國(guó)做價(jià)值投資在價(jià)值投資方面的實(shí)踐和形成的理念，總結(jié)一下，主要有四個(gè)方法。 第一個(gè)，叫三不主義，就是說不看大盤、不相信技術(shù)分析、不做預(yù)測(cè)。三不主義之外，就只剩下研究公司基本面了。研究公司基本面，并不是光看會(huì)計(jì)報(bào)表。我個(gè)人體會(huì)，看報(bào)表占30%，其他70%是調(diào)查和思考，搞清楚企業(yè)的重大問題，比如核心競(jìng)爭(zhēng)力問題、持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)問題、壟斷優(yōu)勢(shì)問題、盈利能力和盈利模式問題等等。第二個(gè)方法，十二個(gè)字的投資策略：好股好價(jià)，長(zhǎng)期持有，適當(dāng)分散。

6、這十二個(gè)字里按輕重緩急，最重要是好股。好股可以簡(jiǎn)單地表述為：有核心競(jìng)爭(zhēng)力，有持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)，由于體制原因，還有明顯的壟斷性，有長(zhǎng)久的生命力。利潤(rùn)每年增長(zhǎng)不低于15%，凈資產(chǎn)收益率不低于10%，等等。另外，行業(yè)前景要好，要有卓越的品牌，要有自主定價(jià)能力，管理層要優(yōu)秀，負(fù)債要低，不需要經(jīng)常圈錢就能高速發(fā)展，產(chǎn)品要簡(jiǎn)單易懂，等等。好股之外，就是好價(jià)。兩者缺一不可。我對(duì)目標(biāo)公司，會(huì)仔細(xì)計(jì)算，算它哪個(gè)價(jià)位，才值得我們買進(jìn)。我買的茅臺(tái)酒，按現(xiàn)在價(jià)格除權(quán)，是15元買的，動(dòng)態(tài)市盈率是10倍還不到，靜態(tài)市盈率是12倍，云南白藥是12元買的，同仁堂科技是5.5元買的，張?jiān)是6元錢買的。我自己有一個(gè)紀(jì)律，

7、凡是超過20倍市盈率以上的，通通不買，管你什么好股不好股，因?yàn)榘窗头铺氐膬r(jià)值投資理論，有很重要的一條，你買一個(gè)公司的股票，你要想，全世界再優(yōu)秀的公司，也很難每年保持40%的增長(zhǎng)，這樣公司實(shí)在太少，它保持40%的增長(zhǎng)，你才能用20倍的市盈率去買它，為什么？因?yàn)閮r(jià)值投資理論還有一條，我們最好在市場(chǎng)價(jià)格是內(nèi)在價(jià)值一半的時(shí)候，我們買進(jìn)才上算，當(dāng)它的內(nèi)在價(jià)值是40元，我們就要想辦法在它的市場(chǎng)價(jià)格20元，也就是一半的時(shí)候去買它，你才有確切的獲勝把握：只要它向內(nèi)在價(jià)值回歸，你就賺了100%了。那么，穩(wěn)定成長(zhǎng)的定價(jià)比較簡(jiǎn)單，它要保持每年20%的增長(zhǎng)，就在10倍市盈率的時(shí)候去買，我舉個(gè)例子，同仁堂，你可以看看，

8、從1993年到現(xiàn)在，平均每年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20%，那么我們就在10倍市盈率去買它，你能買到就太容易賺錢了?，F(xiàn)在賺不到了，大盤跌到1000點(diǎn)，它還有25倍市盈率，那我們可以不買，可以去買別的，你可以等到像我講到這樣的情況出現(xiàn)了，再去買它。穩(wěn)定成長(zhǎng)股比較簡(jiǎn)單，周期性股票就復(fù)雜一些，但是同樣是定價(jià)很重要。對(duì)周期性股票，你把它7到10年的利潤(rùn)全部加起來，然后除以7或者10，就可以算出每年平均利潤(rùn)，把平均利潤(rùn)除以現(xiàn)在的總股本，在乘以15倍，這個(gè)定價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)大大降低。沒有好價(jià)怎么辦？等待。我買茅臺(tái)，耐心的等它上市了兩年，都沒碰它，一直等到2003年，拐點(diǎn)出現(xiàn)了。再下面是“長(zhǎng)期持有”。四年熊市下來，大家最不能接受

9、這個(gè)“長(zhǎng)期持有”。說如果我們四年前早點(diǎn)拋掉股票，那現(xiàn)在就太幸福了，就不會(huì)虧掉百分之五、六十了，還怎么能長(zhǎng)期持有？我講的前提是什么？就是說，當(dāng)你買的是好公司，當(dāng)你買的是好價(jià)格，那你長(zhǎng)期持有就沒問題。我舉國(guó)外的例子，你在十年前買的沃爾瑪，長(zhǎng)期持有，現(xiàn)在漲了二、三十倍，100年前買的可口可樂，你就賺了2000萬(wàn)倍，2000萬(wàn)倍呀， 1萬(wàn)元買，現(xiàn)在就是2000億。好股要一直持有。云南白藥，十年漲了十倍；伊利股份，十年漲了九倍；茅臺(tái)，兩年漲兩倍；中石油就更不用說了。由此看來，買了好公司，有了好價(jià)格，但你不能長(zhǎng)期持有的話，最后利潤(rùn)也得不到保障。這十二字里面，長(zhǎng)期持有，我認(rèn)為至關(guān)重要。這個(gè)長(zhǎng)期持有里面，還包

10、括這樣一個(gè)信念，我們選股要有這樣的理念，當(dāng)你不想持有這個(gè)股票15年、20年、一輩子，你根本就不要買它。你有這樣的精神，才能買到好股。我買的股票，重倉(cāng)股，不會(huì)再動(dòng)了。我說不再動(dòng)是這個(gè)意思，基本面不變化，就持有一生。因?yàn)樗谝恢辟嶅X嘛。適當(dāng)分散，再好的公司，再好的股票，也不能只買一個(gè)，我自己感覺5到10個(gè)比較好，不要太多，太多以后我們研究不過來第三個(gè)方法，先行業(yè)，后個(gè)股。要買肉制品，肯定買雙匯；你要買白酒，顯然在茅臺(tái)和五糧液里面選；要買鋼鐵股，就買寶鋼；要買紅酒，就只能買長(zhǎng)城干紅和張?jiān)＃黄【?，顯然是青島啤酒和燕京啤酒；乳業(yè)，首屈一指是伊利股份和蒙牛；電子行業(yè)，中興通訊，假如華為上市了，那也在里面，

11、大家都要買龍頭。但買龍頭還不行，還要看什么行業(yè)的龍頭，還要進(jìn)一步選擇。因?yàn)樾袠I(yè)的差異太大。有些行業(yè)穩(wěn)定，有些行業(yè)不穩(wěn)定；有些前景光明，有些已經(jīng)飽和；有些風(fēng)險(xiǎn)大，有些風(fēng)險(xiǎn)小.首先，一定要區(qū)分穩(wěn)定成長(zhǎng)性行業(yè)和周期性行業(yè)，象食品飲料藥品、商業(yè)交通等，是穩(wěn)定成長(zhǎng)性行業(yè)，比如藥品，不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)形勢(shì)好，我就多吃藥，每天吃一大堆，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，就只吃一粒，感冒藥都不吃了。周期性行業(yè)，它就不一樣，大家最大的誤區(qū)，在市盈率方面最容易上周期性行業(yè)的當(dāng)，你看，2004年宏觀調(diào)控到現(xiàn)在，很多朋友虧損，都是虧損在周期性行業(yè)。2004年初，周期性行業(yè)，鋼鐵、水泥、石化、汽車、電解鋁等，這些行業(yè)，它們的市盈率非常之低，當(dāng)時(shí)

12、最低的市盈率好象只4、5倍，你要是只看市盈率，以為市盈率低，就去買這些周期性行業(yè)，那就要上大當(dāng)，周期性行業(yè)實(shí)際上剛剛相反，市盈率高的時(shí)候，業(yè)績(jī)一塌糊涂的時(shí)候，恰恰值得買。舉個(gè)例子，黃金，黃金的價(jià)格暴漲，金礦的股票也暴漲，可這個(gè)時(shí)候不能買，因?yàn)榻鸨疚恢迫∠?，黃金不會(huì)太俏。你要等到黃金的價(jià)格接近黃金礦山的開采成本的時(shí)候去買。大牛股都產(chǎn)生于制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、石油采掘業(yè)。你把組成道瓊斯指數(shù)的上市公司一翻，絕大多數(shù)都屬于這三個(gè)行業(yè)，我們講通用電器、可口可樂、吉列剃須刀，都是制造業(yè)；沃爾瑪、花旗、匯豐、一些著名銀行都是屬于服務(wù)業(yè)；?？松?、中國(guó)的中國(guó)石油都屬于采掘業(yè)，大牛股都是出生在這些行業(yè)里。你看中興

13、通訊，它已經(jīng)把產(chǎn)品賣到歐洲、非洲去了，這就是制造業(yè)的優(yōu)點(diǎn)，它可以賣到最偏遠(yuǎn)的地方，可以賣到地球各個(gè)角落，可口可樂、微軟就是這樣的例子，沃爾瑪在全球擴(kuò)張，銀行在全球擴(kuò)張，這些行業(yè)才可以產(chǎn)生超級(jí)大牛股，十年漲十倍，沃爾瑪從誕生開始，漲了500倍。哪些行業(yè)就是出不了大牛股呢？公用事業(yè)，就出不了大牛股。不要從公用事業(yè)股中去選，煤氣、自來水、地鐵、高速公路、隧道、電力、橋梁它們的價(jià)格受管制，建議大家別買這樣的公司。有些行業(yè)，確實(shí)要進(jìn)入夕陽(yáng)行業(yè)，我們就不要買，膠卷、低檔手表、手機(jī)。有些行業(yè)注定不能賺大錢，舉個(gè)例子，航空公司，叫兩頭受氣的行業(yè)，什么叫兩頭受氣啊？它一方面成本不斷上升，航空公司的成本是兩個(gè)，一

14、個(gè)是汽油，一個(gè)是大量的人工，石油永遠(yuǎn)是漲價(jià)，而人的工資，我們回想一下看看，這么多年到現(xiàn)在，你什么時(shí)候看到工資是下降的？每個(gè)城市的最低生活費(fèi)都在提高，我們沒看到下降。紡織行業(yè)注定不能賺大錢，門檻低，產(chǎn)品同質(zhì)化，就是說產(chǎn)品沒差異、沒品牌，賺大錢很難。可是有些行業(yè)，兩頭都受益，一邊降低成本，一邊提高價(jià)格。香煙，價(jià)格一年年上升。當(dāng)然，煙草對(duì)人有害，煙草公司社會(huì)效益不好。我主張做好人，買好股，支持好公司有益于社會(huì)。好的投資對(duì)象是中央電視臺(tái)、深圳特區(qū)報(bào)這樣的，又有壟斷性，經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益都好。我們就要找這種行業(yè)，它既能不斷地提價(jià)，又能夠不斷地降低成本，而不能買航空公司這樣的，成本提高，售價(jià)降低。青島海爾

15、，我很佩服它，很優(yōu)秀，可是它處在一個(gè)很不幸的行業(yè)，完全競(jìng)爭(zhēng)性的。鋼材、原材料都不斷漲價(jià)，可是在售價(jià)上，競(jìng)爭(zhēng)極其激烈，互相殺價(jià)，價(jià)格不斷下跌，所以我從來不買家電的股票。我們一定要把行業(yè)分清楚。第四條，極其苛刻的選股條件?？量痰绞裁闯潭龋康谝皇且叭f(wàn)千寵愛在一身”。我們要買的股票，要符合許多條件，既要企業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)力，又要壽命長(zhǎng)；既要有壟斷優(yōu)勢(shì)，又要管理層能干；既要高成長(zhǎng)，又要負(fù)債低；等等。如果不符合諸多條件，就不要去買。第二個(gè)要像收藏郵票一樣，去珍藏。集郵集郵，像文革時(shí)候的郵票，不會(huì)隨便把它賣了，知道越放越值錢。好公司的股票也是這樣，時(shí)間長(zhǎng)了，會(huì)很值錢，中石油的股票中間經(jīng)常有不動(dòng)的時(shí)候，茅臺(tái)也經(jīng)常有

16、不動(dòng)的時(shí)候，云南白藥也經(jīng)常有不動(dòng)的時(shí)候，但是時(shí)間一長(zhǎng)，你就知道，它每年都給你增長(zhǎng)15%到20%。如果現(xiàn)在有100萬(wàn)，每年增長(zhǎng)20%，四十年后，全是億萬(wàn)富翁。1.它有本行業(yè)而且還有本民族赫赫有名的“國(guó)”字號(hào)頂尖品牌，有悠久的歷史、持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力，這種強(qiáng)大的企業(yè)生命力最適合長(zhǎng)期投資；2.它的產(chǎn)品獨(dú)一無二，就是說，離開了它所在的地方，別的地方?jīng)]法生產(chǎn)。日本人想了很多辦法，搞了十多年一直搞不出來。它公司自己的技術(shù)人員，把它放到附近的地方去生產(chǎn)，也不行，也無法生產(chǎn)一模一樣的產(chǎn)品。因此，它本身不會(huì)被任何外地企業(yè)所復(fù)制；2.它的產(chǎn)品不怕積壓，甚至越積壓越值錢；它的年份產(chǎn)品要賣到幾千甚至幾萬(wàn)元一瓶，它的存

17、貨價(jià)值就高達(dá)幾百億；它的主要生產(chǎn)設(shè)備地窖不會(huì)銹蝕、貶值、過時(shí)，更不會(huì)被淘汰，反而時(shí)間越久越寶貴；4.它的產(chǎn)品具有極強(qiáng)的自主定價(jià)、提價(jià)能力，能夠抵御原材料漲價(jià)和通貨膨脹、有利于投資者保值增值；它也處在一個(gè)幸運(yùn)的行業(yè)中，這個(gè)行業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)可以同時(shí)提價(jià)，而不象電腦等行業(yè)那樣互相殺價(jià)，一殺俱殺；5.它的產(chǎn)品口碑太好，國(guó)家歷任領(lǐng)導(dǎo)人都給它做無形廣告，銷售受推動(dòng)，廣告成本卻不高；6.它的產(chǎn)能因?yàn)楣に噺?fù)雜，總是供不應(yīng)求，市場(chǎng)占有率只有千分之一左右，總有發(fā)展空間，你不用擔(dān)心它的市場(chǎng)會(huì)飽和；7.它的每股凈利潤(rùn)指標(biāo)、凈資產(chǎn)收益率在本行業(yè)一直名列前茅；它的利潤(rùn)增長(zhǎng)率平均不低于30%；它的毛利率高達(dá)80%，歷年平均算

18、起來高居所有上市公司之首；8.它的負(fù)債率極低，因而抗風(fēng)險(xiǎn)的能力極強(qiáng)；它的自有現(xiàn)金非常充裕，不用融資一分錢，就可以馬上自主投資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；你不用擔(dān)心它經(jīng)常配股集資、圈你的錢并且攤薄你的權(quán)益；9.它的產(chǎn)品還未銷出，就收到大量預(yù)付款；它很少受應(yīng)收款、三角債的困擾；10.他的管理層非常優(yōu)秀，一直立足主業(yè)，管理得法；董事長(zhǎng)極其內(nèi)行，是產(chǎn)品香型的提出者、本行業(yè)的技術(shù)權(quán)威。大家笑了，早知道是那個(gè)企業(yè)了。我簡(jiǎn)單評(píng)點(diǎn)幾項(xiàng)吧。你看，大部分的公司，產(chǎn)品都怕積壓。貨物一下賣不掉，就不值錢了。電腦，芯片，在倉(cāng)庫(kù)里放個(gè)五年，10000元的電腦，放五年，1000元都賣不出去了。餅干，放五年，你還能賣出錢嗎？紙板，放五年，紙都發(fā)黃了，你還能賣錢嗎？可這個(gè)公司的產(chǎn)品，不怕積壓，它越積壓，時(shí)間越長(zhǎng)，它就越值錢。它的最主要的生產(chǎn)設(shè)備，地窖，不用維修，不會(huì)生銹