期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)(一)

1、期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)（一） 1、什么是期權(quán)、什么是期權(quán)?期權(quán)是交易雙方關(guān)于未來(lái)買(mǎi)賣(mài)權(quán)利達(dá)成的合約，其中一方有權(quán)向另一方在合約約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。2、什么是期權(quán)的買(mǎi)方與賣(mài)方？、什么是期權(quán)的買(mǎi)方與賣(mài)方？ 在期權(quán)交易中，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的一方稱(chēng)作買(mǎi)方，出售期權(quán)的一方稱(chēng)作賣(mài)方。買(mǎi)方是權(quán)利的持有方，通過(guò)向期權(quán)的賣(mài)方支付一定的費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)或權(quán)利金），獲得權(quán)利，有權(quán)向賣(mài)方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，因此買(mǎi)方也稱(chēng)作權(quán)利方。3、期權(quán)的買(mǎi)方與賣(mài)方分別有哪些權(quán)利義務(wù)？、期權(quán)的買(mǎi)方與賣(mài)方分別有哪些權(quán)利義務(wù)？ 期權(quán)的賣(mài)方?jīng)]有沒(méi)有權(quán)利，卻要承擔(dān)義務(wù)。一旦買(mǎi)方行使權(quán)力，賣(mài)方必須

2、按照約定的時(shí)間以約定的價(jià)格，賣(mài)出或者買(mǎi)入約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)，因此賣(mài)方也被稱(chēng)為義務(wù)方。其承擔(dān)的義務(wù)包括義務(wù)包括：（1）接受行權(quán)的義務(wù)接受行權(quán)的義務(wù)：如果期權(quán)買(mǎi)方行使權(quán)力（行權(quán)），賣(mài)方就有義務(wù)按約定的價(jià)格賣(mài)出或買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。如果買(mǎi)方行使權(quán)力，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣(mài)方有義務(wù)按照合約約定的價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)；認(rèn)沽期權(quán)的賣(mài)方有義務(wù)按照合約約定的價(jià)格買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。（2）繳納保證金的義務(wù)繳納保證金的義務(wù)：在期權(quán)被行權(quán)時(shí)，賣(mài)方承擔(dān)買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)，因此必須按照一定規(guī)則繳納保證金，并每日維持足額的保證金，作為其履行期權(quán)合約的財(cái)力擔(dān)保。 在境外市場(chǎng)，買(mǎi)方通常也被稱(chēng)為長(zhǎng)倉(cāng)方，賣(mài)方通常也被稱(chēng)為短倉(cāng)方。3、期權(quán)合約的標(biāo)的資

3、產(chǎn)有哪些？、期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)有哪些？ 標(biāo)的資產(chǎn)是期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)，期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方約定買(mǎi)入或者賣(mài)出的對(duì)象。按照標(biāo)的資產(chǎn)的類(lèi)型的不同，期權(quán)主要有兩大類(lèi)：金融期權(quán)和商品期權(quán)。金融期權(quán)包括個(gè)股期權(quán)、ETF期權(quán)、估值期權(quán)、利率期權(quán)以及外匯期權(quán)等種類(lèi)。 目前，上海證券交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)“上交所”）推出的股票期權(quán)合約標(biāo)的為上交所上市交易的單只股票和ETF（即個(gè)股期權(quán)的ETF期權(quán)）。 4、什么是認(rèn)購(gòu)期權(quán)？、什么是認(rèn)購(gòu)期權(quán)？認(rèn)購(gòu)期權(quán)是指期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)的賣(mài)方買(mǎi)入約定數(shù)量標(biāo)的證券的期權(quán)。例如：投資者進(jìn)才買(mǎi)入一張行權(quán)價(jià)格為15元的招寶公司股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)。當(dāng)合約到期時(shí)，無(wú)論該股票到期日市場(chǎng)價(jià)格是

4、多少，他都可以按照每股15元的價(jià)格買(mǎi)入該股票。當(dāng)然，如果合約到期時(shí)該股票的市場(chǎng)價(jià)格跌到每股15元以下，那么他可以選擇不買(mǎi)進(jìn)該股票5、什么是認(rèn)沽期權(quán)？、什么是認(rèn)沽期權(quán)？認(rèn)沽期權(quán)是期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格向期權(quán)的賣(mài)方賣(mài)出約定數(shù)量標(biāo)的證券的期權(quán)。例如：進(jìn)才買(mǎi)入一張行權(quán)價(jià)格為15元的招寶公司的股票的認(rèn)沽期權(quán)。當(dāng)合約到期時(shí)，無(wú)論該股票到期日市場(chǎng)價(jià)格是多少，他都可以按照每股15元的價(jià)格賣(mài)出該股票。當(dāng)然，如果合約到期時(shí)該股票的市場(chǎng)價(jià)格漲到每股15元以上，那么他可以選擇不賣(mài)出該股票。6、什么是合約單位？、什么是合約單位？合約單位是一張期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量，即買(mǎi)賣(mài)雙方在約定的時(shí)間以約定的價(jià)格

5、買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的數(shù)量數(shù)量。例如：進(jìn)才持有一張行權(quán)價(jià)格為12元的招寶公司股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，其合約單位為1000，即他有權(quán)在約定的時(shí)間以每股12元的價(jià)格從期權(quán)的賣(mài)方買(mǎi)入1000股該股票。7、什么是行權(quán)價(jià)？、什么是行權(quán)價(jià)？行權(quán)價(jià)也稱(chēng)為執(zhí)行價(jià)格、敲定價(jià)格、履約價(jià)格、是合約中規(guī)定在期權(quán)買(mǎi)方行權(quán)時(shí)的交易價(jià)格。該價(jià)格確定后，在期權(quán)到期日，無(wú)論標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格上漲或下跌到什么水平，只要期權(quán)買(mǎi)方要求執(zhí)行期權(quán)，期權(quán)賣(mài)方都必須以此價(jià)格履約交易。對(duì)于認(rèn)購(gòu)期權(quán)，期權(quán)買(mǎi)方都必須以行權(quán)價(jià)格從期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)。對(duì)于認(rèn)沽期權(quán)，期權(quán)買(mǎi)方有權(quán)利以行權(quán)價(jià)格賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)給期權(quán)賣(mài)方。8、什么是合約面值？、什么是合約面值？合約面值是

6、一張期權(quán)合約對(duì)應(yīng)的合約標(biāo)的的名義價(jià)值。合約面值合約面值=行權(quán)價(jià)格行權(quán)價(jià)格*合約單位合約單位9、什么是到期月份？、什么是到期月份？期權(quán)合約通常按月到期，也有部分交易所推出每周到期的周期權(quán)，以及存續(xù)期超過(guò)1年的長(zhǎng)期期權(quán)。上交所期權(quán)合約的到期月份為當(dāng)月當(dāng)月、下月下月及最近最近的兩個(gè)季月兩個(gè)季月（下季月下季月與隔季月隔季月），共4個(gè)月份，同時(shí)掛牌交易。季月是指3、6、9、12月。10、什么是到期日？、什么是到期日？到期日是合約有效截止的日期，也是期權(quán)雙方可行使權(quán)力的最后日期。合約到期后自動(dòng)失效，期權(quán)的買(mǎi)方不再享有權(quán)利，期權(quán)賣(mài)方不再承擔(dān)義務(wù)。上交所的期權(quán)合約的到期日也是最后交易日，為每個(gè)合約到期月份的第

7、四個(gè)星期三（遇法定節(jié)假日順延），但另有規(guī)定的除外。11、什么是行權(quán)？、什么是行權(quán)？行權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方在期權(quán)合約規(guī)定的時(shí)間行使權(quán)利，以約定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出約定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)。期權(quán)被行權(quán)后，頭寸將消失。 12、什么是行權(quán)日和行權(quán)交收日？、什么是行權(quán)日和行權(quán)交收日？行權(quán)日是指期權(quán)買(mǎi)方可以提出行使權(quán)利的日期。上交所的期權(quán)合約行權(quán)日也是最后交易日，但另有規(guī)定的除外。行權(quán)交收日是指期權(quán)買(mǎi)方提出行權(quán)后，資金或標(biāo)的資產(chǎn)交收的日期。上交所的期權(quán)合約行權(quán)日的下一個(gè)交易日。13、什么是歐式期權(quán)？、什么是歐式期權(quán)？歐式期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方只能在期權(quán)到期日行使權(quán)力的期權(quán)。上交所的履約方式為歐式。14、什么是美式期權(quán)？、什么是

8、美式期權(quán)？美式期權(quán)是指期權(quán)買(mǎi)方可以在到期前任一交易日或到期日行使權(quán)利的期權(quán)。15、什么是實(shí)物交割？、什么是實(shí)物交割？實(shí)物交割是指在期權(quán)行使權(quán)利時(shí)，買(mǎi)賣(mài)雙方按照約定實(shí)際交割標(biāo)的資產(chǎn)。以認(rèn)購(gòu)期權(quán)為例，期權(quán)買(mǎi)方支付現(xiàn)金買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)賣(mài)方賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)收入現(xiàn)金。上交所股票期權(quán)采用實(shí)物交割方式。16、什么是現(xiàn)金交割？、什么是現(xiàn)金交割？現(xiàn)金交割時(shí)指期權(quán)買(mǎi)賣(mài)雙方按照結(jié)算價(jià)格以現(xiàn)金支付的形式支付價(jià)差，不涉及標(biāo)的資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓。17、什么是權(quán)利金？、什么是權(quán)利金？期權(quán)的權(quán)利金是指期權(quán)合約的市場(chǎng)價(jià)格。期權(quán)權(quán)利方將權(quán)利金支付給期權(quán)義務(wù)方，以此獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利。18、什么是實(shí)值、平值、虛值期權(quán)？、什么是實(shí)值、平

9、值、虛值期權(quán)？實(shí)值期權(quán)、也稱(chēng)價(jià)內(nèi)期權(quán)，是指認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的證券的市場(chǎng)價(jià)格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的證券的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。平值期權(quán)，也稱(chēng)價(jià)平期權(quán)，是指期權(quán)的行權(quán)價(jià)格等于表弟證券的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。虛值期權(quán)，也稱(chēng)價(jià)外期權(quán)，是指認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)格高于標(biāo)的證券的市場(chǎng)價(jià)格，或者認(rèn)沽期權(quán)的行權(quán)價(jià)格低于標(biāo)的證券的市場(chǎng)價(jià)格的狀態(tài)。例如：對(duì)于行權(quán)價(jià)格為15元的某股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，當(dāng)該股票市場(chǎng)價(jià)格為20元時(shí)，該期權(quán)為實(shí)值期權(quán)；如果該股票市場(chǎng)價(jià)格為10元，該期權(quán)為虛值期權(quán)；如果該股票市場(chǎng)價(jià)格為15元，該期權(quán)為平值期權(quán)。19、什么是期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值？、什么是期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值？權(quán)利金由內(nèi)在價(jià)值（也稱(chēng)內(nèi)含價(jià)值）和時(shí)

10、間價(jià)值組成。期權(quán)內(nèi)在價(jià)值是由期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格與期權(quán)標(biāo)的的市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系決定的，表示期權(quán)買(mǎi)方可以按照比現(xiàn)有市場(chǎng)價(jià)格更優(yōu)的條件買(mǎi)入或者賣(mài)出標(biāo)的證券的收益部分。內(nèi)在價(jià)值只能為正數(shù)或者為零。只有實(shí)值期權(quán)才具有內(nèi)在價(jià)值，平值期權(quán)和虛值期權(quán)都不具有內(nèi)在價(jià)值。實(shí)值認(rèn)購(gòu)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于當(dāng)前標(biāo)的股票價(jià)格減去期權(quán)行權(quán)價(jià)，實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于期權(quán)行權(quán)價(jià)減去當(dāng)前標(biāo)的的股票價(jià)格。20、什么是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值？、什么是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值？時(shí)間價(jià)值是期權(quán)權(quán)利金中超出內(nèi)在價(jià)值的部分。期權(quán)的有效期越長(zhǎng)，對(duì)于期權(quán)的買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，其獲利的可能性就越大；而對(duì)于期權(quán)的賣(mài)方來(lái)說(shuō)，其須承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越多，賣(mài)出期權(quán)所要求的權(quán)利金就越多，而買(mǎi)

11、方也愿意支付更多的權(quán)利金以擁有更多的盈利機(jī)會(huì)。期權(quán)剩余的有效時(shí)間越長(zhǎng)，其時(shí)間價(jià)值就越大。21、什么是行權(quán)價(jià)格間距？、什么是行權(quán)價(jià)格間距？行權(quán)價(jià)格間距是交易所事先設(shè)定的兩個(gè)相鄰行權(quán)價(jià)格的差值。22、什么是合約編碼？、什么是合約編碼？合約編碼是用于識(shí)別了記錄期權(quán)合約、唯一且不重復(fù)使用的編碼。上交所合約編碼由8位數(shù)字構(gòu)成。ETF期權(quán)合約從100000001起到19999999按順序?qū)π聮炫坪霞s進(jìn)行編排。個(gè)股期權(quán)合約從200000001起到99999999按順序?qū)π聮炫坪霞s進(jìn)行編排。23、什么是合約交易代碼？合約交易代碼是指包含期權(quán)合約類(lèi)型、標(biāo)的資產(chǎn)、行權(quán)價(jià)格、到期日等合約要素，用于識(shí)別合約的代碼。上

12、交所期權(quán)合約交易代碼共有17位:(1)第一至第六位為數(shù)字，為標(biāo)的證券代碼，如工商銀行期權(quán)為“601398”；(2)第七位為C（call）或者P（pull），分別表示認(rèn)購(gòu)期權(quán)或者認(rèn)沽期權(quán)；(3)第八、九位表示到期年份；(4)第十、十一位表示到期月份；(5)第十二位期初設(shè)為“M”，表示月份合約、當(dāng)合約首次調(diào)整（合約調(diào)整見(jiàn)問(wèn)題43）后，“M”修改為“A”，表示該個(gè)月被調(diào)整過(guò)一次，如發(fā)生第二次調(diào)整，則“A”修改為“B”，“M”修改為“A”，以此類(lèi)推；(6)第十三至十七位表示期權(quán)行權(quán)價(jià)格。此外，行情顯示中，有一標(biāo)志字段，為數(shù)字N（如1,2,.)，表示因第N次合約調(diào)整而導(dǎo)致新掛的“標(biāo)準(zhǔn)合約”（即合約單位和行權(quán)價(jià)均為標(biāo)準(zhǔn)的），標(biāo)志字段在合約新掛牌期間始終不變。24、什么是合約簡(jiǎn)稱(chēng)？、什么是合約簡(jiǎn)稱(chēng)？合約簡(jiǎn)稱(chēng)是指與金額約交易代碼相對(duì)應(yīng)的，對(duì)期權(quán)合約要素的直觀說(shuō)明。上交所期權(quán)合約簡(jiǎn)稱(chēng)不超過(guò)20個(gè)字符，依次為：（1）合約標(biāo)的簡(jiǎn)稱(chēng)與合約標(biāo)的資產(chǎn)簡(jiǎn)稱(chēng)相同；（2）“購(gòu)”（認(rèn)購(gòu)期權(quán)）或“沽”（認(rèn)沽期權(quán)）；（3）到期月份；（4）“月”；（5）行權(quán)價(jià)格（不超過(guò)5位）；（6）標(biāo)志位，一般不顯示，合約首次調(diào)整時(shí)顯示為“A”，發(fā)生二次調(diào)整，則顯示為“B”。例如：工商銀行1月到期、行權(quán)價(jià)格問(wèn)哦4.2元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，其合約簡(jiǎn)稱(chēng)是“