金融學(xué)專業(yè) 股份公司籌資風(fēng)險(xiǎn)分析

1、一、 課題研究的目的和意義 資金是企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的必要條件，無(wú)論是以權(quán)益資本方式還是負(fù)債資本方式進(jìn)行的資金籌資，都存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)無(wú)論人小，都必須為獲得資產(chǎn)而籌資。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)必須通過(guò)確選擇籌資方式來(lái)籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活城爾幣所需要的資金，才能保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常運(yùn)行和擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要。加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理研究企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)的含義、企業(yè)籌資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)因素及其成因、把握籌資風(fēng)險(xiǎn)的種類、加強(qiáng)控制和防范等資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策，可以使企業(yè)有效防范籌資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)籌資成本最低，籌資風(fēng)險(xiǎn)最小，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最佳的目的。資金籌措是企業(yè)生存和發(fā)展的前提條件，企業(yè)管理者必須拓展籌資渠道，并權(quán)衡不同資金來(lái)源的

2、可靠性、持續(xù)性、成本以及對(duì)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，以盡可能低的成本取得源源不斷的資金供應(yīng)，才能夠把握住稍縱即逝的投資機(jī)會(huì)，提高企業(yè)發(fā)展?jié)摿?，從而在市?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位。因此，籌資風(fēng)險(xiǎn)的管理就成為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的首要環(huán)節(jié)和內(nèi)容。當(dāng)前，資金短缺是企業(yè)普遍面臨的問(wèn)題，企業(yè)能否健康良性地發(fā)展，籌資將是一個(gè)非常重要的決定性因素。企業(yè)籌資的根本目的是通過(guò)資金的合理籌集和使用而獲取一定的收益，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，要通過(guò)各種途徑籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，以利于企業(yè)的發(fā)展，但是籌資又伴隨著各種各樣不同層次的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的預(yù)測(cè)和控制，以避免籌資失誤對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。我國(guó)籌資風(fēng)險(xiǎn)研究還不健全

3、，尤其是在定量分析方面還是很薄弱，因此，正確分析企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)及其控制策略對(duì)提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和規(guī)模有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。 企業(yè)籌資活動(dòng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程,表現(xiàn)為既定目標(biāo)下的企業(yè)籌資框架的選擇,也即企業(yè)籌資行為合理與否是通過(guò)籌資結(jié)構(gòu)來(lái)反映的。對(duì)于各企業(yè)而言,如何選擇籌資方式，怎樣把各種籌資方式組合成最適合企業(yè)的籌資框架，怎樣去把握籌資的規(guī)模，這些問(wèn)題都是在籌資之前就需要進(jìn)行認(rèn)真分析和研究的。一般來(lái)講，企業(yè)的籌資方式有9種，即吸收直接投資、發(fā)行股票、銀行借款、商業(yè)信用、發(fā)行債券、籌資租賃、內(nèi)部積累、聯(lián)營(yíng)籌資、信托籌資。這9種方式各有其優(yōu)缺點(diǎn)，但是，不管企業(yè)采取何種籌資方式，籌資風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)因素是必須得考量的

4、。如何看待這些風(fēng)險(xiǎn)，本文通過(guò)對(duì)籌資概念的了解，研究中小型企業(yè)籌資現(xiàn)狀，分析中小型企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)存在的內(nèi)因、外因，最終得出中小型企業(yè)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范。 二、文獻(xiàn)綜述（課題研究現(xiàn)狀及分析） （一）國(guó)外研究現(xiàn)狀 隨著世界各國(guó)中小企業(yè)的迅速發(fā)展，中小企業(yè)籌資難的問(wèn)題逐漸在各個(gè)國(guó)家得到了重視，引起了社會(huì)各界的高度關(guān)注。Anders Isaksson（2002）指出，非正規(guī)金融是在政策扭曲和金融抑制的背景下發(fā)展和壯大起來(lái)的。由于政府信貸配給和體制內(nèi)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的制度歧視和所有制偏見(jiàn)，使中小企業(yè)強(qiáng)烈希望從非正規(guī)金融活動(dòng)資金支持，這是民間籌資產(chǎn)生的制度性原因。并通過(guò)大量研究認(rèn)為非正規(guī)金融對(duì)肯尼亞制造業(yè)的發(fā)展起到

5、了一定的促進(jìn)作用，非正規(guī)部門的企業(yè)以及正規(guī)部門的小企業(yè)從非正規(guī)金融市場(chǎng)較多，雖然籌資規(guī)模不大，但是牽涉的企業(yè)數(shù)量比較多。2002年,美國(guó)國(guó)會(huì)和政府通過(guò)了薩班斯一奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley act),其中要求在美國(guó)上市的公司承諾對(duì)其披露的財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性負(fù)責(zé),并建立有效的監(jiān)控)措施保證這種真實(shí)性。法案的實(shí)施對(duì)美國(guó)上市公司內(nèi)部控制的建立具有深遠(yuǎn)的意義。2004年9月,COSO發(fā)布的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架,明確提出風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)應(yīng)用于企業(yè)內(nèi)部各部門,在企業(yè)制定戰(zhàn)略等方面發(fā)揮重要作用。2005年1月11日,COSO宣布啟動(dòng)了一項(xiàng)新的項(xiàng)目:在小企業(yè)中應(yīng)用COSO內(nèi)部控制框架(Implement t

6、he COSO Control Framework in Smaller Businesses)。該框架認(rèn)為應(yīng)充分認(rèn)識(shí)中小企業(yè)自身的特點(diǎn),專門研究中小企業(yè)的內(nèi)部控制問(wèn)題,并為小企業(yè)建立和評(píng)估內(nèi)部控制提供幫助。2006年7月COSO委員會(huì)于發(fā)布了財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)部控制小型企業(yè)應(yīng)用指南,該指南包含信息技術(shù)、職責(zé)分工、董事會(huì)和審計(jì)委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理等領(lǐng)域,指導(dǎo)小型企業(yè)如何運(yùn)用COSO內(nèi)部控制整體框架,對(duì)小型企業(yè)內(nèi)部控制的構(gòu)建和實(shí)施具有重大參考意義。（二）國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀高力（2010）提出了保險(xiǎn)行業(yè)的介入對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)籌資的重要性。目前我國(guó)中小企業(yè)籌資大多依靠商業(yè)銀行的貸款，但由于貸款條件的苛刻，中小企業(yè)通過(guò)

7、商業(yè)銀行籌資仍然十分困難。面對(duì)這一問(wèn)題，保險(xiǎn)行業(yè)的介入不僅可以為中小企業(yè)取得籌資，還可以降低商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)。魏利坤（2010）提出了從籌資缺口的角度分析我國(guó)中小企業(yè)籌資困難的原因。籌資缺口分為兩部分，一部分是雖然企業(yè)投資會(huì)得到收益，但由于資金鏈的供給不足從而導(dǎo)致無(wú)法進(jìn)行有盈利可能的投資；一部分是企業(yè)獲得資金的成本超過(guò)企業(yè)所能承擔(dān)的成本范圍，只是中小企業(yè)無(wú)法通過(guò)正常的投資來(lái)獲取企業(yè)利潤(rùn)。譚玥嬋（2012）提出從企業(yè)生命周期的角度出發(fā)，去解決不同階段企業(yè)籌資難問(wèn)題的解決方法。企業(yè)生命周期理論的目的就在于為處于不同階段的企業(yè)找到能夠適合企業(yè)自身發(fā)展的，與其特征相適應(yīng)的的解決對(duì)策。使得我國(guó)中小企業(yè)

8、找到一個(gè)對(duì)于自身相對(duì)較優(yōu)的模式來(lái)維持其自身的發(fā)展，進(jìn)而發(fā)揮企業(yè)在各個(gè)生命周期的優(yōu)勢(shì)，從而達(dá)到延長(zhǎng)企業(yè)生命周期的最終目的。侯德帥,孫麗麗（2012）提出引導(dǎo)民間資本來(lái)解決我國(guó)中小企業(yè)籌資難的問(wèn)題。目前我國(guó)民間資本的發(fā)展不斷壯大，民間資本的非正規(guī)交易雖然在一定程度上并沒(méi)有完善的法律地位，但是這并沒(méi)有阻礙其繼續(xù)發(fā)展與壯大，這說(shuō)明民間資本的發(fā)展順應(yīng)了市場(chǎng)發(fā)展的客觀規(guī)律。在國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的領(lǐng)導(dǎo)下，綜合民間資本三種投資傾向，把民間資本引向中小企業(yè)領(lǐng)域。苑慧玲,王向榮,劉新民（2012）提出了中小企業(yè)籌資的新方式項(xiàng)目籌資。項(xiàng)目投資是有限追索或無(wú)追索，投資者只需承擔(dān)有限的債務(wù)，在項(xiàng)目達(dá)到完工標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，貸款將變

9、成無(wú)追索。但也正是由于項(xiàng)目投資具有其這種特征，因此無(wú)論對(duì)于投資者還是貸款者都具有很大的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)中小企業(yè)是否有必要進(jìn)行項(xiàng)目投資，如何進(jìn)行項(xiàng)目投資，這需要深入的研究與探討。羅正英（2010）提出了從中小企業(yè)的集群特征為出發(fā)點(diǎn)，研究中小企業(yè)集群的信貸籌資的優(yōu)勢(shì)以及其得以發(fā)揮的條件。在我國(guó)，目前要充分發(fā)揮中小企業(yè)集群信貸優(yōu)勢(shì)，緩解中小企業(yè)籌資難問(wèn)題就必須完善相應(yīng)的政策環(huán)境，建立與中小企業(yè)相對(duì)應(yīng)的多層次金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)體系。馬常娥,錢峰,易志高（2014）提出了在現(xiàn)在信息不對(duì)稱和參與主體有限理性的中小企業(yè)籌資體系中，關(guān)系型籌資可能成為更加合理的選擇。關(guān)系型借貸可以體現(xiàn)出銀行和企業(yè)之間的信息效率帕累托改進(jìn)

10、，有利于降低企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)，緩解中小企業(yè)籌資困局。陳秀麗,董玉（2012）提出了在后危機(jī)時(shí)代，我國(guó)中小企業(yè)的籌資更加艱難。在后危機(jī)時(shí)代，應(yīng)該從多方面探討中小企業(yè)籌資的途徑，拓寬籌資渠道，完善擔(dān)保體系，規(guī)范市場(chǎng)，加大政府支持，提高中小企業(yè)的自身素質(zhì)。阮亞杰（2010）提出金融危機(jī)背景下，籌資難成為中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸顯得格外突出。本文主要從中小企業(yè)的生存現(xiàn)狀入手，對(duì)中小企業(yè)的特征進(jìn)行探討，最后從企業(yè)、政府和金融機(jī)構(gòu)三個(gè)方面對(duì)中小企業(yè)籌資難問(wèn)題的解決提出了相關(guān)對(duì)策。 三、基本內(nèi)容、擬解決的主要問(wèn)題第1章 引言1.1研究背景1.2研究意義1.3文獻(xiàn)綜述1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀第2章

11、企業(yè)籌資理論基礎(chǔ)2.1企業(yè)籌資2.1.1 企業(yè)籌資2.1.2企業(yè)籌資分類及原則2.2企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)2.2.1風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)2.2.2風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容第3章 遼寧成大股份公司籌資現(xiàn)狀分析3.1遼寧成大股份公司簡(jiǎn)介3.1.1公司背景3.1.2公司組織結(jié)構(gòu)3.2遼寧成大股份公司籌資現(xiàn)狀第4章 遼寧成大股份公司籌資中存在的問(wèn)題4.1金融機(jī)構(gòu)缺乏對(duì)于成大股份公司的信貸積極性4.2我國(guó)擔(dān)保體系不完善4.3我國(guó)資本市場(chǎng)直接籌資難4.4短借長(zhǎng)用現(xiàn)象突出4.5缺少充足的可抵押資產(chǎn)4.6過(guò)于依賴銀行貸款第5章 改善遼寧成大股份公司籌資困局的建議5.1加快我國(guó)金融體制改革5.2促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)中小企業(yè)籌資的介入5.3放寬直接籌資的門檻

12、5.4規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)管理5.5利用動(dòng)產(chǎn)擔(dān)?；I資5.6利用集群信貸的方式籌資結(jié)論4、 研究方法； 本文擬采用規(guī)范研究和案例分析相結(jié)合的方法。首先介紹企業(yè)籌資的理論基礎(chǔ)，如內(nèi)部籌資與外部籌資等。接著從我國(guó)中小企業(yè)的角度出發(fā)，分析其在籌資過(guò)程中所面臨的一些我國(guó)籌資體制方面的外部因素。然后以遼寧成大股份公司為例，分析該公司籌資存在的問(wèn)題。針對(duì)這些問(wèn)題提出對(duì)中小企業(yè)籌資方面的一些建議，以希冀能在企業(yè)實(shí)際中運(yùn)用，幫助我國(guó)中小企業(yè)解決籌資困局。五、 進(jìn)度安排2016年12月14日前 學(xué)生完成開(kāi)題報(bào)告2016年12月14日 開(kāi)題答辯2017年3月15日前 初稿2017 年5月21日-5月23日 中期畢業(yè)論文檢查

13、2017年5月23日-6月1日 論文定稿2017年6月2日-6月5日 準(zhǔn)備答辯六、主要參考文獻(xiàn)1苑慧玲,王向榮,劉新民.拓寬中小企業(yè)籌資渠道的新方式-項(xiàng)目籌資J.企業(yè)經(jīng)濟(jì),2012(8)172-1762羅正英.中小企業(yè)集群信貸籌資:優(yōu)勢(shì)、條件與對(duì)策J.財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì),2010(2)31-363馬常娥,錢峰,易志高.利率市場(chǎng)化_關(guān)系型借貸與中小企業(yè)籌資J.天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)2014(4)45-544陳秀麗,董玉.后危機(jī)時(shí)代我國(guó)中小企業(yè)籌資的路徑探析J.前沿,2012(05): 90-935阮亞杰.金融危機(jī)背景下中小企業(yè)籌資服務(wù)創(chuàng)新研究J.特區(qū)經(jīng)濟(jì),2010(5)290-2926高力. 我國(guó)中小企業(yè)籌資與保險(xiǎn)支持研究J.黑龍江對(duì)外經(jīng)貿(mào),2010(7):144-1457魏利坤.中小企業(yè)籌資缺口分析及對(duì)策建議J.改革與開(kāi)發(fā),2010(2)