第十九章-營運(yùn)資本投資注會khzy-財務(wù)成本管理

1、第十四章 營運(yùn)資本投資一、單項選擇題1.下列關(guān)于營運(yùn)資本的計算公式，不正確的是（ ）。A.營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債B.營運(yùn)資本=長期資本-長期資產(chǎn)C.營運(yùn)資本=長期籌資凈值D.營運(yùn)資本=長期資本-流動負(fù)債2.當(dāng)其他因素不變時，下列因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求減少的是（ ）。A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加 B.銷售收入增加C.銷售成本率增加 D.銷售利潤率增加3.下列各項中，屬于適中的流動資產(chǎn)投資政策的特點的是（ ）。A.是在預(yù)期因素確定的情況下流動資產(chǎn)的最優(yōu)投資規(guī)模B.承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有成本，但短缺成本較小C.節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，但公司要承擔(dān)較大的短缺成本D.表現(xiàn)為安排較高的流動資產(chǎn)/收

2、入比率4.滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要的是（ ）。A.交易性需要B.預(yù)防性需要C.投機(jī)性需要D.預(yù)防性需要或投機(jī)性需要5.從企業(yè)開出支票到收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間。這種情況下為提高現(xiàn)金使用效率可以采取的措施是（ ）。A.力爭現(xiàn)金流量同步B.使用現(xiàn)金浮游量C.加速收款D.推遲應(yīng)付賬款的支付6.某公司采用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量。如果在其他條件保持不變的情況下，資本市場的投資回報率從5%上漲為20%，那么企業(yè)在現(xiàn)金管理方面應(yīng)采取的對策是（ ）。A.將最佳現(xiàn)金持有量提高30%B.將最佳現(xiàn)金持有量降低30%C.將最佳現(xiàn)金持有量提高50%D.將最佳現(xiàn)金持有量降

3、低50%7.運(yùn)用隨機(jī)模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的（ ）。A.機(jī)會成本B.管理成本C.短缺成本D.交易成本8.假設(shè)某企業(yè)預(yù)測的年賒銷額為3600萬元，應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)為30天，變動成本率為40%，資本成本為10%，一年按360天計算，則應(yīng)收賬款的機(jī)會成本為（ ）萬元。A.360B.300C.12D.109.下列各項中，屬于固定訂貨成本的是（ ）。A.差旅費B.采購機(jī)構(gòu)的基本開支C.郵資D.倉庫費用10.乙公司生產(chǎn)所需的零件全部通過外購取得，公司根據(jù)擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型確定進(jìn)貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟(jì)訂貨量增加的是（ ）。A.訂貨提前期延長B.每次訂貨的變動

4、成本減少C.供貨單位每天的送貨量減少D.供貨單位延遲交貨的概率增加二、多項選擇題1.在不影響公司正常盈利的情況下，節(jié)約流動資產(chǎn)投資可以（ ）。A.提高公司的資本收益率B.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.增加企業(yè)價值D.不一定2.下列各項中,屬于影響流動資產(chǎn)投資需求的因素的有（ ）。A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平B.銷售額C.可行性D.成本水平3.保守型的流動資產(chǎn)投資政策的特點有（ ）。A.節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，但公司要承擔(dān)較大的短缺成本B.承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有成本，但短缺成本較小C.較低的流動資產(chǎn)/收入比率D.較高的流動資產(chǎn)/收入比率4.影響企業(yè)預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額大小的因素包括（ ）。A.企業(yè)對現(xiàn)金流量預(yù)測的可靠程

5、度B.企業(yè)臨時舉債能力的強(qiáng)弱C.企業(yè)在金融市場的投資機(jī)會D.企業(yè)對待風(fēng)險的態(tài)度5.成本分析模式和存貨模式的共同點包括（ ）。A.管理成本均屬于無關(guān)成本B.相關(guān)成本為機(jī)會成本和短缺成本C.機(jī)會成本均屬于相關(guān)成本D.相關(guān)成本為機(jī)會成本和交易成本6.ABC公司根據(jù)存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司機(jī)會成本和與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本分別為（ ）元。A.5000 B.10000 C.15000 D.200007.發(fā)生應(yīng)收賬款的原因，主要有（ ）。A.商業(yè)競爭B.銷售和收款的時間差距C.加速資金周轉(zhuǎn)D.顧客要求8.對信用期間的敘述，正

6、確的有（ ）。A.信用期間越長，企業(yè)壞賬風(fēng)險越小B.信用期間越長，表明客戶享受的信用條件越優(yōu)越C.延長信用期間，有利于銷售收入的擴(kuò)大D.信用期間越長，應(yīng)收賬款的機(jī)會成本越低9.在企業(yè)的應(yīng)收賬款發(fā)生以后，為了爭取按期收回款項，企業(yè)應(yīng)采取的措施包括（ ）。A.對應(yīng)收賬款回收情況進(jìn)行監(jiān)督B.對壞賬損失進(jìn)行事先準(zhǔn)備C.擴(kuò)大銷售收入D.制定適當(dāng)?shù)氖召~政策10.企業(yè)儲存存貨的原因包括（ ）。A.保證生產(chǎn)的經(jīng)營需要B.出自價格的考慮C.保證銷售的經(jīng)營需要D.擴(kuò)大銷售11.下列各項中屬于變動儲存成本的有（ ）。A.存貨資金的應(yīng)計利息B.倉庫折舊C.存貨的破損和變質(zhì)損失D.存貨的保險費用12.下列各項中，與企業(yè)

7、儲備存貨有關(guān)的成本有（ ）。A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本13.缺貨成本是由于存貨不能及時滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要而給企業(yè)帶來的損失，包括（ ）。A.信譽(yù)損失B.拖欠發(fā)貨損失C.喪失銷售機(jī)會的損失D.停工待料損失14.某企業(yè)每年需要耗用甲材料10000噸。該材料購入價格為每噸1800元，每訂購一次的訂貨變動成本為576元，材料在倉庫中的每噸儲存變動成本為50元。假設(shè)保險儲備為零。則達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨量時的相關(guān)最低總成本及平均占用資金分別為（ ）元。A.24000B.300000C.32000D.432000三、計算分析題1.某公司預(yù)計的2013年度賒銷收入為6000萬元，信用條件是（2/1

8、0，1/20，n/45），其變動成本率為40%，資本成本為10%，收賬費用為150萬元。預(yù)計占賒銷額60%的客戶會利用2%的現(xiàn)金折扣，占賒銷額30%的客戶會利用1%的現(xiàn)金折扣，其余客戶在信用期內(nèi)付款。一年按360天計算。要求：（1）計算平均收賬期；（2）計算應(yīng)收賬款平均余額；（3）計算應(yīng)收賬款機(jī)會成本；（4）計算現(xiàn)金折扣成本；（5）計算該信用政策下的稅前損益。2.已知：某公司現(xiàn)金收支平衡，預(yù)計全年現(xiàn)金需要量為200000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價證券年利率為10%。一年按360天計算。要求：（1）計算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金相關(guān)總成本、全年現(xiàn)金

9、轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會成本。（3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。3.某企業(yè)生產(chǎn)中使用的A標(biāo)準(zhǔn)件既可自制也可外購。若自制，單位生產(chǎn)成本為60元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本500元，年固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為50000元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備時間需要3天，每日產(chǎn)量30件;若外購，購入價格是單位自制成本的1.5倍，從發(fā)出訂單至貨物到達(dá)需要2天時間，一次訂貨運(yùn)輸費2600元，每次訂貨的檢驗費400元。A標(biāo)準(zhǔn)件全年共需耗用4500件，企業(yè)存貨占用資金的資本成本率為10%，單件存貨保險費為1元，存貨殘損變質(zhì)損失為每件2元，假設(shè)一年工作天數(shù)為300天，單位缺貨成本為10元。企業(yè)生產(chǎn)每日需要的零

10、件數(shù)量為：需要量（件）1113151719概率0.150.20.30.20.15要求：（1）計算自制存貨的單位儲存成本。（2）計算外購存貨的單位儲存成本。（3）若不考慮缺貨的影響，分別計算自制的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量和外購的經(jīng)濟(jì)訂貨量，并通過計算分析企業(yè)應(yīng)自制還是外購A標(biāo)準(zhǔn)件？（4）確定企業(yè)當(dāng)庫存零件水平為多少時應(yīng)進(jìn)行生產(chǎn)準(zhǔn)備。（5）若考慮缺貨的影響，判斷企業(yè)應(yīng)自制還是外購A標(biāo)準(zhǔn)件？四、綜合題某企業(yè)在2013年的912月的有關(guān)銷售收入、原材料購入與工資支付等方面的計劃如下表所示：單位：元月份銷售收入原材料購入工資支付9月60000200001200010月60000400001500011月700004

11、00001700012月900003000013000假設(shè)所有的銷售都是賒銷，70%的應(yīng)收賬款將在銷售的當(dāng)月內(nèi)收回，但要提供2%的現(xiàn)金折扣。其余的30%將在下個月收回；企業(yè)通常在購買原材料之后的下個月支付貨款；但所有的工資都在當(dāng)月支付。另外，假設(shè)還有以下情況發(fā)生：（1）每個季度的房租為10000元，在每個季度末支付。（2）每個月要支付2000元的其他期間費用。（3）11月份支付9月份購買設(shè)備的應(yīng)付賬款25000元。（4）10月1日企業(yè)計劃保持的銀行存款余額為10000元。要求：（1）編制該企業(yè)2013年10月到12月的現(xiàn)金預(yù)算表（完成給定表格）。現(xiàn)金預(yù)算表單位：元項目10月11月12月期初現(xiàn)金

12、余額加：本月銷售流入收回上月銷售流入可供使用現(xiàn)金減：現(xiàn)金流出支付上月原材料貨款支付當(dāng)月工資支付當(dāng)月期間費用支付購買設(shè)備款支付房租流出合計現(xiàn)金收支差額（2） 假設(shè)該企業(yè)日常的現(xiàn)金管理采用存貨模式，每個季度的現(xiàn)金需求量為500000元，一次交易成本為972元，有價證券的月利率為1%。計算最佳現(xiàn)金持有量以及達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時的年度機(jī)會成本、年度交易成本和年度相關(guān)總成本。參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】D【解析】營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期籌資-長期資產(chǎn)=長期籌資凈值，因此選項D不正確。2.【答案】D【解析】總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)每日成本流轉(zhuǎn)額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)每日銷售額銷售

13、成本率，從公式可以看出選項A、B、C使流動資產(chǎn)投資需求增加。銷售利潤率增加，在其他因素不變的情況下，則說明銷售成本率下降，所以選項D正確。3.【答案】A【解析】流動資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計的最小化。適中的營運(yùn)資本投資政策，就是按照預(yù)期的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、銷售額及其增長，成本水平和通貨膨脹等因素確定的最優(yōu)投資規(guī)模，安排流動資產(chǎn)投資。4.【答案】A【解析】交易性需要是指滿足日常業(yè)務(wù)的現(xiàn)金支付需要。5.【答案】B【解析】從企業(yè)開出的支票，收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間。現(xiàn)金在這段時間的占用稱為現(xiàn)金浮游量。在這段時間里，盡管企業(yè)已開出了支票

14、，卻仍可動用在活期存款賬戶上的這筆資金。6.【答案】D【解析】根據(jù)最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式：C*=,如果在其他條件保持不變的情況下，資本市場的投資回報率K從5%上漲為20%，最佳現(xiàn)金持有量由降低到，則有（-）/=（-）/=-50%，由此最佳現(xiàn)金持有量將降低50%。7.【答案】A【解析】在計算最佳現(xiàn)金持有量的成本分析模式中，管理成本和交易成本均屬于無關(guān)成本，短缺成本和機(jī)會成本均屬于相關(guān)成本；在計算最佳現(xiàn)金持有量的隨機(jī)模式中，管理成本和短缺成本均屬于無關(guān)成本，交易成本和機(jī)會成本均屬于相關(guān)成本。所以，運(yùn)用隨機(jī)模式和成本分析模式計算最佳現(xiàn)金持有量，均會涉及到現(xiàn)金的機(jī)會成本。8.【答案】C【解析】本

15、題的主要考核點是應(yīng)收賬款的機(jī)會成本的計算。應(yīng)收賬款的機(jī)會成本=年賒銷收入/360平均收賬期變動成本率資本成本=3600/3603040%10%=12（萬元）。9.【答案】B【解析】訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)，如常設(shè)采購機(jī)構(gòu)的基本開支等，稱為訂貨的固定成本；另一部分與訂貨次數(shù)有關(guān)，如差旅費、郵資等，稱為訂貨的變動成本。10.【答案】C【解析】訂貨提前期延長，不影響經(jīng)濟(jì)訂貨量，只影響再訂貨點，因此選項A不正確；存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨量公式為: Q*=，由此式可知，每次訂貨的變動成本（K）的數(shù)值增加時，陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨批量計算公式根號里面表達(dá)式的分子會增加，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量增加

16、,因此選項B不正確；又由上式可知，供貨單位每天的送貨量（P）增加，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量減少，因此選項C正確；供貨單位延遲交貨的概率增加，只影響保險儲備量，而不影響經(jīng)濟(jì)訂貨量，因此選項D不正確。二、多項選擇題1.【答案】ABC【解析】在不影響公司正常盈利的情況下，節(jié)約流動資產(chǎn)投資可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高公司的資本收益率，增加企業(yè)價值。因此選項A、B、C是正確的。2.【答案】ABD【解析】流動資產(chǎn)投資需求取決于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平、銷售額和成本水平三個因素：總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)每日成本流轉(zhuǎn)額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)每日銷售額銷售成本率。3.【答案】BD【解析】保守型的流動資產(chǎn)投資政策，就是企業(yè)持有較

17、多的現(xiàn)金和有價證券，充足的存貨，提供給客戶寬松的付款條件并保持較高的應(yīng)收賬款水平。保守型流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為安排較高的流動資產(chǎn)/收入比率。這種政策需要較多的流動資產(chǎn)投資，承擔(dān)較大的流動資產(chǎn)持有成本，主要是資金的機(jī)會成本。但是充足的資金、存貨和寬松的信用條件，使企業(yè)中斷經(jīng)營的風(fēng)險很小，其短缺成本較小。4.【答案】AB【解析】預(yù)防性需要置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)有時會出現(xiàn)意想不到的開支，現(xiàn)金流量的不確定性越大，預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額也就應(yīng)越大；反之，企業(yè)現(xiàn)金流量的的可預(yù)測性強(qiáng)，預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額則可小些。此外，預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額還與企業(yè)的借款能力有關(guān)，如果企業(yè)能夠很容易的隨時借到短期資金，也可以減少預(yù)

18、防性現(xiàn)金的數(shù)額，若非如此，則應(yīng)擴(kuò)大預(yù)防性現(xiàn)金額。5.【答案】AC【答案】成本分析模式和存貨模式的共同點：管理成本均屬于無關(guān)成本，機(jī)會成本均屬于相關(guān)成本。成本分析模式和存貨模式的不同點：成本分析模式中相關(guān)成本為機(jī)會成本和短缺成本；存貨模式中相關(guān)成本為機(jī)會成本和交易成本。因此選項A、C正確。6.【答案】AB【解析】本題的主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模式。在存貨模式下，達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量時，機(jī)會成本等于交易成本，即與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本應(yīng)為機(jī)會成本的2倍，機(jī)會成本=C/2K=100000/210%=5000（元），所以，與現(xiàn)金持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=25000=10000（元）

19、。7.【答案】AB【解析】發(fā)生應(yīng)收賬款的原因，主要有以下兩種：第一，商業(yè)競爭；第二，銷售和收款的時間差距。8.【答案】BC【解析】信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間，信用期越長，給予顧客信用條件越優(yōu)惠。延長信用期對銷售額增加會產(chǎn)生有利影響，但與此同時應(yīng)收賬款的機(jī)會成本、收賬費用和壞賬損失等也會增加。9.【答案】ABD【解析】應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項，否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。這些措施包括對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督、對壞賬損失的事先準(zhǔn)備和制定適當(dāng)?shù)氖召~政策。10.【答案】ABC【解析】企業(yè)儲存存貨出自以

20、下原因：第一，保證生產(chǎn)或銷售的經(jīng)營需要；第二，出自價格的考慮。11.【答案】ACD【解析】儲存成本也分為固定成本和變動成本。固定成本與存貨數(shù)量的多少無關(guān)，如倉庫折舊、倉庫職工的固定月工資等。變動成本與存貨的數(shù)量有關(guān)，如存貨資金的應(yīng)計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等。12.【答案】ACD【解析】管理成本屬于持有現(xiàn)金和應(yīng)收賬款的成本，不屬于企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本。13.【答案】ABCD【解析】本題的主要考核點是缺貨成本包含的內(nèi)容。缺貨成本是指由于存貨不能及時滿足生產(chǎn)需要而給企業(yè)帶來的損失。包括材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機(jī)會的損失以及緊急外購增

21、加的成本。14.【答案】AD【解析】本題的主要考核點是經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型下的相關(guān)最低總成本及平均占用資金的計算。經(jīng)濟(jì)訂貨量=480（噸）相關(guān)最低總成本=24000（元）達(dá)到經(jīng)濟(jì)訂貨量時的平均占用資金=480/21800=432000（元）。三、計算分析題1.【答案】（1）平均收賬期=60%10+30%20+10%45=16.5（天）（2）應(yīng)收賬款平均余額=6000/36016.5=275（萬元）（3）應(yīng)收賬款機(jī)會成本=27540%10%=11（萬元）（4）現(xiàn)金折扣成本=600060%2%+600030%1%=90（萬元）（5）稅前收益=6000-（600040%+11+150+90）=3349

22、（萬元）。2.【答案】（1）最佳現(xiàn)金持有量=40000（元）。（2）全年現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=4000（元）全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本=（200000/40000）400=2000（元）全年現(xiàn)金持有機(jī)會成本=（40000/2）10%=2000（元）（3）交易次數(shù)=200000/40000=5（次）有價證券交易間隔期=360/5=72（天）3.【答案】（1）自制存貨單位儲存成本=單位存貨占用資金的應(yīng)計利息+單位存貨保險費+單位存貨殘損變質(zhì)損失=6010%+1+2=9（元/件）（2）外購存貨單位儲存成本=601.510%+1+2=12（元/件）（3）自制：Q*=1000（件）TC（Q*）=4500（元）TC=

23、450060+4500+50000=324500（元）外購：Q*=1500（件）TC（Q*）=18000（元）TC=4500601.5+18000=423000（元）因為外購總成本大于自制總成本，所以企業(yè)應(yīng)自制A標(biāo)準(zhǔn)件。（4）生產(chǎn)準(zhǔn)備期內(nèi)存貨需要量及概率生產(chǎn)準(zhǔn)備期內(nèi)存貨需要量（Ld）3339455157概率0.150.20.30.20.15年生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)=4500/1000=4.5（次）設(shè)B=0，R=3（4500/300）=45（件）S=（51-45）0.2+（57-45）0.15=3（件）TC（S，B）=3104.5=135（元）設(shè)B=6，R=45+6=51（件）S=（57-51）0.15=0.9（件）TC（S，B）=100.94.5+69=94.5（元）設(shè)B=12，R=45+12=57（件）S=0TC（S，B）=129=108（元）再訂貨點為51件時，相關(guān)成本最小。所以當(dāng)庫存零件水平為51件時應(yīng)進(jìn)行生產(chǎn)準(zhǔn)備。（5）自制 考慮缺貨影響的自制相關(guān)總成本=324