油脂下跌有限,上漲空間巨大

1、油脂下跌有限，上漲空間巨大何一豪內(nèi)容提要：1、當(dāng)前年度全球主要油脂油料的供應(yīng)較往年更為緊張2、中國對(duì)油脂油料的巨大需求3、寬松的貨幣政策使炒作資金始終充裕第一部分 行情回顧 08年的11月到09年的3月是國內(nèi)油脂類的觸底企穩(wěn)階段。國內(nèi)油脂類在08年的11月份中旬國內(nèi)股市創(chuàng)出新低之后開始企穩(wěn)，國家寬松的貨幣政策則給予了資本市場的投資者以信心。隨著大宗商品的反彈企穩(wěn)，油脂類也企穩(wěn)小幅反彈。從09年的1月中旬到09年的3月中旬，在沒有基本面因素可以炒作的情況下，油脂類進(jìn)行了2個(gè)月的橫盤蓄勢(shì)。 09年的3月中旬到5月中旬是油脂類的強(qiáng)勢(shì)反彈時(shí)期。在阿根廷大豆減產(chǎn)，美豆和馬來西亞棕櫚油庫存的下降，中國和印

2、度對(duì)油脂類的大量進(jìn)口的情況下，資金開始瘋狂炒作油脂類，使油脂類走出了一個(gè)強(qiáng)勢(shì)反彈。 從09的5月份開始，隨著國內(nèi)美豆的進(jìn)口的大量積壓，和國儲(chǔ)收購了725萬噸的大量大豆引發(fā)的拋儲(chǔ)傳聞，以及不斷抬高的美豆價(jià)格已經(jīng)使美豆失去了進(jìn)口優(yōu)勢(shì)，加上CFTC種植面值報(bào)告的迫近，對(duì)于美大豆種植面積增加的利空預(yù)測也彌漫市場。油脂油料在沒有新的利多因素可以炒作的情況下，開始了寬幅震蕩下行。 棕櫚油周線圖 文華財(cái)經(jīng)第二部分 要點(diǎn)分析 由于美國陳豆的大幅度減少以及南美新季大豆產(chǎn)量的大幅度下降已經(jīng)使得全球大豆的供應(yīng)在2008/09 年度變得異常緊張。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報(bào)告來看，美國2008/09 年度大豆的庫存將

3、降低至1.3 億蒲式耳（約353.8 萬噸）。 由于阿根廷大豆在生長期間遭受了旱災(zāi)，使得阿根廷大豆 2008/09 年度的大豆產(chǎn)量出現(xiàn)了明顯的下滑，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的5 月月度供需報(bào)告預(yù)測，預(yù)計(jì)阿根廷2008/09 年度大豆的產(chǎn)量從去年的4620萬噸，降低至3400 萬噸，減產(chǎn)幅度26.4%；另據(jù)阿根廷農(nóng)業(yè)聯(lián)盟(CRA)預(yù)計(jì)阿根廷2008/09 年度大豆產(chǎn)量將僅為3050萬噸。 從1996 年大量進(jìn)口美國、巴西的大豆開始，我國便由歷史上的大豆凈出口國變?yōu)閮暨M(jìn)口國，且進(jìn)口量連年猛增。 2000年我國大豆年進(jìn)口量首次突破1000萬噸，從那之后這個(gè)數(shù)字就再?zèng)]低過。 至此，我國由大豆原產(chǎn)國和產(chǎn)量大國變

4、成世界上最大的大豆進(jìn)口國，大豆成了我國進(jìn)口量最大的農(nóng)產(chǎn)品。 09年年初，國內(nèi)更是從國外進(jìn)口了大量的大豆，1到4月份從美國進(jìn)口了大豆1386萬噸.遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于08年同期的1017萬噸。 國內(nèi)09年第一季度從國外進(jìn)口了毛棕櫚油1365759噸，高于去年同期的1245818噸。 CFTC多頭基金的炒作：CFTC豆油基金持倉從3月中旬開始多頭超過空頭。一直維持到現(xiàn)在。最近多頭有所減倉，而空頭從5月份開始持續(xù)增倉。中期來看多頭仍占有明顯優(yōu)勢(shì)。密切關(guān)注近期多空調(diào)整。 而從長期來看，全球石油貯存量有限，可開采年限僅為40年左右。中國石油儲(chǔ)備更少，可開采年限僅為15年?；茉从邢薜膬?chǔ)存量無法滿足我們未來能源需求

5、，促使我們放眼周邊新能源。生物質(zhì)能是一種潔凈的、友好的新能源，將得到廣泛應(yīng)用。 美原油指數(shù)周線圖 文華財(cái)經(jīng)第三部分 技術(shù)分析 棕櫚油指數(shù)周線圖 文華財(cái)經(jīng) 棕櫚油指數(shù)的重要支撐位在5947，往下跌破5947的可能性比較小。上方重要阻力位在6435，如果突破那么棕櫚油將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。如果向上突破阻力位6846那么，新的上行空間將打開?？赡芟蛏咸魬?zhàn)新的阻力位7411. 美豆油指數(shù)周線圖 美豆油指數(shù)的重要阻力位在40美分，如果突破將打開上行空間。下方重要支撐位在35美分。 近期強(qiáng)弱分水嶺在37美分。 國內(nèi)豆油指數(shù)周線圖 文華財(cái)經(jīng) 國內(nèi)豆油近期表現(xiàn)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。6565是重要支撐位，7220是近期強(qiáng)弱分水

6、嶺，7820是重要阻力位。 菜籽油指數(shù)周線圖 文華財(cái)經(jīng) 菜籽油指數(shù)處于三角形形態(tài)中，如果向上突破7980一線，那么新的上升空間將被打開。從資金量上看，菜籽油失去了炒作熱度。近期加上國家收儲(chǔ)因素，變化趨于溫和。第四部分 后市簡評(píng) 當(dāng)前背景下，大的宏觀方向是左右油脂類價(jià)格的首要因素。季節(jié)性因素和供求天氣等題材炒作退而居其下。行情未出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)前，先順應(yīng)市場趨勢(shì)操作。但在追求利潤的同時(shí)，不宜過度樂觀。 從時(shí)間周期看上一個(gè)大的周期是油脂類在08年的3月份創(chuàng)出新高，在08年的11月中旬打下新低歷時(shí)8個(gè)月。從08年11月中下旬低點(diǎn)反彈到現(xiàn)在經(jīng)歷了7個(gè)多月。小的周期年初的油脂類反彈來看一般以16個(gè)星期為一個(gè)周期。在第9個(gè)月左右達(dá)到高點(diǎn)。如今第二個(gè)周期的低點(diǎn)將要?jiǎng)?chuàng)出。新的一輪周期可能在1到2個(gè)星期之后啟動(dòng)。高點(diǎn)將會(huì)在10個(gè)星期之后創(chuàng)出。