貴州茅臺五糧液股利政策分析

1、重慶三峽學院實 驗 報 告課程名稱 財務管理案例教程 實驗名稱 貴州茅臺，五糧液股利政策案例分析 實驗類型 驗證學 學時 4 院 系 經濟與管理學院 專業(yè) 會計學 年級班別 07級會計班 開出學期 2009-2010 下學期 學生姓名 黎學海 學 號 200704080154 實驗教師 權英淑 成 績 2010 年 5 月 25 日實驗目的通過這次股利政策案例的實驗，讓我們將理論與實踐相聯(lián)系，掌握企業(yè)股利政策分析的方法，正確分析出企業(yè)股利政策方式的優(yōu)勢或者存在的問題，以便我們能夠為企業(yè)擬定更合理的股利分配手段，使企業(yè)獲得更好的收益，為我們后續(xù)的實際工作打下堅實的基礎。實驗原理通過財務管理中的學

2、習到的有關股利政策分配方式，如何分配股利，來分析企業(yè)的投股利分配手段是否有利于企業(yè)的發(fā)展。實驗方法和步驟了解案例中企業(yè)的基本情況，行業(yè)背景以及宏觀的經濟環(huán)境。收集企業(yè)近幾年的股利分配情況的數(shù)據(jù)。小組成員進行分工，分別完成個人部分選擇一個側重點，分析公司的一種鼓勵分配方式分析這種股利分配行為的優(yōu)缺點結合公司近幾年的情況，得出股利分配好壞的結論指出不合理的地方，給以股利分配建議制作幻燈片，檢查之后再作最后的修改，加以完善實驗結論通過對案例的中的有關公司進行股利分配分析，逐步掌握了本門課程的股利分配分析技巧，積累一定的經驗，熟悉了整個流程的具體做法，得出了該案例的結論：我國上市公司股利分配負面行為一

3、度表現(xiàn)為股市投資者中，個人投資者所占比重較大，以投資基金為主的機構投資者嚴重缺乏，投資者整體素質較差。大多數(shù)中小投資者的投資初衷就是謀求股價增值收益。我國證券市場不完善，股市在總體運行上表現(xiàn)出過度的投機性。2005年4月25日中國證監(jiān)會宣布啟動股權分置改革，股改工作開展以來，上市公司的股利分配政策有了明顯改善，已經實施股改的公司帶頭給了投資者以豐厚的回報。現(xiàn)階段我們應該加快股改的步伐，使國有股、國有法人股等非流通股盡快完全流通起來，真正做到同股同權，同股同利?？傊?，我國上市公司在股利分配中之所以會出現(xiàn)不分配，偏好轉增股本、送股以及配股，其最根本的原因在于內部人控制，為克服這些公司的內部人控制傾

4、向，就應該逐步減持國有股權、逐步實現(xiàn)國有股權的上市流通，這是一個從根本上解決上市公司股利分配中不合理現(xiàn)象的措施。股權分置就是解決這一問題的最好辦法，股權分置改革可以解決流通股股東與非流通股股東的利益沖突，完善股利分配政策，消除一系列對市場的阻礙。 教師評語負責人簽字 _年月日實驗報告（論文）要求：1.字數(shù)要求：20003000字2.實驗報告（論文）附后3.論文格式要求見附件 備注：此實驗報告應根據(jù)具體實驗內容，由學生獨立撰寫。附：實驗報告（論文）貴州茅臺五糧液案例分析（第十二組）指導老師： 權英淑組 長： 郎 平 學生姓名：200704080154黎學海演 講 人：小組成員及分工情況

5、：學 號姓 名任務分工200704080149郎 平五糧液股利政策評價200704080150吳明茜貴州茅臺股利政策評價200704080151瑜琪珈五糧液股利政策分析200704080152熊佳麗收集資料200704080154黎學海貴州茅臺股利政策分ppt制作報告日期： 2010年 5 月 6 日貴州茅臺，五糧液投資案例分析（第十二組 200704080154黎學海）茅臺股利政策分析一、歷年股利分配狀況及股本變動狀況2002年10送1派2元(含稅,扣稅后10派1.4元)2003年10轉3派3元(含稅,扣稅后10派2.4元)2004年10轉2派5元(含稅,扣稅后10派4.5元)2005年10

6、派3元(含稅;扣稅后10派2.7元)2006年10派7元(含稅,扣稅后10派6.3元)2007年10派8.36元(含稅;扣稅后10派7.524元)2008年10派11.56元(含稅;扣稅后10派10.404元)2009年10派11.85元(含稅,扣稅后10派10.665元)變動時間變動后總股本變動前總股本變動原因2009-05-2594,380.0094,380.002009年5月25日，公司有限售條件的流通股48867.9034萬股上市流通，總股本為94380萬股。2008-05-2694,380.0094,380.002008年5月26日,公司本次有限售條件的流通股4719萬股上市流通,總

7、股本94380萬股.2007-05-2594,380.0094,380.002007年5月25日，公司有限售條件流通股10561.295萬股上市流通，總股本為94380萬股。2006-05-2594,380.0094,380.002006年5月25日，股權分置，總股本為94380萬股。2006-05-1994,380.0047,190.002006年5月19日，10轉10(資本公積金轉增股本是公司股權分置改革方案的一部分)，總股本增至94380萬股。2005-08-0547,190.0039,325.002005年8月5日，10轉2，總股本增至47190萬股。2004-07-0139,325.

8、0030,250.002004年7月1日，10轉3，總股本增至39325萬股。2003-07-1430,250.0027,500.002003年7月14日，10送1，總股本增至30250萬股。2002-07-2527,500.0025,000.002002年07月25日，10轉1，總股本增至27500萬股。2001-08-2725,000.00-2001年08月27日，7150萬股A股上市交易，總股本為25000萬股。經營業(yè)績年度主營業(yè)務收入(億元)利潤總額(億元)凈利潤每股收益(元）每股凈資產（元）凈資產收益率(億元)200116.163.21.3110.1212.97%200218.36.

9、43.71.3710.3713.21%2003249.75.81.9411.3717.06%200430.114.918.212.0910.619.68%200539.319.211.192.3710.7920.68%200648.924.815.041.596.2525.51%200772.3745.2228.3138.7234.38%200882.4253.8537.994.0311.9133.79%200996.6960.8143.084.5715.3333.55%從上表中首先可以只管的看出，茅臺自上市以來，采用的股利分配方主要是一現(xiàn)金股利和股票股利?，F(xiàn)金股利是公司已現(xiàn)金的形式。據(jù)統(tǒng)計，

10、茅臺上市8以來，累計派發(fā)現(xiàn)金股利和紅股達185239.08萬元，茅臺公司的股東獲得了優(yōu)厚的回報。位居我國所有上市公司的前列。茅臺在股利分配這方面給你投資者的回報并不算少。現(xiàn)金股利是公司對股東的最直接的回報方式，茅臺在此也吸引了不少投資者，當然，支付現(xiàn)金股利也需要公司具備一定的的條件，主要是公司有贏利和現(xiàn)金支付能力。股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利支付的方式。茅臺送紅股比例之高，頻度字謎，在我國上市公司中也是居于前列的。茅臺采用股票股利的方式，有利于其擴大在生產，這樣可以是公司留存大量的現(xiàn)金用于再投資，有利于公司的長期發(fā)展，從以上圖表中可得出，茅臺送紅股較多的幾年也是茅臺飛速發(fā)展的幾。從以上圖

11、表可得，20012004年茅臺的現(xiàn)金股利發(fā)放和送紅股多是采用捆綁式進行的，即發(fā)放現(xiàn)金的同時又送紅利，這2者結合運用，級可以滿足共東對現(xiàn)金股利的要求，又可以是的公司留下打扮分盈余作為再投資之用。另外還有就是在05年的利潤上升的情況下，但是每股收益卻下跌的原因是因為茅臺在這一年的股本差不多擴張了一半4、茅臺的的股利回購茅臺沒有回購股票，8年紅利分配了31.75億元，扣除10%紅利稅，股東實際所得28.575億元。假設這31.75億元的紅利用來回購股票，在其分紅日回購股票會是什么樣的結果呢？2002年7月24日，派發(fā)了紅利1.5億元，當日收盤價36.40元，可回購412萬股。2003年7月11日，派

12、發(fā)了紅利0.55億元，當日收盤價25.70元，可回購214萬股。2004年6月30日，派發(fā)了紅利0.9075元，當日收盤價33.85元，可回購268萬股。2005年8月04日，派發(fā)了紅利1.966億元，當日收盤價55.51元，可回購354萬股。2006年4月25日，派發(fā)了紅利1.4157億元，當日收盤價91.41元，可回購155萬股。2007年7月13日，派發(fā)了紅利6.6066億元，當日收盤價114.49元，可回購577萬股。2008年6月16日，派發(fā)了紅利7.89億元，當日收盤價144.50元，可回購546萬股。2009年7月01日，派發(fā)了紅利10.91億元，當日收盤價145.65元，可回購

13、749萬股。過去8年，公司派發(fā)的31.75億元紅利可在分配當日回購的股票總額是3275萬股。即使公司的擴股計劃不變（這當然很矛盾），那么今天公司的總股本是9.1105億股。09年9月30日茅臺的股價是164.86元，市盈率是27.85倍如果股本通過回購減少到9.1105億股則股價應該是170.80元，比164.86元多出5.94元市值54.10億元。茅臺8年分紅31.75億元，股東實際所得是28.575億元。而如果不分紅利而把這些紅利在分配當日用于回購，股東可以得到54.10億元的市值。分配方式不同則相差近一倍的收益。茅臺公司上市后開盤價為34.51元，因02，03中國股市普遍不景氣，價格偏低，但從06年開始，截至2007.06.08日股價已升