1月國內(nèi)物價的分析

1、春節(jié)效應(yīng)，消費品全面上漲，工業(yè)品價格降幅幅明顯縮小東方艾格分析師，新華社特約經(jīng)濟分析師 馬文峰東方艾格分析師、新華社特約經(jīng)濟分析師馬文峰依據(jù)相關(guān)監(jiān)測測算，1月CPI同比上漲1.9%；環(huán)比上漲0.6%。PPI為環(huán)比下降0.4%；月度同比下降5.2%。工業(yè)品價格同比、環(huán)比的降幅明顯縮小。PPI繼續(xù)延續(xù)最長下行區(qū)間，尤其2014年8月份以來美元猛烈升值對世界經(jīng)濟負面影響超過2008年世界金融危機影響，導(dǎo)致全球大宗商品和工業(yè)品價格下滑，給國內(nèi)經(jīng)濟帶來嚴重的負面影響。截至2月末，年度社會融資明顯下降，到來工業(yè)產(chǎn)品需求下滑，帶來降，影響企業(yè)效益。近期伴隨美元長勢停止甚至出現(xiàn)下滑，人民幣對高位美元出現(xiàn)一定幅

2、度貶值，總體來看近期人民幣出現(xiàn)同比、環(huán)比貶值態(tài)勢，國內(nèi)總需求和物價出現(xiàn)反彈，尤其消費品價格出現(xiàn)明顯的回升，伴隨消費品價格的回升，中小企業(yè)的復(fù)活，工業(yè)品價格也將逐步出現(xiàn)回升。從國家整體利益來看，大幅提高農(nóng)民和城市低收入全體收入水平，特別是切實有效提升老年農(nóng)民退休工資水平，實現(xiàn)社會基本公平，推動央行所提供總需求最大限度成為現(xiàn)實總需求；加快落實中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，推動社會總需求和中東西均衡發(fā)展；采取更加獨立自主貨幣與匯率政策，防范國際宏觀經(jīng)濟波動對中國經(jīng)濟的過渡沖擊，實現(xiàn)中國經(jīng)濟全球競爭力水平的穩(wěn)定提升；更重要的放活各類中小企業(yè)，促進社會就業(yè)的增長，是實現(xiàn)居民收入提升，國內(nèi)總需求擴張、實現(xiàn)社會公

3、平的關(guān)鍵；另外，盡快改變社保稅的征收模式，大幅度降低社保稅征收比例，取消以征收社保稅基數(shù)的最低工資標(biāo)準(zhǔn)征收稅，改用按實際收入比例征收是保稅社，取消特權(quán)群體的社保分配特權(quán)，實現(xiàn)社會保障稅征收同時經(jīng)濟社會同步發(fā)展，實現(xiàn)的社保稅收繳對經(jīng)濟彈性，確保收入在中長期實現(xiàn)基本均衡，為社會的穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。圖1 中國物價指數(shù)月度同比走勢 物價具體分析如下：1、食品價格方面，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1月全國城鎮(zhèn)食品監(jiān)測商品加權(quán)價格指數(shù)為153.81%、算術(shù)平均指數(shù)為156.21%；同比上漲1.25%和1.29%，環(huán)比上漲1.13%和1.08%，春節(jié)是國內(nèi)傳統(tǒng)的消費旺季，央行加大貨幣流動性投放，居民消費需求爆發(fā)式釋放，

4、帶來食品價格的短期內(nèi)沖擊歷史的高位水平，加權(quán)平均僅次于2015年春節(jié)、2015年8、9月豬肉大漲是的價格水平，算術(shù)平均來物價水平?jīng)_擊歷史的新的高位水平，1月份央行的貨幣總投放推動各類食品價格上沖主要力量。依據(jù)各產(chǎn)品價格變動幅度測算，環(huán)比算術(shù)平均值上漲2.36%，連續(xù)3月環(huán)比上漲態(tài)勢，折合年度變化算術(shù)平均值上漲32.29%，漲幅較12月明顯縮??；分類加權(quán)平均上漲0.45%；折合年比平均上漲6.78%，漲幅較上月有所上漲。整體食品價格上漲帶來1月CPI環(huán)比上漲。但是上漲幅度較歷年春節(jié)為相對較小上漲幅度，顯示央行在滿足社會流動性需求同時也注意國內(nèi)物價水平的控制，防范春節(jié)物價暴漲做了較多工作。同比來看

5、，1月各種食品價格幅度的同比值算術(shù)平均數(shù)上漲3.85%；分類加權(quán)平均值均出現(xiàn)上漲0.63%，較上月提高0.24個百分點。春節(jié)物價相對較好控制為全年物價總水平的控制奠定了良好基礎(chǔ)。分類環(huán)比來看，1月各類食品全線上漲；漲幅在0.22%-5.70%，水果和新鮮蔬菜的價格上漲最為明顯，分別上漲5.70%和4.63%，鮮菜的價格環(huán)比漲幅明顯低于11月和12月的上水平，水果為2015年下半年以來首次出現(xiàn)上漲，而且上漲幅度較為明顯，其余各類產(chǎn)品的漲幅均在2%以內(nèi)，各類產(chǎn)品價格環(huán)比上漲會帶來居民消費價格指數(shù)環(huán)比上漲。各類商品同比變化來看，水果、禽蛋和食用油出現(xiàn)下降，分別下降14.94%、2.05%和0.11%

6、；食用油價格2013年8月份以來持續(xù)同比下降，主要受到國際市場的影響；水果、禽蛋價格同比下降，主要受到國內(nèi)供求的影響，水果方面，大量東南亞低價產(chǎn)品的進口對國內(nèi)的水果價格產(chǎn)生的明顯的壓制。伴隨后期的國際宏觀經(jīng)濟形勢的變化，國際主要農(nóng)產(chǎn)品的價格將會出現(xiàn)回升。綜合考慮食品及其他因素的影響，考慮食品及其他類別消費品和服務(wù)對物價影響，預(yù)計1月CPI環(huán)比上漲0.6個百分點，同比上漲2.0%左右。后期的漲幅可能出現(xiàn)擴大，2016年的全年漲幅將會突破2%的水平，可能出現(xiàn)3%以上的上漲幅度。從發(fā)展趨勢來看，受到10月中旬央行取消法定存貸比的影響，國內(nèi)居民消費品的價格開始上漲。月度來看，連續(xù)三個月上漲。更短時間的

7、來看1月上、中、下旬環(huán)比算術(shù)平均值分別上漲-0.17%、0.61%和5.28%，折合年比分別上漲-6.08%、24.69%和666.95%。按權(quán)重測算，上、中、下旬各類食品的價格漲幅帶居民消費支出分別上漲0.00、0.15和0.91個百分點，折合年度降幅的加權(quán)平均數(shù)分別為上漲1.57、6.66和1912個百分點。從月內(nèi)的旬度變化情況來看，本月下旬食品價格出現(xiàn)強力反彈。1月下旬食品價格上漲幅度創(chuàng)新統(tǒng)計局公布主要食品價格以來最大增幅，其中蔬菜旬度上漲19.07%，折和年比達到534.9倍。1月中旬需央行鈔票大奉送帶來集中消費需求釋放，給商家?guī)砟昴按蠹t包”，消費者受到極大的“洗劫”。面對年末的紅

8、包和洗劫，再次證明央行應(yīng)對物價穩(wěn)定負有重要職責(zé)。圖2、中國城市食品旬度價格綜合指數(shù)走勢圖 圖3、中國城市食品月度綜合指數(shù)走勢圖 2、農(nóng)產(chǎn)品價格方面，根據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品價格監(jiān)測顯示，1月國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格和菜籃子價格指數(shù)為207.13和209.40，同比分別上漲0.66%和0.83%；環(huán)比分別上漲2.60%和2.98%。月度價格指數(shù)沖擊歷史高位水平。旬度變化情況來看，其中，1月上旬以來，農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)持續(xù)回升，農(nóng)產(chǎn)品綜合指數(shù)旬比變動分別為上漲0.01%、0.74%和6.3%，折合年度價格變化0.38%、30.54%和751.8%。菜籃子價格指數(shù)旬比變化分別上漲0.05%、0.90%和7.27%，折

9、合年度價格變化1.75%、37.91%和1150%。后期全國大部分地區(qū)極寒天氣和央行大量貨幣流動性投放帶來下旬價格大大幅上漲。節(jié)后央行適度的貨幣流動性的回升，對帶來物價的會落，更重要的國家下調(diào)的早稻的收儲價格，同時鐵路降低煤炭的運輸價格回到后期的物價產(chǎn)生的良好的回落預(yù)期。圖4 中國農(nóng)產(chǎn)品月度綜合價格指數(shù) 5、國際主要商品方面BOABC監(jiān)測顯示，原油價格，紐約和倫敦近月合約均價均為234美元/噸，均價環(huán)比下降17.39%，連續(xù)兩個月環(huán)比明顯的下降，將國際原油推到本輪經(jīng)濟周期新低位水平，大幅壓低國際航運價格，也對國際農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本和價格產(chǎn)生明顯壓制，內(nèi)外價格背道而馳需要引起決策者的重視。月度同比下

10、降34.22%， 2014年下半年以來，石油價格持續(xù)同比下降，尤其是最近2014年12月以來，各月名義價格同比下降幅度基本超過40%，最近兩個月同比降幅有所縮小但是仍然保持高位水平；當(dāng)月國際原油價格較2013年8月的高位水平下跌幅度71.05%。扣除美元價值，1月原油價格實際月度環(huán)比下降16.71%，月度同比下降27.59%，國際原油價格扣除貨幣因素實際同比下降超過較長時間超過20%，利于全球物價水平和生產(chǎn)成本下降，利于世界經(jīng)濟復(fù)蘇和全球居民實際消費能力提升。上海倫敦黃金現(xiàn)貨月度均價為230.97元/克，環(huán)比上漲4.08%，同比下降7.10%。其中，上海黃金人民幣價格上海的231.66元/克，

11、環(huán)比上漲4.00%，同比下降幅度的7.81%。倫敦黃金人民幣價格230.27元/克，環(huán)比上漲4.16%，同比上漲6.38%。黃金價值變動顯示的貨幣價值的變動趨勢，黃金價格上漲顯示人民幣和美元的實際貶值，后期國內(nèi)、國際物價存在反彈的壓力。圖5 國際原油月度價格 3、工業(yè)品價格和服務(wù)類商品方面統(tǒng)計局公布2016年1月，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.4%，較上月小幅下滑，制造業(yè)繼續(xù)收縮。2015年8月份以來制造業(yè)持續(xù)處于收縮狀態(tài)。其中，盡管大企業(yè)仍然處于擴張狀態(tài)，但是中小企業(yè)處于收縮狀態(tài)。尤其是小企業(yè)，自從2012年2月一直處于收縮狀態(tài)，這是導(dǎo)致中國經(jīng)濟困難的主要原因，小企業(yè)是農(nóng)村地區(qū)勞動

12、就業(yè)重要主體，中小企業(yè)的收縮必然農(nóng)村市場需求嚴重不足、同時導(dǎo)致大型原材料工業(yè)產(chǎn)品內(nèi)需出現(xiàn)困難，在外需因人民幣升值受到壓力的情況，大型企業(yè)產(chǎn)品也處于相對困難，對工業(yè)品價格產(chǎn)生的明顯的壓制作用。分企業(yè)規(guī)?？?，分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月回落0.6個百分點，高于臨界點；中型企業(yè)PMI為49.0%，比上月下降0.6個百分點，繼續(xù)處于臨界點下方；小型企業(yè)PMI為46.1%，雖高于上月1.2個百分點，但持續(xù)位于收縮區(qū)間。其中，小企業(yè)的采購經(jīng)理人指數(shù)在經(jīng)歷11月、12月歷史低位后，出現(xiàn)回升，中小企的回升為內(nèi)需的擴大提供基礎(chǔ)。從統(tǒng)計的公布的主要生產(chǎn)資料的批發(fā)價格來看，環(huán)比來看，2016年1

13、月各類產(chǎn)品價格均除金屬和農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)上漲，其余各類產(chǎn)品出現(xiàn)不同水平下滑，分類平均值為下降0.34%。全部品種價格環(huán)比均值下降0.35%，總體來看，工業(yè)品環(huán)比降幅有所縮小。預(yù)計全部工業(yè)品出廠價格較上月下降0.3-0.4%。同比來看，分類和總體平均值同比分別下降12.70%和13.67%；其中，金屬、能源、建材、農(nóng)資等重化工行業(yè)價格下滑的明顯；同比下降最為明顯，分別下降21.80%、19.18%、17.45%和16.37%。重化工產(chǎn)品和建材的價格主要受到不利的國際環(huán)境的影響，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)和投資嚴重不足所致。美元的大幅升值和人民幣更隨美元的大幅上漲導(dǎo)致全球及國內(nèi)的總需求嚴重不足。預(yù)計全部產(chǎn)品的生產(chǎn)價格指

14、數(shù)同比下降5.5%。從變化趨勢來看，1月上、中、下旬工業(yè)品的分類平均的環(huán)比變動幅度分別為上漲0.1%、下降0.6%和0.5%；全部產(chǎn)品價格旬度變化平均值分別上漲0.4%、下降0.9%和0.6%。工業(yè)品價格持續(xù)下降對于行業(yè)競爭力較弱企業(yè)驅(qū)除出行業(yè)。同時大幅降低投資品價格，利于實際投資恢復(fù)增長；但是對工業(yè)品價格持續(xù)的下滑對企業(yè)盈利水平有明顯的負面效應(yīng)，尤其大型國有企業(yè)營利狀況更加令人擔(dān)憂。服務(wù)業(yè)方面， 1月中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)53.5%，較上月有所下滑，但是仍然處于擴張區(qū)間。其中，中間投入品價格指數(shù)和收費價格指數(shù)均在擴張線以下，分別為49.9和47.7，為相對的較低水平，利于服務(wù)商品價格回落。

15、需要關(guān)注的是服務(wù)業(yè)的調(diào)查企業(yè)的從業(yè)指數(shù)處于歷史的低位水平，2014年7月份以來基本處于收縮區(qū)間。服務(wù)和制造業(yè)的從業(yè)人員的指數(shù)出現(xiàn)處于收縮區(qū)間，不利于人力資源的充分發(fā)揮，為經(jīng)濟社會最大的資源浪費，國家的各項增產(chǎn)必須充分考慮物價的就業(yè)兩項指標(biāo)，物價穩(wěn)定，就業(yè)增長，是現(xiàn)代經(jīng)濟社會的必須高度關(guān)注的經(jīng)濟與社會指標(biāo)。服務(wù)行業(yè)就業(yè)的萎縮將會帶來城市地區(qū)低收入群體的實際收入的下降甚至重返貧困，是解決城市貧困和落后問題需要關(guān)注的重要問題。圖6 中國工業(yè)品批發(fā)價月度環(huán)比變化 圖7 中國工業(yè)品批發(fā)價月度同比變化圖8 中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù) 圖9 勞動就業(yè)指數(shù)的月度走勢4、宏觀經(jīng)濟方面貨幣價值變化影響價格總水平宏觀

16、經(jīng)濟方面來看，2015年12月末，央行的貨幣總投放累計達到159.38萬億，較上年增長16.73%，為2012年以來的較高的貨幣總投放的增長速度，但是增幅低于10月和11月，顯示12月的央行貨幣投放增速放緩，12月當(dāng)月央行貨幣總投放增長2.62萬余，國內(nèi)投放增長3.07萬億，國際市場的投放減少4496億元，顯示12月份央行從國際市場人民幣回升總量創(chuàng)下歷史新高，7-12月資產(chǎn)外流導(dǎo)致央行的國際資產(chǎn)減少1.40萬億元，央行的國際資產(chǎn)的減少帶來的增幅信貸支持增長。截至12月末央行的海外凈資產(chǎn)為28.064萬億，較上年同期減少2.69%。央行貨幣總投放的較快增長，但是央行海外資產(chǎn)出現(xiàn)下降，帶來央行國內(nèi)

17、總資產(chǎn)的快速增長，主要體現(xiàn)央行對政府的凈債權(quán)和其他金融機構(gòu)凈債權(quán)快速增長，同比分別增長78.54%和53.46%；央行對實體經(jīng)濟的凈債權(quán)的增長保持平穩(wěn)，年度增長16.47%；表明下年央行新增的貨幣投放只有進入的政府體系和金融機構(gòu)體系內(nèi)循環(huán)，實體經(jīng)濟沒有得到充足的貨幣供應(yīng)。社會融資全年15.13萬億，同比下降7.46%；12月融資總額1.82萬億，在經(jīng)歷2個月的月明顯下滑后出現(xiàn)回升，社會融資規(guī)模同比的回升利于和國內(nèi)工業(yè)品價格的繼續(xù)回落。當(dāng)前需要提高農(nóng)民和城市低收入群體收入，縮小社會不同群體間的收入差距為解決問題的關(guān)鍵?；謴?fù)中小企業(yè)的增長，才是解決問題的關(guān)鍵。近期美元價值保持歷史高位水平，對工業(yè)品

18、價格水平及整體消費品價格水平產(chǎn)生嚴重壓制。1月美元綜合指數(shù)98.98，較上月升值0.68%，同比美元升值6.64%；美元基本穩(wěn)定，同比升值幅度的大幅回落，利于世界總需求的穩(wěn)定。人民幣對美元同比環(huán)比均出現(xiàn)一定幅度的貶值，人民幣對美元環(huán)比小幅貶值1.63%，同比貶值6.94%；綜合人民幣對美元的變動情況，1月人民幣環(huán)比貶值0.95%，同比貶值0.31%。這是2014年8月份以來人民幣首次出現(xiàn)的同比貶值，人民幣的同比貶值將會帶來的國內(nèi)商品和總需求的同比提高，預(yù)計后期國內(nèi)工業(yè)品價格的大幅下滑的態(tài)勢將會得到有效遏制。圖10 美元綜合指數(shù)及人民幣對美元匯率的月度變化 4結(jié)論：1月CPI同比提升保持低位，環(huán)比提升，PPI環(huán)比，同