公司金融復(fù)習(xí)重點

1、【精品文檔】如有侵權(quán)，請聯(lián)系網(wǎng)站刪除，僅供學(xué)習(xí)與交流公司金融復(fù)習(xí)重點.精品文檔.羅斯公司理財整理第一章 公司類型及各類型特征類型特征獨資企1.獨資企業(yè)是費用最低的一種企業(yè)組織形式，不需要正式的章程，對大多數(shù)行業(yè)而言需要遵守的政府法規(guī)很少2.獨資企業(yè)無需繳納公司所得稅，企業(yè)的所有利潤都按個人所得稅率納稅3.獨資企業(yè)業(yè)主對企業(yè)的債務(wù)負(fù)有無限責(zé)任，個人資產(chǎn)和企業(yè)資產(chǎn)之間沒有差別4.獨資企業(yè)的企業(yè)續(xù)存期受限于業(yè)主本人的壽命5.由于投資于企業(yè)的資金僅僅是業(yè)主的資金，因此企業(yè)業(yè)主籌集的權(quán)益資本受限于業(yè)主的個人財富狀況合伙制1.合伙制企業(yè)的費用通常較低，易于成立2.一般合伙人對企業(yè)的所有債務(wù)負(fù)有無限責(zé)任有限

2、合伙人通常只以其出資額為限承擔(dān)責(zé)任3.如果一個一般合伙人死亡或撤出，一般合伙制企業(yè)將隨之終結(jié)。但是，有限合伙人可以出售他們在企業(yè)中的權(quán)益4.對合伙制企業(yè)而言，籌集大量資金的難度很大5.合伙制企業(yè)的收入按合伙人的個人收入征收個人所得稅6.管理控制權(quán)屬于一般合伙人公司制1.由于公司的所有權(quán)以股份表示，因此所有權(quán)可以隨時轉(zhuǎn)讓給新的所有者且不受限制。但是，政府對股東雙重征稅，公司的企業(yè)所得稅和股東的個人所得稅2.公司具有無限續(xù)存期3.股東的責(zé)任的以其投資的股份數(shù)為限細(xì)節(jié)：獨資企業(yè)和合伙制企業(yè)最主要的優(yōu)點是創(chuàng)辦成本低，而企業(yè)成立之后缺點也會很突出，主要缺點如下：（1）無限責(zé)任（2）有限的企業(yè)壽命（3）所

3、有權(quán)轉(zhuǎn)讓困難這三個缺點將導(dǎo)致第四個缺點（4）融資困難。 財務(wù)管理更全面的目標(biāo)：使公司現(xiàn)有的所有者權(quán)益的市場價值最大化。第二章資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)：反應(yīng)公司擁有的資產(chǎn)及其來源 左側(cè):從上到下按流動性從大到小列出公司擁有的資產(chǎn)項目(分賬面價值和市場價值) 右側(cè):上半部分從下到下按短期到長期列出公司的負(fù)債下半部分列出公司的所有者權(quán)益編制基礎(chǔ)：資產(chǎn)負(fù)債+所有者權(quán)益細(xì)節(jié)：一家企業(yè)資產(chǎn)的流動性越高，越不可能面臨短期負(fù)債償付能力；從某種程度上來說，企業(yè)投資于流動資產(chǎn)，就犧牲了投資于更高收益投資工具的機(jī)會。凈營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債凈營運資本為正，說明凈營運資本出現(xiàn)溢余，未來能得到的現(xiàn)金將超過要付出的現(xiàn)金。凈營

4、運資本為負(fù)，說明凈營運資本出現(xiàn)短缺，未來能得到的現(xiàn)金將少于要付出的現(xiàn)金。細(xì)節(jié)：在一家成長型企業(yè)中，凈營運資本的變動額通常是正數(shù)。第三章P40 表3-5 常見財務(wù)比率.短期償債能力或流動性比率.長期償債能力或財務(wù)杠桿.資產(chǎn)利用或周轉(zhuǎn)比率.獲利能力比率.市場價值比率杜邦恒等式：細(xì)節(jié)：ROE受以下3個因素影響： 1.經(jīng)營效率（由利潤率衡量） 2.資產(chǎn)利用率（由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量） 3.財務(wù)杠桿（由權(quán)益乘數(shù)衡量）第四章現(xiàn)值，終止，復(fù)利（連續(xù)復(fù)利），利率提取，名義年利率，實際年利率書上例題 ()*第七章所有的投資法則額精通?凈現(xiàn)值法則，回收期法，貼現(xiàn)的回收期法，平均會計收益法，內(nèi)部收益率法則（內(nèi)含報酬率法

5、則），獲利指數(shù)。重點：凈現(xiàn)值法則：NPV>0，接受項目；NPV<0，拒絕項目內(nèi)部收益率法則：內(nèi)部收益率>貼現(xiàn)率，接受項目；內(nèi)部收益率<貼現(xiàn)率，拒絕項目互斥投資（互斥項目），書上例題第八章增量現(xiàn)金流：是公司接受一項投資項目而直接導(dǎo)致的公司現(xiàn)金流的變化細(xì)節(jié)：當(dāng)分?jǐn)偝杀臼琼椖康脑隽砍杀緯r，這部分分?jǐn)偝杀静艖?yīng)視為項目的現(xiàn)金流出量。書上表8-1，8-4 各類現(xiàn)金流在明目張中的關(guān)系。經(jīng)營現(xiàn)金流（OCF）的計算方法：1.自上而下：2.自下而上： （EBIT：息稅前利潤）3.稅盾： （tc：所得稅稅率）第九章敏感性分析，盈虧平衡分析 課后習(xí)題了解 實物期權(quán)（決策樹）第十、十一章方差，標(biāo)

6、準(zhǔn)差，收益率，協(xié)方差 ()書上例題慢慢看吧()方差（兩種證券）：標(biāo)準(zhǔn)差（兩種證券）：協(xié)方差（兩種證券）：相關(guān)系數(shù)（兩種證券）：收益率：圖11-8 資本市場線 圖11-11 證券市場線第十二章權(quán)益資本成本： （CAPM模型）RS：無風(fēng)險收益率（RM-RF）：市場組合的期望收益率與無風(fēng)險利率之差，稱為期望超額市場收益率圖12-2 證券市場線 對比圖11-11 系數(shù)的計算（資產(chǎn)，權(quán)益） 例12-4加權(quán)平均資本成本（WACC）記為RWACC 書上例題第十三章（簡答，不定項）1.P291 三種創(chuàng)造有價值融資機(jī)會的方法 愚弄投資者，降低成本或提高補(bǔ)助，創(chuàng)新證券2.P293 提升市場有效性的三條件 理性，獨

7、立偏離理性，套利3.第五節(jié) 行為財務(wù)學(xué)對效率市場假說的三個挑戰(zhàn) 非理性，獨立偏離理性的典型性和保守主義，價格錯估第十四章公司價值最大化與股東利益最大化的關(guān)系細(xì)節(jié)：當(dāng)且僅當(dāng)公司價值上升時，公司資本結(jié)構(gòu)的改變才能是股東獲利；繁殖，當(dāng)且僅當(dāng)公司價值下降時，公司資本結(jié)構(gòu)的變化才能損害股東的利益。第三節(jié)例子 14.3吃透MM定理（有稅負(fù)，無稅負(fù)()a?）定理1：公司無法通過改變其資本結(jié)構(gòu)的比例來改變其流通在外證券的總價值。定理2：權(quán)益的期望報酬率與財務(wù)杠桿正相關(guān)，因為股東的風(fēng)險隨著財務(wù)杠桿的提高而上升。MM定理的假設(shè)前提：個人投資者能夠以和公司同樣低廉的成本借入資金（無限制）。第十五章財務(wù)困境成本：直接

8、破產(chǎn)成本，間接破產(chǎn)成本信號理論：本章第四節(jié)優(yōu)序融資理論的兩個法則：1.采用內(nèi)部融資2.先發(fā)行最穩(wěn)健的證券第十六章股利政策無關(guān)理論，股利政策相關(guān)理論（ ）無關(guān)：企業(yè)股票價格與其股利政策無關(guān)，企業(yè)權(quán)益資本成本與股利政策無關(guān)。企業(yè)無需制定股利政策 ！相關(guān)：企業(yè)股票價格與股利支付比例成正比，權(quán)益資本成本與股利支付比例成反比。企業(yè)必須制定高股利政策才能使企業(yè)價值最大化 ！P364 是否選擇股票回購的5個因素 1.財務(wù)彈性 2.高管的薪酬 3.抵消稀釋作用 4.回購作為投資 5.稅收 股票回購比股利更具有稅收優(yōu)勢P370 顧客效應(yīng) “盡管理論上認(rèn)為股利政策是無關(guān)的，公司無須發(fā)放股利，但許多投資者卻喜歡高股

9、利。正是由于這一事實，公司可以通過提高股利支付率來促使其股價上升?！鄙鲜稣摂鄬εc否？答：錯。只要有足夠數(shù)量的高股利公司以滿足喜愛高股利投資者得需求，公司就不可能通過發(fā)放高股利來推高股價。只有當(dāng)追隨者的需求得不到滿足時，公司才可能因此來推高股價。目前還沒有證據(jù)證明這一事實。第十七章期權(quán)價值：看漲期權(quán)，看跌期權(quán)雙叉樹定價模型（例題，課后習(xí)題）第十八章P416 凈營運資本公式凈營運資本+固定資產(chǎn)=長期負(fù)債+權(quán)益凈營運資本=（現(xiàn)金+其他流動資產(chǎn)）-流動負(fù)債現(xiàn)金=長期負(fù)債+權(quán)益+流動負(fù)債-除現(xiàn)金外的流動資產(chǎn)-固定資產(chǎn)經(jīng)營周期（存貨，應(yīng)付，應(yīng)收）、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 圖18-1P425 富玩具公司的例子第十九章兼并與收購收購的三種方式：兼并或合并，股票收購，資產(chǎn)收購接管代理權(quán)爭奪資產(chǎn)收購股票收購兼并或合并退市收購P438 接管圖收購的副作用：EPS（每股收益）增長，多樣化收購中的購買法和權(quán)益資格法（權(quán)益集合法?）權(quán)益集合法在以下情況采用：兼并企業(yè)增發(fā)具有表決權(quán)的股票，以換取被兼并企業(yè)至少9 0的發(fā)行在外的具有表決權(quán)的股票。而購買法會計通常應(yīng)用于其他的財務(wù)安排。由于商譽和資產(chǎn)加計賬面值兩個因素，購買法會計得出的賬面收益要低于權(quán)益集合法下的賬面收益。防御性策略及專有名詞 1.公司章程2.回購和停滯協(xié)議3.毒丸計劃和股權(quán)計劃4.轉(zhuǎn)為非上市和