企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃范本

1、企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃范本2戰(zhàn)略規(guī)劃的意義和上次戰(zhàn)略規(guī)劃效果評(píng)估戰(zhàn)略規(guī)劃的意義和上次戰(zhàn)略規(guī)劃效果評(píng)估1.2000年屯河股份戰(zhàn)略規(guī)劃和天山股份戰(zhàn)略規(guī)劃是一個(gè)里程碑2.2000年合金股份戰(zhàn)略規(guī)劃和湘火炬戰(zhàn)略規(guī)劃傳播了戰(zhàn)略思想3. “戰(zhàn)略規(guī)劃”已經(jīng)堅(jiān)定地成為德隆“戰(zhàn)略管理體系”、“核心競(jìng)爭(zhēng)力”和“企業(yè)文化”最重要、最有活力、最有前瞻性和戰(zhàn)略意義的組成部分4. 客觀地看，2000年四家SBU的戰(zhàn)略規(guī)劃所起到的實(shí)際效果是非凡的看得見(jiàn)的，具體表現(xiàn)在：（1）各SBU的發(fā)展戰(zhàn)略、目標(biāo)、業(yè)務(wù)組合越來(lái)越清晰（2）在戰(zhàn)略的指引下，幾年來(lái)的投資沒(méi)有發(fā)生大的偏離或失誤（3）在全系統(tǒng)內(nèi)統(tǒng)一了“戰(zhàn)略管理”的語(yǔ)言和“戰(zhàn)略投資”的模式（

2、4）部分改變了思考問(wèn)題的方式、決策的科學(xué)性和程序5. 2000年戰(zhàn)略規(guī)劃太激進(jìn)，脫離現(xiàn)實(shí)性，可操作性較差6. 核心競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有量化，財(cái)務(wù)模擬粗糙3資料來(lái)源：文件編號(hào)資料來(lái)源：文件編號(hào)戰(zhàn)略規(guī)劃流程示例戰(zhàn)略規(guī)劃流程示例42002年年SBU戰(zhàn)略規(guī)劃的編制戰(zhàn)略規(guī)劃的編制資料來(lái)源： 文件編號(hào)1. 6月開(kāi)始，9月30日結(jié)束2. 各專(zhuān)業(yè)戰(zhàn)略管理部總經(jīng)理組織編制，與SBU高度配合3. 不求厚度，但求實(shí)用，進(jìn)一步體現(xiàn)“細(xì)、實(shí)、算”的作風(fēng)4. 基礎(chǔ)和方法：2000年的經(jīng)驗(yàn)、歷年積累的數(shù)據(jù)資料、業(yè)已形成的表達(dá)方法、要求有創(chuàng)新和突破5. 結(jié)果體現(xiàn)：（1）形式上：每個(gè)SBU編制一本精裝的SBU戰(zhàn)略規(guī)劃20022005；進(jìn)

3、一步完善“戰(zhàn)略規(guī)劃”文本格式，生產(chǎn)“標(biāo)準(zhǔn)”模板；進(jìn)一步在體系內(nèi)磨合“戰(zhàn)略規(guī)劃”（2）內(nèi)容上：戰(zhàn)略清晰、數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、對(duì)SBU未來(lái)3年的發(fā)展具有實(shí)際指導(dǎo)作用（3）培養(yǎng)戰(zhàn)略管理部和SBU有關(guān)人員；具備在任何項(xiàng)目上輸出戰(zhàn)略的能力5戰(zhàn)略規(guī)劃的基本出發(fā)點(diǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃的基本出發(fā)點(diǎn)1.投資要有收益，支持上市公司的業(yè)績(jī)，特別注重現(xiàn)金流，股權(quán)最大化2.輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，受投資融資能力限制，控制關(guān)鍵資產(chǎn)，充分利用社會(huì)資源配套3.所投資產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)需求長(zhǎng)期增長(zhǎng)，回報(bào)長(zhǎng)期穩(wěn)定，考慮投入產(chǎn)出期和產(chǎn)品生命周期4.首先是專(zhuān)業(yè)化，精益化，然后是相關(guān)多元化5.經(jīng)營(yíng)國(guó)際化：與國(guó)外大公司的合作引進(jìn)技術(shù)，占領(lǐng)核心技術(shù)和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的制高點(diǎn)；市場(chǎng)國(guó)際化，

4、納入國(guó)際采購(gòu)系統(tǒng)（包括OEM、主機(jī)配套、售后市場(chǎng)），錘煉質(zhì)量和隊(duì)伍；采購(gòu)全球化，特別是輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下的國(guó)內(nèi)配套和OEM，實(shí)現(xiàn)低成本6.延長(zhǎng)后向價(jià)值鏈，增加金融服務(wù)業(yè)務(wù)，獲取更多利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)大公司獨(dú)有的差異化戰(zhàn)略6戰(zhàn)略規(guī)劃的基本格式（目錄）和編制指南戰(zhàn)略規(guī)劃的基本格式（目錄）和編制指南1. 發(fā)展歷程2. 愿景和目標(biāo)3. 核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃4. 業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略5. 財(cái)務(wù)規(guī)劃6. 價(jià)值鏈戰(zhàn)略7. 新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)8. 客戶(hù)服務(wù)和保障9. 組織、激勵(lì)和人力資源規(guī)劃10. 財(cái)務(wù)模擬11. 附件：SBU投資價(jià)值分析，SBU董事長(zhǎng)致辭71. 發(fā)展歷程發(fā)展歷程資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：本次戰(zhàn)略規(guī)劃，首先用少量的篇幅介

5、紹SBU歷年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)組合、市場(chǎng)拓展、發(fā)展軌跡，并對(duì)上次戰(zhàn)略規(guī)劃作評(píng)估表達(dá)方式：柱狀圖、曲線、餅圖、瀑布圖、表格圖示：35858960263070572488519901996199719981999200020011990 - 2001年產(chǎn)量及年增長(zhǎng)率年產(chǎn)量及年增長(zhǎng)率年均增長(zhǎng)率年均增長(zhǎng)率(90-01) = 8.2%單位：萬(wàn)噸82. 愿景和目標(biāo)愿景和目標(biāo)資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：回顧本公司的發(fā)展后，用簡(jiǎn)明扼要的語(yǔ)言提出公司未來(lái)中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，用數(shù)字闡明未來(lái)3年的具體目標(biāo)，包括：規(guī)模方面規(guī)模方面：銷(xiāo)售收入的規(guī)模、利潤(rùn)的規(guī)模、資產(chǎn)的規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模、市值規(guī)模、人力資源的規(guī)模（三支隊(duì)伍：高級(jí)

6、經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)、專(zhuān)業(yè)技術(shù)技工團(tuán)隊(duì)）能力方面能力方面：毛利率、凈利率、成本利潤(rùn)率、質(zhì)量合格率、市場(chǎng)占有率、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)率、核心競(jìng)爭(zhēng)力，在并購(gòu)中輸出戰(zhàn)略的能力，在整合中輸出激勵(lì)機(jī)制的能力，盡職調(diào)查的能力，收購(gòu)談判的能力，整合計(jì)劃的能力，快速實(shí)現(xiàn)整合效益的能力、全面預(yù)算管理的能力地位方面地位方面：凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率在中國(guó)上市公司中的地位；銷(xiāo)售收入和凈利潤(rùn)在中國(guó)和全球同行業(yè)中的地位法人治理方面法人治理方面：投資管理體系、戰(zhàn)略管理體系、經(jīng)營(yíng)分析體系、考核激勵(lì)體系、全面預(yù)算管理體系、董事會(huì)議事規(guī)則、高管人員行為規(guī)則、流程制度的執(zhí)行率、表達(dá)方式：文字、數(shù)字、圖表93. 核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃核

7、心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：這是本次戰(zhàn)略規(guī)劃的重點(diǎn)內(nèi)容之一。有了目標(biāo)之后，就要評(píng)估現(xiàn)有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、規(guī)劃未來(lái)業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、培育的核心競(jìng)爭(zhēng)力、強(qiáng)化的核心競(jìng)爭(zhēng)力表達(dá)方式：柱狀圖、曲線、餅圖、瀑布圖、表格、文字核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃的要點(diǎn)：核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃的要點(diǎn)：（1）本行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和環(huán)境（即行業(yè)研究的結(jié)果）（2）主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手過(guò)去3年的競(jìng)爭(zhēng)策略和主要工作（3）本公司過(guò)去3年的競(jìng)爭(zhēng)策略和主要工作（4）主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手未來(lái)3年可能采取的競(jìng)爭(zhēng)策略（5）本公司未來(lái)3年準(zhǔn)備采取的競(jìng)爭(zhēng)策略（6）主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的核心競(jìng)爭(zhēng)力（比如成本水平、品牌效應(yīng)、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)體系、優(yōu)秀人才、領(lǐng)先的技術(shù)、種植管理、國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)嫁接轉(zhuǎn)

8、移的能力、不可爭(zhēng)奪的資源占有等）（7）本公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃10（1）已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估）已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估案例案例1資料來(lái)源：文件編號(hào) 要要 素素 權(quán)數(shù)權(quán)數(shù) 評(píng)分評(píng)分 1-5 價(jià)值價(jià)值 整體市場(chǎng)規(guī)模整體市場(chǎng)規(guī)模 0.20 4.00 0.80 年市場(chǎng)增長(zhǎng)率年市場(chǎng)增長(zhǎng)率 0.20 5.00 1.00 歷史毛利率歷史毛利率 0.15 4.00 0.60 競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度 0.15 2.00 0.30 技術(shù)要求技術(shù)要求 0.15 4.00 0.60 受通貨膨脹受通貨膨脹/緊縮危害程度緊縮危害程度 0.05 3.00 0.15 能源要求能源要求 0.05 2.00 0.10 環(huán)境影響環(huán)境影

9、響 0.05 3.00 0.15 社會(huì)政治法律社會(huì)政治法律 - - - 市市場(chǎng)場(chǎng)吸吸引引力力 1.00 3.70 可以應(yīng)用量化的波士頓矩陣方法，評(píng)估現(xiàn)有業(yè)務(wù)是否具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，為規(guī)劃企業(yè)未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力提供依據(jù)。波士頓矩陣的二個(gè)變量為：市場(chǎng)吸引力和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力。業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)1的市場(chǎng)吸引力市場(chǎng)吸引力的量化表征：11資料來(lái)源：文件編號(hào)要要 素素權(quán)數(shù)權(quán)數(shù)評(píng)分評(píng)分 1-5價(jià)值價(jià)值市場(chǎng)份額市場(chǎng)份額0.104.000.40市場(chǎng)份額擴(kuò)大市場(chǎng)份額擴(kuò)大0.152.000.30產(chǎn)品質(zhì)量產(chǎn)品質(zhì)量0.104.000.40品牌信譽(yù)品牌信譽(yù)0.105.000.50分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)0.054.000.20促銷(xiāo)效果促銷(xiāo)效果0.0

10、53.000.15生產(chǎn)能力生產(chǎn)能力0.053.000.15生產(chǎn)效率生產(chǎn)效率0.052.000.10單位成本單位成本0.153.000.45原材料供應(yīng)原材料供應(yīng)0.055.000.25研究與開(kāi)發(fā)績(jī)效研究與開(kāi)發(fā)績(jī)效0.103.000.30管理人員管理人員0.054.000.20業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)實(shí)實(shí)力力1.003.40已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)估案例案例業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)1的經(jīng)營(yíng)能力經(jīng)營(yíng)能力的量化表征12已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力分析已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力分析量化的波士頓矩陣中，SBU各項(xiàng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力地位，以便確定哪些業(yè)務(wù)具備了核心競(jìng)爭(zhēng)力，哪些業(yè)務(wù)沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力資料來(lái)源：文件編號(hào)1.002.333.675

11、.005.003.672.331.00市場(chǎng)吸引力市場(chǎng)吸引力高高中中低低競(jìng)爭(zhēng)能力競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)中弱業(yè)務(wù)3業(yè)務(wù)2業(yè)務(wù)1退出區(qū)培育區(qū)加強(qiáng)區(qū)圓的大小表示業(yè)務(wù)規(guī)模（比如占總銷(xiāo)售或利潤(rùn)的比例）13已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力分析已有業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力分析通過(guò)波士頓方法，退出沒(méi)有和無(wú)法培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)和企業(yè)，確定準(zhǔn)備培育核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)和企業(yè)，加強(qiáng)已經(jīng)具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)和企業(yè)資料來(lái)源：文件編號(hào) 保持優(yōu)勢(shì)保持優(yōu)勢(shì)以最快可行的速度投資發(fā)展集中力量市場(chǎng)吸引力市場(chǎng)吸引力 競(jìng)爭(zhēng)能力競(jìng)爭(zhēng)能力鞏固投資鞏固投資向市場(chǎng)先驅(qū)挑戰(zhàn)選擇性加強(qiáng)實(shí)力強(qiáng)化薄弱地區(qū)有選擇發(fā)展有選擇發(fā)展集中有限力量努力克服缺陷如無(wú)明顯增長(zhǎng)就放棄選擇發(fā)展選擇發(fā)展在最

12、有吸引力細(xì)分市場(chǎng)重點(diǎn)投資加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力提高生產(chǎn)力選擇或管理現(xiàn)有收選擇或管理現(xiàn)有收入入保護(hù)現(xiàn)有計(jì)劃在獲利能力強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)低的部門(mén)集中投資有限發(fā)展或縮減有限發(fā)展或縮減尋找風(fēng)險(xiǎn)小的發(fā)展方向，或收縮投資，合理經(jīng)營(yíng)鞏固與調(diào)整鞏固與調(diào)整設(shè)法保持現(xiàn)有收入集中力量于有吸引力的部門(mén)保存力量保持現(xiàn)有收入保持現(xiàn)有收入在大部分獲利細(xì)分市場(chǎng)保持優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品線升級(jí)降低投資放棄放棄在賺錢(qián)機(jī)會(huì)最大時(shí)出售降低固定成本并避免投資14（3）從競(jìng)爭(zhēng)的角度評(píng)估和設(shè)計(jì)從競(jìng)爭(zhēng)的角度評(píng)估和設(shè)計(jì)SBU價(jià)值的方法價(jià)值的方法案例案例4銷(xiāo)售利潤(rùn)率預(yù)期利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率戰(zhàn)略控制指數(shù)市值比銷(xiāo)售收入030%020%003.010010倍SBU對(duì)手1對(duì)手1對(duì)手1對(duì)手

13、1對(duì)手1SBUSBUSBUSBU15從競(jìng)爭(zhēng)的角度評(píng)估和設(shè)計(jì)從競(jìng)爭(zhēng)的角度評(píng)估和設(shè)計(jì)SBU價(jià)值的方法價(jià)值的方法案例案例保護(hù)利潤(rùn)的強(qiáng)度指數(shù)得分戰(zhàn)略控制指數(shù)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)案例高10建立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)高9控制價(jià)值鏈較高8領(lǐng)導(dǎo)地位較高7良好的客戶(hù)關(guān)系中6品牌,版權(quán)中52年的產(chǎn)品領(lǐng)先期較低41年的產(chǎn)品領(lǐng)先期低310%-20%的成本優(yōu)勢(shì)無(wú)2具有平均成本無(wú)1成本劣勢(shì)戰(zhàn)略控制指數(shù)的確定方法164. 業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)戰(zhàn)略1各項(xiàng)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)和經(jīng)營(yíng)效能各項(xiàng)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)和經(jīng)營(yíng)效能：是本次戰(zhàn)略規(guī)劃重要內(nèi)容之一，當(dāng)核心競(jìng)爭(zhēng)力規(guī)劃好后，就要規(guī)劃具體每項(xiàng)業(yè)務(wù)。包括（1）產(chǎn)品的市場(chǎng)預(yù)測(cè)：

14、）產(chǎn)品的市場(chǎng)預(yù)測(cè)：各產(chǎn)品2003-2005年銷(xiāo)售預(yù)測(cè)、市場(chǎng)占有率預(yù)測(cè)（2）產(chǎn)品的成本預(yù)測(cè)：（3）產(chǎn)品的效益預(yù)測(cè)：（4）按照事業(yè)部分類(lèi)統(tǒng)計(jì)（5）按照市場(chǎng)區(qū)域分類(lèi)統(tǒng)計(jì)（6）按照分子公司、工廠分類(lèi)統(tǒng)計(jì)（7）SBU總部費(fèi)用預(yù)測(cè)（8）各分子公司經(jīng)營(yíng)效能預(yù)測(cè)（經(jīng)營(yíng)效能是指任何企業(yè)都有可比性的相對(duì)指標(biāo)，如凈利潤(rùn)/占用的資產(chǎn)、毛利率、凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率、成本利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、固定資產(chǎn)/總資產(chǎn)、應(yīng)收帳款回收率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、產(chǎn)銷(xiāo)率、經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量/凈利潤(rùn)、市場(chǎng)占有率、人員流動(dòng)率、質(zhì)量合格率、客戶(hù)投訴率、相同產(chǎn)品單位成本等）（9）業(yè)務(wù)的保障法人治理結(jié)構(gòu)的完善17資料來(lái)源：文件編號(hào)

15、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)戰(zhàn)略2各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展和重組：各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展和重組：是本次戰(zhàn)略規(guī)劃重要內(nèi)容之一，當(dāng)目前已有的每項(xiàng)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略清晰后，就要根據(jù)3年發(fā)展目標(biāo)和確定的核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)規(guī)劃業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略。包括（1）退出業(yè)務(wù)）退出業(yè)務(wù)：不具備或無(wú)法培育核心競(jìng)爭(zhēng)力業(yè)務(wù)退出的具體措施和計(jì)劃（時(shí)間表）（2）培育業(yè)務(wù)）培育業(yè)務(wù)：如何做大做強(qiáng)，技術(shù)改造、新建項(xiàng)目、并購(gòu)、整合、物流系統(tǒng)改進(jìn)、銷(xiāo)售系統(tǒng)改進(jìn)、采購(gòu)系統(tǒng)的改進(jìn)、客戶(hù)服務(wù)系統(tǒng)的改進(jìn)、降成本措施、內(nèi)部資產(chǎn)重組、引進(jìn)合資項(xiàng)目、應(yīng)收款管理改進(jìn)、庫(kù)存管理改進(jìn)、固定資產(chǎn)清理、（3）強(qiáng)化業(yè)務(wù)）強(qiáng)化業(yè)務(wù)：如何保持優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，業(yè)務(wù)平臺(tái)的建立和作用發(fā)揮、并購(gòu)、整合、擴(kuò)大投資、進(jìn)一步降低

16、成本、建立新型的農(nóng)企合作體系、ERP的實(shí)施、全球業(yè)務(wù)統(tǒng)一結(jié)算系統(tǒng)、全球采購(gòu)系統(tǒng)、全球銷(xiāo)售系統(tǒng)、國(guó)外業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略：（1）戰(zhàn)略投資性業(yè)務(wù)（長(zhǎng)期培育和強(qiáng)化的業(yè)務(wù)）（2）財(cái)務(wù)投資性業(yè)務(wù)（短期高利潤(rùn)，并有退出方案的業(yè)務(wù)，也可能轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略或風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)）（3）風(fēng)險(xiǎn)投資性業(yè)務(wù)（中短期培育，作為高PE出售的業(yè)務(wù)，如火炬氣體項(xiàng)目）業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中金融工具的使用：業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中金融工具的使用：金融租賃等工具在業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃中作為潤(rùn)滑劑靈活應(yīng)用4. 業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略184. 業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略業(yè)務(wù)和組合規(guī)劃重點(diǎn)：重點(diǎn)一：作為投資公司，業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃最重要的是公司現(xiàn)金流最大化

17、的戰(zhàn)略，在評(píng)估現(xiàn)有業(yè)務(wù)的時(shí)候，將那些能夠給SBU帶來(lái)現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)和方法（如擴(kuò)大股權(quán)比例，或者變?yōu)槿Y子公司、減少應(yīng)收款項(xiàng)、減少庫(kù)存、減少資金沉淀，減少資金占用）作為重點(diǎn)，而那些不能帶來(lái)現(xiàn)金流或未來(lái)現(xiàn)金流會(huì)枯竭的業(yè)務(wù)、項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)政策要退出、廢除或終止，這類(lèi)新項(xiàng)目不能批準(zhǔn)重點(diǎn)二：新項(xiàng)目以高利潤(rùn)率、高增長(zhǎng)、大市場(chǎng)規(guī)模、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主重點(diǎn)三：重視現(xiàn)有業(yè)務(wù)的整合、經(jīng)營(yíng)能力的提高、現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺(tái)作用的發(fā)揮重點(diǎn)四：確保每年的每股收益在0.5元以上，當(dāng)前與未來(lái)3年-5年的收益相結(jié)合，既不能使短期內(nèi)收益減少，又不能透資，未來(lái)沒(méi)有收益。規(guī)劃的出發(fā)點(diǎn)是：股東價(jià)值最大化國(guó)際化的程度：營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)中國(guó)內(nèi)的比例、國(guó)外的比例

18、；業(yè)務(wù)投資中國(guó)內(nèi)的比例和外資的比例；19現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺(tái)的整合戰(zhàn)略現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺(tái)的整合戰(zhàn)略首先是做精做強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺(tái)首先是做精做強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺(tái)資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)平臺(tái) 企業(yè)內(nèi)部技術(shù)改造企業(yè)內(nèi)部技術(shù)改造 火炬范圍內(nèi)整合火炬范圍內(nèi)整合 火炬在國(guó)內(nèi)整合火炬在國(guó)內(nèi)整合 與國(guó)際巨頭合作引進(jìn)技術(shù)與國(guó)際巨頭合作引進(jìn)技術(shù) 火花塞 OEM 戰(zhàn)略，合資引進(jìn)技術(shù) 活塞銷(xiāo) 剎車(chē)片 絲網(wǎng) 欄桿 內(nèi)飾 儀表盤(pán)架 空調(diào) 齒輪 OEM 戰(zhàn)略，擴(kuò)大出口 變速箱 重型車(chē) 引進(jìn)或仿制新車(chē)型 越野車(chē) 氣體 20資料來(lái)源： 文件編號(hào)建立新的業(yè)務(wù)平臺(tái)建立新的業(yè)務(wù)平臺(tái)何時(shí)考慮建立新的業(yè)務(wù)平臺(tái)？何時(shí)考慮建立新的業(yè)務(wù)平臺(tái)？業(yè)務(wù)業(yè)務(wù) 新業(yè)務(wù)

19、發(fā)展戰(zhàn)略新業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略 客車(chē) 發(fā)動(dòng)機(jī) 車(chē)橋 轉(zhuǎn)向器 駕駛室 底盤(pán) 軍車(chē) 全國(guó)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)建立 與金融工具的結(jié)合（融資、租賃等） 財(cái)務(wù)公司 國(guó)外銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)建立 新業(yè)務(wù)平臺(tái) （1）與已有業(yè)務(wù)平臺(tái)的互補(bǔ)性？可整合性？帶來(lái)新的資源和優(yōu)勢(shì)？ （2）新的高收益項(xiàng)目？21資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)重組業(yè)務(wù)重組業(yè)務(wù)業(yè)務(wù) 業(yè)務(wù)重組戰(zhàn)略業(yè)務(wù)重組戰(zhàn)略 。 。 。 出售，資產(chǎn)置換，股權(quán)置換 分拆上市 內(nèi)部合并 管理層收購(gòu) （重型、卡車(chē)）汽車(chē) 業(yè)務(wù)組合新公司（如銷(xiāo)售公司，生產(chǎn)基地與市場(chǎng)分離） 管理組合新公司（如管理公司） 子公司分公司化（股權(quán)最大化） 減少股權(quán)（股權(quán)最小化） 資產(chǎn)租賃出去 托管（股權(quán)托管，收益托管，經(jīng)營(yíng)托管） 引

20、進(jìn)國(guó)外資本、技術(shù) 技術(shù)改造產(chǎn)品升級(jí) 注銷(xiāo) 22資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)組合分析業(yè)務(wù)組合分析不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，確保不間斷式發(fā)展不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，確保不間斷式發(fā)展業(yè)務(wù)增長(zhǎng)性（銷(xiāo)售增長(zhǎng)率業(yè)務(wù)增長(zhǎng)性（銷(xiāo)售增長(zhǎng)率%）業(yè)務(wù)收益性（毛利率業(yè)務(wù)收益性（毛利率%）變速箱重型車(chē)氣體空調(diào)火花塞絲網(wǎng)欄桿0100050軍車(chē)內(nèi)飾條儀表盤(pán)橫梁火炬/行業(yè)/現(xiàn)在/3年后23資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)組合分析業(yè)務(wù)組合分析確保上市公司的股東價(jià)值確保上市公司的股東價(jià)值價(jià)值增值性（投資回報(bào)率價(jià)值增值性（投資回報(bào)率%）投入產(chǎn)出性（資產(chǎn)收益率投入產(chǎn)出性（資產(chǎn)收益率%）變速箱重型車(chē)氣體空調(diào)火花塞絲網(wǎng)欄桿0100030軍車(chē)內(nèi)飾條儀表盤(pán)橫梁火炬/行業(yè)

21、/現(xiàn)在/3年后24資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)組合分析業(yè)務(wù)組合分析維持長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益維持長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益投入產(chǎn)出期規(guī)劃產(chǎn)品生命周期規(guī)劃（市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)） 投投入入計(jì)計(jì)劃劃/融融資資計(jì)計(jì)劃劃 產(chǎn)產(chǎn)品品計(jì)計(jì)劃劃/利利潤(rùn)潤(rùn)計(jì)計(jì)劃劃 2002 2003 2004 2005 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 RT11509C 變速箱 25經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析經(jīng)營(yíng)環(huán)境分析1.投資環(huán)境投資環(huán)境（1）稅收優(yōu)惠、資產(chǎn)剝離（2）就業(yè)政策、解決富余人員（3）進(jìn)出口政策（關(guān)稅和退稅）2.配套環(huán)境配套環(huán)境（1）浙江溫臺(tái)地區(qū)的機(jī)械加工、塑料、模具加工低成本基地（2）蘇昆地區(qū)的零部件加工配套基地

22、（3）重慶地區(qū)的機(jī)械加工配套基地（4）濟(jì)南地區(qū)的機(jī)械五金加工基地（5）全球化采購(gòu)3.與國(guó)外大公司的合作可能性與國(guó)外大公司的合作可能性（1）HONYWELL（2）EATON、ZF、日產(chǎn)（3）VOLVO、MAN、奔馳26資料來(lái)源：文件編號(hào)結(jié)構(gòu)分析結(jié)構(gòu)分析 投資結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu) 業(yè)務(wù)投資結(jié)構(gòu) 股權(quán)投資結(jié)構(gòu) 重型汽車(chē)20%齒輪變速箱30%絲網(wǎng)欄桿20%空調(diào)10%儀表盤(pán)架8%。法士特51%陜汽51%MAT 75%牡丹江70%和達(dá)75%。資料來(lái)源：文件編號(hào) 業(yè)務(wù)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu) 股權(quán)現(xiàn)金流結(jié)構(gòu) 重型汽車(chē)20%齒輪變速箱30%絲網(wǎng)欄桿20%空調(diào)10%儀表盤(pán)架8%。法士特51%陜汽51%MAT 75%牡丹江7

23、0%和達(dá)75%。100%=20億長(zhǎng)期投資100%=5億經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流/年27資料來(lái)源：文件編號(hào)結(jié)構(gòu)分析結(jié)構(gòu)分析資料來(lái)源：文件編號(hào) 資本結(jié)構(gòu) 損益結(jié)構(gòu) 固定資產(chǎn)/總資產(chǎn) 庫(kù)存加應(yīng)收/總資產(chǎn) 法士特20%陜汽30%MAT 20%牡丹江10%和達(dá)8%。法士特51%陜汽51%MAT 75%牡丹江70%和達(dá)75%。資料來(lái)源：文件編號(hào) 業(yè)務(wù)利潤(rùn)結(jié)構(gòu) 投資收益結(jié)構(gòu) 重型汽車(chē)20%齒輪變速箱30%絲網(wǎng)欄桿20%空調(diào)10%儀表盤(pán)架8%。法士特51%陜汽51%MAT 75%牡丹江70%和達(dá)75%。100%=20億總資產(chǎn)100%=5億凈利潤(rùn)/年28結(jié)構(gòu)分析結(jié)構(gòu)分析市場(chǎng)需求品種和產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)分析，決定我們投資到什么產(chǎn)品，

24、我們的利潤(rùn)從哪里來(lái)（1）重型車(chē)結(jié)構(gòu)：（2）變速箱結(jié)構(gòu)：（3）齒輪結(jié)構(gòu)：（4）客車(chē)結(jié)構(gòu)：（5）轎車(chē)結(jié)構(gòu)：（6）空調(diào)結(jié)構(gòu)：（7）零部件品種結(jié)構(gòu)：29資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略案例分析案例分析股東的考慮股東的考慮對(duì)投資對(duì)象績(jī)效的關(guān)心對(duì)投資對(duì)象績(jī)效的關(guān)心1投資回報(bào)率凈資產(chǎn)收益率2投資回收期邊際利潤(rùn)3現(xiàn)金流量和可持續(xù)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量4經(jīng)營(yíng)者的素質(zhì)和能力財(cái)務(wù)杠桿5股權(quán)集中度，股東結(jié)構(gòu)市場(chǎng)份額，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，品牌6管理層持股經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）7董事會(huì)的決策能力勞動(dòng)生產(chǎn)率，產(chǎn)品質(zhì)量8股利支付市盈率9核心競(jìng)爭(zhēng)力市場(chǎng)增長(zhǎng)率10資本密集程度和對(duì)資金的需求經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力11對(duì)董事和管理層的控制力，關(guān)聯(lián)公司管

25、理團(tuán)隊(duì)的成長(zhǎng)業(yè)務(wù)組合投資考慮的主要參數(shù)業(yè)務(wù)組合投資考慮的主要參數(shù)參數(shù)參數(shù)的分解1產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力2凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)定的收益得到投資者的信任和募集資金的需要3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展和債權(quán)人的信任4風(fēng)險(xiǎn)大小行業(yè)集中度、單一供應(yīng)商的依賴(lài)、單一客戶(hù)的依賴(lài)、資產(chǎn)負(fù)債率、客戶(hù)的信用度、有無(wú)核心能力、收入的階段性、管理團(tuán)隊(duì)30資料來(lái)源：文件編號(hào)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)性收益性現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)方式合作方技術(shù)特性汽車(chē)整車(chē)金杯汽車(chē)：越野車(chē)，皮卡，中華轎車(chē)，輕型客車(chē)，收購(gòu)?fù)度?、合?通用，寶馬，豐田起點(diǎn)高汽 車(chē) 零 配件上海五龍汽車(chē)零配件投資沈陽(yáng)華晨東興汽車(chē)零配件綿陽(yáng)新晨動(dòng)力機(jī)械發(fā)動(dòng)機(jī)寧波裕民機(jī)械汽車(chē)飾件

26、鐵嶺華晨橡塑制品公司正在新建 6 個(gè)零部件項(xiàng)目收購(gòu)新建 三菱，澳 大 利亞，意大利德國(guó)美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售銷(xiāo)售公司組建代理 雷諾金杯廣東發(fā)展銀行參股 民生信用擔(dān)保公司組建臺(tái)灣民生人壽保險(xiǎn)公司籌建 金融產(chǎn)業(yè)證券公司正在收購(gòu) 華晨生物技術(shù)組建二軍大華晨治癌藥物組建加州大學(xué)圓通科技（香港上市公司） ，生物芯片收購(gòu) 哥倫比亞大學(xué)2 個(gè)二類(lèi)藥 3 個(gè)一類(lèi)藥批號(hào)中西藥業(yè)（上市公司）3000個(gè)采購(gòu)、配貨、銷(xiāo)售中心收購(gòu) 生 物 、 醫(yī)藥 、 醫(yī) 院產(chǎn)業(yè)華晨國(guó)際醫(yī)院新建 二軍大IT 產(chǎn)業(yè)教育軟件華晨緊急救援網(wǎng)新建 航天科技航天動(dòng)力培育 業(yè)務(wù)組合業(yè)務(wù)組合案例分析案例分析華晨華晨31資料來(lái)源：文件編號(hào)特征要素汽車(chē)整車(chē)汽車(chē)零

27、配件汽車(chē)銷(xiāo)售金融生物醫(yī)藥醫(yī)院IT航天資本密集勞動(dòng)力密集技術(shù)密集高新技術(shù)生產(chǎn)要素傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與 WTO 受惠國(guó)家政策導(dǎo)向國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力環(huán)境政策國(guó)際合作性國(guó)內(nèi)國(guó)際產(chǎn)業(yè)嫁接產(chǎn)業(yè)可整合性可整合性資本運(yùn)作結(jié)合壟斷程度低進(jìn)入壁壘高產(chǎn)業(yè)狀況產(chǎn)業(yè)成熟度業(yè)務(wù)組合業(yè)務(wù)組合案例分析案例分析華晨華晨32資料來(lái)源：文件編號(hào)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)性收益性現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)高中低高中低高中低高中低汽車(chē)整車(chē)汽車(chē)整車(chē)4444汽車(chē)零配件汽車(chē)零配件4444汽車(chē)銷(xiāo)售汽車(chē)銷(xiāo)售4444金融金融4444生物醫(yī)藥生物醫(yī)藥4444醫(yī)院醫(yī)院4444IT4444航天航天4444 高 中低增長(zhǎng)性收益性流動(dòng)性242323323888111110風(fēng)險(xiǎn)性332832結(jié)

28、論結(jié)論：1.分布均勻，產(chǎn)業(yè)布局比較合理2.華晨集團(tuán)基本搭建了未來(lái)產(chǎn)業(yè)投資組合業(yè)務(wù)組合業(yè)務(wù)組合案例分析案例分析華晨華晨33資料來(lái)源：文件編號(hào)業(yè)務(wù)組合業(yè)務(wù)組合案例案例模型模型產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率投資組合產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率投資組合產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率%大于100 50-10020-5010-20小于 10投資資產(chǎn)所占比例%102040255凈資產(chǎn)收益率投資組合凈資產(chǎn)收益率投資組合凈資產(chǎn)收益率%大于 4030-4020-3010-20小于 10投資資產(chǎn)所占比例%1020402010營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)比率投資組合營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)比率投資組合營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)比率小于 0.50.5-1.01.0-1.51.5-2.02.0-2.5大于 2.5投資資

29、產(chǎn)所占比例%10303015105* 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度投資組合產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)度投資組合行業(yè)信用度行業(yè)信用度好一般差客戶(hù)的依賴(lài)性客戶(hù)的依賴(lài)性高中低投資資產(chǎn)所占比例%305020投資資產(chǎn)所占比例%204040產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度高中低供應(yīng)商的依賴(lài)性供應(yīng)商的依賴(lài)性高中低投資資產(chǎn)所占比例%205030投資資產(chǎn)所占比例%105040資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率高中低團(tuán)隊(duì)能力和穩(wěn)定性團(tuán)隊(duì)能力和穩(wěn)定性高中低投資資產(chǎn)所占比例%105040投資資產(chǎn)所占比例%70255345. 財(cái)務(wù)規(guī)劃財(cái)務(wù)規(guī)劃資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：當(dāng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃好之后，就需要投資、融資，平衡現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)

30、規(guī)劃就是根據(jù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，設(shè)計(jì)未來(lái)3年的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，最終形式是用三張（簡(jiǎn)化）的報(bào)表體現(xiàn)，具體的內(nèi)容包括（1）投資計(jì)劃（花錢(qián)的項(xiàng)目）（2）融資計(jì)劃（配股、增發(fā)、國(guó)內(nèi)商業(yè)貸款、國(guó)外商業(yè)貸款、政府貼息或免息借款、政府高科技等政策支持、吸引國(guó)內(nèi)外投資基金和資金、租賃回購(gòu)、杠桿收購(gòu)等）（3）現(xiàn)金流計(jì)劃（經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流、利潤(rùn)、折舊、出售資產(chǎn)、融資、投資現(xiàn)金收益等）（4）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量計(jì)劃（負(fù)債率、財(cái)務(wù)杠桿使用、輕資產(chǎn)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、零庫(kù)存控制、零應(yīng)收款控制、現(xiàn)金管理等）（5）利潤(rùn)分配計(jì)劃（送股、分紅配現(xiàn)等）（6）簡(jiǎn)化的資產(chǎn)負(fù)債表（7）簡(jiǎn)化的損益表（8）簡(jiǎn)化的現(xiàn)金流量表表達(dá)方式：柱狀圖、曲線、餅圖、瀑布圖、表格、文字

31、356. 價(jià)值鏈戰(zhàn)略?xún)r(jià)值鏈戰(zhàn)略資料來(lái)源：文件編號(hào)供應(yīng)商SBU分銷(xiāo)商零售商代理商專(zhuān)賣(mài)店用戶(hù)基礎(chǔ)設(shè)施配套產(chǎn)品上游產(chǎn)品下游產(chǎn)品上游企業(yè)下游企業(yè)供應(yīng)商戰(zhàn)略上下游產(chǎn)品戰(zhàn)略經(jīng)銷(xiāo)商戰(zhàn)略用戶(hù)戰(zhàn)略367. 新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：為了確保業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和核心競(jìng)爭(zhēng)力，制造類(lèi)企業(yè)必須擁有較強(qiáng)的研發(fā)能力，產(chǎn)品更新?lián)Q代，滿(mǎn)足用戶(hù)需求，包括：（1）現(xiàn)有產(chǎn)品所處的時(shí)期（成長(zhǎng)期、穩(wěn)定期、衰退期等）和壽命（2）競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的產(chǎn)品和新產(chǎn)品（3）國(guó)際同類(lèi)產(chǎn)品的趨勢(shì)（4）客戶(hù)的需求（5）本公司推出新產(chǎn)品的計(jì)劃（6）新產(chǎn)品的成本預(yù)測(cè)（7）新產(chǎn)品的效益預(yù)測(cè)（8）新產(chǎn)品的技術(shù)來(lái)源（9）國(guó)外產(chǎn)品轉(zhuǎn)移中國(guó)生產(chǎn)的計(jì)劃（10）轉(zhuǎn)移產(chǎn)

32、品的效益預(yù)測(cè)和整合效益分流（11）新產(chǎn)品需要的新投資表達(dá)方式：柱狀圖、曲線、餅圖、瀑布圖、表格、文字378. 客戶(hù)服務(wù)和保障客戶(hù)服務(wù)和保障資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：本次戰(zhàn)略規(guī)劃應(yīng)當(dāng)是一個(gè)以客戶(hù)為中心的戰(zhàn)略，所以要有一定篇幅規(guī)劃為了滿(mǎn)足客戶(hù)需求而采取的戰(zhàn)略和措施。包括（1）客戶(hù)服務(wù)的方式和內(nèi)容（2）客戶(hù)服務(wù)的流程和制度（3）表達(dá)方式：文字、表格、數(shù)據(jù)等389. 組織、人力和激勵(lì)規(guī)劃組織、人力和激勵(lì)規(guī)劃資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：分析當(dāng)前的組織、激勵(lì)和人力資源狀況，提出3年人力資源需求，根據(jù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略制訂3年-5年人力資源規(guī)劃、組織結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和調(diào)整計(jì)劃、激勵(lì)機(jī)制的設(shè)計(jì)表達(dá)方式：柱狀圖、曲線、餅圖、

33、表格、文字麥肯錫人力資源規(guī)劃的五個(gè)步驟：招聘優(yōu)秀人才培訓(xùn)培養(yǎng)業(yè)績(jī)考核評(píng)估員工職業(yè)生涯設(shè)計(jì)人力資源需求計(jì)劃激勵(lì)計(jì)劃組織結(jié)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)3910. 財(cái)務(wù)模擬財(cái)務(wù)模擬資料來(lái)源：文件編號(hào)內(nèi)容提要：模擬2003-2005年詳細(xì)的三張財(cái)務(wù)報(bào)表、3年銷(xiāo)售收入按照產(chǎn)品和市場(chǎng)的明細(xì)表、如果有可能模擬未來(lái)3-10年的損益表（為按照凈現(xiàn)值法計(jì)算公司價(jià)值做準(zhǔn)備）表達(dá)方式：表格200320042005收入來(lái)源收入來(lái)源產(chǎn)品A產(chǎn)品B產(chǎn)品C產(chǎn)品D總收入總收入銷(xiāo)售成本銷(xiāo)售成本毛利毛利毛利率制造費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)利潤(rùn)率廣告促銷(xiāo)費(fèi)EBITDAEBITDA/銷(xiāo)售額折舊EBITEBIT/銷(xiāo)售額利息商譽(yù)攤銷(xiāo)所得稅凈利潤(rùn)凈利

34、潤(rùn)率%4011. 附件附件附件附件(1). SBU投資價(jià)值分析投資價(jià)值分析目的目的：為了配合上市公司配股或增發(fā)準(zhǔn)備材料的需要，在每年制訂戰(zhàn)略規(guī)化的時(shí)候，編制投資價(jià)值分析，實(shí)際上投資價(jià)值分析就是戰(zhàn)略規(guī)劃的縮寫(xiě)本縮寫(xiě)本，內(nèi)容包括“發(fā)展戰(zhàn)略”和“價(jià)值計(jì)算”二部分；同時(shí)借此機(jī)會(huì)培養(yǎng)我們的員工資料來(lái)源：文件編號(hào)案例案例6某公司價(jià)值計(jì)算某公司價(jià)值計(jì)算1. 市盈率模型（1）股票市盈率類(lèi)比法2. 每股收益增長(zhǎng)模型（1）折現(xiàn)率確定（2）每股收益增長(zhǎng)率的確定（3）股票價(jià)格確定3. 貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（1）股權(quán)期望收益率的計(jì)算（2）債務(wù)成本計(jì)算（3）資本結(jié)構(gòu)分析（4）加權(quán)資本成本計(jì)算（5）公司價(jià)值計(jì)算（6）單因素敏感性

35、分析41股票代碼 股票簡(jiǎn)稱(chēng) 發(fā)行時(shí)間 發(fā)行數(shù)量（萬(wàn)股）每股盈利（元）發(fā)行價(jià)格（元）發(fā)行市盈率（倍） 首日開(kāi)盤(pán)價(jià)（元） 首日市盈率（倍）最新價(jià)（元） 最新市盈率（倍）600486揚(yáng)農(nóng)化工 4月12日30000.3406.7519.8519.1856.4117.451.18600428中遠(yuǎn)航運(yùn)4月3日130000.3737.3919.8312.5533.6512.1532.57600456寶鈦股份 3月28日60000.2705.4020.0016.8862.5218.468.15600533棲霞建設(shè) 3月14日40000.4208.3019.9923.0054.7620.849.52600598

36、北大荒3月13日300000.2705.3819.937.7128.567.323.55600373鑫新股份2月4日45000.1342.6820.0011.0082.0912.8598.85600509天富熱電 1月28日60000.3507.0020.0015.1043.1415.2138.02600523貴航股份 12月21日70000.2474.9319.989.2937.6110.1112.22600506香梨股份 12月13日50000.2474.9419.9612.9052.2313.6972.05600391成發(fā)科技 11月29日50000.2595.1719.9921.508

37、3.0116.6466.56600567山鷹紙業(yè) 11月22日60000.1533.0620.0011.6576.1711.5782.64600011華能?chē)?guó)際 11月15日350000.4707.9516.9013.3028.3013.1721.59600361北京華聯(lián) 11月6日50000.4177.9018.9215.8137.9118.250.56均值52.0359.04SBU投資價(jià)值分析投資價(jià)值分析案例案例市盈率法市盈率法可以用同行業(yè)的上市公司做類(lèi)比公司價(jià)值 = 股票價(jià)格 股本 = 市盈率 每股收益 股本 = （52.03+59.04)/2 0.41 股本42根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)股票定價(jià)模

38、型，股票現(xiàn)價(jià)為P0=D1/（1+r）+D2/（1+r）2+D/（1+r）=Dt/（1+r）t式中： P0-表示股票的現(xiàn)值，即股票的現(xiàn)價(jià)；D1、D2、Dx-表示第t年的每股收益；R為折現(xiàn)率，即持有股票的預(yù)期收益率。假定股票每股收益按某一固定的增長(zhǎng)率g增長(zhǎng)，則D1=D0（1+g）t故： P0=Dt/（1+r）t = D1/（r-g）(1)折現(xiàn)率折現(xiàn)率r的確定的確定 從下表發(fā)現(xiàn):上證指數(shù)和深證指數(shù)10年來(lái)的幾何平均增長(zhǎng)率為11.495%,故取r=11.495%SBU投資價(jià)值分析投資價(jià)值分析每股收益增長(zhǎng)模型每股收益增長(zhǎng)模型43年份上證指數(shù)上證指數(shù)年收益率 深證指數(shù)深證指數(shù)年收益率1992780.381

39、66.562493.561993833.796.842384.98-4.351994647.87-22.291361.76-42.91995555.28-14.291071.24-21.331996917.0165.143574.38233.6619971194.130.214814.7234.719981146.7-3.963426.83-28.8319991366.5719.173898.3713.7620002073.4751.725466.8540.23幾何平均12.06%10.93%兩市平均11.495%SBU投資價(jià)值分析投資價(jià)值分析每股收益增長(zhǎng)模型每股收益增長(zhǎng)模型44（2）股票每股

40、收益增長(zhǎng)率）股票每股收益增長(zhǎng)率g的確定的確定公司前四年的盈利情況為： 1998年 1999年 2000年 2001年 幾何平均增長(zhǎng)率（%）利潤(rùn)總（萬(wàn)元）1794.18 2335.73 2665.17 3066.50 19.6% 考慮到公司未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，從穩(wěn)健性原則出發(fā)，我們選取幾何平均值g=10%（3）上市后價(jià)格的確定）上市后價(jià)格的確定 按2001年審計(jì)后每股盈利即D1為0.41元，r=11.495，g=10%，則股票的價(jià)格應(yīng)為：P0=Dt/（1+r）t=D1/（r-g）=0.41/（11.495%-10%）=27.42元/股經(jīng)以上計(jì)算確定股票價(jià)格為27.42元元/股股，市盈率為66.89倍

41、SBU投資價(jià)值分析投資價(jià)值分析每股收益增長(zhǎng)模型每股收益增長(zhǎng)模型45(1) 股權(quán)期望收益率的計(jì)算股權(quán)期望收益率的計(jì)算 公司值: 取1 在確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率Kf 時(shí), 可以采用城鄉(xiāng)居民個(gè)人七年期長(zhǎng)期國(guó)債年利率350； 市場(chǎng)收益率: Rm11495(滬市和深市的平均收益率) 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型:KKf (Rm-R) 3501 (11495-350) 11495 (2) 債務(wù)成本的計(jì)算債務(wù)成本的計(jì)算 公司近年負(fù)債與付息狀況表 單位：人民幣元 年 2000 1999 1998短期借款 20,220,000.00 9,830,000.00 26,780,000.00 應(yīng)付票據(jù) 23,230,000.00

42、12,022,221.56 7,400,000.00 一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債 13,240,000.00 20,140,000.00 2,470,000.00 長(zhǎng)期借款 20,590,000.00 20,110,000.00 23,530,000.00 其它長(zhǎng)期負(fù)債 - - 174,792.00負(fù)債合計(jì) 77,280,000.00 62,102,221.56 60,354,792.00 償付利息所付現(xiàn)金 4,732,564.78 4,161,498.64 3,485,482.39利息與借款比率（） 6.12 6.70 5.77 根據(jù)公司的歷史付息情況粗略計(jì)算其債務(wù)成本為根據(jù)公司的歷史付息情況粗略

43、計(jì)算其債務(wù)成本為,1998-2000年公司的利息與借款比率分別為年公司的利息與借款比率分別為612、670、577,平均值為平均值為620SBU投資價(jià)值分析投資價(jià)值分析貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（WACC）46（3） 公司資本結(jié)構(gòu)的分析公司資本結(jié)構(gòu)的分析1998-2001.6公司資本結(jié)構(gòu)如下： 年份 2001 2000 負(fù)債合計(jì) 119,905,216.44 138,684,590 負(fù)債合計(jì)資產(chǎn)總額 47.48 58.70 股東權(quán)益合計(jì) 132,616,180.35 97,580,750 股東權(quán)益資產(chǎn)總額 52.52 41.30 負(fù)債與股東權(quán)益合計(jì) 252,521,396.79 2 36,

44、265,340 （4）公司加權(quán)資本成本的計(jì)算）公司加權(quán)資本成本的計(jì)算 公司的資本成本公式為：（）債務(wù)比例股權(quán)比例 對(duì)公司加權(quán)資本成本的計(jì)算實(shí)際稅率為33%，所得稅稅率33時(shí)的加權(quán)資本成本 價(jià)值權(quán)數(shù) 稅前成本 稅后成本 的分?jǐn)傤~債務(wù) 47 6.20 4.15 1.95股權(quán) 53 11.495 11.495 6.09 8.04SBU投資價(jià)值分析投資價(jià)值分析貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型（WACC）1999 1998106984597 103054865 51.19% 52.14%101966556 94599591 48.81% 47.86%208981153 19763145647(5) 公司公

45、司2011年以后的連續(xù)價(jià)值年以后的連續(xù)價(jià)值 連續(xù)價(jià)值FCF T1(WACC-) FCF T1-預(yù)測(cè)期后第一年利潤(rùn)水平 WACC-為加權(quán)平均的資本成本 期末連續(xù)價(jià)值(所得稅為33)為516653萬(wàn)元； 設(shè)2005年后凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率為20；到2011年會(huì)保持中等的發(fā)展速度,凈利潤(rùn)年增長(zhǎng)率為15；2011年以后, 保持5的永續(xù)增長(zhǎng)速度。具體預(yù)測(cè)數(shù)值見(jiàn)下表(假定資產(chǎn)負(fù)債率為47)。 (6) 公司股權(quán)價(jià)值公司總價(jià)值凈債務(wù)價(jià)值公司股權(quán)價(jià)值公司總價(jià)值凈債務(wù)價(jià)值 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 期末連續(xù)價(jià)值 合計(jì) 凈利潤(rùn) 4415 5298 6358 7629 8774 10090 11603 13343 15345 530008 資產(chǎn)負(fù)債率 47 47 47 47 47 47 47 4