財(cái)務(wù)報(bào)表分析獲利能力分析

1、北京同仁堂獲利能力分析（2007-2009）獲利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。獲利能力主要由利潤(rùn)指標(biāo)體現(xiàn)。企業(yè)的獲利能力對(duì)企業(yè)的所有利益關(guān)系的人來(lái)說(shuō)都非常重要。企業(yè)獲利能力強(qiáng)，能夠賺取豐厚的利潤(rùn)，則債權(quán)人的利息和本金都有了償還的保障，經(jīng)營(yíng)管理者獲得了良好的業(yè)績(jī)以及根據(jù)業(yè)績(jī)支付的獎(jiǎng)勵(lì)，投資人有了分配股利的基礎(chǔ)，國(guó)家有了收取所得稅的依據(jù)，企業(yè)職工有望增加勞動(dòng)收入和改善福利待遇。因此，獲利能力是任何企業(yè)，在任何情況下、任何利益關(guān)系人都非常關(guān)心的。一 分析方法對(duì)北京同仁堂2007年，2008年，2009年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行盈利能力和投資報(bào)酬分析，采用了歷史比較分析和同行業(yè)比較分析兩種方法。具體分析指標(biāo)如下所

2、列：1、 盈利能力分析（1） 毛利率（2） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（3） 總資產(chǎn)收益率（4） 長(zhǎng)期資本收益率（5） 資本保值增值率（6） 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（7） 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（8） 成本費(fèi)用利潤(rùn)率2、 投資報(bào)酬分析（1） 凈資產(chǎn)收益率（2） 每股收益二基本資料北京同仁堂股份有限公司2007年、2008年、2009年財(cái)務(wù)報(bào)表見(jiàn)Excel工作表“同仁堂報(bào)表資料.xls”。三歷史比較分析（一）指標(biāo)計(jì)算1毛利率銷售毛利額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本銷售毛利率=銷售毛利額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%2007年主營(yíng)業(yè)收入2702850939.13 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1613257135.372008年主營(yíng)業(yè)收入293904951

3、1.33 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1721837973.252009年主營(yíng)業(yè)收入3250219884.27 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1820405717.112007年銷售毛利額=2702850939.13-1613257135.37=1089593803.76元2008年銷售毛利額=2939049511.33-1721837973.25=1217211538.08元2009年銷售毛利額=3250219884.27-1820405717.11=1429814167.16元2007年銷售毛利率=銷售毛利額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%=1089593803.762702850939.13100%=40.31%2008年銷售毛利率

4、=銷售毛利額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%=1217211538.082939049511.33100%=41.42%2009年銷售毛利率=銷售毛利額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%=1429814167.163250219884.27100%=43.99%2.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)+其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)-資產(chǎn)減值準(zhǔn)備-營(yíng)業(yè)費(fèi)用-管理費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)366889296.74 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2702850939.132008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)408091960.97 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2939049511.332009年?duì)I業(yè)利潤(rùn)453309954.85 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入32502

5、19884.272007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率=366889296.74/2702850939.13100%=13.57%2008年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率=408091960.97/2939049511.33100%=13.89%2009年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率=453309954.85/3250219884.27100%=13.95%3.總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率=收益總額平均資產(chǎn)總額*100%收益總額=稅后利潤(rùn)+利息+所得稅平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期未資產(chǎn)總額）/2同仁堂連續(xù)三年的資產(chǎn)占用額及收益額列表如下：表1 單位:元根據(jù)上表1的數(shù)據(jù)整理、計(jì)算各年總資產(chǎn)收益率如下表:表2 單位:元4.長(zhǎng)期資本收益率長(zhǎng)期資本收益率=

6、收益總額長(zhǎng)期資本額*100%長(zhǎng)期資本額=（期初長(zhǎng)期負(fù)債+期末長(zhǎng)期負(fù)債+期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）2同仁堂連續(xù)三年的長(zhǎng)期資本占用額及收益額列表如下：表3 單位：萬(wàn)元根據(jù)表3和表2的數(shù)據(jù)整理，計(jì)算出同仁堂三年的長(zhǎng)期資本收益率發(fā)下表：表4 單位：萬(wàn)元5.資本保值增值率資本保值增值率=扣除客觀因素后的本年末所有者權(quán)益總額年初所有者權(quán)益總額*100%2007年資本保值增值率=3380346627.45/2959123784.05*100%=114.23%2008年資本保值增值率=3677987123.29/3380346627.45*100%=108.81%2009年資本保值增值率=3912954

7、147.27/3677987123.29*100%=106.39%6.主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入100%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=(銷售收入-銷貨成本-管理費(fèi)-銷售費(fèi))銷售收入100%主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率計(jì)算表如下,其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和成本的數(shù)據(jù)取自于各年年報(bào)表57.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)衾麧?rùn)表68. 成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額成本費(fèi)用總額100%成本費(fèi)用總額=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用成本費(fèi)用總額計(jì)算表如下：表7成本費(fèi)用利潤(rùn)率計(jì)算表如下：表89. 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)平均所有者權(quán)益100%所有者權(quán)益=資產(chǎn)

8、總額-負(fù)債總額所有者權(quán)益=實(shí)收資本+資本公積+盈余公積+未分配利潤(rùn)平均所有者權(quán)益=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）2平均所有者權(quán)益計(jì)算表如下：表9凈資產(chǎn)收益率計(jì)算表如下：表1010. 每股收益每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù)2007年每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù) =232891142.55/434021898=0.5372008年每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù) =258946471.84/520826278=0.4972009年每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù) =28

9、5610659.98/520826278=0.548（二）獲利能力的分析及評(píng)價(jià)根據(jù)同仁堂連續(xù)三年的資料，進(jìn)行歷史比較分析各獲利指標(biāo)如下表：1毛利率分析項(xiàng)目2007年2008年2009年毛利率40.31%41.42%43.99%銷售毛利率是指銷售毛利額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率，它表示每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中獲取的毛利額。銷售毛利率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，單位收入的毛利超高，抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力超強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也就越高。由上圖可以看出同仁堂2007年、2008年、2009年銷售毛利率在逐年提高，表明在近幾年全國(guó)醫(yī)藥商業(yè)銷售毛利率持續(xù)下降、醫(yī)藥企業(yè)動(dòng)蕩分化、強(qiáng)者恒強(qiáng)的情況下，同仁堂近年來(lái)一直致力于研究傳統(tǒng)品

10、種劑型、規(guī)格多樣化，不斷進(jìn)行品種技術(shù)升級(jí)和改造，補(bǔ)充和完善品種結(jié)構(gòu)。在確保資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的基礎(chǔ)上，努力提高經(jīng)營(yíng)效率和經(jīng)濟(jì)效益。將成本管理作為工作重點(diǎn)之一，取得了良好的效果。2營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析項(xiàng)目2007年2008年2009年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率13.57%13.89%13.95%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率，該指標(biāo)是用于衡量企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的凈獲利能力。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)反映了每百元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中賺取的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)數(shù)額。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)作為一種凈獲利額，比銷售毛利更好的說(shuō)明了企業(yè)銷售收入的凈獲利情況，從而能更全面、完整地體現(xiàn)收入的獲利能力。顯然，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力越強(qiáng)，反之，

11、則獲利能力越弱。由上圖可見(jiàn)同仁堂2007、2008、2009三年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率逐年提高，主要是由于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度大于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)幅度，這是經(jīng)營(yíng)杠桿作用。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的項(xiàng)目構(gòu)成可見(jiàn)同仁堂公司能從降低費(fèi)用水平入手，不斷提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，改善獲利能力，是值得我們借鑒的。3總資產(chǎn)收益率分析項(xiàng)目2007年2008年2009年總資產(chǎn)收益率9.659%9.622%9.677%總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報(bào)酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實(shí)現(xiàn)的收益額與該時(shí)期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也反映了企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)管理水平的高低的指標(biāo)。一個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)收益率越高，表明其資產(chǎn)管理的效益越好，企業(yè)的財(cái)務(wù)管

12、理水平越高，企業(yè)的獲利能力也越強(qiáng)。反之，資產(chǎn)收益率越低，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的利用效率不高，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的理論越少，企業(yè)獲利能力也就越差，財(cái)務(wù)管理水平也越低。所以說(shuō)它是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。同仁堂2007年到2008年的總資產(chǎn)收益率有下降的趨勢(shì)，引起適當(dāng)注意。從資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，平均資產(chǎn)占用額逐年上升，2008年已上漲到 4,194,676,558.16元。主要是由于同仁堂應(yīng)收賬款增加，其中2008年末應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例為8.1036，同比增長(zhǎng)1.08個(gè)百分點(diǎn)。4長(zhǎng)期資本收益率分析項(xiàng)目2007年2008年2009年長(zhǎng)期資本收益率12.20%11.92%12.07% 長(zhǎng)期資本收益率是收

13、益總額與長(zhǎng)期資本平均占用額之比。長(zhǎng)期資本收益率是從資產(chǎn)負(fù)債表的右邊所進(jìn)行的投入與產(chǎn)出的比較?？紤]到短期負(fù)債的短期性和不穩(wěn)定性，從長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資本來(lái)源角度來(lái)看，需進(jìn)一步分析企業(yè)長(zhǎng)期資本的獲利能力。通過(guò)對(duì)同仁堂長(zhǎng)期資本收益率指標(biāo)與長(zhǎng)期資本收益率分析趨勢(shì)圖可以看出，同仁堂的長(zhǎng)期資本收益率從2007年開(kāi)始下降，2008年的降幅特別大。從資本結(jié)構(gòu)可以看出同仁堂的資金來(lái)源結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期資本的比重不斷上升，公司的融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，但長(zhǎng)期資本的獲利能力也收到影響，應(yīng)在考慮融資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，加強(qiáng)獲利能力。5資本保值增值率分析項(xiàng)目2007年2008年2009年資本保值增值率114.23%108.81%106.39%資本

14、保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權(quán)益扣除客觀增減因素后同年初所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實(shí)際增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長(zhǎng)越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。從上圖中可見(jiàn)近三年同仁堂資本保值增值率是逐漸下降的，這應(yīng)該引起管理層的重視。6主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率分析項(xiàng)目2007年2008年2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率15.37%15.6%16.06% 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率是從企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對(duì)資本金收益率指標(biāo)的進(jìn)一步補(bǔ)充，體現(xiàn)了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)

15、對(duì)利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)，以及對(duì)企業(yè)全部收益的影響程度。該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最基本的獲利能力，沒(méi)有足夠大的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率就無(wú)法形成企業(yè)的最終利潤(rùn)，為此，結(jié)合企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本控制、費(fèi)用管理、產(chǎn)品營(yíng)銷、經(jīng)營(yíng)策略等方面的不足與成績(jī)。從上圖中可見(jiàn)同仁堂近三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率在不斷上升，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價(jià)科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營(yíng)銷策略得當(dāng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。7盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)分析項(xiàng)目2007年2008年2009年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)0.3871.2061.617盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是從現(xiàn)金流入和流出的動(dòng)態(tài)角度，對(duì)企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)

16、的實(shí)際收益能力進(jìn)行再次修正。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈收益中有多少是有現(xiàn)金保障的， 擠掉了收益中的水分，體現(xiàn)出企業(yè)當(dāng)期收益的質(zhì)量狀況，同時(shí)，減少了權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)對(duì)收益的操縱。從上圖中發(fā)現(xiàn)2008年和2009年明顯高于2007年，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)較大。8成本費(fèi)用利潤(rùn)率分析項(xiàng)目2007年2008年2009年成本費(fèi)用利潤(rùn)率16.23%16.56%16.74% 成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定期間的利潤(rùn)總額與成本、費(fèi)用總額的比率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤(rùn)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果。同仁堂該項(xiàng)指標(biāo)有2009年也達(dá)到了最高，

17、反映了同仁堂的經(jīng)濟(jì)效益越來(lái)越好。9凈資產(chǎn)收益率分析項(xiàng)目2007年2008年2009年凈資產(chǎn)收益率9.86%9.94%10.23%凈資產(chǎn)收益率亦稱所有者權(quán)益報(bào)酬率，是企業(yè)利潤(rùn)凈額與平均所有者權(quán)益之比，該指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系，是評(píng)價(jià)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效益的核心指標(biāo)。從上圖可見(jiàn)2009年的凈資產(chǎn)收益率比前兩年有大幅度的提高，說(shuō)明投資人投入資本的獲利能力超強(qiáng)，對(duì)投產(chǎn)者越具有吸引力。10每股收益分析項(xiàng)目2007年2008年2009年每股收益0.5370.4970.548每股收益是企業(yè)凈收益與發(fā)行在外普通股股數(shù)的比率。它反映了某會(huì)計(jì)年度內(nèi)

18、企業(yè)平均每股普通股獲得的收益，用于評(píng)價(jià)普通股持有者獲得報(bào)酬的程度。每股收益是評(píng)價(jià)上市公司獲利能力的基本和核心指標(biāo)，該指標(biāo)具有引導(dǎo)投資、增加市場(chǎng)評(píng)價(jià)功能、簡(jiǎn)化財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的作用。每股收益值越高。企業(yè)獲利能力 ，股東投資效益就越好，每一股所得的利潤(rùn)也越多。反之，則越差。由上圖所示每股收益有逐年增加的趨向，雖然，2008年和2007年相比有些波動(dòng)，其原因是在2007年股票數(shù)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)增了部分股票而引起的。既凈利潤(rùn)的增加幅度要少于平均股票數(shù)的增加幅度而引起的。四同行業(yè)比較分析同仁堂與同行企業(yè)獲利能力財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如下表列示：財(cái)務(wù)指標(biāo)同仁堂天士力銷售毛利潤(rùn)41.42%32.48%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率13.89%9

19、.2%總資產(chǎn)收益率9.622%9.6%長(zhǎng)期資本收益率11.92%14.38%凈資產(chǎn)收益率9.94%13.38%每股收益0.4970.524根據(jù)同行業(yè)資料，可看出同仁堂在醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)的毛利率的排名靠前，以2008年為例，同仁堂與天士力公司的比較，說(shuō)明其保持較高的毛利率。對(duì)單個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)越大越好，但各行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力、經(jīng)濟(jì)狀況、利用負(fù)債融資的程度及行業(yè)經(jīng)營(yíng)的特征，都使得不同行業(yè)各企業(yè)間的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率大不相同。通過(guò)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的同業(yè)比較分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)獲利能力的相對(duì)地位，從而更好的評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力的狀況。由上圖可見(jiàn)雖然同仁堂的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比天士力要好，企業(yè)獲利能力比天士力要強(qiáng)，但還應(yīng)擴(kuò)大銷售，并同時(shí)注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理，降低成本，提高盈利水平?？傎Y產(chǎn)收益率同行業(yè)對(duì)比分析：資產(chǎn)是盈利的基礎(chǔ)，同仁堂雖然總資產(chǎn)收益率略高于同行業(yè)的水平，獲利能力也較強(qiáng)，但還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用。長(zhǎng)期資本收益率低于天士力，所以應(yīng)在考慮融資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，加強(qiáng)獲利能力。每股