律師實(shí)務(wù)公司并購(gòu)相關(guān)法律實(shí)務(wù)講解

1、公司并購(gòu)相關(guān)法律實(shí)務(wù)股權(quán)并購(gòu)及資產(chǎn)并購(gòu)一、并購(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)律師的要求，企業(yè)并購(gòu)的概念和分類(lèi)包括公司對(duì)外投資的方式？什么是并購(gòu)？以及股權(quán)并購(gòu)的概念及優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)、使用條件及模式。企業(yè)并購(gòu)中資產(chǎn)并購(gòu)的概念及優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)、使用條件。股權(quán)并購(gòu)及資產(chǎn)并購(gòu)的區(qū)別等。二、并購(gòu)的實(shí)質(zhì)三、律師在企業(yè)并購(gòu)中所起的作用。大家或許對(duì)律師行業(yè)多少有些了解，就律師行業(yè)而言，什么樣的業(yè)務(wù)能帶來(lái)高收入呢？大宗訴訟案件、公司上市業(yè)務(wù)、公司并購(gòu)業(yè)務(wù)、企業(yè)改制重組、破產(chǎn)清算、融資等是我們律師行業(yè)高收入人群主要的經(jīng)濟(jì)來(lái)源。北京司法局公布：2005年度北京律師行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入突破60億元，占到了全國(guó)律師行業(yè)的1/3以上。而在這60億中，80%的收

2、入來(lái)源于非訴業(yè)務(wù)，訴訟業(yè)務(wù)只占到總收入的20%。我曾經(jīng)在華潤(rùn)集團(tuán)做過(guò)一些公司并購(gòu)實(shí)務(wù)，我根據(jù)我在華潤(rùn)集團(tuán)親身經(jīng)歷過(guò)的一些比較重大的收購(gòu)并購(gòu)的項(xiàng)目，把自己的所經(jīng)歷的體會(huì)和感受及大家進(jìn)行交流和探討，對(duì)自己的收購(gòu)并購(gòu)工作做一初步的梳理和小結(jié)，由于我理論水平所限，錯(cuò)誤及缺陷在所難免，請(qǐng)大家批評(píng)指正，以便共同提高。 第一篇講課實(shí)體內(nèi)容第一部分并購(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)律師的要求1.熟悉企業(yè)并購(gòu)的專(zhuān)門(mén)法律以及及此相關(guān)的法律知識(shí)；2.管理、外語(yǔ)、文字功夫等方面要求；對(duì)我們今后能夠做并購(gòu)律師業(yè)務(wù)的，首先主要是熟悉掌握相關(guān)法律法規(guī)，其次是學(xué)習(xí)企業(yè)、公司管理方面的知識(shí)，再次、就是外語(yǔ)、邏輯思維、文字處理能力等技能。這里我重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)

3、一下外語(yǔ)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的不斷推進(jìn)，企業(yè)并購(gòu)行為也逐漸地更具有國(guó)際性。為謀求更大發(fā)展，占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)，一國(guó)企業(yè)跨國(guó)從事并購(gòu)也日益頻繁。對(duì)于承辦這類(lèi)企業(yè)并購(gòu)的律師來(lái)說(shuō)，掌握必要的外語(yǔ)，就會(huì)如虎添翼，多了一分成功的把握。當(dāng)然，一個(gè)好律師，離不開(kāi)較強(qiáng)的語(yǔ)言文字能力。不單是因?yàn)槠髽I(yè)并購(gòu)有許多針?shù)h相對(duì)的談判工作要做，有許多語(yǔ)言十分嚴(yán)謹(jǐn)?shù)暮贤枰鸩?，而且是因?yàn)槠髽I(yè)并購(gòu)中，律師需要更加謹(jǐn)慎，要面對(duì)許多可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和陷阱。所以，對(duì)承辦企業(yè)并購(gòu)的律師來(lái)說(shuō)，較強(qiáng)的語(yǔ)言文字功夫是必不可少的條件。以上就是要想成為一名并購(gòu)律師所需要具備的基本條件，大家要想在這個(gè)行業(yè)中嶄露頭腳，所需要的知識(shí)積累以及努力程度還需要進(jìn)

4、一步加強(qiáng)，如果大家想了解更多的關(guān)于并購(gòu)律師方面的內(nèi)容，課下可以再和我聯(lián)系，電話(huà)是：。 第二部分企業(yè)并購(gòu)的概念和分類(lèi)第一節(jié)公司的對(duì)外投資方式公司對(duì)外投資方式有多種，各種方式適應(yīng)的情況和要求的條件不相同、交易的內(nèi)涵不同、規(guī)則和步驟也不同，并且各有利弊。討論公司對(duì)外投資方式有助于在實(shí)務(wù)中正確選擇使用投資方式，這對(duì)做好公司對(duì)外投資并購(gòu)工作具有重要意義。公司對(duì)外投資主要有以下三種：1.新設(shè)公司投資；2.并購(gòu)?fù)顿Y。并購(gòu)?fù)顿Y又分為股權(quán)并購(gòu)，資產(chǎn)并購(gòu)；3.短期投資。分為短期股權(quán)投資，債權(quán)投資。公司對(duì)外投資從方式上分為以上三種，即新設(shè)投資，并購(gòu)?fù)顿Y和短期投資三大類(lèi)。而在實(shí)務(wù)中每一類(lèi)又衍生出各種不同的操作模式。其

5、中短期投資是公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)上確認(rèn)的一種投資，不是真正意義上的公司對(duì)外投資。新設(shè)投資方式是公司對(duì)外投資的基本方式之一，在公司對(duì)外投資中占有較大比重。討論新設(shè)投資方式有利于在實(shí)務(wù)中正確使用和操作這種投資方式。新設(shè)投資方式是指投資公司以新公司設(shè)立人的身份獨(dú)自設(shè)立或及其他投資人共同設(shè)立另一家新公司，依照約定向新公司出資，并依據(jù)出資額對(duì)新公司享有權(quán)益的投資行為，采用新設(shè)投資公司進(jìn)行投資的，投資公司需要履行新公司設(shè)立程序和出資義務(wù)，以達(dá)成新公司登記成立，構(gòu)建股東資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)，據(jù)以開(kāi)展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)并承擔(dān)其中風(fēng)險(xiǎn)。新設(shè)投資方式及并購(gòu)?fù)顿Y方式的主要區(qū)別在于：新設(shè)投資的投資對(duì)象即新公司是由投資公司設(shè)立或由投資公司參及

6、設(shè)立的，在投資公司投資之前并不存在，投資公司是新公司的創(chuàng)立人；而并購(gòu)?fù)顿Y的投資對(duì)象即目標(biāo)公司在投資公司投資之前已經(jīng)存在，投資公司并不是目標(biāo)公司創(chuàng)立人，投資公司是后加入目標(biāo)公司或者通過(guò)并購(gòu)控制目標(biāo)公司的，投資公司的投資只是變更了目標(biāo)公司并使投資公司對(duì)目標(biāo)公司享有了投資人的權(quán)益。第二節(jié)什么是并購(gòu)？什么是股權(quán)并購(gòu)？1.什么是并購(gòu)？并購(gòu)的內(nèi)涵非常廣泛，一般是指兼并（Merger）和收購(gòu)（Acquisition）。兼并，又稱(chēng)吸收合并，指兩家或者更多的獨(dú)立企業(yè)，公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或者多家公司。收購(gòu)是指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價(jià)證券購(gòu)買(mǎi)另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對(duì)該企業(yè)的

7、全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。及并購(gòu)意義相關(guān)的另一個(gè)概念是合并（Consolidation），是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)合并成為一個(gè)新的企業(yè)，合并完成后，多個(gè)法人變成一個(gè)法人。并購(gòu)?fù)顿Y是公司對(duì)外投資的基本方式之一，在公司對(duì)外投資中占有很大比例。并購(gòu)?fù)顿Y方式是指投資公司通過(guò)對(duì)業(yè)已存在的目標(biāo)公司實(shí)行股權(quán)并購(gòu)或資產(chǎn)并購(gòu)，使投資公司成為目標(biāo)公司的控股股東或者接管目標(biāo)公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的投資行為，由此可見(jiàn)，投資并購(gòu)方式以目標(biāo)企業(yè)的存在為前提，沒(méi)有目標(biāo)公司就不能進(jìn)行投資。并購(gòu)?fù)顿Y方式的基本特點(diǎn)是：使用目標(biāo)公司企業(yè)平臺(tái)或者繼續(xù)目標(biāo)公司的業(yè)務(wù)；投資成本高，但并購(gòu)后業(yè)務(wù)的起點(diǎn)也高；整合難度大，但

8、整合效益也大。并購(gòu)?fù)顿Y方式又衍生出股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)兩種基本模式。從企業(yè)角度講，并購(gòu)?fù)顿Y，無(wú)論是股權(quán)并購(gòu)還是資產(chǎn)并購(gòu)，及新設(shè)投資方式相比最大特點(diǎn)是，可以化競(jìng)爭(zhēng)之“敵”為競(jìng)爭(zhēng)之“友”，減弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，使投資公司在目標(biāo)市場(chǎng)取得超額利潤(rùn)。也正是于此，并購(gòu)?fù)顿Y方式要受到國(guó)家反壟斷法的限制。2.什么是股權(quán)并購(gòu)股權(quán)并購(gòu)是指投資公司或投資自然人作為并購(gòu)方，通過(guò)目標(biāo)公司股東進(jìn)行有關(guān)目標(biāo)公司股權(quán)的交易，使投資公司成為目標(biāo)公司的股東的投資的投資行為。這種行為可以表現(xiàn)為股權(quán)受讓、增資入股、公司合并等具體操作模式?；蛘哒f(shuō)在實(shí)務(wù)中股權(quán)并購(gòu)?fù)顿Y方式衍生出這三種具體操作模式。股權(quán)并購(gòu)交易的標(biāo)的和內(nèi)涵是股東對(duì)目標(biāo)公司的收益

9、。不僅股權(quán)受讓如此，增資并購(gòu)和合并并購(gòu)也如此，這是股權(quán)并購(gòu)的本質(zhì)特征，也是股權(quán)并購(gòu)區(qū)別于資產(chǎn)并購(gòu)核心所在。股權(quán)并購(gòu)程序復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)大，不僅具有投資具有的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且在并購(gòu)過(guò)程中有其獨(dú)有的風(fēng)險(xiǎn)。從實(shí)務(wù)中看，并購(gòu)?fù)顿Y方式是公司對(duì)外投資的主要方式，而股權(quán)并購(gòu)又是并購(gòu)?fù)顿Y方式中的主要形式。3.股權(quán)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)討論股權(quán)并購(gòu)?fù)顿Y方式的優(yōu)缺點(diǎn)，對(duì)于在實(shí)務(wù)中正確使用這種投資方式，趨利避害，防范投資風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義，股權(quán)并購(gòu)有如下優(yōu)點(diǎn)：（1）及新設(shè)投資方式和資產(chǎn)并購(gòu)相比，無(wú)需履行新公司的設(shè)立程序，僅需履行對(duì)目標(biāo)公司的股權(quán)變更程序即可以完成投資行為。一般來(lái)說(shuō)，股權(quán)并購(gòu)要求投資者繼續(xù)使用目標(biāo)公司這個(gè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，目標(biāo)公司

10、將存續(xù)下去。（2）及新設(shè)投資方式相比，產(chǎn)品銷(xiāo)售和業(yè)務(wù)開(kāi)展的起步點(diǎn)高。這是因?yàn)樵诠蓹?quán)并購(gòu)的情況下，公司名稱(chēng)不變，公司主體不變，僅僅是公司股東變化，產(chǎn)品銷(xiāo)售的市場(chǎng)主體不變，仍是目標(biāo)公司。公司投資后很容易就繼承了目標(biāo)公司原有的產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道和市場(chǎng)份額以及業(yè)務(wù)關(guān)系，產(chǎn)品銷(xiāo)售和業(yè)務(wù)開(kāi)展無(wú)需從零開(kāi)始。（3）及新設(shè)投資方式相比，技術(shù)、管理員工隊(duì)伍和普通員工隊(duì)伍是現(xiàn)成的，省去了大量的培訓(xùn)時(shí)間和培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)。這是因?yàn)樵诠蓹?quán)并購(gòu)的情況下，除目標(biāo)公司的高管人員會(huì)有所調(diào)整外，其他員工及目標(biāo)公司的勞動(dòng)合同將會(huì)繼續(xù)有效，除雙方協(xié)議解除，否則將繼續(xù)履行下去。（4）對(duì)生產(chǎn)型企業(yè)來(lái)說(shuō)，及新設(shè)投資方式相比，可以節(jié)約基本建設(shè)時(shí)間。因?yàn)樵?/p>

11、新設(shè)投資情況下，新公司需要在完成基本建設(shè)后才能從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，而這需要一年以上甚至幾年的時(shí)間。而股權(quán)并購(gòu)無(wú)需進(jìn)行基本建設(shè)即可直接從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，很可能獲得當(dāng)年投資當(dāng)年見(jiàn)效的成果。（5）及新設(shè)投資方式相比，可以節(jié)約大量的新企業(yè)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)、新渠道的宣傳費(fèi)用和開(kāi)發(fā)費(fèi)用，因此一般不會(huì)出現(xiàn)新設(shè)公司在經(jīng)營(yíng)之初的虧損期。（6）及新設(shè)投資方式相比，投資的現(xiàn)金流相對(duì)較小。這是因?yàn)楣蓹?quán)并購(gòu)是投資公司及目標(biāo)公司股東之間對(duì)目標(biāo)權(quán)益的交換，而權(quán)益則相當(dāng)于目標(biāo)公司總資產(chǎn)額減去總負(fù)債額。因此，在投資公司向目標(biāo)公司投資之前，目標(biāo)公司已經(jīng)為投資公司準(zhǔn)備了借貸資金，因此無(wú)需投資公司再去融資或者大量的現(xiàn)金。而在新設(shè)投資的

12、方式下，可能需要子公司融資或者需要投資公司注入大量資金。（7）及資產(chǎn)并購(gòu)相比，可以節(jié)約流轉(zhuǎn)稅稅款。在資產(chǎn)并購(gòu)的情況下，交易的標(biāo)的是目標(biāo)企業(yè)的所有權(quán)，其中的不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)和無(wú)形資產(chǎn)因發(fā)生所有權(quán)轉(zhuǎn)移，需要投資公司依法繳納契稅，需要目標(biāo)公司依法繳納營(yíng)業(yè)稅。而在股權(quán)并購(gòu)的情況下，作為目標(biāo)公司的不動(dòng)產(chǎn)、土地使用權(quán)和無(wú)形資產(chǎn)不存在轉(zhuǎn)移所有權(quán)的問(wèn)題，即使因目標(biāo)公司變更企業(yè)名稱(chēng)需要變更產(chǎn)權(quán)證照上所有人名稱(chēng)的，也不為所有權(quán)轉(zhuǎn)移，均無(wú)需繳納營(yíng)業(yè)稅和契稅。（8）可以化競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為受投資公司的友軍，這是股權(quán)并購(gòu)及新設(shè)投資相比最大的優(yōu)點(diǎn)。在新設(shè)投資的方式下，目標(biāo)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手照樣存在，投資公司的加入只能使競(jìng)爭(zhēng)更加激烈

13、。而在股權(quán)并購(gòu)的情況下，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手減少了，而投資公司自己的隊(duì)伍卻壯大了，從而改變了競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，投資公司容易獲得壟斷利潤(rùn)。上述股權(quán)并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)是就一般意義而言的，具體到每一個(gè)股權(quán)并購(gòu)的實(shí)務(wù)中，還要具體問(wèn)題具體分析，不能一概而論。4.股權(quán)并購(gòu)的缺點(diǎn)從實(shí)務(wù)中看，及新設(shè)投資方式比，股權(quán)并購(gòu)主要存在如下缺點(diǎn)：（1）由于并購(gòu)前后目標(biāo)公司作為民事主體是持續(xù)存在的，因而有關(guān)民事權(quán)利義務(wù)是延續(xù)的，因此，基于出讓方披露不真實(shí)、不全面，導(dǎo)致目標(biāo)公司遭受或然負(fù)債，使投資公司對(duì)目標(biāo)公司的權(quán)益減損的風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的。這是股權(quán)并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)，也是最難防范的風(fēng)險(xiǎn)。（2）由于目標(biāo)公司的廠(chǎng)房、機(jī)器、設(shè)備往往是舊的，因此，雖然并購(gòu)的現(xiàn)金

14、流量相對(duì)新設(shè)投資較少，但并購(gòu)后可能需要投入資金進(jìn)行技術(shù)改造，否則可能難于提高目標(biāo)公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。（3）由于目標(biāo)公司及員工之間的勞動(dòng)繼續(xù)有效，并購(gòu)后往往面臨目標(biāo)公司冗員的處理，這不僅容易激化勞資矛盾，而且會(huì)增加目標(biāo)公司的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。（4）并購(gòu)程序復(fù)雜，受讓股權(quán)需要征得目標(biāo)公司存續(xù)股東的同意，修改目標(biāo)公司的章程需要及存續(xù)股東進(jìn)行談判，為防避或然負(fù)債需要進(jìn)行大量的盡職調(diào)查工作，因此，股權(quán)并購(gòu)的工作成本較高。（5）并購(gòu)后的整合難度大，投資公司對(duì)目標(biāo)公司行使管理權(quán)的阻力大。在投資公司并購(gòu)目標(biāo)公司全部股權(quán)持有者特別是僅為相對(duì)控股的情況下，并購(gòu)后的整合及投資公司對(duì)目標(biāo)公司行使管理權(quán)都會(huì)遇到困難。有人說(shuō)明股權(quán)

15、并購(gòu)后對(duì)目標(biāo)公司整合和行使管理權(quán)的難度，形象地比喻為“嫁姑娘”，意思說(shuō)投資公司是到人家過(guò)日子，而把資產(chǎn)并購(gòu)比喻為“娶媳婦”意思說(shuō)目標(biāo)公司的資產(chǎn)到投資公司家中來(lái)。（6）股權(quán)并購(gòu)受?chē)?guó)家反壟斷法的規(guī)范和限制。正確認(rèn)識(shí)股權(quán)并購(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)，有利于在實(shí)務(wù)中揚(yáng)長(zhǎng)避短，更好地使用股權(quán)并購(gòu)的投資方式。 5.適用股權(quán)并購(gòu)的條件從實(shí)務(wù)看，不是任何情況下都可以使用股權(quán)并購(gòu)的，股權(quán)并購(gòu)作為并購(gòu)?fù)顿Y方式中的高級(jí)形式，對(duì)其使用的條件有著嚴(yán)格的要求。背離前提條件適用股權(quán)并購(gòu)的，不僅會(huì)使股權(quán)行不通，而且很可能使投資公司遭受損失。適用股權(quán)并購(gòu)?fù)顿Y方式的前提條件如下：（1）目標(biāo)企業(yè)必須是公司類(lèi)型的企業(yè)，而不能是合伙企業(yè)或私營(yíng)企業(yè)。因

16、為只有公司類(lèi)型的企業(yè)才有完全獨(dú)立的人格，股東才對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任，股東對(duì)公司的權(quán)益才表現(xiàn)為股權(quán)，才可適用股權(quán)并購(gòu)。而非公司類(lèi)型的企業(yè)（包括一人有限責(zé)任公司）,企業(yè)并沒(méi)有完全獨(dú)立的人格，投資人對(duì)企業(yè)的權(quán)益不表現(xiàn)為股權(quán)，故無(wú)股權(quán)并購(gòu)可言；加上這類(lèi)企業(yè)的投資人（或稱(chēng)股東）對(duì)企業(yè)負(fù)連帶責(zé)任，公司不能成為這樣企業(yè)的投資人；所以公司不能對(duì)這樣的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)并購(gòu)。（2）對(duì)管理不規(guī)范的公司也不適宜用股權(quán)并購(gòu)。雖然說(shuō)，凡是公司類(lèi)型的企業(yè)都可以適用股權(quán)并購(gòu)?fù)顿Y方式，但是如果目標(biāo)公司管理不規(guī)范，特別是沒(méi)有規(guī)范、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呢?cái)務(wù)制度、財(cái)務(wù)記錄、財(cái)務(wù)核算，或者資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、納稅、合同管理混亂，最好不要適用股權(quán)并購(gòu)而應(yīng)適用資

17、產(chǎn)并購(gòu)。因?yàn)閷?duì)這樣的公司適用股權(quán)并購(gòu)，對(duì)投資公司的風(fēng)險(xiǎn)太大。（3）出讓方無(wú)法或不愿意對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行披露，而投資公司又不能從其他渠道獲得足夠的信息資料，且目標(biāo)公司的股份沒(méi)有公允的市價(jià)的情況下，也不適宜采取股權(quán)并購(gòu)。這是因?yàn)楣蓹?quán)交易實(shí)質(zhì)上是股東之間對(duì)其享有的對(duì)目標(biāo)公司權(quán)益的交易，如果投資公司不能充分占有目標(biāo)公司的信息資料，在目標(biāo)公司的股份沒(méi)有公允的市價(jià)的情況下，就沒(méi)法對(duì)出讓股份者對(duì)目標(biāo)公司的享有的權(quán)益作出正確的判斷，也無(wú)法進(jìn)行股權(quán)并購(gòu)。（4）目標(biāo)公司的股東特別是出讓股權(quán)股東不存在虛假出資和出資違約的情況，不存在依法應(yīng)當(dāng)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的情況。因?yàn)?，如果存在這類(lèi)情況，投資公司并購(gòu)后將置于風(fēng)險(xiǎn)中

18、。（5）目標(biāo)公司的產(chǎn)品、市場(chǎng)份額、銷(xiāo)售渠道、品牌、機(jī)器設(shè)備、場(chǎng)地等應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者有利用價(jià)值，如果沒(méi)有利用價(jià)值，投資公司就沒(méi)有并購(gòu)的必要。當(dāng)然，如果投資公司需要目標(biāo)公司的殼，則當(dāng)屬別論。（6）在某些情況下，目標(biāo)公司的資產(chǎn)橫跨幾個(gè)行業(yè)，其中有投資公司不需要的，或者投資公司不能持有的，或者有些已經(jīng)是垃圾資產(chǎn)的。在這種情況下，如果投資公司擬對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行股權(quán)并購(gòu)，就應(yīng)當(dāng)要求目標(biāo)公司對(duì)沒(méi)有利用價(jià)值的資產(chǎn)或投資公司不能持有的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，或者采用資產(chǎn)并購(gòu)的方式將垃圾資產(chǎn)甩掉。6.股權(quán)并購(gòu)的三種模式從實(shí)務(wù)中看，股權(quán)并購(gòu)需要通過(guò)三種具體操作模式之一來(lái)實(shí)現(xiàn)，這三種操作模式就是：受讓股權(quán)、增資并購(gòu)和合并并購(gòu)。

19、這三種操作模式交易的標(biāo)的和內(nèi)涵相同，都是股東擁有的對(duì)目標(biāo)公司股東權(quán)益，但適用的具體情況、操作流程各不相同。討論股權(quán)并購(gòu)的具體操作模式，有利于提高我們的實(shí)務(wù)工作能力。（1）受讓股權(quán)受讓股權(quán)是指投資公司通過(guò)向目標(biāo)公司的股東購(gòu)買(mǎi)股權(quán)的方式，從而使自己成為目標(biāo)公司的新股東的一種股權(quán)并購(gòu)的操作模式。受讓股權(quán)是股權(quán)并購(gòu)三種操作模式中最簡(jiǎn)單、最基本、也是使用最多的一種。受讓股權(quán)投資方式適用于目標(biāo)公司有股東欲出讓股權(quán)的情況，需要履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的有關(guān)法律程序。受讓股權(quán)作為一種股權(quán)并購(gòu)的操作模式，可以及其他操作模式并用，比如在受讓目標(biāo)公司股權(quán)的同時(shí)，向目標(biāo)公司增資；在公司合并的同時(shí)向目標(biāo)公司的部分股東受讓股權(quán)，從而

20、擴(kuò)大公司在合并后公司中的持股比例等。受讓股權(quán)的交易主體是投資公司和目標(biāo)公司出讓股權(quán)的股東，一般需要依照法律程序進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓和修改公司章程及變更公司登記，需要目標(biāo)公司的存續(xù)股東從放棄對(duì)交易股權(quán)的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)和參及修改公司章程的角度介入。受讓股權(quán)可以是購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的全部股權(quán)，也可以是購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的部分股權(quán)，以達(dá)到對(duì)目標(biāo)公司的控制或共同控制的目標(biāo)。（2）增資并購(gòu)（增資擴(kuò)股）增資并購(gòu)是指投資公司通過(guò)向目標(biāo)公司投資增加目標(biāo)注冊(cè)資本，從而使投資公司成為目標(biāo)公司新股東的一種股權(quán)并購(gòu)操作模式。增資并購(gòu)從表面上看投資公司不及目標(biāo)公司的原股東發(fā)生股權(quán)交易關(guān)系，但實(shí)際上投資公司要及目標(biāo)公司的全體股東之間發(fā)生權(quán)益對(duì)價(jià)關(guān)

21、系，交易的實(shí)質(zhì)仍是股東對(duì)目標(biāo)公司的權(quán)益。增資并購(gòu)（增資擴(kuò)股）適用于目標(biāo)公司需要擴(kuò)大投資，且目標(biāo)公司的股東同意吸納投資公司為目標(biāo)公司新股東情況。增資并購(gòu)比受讓股權(quán)并購(gòu)復(fù)雜，操作難度大，需要履行目標(biāo)公司原股東權(quán)益及投資公司增資額的比價(jià)程序和目標(biāo)公司增資的法律程序。這種比價(jià)就是等額貨幣（投資公司持有）及等額資本（目標(biāo)公司原股東持有）的價(jià)值比例問(wèn)題，需要交易雙方在協(xié)商基礎(chǔ)上確定。增資并購(gòu)有利于擴(kuò)大目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，可以為目標(biāo)公司注入新的活力。增資并購(gòu)也可以及其他操作模式并用，比如在向目標(biāo)公司增資的同時(shí)受讓目標(biāo)公司部分股東的股權(quán)，在公司合并的同時(shí)向合并后的公司增資。增資并購(gòu)的目標(biāo)是通過(guò)向目標(biāo)公司增資實(shí)

22、現(xiàn)投資公司對(duì)目標(biāo)公司控制或共同控制。（3）合并并購(gòu)合并并購(gòu)是投資公司或者投資公司的子公司通過(guò)及目標(biāo)公司合并，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司決策或控制的一種股權(quán)并購(gòu)操作模式。合并并購(gòu)中，投資公司可以不對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行投資而采用單純的合并形式，但由于會(huì)擴(kuò)大投資公司股東的控制規(guī)模，從而也會(huì)給投資公司帶來(lái)額外利益，故也是公司并購(gòu)的一種操作模式。公司合并，從表面上看是公司及公司之間的關(guān)系，但實(shí)質(zhì)上仍是參加合并的各公司股東權(quán)益的并接，仍需要按照各方擁有的權(quán)益確定其在合并后的公司中所持有的股份比例。所以合并并購(gòu)仍屬于股權(quán)并購(gòu)的一種操作模式。合并并購(gòu)以參加合并的各公司有合并的可能和需要，且各公司的股東同意公司合并為條件。合

23、并并購(gòu)需要履行公司合并的法律程序，重點(diǎn)和難點(diǎn)是參加合并的各公司股東之間的權(quán)益的比價(jià)，因?yàn)檫@決定股東在合并后公司中持有的股份的多少，從而關(guān)系到股東的切身利益。合并并購(gòu)比增資并購(gòu)更復(fù)雜，但可以再不增加投資的情況下擴(kuò)大投資公司的控制規(guī)模。同樣，合并并購(gòu)也可以及其他并購(gòu)操作模式同時(shí)并用。【案例1】甲公司及乙公司股東洽談甲公司并購(gòu)乙公司事宜，由于雙方在市場(chǎng)處于競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，乙公司不愿意對(duì)自己的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，特別是銷(xiāo)售情況作全面的披露，甲公司只好選擇資產(chǎn)并購(gòu)方式。當(dāng)雙方初步談妥轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的總價(jià)格，并在此基礎(chǔ)上做詳細(xì)測(cè)算時(shí)，乙公司股東發(fā)現(xiàn)采取資產(chǎn)并購(gòu)模式不僅自己會(huì)多支付4000多萬(wàn)元的稅金（營(yíng)業(yè)稅、增值稅和

24、企業(yè)所得稅），而且公司出讓資產(chǎn)后還需要履行清算程序，還需要大量的清算費(fèi)用。故要求改變交易方式，同意按照規(guī)則進(jìn)行全面披露，甲公司也愿意在乙公司股東對(duì)乙公司進(jìn)行全面披露的基礎(chǔ)上對(duì)乙公司進(jìn)行股權(quán)并購(gòu)。結(jié)果雙方間順利地完成了股權(quán)并購(gòu)，甲公司受讓了乙公司全體股東的全部股權(quán)。并購(gòu)方式的變更使得乙公司全體股東增收4000多萬(wàn)元?！景咐?】甲公司是一家外國(guó)企業(yè)，上世紀(jì)九十年代陸續(xù)在中國(guó)大陸投資設(shè)立獨(dú)資或合資企業(yè)多家。本世紀(jì)初，甲公司在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立專(zhuān)事投資控股的外商投資性公司乙，并陸續(xù)由乙在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立獨(dú)資或合資企業(yè)多家。由于持股平臺(tái)不統(tǒng)一，給管理工作帶來(lái)諸多不便。為了統(tǒng)一持股平臺(tái)，經(jīng)過(guò)反復(fù)論證和推演，決定由甲

25、公司將其持有的全部投資所形成的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給乙公司，并以該股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為乙公司增資。結(jié)果未動(dòng)用一分貨幣，卻實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)股和增資，使甲公司在國(guó)內(nèi)的全部投資統(tǒng)一到乙公司名下，實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一持股平臺(tái)的目標(biāo)。具體操作方法是：甲公司及乙公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，由甲公司將其持有的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給乙公司（在轉(zhuǎn)股協(xié)議中明確全部轉(zhuǎn)股股價(jià)款用于對(duì)乙公司的增資），然后甲公司申請(qǐng)為乙公司增資（明確以受讓股權(quán)價(jià)款作為甲公司對(duì)乙公司的增資），獲得批準(zhǔn)后，以相關(guān)轉(zhuǎn)股文件及甲公司對(duì)各目標(biāo)公司的出資證明為增資的驗(yàn)資材料。第三節(jié)什么是資產(chǎn)并購(gòu)？資產(chǎn)并購(gòu)的特點(diǎn)1.資產(chǎn)并購(gòu)是指投資公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的方式實(shí)現(xiàn)目標(biāo)公司的一種投資方式。因此

26、，股權(quán)并購(gòu)的交易標(biāo)的和內(nèi)涵是股東持有的目標(biāo)公司的股權(quán)，交易的對(duì)方是目標(biāo)公司的股東；而資產(chǎn)并購(gòu)交易的標(biāo)的和內(nèi)涵是目標(biāo)公司的額資產(chǎn)，交易對(duì)方是目標(biāo)公司，資產(chǎn)并購(gòu)有新設(shè)并購(gòu)（間接受讓并購(gòu)）和直接受讓兩種具體操作模式。2.資產(chǎn)并購(gòu)的特點(diǎn)（1）適用對(duì)象即目標(biāo)企業(yè)不受企業(yè)類(lèi)型的限制，股權(quán)并購(gòu)要求企業(yè)必須是公司類(lèi)型的企業(yè)，而資產(chǎn)并購(gòu)可以適用各種類(lèi)型的企業(yè)。合伙企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、未改制的國(guó)營(yíng)企業(yè)和未改制的集體企業(yè)均可采用資產(chǎn)并購(gòu)方式，只要這些企業(yè)可以有效地出售資產(chǎn)即可。這是因?yàn)椋蓹?quán)并購(gòu)是投資公司以股東的身份加入目標(biāo)企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的持股和控制，而資產(chǎn)并購(gòu)是投資公司將并購(gòu)資產(chǎn)從目標(biāo)企業(yè)買(mǎi)出來(lái)，故可以不問(wèn)

27、目標(biāo)企業(yè)的組織形式，而只問(wèn)能否有效地購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。（2）可以不要求目標(biāo)企業(yè)對(duì)其經(jīng)營(yíng)狀況作全面的披露。由于資產(chǎn)并購(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不借助于目標(biāo)企業(yè)這個(gè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，而是另起爐灶設(shè)立新的經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，因此，可以不像股權(quán)并購(gòu)那樣必須對(duì)目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)狀況做全面的了解，可以在資產(chǎn)出讓方對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、管理機(jī)構(gòu)等作有限披露的情況下，對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)。從實(shí)務(wù)中看投資公司只要對(duì)并購(gòu)資產(chǎn)的構(gòu)成、性能、效率、狀況、市場(chǎng)、品牌競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等有準(zhǔn)確了解，能夠確定目標(biāo)公司出讓資產(chǎn)的行為合法有效，就可以進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)。（3）資產(chǎn)并購(gòu)一般不會(huì)遭受目標(biāo)企業(yè)或然負(fù)債的損失，這是資產(chǎn)并購(gòu)方式的最大特點(diǎn)和最大優(yōu)點(diǎn)。（4）資產(chǎn)并購(gòu)及股權(quán)并購(gòu)一樣可以

28、減少目標(biāo)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，改變目標(biāo)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。（5）資產(chǎn)并購(gòu)一般需要依照法律程序進(jìn)行新公司設(shè)立和受讓資產(chǎn)的行為。從實(shí)務(wù)看，絕大多數(shù)資產(chǎn)并購(gòu)需要在資產(chǎn)所在地設(shè)立新的公司，以該新設(shè)公司為企業(yè)平臺(tái)對(duì)并購(gòu)資產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。因此，從程序的角度說(shuō)，資產(chǎn)并購(gòu)要比簡(jiǎn)單的股權(quán)并購(gòu)多履行一個(gè)法律程序。（6）在多數(shù)情況下，出讓資產(chǎn)目標(biāo)公司需要履行清算程序。目標(biāo)公司出讓資產(chǎn)后，公司僅剩下一個(gè)空殼，但股東或投資者未經(jīng)清算程序不能從公司取回投資，所以多數(shù)這類(lèi)目標(biāo)公司會(huì)走向清算解散。（7）在采用資產(chǎn)并購(gòu)的操作模式下，即使目標(biāo)公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)有投資公司不需要的或者不能持有的，也無(wú)需像股權(quán)并購(gòu)那樣必須進(jìn)行剝離。投資公司可以需要什

29、么買(mǎi)什么，不需要的給目標(biāo)公司留下即可。（8）資產(chǎn)并購(gòu)稅務(wù)負(fù)擔(dān)比股權(quán)并購(gòu)重。股權(quán)并購(gòu)一般僅發(fā)生印花稅，也可能發(fā)生所得稅，但資產(chǎn)并購(gòu)不僅會(huì)發(fā)生印花稅和所得稅，還可能要發(fā)生營(yíng)業(yè)稅和契稅以及房地產(chǎn)增值稅等稅。（9）并購(gòu)后整合的難度大于新設(shè)投資方式，但難度小于股權(quán)并購(gòu)方式。這主要是因?yàn)樵谫Y產(chǎn)并購(gòu)的情況下，公司的架構(gòu)、決策層和管理團(tuán)隊(duì)往往是全新的，是完全擺脫目標(biāo)公司影響的。（10）資產(chǎn)并購(gòu)后投資公司一般需要對(duì)目標(biāo)公司追加投資，或者進(jìn)行技術(shù)改造，添置新的機(jī)器設(shè)備；或者追加流動(dòng)資金，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。（11）一般情況下員工需要及目標(biāo)公司解除勞動(dòng)合同，及接受資產(chǎn)的公司另行簽訂勞動(dòng)合同。在資產(chǎn)并購(gòu)的情況下，目標(biāo)公司由

30、于已經(jīng)將資產(chǎn)出讓?zhuān)瑹o(wú)法從事原有的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，需要解除及員工的勞動(dòng)合同可能會(huì)發(fā)生相關(guān)費(fèi)用。而投資公司要組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，往往需要招聘原目標(biāo)企業(yè)的員工，這就需要及這些員工訂立勞動(dòng)合同。在這個(gè)過(guò)程中，處理得好，投資公司會(huì)甩掉處理目標(biāo)企業(yè)冗員的麻煩。（12）資產(chǎn)并購(gòu)及股權(quán)并購(gòu)一樣也要受到反壟斷法的限制。3.使用資產(chǎn)并購(gòu)的條件（1）使用對(duì)象可以是公司制企業(yè)，也可以非公司制企業(yè)，可以是管理規(guī)范的企業(yè)，也可以是不規(guī)范的企業(yè)（2）關(guān)于出讓方披露的要求，出讓方對(duì)目標(biāo)公司做全面的可以適用，出讓方未對(duì)目標(biāo)公司作全面的披露，僅對(duì)資產(chǎn)作全面披露也可以。（3）目標(biāo)公司資產(chǎn)能夠適應(yīng)投資公司的需要。（4）限制競(jìng)爭(zhēng)從實(shí)務(wù)看，在資

31、產(chǎn)并購(gòu)的情況下，投資公司之所以要購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的資產(chǎn)，并不一定是完全看中目標(biāo)公司的資產(chǎn)，還在于承繼目標(biāo)公司產(chǎn)品的市場(chǎng)份額和已有業(yè)務(wù)，而要達(dá)到此目的，目標(biāo)公司必須保證在出讓資產(chǎn)后不在目標(biāo)市場(chǎng)投資從事同類(lèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)活動(dòng)。否則，目標(biāo)公司前手將陳舊的資產(chǎn)高價(jià)賣(mài)給投資公司，后手再用所得價(jià)款建設(shè)新的工廠(chǎng)，生產(chǎn)銷(xiāo)售相同的產(chǎn)品，投資公司并購(gòu)目的無(wú)法實(shí)現(xiàn)。4.間接資產(chǎn)并購(gòu)（受讓?zhuān)╅g接資產(chǎn)受讓是資產(chǎn)并購(gòu)的一種操作模式。間接資產(chǎn)受讓是指投資公司在資產(chǎn)并購(gòu)談判基本確定的情況下，在目標(biāo)企業(yè)的所在地設(shè)立一家子公司，由該子公司受讓并經(jīng)營(yíng)并購(gòu)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式。從實(shí)務(wù)看，多數(shù)資產(chǎn)并購(gòu)采取新設(shè)公司受讓目標(biāo)公司資產(chǎn)的操作模式。這是

32、因?yàn)槎鄶?shù)目標(biāo)企業(yè)和投資公司不在一個(gè)工商、稅務(wù)管轄區(qū)，投資公司不能將并購(gòu)資產(chǎn)移回投資公司所在地從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，只能在并購(gòu)資產(chǎn)的原地從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。因此，必須在并購(gòu)資產(chǎn)所在地設(shè)立企業(yè)平臺(tái)。而如果待投資公司將并購(gòu)資產(chǎn)買(mǎi)妥后再去設(shè)立新公司，不如在并購(gòu)基本確定時(shí)就設(shè)立接受資產(chǎn)的新公司，由這個(gè)新公司直接受讓資產(chǎn)，在取得資產(chǎn)后當(dāng)即以該公司名義從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。間接資產(chǎn)受讓雖然需要履行新公司設(shè)立、資產(chǎn)受讓兩個(gè)法律程序，但是能夠做到購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司資產(chǎn)和投資公司新設(shè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)同時(shí)并舉，達(dá)到水到渠成，并購(gòu)經(jīng)營(yíng)兩不誤。所以，對(duì)資產(chǎn)并購(gòu)而言，新設(shè)公司并購(gòu)資產(chǎn)是一種比較好的操作模式。5.直接受讓資產(chǎn)一般只適用于并購(gòu)?fù)．a(chǎn)企業(yè)或

33、破產(chǎn)企業(yè)。第四節(jié)股權(quán)并購(gòu)及資產(chǎn)并購(gòu)的詳細(xì)區(qū)別股權(quán)并購(gòu)及資產(chǎn)并購(gòu)的區(qū)別是：其主要差別是：收購(gòu)股權(quán)是購(gòu)買(mǎi)一家企業(yè)的股份，收購(gòu)方成為被收購(gòu)方的股東，因此要承擔(dān)該企業(yè)的債權(quán)和債務(wù)；而收購(gòu)資產(chǎn)則僅僅是一般資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)行為，由于在收購(gòu)目標(biāo)公司資產(chǎn)時(shí)并未收購(gòu)其股份，收購(gòu)方無(wú)需承擔(dān)該企業(yè)的債務(wù)。此處的股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)兩種方式，我給大家做個(gè)列表詳細(xì)講解。并購(gòu)目標(biāo)公司資產(chǎn)收購(gòu)股權(quán)收購(gòu)并購(gòu)方風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)目標(biāo)公司的債務(wù)包括未列債務(wù)、或有負(fù)債。不承擔(dān)目標(biāo)公司債務(wù)。對(duì)目標(biāo)公司原有債務(wù)不負(fù)連帶責(zé)任，僅以購(gòu)股出資的股金為限度承擔(dān)目標(biāo)公司的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。談判對(duì)象只同一個(gè)賣(mài)主談判（簡(jiǎn)單）只同一個(gè)賣(mài)主談判（簡(jiǎn)單）同一批股東談判或及代表一批

34、股東的班子談判（復(fù)雜）成交合同需訂一個(gè)內(nèi)容詳細(xì)具體的并購(gòu)合同。這個(gè)合同的內(nèi)容龐雜。（復(fù)雜）合同內(nèi)容只訂明資產(chǎn)品名稱(chēng)、權(quán)利狀況、交付方式、時(shí)間等即可。（簡(jiǎn)單）要制作出一份內(nèi)容復(fù)雜的收購(gòu)要約、合同（復(fù)雜）職工負(fù)擔(dān)接受職工，承擔(dān)養(yǎng)老金計(jì)劃義務(wù)。不接受職工不承擔(dān)相關(guān)養(yǎng)老金計(jì)劃義務(wù)及目標(biāo)公司共同負(fù)擔(dān)養(yǎng)老金計(jì)劃義務(wù)交接接接逐項(xiàng)驗(yàn)收、交接，辦理變更登記。處理一切原有合同關(guān)系。（復(fù)雜、工作量大）照財(cái)產(chǎn)清單驗(yàn)收（簡(jiǎn)單）改組目標(biāo)公司董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)班子（簡(jiǎn)單）筆者結(jié)合自身操作過(guò)的項(xiàng)目，整理出如下兩個(gè)案例并簡(jiǎn)要進(jìn)行法律分析?！景咐?】某投資公司擬對(duì)某公司進(jìn)行并購(gòu)，鑒于資產(chǎn)并購(gòu)的稅負(fù)大，起初雙方商定采取股權(quán)并購(gòu)方式進(jìn)行并

35、購(gòu)，并將該并購(gòu)方式寫(xiě)入意向協(xié)議。但經(jīng)過(guò)我們律師盡職調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，目標(biāo)公司管理混亂，股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，為防避風(fēng)險(xiǎn)，反復(fù)研究商量，最后投資公司提出改變并購(gòu)方式，以資產(chǎn)并購(gòu)方式進(jìn)行并購(gòu)。在投資公司的再三說(shuō)服下，目標(biāo)公司終于同意接受以資產(chǎn)并購(gòu)方式并購(gòu)公司。最后雙方順利完成了并購(gòu)，投資公司有效地防避了并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)?！景咐?】企業(yè)B具有較為先進(jìn)的客車(chē)生產(chǎn)線(xiàn)，只是由于歷史原因?qū)е缕髽I(yè)管理混亂、運(yùn)營(yíng)資金匱乏。企業(yè)B屬于老國(guó)企，主要設(shè)備為客車(chē)生產(chǎn)線(xiàn)（價(jià)值2600萬(wàn)元）、土地兩塊（其中一塊地為劃撥地）、擁有在崗職工300人，離崗在編、病退人員121人，對(duì)外欠款約4360元，應(yīng)收款項(xiàng)約800萬(wàn)元，拖欠職工工資及醫(yī)藥費(fèi)890

36、萬(wàn)元。企業(yè)B的主管機(jī)關(guān)（出資人）有意對(duì)客車(chē)廠(chǎng)進(jìn)行改制，方式不限，但希望能夠妥善解決其職工問(wèn)題及對(duì)外負(fù)債問(wèn)題。鑒于上述情況，律師建議可以選擇的并購(gòu)方式有兩種：其一即資產(chǎn)并購(gòu)，即收購(gòu)企業(yè)B的主要生產(chǎn)設(shè)備（客車(chē)生產(chǎn)線(xiàn)）自行生產(chǎn)客車(chē)，但是由于國(guó)家政策限制，上市公司無(wú)法取得客車(chē)的生產(chǎn)銷(xiāo)售權(quán)，此方式基本不可行（如上市公司A已經(jīng)擁有客車(chē)生產(chǎn)權(quán)，資產(chǎn)并購(gòu)可用于擴(kuò)大現(xiàn)有產(chǎn)能）。其二是股權(quán)并購(gòu)，上市公司A通過(guò)參及客車(chē)廠(chǎng)B的改制工作獲取改制后企業(yè)的股權(quán)。該方式可解決上市公司A的行業(yè)準(zhǔn)入問(wèn)題，但是卻要面臨企業(yè)改制所帶來(lái)的國(guó)有資產(chǎn)管理、債權(quán)債務(wù)處理、職工安置等問(wèn)題。根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，資產(chǎn)并購(gòu)和股權(quán)并購(gòu)各有優(yōu)缺，要視乎具體

37、情況而定。資產(chǎn)并購(gòu)可以獲得目標(biāo)企業(yè)的特定資產(chǎn)，不涉及因股權(quán)并購(gòu)所帶來(lái)的種種潛在法律風(fēng)險(xiǎn)，但是該方式要以自身有相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)為前提，否則就不能達(dá)到解決行業(yè)準(zhǔn)入及快速進(jìn)入該領(lǐng)域的目的。股權(quán)并購(gòu)的積極意義不言自明，但是要以并購(gòu)方進(jìn)行充分的盡職調(diào)查為前提。只有通過(guò)盡職調(diào)查，才能發(fā)現(xiàn)各種潛在問(wèn)題，充分估計(jì)并購(gòu)帶來(lái)的各種風(fēng)險(xiǎn)及計(jì)算并購(gòu)成本。 第三部分并購(gòu)的實(shí)質(zhì)并購(gòu)的實(shí)質(zhì)是在企業(yè)控制權(quán)運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，各權(quán)利主體依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)作出的制度安排而進(jìn)行的一種權(quán)利讓渡行為。并購(gòu)活動(dòng)是在一定的財(cái)產(chǎn)權(quán)利制度和企業(yè)制度條件下進(jìn)行的，在并購(gòu)過(guò)程中，某一或某一部分權(quán)利主體通過(guò)出讓所擁有的對(duì)企業(yè)的控制權(quán)而獲得相應(yīng)的受益，另一個(gè)部分權(quán)利主

38、體則通過(guò)付出一定代價(jià)而獲取這部分控制權(quán)。企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程實(shí)質(zhì)上是企業(yè)權(quán)利主體不斷變換的過(guò)程。并購(gòu)的動(dòng)因產(chǎn)生并購(gòu)行為最基本的動(dòng)機(jī)就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴(kuò)張的企業(yè)面臨這內(nèi)部擴(kuò)張和通過(guò)并購(gòu)發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴(kuò)張可能是一個(gè)緩慢而不確定的過(guò)程，通過(guò)并購(gòu)發(fā)展則要迅速的多，盡管它會(huì)帶來(lái)自身的不確定性。具體到理論方面，并購(gòu)的最常見(jiàn)的動(dòng)機(jī)就是協(xié)同效應(yīng)（Synergy）。并購(gòu)交易的支持者通常會(huì)以達(dá)成某種協(xié)同效應(yīng)作為支付特定并購(gòu)價(jià)格的理由。并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)包括經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)（Operating Synergy）和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)（Financial Synergy）。在具體實(shí)務(wù)中，并購(gòu)的動(dòng)因，歸納起來(lái)主要有以下幾類(lèi)：1

39、.擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，降低成本費(fèi)用通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)規(guī)模得到擴(kuò)大，能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模效應(yīng)能夠帶來(lái)資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理，原料，生產(chǎn)等各個(gè)環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。2.提高市場(chǎng)份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位規(guī)模大的企業(yè)，伴隨生產(chǎn)力的提高，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)的完善，市場(chǎng)份額將會(huì)有比較大的提高。從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。3.取得充足廉價(jià)的生產(chǎn)原料和勞動(dòng)力，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力 通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大，成為原料的主要客戶(hù)，能夠大大增強(qiáng)企業(yè)的談判能力，從而為企業(yè)獲得廉價(jià)的生產(chǎn)資料提供可能。同時(shí)，高效的管理，人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)降低勞動(dòng)力成本。從而提高企業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

40、4.實(shí)施品牌經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤(rùn) 品牌是價(jià)值的動(dòng)力，同樣的產(chǎn)品，甚至是同樣的質(zhì)量，名牌產(chǎn)品的價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通產(chǎn)品。并購(gòu)能夠有效提高品牌知名度，提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值，獲得更多的利潤(rùn)。5.為實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過(guò)并購(gòu)取得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、專(zhuān)業(yè)人才等各類(lèi)資源 并購(gòu)活動(dòng)收購(gòu)的不僅是企業(yè)的資產(chǎn)，而且獲得了被收購(gòu)企業(yè)的人力資源、管理資源、技術(shù)資源、銷(xiāo)售資源等。這些都有助于企業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的根本提高，對(duì)公司發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)有很大幫助。6.通過(guò)收購(gòu)跨入新的行業(yè)，實(shí)施多元化戰(zhàn)略，分散投資風(fēng)險(xiǎn) 這種情況出現(xiàn)在混合并購(gòu)模式中，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)通過(guò)對(duì)其他行業(yè)的投資，不僅能

41、有效擴(kuò)充企業(yè)的經(jīng)營(yíng)范圍，獲取更廣泛的市場(chǎng)和利潤(rùn)，而且能夠分散因本行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。但是縱觀我國(guó)資本市場(chǎng)，如今大型并購(gòu)的方向似乎開(kāi)始向國(guó)外發(fā)展。前不久國(guó)內(nèi)某企業(yè)要收購(gòu)悍馬，據(jù)說(shuō)是雙方合同都已經(jīng)簽訂完成，但這次收購(gòu)是否能夠最終完成，并購(gòu)?fù)瓿芍笫欠衲軌蛴?，我個(gè)人不持樂(lè)觀態(tài)度。企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因在于協(xié)同增值效應(yīng)，一如貝克爾所言的婚姻經(jīng)濟(jì)學(xué)，結(jié)婚在經(jīng)濟(jì)上的基本道理在于結(jié)合在一起生活比單獨(dú)生活能夠創(chuàng)造更大的價(jià)值。但也如同婚姻中有失敗一樣，企業(yè)并購(gòu)也存在不幸的可能。因此企業(yè)并購(gòu)不能盲目。 第四部分律師在企業(yè)并購(gòu)中所起的作用真正市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意義上的任何一項(xiàng)并購(gòu)行為，都離不開(kāi)律師（或者企業(yè)法律顧問(wèn)）的參及。究其原

42、因，任何一個(gè)哪怕是十分簡(jiǎn)單的并購(gòu)行為都會(huì)涉及許多方面的內(nèi)容，而法律是其中最主要的內(nèi)容之一。不了解法律規(guī)定，不了解當(dāng)?shù)卣撸恢涝擁?xiàng)收購(gòu)會(huì)涉及那些法律要求，會(huì)產(chǎn)生什么樣法律責(zé)任，受到哪些法律保護(hù)，產(chǎn)生什么法律效果等就進(jìn)行并購(gòu)，一方面會(huì)在出現(xiàn)法律問(wèn)題時(shí)手足無(wú)措，不知該怎么處理。另一方面則會(huì)因不懂有關(guān)法律問(wèn)題，從而使已啟動(dòng)的并購(gòu)遇到原本就已存在的法律障礙而路途擱淺，導(dǎo)致收購(gòu)并購(gòu)工作流產(chǎn)。或者雖然并購(gòu)?fù)瓿?，但潛在法律隱患很多，后患無(wú)窮。律師，當(dāng)然必須是熟知并購(gòu)法律業(yè)務(wù)并有相當(dāng)經(jīng)驗(yàn)的律師，因其就是專(zhuān)門(mén)研究這方面的法律和經(jīng)辦這方面的法律事務(wù)，就會(huì)熟知相應(yīng)的方方面面的規(guī)定，特別是掌握不斷發(fā)展變化的或者最新

43、的規(guī)定，了解其中的操作技巧，知道如何從法律的角度幫助和指導(dǎo)當(dāng)事人圓滿(mǎn)地進(jìn)行或完成一項(xiàng)并購(gòu)?；蛘弋?dāng)一項(xiàng)并購(gòu)有法律上的障礙而不能逾越，也會(huì)指導(dǎo)當(dāng)事人事先停止，避免產(chǎn)生更大的損失。律師之所以在并購(gòu)活動(dòng)中必不可少，此正其因。律師在并購(gòu)活動(dòng)中的主要工作：（一） 負(fù)責(zé)并購(gòu)活動(dòng)的法律策劃；（二） 擬定初步方案；（三） 負(fù)責(zé)目標(biāo)公司法律盡職調(diào)查，審查目標(biāo)公司的相關(guān)資料；（四） 確定方案；（五） 參及并購(gòu)談判； （六） 負(fù)責(zé)起草、修改并購(gòu)合同、相關(guān)文件、出具法律意見(jiàn)書(shū)；（七） 對(duì)目標(biāo)公司重大法律事務(wù)、尤其是合同的處理；（八） 協(xié)調(diào)、溝通并購(gòu)各方。在企業(yè)并購(gòu)行為中，所涉及到的各方利益主體一般包括：兼并方或收購(gòu)方（

44、簡(jiǎn)稱(chēng)“并購(gòu)方”）、被兼并方或被收購(gòu)方（以下稱(chēng)“目標(biāo)公司”）、目標(biāo)公司的債權(quán)人和債務(wù)人、政府部門(mén)（尤其是國(guó)有控股企業(yè)）等。其中最需要聘用律師的是并購(gòu)方和目標(biāo)公司。下面就針對(duì)并購(gòu)方和目標(biāo)公司律師所應(yīng)發(fā)揮的作用分別展開(kāi)敘述。一、并購(gòu)方律師的主要工作事項(xiàng)對(duì)并購(gòu)方而言，任何并購(gòu)交易中都可能存在著風(fēng)險(xiǎn)，只有對(duì)并購(gòu)交易中的風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)，并做好相應(yīng)的對(duì)策，才能有效防范并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，保證并購(gòu)交易的成功及實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的目的。并購(gòu)方之所以需要專(zhuān)門(mén)從事并購(gòu)法律事務(wù)的律師，是因?yàn)槁蓭熆梢栽诓①?gòu)業(yè)務(wù)中發(fā)揮以下重要作用：（一）在實(shí)施并購(gòu)前對(duì)并購(gòu)交易的合法性進(jìn)行審查。并購(gòu)不完全是一種市場(chǎng)行為，其中在參及主體、市場(chǎng)準(zhǔn)入、經(jīng)營(yíng)規(guī)模和

45、范圍等方面必然受到有關(guān)國(guó)家法律法規(guī)或相關(guān)政策的限制，特別是當(dāng)并購(gòu)涉及到國(guó)有企業(yè)的時(shí)候，政府干預(yù)是必然的，而且政府在并購(gòu)中所扮演的角色有時(shí)會(huì)直接關(guān)系到并購(gòu)的成敗。所以，律師參及企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)首先要對(duì)并購(gòu)交易的合法性進(jìn)行審查。（二）對(duì)目標(biāo)企業(yè)所涉及的法律事項(xiàng)做盡職調(diào)查。為了確保并購(gòu)的可靠性，減少并購(gòu)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)及損失，并購(gòu)方在決定并購(gòu)目標(biāo)公司前，必須要對(duì)目標(biāo)公司的內(nèi)部情況進(jìn)行一些審慎的調(diào)查及評(píng)估。這些調(diào)查和評(píng)估事項(xiàng)包括：1.目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)證明資料（一般指涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)時(shí)國(guó)資管理部門(mén)核發(fā)的產(chǎn)權(quán)證或投資證明資料）；2.目標(biāo)公司的工商注冊(cè)登記資料（包括公司章程、各類(lèi)出資或驗(yàn)資證明報(bào)告等）；3.有關(guān)目標(biāo)公司

46、經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)報(bào)表或資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告；4.參及并購(gòu)的中介機(jī)構(gòu)從業(yè)資質(zhì)；5.目標(biāo)公司所擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)情況；6.目標(biāo)公司重大資產(chǎn)（包括房產(chǎn)、土地使用權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)）、負(fù)債或合同事項(xiàng)；7.目標(biāo)公司管理框架結(jié)構(gòu)和人員組成；8.有關(guān)國(guó)家對(duì)目標(biāo)公司的稅收政策；9.各類(lèi)可能的或有負(fù)債情況（包括各類(lèi)擔(dān)保、訴訟或面臨行政處罰等事項(xiàng)）；10.其他根據(jù)目標(biāo)公司的特殊情況所需要調(diào)查的特殊事項(xiàng)，如社會(huì)保險(xiǎn)、環(huán)保、不可抗力、可能不需要并購(gòu)方同意就加諸于并購(gòu)方的潛在責(zé)任等。目標(biāo)公司若不反對(duì)并購(gòu)，應(yīng)對(duì)并購(gòu)方律師盡職調(diào)查持合作態(tài)度，應(yīng)并購(gòu)方要求或依規(guī)定要求的情況下，應(yīng)盡可能地將自身情況，有關(guān)材料、資料、文件等告知或提供給并購(gòu)方。（三）出具

47、完備的并購(gòu)方案和法律意見(jiàn)書(shū)。并購(gòu)方律師參及并購(gòu)的核心工作就是為其實(shí)施并購(gòu)行為提供或設(shè)計(jì)切實(shí)可行的并購(gòu)方案和出具相關(guān)的法律意見(jiàn)書(shū)，以便對(duì)并購(gòu)中所涉及的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示或適當(dāng)?shù)囊?guī)避。目前，對(duì)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易，一般律師的法律意見(jiàn)書(shū)是向管理國(guó)有資產(chǎn)的上級(jí)主管部門(mén)或政府機(jī)關(guān)報(bào)批時(shí)所必須的法律文件。（四）起草相關(guān)的合同、協(xié)議等法律文件。企業(yè)并購(gòu)行為往往同時(shí)涉及企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債或人員等重組事項(xiàng)，其間必然涉及到需要律師起草或?qū)徍说拇罅亢贤?、協(xié)議等法律文件。這些合同或協(xié)議文件是最終確立企業(yè)并購(gòu)各方權(quán)利義務(wù)法律關(guān)系的依據(jù)，務(wù)必需要專(zhuān)業(yè)律師從中進(jìn)行必要的審核把關(guān)。（五）參及有關(guān)的并購(gòu)事項(xiàng)商務(wù)談判。對(duì)企業(yè)并購(gòu)而言，

48、主要還是一種市場(chǎng)交易行為，需要參及并購(gòu)的各方反復(fù)進(jìn)行（有時(shí)甚至是非常艱苦的）商務(wù)方面的談判，至于面臨企業(yè)并購(gòu)失敗的風(fēng)險(xiǎn)也是非常正常的事情，只有最后談成的結(jié)果才能形成書(shū)面上的法律文件。律師參及并購(gòu)業(yè)務(wù)的談判，有利于律師全面了解或掌握交易各方的真實(shí)意圖，并隨時(shí)為交易各方提供談判內(nèi)容的法律依據(jù)或咨詢(xún)服務(wù)。二、目標(biāo)公司律師的主要工作事項(xiàng)對(duì)目標(biāo)公司而言，其實(shí)更需要專(zhuān)業(yè)律師的參及。但是，現(xiàn)實(shí)中由于目標(biāo)公司存在種種問(wèn)題往往忽視律師的作用，甚至認(rèn)為律師的參及會(huì)對(duì)順利實(shí)現(xiàn)并購(gòu)帶來(lái)不利的影響。所以實(shí)踐中，被并購(gòu)一方很少注意發(fā)揮律師的作用（這或許也是它們之所以成為被并購(gòu)的目標(biāo)公司的一個(gè)重要原因）。尤其是在外資并購(gòu)業(yè)

49、務(wù)中，一般是由外資并購(gòu)方單方聘請(qǐng)律師完成并購(gòu)的。這種錯(cuò)誤的觀念往往使目標(biāo)公司在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中處于相對(duì)被動(dòng)的地位，損失掉許多應(yīng)該爭(zhēng)取的權(quán)益，且容易導(dǎo)致并購(gòu)失敗后面臨更加被動(dòng)的局面。目標(biāo)公司之所以需要專(zhuān)門(mén)從事并購(gòu)事務(wù)的律師，是因?yàn)槁蓭熆梢栽诓①?gòu)業(yè)務(wù)中對(duì)其而言可以發(fā)揮以下重要的作用：（一）審核并購(gòu)方的正式授權(quán)和談判效力問(wèn)題。作為被并購(gòu)的目標(biāo)公司，其本身往往存在多種不足，有時(shí)甚至是面臨破產(chǎn)倒閉的邊緣，所以非常地急需“輸血打氣”。而越是如此，反越是容易被他人利用，尤其是被許多騙子公司所利用。現(xiàn)實(shí)中，打著“企業(yè)并購(gòu)”的幌子行騙的不在少數(shù)。即便是對(duì)有并購(gòu)意圖和并購(gòu)實(shí)力的公司，也需要目標(biāo)公司對(duì)其真實(shí)的意圖進(jìn)行

50、研究。所以，對(duì)目標(biāo)公司而言，有些事情是可遇不可求的。如果在談判初期，應(yīng)讓熟悉并購(gòu)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)律師參及或通過(guò)咨詢(xún)的方式了解并購(gòu)方談判代表的相關(guān)授權(quán)、企業(yè)資質(zhì)和資金實(shí)力等有關(guān)狀況并確認(rèn)談判的效力問(wèn)題后再繼續(xù)有關(guān)的談判工作，律師的參及對(duì)避免企業(yè)被騙或并購(gòu)失敗風(fēng)險(xiǎn)是至關(guān)重要的。（二）制作或?qū)徍擞嘘P(guān)的并購(gòu)保密及承諾事項(xiàng)協(xié)議或擔(dān)保文件。對(duì)目標(biāo)公司而言，因?yàn)樵诓①?gòu)?fù)瓿汕捌湫枰虿①?gòu)方提供一系列的調(diào)查資料（企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、銷(xiāo)售渠道、目標(biāo)客戶(hù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等資料），尤其是對(duì)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的企業(yè)實(shí)施的并購(gòu)，一旦遇到惡意并購(gòu)或并購(gòu)失敗情況，其所遭受的損失往往無(wú)法挽回。所以，在并購(gòu)實(shí)施前，要求并購(gòu)方提供有利于保護(hù)自己權(quán)益的保密

51、及承諾事項(xiàng)協(xié)議或有關(guān)并購(gòu)資金來(lái)源的擔(dān)保協(xié)議有時(shí)是非常重要的。通過(guò)專(zhuān)業(yè)律師的參及或提示，至少可以避免或防止目標(biāo)公司可能會(huì)遇到此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)。（三）協(xié)助目標(biāo)公司回答并購(gòu)方提出或調(diào)查了解的一系列法律問(wèn)題。并購(gòu)方向目標(biāo)公司所調(diào)查了解的情況，有時(shí)往往比較專(zhuān)業(yè)。目標(biāo)公司為了及時(shí)高效、完整準(zhǔn)確、恰當(dāng)有據(jù)地向并購(gòu)方回答疑問(wèn)或提供材料，最好需要專(zhuān)業(yè)律師的協(xié)助。（四）參及起草或?qū)徍思安①?gòu)相關(guān)的合同或協(xié)議等法律文件。并購(gòu)方律師起草的關(guān)于并購(gòu)事項(xiàng)的協(xié)議，首先是為了維護(hù)并購(gòu)一方的利益，往往存在許多對(duì)目標(biāo)公司不利的條款內(nèi)容，有時(shí)甚至是故意設(shè)置法律的陷阱。若目標(biāo)公司不注重對(duì)有關(guān)合同或協(xié)議條款進(jìn)行研究，往往事后會(huì)陷入被動(dòng)局面，對(duì)其

52、造成的損失可能會(huì)是成千上億。律師的參及，可以最大限度的使被并購(gòu)的目標(biāo)公司在合同條款內(nèi)容上不會(huì)處于明顯的被動(dòng)不利地位。（五）參及或直接代表目標(biāo)公司進(jìn)行商務(wù)談判。目標(biāo)公司聘用律師參及商務(wù)談判的目的及并購(gòu)方聘用律師的目的是一樣的，而且有時(shí)雙方律師坐在一起談判也確實(shí)是更容易進(jìn)行交流，有利于提高談判的效率，有利于促成交易的盡快達(dá)成。 第五部分律師對(duì)于企業(yè)并購(gòu)方向所能起到的決定性作用從以上的幾點(diǎn)不難看出，律師在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中起到的作用至關(guān)重要，但是重要的程度也會(huì)根據(jù)每個(gè)項(xiàng)目的不同以及律師的自身水平而不同。一般情況下，都是并購(gòu)企業(yè)尋找到目標(biāo)企業(yè)，之后再去尋找律師，要求律師對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行法律層面的盡職調(diào)查。這種時(shí)候，并購(gòu)的過(guò)程是由企業(yè)或者經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)，律師負(fù)責(zé)的僅僅是一些文件的審核，梳理清楚企業(yè)的股權(quán)組成，以及目標(biāo)企業(yè)的一些房屋產(chǎn)權(quán)、員工組成等方面查證，雖然說(shuō)股權(quán)的查明在并購(gòu)過(guò)程中也很重要，但是此時(shí)律師的工作是被動(dòng)的，僅僅是機(jī)械的去完成該做的任務(wù)，無(wú)創(chuàng)新性可言。那怎樣提升律師的重要性，幫助企業(yè)更好地完成并購(gòu)體現(xiàn)律師應(yīng)有的價(jià)值呢？一個(gè)企業(yè)要求你對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查，認(rèn)真去完成你該做的事情這無(wú)可厚非，但是如果你這個(gè)律師的能力很強(qiáng)、知識(shí)