財務管理大作業(yè)

1、財務管理學大作業(yè)東風汽車股份有限公司財務分析組員：分工：-營運能力、發(fā)展能力分析，財務趨勢分析，給經(jīng)營者的建議，財務戰(zhàn)略分析 公司簡介，償債能力、盈利能力分析，杜邦分析圖，該公司行業(yè)狀況與前景分析 2011/10/15目錄一 、上市公司簡介3 二 、財務狀況分析4 1.償債能力分析 4 2.盈利能力分析 6 3.營運能力分析 7 4.發(fā)展能力分析 9 5.三年趨勢分析 10 6.杜邦分析圖 11 三 、該上市公司行業(yè)狀況與前景分析13 四 、給經(jīng)營者的建議14 五 、財務戰(zhàn)略分析15一上市公司簡介1. 主營業(yè)務東風汽車股份有限公司（以下簡稱“本公司”或“公司”），是經(jīng)國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會“國經(jīng)貿(mào)

2、企改1998823 號”文批準，東風汽車公司作為獨家發(fā)起人，將其屬下輕型車廠、柴油發(fā)動機廠、鑄造三廠為主體的與輕型車和柴油發(fā)動機有關的資產(chǎn)和業(yè)務進行重組，采取社會募集方式設立的股份有限公司。主營汽車（小轎車除外）、汽車發(fā)動機及零部件、鑄件的開發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售；機械加工、汽車修理及技術咨詢服務。東風汽車公司薈萃了中國機械工業(yè)和部分國際機械加工業(yè)的先進設備， 技術裝備開發(fā)和生產(chǎn)規(guī)模居國內(nèi)領先水平。公司本部現(xiàn)有設備3萬余臺（套），其中精、大、細設備1,681臺（套）；柔性加工技術、數(shù)控技術已接近國際九十年代初水平， 能夠為國內(nèi)汽車生產(chǎn)廠家提供整套生產(chǎn)自動線和專用設備。汽車模具的開發(fā)、 制造水平居

3、國內(nèi)同行業(yè)領先水平，每年可生產(chǎn)2000余套模具和600萬件精沖零件。 東風汽車公司在全國范圍內(nèi)建立了集整車銷售、備件供應、售后服務和信息反饋于一體的強大經(jīng)銷服務網(wǎng)絡，遍及全國的154家聯(lián)銷專營公司、600多家經(jīng)銷商、1,000多個銷售服務網(wǎng)點，能夠為用戶提供周到、滿意、 及時的售后服務。 東風汽車公司擁有獨立的外貿(mào)進出口權， 目前已與世界上40多個國家和地區(qū)的300多家企業(yè)（公司）建立了合資生產(chǎn)、技術引進和貿(mào)易聯(lián)系；在紐約、漢堡、東京、香港等地設有常駐貿(mào)易機構；在西非科特迪瓦建立了 KD裝配陣地；汽車產(chǎn)品出口到東南亞、非洲等地的30多個國家和地區(qū)，汽車零部件、加工件銷往北美、西歐、東南亞和日本

4、等地。2 資產(chǎn)規(guī)模 公司現(xiàn)有總資產(chǎn)732.5億元，員工12.4萬人。2008年銷售汽車132.1萬輛，實現(xiàn)銷售收入1969億元，綜合市場占有率達到14.08%。在國內(nèi)汽車細分市場，中重卡、SUV、中客排名第一位，輕卡、輕客排名第二位，轎車排名第三位。2008年公司位居中國企業(yè)500強第20位，中國制造企業(yè)500強第5位。3. 股本情況 經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）“證監(jiān)發(fā)審199968 號”文件批準，本公司于1999 年6 月28 日成功地向社會公開發(fā)行人民幣普通股300,000,000 股，每股發(fā)行價為人民幣5.10 元，公眾股于同年7 月27 日在上海證券交易所掛牌交

5、易。公司設立時總股本1,000,000,000 股，其中發(fā)起人出資700,000,000 股。公司于1999 年7 月21 日在國家工商行政管理局注冊登記，取得國家工商行政管理局頒發(fā)企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。東風汽車公司于 2001 年實施了債轉(zhuǎn)股，根據(jù)財政部“財企（2002）225 號”文批復，同意東風汽車公司將所持有的本公司國有法人股700,000,000 股無償劃轉(zhuǎn)給東風汽車有限公司。2003 年9 月，公司當時的控股股東東風汽車有限公司的名稱經(jīng)國家工商行政管理總局核準變更為東風汽車工業(yè)投資有限公司(以下簡稱“東風投資”)。2004 年10 月，東風投資變更為東風汽車集團股份有限公司（以下簡稱“

6、東風集團股份”）。2003 年12 月26 日，國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“國資委”）就公司國有股持股單位變更的有關問題作出了批復，根據(jù)原國家經(jīng)貿(mào)委有關批復，東風投資對東風汽車有限公司（新設立的中日合資公司，以下簡稱“東風有限”）的出資包括其持有的本公司700,000,000 股國有法人股，國資委同意將上述國有股變更為東風有限持有。2004 年2 月18 日，中國證監(jiān)會“證監(jiān)公司字20048 號”同意豁免東風有限因持有本公司國有法人股而應履行的要約收購義務。經(jīng) 2004 年4 月28 日股東大會決議，公司以2003 年底總股本為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)股票股利3 股、每10股

7、以資本公積轉(zhuǎn)增股本7 股，公司股本增加到人民幣2,000,000,000元。公司 2006 年度實施股權分置改革，該方案于2006 年10 月12 日經(jīng)國資委下發(fā)的關于東風汽車股權分置改革有關問題的函(產(chǎn)權函200663 號)批準，并經(jīng)公司2006 年10 月30日召開的股東大會審議通過，公司非流通股股東為使其持有的本公司非流通股獲得流通權而向本公司流通股股東送出19,800 萬股。實施上述送股對價后，公司股份總數(shù)不變，股份結(jié)構發(fā)生相應變化。股本總數(shù)為200,000 萬股，全部為無限售條件股份。本公司累計發(fā)行股本總數(shù)為 200,000 萬股，注冊資本為200,000 萬元。二財務狀況分析 1.

8、償債能力 （1）短期償債能力1）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債：流動資產(chǎn)流動負債流動比率2008年7,353,261,429.375,214,310,331.151.41022009年10,363,092,291.568,110,898,103.101.27772010年12,880,254,550.4211,395,679,131.641.1303流動比率代表企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的綜合力，流動比率過低說明企業(yè)償債能力不足，過高說明貨幣資金閑置或資金占用（存貨等）過多，過低和過高對企業(yè)來說都是不利的。流動比率值為2時比較合理。從流動比率來看，東風汽車的短期償債能力比較緊張，流動比率在1與1

9、.5之間，并且每年的流動比率變化不大，10年達到一個最低值只有1.13。2）速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債：流動資產(chǎn)存貨流動負債速動比率2008年7,353,261,429.372,427,270,000.005,214,310,000.000.94472009年10,363,100,000.002,525,750,000.008,110,900,000.000.96632010年12,880,254,550.422,725,024,713.4711,395,679,131.640.8911速動比率代表企業(yè)以速動資產(chǎn)償還流動負債的綜合能力，速動比率更能準確地表明企業(yè)的償債能力，用于衡量

10、企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負債的能力。一般來說，速動比率越高，企業(yè)償還負債能力越高；相反，企業(yè)償還短期負債能力則弱。它的值一般以1為恰當。東風汽車該指標較為合理。從以下的數(shù)據(jù)我們可以看出，09年東風汽車速動比率達到一個最高值為0.97。3) 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物）/流動負債:貨幣現(xiàn)金 交易性金融資產(chǎn) 流動負債現(xiàn)金比率 2008年2,451,270,000.0010,155,100.005,214,310,000.000.47202009年4,591,710,000.0053,458.508,110,900,000.000.56612010年4,031,582,337.54237

11、,310.0011,395,679,131.640.3538現(xiàn)金比率指的是在速動比率的基礎上扣除應收賬款，它對企業(yè)的短期償債能力要求是最高的，一般來說，現(xiàn)金比率越高，企業(yè)立即償還短期負債的能力越高，相反，企業(yè)償還短期負債的能力越弱。它的值一般以0.5為恰當。從以下的數(shù)據(jù)，我們可以看出東風汽車立即償還短期負債的能力很強， 08,09年兩年的現(xiàn)金比率都在0.5左右，10年達到最低值0.3538。由此表看出，這三項比率都稍有下降，此三項指標越低，公司的償債能力就越差。所以，東風公司的短期償債能力有下降的局面，公司應該采取一定的措施，以公司的提高短期償債能力。（2）長期償債能力 1）資產(chǎn)負債率=負債總

12、額/資產(chǎn)總額： 負債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)負債率2008年5,289,100,000.0011,114,200,000.000.47592009年8,201,280,000.0014,967,000,000.000.54802010年11,559,039,474.7118,824,274,523.860.6141行業(yè)平均值為0.593 資產(chǎn)負債率是負債總額和資產(chǎn)總額之比值，表明債權人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，揭示企業(yè)出資者對債權人債務的保障程度，因此該指標是分析企業(yè)長期償債能力的重要指標。 它一般0.5為最佳。從東風汽車08,09,10三年的財務指標，我們可以看出東風汽車該項指標比

13、較合理，三年企業(yè)的資產(chǎn)負債率都在0.5左右，其中10年企業(yè)的資產(chǎn)負債率為0.6141。2）權益比率=股東權益總額/資產(chǎn)總額：所有者權益資產(chǎn)總額股東權益比率2008年5,825,110,000.0011,114,200,000.000.52412009年6,765,710,000.0014,967,000,000.000.45202010年7,265,235,049.1518,824,274,523.860.3860權益比率是所有者權益和資產(chǎn)總額的比值，表明股東所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，從側(cè)面可以揭示出企業(yè)出資者對債權人債務的保障程度，因此該指標也是分析企業(yè)長期償債能力的重要指標。它一般

14、0.5為最佳。從東風汽車08,09，10三年的財務指標，我們可以看出東風汽車該項指標比較合理，三年企業(yè)的權益比率都在0.5左右，其中08年這一指標達到最高值為0.52。由圖可知，東風公司的資產(chǎn)負債率在08,09,10年逐年增高，而股東權益比率逐年遞減。資產(chǎn)負債率的比率越高，企業(yè)償還債務的能力越差，財務風險越大；權益比率越小，負債比率就越大，企業(yè)財務風險就越大，償還長期債務的能力就越弱。綜上所述，東風公司的長期償債能力不容樂觀。2.盈利能力（1）資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額：凈利潤資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)凈利率2008年414,609,581.200.03712009年364,825,503.900

15、.02802010年603,637,831.370.0357資產(chǎn)凈利率通常用于評價企業(yè)對股權投資的回報能力，其行業(yè)平均值為0.0422。所以，通過比較分析法可知，東風公司該項指標低于行業(yè)平均值，說明該公司的股權投資回報能力不強，以后需要加強投資管理。（2）股東權益報酬率=凈利潤/股東權益平均總額：凈利潤股東權益平均總額股東權益報酬率2008年414,609,581.205688966367.350.07292009年364,825,503.906295410909.900.05802010年603,637,831.370.0543股東權益報酬率是評價企業(yè)盈利能力的一個重要財務比率，它反映了企業(yè)

16、股東獲取報酬的高低。該比率越高，說明企業(yè)的盈利能力越強。由數(shù)據(jù)可知，東風公司的股東權益報酬率在08,09,10年逐年遞減，10年達到了最低值0.0543，形勢不太樂觀。（3）銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額：凈利潤營業(yè)收入凈額銷售凈利率2008年414,609,581.2012,431,496,585.780.03332009年364,825,503.9014,311,440,851.120.02552010年603,637,831.3719,800,179,458.670.0305銷售凈利率說明了企業(yè)凈利潤占營業(yè)收入的比例，可評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。該比率越高，說明企業(yè)通過擴大銷售獲

17、取收益能力越強。由數(shù)據(jù)可知銷售凈利率變動不大，08年達到最高0.0333。由圖可知，股東權益報酬率不斷下降，而資產(chǎn)凈利率和銷售凈利率較平穩(wěn)。股東權益報酬率下降表示企業(yè)盈利能力的下降，所以企業(yè)的盈利能力不容樂觀。3.營運能力（1）應收賬款周轉(zhuǎn)率2008年2009年2010年應收賬款周轉(zhuǎn)率15.076324.128833.6287應收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應收賬款的周轉(zhuǎn)速度，該比例越高，說明應收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快，流動性越強，短期償債能力也會隨之增強。由數(shù)據(jù)可知，東風公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年上升，并在10年達到最大值33.6287，所以前景較樂觀。（2）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率2008年2009年201

18、0年東風汽車4.6055.02576.6582長安汽車6.57749.677510.1564江鈴汽車3.45604.02134.7852存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨的使用效率，在正常經(jīng)營情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷售能力越強，營運資金占用在存貨上的金額越少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動性越好，資金利用效率越高。由數(shù)據(jù)可知，東風公司的存貨周轉(zhuǎn)率呈逐年上升的趨勢，10年達到最大值，相比于其他兩大公司來說，比較折中，但是該公司應該提高其存貨周轉(zhuǎn)率，提高周轉(zhuǎn)速度。（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年2009年2010年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.51121.61561.7037 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

19、（流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)）越大 企業(yè)流動資產(chǎn)的利用率越高 雖然該公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年上升，但是對比汽車行業(yè)來說，一年內(nèi)該公司才周轉(zhuǎn)一到二次，總體偏低，說明該公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況不佳。（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2008年2009年2010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6.43487.36927.9027同理，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。從上述數(shù)據(jù)來看，該公司的周轉(zhuǎn)率逐年增加，并且周轉(zhuǎn)率數(shù)值比較大，說明該公司在固定資產(chǎn)管理方面，有比較好的管理模式和方法。（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2008年2009年2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.07041.09751.1719總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率說明的是企業(yè)全部資產(chǎn)的使用

20、效率，上述數(shù)據(jù)表明其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況不佳，但有上升趨勢。由圖可知，此四項指標呈上升的趨勢，尤其是應收賬款周轉(zhuǎn)率增長幅度較大，表明企業(yè)的營運能力較為樂觀。但存貨、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍然較低，所以該公司應加快資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)利用率，從而給公司帶來更好的收益。4.發(fā)展能力2008年2009年2010年銷售增長率(%)-7.176715.122438.3521凈利潤增長率(%)-28.7929-12.007565.4593股權資本增長率(%)4.564116.14737.3832資產(chǎn)增長率(%)-8.245734.665325.7719從以上指標中，我們可以看出銷售增長率，凈利潤增長率

21、，資產(chǎn)增長率在08年均呈現(xiàn)負增長的局面，這可能是在2008年，在世界范圍內(nèi)爆發(fā)了金融危機，汽車行業(yè)受到了很大的影響。但是我們通過這個表可以發(fā)現(xiàn)，東風汽車的利潤增長率在09年仍然呈負增長的趨勢，這可能說明汽車行業(yè)競爭激烈，東風汽車的市場占有率在不斷下降，核心競爭力在不斷下降。而到了10年，這四項指標均呈正增長的局面，尤其是凈利潤增幅較大，說明該公司市場占有率增加，核心競爭力不斷增強，基本擺脫金融危機的影響，具有較好的發(fā)展前景。三財務趨勢分析 比較財務比率：項目2008年2009年2010年償債能力流動比率1.41021.27771.1303速動比率0.94470.96630.8911資產(chǎn)負債率0

22、.47590.54800.6141行業(yè)負債率均值0.57060.59430.6002營運能力應收賬款周轉(zhuǎn)率15.076324.128833.6287存貨周轉(zhuǎn)率4.6055.02576.6582總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.07041.09751.1719行業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)率9.088.91 9.00盈利能力資產(chǎn)報酬率0.03710.02800.0357股東權益報酬率0.07290.05800.0543銷售凈利率0.03330.02550.0305行業(yè)銷售凈利率均值0.05950.0722 0.0698從上表可以看出，東風公司近三年中流動比率和速動比率都有所降低，資產(chǎn)負債率呈增長趨勢，說明該公司的償債能力有所減

23、弱，其償債能力基本和行業(yè)平均水平相同；從三項周轉(zhuǎn)率（即營運能力）來看，都呈增加趨勢，說明其銷售情況具有良好的走勢，尤其該公司的應收賬款周轉(zhuǎn)率遠遠高于行業(yè)平均水平。其銷售凈利率如下圖：（圖解）但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率偏低并且變化不大，加上后三項盈利能力指標呈下降趨勢，其銷售凈利率遠低于行業(yè)平均水平，說明東風公司的盈利能力在下降，并且低于行業(yè)平均值，缺乏競爭力。 綜上所述，該公司在以后的經(jīng)營管理中，應該著重提高企業(yè)的盈利能力，降低運營成本，提高市場競爭力，擴大市場占有率。 股東權益報酬率5.43%資產(chǎn)凈利率3.5727%平均權益乘數(shù)1.5199銷售凈利率3.0486%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.1719%凈利潤603

24、,600,000銷售收入19,800,200,000總收入19,800,200,000總成本19,790,396,000管理費用891,437,000 財務費用 -27,704,400銷售費用1,142,940,000主營業(yè)務成本17,757,498,000稅金26,225,000銷售收入19,800,200,000資產(chǎn)總額18,824,300,000非流動資產(chǎn)5,944,000,000流動資產(chǎn)12,880,300,000其他利潤593,800,000貨幣資金4,031,600,000交易性金融資產(chǎn)200,000應收及預付款項6,024,100,000.存貨2,822,600,000固定資產(chǎn)在

25、建工程3,404,100,0000,0000000005.09長期股權投資1,439,800,000無形及其他財產(chǎn)1,100,100,000杜邦分析圖：從杜邦分析圖可以看出，股東權益報酬率是一個綜合性極強、最具代表性的財務比率，而東風公司的股東權益報酬率較低，并且呈現(xiàn)逐年遞減的局面，分析其原因可發(fā)現(xiàn)，公司的資產(chǎn)凈利率一直偏低，一直保持在0.3左右，沒有什么起色。追其原因，資產(chǎn)凈利率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都偏低。而銷售凈利率是凈利潤和銷售收入的比值，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費用。由數(shù)據(jù)可知，08、09、10年三年的銷售收

26、入呈現(xiàn)遞增局面，而總成本中主營業(yè)務成本卻很高。所以要在開拓市場，增加銷售收入的同時，著重加強成本費用的控制，降低耗費，增加利潤。分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構時，我們會發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的存貨和應收賬款過多，這樣會占用大量現(xiàn)金，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)；而分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況時，我們會發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在1和2中間，處于較低水平。三該上市公司行業(yè)狀況與前景分析1、2011 年汽車行業(yè)狀況（1）汽車銷量增加根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，今年前5個月，國內(nèi)共實現(xiàn)汽車產(chǎn)銷48377萬輛和49568萬輛，同比增長1 110和1429。其中，交叉型乘用車(微型客車)和16升及以下車型增速最為顯著，交叉型乘用

27、車產(chǎn)銷7510萬輛和7753萬輛，同比增長5000和5078；16升及以下轎車銷量達到1818萬輛，同比增長在35以上(汽車家電行業(yè)陷入銷量漲利潤跌困境，東方財富網(wǎng)，200906-30 o據(jù)測算到2020年我國汽車保有量將超過15億輛，年耗油將突破25億噸。一般來說，5月是汽車產(chǎn)銷由旺季轉(zhuǎn)向淡季的月份，其產(chǎn)銷量一般比3、4月有較大幅度的下降，而今年情況表現(xiàn)出同于往年的特點。在汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等一系列政策措施鼓舞下，國內(nèi)車市逐步回暖態(tài)勢在5月份得到延續(xù)，當月國內(nèi)車市繼續(xù)保持強勁需求，一些轎車車型甚至出現(xiàn)斷供。為了滿足市場需求，許多汽車廠家在調(diào)高全年銷售目標的同時延長生產(chǎn)時間，加班加點生產(chǎn)。自20

28、09年3月份以來，連續(xù)三個月國產(chǎn)汽車銷量創(chuàng)造了超過一百萬輛的佳績。（2）行業(yè)生產(chǎn)能力繼續(xù)擴張隨著汽車行業(yè)兼并重組優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，以及整體上市進程的加快，全行業(yè)產(chǎn)能規(guī)模仍會不斷擴大。并且，人民幣的持續(xù)快速升值，對于目前仍需大量進口汽車關鍵零部件、以進口組裝為主的中國汽車生產(chǎn)企業(yè)來說，不僅抵消了國內(nèi)生產(chǎn)資料價格上漲帶來的生產(chǎn)壓力，而且大大降低了生產(chǎn)制造成本，為產(chǎn)能的進一步擴張?zhí)峁┝丝赡?。?jù)統(tǒng)計，2009年國產(chǎn)及進口新車將達80余款，在產(chǎn)能擴張、庫存上升的同時，新車的大量上市，將進一步加劇市場競爭，并導致價格競爭由中低檔車型逐步向高檔、中高檔車型轉(zhuǎn)移，從而拉動價格整體走低。2.前景分析從宏觀經(jīng)濟層面

29、看，2010 年12 月10-12 號召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，2011 年宏觀經(jīng)濟政策的基本取向要“積極穩(wěn)健、審慎靈活”。以科學發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式為主線。實施積極的財政政策，增強宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性，加快推進經(jīng)濟結(jié)構調(diào)整。具體到汽車產(chǎn)業(yè)政策方面，2009 年以來，為應對全球金融危機及拉動經(jīng)濟增長而出臺的包括購置稅優(yōu)惠、“汽車下鄉(xiāng)”、“以舊換新”等一系列宏觀政策有效刺激了國內(nèi)汽車消費需求，全國汽車總銷量連續(xù)高速增長。至目前，中國汽車行業(yè)應對“從美國蔓延開來的全球金融危機”和拉動經(jīng)濟增長的基本任務已基本完成。具體來說，2011 年，我國在全球金融危機背景下出臺的包括

30、購置稅優(yōu)惠、“汽車下鄉(xiāng)”、“以舊換新”等在內(nèi)的刺激汽車消費政策將分階段退出，汽車行業(yè)市場需求將回歸理性。同時考慮刺激性政策退出導致的汽車市場需求透支等因素，預計2011 年市場將呈現(xiàn)低速增長。四給經(jīng)營者的建議 根據(jù)數(shù)據(jù)分析，東風汽車公司近幾年財務上獲利能力有所降低，成本偏高，整體抗風險能力不強，這些問題可能會影響東風汽車未來的發(fā)展，成為隱患。為排除隱患，東風汽車應當在以下幾方面防微杜漸：（一）改善資本結(jié)構，提高利用財務杠桿獲利的能力改善資本結(jié)構，提高財務杠桿的獲利能力的主要途徑有： 第一、提高自身的信用等級，改善與各大銀行之間的關系，爭取更多的外部長期借款。 第二、提高自身的商業(yè)信用形象，爭取

31、獲得供應商的支持，得到更有利的還款計劃，利用短期借款的長期化來提高其財務杠桿的質(zhì)量。（二）努力降低成本費用，增加企業(yè)利潤由于原材料等價格的不斷上漲，使得東風汽車公司成本費用不斷提高，盈利水平下降。因此，東風汽車公司要加強企業(yè)內(nèi)部的管理，通過不斷降低成本費用，減少消耗，杜絕浪費來增加企業(yè)的利潤。其主要方法有：第一、通過內(nèi)部技術改造，加快技術創(chuàng)新，增加產(chǎn)品的技術含量，掌握核心技術，形成獨具特色的核心產(chǎn)品，從而降低生產(chǎn)過程中的成本，推動企業(yè)在行業(yè)中取得超過平均利潤的利潤。第二、通過同供應商之間關系的改善和聯(lián)合，降低外購原材料過程中產(chǎn)生的成本，增加企業(yè)利潤。第三、在支出管理方面下工夫，加強物資的內(nèi)部控

32、制，提高原材料的利用率，降低制造成本，增加企業(yè)利潤。第四、提高勞動生產(chǎn)率，加強內(nèi)部管理，提高產(chǎn)品質(zhì)量，開發(fā)新產(chǎn)品，進行產(chǎn)品更新?lián)Q代，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構等措施，降低成本增加利潤，把原材料等價格上漲引起的成本上漲在內(nèi)部消化掉。（三）加強和推廣企業(yè)間的合作，形成有利的競爭聯(lián)盟，提高整體抗風險的能力近幾年來，由于外部市場競爭不斷加劇，使企業(yè)的風險不斷加大，那么在這種情況下，要想使企業(yè)立于不敗之地，不僅要通過內(nèi)部技術改造來提高自身的競爭力，而且應不斷加強與其他企業(yè)間的合作，尤其在技術聯(lián)合開發(fā)，營銷網(wǎng)絡共享，共建物流平臺，戰(zhàn)略性相互學習等方面的合作，進而形成有利的競爭聯(lián)盟。只有這樣才能使企業(yè)立于不敗之地，才能使

33、企業(yè)不斷的做大做強。綜上所述汽車公司與盈利能力有關的指標，發(fā)現(xiàn)東風汽車公司盈利能力有所下降，其主要原因有成本上升、競爭加劇等。在分析之后，本文又對以上存在的問題提出了一些解決辦法，如加強內(nèi)部管理、降低成本、加強企業(yè)間的合作，希望這些分析和解決辦法對東風汽車公司未來的經(jīng)營發(fā)展提供一定的參考價值。 五財務戰(zhàn)略分析（SWOT分析）1.內(nèi)部財務優(yōu)勢（S）1.1資本結(jié)構穩(wěn)健長、短期資本結(jié)構穩(wěn)定合理；公司凈利潤增長率、銷售增長率及資產(chǎn)增長率等增幅較好，這使其市場占有率增加，核心競爭力不斷增強。1.2與多個公司建立合作伙伴關系 1992年，東風汽車和法國標致雪鐵龍公司就已經(jīng)組建了神龍汽車有限公司。2003年

34、東風與日產(chǎn)原先規(guī)劃的局部合資最后變成一個整體的合資方案。之后，分別與悅達起亞、本田、雷諾（該項目后來被擱置）合資建立了整車企業(yè)，還與美國康明斯公司合資成立了發(fā)動機公司，成為合資項目最多的中國汽車企業(yè)。東風汽車公司與以上國外企業(yè)建立合作伙伴關系改變了中國汽車工業(yè)的競爭格局和發(fā)展道路，在中國汽車業(yè)的未來發(fā)展道路中，所帶來的重大影響和歷史意義必將逐步凸現(xiàn)。1.3對自主創(chuàng)新的矢志不渝東風汽車的研發(fā)理念由最初的“跟隨市場”逐步轉(zhuǎn)變到“引導市場”，在競爭中將“中國制造”逐步演繹為“中國創(chuàng)造”，并獲得國家專利技術45 項，連續(xù)5 年獲得中國制造業(yè)500 強的榮譽稱號。目前，東風輕型商用車平臺由最初的小霸王、

35、多利卡等輕卡平臺，逐步形成了輕卡、工程車、旅行車、皮卡、SUV、MPV 等8 大產(chǎn)品平臺、72000 多種車型，并且95以上產(chǎn)品具有自主知識產(chǎn)權，成為中國輕型商用車行業(yè)自主品牌的代表。09年多項自主研發(fā)獲獎新一代東風系列輕卡研制與工業(yè)化獲東風公司科技進步一等獎；DF SUV系列車型開發(fā)、C62-901康霸出國車系列輕型載貨汽車開發(fā)、UPB系列電控單體泵發(fā)動機開發(fā)、改善康明斯缸體缸蓋鑄件加工性研究及應用獲東風公司科技進步二等獎；ISLE系列電控公交發(fā)動機開發(fā)、DFA3040BD07-920小霸王出國車系列輕型載貨汽車開發(fā)、動力學仿真在多利卡整車設計中的應用研究、ISDe電控缸體生產(chǎn)線產(chǎn)能提升、1

36、1米、12米出國客車底盤開發(fā)、康明斯排氣管殼型背丸鑄造工藝及設備的研究與應用、柔性化沖壓技術的開發(fā)和應用獲東風公司科技進步三等獎。御軒獲得河南省科技進步二等獎。2.內(nèi)部財務劣勢（W） 2.1盈利能力較差：資產(chǎn)凈利率較低，股東權益報酬率較低，銷售凈利率較低。2.2 品牌經(jīng)營能力不足：東風汽車公司的品牌塑造，也沒有深入分析消費者的感覺與心理需求，沒有針對需求，推出適當?shù)漠a(chǎn)品品牌價值塑造體系。東風汽車公司推進產(chǎn)品銷售的手段，沒有形成超越價格戰(zhàn)，依托價值戰(zhàn)打開市場的模式。3.外部財務機會（O） 3.1國家相關政策扶持 我國出臺的一系列政策措施，包括燃油稅實施車主減負；1.6L以下排量乘用車減半征收購置稅；安排支出對農(nóng)民報廢三輪車和低速貨車換購輕型貨車以及1.3L乙烯排量微型客車，給于一次性補貼，這一政策將在2010年繼續(xù)實行；車貸政策等政策刺激消費。3.2勞動成本低我國勞動力成本方面比發(fā)達國家具有明顯優(yōu)勢，汽車制造行業(yè)的工資成本低。3.3我國汽車市場還有很大的擴展空間我國經(jīng)過二十多年的改革開放和高速發(fā)展，國內(nèi)市場供求格局、經(jīng)濟體制環(huán)境和對外經(jīng)濟關系都發(fā)生了重大變化，現(xiàn)已進入全面建設小康社會、加快現(xiàn)代化建設的新的發(fā)展階段。我國經(jīng)濟在新世紀繼續(xù)保持較快的增長速度，經(jīng)濟增長方式發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)國民經(jīng)濟質(zhì)的飛躍