國際碳減排市場(chǎng)和碳交易風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

1、國際碳減排市場(chǎng)和碳交易風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避國際碳減排市場(chǎng)的形成清潔發(fā)展機(jī)制清潔發(fā)展機(jī)制 發(fā)展中國家 減排項(xiàng)目 額外性 2005 - 給予項(xiàng)目業(yè)主，而非政府附件一國家的國家目標(biāo)附件一國家的國家目標(biāo) 政府間配額交易 (AAUs) 政府采購項(xiàng)目信用歐盟排放貿(mào)易方案歐盟排放貿(mào)易方案 EU ETS歐洲配額 (EUAs)嚴(yán)格, 可以互換, 保證交付交易所交易所ECXNord PoolEEX直接出售給顧客直接出售給顧客國家目標(biāo)分配到12000 工業(yè)部門有限的政府和私營部有限的政府和私營部門采購、并入門采購、并入EU ETS (10% cap)靈活地京都機(jī)制靈活地京都機(jī)制聯(lián)合履約聯(lián)合履約 附件一國家 減排項(xiàng)目 額外性 2

2、008 - 給予項(xiàng)目業(yè)主，而非政府創(chuàng)造出來的信用可以增加政府的配額政府和私營部門采購項(xiàng)目信用政府和私營部門采購項(xiàng)目信用CERsERUs22005-08年交易量的發(fā)展趨勢(shì)資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 2008 單位：單位：tCO2e3EU ETS在市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 200842004-07年碳交易的價(jià)格和交易量資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 200852007年的CDM市場(chǎng)資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 2

3、00862007：中國炙手可熱資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 20087碳交易風(fēng)險(xiǎn)概述p政治風(fēng)險(xiǎn)談判的結(jié)果；附件一國家的態(tài)度（美國、歐盟）；發(fā)展中國家的態(tài)度p市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)n市場(chǎng)供需關(guān)系（2010年將是CER集中簽發(fā)的年份）n相關(guān)能源產(chǎn)品（石油、天然氣、煤）的走勢(shì)p時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)n項(xiàng)目建設(shè)上的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)n碳項(xiàng)目開發(fā)上的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)（PDD、DOE、EB）n碳信用的交付時(shí)間（目前的市場(chǎng)心態(tài)：越接近2012，風(fēng)險(xiǎn)越大，價(jià)格越低）p財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)n開發(fā)成本（減排量越大，單位開發(fā)和管理成本越低）n成本費(fèi)用的承擔(dān)和支付節(jié)點(diǎn)8碳交易風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避之一：ERPA什么是 ERPA？p通過某個(gè)特定的活

4、動(dòng)而制造出來的特定商品（碳信用）的供應(yīng)合同pERPA也可能規(guī)定這個(gè)活動(dòng)必須被執(zhí)行的途徑（例如，使得最大化產(chǎn)生這個(gè)商品的可能性）p目前這個(gè)階段，有各種版本的ERPA，而不存在一個(gè)“固定模板”p很難起草出“標(biāo)準(zhǔn)條款”p一個(gè)文件所涉及的交易金額巨大，往往在數(shù)百萬歐元9ERPA的關(guān)鍵要素：交付p交付什么？npCER = primary CERppCER的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)（項(xiàng)目延期、運(yùn)營、CDM合格性等）遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于sCERnsCER = secondary CERppCER對(duì)交付不做任何擔(dān)保，而sCER要保證交付數(shù)量nEUA = European Allowancep何時(shí)交付n在on某一固定的日期或截止到by某一

5、固定日期n如果交付沒能在相關(guān)的交付日期完成，如何處理？不可抗力如何定義？n賣方是否可以選擇提前交付？分期交付？10ERPA的關(guān)鍵要素：交付量p賣家承諾交付多少CER？n制作出來的100%的CER？n最小量加上額外量？n固定的量？p如果是固定量，一旦產(chǎn)生的量高于這個(gè)固定量，買家擁有什么權(quán)利？n購買選擇權(quán)n優(yōu)先取舍權(quán)p如果是100%的CER或者規(guī)定最小量，不足交付如何處理？11ERPA的關(guān)鍵要素：價(jià)格p買家愿意承受的價(jià)格是多少？p如果是“浮動(dòng)報(bào)價(jià)”：n“市場(chǎng)價(jià)格”如何計(jì)算（指數(shù)或是經(jīng)紀(jì)人）n那一天的市場(chǎng)價(jià)格n如果是指數(shù)價(jià)格，是否是數(shù)天的平均值？n是否對(duì)“上限”或“下限”有要求？p如果是中國項(xiàng)目，這

6、個(gè)項(xiàng)目是否符合國家對(duì)價(jià)格下限的要求（EUR8/US$10）？12確定價(jià)格的主要因素在價(jià)格確定方面存在的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：p誰來承擔(dān)方法學(xué)的開發(fā)（技術(shù)和費(fèi)用）p項(xiàng)目的審批成本（時(shí)間，溝通和費(fèi)用）p項(xiàng)目是否能夠按照計(jì)劃產(chǎn)生減排（罰責(zé)）p買家是否真正有支付能力（現(xiàn)金保證金）p固定價(jià)格還是浮動(dòng)價(jià)格 p后京都國際談判的結(jié)果p長期合作機(jī)制還是單一交易pCDM交易的制度是否完善13EUA 價(jià)格預(yù)期調(diào)查資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 200814歐洲企業(yè)減排戰(zhàn)略調(diào)查資料來源：資料來源：Point Carbon 2008, Carbon 200815ERPA的關(guān)鍵要素：成本和

7、稅費(fèi)p誰來承擔(dān)CDM相關(guān)的成本（例如，審定、注冊(cè)、核查、SOP等）p如果買家承擔(dān)部分的CDM相關(guān)成本，在價(jià)格上將如何給予體現(xiàn)（對(duì)于買家來講，將承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)）？p賣方是否承擔(dān)東道國的全部稅費(fèi)（例如，VAT）和相關(guān)收費(fèi)？16ERPA的關(guān)鍵要素：CDM流程pERPA是否清楚地說明誰來承擔(dān)CDM的流程（例如，PDD開發(fā)、審定、核查和認(rèn)證）？p對(duì)于每一個(gè)核查期，是否已經(jīng)清楚地確定了核查碳減排的責(zé)任？p誰來聘請(qǐng)DOE并與之簽訂合同？如果是買家，錯(cuò)誤的核查責(zé)任由誰來承擔(dān)？17ERPA的關(guān)鍵要素：聯(lián)絡(luò)人p誰是聯(lián)絡(luò)人（Focal Point）？p如果是“聯(lián)合”聯(lián)絡(luò)人，誰將有權(quán)利要求CERs的分配？p聯(lián)絡(luò)人是否

8、有權(quán)利在不通知其他方的情況下，加入額外的項(xiàng)目參與方？p如果有多個(gè)買方，或者是“聯(lián)合”聯(lián)絡(luò)人，是否有額外的協(xié)議規(guī)定各自的權(quán)利和義務(wù)？pEB的新動(dòng)向：/public_inputs/2008/iso_moc/index.html 18ERPA的關(guān)鍵要素：爭端的解決p使用法律：英國？香港？中國大陸？p通常的解決方法：仲裁p可能的仲裁機(jī)構(gòu)：n聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會(huì)（ UNCITRAL）n國際商會(huì)n倫敦國際仲裁法庭n自然資源永久仲裁法庭n香港或者新加坡的仲裁中心19ERPA談判技巧p清楚地知道自己的“基本”要求p如果發(fā)生語言上的分歧和不理解，要想辦法從不同的角度對(duì)這

9、個(gè)問題給予闡述p對(duì)于修改和會(huì)議紀(jì)要，要有書面資料留檔p制作一份清單，守衛(wèi)自己的陣地20碳交易風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避之二：合作伙伴p顧問公司n經(jīng)驗(yàn)（CDM開發(fā)的經(jīng)驗(yàn)、相關(guān)項(xiàng)目類型或技術(shù)的經(jīng)驗(yàn)）n人員（CDM知識(shí)、充足的人手、交流和溝通）n網(wǎng)絡(luò)（政府、DOE、EB）p買家n經(jīng)驗(yàn)（在項(xiàng)目開發(fā)過程中，是否可以給予支持和幫助）n人員（有CDM知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的人員）n決策流程（中國代表是否真正有決策權(quán)、總部對(duì)中國的控制力度）pDOEn經(jīng)驗(yàn)（CDM經(jīng)驗(yàn)、中國經(jīng)驗(yàn)）n決策流程（CB對(duì)中國和CDM的了解、時(shí)間）21小結(jié)p碳信用不是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的商品，因此不同項(xiàng)目之間的攀比需要謹(jǐn)慎、理性p碳信用的價(jià)格主要受碳減排項(xiàng)目本身的“價(jià)值”決定，并受到市場(chǎng)供求、國際政治和其他能源產(chǎn)品市場(chǎng)的影響p碳市場(chǎng)交易量在不斷放大，金融資本投入在不斷攀升pCDM項(xiàng)目在開發(fā)、執(zhí)行、交易過程中，存在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)；合理規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)是成功的