遠期外匯交易的計算

1、1、某日外匯牌價：即期匯率 GBD/USD=1.6783/933 個月掉期率 80/70 問： 3 個月 GBD/USD 的遠期匯率是多少？2、如果上例中 1 個月掉期率是 20/30 ，問一個月的遠期匯率是多少？3、已知：EUR/USD=1.2850/55USD/CHF=1.5715/25求：EUR/CHF= ？4、已知：USD/CHF=1.5715/25USD/JPY=114.50/60求：CHF/JPY= ？5、已知：GBP/USD=1.9068/73求：USD/GBP= ？6、已知：EUR/USD=1.2850/55GBP/USD=1.9068/73求：EUR/GBP= ？7、已知：即

2、期匯率： USD/CHF=1.7310/203 個月30/40即期匯率： GBP/USD=1.4880/903 個月50/40求： 3 個月遠期 GBP/CHF= ？ 答案：1、 GBP/USD= (1.6783-0.0080 )/(1.6793-0.0070 ) =1.6703/1.6723即3 個月遠期利率 GBP/USD=1.6703/1.6723 。3、 EUR/CHF二(1.5715 X1.2850 ) / (1.5725 X1.2855 )=2.0194/2.02144、CHF/JPY= (114.50/1.5725 )/(114.60/1.5715 )=72.8140/72.92

3、406、EUR/GBP= (1.2850/1.9073 )/(1.2855/1.9068 )=0.6737/427、3 個月遠期匯率為：USD/CHF= (1.7310+0.0030 ) /(1.7320+0.0040 ) =1.7340/1.7360GBP/USD= ( 1.4880-50 ) /(1.4890-40 ) =1.4830/1.4850則3 個月遠期GBP/CHF二(1.7340 Xl.4830 ) / (1.7360 X1.4850 )=2.5715/2.57808、即期匯率 USD/CHF=1.6510/202 個月142/1473 個月172/176請報價銀行報出 2-3

4、 個月的任選交割日的遠期匯率。9、即期匯率 USD/CHF=1.6880/1.6895六個月 590/580客戶要求買 C H F ，擇期從即期至 6 個月，則擇期匯率？ 答案：8、2 個月的遠期： USD/CHF=1.6652/673 個月的遠期： USD/CHF=1.6682/96 依據(jù)對銀行最有利，最客戶最不利的原則擇期匯率為： USD/CHF=1.6652/969、即期： USD/CHF=1.6880/1.68956 個月：USD/CHF=1.6290/1.6315 擇期匯率： USD/CHF=1.6290/1.689510 、非標準日期遠期匯率的計算【例】某銀行一客戶需要賣出遠期荷蘭

5、盾 1000 萬，成交日為 2 月 29 日星期四，即期匯率 USD/NLG=1.6446/56 。三個月點數(shù) 90/85 ，六 個月點數(shù) 178/170 ?？蛻舫鍪劢桓钊諡?7月15 日星期一的遠期荷蘭 盾可獲得多少美元？ 解：成交日： 2 月 29 日星期四即期交割日： 3月4 日星期一遠期交割日： 7 月 15 日星期一3 個月天數(shù)： 92 天（3 月 4 日6 月 4 日）6 個月天數(shù)： 184 天（3月4日9月4 日） 不標準天數(shù)： 41天（6月4日7月 15日） 客戶出售荷蘭盾，則銀行出售美元，選用匯率 1.6456 6月4 日至9月4日平均每天貼水點數(shù)：（0.0170 0.008

6、5）珂184 天92 天）=0.000092 點/天6月4 日至7月1 5日共貼水點數(shù)：0.000092 >41 = 0.00387月15日交割的遠期匯率：即期匯率1.6456 3 個月期點數(shù)-0.0085 41 天點數(shù)-0.0038=7 月 15 日遠期匯率=1.6333客戶出售1000萬荷蘭盾可得美元1000萬+1.6333=612.2574萬或：內(nèi)插法:0.01703月4日6月4日7月15日9月4日x92 41x 二 0.01231840.0170即期匯率1.6456x-0.0123=7月15日遠期匯率= 1.6333若是下圖所示，6個月遠期貼水155點0.01553月4日6月4日

7、7月 15日9月4日x - 0.0085410.0155 -0.008592習題：某銀行一客戶需要買入起息日為 2006年11月8日星期三的遠期日 元1億日元，成交日 2006年6月16日星期五，即期匯率USD/JPY=130.30/40 ，3個月期美元匯水 15/17，6個月美元匯水45/48。計算需花多少美元。解：成交日：6月16日星期五即期交割日：6月20日星期二3個月對應(yīng)日：9月20日6個月對應(yīng)日：12月20日9月20日至11月8日：10+31+8=49天9月20日至12月20日：30 X3+1=91天客戶需要買入遠期日元，則銀行買入遠期美元，選擇即期匯率130.30 及升水。6.20

8、x15499145一159.20 11.8 12.20日期x 31則起息日 為 2006 年 11 月 8 日星期 三的遠期匯率 為 130.30+0.31=130.61客戶需要買入遠期1億日元需要美元1億-130.6仁765638.16美元1 1 、遠期外匯交易的應(yīng)用練習 1 ：出口收匯的套期保值 案例：某瑞士出口商向美國出口一批電腦，價值 100 萬美元，2 個月 后收匯。假定外匯市場行情如下：即期匯率： USD 1=CHF1.5620 / 302 個月遠期差價： 20/10問:（1 ）如果該出口商不進行套期保值，將會損失多少本幣?（假設(shè) 2個月后市場上的即期匯率為 USD 1= CHF1

9、.5540 / 70 ） （2）出口商如何利用遠期業(yè)務(wù)進行套期保值？ （訂立出口合同的同時與銀行簽訂遠期賣出 100 萬美元的合同） 練習 2進口付匯的套期保值 案例：某個美國進口商從英國進口一批貨物， 價值 100 萬英鎊， 3 個 月后付款。設(shè)外匯市場行情如下：即期匯率 : GBP l = USD 1.6320/303 個月遠期差價： 10/20問：如何進行套期保值？ （在簽訂進口合同的同時，和銀行簽訂遠 期買入 100 萬英鎊的遠期合同）如果該進口商不進行套期保值，將來的損益情況？（假如3個月后英鎊升值，市場上的即期匯率變?yōu)?GBP 1= USD 1.6640 / 70）進口商如何利用遠

10、期業(yè)務(wù)進行套期保值？練習 3：外幣投資的套期保值案例：某香港投資者購買 100 萬美元，投資 3 個月，年利率為 5%。 當時外匯市場行情如下：即期匯率： USD 1=HKD 7.7720/253 個月的遠期差價： 20/10問：如何利用遠期外匯交易進行套期保值？ （和銀行簽訂遠期賣出 105 萬美元的遠期合同） 練習 4：外幣借款的套期保值案例：一香港公司以 5的年利率借到了 100萬英鎊，期限 6個月。然 后，該公司將英鎊兌換成港元使用。有關(guān)的外匯市場行市為：即期匯率： GBP 1=HKD 12.5620 / 306 個月遠期差價： 100/150 問：如何利用遠期外匯交易進行套期保值？利

11、潤達到多少值得借款投 資？（與銀行簽訂遠期買入 105 萬英鎊的遠期合同） 練習 5：外匯銀行為了軋平外匯頭寸而進行套期保值（外匯頭寸調(diào)整 交易） 案例：一家美國銀行在一個月的遠期交易中， 共買入了 9 萬英鎊， 賣 出了 7 萬英鎊。這家銀行持有 2 萬英鎊的多頭， 為了避免英鎊跌價而 造成的損失，這家銀行會向其它銀行賣出 2 萬英鎊一個月期匯。練習 6：投機外匯交易1、利用即期外匯交易投機的方法：案例 : 當市場即期匯率為 USD1=CHF1. 6530 時，某投機者預(yù)測美 元將會 升值，他應(yīng)該是買入美元還是賣出美元？ 2、投機性遠期外匯交易的兩種基本形式買空：案例 1：法蘭克福外匯市場，

12、若某德國外匯投機商預(yù)測英鎊對美元的匯率將會大幅度上升，他就可以做買空交易：先以當時的1英鎊=1.5550 美元的 3 月期遠期匯率買進 100 萬 3 個月英鎊遠期； 3 個月 后，當英鎊對美元的即期匯率漲到1英鎊=1.7550美元時，他就在即期市場上賣出100萬英鎊。軋差后他就會獲得100萬X(1.7550 1.5550) = 20萬美元的投機利潤。賣空：案例 2： 東京外匯市場，某年 3 月 1 日，某日本投機者判斷美元在 以后1個月后將貶值，于是他立即在遠期外匯市場上以1美元=110.03 日元的價格拋售 1 月期 1000 萬美元，交割日是 4 月 1 日。 到4月1日時，即期美元的匯

13、率不跌反升，為1美元=115.03日元。 該日本投機者在即期外匯市場購買 1000萬美元現(xiàn)匯實現(xiàn)遠期和約交 割，要遭受1000萬X(115.03 110.03) = 5000萬日元的損失。12 、掉期交易案例 1 ：一家美國公司準備在英國市場進行投資，投資金額為 100 萬英鎊， 期限為 6 個月，問：該公司如何防范匯率風險？案例 2：一家日本貿(mào)易公司向美國出口產(chǎn)品，收到貨款 500 萬美元。該 公司需將貨款兌換為日元用于國內(nèi)支出。 同時公司需從美國進口原材 料，并將于 3 個月后支付 500 萬美元的貨款。問：公司采取何種措施來規(guī)避風險？案例 3：通達進出口公司與某非洲公司簽訂了一份出口合同

14、，價值 10 萬美元， 6 個月后結(jié)算。為防范匯率風險，通達公司與銀行進行了遠期外匯交易，賣出6 個月期遠期外匯美元。6 個月后，進口商不能按期付款，通知通達公司須延期 2 個月 付款。這就造成了通達公司與銀行簽訂的遠期合同無法履 行的問題。通達公司應(yīng)如何解決出現(xiàn)的問題呢？答案:案例 1:買進 100 萬即期英鎊的同時 ,賣出 100 萬的六個月遠期英鎊 .案例 2:做一筆 3 個月美元兌日元掉期外匯買賣：即期賣出 500 萬美元（買 入相應(yīng)的日元）的同時，買入 3 個月遠期 500 萬美元（賣出相應(yīng)的 日元）。案例 3:六個月后 ,買入即期 10 萬美元的同時賣出 10 萬兩個月的遠期 美元

15、.13、外匯期貨交易美國某進口商2月10日從英國購進價值250000英鎊的一批貨物，1 個月后支付貨款。在現(xiàn)貨市場上，2月10日現(xiàn)匯匯率為1英鎊=1.6038 美元，為防止英鎊升值而使進口成本增加， 該進口商買入2份3月期 英國英鎊期貨合約，面值125000英鎊，價格為1英鎊= 1.6258美元。 一個月后英國英鎊果然升值，3月10日現(xiàn)匯匯率為1英鎊=1.6875 美元，而3月期英鎊期貨價格變?yōu)?英鎊= 1.7036美元。計算：（1）該進口商在現(xiàn)貨和期貨市場上的盈虧情況。（2）該進口商實際支付的美元?，F(xiàn)匯市場期貨市場2月10日，按當日匯率 £ 1 = $ 1.6038 ,買進 25

16、萬£, 理論需支付40.095萬US $。2月10日，買入2份 于3月份到期的£期貨合約， 每份125000 £，匯率為£ 1 = 1.6258,價值 40.645 萬 US $3月10日，匯率£ 1 =$ 1.6875，買入 25 萬£，實 際支付42.1875萬US $。3月10日，按匯率£ 1 = $ 1.7036賣出2份3月 份到期的£期貨合約，價值 42.59 萬 US $。理論盈虧：40.095-42.1875=-2.0925（萬） US $盈虧：42.59 -40.645 =1.945 （萬）US $

17、凈盈虧:1.945 - 2.0925 = -0.1475（萬） US $14、套匯問題（三角套匯）例：某日香港、倫敦和紐約外匯市場上的即期匯率如下:香港外匯市場：GBP仁HKD12.490/500倫敦外匯市場：GBP仁USD1.6500/10紐約外匯市場：USD1二HKD7.8500/10問：是否存在套匯機會？如果存在套匯機會，不考慮其他費用， 某港商用100萬港元套匯，可獲得多少利潤？解法一：采用交叉匯率與直接套匯結(jié)合的方法。（套算比較法）由 GBP仁HKD12.490/500 和 GBP仁USD1.6500/10 交叉相除， 套算出 USD/HKD=7.5651/7.5758與紐約市場相比

18、，紐約市場美元匯價更高，因此選擇在紐約市場 賣出美元，買入港元；相應(yīng)的，在香港市場賣出港元，買入英鎊，而 在倫敦市場賣出英鎊，買入美元。如果有100萬港元，先在香港市場換為英鎊，再在倫敦市場換為美元，最后在紐約市場換成港元。100萬-12.500 X1.6500 X7.8500=103.62萬 比最初投入的100萬港元多3.62萬，因此獲利。解法二：判斷三個市場上的匯率是否存在差異的方法是（匯價積數(shù)判斷法）： 將三地的匯率換算成同一標價法（都換成直接標價法或間接標價 法）下的匯率 將三個匯率連乘起來，若乘積等于 1，則不存在匯率差異，不能進 行套匯；若乘積不等于 1，則存在匯率差異，可以進行套

19、匯。因為 HKD/GBP X GBP/USD X USD/HKD 應(yīng)該等于 1HKD GBP USD1GBP USD HKD由于倫敦和紐約外匯市場的匯率采用的是間接標價法，因此，可將香港外匯市場的匯率也調(diào)整為間接標價法：1 1HKD/GBP= 12.5°° 及仁.490已知倫敦外匯市場:GBP1二USD1.6500/10紐約外匯市場：USD1二HKD7.8500/10將三個匯率同邊相乘得到：1 1(i2.5oo xi.65 X7.85)/(任490 X1.6510 >7.8510)胡.0362/1.0383所以存在套匯機會(分析：三個匯率相乘得到的前一個數(shù)字1.0362，可以理解為：在1香港市場賣出1港元可以得到百500英鎊，繼而在倫敦外匯市場上出1 1 1售12.500英鎊可獲得12.500 X.65美元，最后，在紐約市場上出售12.500 1X.65美元可獲得12.500 X1.65 X7.85港元，顯然，用1港元按照以上1順序進行套匯可以獲得(12 .500 X1.65 >7.85 -1)港元的套匯收入)因為在本題中 HKD/GBP X3BP/USD XUSD/HKD >