中國(guó)股市的發(fā)展歷程

1、中國(guó)股市的發(fā)展歷程在中國(guó)建立證券市場(chǎng)這一構(gòu)想是在1984 年提出的，當(dāng)時(shí)第一個(gè)公開(kāi)發(fā)行的股票飛樂(lè)音響向社會(huì)發(fā)行 1 萬(wàn)股 （ 每股票面50 元 ） ，在海外引起比國(guó)內(nèi)更大的反響，被譽(yù)為中國(guó)改革開(kāi)放的一個(gè)信號(hào)。1990 年 11 月 26 日，經(jīng)國(guó)務(wù)院授權(quán)，由中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)建立的上海證券交易所正式成立，這是建國(guó)以來(lái)內(nèi)地的第一家證券交易所。此前的中國(guó)人，只是從茅盾的小說(shuō)子夜及據(jù)此改編的電影中依稀對(duì)股票交易所有一點(diǎn)印象。1991 年 8 月 - 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)在北京成立。此后，中國(guó)股市不斷規(guī)范，股市交易價(jià)格嘗試由市場(chǎng)引導(dǎo)。1992 年，國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)及其執(zhí)行機(jī)構(gòu)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)成立。全國(guó)人

2、大也開(kāi)始討論要不要制定證券法。管理層開(kāi)始實(shí)施以“打壓”為主的監(jiān)管，加之1993 年年中的金融整頓，股市迅速變冷，這種不景氣的局面持續(xù)了一年多。此后， 中國(guó)股市不斷在不正常和不理性的狀態(tài)下發(fā)展，這種狀況一直持續(xù)到1999 年。 1999 年 7月 1 日中華人民共和國(guó)證券法正式實(shí)施，標(biāo)志著集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制建立, 也標(biāo)志著中國(guó)證券市場(chǎng)法制化建設(shè)步入新階段。此后，滬深兩市單日成交金額也創(chuàng)下了歷史天量。2001 年 7 月 - 社保基金正式入市，7 月 23 日中石化公布法人配售結(jié)果,全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)參與了中石化A股的申購(gòu)和配售， 共配售 3 億股中石化。此舉說(shuō)明中國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金已悄 然進(jìn)入

3、證券市場(chǎng)。2002年 12 月 -QFII 制度正式實(shí)施，12月 1 日合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法正式實(shí)施，當(dāng)日證監(jiān)會(huì)公布了 QFII 相關(guān)申請(qǐng)表格式及內(nèi)容，滬深交易所分別發(fā)布了QFII交易實(shí)施細(xì)則，QFII 實(shí)施全面啟動(dòng)。2005 年 4 月30 日- 股權(quán)分置改革試點(diǎn)正式啟動(dòng)，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)4 月30日發(fā)布關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知, 股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作宣布正式啟動(dòng)。2005 年 6 月 - 利好齊發(fā)，股改行情啟動(dòng)，6 月 6 日，證監(jiān)會(huì)推出上市公司回購(gòu)社會(huì)公眾股份管理辦法（ 試行 ） ，這天股指跌破千點(diǎn)。隨后幾天，證監(jiān)會(huì)各種利好齊發(fā)。6 月 8

4、 日，股票市場(chǎng)創(chuàng)下了自2002 年以來(lái)的最大單日漲幅和最大單日成交記錄，滬深兩市共有120 只股票漲停，兩市共成交317 億元。 這被認(rèn)為是“虛弱的井噴”。2006 年 9 月 - 股權(quán)分置改革已近收官，經(jīng)過(guò)投票表決，中石化股改方案獲得通過(guò)，其中總體贊成率為99.96%，流通股股東贊成率為98.5%。前十大流通股股東均投了贊成票。中國(guó)石化股改的完成，也宣告了歷時(shí)近一年半的股權(quán)分置改革已近收官。2007 年 3 月，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在政府工作報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，要大力發(fā)展資本市場(chǎng)。這段表述成為2007 年乃至未來(lái)更長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)中國(guó)資本市場(chǎng)改革與發(fā)展的基調(diào)。2007 年 10 月 19 日，上海證券交易所

5、綜合股價(jià)指數(shù)最高達(dá)到6124.04 點(diǎn)， 同時(shí)火熱的行情也吸引了大量的投資者和資金，截至2007 年 9 月 7 日，中國(guó)股市總市值已經(jīng)達(dá)到23 萬(wàn)億，滬深兩市的賬戶總數(shù)達(dá)到1.2萬(wàn)億戶。2007 年是中國(guó)股市氣勢(shì)磅礴的一年。上證指數(shù)最終收在5260 點(diǎn)上方，大盤(pán)指數(shù)和07 年初相比正好翻了一番。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)， 07 年股民開(kāi)戶數(shù)3540 萬(wàn)戶，總數(shù)將近1.3 億戶，大量資金涌入股市，交易活動(dòng)空前活躍。然而在繁榮背后隱藏著危機(jī)，在 10月 16日創(chuàng)造了歷史最高6124.04 后， 大盤(pán)開(kāi)始回落。進(jìn)入2008 年，股市繼續(xù)走低，延續(xù)了這種調(diào)整趨勢(shì)，把人們?cè)賱?chuàng)新高的希望一次又一次無(wú)情的粉碎。08

6、年 3 月的單月跌幅為20.14%，創(chuàng)造了本輪牛市行情單月跌幅之最。4月份大盤(pán)下探至本輪調(diào)整最低2990.79，此時(shí)，股指已經(jīng)從去年的高點(diǎn)下挫超過(guò)50%。就在這種恐慌情緒四處蔓延的關(guān)鍵時(shí)刻，政府果斷出臺(tái)了下調(diào)印花稅政策，給市場(chǎng)注入了一支強(qiáng)心劑。之前關(guān)于政府該不該救市的爭(zhēng)論也隨之灰飛煙滅，市場(chǎng)又開(kāi)始有所活躍，在短短幾個(gè)交易日里反彈達(dá)到20%以上。此時(shí)，輿論也開(kāi)始宣揚(yáng)“紅五月”可期待，然而到了6 月份，我們回頭看來(lái)，印花稅的調(diào)整行情，只是曇花一現(xiàn)，五月份的行情依然是讓很多股民痛心的。政府有救市之心，然而爭(zhēng)奈行情不遂人愿。2007 年年底爆發(fā)的美國(guó)住房次級(jí)抵押貸款危機(jī)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的影響巨大，看似和我

7、們直接聯(lián)系不大的次貸危機(jī)，卻間接導(dǎo)致大量的資金流出，導(dǎo)致中國(guó)股票市場(chǎng)的下跌。2008 年的中國(guó)股市跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了歐美等嚴(yán)重遭受金融危機(jī)影響的國(guó)家, 同時(shí) , 中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面并沒(méi)有發(fā)生根本性的變化 , 由此 , 可以判斷,A 股市場(chǎng)屬于嚴(yán)重超跌狀態(tài)。在2008 年 9月以后，隨著存貸款基準(zhǔn)利率的不斷下調(diào)，在A股市場(chǎng)中存在的幾百只市盈率5 倍左右的股票, 其年收益率大致是1 年期存款的8-10 倍。 這意味著,A 股市場(chǎng)已具有重要的投資價(jià)值。曾幾何時(shí),在 2006 年 （ 尤其是2007 年 ） 股市大幅上揚(yáng)以后, 一些人后悔不已地感嘆,2005 年入市的好時(shí)機(jī)已今生不再,但面對(duì) 2008 年后

8、期的行情, 可以發(fā)現(xiàn), 在最好的投資時(shí)機(jī)來(lái)臨之時(shí), 許多投資者還在觀望 , 等待著所謂底部的出現(xiàn)。實(shí)際上, 所謂的股市下跌底部,常常只能在股市上行之后、回過(guò)頭來(lái)看才能發(fā)現(xiàn); 即便在股市運(yùn)行中底部形成, 在此底部能夠成交的股票也極為有限, 并非人人可以買(mǎi)到, 因此 , 希冀于底部購(gòu)股, 即便是機(jī)構(gòu)投資者也往往不能如愿 , 更不要說(shuō), 個(gè)人投資者了。既然A 股市場(chǎng)屬于“嚴(yán)重超跌”,在宏觀政策放松和股市政策從松的背景下,2009 年它就有著超跌 “補(bǔ)漲 ”的內(nèi)在要求。如果在2009 年下半年,實(shí)體經(jīng)濟(jì)走勢(shì)能夠比較回升, 那么 , 這種 “補(bǔ)漲 ”還可能繼續(xù)展開(kāi)新一輪的上行行情。因此,2009 年 A 股市場(chǎng)總體走勢(shì)是上行的。2009 年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2010 年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)內(nèi)需”的原則，同時(shí)將“促消費(fèi)”置于新的戰(zhàn)略高度。盡管消費(fèi)概念已經(jīng)在2009 年被反復(fù)挖掘，但由于有了更明確的政策引導(dǎo)，加上區(qū)域發(fā)展、人口紅利以及城市化均為擴(kuò)大內(nèi)需提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，2010 年的消費(fèi)類品種仍值得重點(diǎn)關(guān)注。2010 年 4 月，房市新政出臺(tái)。時(shí)隔三月，樓市火爆