徐工機(jī)械獲利能力分析度

1、徐工機(jī)械獲利能力分析2008-2010年度2011年11月09日星期三會計10秋國順校區(qū)目錄獲利能力分析的目的3獲利能力財務(wù)分析指標(biāo)4(一)銷售利潤率指標(biāo)計算41)銷售毛利率42)主營業(yè)務(wù)利潤率53)營業(yè)利潤率54)成本費(fèi)用利潤率65)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)7(二)資產(chǎn)收益率財務(wù)指標(biāo)計算71)總資產(chǎn)收益率72)長期資本收益率83)資本保值增值率9(三)投資報酬財務(wù)指標(biāo)計算91)凈資產(chǎn)收益率92)每股收益10(四)同業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)101)同業(yè)平均及先進(jìn)指標(biāo)來源112)獲利能力同業(yè)平均及先進(jìn)指標(biāo)11獲利能力分析121)銷售利潤率歷史數(shù)據(jù)比較分析12A.銷售毛利率12B.主營業(yè)務(wù)利潤率16C.營業(yè)利潤率1

2、7D.成本費(fèi)用利潤率19E.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)202)資產(chǎn)收益率歷史數(shù)據(jù)比較分析22A.總資產(chǎn)收益率22B.長期資本收益率23C.資本保值增值率253)投資報酬歷史數(shù)據(jù)比較分析25A.凈資產(chǎn)收益率25B.每股收益274)同業(yè)數(shù)據(jù)比較分析27A.主營業(yè)務(wù)利潤率27B.成本費(fèi)用利潤率28C.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)29D.總資產(chǎn)收益率31E.資產(chǎn)增值保值率32F.凈資產(chǎn)收益率32G.每股收益335)小結(jié)33總結(jié)34獲利能力分析的目的眾所周知，企業(yè)經(jīng)營的目的就是獲取利潤。而企業(yè)進(jìn)行獲利能力分析的目的是想利用企業(yè)獲利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，并且通過獲利能力分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，以便企

3、業(yè)更好的盈利。在分析了徐工機(jī)械的償債能力和資產(chǎn)利用效率后，需要對徐工機(jī)械賺取利潤，獲得收益的情況做進(jìn)一步的分析，這樣有利于對徐工機(jī)械怎樣使用企業(yè)資產(chǎn)獲得收入做出合理的評價。同時對獲利能力的分析對企業(yè)管理當(dāng)局、投資者和債權(quán)人都是至關(guān)重要的。1. 獲利能力的內(nèi)涵獲利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。追求利潤最大化是企業(yè)的動力所在。獲利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重點，是企業(yè)管理活動的出發(fā)點和歸宿點。獲利能力的大小是一個相對的概念，即利潤是相對于一定資源投入、一定的收入而言的。利潤率越高，說明獲利能力越強(qiáng)；利潤率越低，說明獲利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的獲利能力來反映。無論是企業(yè)的

4、管理層、投資者、債權(quán)人，或其他利益相關(guān)者都非常關(guān)心企業(yè)的獲利能力。因為企業(yè)獲利能力的大小，與管理人員的工作業(yè)績、投資者的投資收益、債權(quán)人的債權(quán)安全、企業(yè)職工的工資水平乃至整個國家的財政收入等都息息相關(guān)。2. 獲利能力分析對不同利益主體具有重要性對于投資者來說，企業(yè)獲利能力的強(qiáng)弱更是至關(guān)重要的。因為投資者是企業(yè)財務(wù)和實物資本投入者，是企業(yè)凈資產(chǎn)的所有者，其利益來源于資本收益和股利收益。資本收益是資本市場上企業(yè)資本價格上漲的結(jié)果，股利收益則是企業(yè)將獲取的利潤按一定比例分給投資者。企業(yè)的獲利能力對企業(yè)的債權(quán)人來說也是非常重要的。對于債權(quán)人來講,企業(yè)獲利能力強(qiáng)，能賺取豐厚的利潤，則債權(quán)人的利息和本金都

5、有了償還的保障?？梢該?jù)此來評估自己債權(quán)的安全度，或者根據(jù)企業(yè)的獲利能力，來確定是否可以借出資本。利潤是企業(yè)償債的重要來源,特別是對長期債務(wù)而言。盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力。企業(yè)舉債時,債權(quán)人勢必審查企業(yè)的償債能力,而償債能力的強(qiáng)弱最終取決于企業(yè)則盈利能力。最后企業(yè)的獲利能力分析是對企業(yè)的管理者的經(jīng)營能力的評估，也可以是他們改進(jìn)自身工作的依據(jù)。利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。企業(yè)經(jīng)理人員的根本任務(wù),就是通過自己的努力使企業(yè)賺取更多的利潤。各項收益數(shù)據(jù)反映著企業(yè)的盈利能力,也表現(xiàn)了經(jīng)理人員工作業(yè)績的大小。用已達(dá)到的獲利能力指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)、基期、同行業(yè)平均水平、其他企業(yè)相比較,則

6、可以衡量經(jīng)理人員工作業(yè)績的優(yōu)劣。通過獲利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。獲利能力是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營活動的具體表現(xiàn),企業(yè)經(jīng)營的好壞、都會通過獲利能力表現(xiàn)出來。通過對獲利能力的深入分析,可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中的重大問題,進(jìn)而采取措施解決問題,提高企業(yè)收益水平。獲利能力財務(wù)分析指標(biāo)獲利能力的分析是企業(yè)財務(wù)分析的重點,財務(wù)結(jié)構(gòu)分析、償債能力分析等,其根本目的是通過分析及時發(fā)現(xiàn)問題,改善企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu),提高企業(yè)償債能力、經(jīng)營能力,最終提高企業(yè)的獲利能力,促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。對企業(yè)獲利能力的分析主要指對利潤率的分析。因為盡管利潤額的分析可以說明企業(yè)財務(wù)成果的增減變動狀況及其原因,為改善企業(yè)經(jīng)營管理指明了方向

7、,但是,由于利潤額受企業(yè)規(guī)模或投入總量的影響較大,方面使不同規(guī)模的企業(yè)之間不便于對比;另一方面它也不能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的盈利能力和盈利水平。因此,僅進(jìn)行利潤額分析一般不能滿足各方面對財務(wù)信息的要求,必須對利潤率進(jìn)行主要分析。計算依據(jù)2008年、2009年、2010年徐工機(jī)械資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表計算數(shù)據(jù)取自江蘇蘇亞金誠會計師事務(wù)所有限公司對徐工機(jī)械的審計報告。審計結(jié)果是無保留意見的審計報告，可以認(rèn)為引用的數(shù)據(jù)真實可靠。(一) 銷售利潤率指標(biāo)計算1) 銷售毛利率銷售毛利率是銷售毛利額與主營業(yè)務(wù)收入的比例。其中銷售毛利額是企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入總額扣除主營業(yè)務(wù)成本總額后的剩余。銷售毛利是企業(yè)經(jīng)營獲

8、利的基礎(chǔ)，企業(yè)要經(jīng)營盈利，首先要獲得足夠的毛利，在其他條件不變的情況下，銷售毛利額大，銷售毛利率高，則意味著利潤總額也會增加。計算公式銷售毛利率 = 銷售毛利額 / 主營業(yè)務(wù)收入銷售毛利額= 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)成本徐工機(jī)械銷售毛利率計算數(shù)據(jù)單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務(wù)收入3,014,278,378.1718,296,189,400.7422,844,377,853.06主營業(yè)務(wù)成本2,784,977,474.6714,610,811,292.8117,705,706,940.43銷售毛利額229,300,903.5 3,685,378,107.9 5,138,670,91

9、2.6 銷售毛利率7.61%20.14%22.49%2) 主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率是指企業(yè)一定時期主營業(yè)務(wù)利潤同主營業(yè)務(wù)收入凈額的比率。它表明企業(yè)每單位主營業(yè)務(wù)收入能帶來多少主營業(yè)務(wù)利潤，反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力，是評價企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標(biāo)。計算公式主營業(yè)務(wù)利潤率 = 主營業(yè)務(wù)利潤 / 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)利潤 = 主營業(yè)務(wù)收入 主要主營業(yè)務(wù)成本 主營業(yè)務(wù)稅金及附加徐工機(jī)械主營業(yè)務(wù)利潤率計算數(shù)據(jù)單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務(wù)收入3,014,278,378.1718,296,189,400.7422,844,377,853.06主營業(yè)務(wù)成本2,784,977,474.

10、6714,610,811,292.8117,705,706,940.43營業(yè)稅金及附加2,140,103.7281,139,857.5187,726,859.43主營業(yè)務(wù)利潤率7.54%19.70%22.11%3) 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比率。該指標(biāo)用于衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的凈獲利能力，表示每百元主營業(yè)務(wù)收入中所賺取的營業(yè)利潤的數(shù)額。能比銷售毛利率更好的說明了企業(yè)銷售收入的凈獲利的情況，從而能更全面、完整的體現(xiàn)收入的獲利能力。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)主營業(yè)務(wù)的獲利能力越強(qiáng)。計算公式營業(yè)利潤率= 營業(yè)利潤 /主營業(yè)務(wù)收入營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤 + 其他業(yè)務(wù)利潤 -

11、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 - 營業(yè)費(fèi)用 - 管理費(fèi)用 - 財務(wù)費(fèi)用徐工機(jī)械營業(yè)利潤率計算數(shù)據(jù)單位：人民幣元200820092010主營業(yè)務(wù)收入3,014,278,378.1718,296,189,400.7422,844,377,853.06營業(yè)利潤127,498,440.402,004,983,305.323,314,752,850.98營業(yè)利潤率4.23%10.96%14.51%4) 成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定期間的利潤總額與成本、費(fèi)用總額的比率。成本費(fèi)用利潤率指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤，體現(xiàn)了經(jīng)營耗費(fèi)所帶來的經(jīng)營成果。該項指標(biāo)越高，利潤就越大，反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益越好。計算公

12、式成本費(fèi)用利潤率 = 利潤總額 / 成本費(fèi)用成本費(fèi)用 = 主營業(yè)務(wù)成本 + 主營業(yè)務(wù)稅金及附加 + 銷售費(fèi)用 + 管理費(fèi)用 + 財務(wù)費(fèi)用徐工機(jī)械成本費(fèi)用利潤率計算數(shù)據(jù)單位：人民幣元200820092010利潤總額127,498,440.402,004,983,305.323,314,752,850.98主營業(yè)務(wù)成本2,784,977,474.6714,610,811,292.8117,705,706,940.43主營業(yè)務(wù)稅金及附加2,140,103.7281,139,857.5187,726,859.43銷售費(fèi)用59,311,610.06630,413,918.02847,206,699.97

13、管理費(fèi)用183,806,821.131,184,281,398.771,071,419,645.92財務(wù)費(fèi)用12,822,291.4731,195,358.96-3,856,211.03成本費(fèi)用利潤率4.19%12.12%16.82%5) 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量同凈利潤的比值，反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實地反映了企業(yè)的盈余的質(zhì)量。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度，對企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評價，對企業(yè)的實際收益能力再一次修正。計算公式盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) = 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 凈利潤徐工機(jī)械盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)計算數(shù)據(jù)單位：人民幣元200

14、820092010經(jīng)營現(xiàn)金凈流量155,344,878.113,180,144,795.08475,738,928.72凈利潤101,847,890.811,712,270,366.502,918,403,337.11盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1.53 1.86 0.16 (二) 資產(chǎn)收益率財務(wù)指標(biāo)計算1) 總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定限期內(nèi)實現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。計算公式總資產(chǎn)收益率= 收益總額 /平均資產(chǎn)總額收益總額 = 稅后利潤 + 利息 + 所得稅 平均資產(chǎn)總額 =（期初總資產(chǎn)

15、+ 期末總資產(chǎn)）/ 2徐工機(jī)械總資產(chǎn)收益率計算數(shù)據(jù)單位：人民幣元200820092010利潤總額135,301,976.592,074,942,983.453,396,293,264.69利息額26,559,700.90101,893,304.3368,519,100.81期初總資產(chǎn)3,023,254,210.9311,649,797,383.5715,072,186,168.35期末總資產(chǎn)3,638,232,589.1515,072,186,168.3524,801,122,459.13總資產(chǎn)收益率4.86%16.29%17.38%注：表中紅色標(biāo)示的期末期初數(shù)據(jù)不一致，是因江蘇蘇亞金誠會計師

16、事務(wù)所在徐工機(jī)械的審計報告中對以前年度已披露的財務(wù)報表進(jìn)行追溯調(diào)整所致。具體內(nèi)容見2009年徐工機(jī)械年度報告第128頁。2) 長期資本收益率長期資本收益率是收益總額與長期資產(chǎn)平均占用額之比。長期資本收益率是從資產(chǎn)負(fù)債表的右邊所進(jìn)行的投入已產(chǎn)出之比。著眼于從長期、穩(wěn)定的資本來源，進(jìn)一步分析企業(yè)長期資本的獲利能力。計算公式長期資本收益率= 收益總額 /平均長期資本額平均長期資本額 = 平均長期負(fù)債 + 平均所有者權(quán)益平均長期負(fù)債 = （期初長期負(fù)債 + 期末長期負(fù)債）/ 2平均所有者權(quán)益= （期初所有者權(quán)益 + 期末所有者權(quán)益）/ 2徐工機(jī)械長期資本收益率計算數(shù)據(jù)單位：人民幣元2008200920

17、10利潤總額135,301,976.592,074,942,983.453,396,293,264.69利息額26,559,700.90101,893,304.3368,519,100.81期初長期負(fù)債137,539,578.32281,963,328.1496,122,755.74期末長期負(fù)債9,114,316.6496,122,755.74190,659,662.50期初所有者權(quán)益1,188,595,302.273,384,864,833.664,408,298,787.00期末所有者權(quán)益1,317,674,909.184,408,298,787.0012,055,755,210.10長期

18、資本收益率12.20%53.28%41.37%注：表中紅色標(biāo)示的期末期初數(shù)據(jù)不一致，是因江蘇蘇亞金誠會計師事務(wù)所在徐工機(jī)械的審計報告中對以前年度已披露的財務(wù)報表進(jìn)行追溯調(diào)整所致。具體內(nèi)容見2009年徐工機(jī)械年度報告第128頁。3) 資本保值增值率本保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權(quán)益扣除客觀增減因素后同年初所有者權(quán)益的比率。該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身的努力下的實際增減變動情況，是評價企業(yè)財務(wù)效益狀況的輔助指標(biāo)。反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。計算公式資本保值增值率 = 年末所有者權(quán)

19、益 / 年初所有者權(quán)益 徐工機(jī)械資產(chǎn)保值增值率計算數(shù)據(jù)單位：人民幣元200820092010期初所有者權(quán)益1,188,595,302.273,384,864,833.664,408,298,787.00期末所有者權(quán)益1,317,674,909.184,408,298,787.0012,055,755,210.10資本保值增值率1.11 1.30 2.73 注：表中紅色標(biāo)示的期末期初數(shù)據(jù)不一致，是因江蘇蘇亞金誠會計師事務(wù)所在徐工機(jī)械的審計報告中對以前年度已披露的財務(wù)報表進(jìn)行追溯調(diào)整所致。具體內(nèi)容見2009年徐工機(jī)械年度報告第125頁。(三) 投資報酬財務(wù)指標(biāo)計算1) 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率又稱

20、股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。計算公式凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤 / 平均所有者權(quán)益平均所有者權(quán)益 = （期初所有者權(quán)益 + 期末所有者權(quán)益）/ 2徐工機(jī)械凈資產(chǎn)收益率計算數(shù)據(jù)單位：人民幣元200820092010凈利潤101,847,890.811,712,270,366.502,918,403,337.11期初所有者權(quán)益1,188,595,302.273,384,864,833.664,408,298,787.00期末所有者權(quán)益1,317,674,909.184,408,2

21、98,787.0012,055,755,210.10凈資產(chǎn)收益率8.13%43.94%35.45%2) 每股收益每股收益又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。它是測定股票投資價值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價值的一個基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，它是公司某一時期凈收益與股份數(shù)的比率。計算公式凈資產(chǎn)收益率每股收益 = （凈利潤 優(yōu)先股股利） / 發(fā)行在外的甲醛平均普通股股數(shù)徐工機(jī)械每股收益計算數(shù)據(jù)單位：人民幣元200820092010每股收益0.2032.013.22注：每股收益的值直接取之利潤表中的數(shù)據(jù)(四) 同業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)1) 同業(yè)平均及先進(jìn)指標(biāo)來源同業(yè)的平

22、均及先進(jìn)水平主要引用了國務(wù)院國資委統(tǒng)計評價局2009年至2011年出版的企業(yè)績效標(biāo)準(zhǔn)值一書中的數(shù)據(jù)。該指數(shù)以明確、清晰的計算方法，計算出2008至2010年各行業(yè)一些重要財務(wù)指標(biāo)的平均及優(yōu)秀水平和相對合理的值范圍，為國內(nèi)最權(quán)威和全面衡量企業(yè)管理運(yùn)營水平的評價標(biāo)準(zhǔn)。因此我們采用它作為徐工機(jī)械同業(yè)分析的依據(jù)。2) 獲利能力同業(yè)平均及先進(jìn)指標(biāo)2008年財務(wù)指標(biāo)2008年同業(yè)平均財務(wù)指標(biāo)項目徐工機(jī)械數(shù)據(jù)優(yōu)秀值良好值平均值較差值主營業(yè)務(wù)利潤率7.54%22.9%18.0%11.9%10.4%成本費(fèi)用利潤率4.19%8.5%7.0%4.4%2.3%盈余保障倍數(shù)1.538.24.41.30.1總資產(chǎn)收益率4

23、.86%8.5%6.9%4.6%2.5%資產(chǎn)保值增值率1.111.1751.1311.0601.023凈資產(chǎn)收益率8.13%17.9%13.4%7.8%3.9每股收益0.2030.472009年財務(wù)指標(biāo)2009年同業(yè)平均財務(wù)指標(biāo)項目徐工機(jī)械數(shù)據(jù)優(yōu)秀值良好值平均值較差值主營業(yè)務(wù)利潤率19.70%23.1%18.1%12.0%10.5%成本費(fèi)用利潤率12.12%8.1%6.7%4.2%2.2%盈余保障倍數(shù)1.868.24.51.40.2總資產(chǎn)收益率16.29%8.2%6.7%4.4%2.4%資產(chǎn)保值增值率1.301.1661.1221.0511.014凈資產(chǎn)收益率43.94%17.3%13.0%7

24、.6%3.9%每股收益2.010.472010年財務(wù)指標(biāo)2010年同業(yè)平均財務(wù)指標(biāo)項目徐工機(jī)械數(shù)據(jù)優(yōu)秀值良好值平均值較差值主營業(yè)務(wù)利潤率22.11%23.9%18.7%12.4%10.9%成本費(fèi)用利潤率16.82%8.5%7.0%4.4%2.3%盈余保障倍數(shù)0.168.34.51.40.2總資產(chǎn)收益率17.38%9.5%8.0%5.7%3.7%資產(chǎn)保值增值率2.731.1731.1291.0581.021凈資產(chǎn)收益率35.45%18.2%13.6%8.0%4.0%每股收益3.220.5注：數(shù)據(jù)主要取自2009年至2011年初版的企業(yè)績效標(biāo)準(zhǔn)值一書中專業(yè)設(shè)備制造業(yè)的大型企業(yè)數(shù)據(jù)。補(bǔ)充數(shù)據(jù)取自和訊

25、財經(jīng)網(wǎng)的財務(wù)評估數(shù)據(jù)。獲利能力分析1) 銷售利潤率歷史數(shù)據(jù)比較分析A. 銷售毛利率項目200820092010主營業(yè)務(wù)收入3,014,278,378.1718,296,189,400.7422,844,377,853.06銷售毛利額229,300,903.53,685,378,107.95,138,670,912.6銷售毛利率7.61%20.14%22.49%通過上圖，我們可以看到徐工機(jī)械銷售毛利率呈逐年遞增的發(fā)展趨勢。從2008年的7.61%提升到2010年的22.49%，年平均增長了71.91%。從圖形上看，尤其是2009年徐工機(jī)械銷售毛利大幅提高，環(huán)比增長了164.65%。從徐工機(jī)械歷史

26、的經(jīng)營角度看，從2008年開始，單位收入的毛利逐年增加，表明企業(yè)使用毛利抵補(bǔ)各項期間費(fèi)用的能力逐步增強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也在提高。通過因素分析法對比2009年和20010年的銷售數(shù)據(jù)確定銷售毛利增長的原因。營業(yè)收入營業(yè)成本毛利率項目2010年2009年2010年2009年20102009起重機(jī)械14,177,566,292.8812,651,269,061.0210,605,713,864.589,813,778,601.5125.19%22.43%鏟土運(yùn)輸機(jī)械3,506,971,474.742,359,505,425.743,045,335,901.632,096,188,748.2513.1

27、6%11.16%壓實機(jī)械1,565,527,244.271,259,822,292.751,197,444,238.781,096,528,121.1923.51%12.96%混凝土機(jī)械1,033,710,585.07393,139,033.57750,461,053.89300,417,794.7727.40%23.58%路面機(jī)械613,795,424.89231,297,491.92431,886,374.45176,218,184.6529.64%23.81%消防機(jī)械244,909,401.73182,894,017.08146,814,891.2588,316,101.3940.05%

28、51.71%其他工程機(jī)械355,158,000.20340,296,821.00288,405,447.60297,008,668.8818.80%12.72%工程機(jī)械備件及其他1,346,739,429.28877,965,257.661,239,645,168.26742,355,072.177.95%15.45%合計22,844,377,853.0618,296,189,400.7417,705,706,940.4314,610,811,292.8122.49%20.14%1. 主營業(yè)務(wù)收入總額變動對毛利的影響計算公式主營業(yè)務(wù)收入總額變動對毛利的影響 =（本期主營業(yè)務(wù)收入 上期主營業(yè)務(wù)收

29、入） 上期毛利率項目本期主營業(yè)務(wù)收入上期主營業(yè)務(wù)收入上期產(chǎn)品毛利率毛利影響額起重機(jī)械14,177,566,292.8812,651,269,061.0222.43%342,325,644.40鏟土運(yùn)輸機(jī)械3,506,971,474.742,359,505,425.7411.16%128,055,203.54壓實機(jī)械1,565,527,244.271,259,822,292.7512.96%39,624,506.64混凝土機(jī)械1,033,710,585.07393,139,033.5723.58%151,077,819.10路面機(jī)械613,795,424.89231,297,491.9223.8

30、1%91,084,953.00消防機(jī)械244,909,401.73182,894,017.0851.71%32,069,314.87其他工程機(jī)械355,158,000.20340,296,821.0012.72%1,890,446.65工程機(jī)械備件及其他1,346,739,429.28877,965,257.6615.45%72,406,683.31合計22,844,377,853.0618,296,189,400.7420.14%916,135,802.152. 銷售毛利率變動對毛利的影響計算公式毛利率變動對毛利的影響 =（本期毛利率 上期毛利率） 本期主營業(yè)務(wù)收入項目本期主營業(yè)務(wù)收入本期產(chǎn)

31、品毛利率上期產(chǎn)品毛利率毛利影響額起重機(jī)械14,177,566,292.8825.19%22.43%392,036,324.39鏟土運(yùn)輸機(jī)械3,506,971,474.7413.16%11.16%70,263,692.08壓實機(jī)械1,565,527,244.2723.51%12.96%165,164,327.29混凝土機(jī)械1,033,710,585.0727.40%23.58%39,450,473.28路面機(jī)械613,795,424.8929.64%23.81%35,744,790.17消防機(jī)械244,909,401.7340.05%51.71%-28,552,720.08其他工程機(jī)械355,1

32、58,000.2018.80%12.72%21,573,953.83工程機(jī)械備件及其他1,346,739,429.287.95%15.45%-100,922,607.78合計22,844,377,853.0622.49%20.14%537,157,002.55通過上述的計算，我們發(fā)現(xiàn)在2010年的銷售毛利額為5,138,670,912.6元較2009年的銷售毛利額3,685,378,107.9元，增加了1,453,292,804.70元。究其原因是主營業(yè)務(wù)收入的變化和毛利率的變動共同影響造成的。其中主營業(yè)務(wù)收入總額的變動影響了916,135,802.15元，毛利率的變動影響了537,157,0

33、02.55元。并且從徐工機(jī)械的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)總可以看到大多數(shù)的產(chǎn)品對企業(yè)的經(jīng)營銷售產(chǎn)生了正面的影響，但是在消防機(jī)械和工程機(jī)械備件上，因為毛利率的大幅下降對銷售產(chǎn)生了負(fù)面的影響，分別使銷售毛利額下降-28,552,720.08和-100,922,607.78元，需要企業(yè)在這個兩類產(chǎn)品上的定價策略和生產(chǎn)成本上要給與關(guān)注。銷售毛利率的變動是企業(yè)產(chǎn)品品種的結(jié)構(gòu)變動和各產(chǎn)品毛利率變動的綜合結(jié)果，通過下面的計算我們可以進(jìn)行進(jìn)一步的分析。品種結(jié)構(gòu)變動對毛利率的影響 = （本期各產(chǎn)品的銷售比重 上期產(chǎn)品毛利率）- 上期毛利率項目本期主營業(yè)務(wù)收入銷售比重上期產(chǎn)品毛利率毛利銷售比重起重機(jī)械14,177,566,292.

34、8862.06%22.43%0.139鏟土運(yùn)輸機(jī)械3,506,971,474.7415.35%11.16%0.017壓實機(jī)械1,565,527,244.276.85%12.96%0.009混凝土機(jī)械1,033,710,585.074.53%23.58%0.011路面機(jī)械613,795,424.892.69%23.81%0.006消防機(jī)械244,909,401.731.07%51.71%0.006其他工程機(jī)械355,158,000.201.55%12.72%0.002工程機(jī)械備件及其他1,346,739,429.285.90%15.45%0.009合計22,844,377,853.06上期毛利率

35、20.14%毛利銷售比重合計0.199品種結(jié)構(gòu)變動對毛利率的影響 (毛利銷售比重合計-上期毛利率)-0.0025各產(chǎn)品毛利率變動對毛利率的影響 = （本期各產(chǎn)品的銷售比重 （本期產(chǎn)品毛利率- 上期產(chǎn)品毛利率）項目銷售比重（1）本期產(chǎn)品毛利率（2）上期產(chǎn)品毛利率（3）1 （2-3）起重機(jī)械0.6225.19%22.43%0.017鏟土運(yùn)輸機(jī)械0.1513.16%11.16%0.003壓實機(jī)械0.0723.51%12.96%0.007混凝土機(jī)械0.0527.40%23.58%0.002路面機(jī)械0.0329.64%23.81%0.002消防機(jī)械0.0140.05%51.71%-0.001其他工程機(jī)械

36、0.0218.80%12.72%0.001工程機(jī)械備件及其他0.067.95%15.45%-0.004各產(chǎn)品毛利率變動對毛利率的影響0.026通過上面的計算，徐工機(jī)械在2010年產(chǎn)品品種的結(jié)構(gòu)變化給企業(yè)的毛利率帶來了負(fù)面的影響-0.0025，但是影響很小，毛利率的變動主要來自于各產(chǎn)品毛利率的變化，各產(chǎn)品毛利率對銷售毛利率的影響為0.026。由于占銷售總額62%的起重機(jī)械的毛利率比上期增加了2.77%，從而導(dǎo)致2010年的毛利率的上升。另外其他工程機(jī)械的毛利率大幅下降對企業(yè)產(chǎn)生了負(fù)面的影響?？傊Y(jié)合計算，徐工機(jī)械2010年銷售毛利額本期比上期增加了1,453,292,804.70元，是主營業(yè)務(wù)收

37、入增加和毛利率提高共同作用下的結(jié)果。其中各產(chǎn)品毛利率的變化是導(dǎo)致其增長的主要因素，而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對銷售有微小的負(fù)面影響。因此需要企業(yè)對自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中效益不佳的產(chǎn)品進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。通過定價策略、成本控制策略或者根本停止生產(chǎn)來規(guī)劃好自己的產(chǎn)品線，進(jìn)一步提高企業(yè)的銷售毛利率，提升企業(yè)的獲利能力。B. 主營業(yè)務(wù)利潤率結(jié)構(gòu)2008年2009年2010年差異主營業(yè)務(wù)收入100%100%100%主營業(yè)務(wù)成本占有率92.39%79.86%77.51%-2.35%主營業(yè)務(wù)稅金及附加占有率0.07%0.44%0.38%-0.06%主營業(yè)務(wù)利潤率7.54%19.70%22.11%2.41%注：表中的主營業(yè)務(wù)成本占有率和

38、主營業(yè)務(wù)稅金及附加占有率分別表示主營業(yè)務(wù)成本或主營業(yè)務(wù)稅金及附加占主營業(yè)務(wù)收入的比率從圖三可知，徐工機(jī)械的主營業(yè)務(wù)利潤率保持逐年上升的趨勢，從2008年的7.54%上升到2010年的22.11%，年平均增加71.24%。尤其是2009年主營業(yè)務(wù)利潤率大幅提高，環(huán)比增加了161.27%。從企業(yè)歷史發(fā)展的角度上表明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤不斷提高，企業(yè)的獲利能力逐年改善。從上表可見2010年的主營業(yè)務(wù)利潤率較2009年的提高2.41%，從組成的項目結(jié)構(gòu)上可以看到，造成這種結(jié)果的原因有主客觀兩個方面。從主觀方面分析，徐工機(jī)械的主營業(yè)務(wù)成本逐年的下降。2010年的主營業(yè)務(wù)成本占有率比2009年又有所下降，達(dá)

39、-2.35%，從而導(dǎo)致2010年的主營業(yè)務(wù)利潤率上升。從客觀的方面看，2010年徐工機(jī)械的主營業(yè)務(wù)稅金及附加較2009年有所下降，降低了-0.06%。徐工機(jī)械因為主營業(yè)務(wù)成本和稅金及附加共同減少這兩個原因的共同作用下，使的主營業(yè)務(wù)利潤率獲得提高。C. 營業(yè)利潤率項目200820092010主營業(yè)務(wù)收入3,014,278,378.1718,296,189,400.7422,844,377,853.06營業(yè)利潤127,498,440.402,004,983,305.323,314,752,850.98營業(yè)利潤率4.23%10.96%14.51%通過下圖，我們可以看到徐工機(jī)械營業(yè)利潤和銷售毛利率相同

40、呈逐年遞增的發(fā)漲趨勢。從2008年的4.23%提升到2010年的14.51%，年平均增長了85.21%。營業(yè)利潤是企業(yè)利潤總額中最基本、最經(jīng)常同時也是最穩(wěn)定的組成部分。它最為一種凈獲利能力，比銷售毛利更好的說明了徐工的獲利情況。因此從徐工機(jī)械歷史的經(jīng)營角度看，從2008年開始，營業(yè)利潤率不斷的增加，表明企業(yè)在抵補(bǔ)了各項期間費(fèi)用后，獲得的利潤總額逐步增加，企業(yè)的獲利能力也逐步提高。2010年的營業(yè)利潤比2009年的提高了3.55%，使用因素分析法分析其原因如下：2010年營業(yè)利潤的增加對營業(yè)利潤率的影響為：( 本期營業(yè)利潤 - 上期營業(yè)利潤 )/ 上期主營業(yè)務(wù)收入= ( 3,314,752,85

41、0.98 - 2,004,983,305.32 ) / 18,296,189,400.74=7.16%2010年主營業(yè)務(wù)收入的增加對營業(yè)利潤率的影響為：本期營業(yè)利潤/ 本期主營業(yè)務(wù)收入 本期營業(yè)利潤/ 上期主營業(yè)務(wù)收入= 3,314,752,850.98 / 22,844,377,853.06 - 3,314,752,850.98 / 18,296,189,400.74= -3.61%可見，2010年營業(yè)利潤的增加，使?fàn)I業(yè)利潤率提高了7.16%，但是該年的主營業(yè)務(wù)收入的增加，又使得營業(yè)利潤降低了3.61%，這兩個因素共同的影響的結(jié)果，使得2010年的營業(yè)利潤率比2009年提高了3.55%，這說

42、明徐工機(jī)械2010年的營業(yè)利潤率的提高，主要是由于營業(yè)利潤的增長幅度大于主營業(yè)務(wù)收入的增長幅度造成的。我們繼續(xù)通過營業(yè)利潤率的結(jié)構(gòu)比較分析，對營業(yè)利潤率的構(gòu)成要素以及其機(jī)構(gòu)比重的變化情況進(jìn)行剖析，旨在更進(jìn)一步的分析營業(yè)利潤率增長變動的具體原因。結(jié)構(gòu)2008年2009年2010年差異主營業(yè)務(wù)收入100%100%100%主營業(yè)務(wù)成本占有率92.39%79.86%77.51%-2.35%主營業(yè)務(wù)稅金及附加占有率0.07%0.44%0.38%-0.06%主營業(yè)務(wù)利潤率7.54%19.70%22.11%2.41%其他業(yè)務(wù)利潤占有率1.15%1.76%1.45%-0.31%投資收益占有率6.17%0.04

43、%0.14%0.10%資產(chǎn)減值準(zhǔn)備占有率2.13%0.45%0.81%0.36%營業(yè)費(fèi)用占有率1.97%3.45%3.71%0.26%管理費(fèi)用占有率6.10%6.47%4.69%-1.78%財務(wù)費(fèi)用占有率0.43%0.17%-0.02%-0.19%營業(yè)利潤率4.23%10.96%14.51%3.55%注：表中包含占用率的項目，都是其與主營業(yè)務(wù)收入的比率。根據(jù)上表并且結(jié)合主營業(yè)務(wù)利潤率的分析，我們發(fā)現(xiàn)徐工機(jī)械2010年營業(yè)利潤率較2009年增加3.55%，除了有主營業(yè)務(wù)利潤率貢獻(xiàn)的2.41%外，剩余的部分是由于其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用的影響造成的。從客觀

44、的方面看資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加了0.36%大于稅金及附加0.06%的減少，總體增加了0.30%，降低了2010年的營業(yè)利潤率。從主觀層面講，與2009年相比除了主營業(yè)務(wù)成本減少造成營業(yè)利潤上升2.35%外，其他業(yè)務(wù)利潤下降0.31%，但是投資收益上升了0.10%，減少了其他業(yè)務(wù)利潤對營業(yè)利潤率的負(fù)面影響。同時管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)用下降了1.78%和0.19%，抵消了營業(yè)費(fèi)用的增加額0.26%，為營業(yè)利潤率的提高做出了貢獻(xiàn)。因此徐工機(jī)械營業(yè)利潤的上升主要是營業(yè)成本的降低造成的，同是大幅降低了管理費(fèi)用也是很重要的原因，由此徐工機(jī)械的獲利能力較2009年繼續(xù)上升。D. 成本費(fèi)用利潤率項目20082009201

45、0利潤總額127,498,440.402,004,983,305.323,314,752,850.98成本費(fèi)用3,043,058,301.0516,537,841,826.0719,708,203,934.72成本費(fèi)用利潤率4.19%12.12%16.82%從圖中可知，徐工機(jī)械的成本費(fèi)用利潤率自2008年始連續(xù)三年呈現(xiàn)增長的態(tài)勢，從2008年的4.19%到2010年的16.82%， 年平均增長100.36%。尤其是2009年成本費(fèi)用利潤率12.12%較2008年4.19%，環(huán)比增長了189.26%，表明徐工機(jī)械每付出一元成本費(fèi)用可獲的利潤逐年增加，體現(xiàn)了企業(yè)使用更少的經(jīng)營耗費(fèi)能帶來更多的經(jīng)營成

46、果。證明企業(yè)的獲利能力逐步提高。因此從企業(yè)歷史的角度看，企業(yè)的獲利能力在不斷的提高，經(jīng)營情況有一定程度的改善。通過因素分析法進(jìn)一步確認(rèn)2010年的成本費(fèi)用利潤率比2009年的提高了4.70%的主要原因：2010年利潤總額的變動對成本費(fèi)用利潤率的影響為：( 本期利潤總額 - 上期利潤總額 ) / 上期成本費(fèi)用= (3,314,752,850.98 - 2,004,983,305.32) / 16,537,841,826.07= 7.92%2010年成本費(fèi)用的變動對成本費(fèi)用利潤率的影響為：本期利潤總額/ 本期成本費(fèi)用 本期利潤總額/ 上期成本費(fèi)用= 3,314,752,850.98 / 19,70

47、8,203,934.72 - 3,314,752,850.98 / 16,537,841,826.07= -3.22%可見，2010年利潤總額的變化使成本費(fèi)用利潤率增加7.92%，但是成本費(fèi)用變動使成本費(fèi)用利潤率減少-3.22%，在這兩個因素互相作用共同影響下，2010年的成本費(fèi)用利潤率上升了4.70%。其中利潤總額的變化在抵消了成本費(fèi)用變化的負(fù)面作用后，成為成本費(fèi)用利潤率上升的主要原因。表明2010年徐工機(jī)械在企業(yè)經(jīng)營總的成本耗費(fèi)雖然高于2009年，但因此產(chǎn)生了更多的利潤，表現(xiàn)了企業(yè)較好的獲利能力。E. 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)項目200820092010經(jīng)營現(xiàn)金凈流量155,344,878.113

48、,180,144,795.08475,738,928.72凈利潤101,847,890.811,712,270,366.502,918,403,337.11盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1.53 1.86 0.16 根據(jù)下圖顯示徐工機(jī)械的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)成倒的V字型發(fā)展趨勢，尤其在2010年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)從2009年的1.86倍大幅下降到0.16，2010年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)比2009年的下降了1.7之多，使用因素分析法分析其原因如下：2010年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的變動對盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的影響為：( 本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 - 上期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 )/ 上期凈利潤= (475,738,928.72 - 3,180

49、,144,795.08 ) / 1,712,270,366.50=-1.582010年凈利潤的變動對盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的影響為：本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/ 本期凈利潤 本期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/ 上期凈利潤= 475,738,928.72 / 2,918,403,337.11 - 475,738,928.72 / 1,712,270,366.50= -0.11可見，2010年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的變化使盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)減少1.58，并且凈利潤的變動使盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)減少0.11，在這兩個因素互相作用共同影響下，2010年的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)大幅下降。其中經(jīng)營現(xiàn)金凈流量的變化是造成指標(biāo)下降的主要原因。根據(jù)徐工機(jī)械現(xiàn)金

50、流量表提供的情況發(fā)現(xiàn)，在2010年當(dāng)期的經(jīng)營性現(xiàn)金流入22,257,327,694.33元較2009年的21,370,349,334.81元增長了4.15%，而經(jīng)營性現(xiàn)金流出21,781,588,765.61元較2009年的18,190,204,539.73增加了19.74%，經(jīng)營性現(xiàn)金流出速度明顯大于流入速度，表明徐工機(jī)械實現(xiàn)的利潤沒有能及時地轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，因此2010年徐工機(jī)械雖然主營業(yè)務(wù)收入較2009年繼續(xù)增長，但是企業(yè)的獲利能力的質(zhì)量需要被懷疑。2) 資產(chǎn)收益率歷史數(shù)據(jù)比較分析A. 總資產(chǎn)收益率項目200820092010收益總額161,861,677.49 2,176,836,287.

51、78 3,464,812,365.50 平均總資產(chǎn)3,330,743,400.04 13,360,991,775.96 19,936,654,313.74 總資產(chǎn)收益率4.86%16.29%17.38%從圖中可知，徐工機(jī)械的總資產(chǎn)收益率自2008年始連續(xù)三年呈現(xiàn)增長的態(tài)勢，年平均增長89.11%。尤其是2009年總資產(chǎn)收益率16.29%較2008年4.86%，環(huán)比增長了235.19%，表明徐工機(jī)械在2009年迅速從2008年的全球金融風(fēng)暴中恢復(fù)，企業(yè)經(jīng)營扭轉(zhuǎn)了頹勢，企業(yè)的獲利能力得到了恢復(fù)。2010年徐工機(jī)械總資產(chǎn)收益率繼續(xù)提高至17.38%較2009年環(huán)比增加6.69%，表明企業(yè)的總資產(chǎn)獲利

52、能力進(jìn)一步提高。因此從企業(yè)歷史的角度看，企業(yè)的獲利能力在不斷的提高，經(jīng)營情況較佳。2010年的總資產(chǎn)收益率比2009年的提高了1.09%，使用因素分析法分析其原因如下：2010年收益總額的變動對總資產(chǎn)收益率的影響為：( 本期收益總額 - 上期收益總額 )/ 上期平均總資產(chǎn)= (3,464,812,365.50 - 2,176,836,287.78 ) / 13,360,991,775.96=9.64%2010年平均總資產(chǎn)的變動對總資產(chǎn)收益率的影響為：本期收益總額/ 本期平均總資產(chǎn) 本期收益總額/ 上期平均總資產(chǎn)= 3,464,812,365.50 / 19,936,654,313.74 - 3,464,812,365.50 / 13,360,991,775.96= -8.55%可見，2010年收益總額的增加，使總資產(chǎn)收益率提高了9.64%，但是該年的平均總資產(chǎn)的變動卻使得總資產(chǎn)收益率降低了-8.55%，在這兩個因素互相作用共同影響下， 2010年的總資產(chǎn)收益率比2009年提高1.09%。結(jié)合上圖說明當(dāng)年徐工機(jī)械通過主營業(yè)務(wù)收入的增加，創(chuàng)造了更多的營業(yè)利潤，但是2010年徐工機(jī)械的資產(chǎn)運(yùn)用效率比2009年下降，表現(xiàn)為存貨