《企業(yè)價(jià)值評(píng)估》課程教學(xué)大綱

1、 ?企業(yè)價(jià)值評(píng)估?課程教學(xué)大綱(2005年制訂)課程編號(hào)：040146英 文 名：Business Valuation課程類別：專業(yè)主干課前 置 課：資產(chǎn)評(píng)估學(xué)原理后 置 課： 學(xué) 分：3學(xué)分課 時(shí)：54課時(shí)主講教師： 適用專業(yè)：資產(chǎn)評(píng)估選定教材：俞明軒.企業(yè)價(jià)值評(píng)估.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2004年.課程概述： 資產(chǎn)評(píng)估是為適應(yīng)我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，維護(hù)產(chǎn)權(quán)交易各方權(quán)益，保證資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)機(jī)制有些叫進(jìn)行而建立的。企業(yè)價(jià)值評(píng)估那么是資產(chǎn)評(píng)估的一個(gè)重要組成局部，其評(píng)估的對(duì)象主要是企業(yè)的整體價(jià)值?！捌髽I(yè)價(jià)值評(píng)估作為資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)學(xué)生的主干課程，涵蓋了企業(yè)價(jià)值評(píng)估概論、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的根本理論與方法

2、、企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的具體應(yīng)用問題和方法技巧等內(nèi)容，重點(diǎn)在于闡述企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)中資產(chǎn)法、收益法和市場(chǎng)法的具體應(yīng)用，從而更好的指導(dǎo)資產(chǎn)評(píng)估的實(shí)踐操作。教學(xué)目的:通過本課程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生全面、系統(tǒng)地把握在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中必須遵循的根本原那么，了解企業(yè)價(jià)值評(píng)估原理的根本內(nèi)容，熟悉企業(yè)價(jià)值評(píng)估的相關(guān)規(guī)定和標(biāo)準(zhǔn)性運(yùn)作程序，正確掌握企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般程序與方法。使學(xué)生在掌握根本理論和原理的根底上，提高相關(guān)實(shí)踐能力。 教學(xué)方法: 在本課程的教學(xué)中,以課堂講授為主，教學(xué)手段采用多媒體教學(xué)，結(jié)合生動(dòng)的案例，并運(yùn)用啟發(fā)教學(xué)法，將學(xué)生組成團(tuán)隊(duì)進(jìn)行討論，加強(qiáng)對(duì)所授知識(shí)的理解。因此，教師應(yīng)讓學(xué)生掌握學(xué)科的根本概念，根本法那

3、么以及它們之間的內(nèi)在聯(lián)系和規(guī)律，抓住知識(shí)體系的主線，努力培養(yǎng)學(xué)生解決實(shí)踐問題的能力。各章教學(xué)要求和教學(xué)要點(diǎn)第一章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估概論課時(shí)分配:5 課時(shí)教學(xué)要求:通過本章的教學(xué)，能使學(xué)生對(duì)企業(yè)價(jià)值和企業(yè)價(jià)值評(píng)估有一個(gè)整體的認(rèn)識(shí)，弄清楚企業(yè)價(jià)值評(píng)估主要的應(yīng)用范疇，了解國(guó)內(nèi)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的開展現(xiàn)狀和趨勢(shì)，重點(diǎn)介紹企業(yè)價(jià)值評(píng)估的幾個(gè)觀點(diǎn)。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念二、國(guó)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的開展第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用范疇一、咨詢性業(yè)務(wù)或非法定評(píng)估業(yè)務(wù)的應(yīng)用一證券投資市場(chǎng)二在企業(yè)并購(gòu)中應(yīng)用三在公司的財(cái)務(wù)管理中發(fā)揮直接影響二、法定評(píng)估業(yè)務(wù)的應(yīng)用第三節(jié) 我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估開展現(xiàn)狀與

4、新的挑戰(zhàn)一、我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估開展現(xiàn)狀二、我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估面臨新的挑戰(zhàn)第四節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估與資產(chǎn)評(píng)估一、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和資產(chǎn)評(píng)估的聯(lián)系二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估和資產(chǎn)評(píng)估的區(qū)別第五節(jié) 國(guó)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的行業(yè)現(xiàn)狀與開展態(tài)勢(shì)一、國(guó)外企業(yè)價(jià)值評(píng)估的行業(yè)現(xiàn)狀二、評(píng)估準(zhǔn)那么一評(píng)估準(zhǔn)那么逐步趨向一致二頒發(fā)評(píng)估準(zhǔn)那么的評(píng)估行業(yè)機(jī)構(gòu)三頒發(fā)評(píng)估準(zhǔn)那么的政府機(jī)構(gòu)四頒發(fā)評(píng)估準(zhǔn)那么的其他機(jī)構(gòu)三、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的行業(yè)組織及其職業(yè)資格一美國(guó)注冊(cè)價(jià)值分析師協(xié)會(huì)NACVA二美國(guó)評(píng)估師協(xié)會(huì)ASA三企業(yè)價(jià)值評(píng)估師研究會(huì)IBA四美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)AICPA五加拿大特許企業(yè)價(jià)值評(píng)估師協(xié)會(huì)CICBV第六節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的幾個(gè)觀點(diǎn)一、關(guān)于評(píng)估結(jié)果的時(shí)間

5、性和時(shí)效性二、關(guān)于評(píng)估結(jié)論的客觀性三、關(guān)于評(píng)估價(jià)值結(jié)論的準(zhǔn)確度四、關(guān)于評(píng)估報(bào)告的質(zhì)量五、評(píng)估結(jié)果與評(píng)估過程的關(guān)系六、交易價(jià)格與評(píng)估價(jià)格相差的問題思考題：1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的概念是什么？2.目前我國(guó)企業(yè)價(jià)值評(píng)估主要應(yīng)用于哪些范疇？3.試說明企業(yè)價(jià)值評(píng)估和資產(chǎn)評(píng)估的聯(lián)系和區(qū)別。4.簡(jiǎn)單介紹企業(yè)價(jià)值評(píng)估的幾種觀點(diǎn)。第二章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的根本理論與方法課時(shí)分配：7教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生學(xué)習(xí)掌握企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般原理，熟悉企業(yè)價(jià)值評(píng)估的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和根本途徑和評(píng)估方法，有利于學(xué)生掌握企業(yè)價(jià)值評(píng)估的根本理論和方法。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) 一、公平市場(chǎng)價(jià)值二、投資價(jià)值三、內(nèi)在價(jià)值或根

6、底價(jià)值四、公允價(jià)值第二節(jié) 企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提與清算價(jià)值前提一、持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提下的價(jià)值二、作為資產(chǎn)組合中的價(jià)值三、有序出讓時(shí)的交易價(jià)值四、被迫清算時(shí)的交易價(jià)值第三節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般原理第四節(jié) 影響企業(yè)價(jià)值的根本變量與因素一、主要變量一企業(yè)的內(nèi)部?jī)r(jià)值因素二影響企業(yè)價(jià)值的外部因素可以歸結(jié)為市場(chǎng)二、風(fēng)險(xiǎn)因素三、影響價(jià)值的其他定量與定性因素第五節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的途徑與方法一、背景一證券行業(yè)二房地產(chǎn)評(píng)估行業(yè)二、與房地產(chǎn)評(píng)估相比擬一收益途徑與方法二市場(chǎng)途徑與方法三資產(chǎn)根底途徑四通過持有證券來擁有企業(yè)股權(quán)第六節(jié) 控股權(quán)與少數(shù)股權(quán)，市場(chǎng)流通性與非流通性一、控股權(quán)與非控股權(quán)二、股權(quán)的市場(chǎng)流通性三、缺乏控股權(quán)折扣與

7、缺乏流通性折扣的區(qū)別思考題：1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)有哪幾類？2.分別列舉企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)前提和清算價(jià)值前提。3.試說明企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中影響企業(yè)價(jià)值的根本變量和因素。4.比擬分析證券行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法的區(qū)別。第三章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的資產(chǎn)根底途徑資產(chǎn)法課時(shí)分配：6教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生了解資產(chǎn)根底途徑的原理和實(shí)質(zhì)，掌握資產(chǎn)加和法的根本原理和根本程序，以便于確定資產(chǎn)加和法的優(yōu)缺點(diǎn)和應(yīng)用范圍。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 資產(chǎn)根底途徑概述一、常見的以資產(chǎn)為根底的評(píng)估方法二、資產(chǎn)根底途徑中目前常用方法一資產(chǎn)加和法經(jīng)資產(chǎn)價(jià)值法二清算價(jià)值法三超額盈利資本化法第二節(jié) 資產(chǎn)加和法的根本原理一、概

8、述二、資產(chǎn)加和法與帳面價(jià)值法三、資產(chǎn)的分別重估與集中重估一對(duì)企業(yè)的所有資產(chǎn)和負(fù)債集中進(jìn)行重估二對(duì)企業(yè)的所有資產(chǎn)和負(fù)債分別即單獨(dú)進(jìn)行重估四、超額盈利資本化法資產(chǎn)和負(fù)債的集中重估一所有的有形資產(chǎn)將重估其公平市場(chǎng)價(jià)值二超額盈利資本化法僅適用于確定企業(yè)以商譽(yù)形式出現(xiàn)的整體無形資產(chǎn)的價(jià)值五、資產(chǎn)加和法資產(chǎn)和負(fù)債的分別即單獨(dú)重估六、結(jié)合兩種方法的中間路線局部資產(chǎn)和負(fù)債的重估第三節(jié) 資產(chǎn)加和法的根本程序一、資產(chǎn)加和法的根本程序一獲得以本錢為根底的資產(chǎn)負(fù)債表二確定以本錢為根底的資產(chǎn)負(fù)債表上需要重新估價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債三發(fā)現(xiàn)帳外表外的資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)四發(fā)現(xiàn)帳外表外的負(fù)債，包括或有負(fù)債五評(píng)估上述2、4步驟

9、地資產(chǎn)與負(fù)債六構(gòu)建一個(gè)以價(jià)值為根底的資產(chǎn)負(fù)債表二、構(gòu)建一個(gè)以價(jià)值為根底的資產(chǎn)負(fù)債表的步驟一獲得以本錢為根底的資產(chǎn)負(fù)債表二確定以本錢為根底的資產(chǎn)負(fù)債表上需要重新估價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債三確定以本錢為根底資產(chǎn)負(fù)債表之外的需要確認(rèn)的資產(chǎn)四確定資產(chǎn)負(fù)債表之外需要確認(rèn)的或有負(fù)債五對(duì)以上確定資產(chǎn)和負(fù)債工程進(jìn)行評(píng)估六編制評(píng)估后的資產(chǎn)負(fù)債表第四節(jié) 單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估的價(jià)值前提一、作為持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)一局部的繼續(xù)使用時(shí)的價(jià)值二、作為資產(chǎn)集合一局部在適當(dāng)放置時(shí)的價(jià)值三、資產(chǎn)有序處置時(shí)的交易價(jià)值 四、被迫清算時(shí)的價(jià)值第五節(jié) 價(jià)值前提的選擇一、價(jià)值前提的選擇二、直接影響價(jià)值前提選擇的因素一被評(píng)估資產(chǎn)的實(shí)際環(huán)境和運(yùn)行狀況二被評(píng)估資產(chǎn)的最

10、正確用途第六節(jié) 單項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估方法和程序一、概述一資產(chǎn)加和法的概念和評(píng)估內(nèi)容二評(píng)估人員可以參考的有關(guān)資料和書籍二、無形不動(dòng)產(chǎn)一無形不動(dòng)產(chǎn)的內(nèi)容二無形不動(dòng)產(chǎn)的評(píng)估方法三、無形動(dòng)產(chǎn)一無形動(dòng)產(chǎn)的概念和特點(diǎn)二無形動(dòng)產(chǎn)的類別四、無形資產(chǎn)的評(píng)估方法一無形資產(chǎn)的評(píng)估途徑二無形資產(chǎn)的評(píng)估必須注意以下幾點(diǎn)第七節(jié) 資產(chǎn)加和法的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)一、優(yōu)點(diǎn)一資產(chǎn)加和法的評(píng)估結(jié)果是以慣用的資產(chǎn)負(fù)債表的形式表示的二對(duì)企業(yè)所有資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行了解三在決定企業(yè)出售資產(chǎn)的出售資產(chǎn)的構(gòu)成是有用的四對(duì)于企業(yè)出售者在企業(yè)出售的談判中是有用的五對(duì)于企業(yè)購(gòu)置者在企業(yè)購(gòu)入的談判中是有用的六在企業(yè)出售交易完成后，能使企業(yè)一次性付款的價(jià)格立即適當(dāng)?shù)胤峙?/p>

11、至所獲得資產(chǎn)中七對(duì)于企業(yè)購(gòu)置交易的融資是有用的八對(duì)于法庭訴訟或爭(zhēng)議事項(xiàng)是特別有用的九能夠在任何一種價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)和任何一種價(jià)值前提下予以應(yīng)用十要求最嚴(yán)格的評(píng)估分析，并要求進(jìn)行這局部工作的評(píng)估分析人員對(duì)企業(yè)運(yùn)行徹底了解二、缺點(diǎn)三、小結(jié)第八節(jié) 超額盈利資本化法一、簡(jiǎn)介一超額盈利資本化法的涵義二超額盈利資本化法的評(píng)估步驟三超額盈利資本化法的案例二、超額盈利資本化法的分析三、估算凈有形資產(chǎn)價(jià)值一確定超額盈利資本化法的價(jià)值前提和價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)二確定超額盈利資本化法的假設(shè)前提四、估算企業(yè)正常水平的盈利一非經(jīng)營(yíng)收益的處理二所得稅的處理三所有者補(bǔ)償?shù)奶幚硭摹坝亩x五、有形資產(chǎn)適當(dāng)?shù)暮侠砘貓?bào)率六、超額盈利的適當(dāng)直接資本

12、化率一超額盈利法的幾個(gè)根本思想二選擇超額盈利直接資本化率的影響因素三估算直接資本化率是防止使用的程序七、綜合案例八、負(fù)商譽(yù)的處理九、運(yùn)用超額盈利資本化法的常見錯(cuò)誤一未在收益中抵扣股東或雇員的工資二未對(duì)未來的正?；鳜F(xiàn)實(shí)的估計(jì)三選用直接資本化率的錯(cuò)誤四關(guān)于資本化超額盈利法問題的注解思考題：1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中常見的以資產(chǎn)為根底的評(píng)估方法有哪幾類？2.分別列舉企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中資產(chǎn)根底途徑目前常用的方法。3.試說明企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中如何選擇使用資產(chǎn)加和法和超額盈利資本化法？4.簡(jiǎn)述資產(chǎn)加和法的根本程序。第四章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估的收益途徑收益法課時(shí)分配：5教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生了解有關(guān)企業(yè)

13、價(jià)值評(píng)估過程中的收益途徑，掌握未來經(jīng)濟(jì)收益折現(xiàn)法和未來經(jīng)濟(jì)收益資本化發(fā)的各自特點(diǎn)和應(yīng)用范疇，提高學(xué)生對(duì)于恰中選擇應(yīng)用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的實(shí)踐水平。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 概述一、收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的根本原理和公式二、收益法的根本參數(shù)一企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益二收益期限三折現(xiàn)率四參數(shù)的匹配以及優(yōu)先選擇三、收益法中兩類模型一分子模型二分母模型第二節(jié) 未來經(jīng)濟(jì)收益折現(xiàn)法一、概述一經(jīng)濟(jì)收益的定義二經(jīng)濟(jì)收益的度量方式二、未來經(jīng)濟(jì)收益折現(xiàn)法的根本公式和根本參數(shù)一根本公式二分子局部：估計(jì)的預(yù)期經(jīng)濟(jì)收益三分母局部：折現(xiàn)率 三、預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)收益現(xiàn)金流一股權(quán)現(xiàn)金流二投資資本現(xiàn)金流三資產(chǎn)壽命對(duì)現(xiàn)金流的影響四、估計(jì)折現(xiàn)率一折現(xiàn)率概述二風(fēng)

14、險(xiǎn)疊加模型三資本資產(chǎn)定價(jià)模型五、對(duì)全部資本的經(jīng)濟(jì)收益進(jìn)行折現(xiàn)一定義資本結(jié)構(gòu)二加權(quán)平均資本本錢公式三實(shí)際的和假設(shè)的資本結(jié)構(gòu)六、實(shí)用的未來經(jīng)濟(jì)收益這些模型七、未來經(jīng)濟(jì)收益折現(xiàn)模型的評(píng)估結(jié)果八、確定折現(xiàn)率的實(shí)例一確定無風(fēng)險(xiǎn)收益率二確定股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)第三節(jié) 未來經(jīng)濟(jì)收益資本化法一、折現(xiàn)模型與資本化模型的區(qū)別一折現(xiàn)率的定義二資本化率的定義三資本化過程的定義二、永久經(jīng)濟(jì)收益流模型三、把折現(xiàn)率轉(zhuǎn)換為資本化率恒定增長(zhǎng)率模型四、增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)的敏感性五、適合采用資本化模型的幾種情況思考題：1.企業(yè)價(jià)值評(píng)估中如果采用收益法應(yīng)當(dāng)首先確定哪些根本參數(shù)？2.什么是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益？如何正確度量經(jīng)濟(jì)收益？。3.試說明如何對(duì)企業(yè)全

15、部資本的經(jīng)濟(jì)收益進(jìn)行折現(xiàn)？4.簡(jiǎn)述采用收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值過程中未來經(jīng)濟(jì)收益的折現(xiàn)模型和資本化模型的區(qū)別。第五章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的市場(chǎng)途徑市場(chǎng)法課時(shí)分配：6教學(xué)要求：通過本章教學(xué)，能使學(xué)生了解企業(yè)價(jià)值評(píng)估中市場(chǎng)途徑的根本原理，掌握相關(guān)的參考企業(yè)比擬法和并購(gòu)案例比擬法各自的特點(diǎn)和應(yīng)用范疇，熟悉市場(chǎng)法中幾個(gè)主要比率價(jià)值指標(biāo)的應(yīng)用，以便運(yùn)用市場(chǎng)法對(duì)企業(yè)股權(quán)價(jià)值作出科學(xué)的判斷。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 概述一、目前企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市場(chǎng)法的運(yùn)用二、企業(yè)價(jià)值評(píng)估的市場(chǎng)途徑一參考企業(yè)比擬法二并購(gòu)案例比擬法第二節(jié) 參考企業(yè)比擬法和并購(gòu)案例比擬法一、參考企業(yè)比擬法一參考企業(yè)比擬法的原理二參考企業(yè)比擬法的定價(jià)指標(biāo)三開發(fā)企業(yè)價(jià)

16、值指標(biāo)的損益表的變量四獲取相關(guān)數(shù)據(jù)的方法五評(píng)估企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)采用資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)二、并購(gòu)案例比擬法第三節(jié) 市場(chǎng)法中幾個(gè)主要比率價(jià)值指標(biāo)的內(nèi)涵和應(yīng)用一、市盈率價(jià)格/收益倍數(shù)比擬法一根據(jù)根本因素估計(jì)市盈率二市盈率的比擬三市盈率的變化形式二、價(jià)格/賬面值比率PBV評(píng)估法一根據(jù)根本因素估計(jì)PBV比率二關(guān)于計(jì)算和應(yīng)用PBV比率的討論三利用參考企業(yè)數(shù)據(jù)估計(jì)被評(píng)估公司PBV比率四PBV比率的變化形式三、價(jià)格/銷售收入比率PS評(píng)估法一根據(jù)公司根本因素估計(jì)價(jià)格/銷售收入比率PS二關(guān)于PS應(yīng)用的一些討論第四節(jié) 市場(chǎng)法評(píng)估企業(yè)股權(quán)案例一、案例內(nèi)容提要二、案例內(nèi)容一評(píng)估的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)與考慮因素二公司概況三美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析四家

17、禽加工產(chǎn)業(yè)分析五確定參考比擬企業(yè)六財(cái)務(wù)報(bào)表分析七評(píng)估公司普通股股權(quán)八價(jià)值結(jié)論思考題：1.采用市場(chǎng)途徑進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，常見的具體方法有哪些？2.什么是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的參考企業(yè)比擬法？簡(jiǎn)述參考企業(yè)比擬法的一般步驟。3.試說明如何正確運(yùn)用市場(chǎng)法中的市盈率比擬法？4.分析比擬本章兩種市場(chǎng)法在根本原理上的區(qū)別。第六章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的溢價(jià)與折價(jià)課時(shí)分配：4教學(xué)要求：通過本章的教學(xué)，能使學(xué)生了解企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的溢價(jià)和折價(jià)的根本知識(shí)，掌握相關(guān)溢價(jià)和折價(jià)的正確確實(shí)認(rèn)方法。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 控股權(quán)溢價(jià)與少數(shù)股權(quán)折價(jià)一、控股權(quán)的重要性一企業(yè)控股股權(quán)的優(yōu)勢(shì)和特權(quán)二控股權(quán)溢價(jià)的影響因素二、價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)如何影響控股權(quán)溢價(jià)

18、一公平市場(chǎng)價(jià)值二投資價(jià)值三內(nèi)在價(jià)值四公允價(jià)值三、關(guān)于控股和收購(gòu)溢價(jià)的市場(chǎng)表現(xiàn)四、負(fù)的控股權(quán)溢價(jià)五、小結(jié)六、非控股股權(quán)的概念七、控股程度及其影響因素一由于合同條款的約束二由于政府或其他權(quán)力部門的約束三由于公司內(nèi)部股權(quán)的分散八、非控股股權(quán)評(píng)估的具體方法一折扣法二直接比擬法三自下而上的方法第二節(jié) 企業(yè)并購(gòu)中的協(xié)同效應(yīng)和控股權(quán)溢價(jià)的評(píng)估一、企業(yè)并購(gòu)的評(píng)估程序一確定收購(gòu)主題二為收購(gòu)確定一個(gè)目標(biāo)公司三根據(jù)設(shè)定的主題對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估四確定收購(gòu)付款的機(jī)制五兼并中會(huì)計(jì)方法的選擇二、控股權(quán)的價(jià)值及其評(píng)估一控股權(quán)價(jià)值的內(nèi)涵二案例演算三、協(xié)同效應(yīng)的價(jià)值及其評(píng)估一協(xié)同效應(yīng)內(nèi)涵二評(píng)估經(jīng)營(yíng)性協(xié)同效應(yīng)三評(píng)估財(cái)務(wù)性協(xié)同效

19、應(yīng)四協(xié)同效應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)實(shí)證第三節(jié) 缺乏流通性的折價(jià)一、流通性的概念與重要性 一概念 二對(duì)于非控股股權(quán)缺乏市場(chǎng)流通性的價(jià)值調(diào)整 三缺乏市場(chǎng)流通性折扣定量分析的研究二、國(guó)外研究成果一受限制交易股票研究二IPO之前封閉持股公司股份交易研究三、國(guó)內(nèi)研究成果思考題：1.什么叫做企業(yè)控股權(quán)溢價(jià)？試分析價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)如何影響到控股權(quán)溢價(jià)？2.什么是企業(yè)非控股股權(quán)的概念？列舉非控股股權(quán)評(píng)估的具體方法。3.試說明企業(yè)并購(gòu)過程中產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)的價(jià)值評(píng)估方法。4.如何理解缺乏流通性的折價(jià)？對(duì)于非控股股權(quán)缺乏市場(chǎng)流通性的價(jià)值如何適當(dāng)調(diào)整？第七章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的具體應(yīng)用問題和方法技巧課時(shí)分配：6教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)

20、生掌握企業(yè)研發(fā)費(fèi)和經(jīng)營(yíng)性租賃費(fèi)用對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響和具體的處理方法，幫助學(xué)生正確理解和分析企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型，從而熟悉企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的具體應(yīng)用問題和方法技巧的處理。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 企業(yè)研發(fā)費(fèi)用對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響一、經(jīng)營(yíng)性支出與資本性支出二、目前研究開發(fā)費(fèi)用的會(huì)計(jì)處理方法現(xiàn)狀一會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么使風(fēng)險(xiǎn)資本的費(fèi)用化二對(duì)利潤(rùn)和資產(chǎn)的影響三、研究開發(fā)費(fèi)用的財(cái)務(wù)分析一研發(fā)費(fèi)用的重新分類二對(duì)資產(chǎn)和資本的影響三對(duì)經(jīng)營(yíng)收益和凈收益的影響四對(duì)盈利能力的影響四、研發(fā)費(fèi)用作為資本性支出后對(duì)價(jià)值評(píng)估的影響一對(duì)現(xiàn)金流的影響二對(duì)期望增長(zhǎng)率的影響三對(duì)折現(xiàn)現(xiàn)金流價(jià)值的影響第二節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估中經(jīng)營(yíng)性租賃費(fèi)用的處理一、租賃的分類和租賃費(fèi)用

21、的會(huì)計(jì)處理一分類二會(huì)計(jì)處理二、不同租賃及其處理對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響一對(duì)費(fèi)用、收益和稅金的影響二對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的影響三對(duì)財(cái)務(wù)比率的影響三、以金融觀點(diǎn)看待各類租賃資產(chǎn)一資本調(diào)節(jié)二收益的調(diào)整三獲利能力的調(diào)節(jié)四凈現(xiàn)金流的調(diào)節(jié)五對(duì)公司折現(xiàn)現(xiàn)金流價(jià)值的影響四、結(jié)論第三節(jié) 企業(yè)債轉(zhuǎn)股后的股權(quán)價(jià)值分析一、不良資產(chǎn)正確定價(jià)的前提是正確地估價(jià)二、正確估價(jià)離不開股權(quán)價(jià)值評(píng)估分析方法的選擇一債轉(zhuǎn)股企業(yè)的評(píng)估采用市場(chǎng)法困難的原因二企業(yè)股權(quán)價(jià)值分析從以下幾個(gè)層面進(jìn)行三、債轉(zhuǎn)股后企業(yè)根本因素變化分析一債轉(zhuǎn)股后最直接的變化就是企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的變化二由于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，企業(yè)歸還債務(wù)利息的能力也會(huì)明顯增強(qiáng)三對(duì)股權(quán)資本收益率凈資產(chǎn)收益率的

22、影響四債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)未來盈利增長(zhǎng)率的影響五債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)股權(quán)資本本錢的影響六企業(yè)債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)未來現(xiàn)金流的影響四、企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估的其他分析一對(duì)企業(yè)所在環(huán)境的宏觀經(jīng)濟(jì)分析二對(duì)企業(yè)所在行業(yè)的產(chǎn)業(yè)分析五、結(jié)語第四節(jié) 探討WACC應(yīng)用中的一些具體問題一、應(yīng)用WACC的評(píng)估方法和求算的根本公式一WACC求取中的難點(diǎn)與對(duì)策二投資資本法原理與公式二、WACC應(yīng)用中的具體問題討論三、應(yīng)用迭代計(jì)算方法求算WACC具體做法第五節(jié) 高風(fēng)險(xiǎn)公司評(píng)估的蒙特卡羅模擬一、蒙特卡羅方法簡(jiǎn)介二、在折現(xiàn)現(xiàn)金流模型中的應(yīng)用三、計(jì)算舉例7-9四、結(jié)論第六節(jié) 員工期權(quán)對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響一、股票期權(quán)制度起源及其在國(guó)外的根本現(xiàn)狀二、股票期權(quán)在我

23、國(guó)的現(xiàn)狀三、員工股票期權(quán)對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響一價(jià)值指標(biāo)二期權(quán)的影響三高新技術(shù)企業(yè)員工期權(quán)的影響四期權(quán)的特性四、在公司價(jià)值評(píng)估中考慮員工期權(quán)影響的方法一全稀釋法二預(yù)期稀釋法三庫存股票發(fā)四采用期權(quán)定價(jià)模型評(píng)估期權(quán)價(jià)值五、考慮將來發(fā)行的期權(quán)一為何未來發(fā)行的期權(quán)會(huì)對(duì)每股價(jià)值有影響二考慮計(jì)算未來期權(quán)對(duì)每股價(jià)值影響的方法三把期權(quán)價(jià)值作為經(jīng)營(yíng)費(fèi)用或資本費(fèi)用進(jìn)行估算四估計(jì)由于發(fā)行期權(quán)導(dǎo)致預(yù)期股價(jià)的稀釋思考題：1.如何正確區(qū)分企業(yè)經(jīng)營(yíng)性支出和資本性支出？2.企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中如何適當(dāng)處理企業(yè)研發(fā)費(fèi)用？3.試說明企業(yè)價(jià)值評(píng)估中經(jīng)營(yíng)性租賃費(fèi)用的處理方法。4.債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)有哪些影響？如何評(píng)估企業(yè)債轉(zhuǎn)股后的股權(quán)價(jià)值？第八章

24、 期權(quán)定價(jià)模型在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用課時(shí)分配：5教學(xué)要求： 通過本章的教學(xué)，能使學(xué)生了解企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的期權(quán)定價(jià)理論，幫助學(xué)生正確理解和分析期權(quán)定價(jià)模型，為準(zhǔn)確應(yīng)用期權(quán)理論對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估起到關(guān)鍵作用。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 期權(quán)定價(jià)理論一、期權(quán)的根本概念一風(fēng)險(xiǎn)與避險(xiǎn)二內(nèi)在價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖三期權(quán)及其內(nèi)在價(jià)值四期權(quán)的根本概念和術(shù)語二、期權(quán)定價(jià)模型一二項(xiàng)樹定價(jià)模型二布萊克舒爾斯期權(quán)定價(jià)模型第二節(jié) 將股權(quán)資本評(píng)估視為期權(quán)估價(jià)一、將股權(quán)資本視為期權(quán)的總體思路一把股權(quán)看作是一個(gè)時(shí)機(jī)的價(jià)值二時(shí)機(jī)價(jià)值就是買方期權(quán)的價(jià)值二、把虧損公司的股權(quán)視為買方期權(quán)三、用期權(quán)理論解釋股權(quán)價(jià)值與債權(quán)價(jià)值的變化一對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)工程的投資二

25、公司重組合并對(duì)股權(quán)價(jià)值的影響四、關(guān)于模型應(yīng)用過程中輸入變量的一些實(shí)際問題一用期權(quán)定價(jià)模型評(píng)估公司股權(quán)資本的簡(jiǎn)化條件二各項(xiàng)輸入變量確實(shí)定第三節(jié) 期權(quán)理論在專利技術(shù)公司和網(wǎng)絡(luò)公司評(píng)估中的應(yīng)用一、對(duì)專利權(quán)及擁有專利權(quán)的公司進(jìn)行評(píng)估一把產(chǎn)品專利視為買方期權(quán)二運(yùn)用期權(quán)定價(jià)模型時(shí)各種輸入變量三例題二、對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司的評(píng)估一網(wǎng)絡(luò)公司的投資時(shí)機(jī)二評(píng)估實(shí)例分析三討論第四節(jié) 對(duì)自然資源期權(quán)及其公司的評(píng)估一、采用期權(quán)定價(jià)理論對(duì)自然資源評(píng)估的根本思路二、對(duì)自然資源期權(quán)進(jìn)行評(píng)估時(shí)的輸入變量一標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值二標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值的方差三期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格四期權(quán)的期限與無風(fēng)險(xiǎn)利率五紅利收益率三、用實(shí)際例子說明評(píng)估過程四、將期權(quán)定價(jià)方法擴(kuò)展到

26、對(duì)自然資源公司的評(píng)估一將期權(quán)定價(jià)模型用于自然資源公司評(píng)估時(shí)，輸入如下變量二實(shí)例計(jì)算思考題：1.什么是期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值？2.試應(yīng)用期權(quán)理論解釋企業(yè)股權(quán)價(jià)值和債權(quán)價(jià)值的變化。3.在對(duì)專利技術(shù)公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)如何引入期權(quán)理論？4.簡(jiǎn)述采用期權(quán)定價(jià)理論對(duì)自然資源評(píng)估的根本思路。第九章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)務(wù)課時(shí)分配：3教學(xué)要求： 通過本章教學(xué)，能使學(xué)生熟悉在企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中如何正確搜集數(shù)據(jù)資料和進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)勘查，幫助學(xué)生采用恰當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析和比率分析，掌握企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告的根本知識(shí)。教學(xué)內(nèi)容：第一節(jié) 收集數(shù)據(jù)資料一、需要收集的信息和數(shù)據(jù)資料一公司內(nèi)部信息二宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)信息與市場(chǎng)信息二、從評(píng)估案例資料清單看收集資料過程第二節(jié) 現(xiàn)場(chǎng)勘查一、了解企業(yè)歷史二、了解企業(yè)現(xiàn)狀一評(píng)估師可以提出如下問題二評(píng)估師需要了解公司的情況三、了解管理層收入狀況四、了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況一企業(yè)的原材料與供給商二了解企業(yè)與雇員或政府之間的關(guān)系三了解土地廠房和設(shè)備四了解企業(yè)的存貨情況五、了解市場(chǎng)與市場(chǎng)開拓情況六、財(cái)務(wù)狀況七、與公司外部人員訪談第三節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析與比率分析一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析一存貨計(jì)價(jià)方法二固定資產(chǎn)