前景理論研究綜述

1、前景理論研究綜述第24卷第l2期Vo1.24No.12企業(yè)技術(shù)開發(fā)TECHNOLOGICALDEVELOPMENTOFENTERPRISE20o5年12月DeC.2005前景理論研究綜述王平,徐選華(中南大學(xué)商學(xué)院,湖南長沙410083)摘要:前景理論是近幾十年來一個優(yōu)秀的關(guān)于風(fēng)險下決策的描述性模型,它的出現(xiàn)是對預(yù)期效用理論的一個挑戰(zhàn),甚至可以說是對預(yù)期效用理論的一個替代.文章對自1979年前景理論誕生以來有關(guān)前景理論的突出研究作了綜述,并對現(xiàn)有的研究現(xiàn)狀作了簡單的評價.關(guān)鍵詞:前景理論;綜述;描述性模型中圖分類號:F069.9文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:10068937(2005)1200710

2、3SummarizationoftheprospecttheoryresearchWANGPing,XUXuan?hua(BusinessSchool,CentralSouthUniversity,Changsha,Hunan410083,China)Abstract:Prospecttheoryisaverysuccessfuldescriptivemodelaboutdecisionmakingunderriskduringrecentseveraldecades,itchallengestheexpectedutilitytheorytofight,andevencansubstitut

3、eit.Thispaperisasummarizationaboutprospecttheorysinceitsnaissancein1979,andalsomakessomesimplecommentsabouttheseexistentstudy.Keywords:prospecttheory;summarization;descriptivemodel經(jīng)濟(jì)管理中一個非常有趣的研究領(lǐng)域就是尋找出個人為什么要作決策的解釋.這類研究的目標(biāo)就是精確的預(yù)測出在給定的特定的環(huán)境和條件下的決策.關(guān)于決策的研究已經(jīng)有一個很長的,非常有特點(diǎn)的,綜合了多學(xué)科的歷史,在貢獻(xiàn)者的名單中我們可以看到經(jīng)濟(jì)學(xué)界,心理

4、學(xué)界許多著名的學(xué)者,其中也包含了一些獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的學(xué)者,在他們當(dāng)中對風(fēng)險下決策研究有直接貢獻(xiàn)的有:MauriceA1.1aisKennethArrowMiltonFriedmanHarryMarkowitz,DanielMcFadden,PaulSamuelson,HerbertSimon,MichaelSpence,JosephStiglitz,GeorgeStigler,DanielKahnman.如此多的學(xué)者對風(fēng)險以及不確定性條件下的決策進(jìn)行了研究,因此提出的模型非常多,其中最常用的被接受的理性選擇模型是yonNeuman和M0r-genstern(1953)發(fā)展的財富預(yù)期效用理論

5、.該理論提供了數(shù)學(xué)化的公理,是一個標(biāo)準(zhǔn)化的模型(解決了當(dāng)人們面對風(fēng)險選擇時他們應(yīng)該怎樣行動的問題),應(yīng)用起來比較方便.但是在最近的幾十年,該理論遇到了很多問題,它不能解釋眾多的異象,它的幾個基礎(chǔ)性的公理被實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)所違背,這些問題也刺激了其它的一些試圖解釋風(fēng)險或者不確定性條件下個人行為的理論的發(fā)展.前景理論(ProspectTheory)就是其收稿日期:20o509一O5作者簡介:王平(198l一),男,湖南永*人,中南大學(xué)商學(xué)院碩士研究生,研究方向:風(fēng)險決策.中比較優(yōu)秀的一個.1前景理論研究的文獻(xiàn)綜述前景理論(用PT表示)首先由國外學(xué)者Kahne?man和Tversky(1979)(用KT代表

6、兩個作者)明確的提出,他們認(rèn)為個人在風(fēng)險情形下的選擇所展示出的特性和VonNeumannMorgenstem的效用理論的基本原理是不相符的.一是他們發(fā)現(xiàn)和確定性的結(jié)果相比個人會低估概率性結(jié)果,他們稱之為確定性效應(yīng)(CertaintyEffect).KT還指出確定性效應(yīng)導(dǎo)致了當(dāng)選擇中包含確定性收益時的風(fēng)險厭惡以及當(dāng)選擇中包含確定性損失的風(fēng)險尋求.二是他們還發(fā)現(xiàn)了孤立效應(yīng)(IsolationEffect),即當(dāng)個人面對在不同前景的選項(xiàng)中進(jìn)行選擇的問題時,他們會忽視所有前景所共有的部分.孤立效應(yīng)會導(dǎo)致當(dāng)一個前景的描述方法會改變個人決策者決策的變化.三是KT發(fā)現(xiàn)了反射效應(yīng)(ReflectionEffe

7、ct),當(dāng)正負(fù)前景的前景絕對值相等時,在負(fù)前景之間的選擇和在正前景之間的選擇呈現(xiàn)鏡像關(guān)系.為了補(bǔ)償這些VMUT所不能解釋的關(guān)于個人行為的特征,KT提出了新模型Prr.Quiggin(1982)提出了RUD理論(rank-dependentutility),這個理論認(rèn)為賦予結(jié)果的權(quán)重不僅和結(jié)果的概率有關(guān),而且和每個結(jié)果相對于其它結(jié)果的排序有關(guān).KT(1992)在吸收Quiggin的RUD思想后,提出了累積前景理論(CumulativeProspectThe72企業(yè)技術(shù)開發(fā)2005年12月ory).在此理論中,引入了容量的概率,較好的解決了強(qiáng)勢占優(yōu)及多個結(jié)果的處理問題.這使得前景理論得到了本質(zhì)的提

8、升,大大拓寬了其應(yīng)用范圍并提高了其解釋力.Tversky和Fox(1995)認(rèn)為決策理論分為風(fēng)險前景和不確定性前景,其中風(fēng)險前景中可能結(jié)果的概率是知道的,而在不確定性前景中這些概率是不知道的.Gonzalez和Wu(1998)對概率權(quán)重函數(shù)的形狀進(jìn)行了深入研究,從心理學(xué)的角度分析了權(quán)重函數(shù)的兩個特征值:辨別性(discriminbility)和仰角(ele-vation).并依據(jù)這兩個特征值構(gòu)造了一種權(quán)重函數(shù):,8D叭p戶.Wu(1999)通過權(quán)重函數(shù),在C的基礎(chǔ)上加入時間因素,他指出許多有意義的選擇性決策問題都是延時的不確定性解決,而現(xiàn)在的研究又主要聚焦在那種及時解決的選擇性決策問題上,因此

9、,有必要發(fā)展一個能描述此類問題的模型,這個模型主要靠權(quán)重函數(shù)來實(shí)現(xiàn),新模型中的權(quán)重函數(shù)依賴于不確定性解決的時機(jī),因此能夠捕捉風(fēng)險態(tài)度和時間偏好.Humphrey(1999)指出經(jīng)常發(fā)生的事件,由于被記憶的頻率較高,因此這類事件的概率往往被高估,這主要?dú)w因于編碼事件在記憶上的偏差(這個偏差來源于記憶容量的限制或者是缺乏足夠的訓(xùn)練).作者根據(jù)實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)權(quán)重并不是完全依賴于頻率信息,但是頻率信息能夠混淆概率信息的影響(如果兩種信息是表達(dá)相反的方向),而且,如果頻率信息和概率信息沖突的話,這就有可能會增加潛在的錯誤增加.Langer和Weber(2000)把短視損失厭惡的概念拓展到短視的前景理論并預(yù)言:

10、對于一些具體的風(fēng)險投資業(yè)務(wù),短視不會減少反而會增加投資結(jié)果的吸引力.Bleichrodt和Pinto(2000)總結(jié)了先前在CPT或者RDEU理論的基礎(chǔ)上引出的權(quán)重函數(shù)有3個缺點(diǎn),并指出他們所使用的引出權(quán)重函數(shù)的方法有3個改進(jìn):一是沒有對權(quán)重函數(shù)的形式作任何前提假設(shè).二是我們使用了個人和集中的主體數(shù)據(jù).三是對醫(yī)療決策這個新領(lǐng)域進(jìn)行了驗(yàn)證.Neilson和Stowe(2001)指出當(dāng)采用試驗(yàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析估計(jì)而來的參數(shù)很難應(yīng)用,然后對價值函數(shù)的和權(quán)重函數(shù)(Prelec)的關(guān)鍵參數(shù)之間的關(guān)系進(jìn)行定性的探討,并指出對于小概率收益類的賭局,盡管價值函數(shù)在收益區(qū)域是凹性的,但是由權(quán)重函數(shù)我們可以知道如果充

11、分高估小概率事件的話,它的作用將會覆蓋風(fēng)險厭惡所帶來的影響.Ulrich和Zank(2002)認(rèn)為只有當(dāng)概率權(quán)重函數(shù)連續(xù)這個條件得到滿足時強(qiáng)風(fēng)險厭惡和價值函數(shù)的凹性才是有效的.文中指出當(dāng)只考慮收益或損失時,CPT和RDU一樣,價值函數(shù)的凹性和風(fēng)險厭惡是保持一致的;但是在同時具有損失和收益時,即使價值函數(shù)不是凹的,也有可能出現(xiàn)風(fēng)險厭惡(CPT),這樣一來出現(xiàn)了凸的價值函數(shù)和強(qiáng)風(fēng)險厭惡共存的現(xiàn)象.Gonzales和Wu(2003)就PT和CPT的組合規(guī)則進(jìn)行了探討.他們指出在只有兩個結(jié)果的賭局中OPT和C是一致的,但是對于3個及3個以上的結(jié)果的賭局卻是不同的.這樣一來,他們就用2個結(jié)果賭局的數(shù)據(jù)分

12、別來估計(jì)OPT和CPT的參數(shù),并用這些參數(shù)運(yùn)用在3個及3個以上結(jié)果賭局中等價現(xiàn)金的預(yù)測上.看哪一個更符合實(shí)際,或者是兩者都存在系統(tǒng)的偏差.FehrDuda等(2004)研究了性別和風(fēng)險承擔(dān)之間的關(guān)系,作者通過實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)男性和女性在權(quán)重函數(shù)方面有著一定的差別,而在價值函數(shù)方面并沒有顯著的差別.女性對概率變化沒有男性那么敏感,她們也更趨向于低估收益的大概率.女性在收益區(qū)域更加悲觀.女性典型的比男性要更加風(fēng)險厭惡.在收益區(qū)域面對大概率時以及在損失區(qū)域面對中小概率時女性都表現(xiàn)出更大程度的風(fēng)險厭惡.Baucells和Franz(2004)發(fā)展了一個具體的對應(yīng)于C的隨機(jī)占優(yōu)概念,該隨機(jī)占優(yōu)定理包括了CPT的

13、價值函數(shù),概率權(quán)重函數(shù),損失厭惡特性.Laure和Cedric(2004)研究了在不同的概率信息(精確的概率預(yù)測,模糊的概率預(yù)測,來自兩個不同渠道的沖突的概率預(yù)測)質(zhì)量的基礎(chǔ)上引出權(quán)重函數(shù),以至于能夠了解到權(quán)重函數(shù)對信息質(zhì)量的敏感性.從而把信息質(zhì)量因素引入到CPT中.2對現(xiàn)有研究的評述從前面的綜述來看,對前景理論的研究是非常豐富的,關(guān)于前景理論模型本身的研究包括了3個方面的內(nèi)容:價值函數(shù).其中價值函數(shù)的形式及其參數(shù)估計(jì),價值函數(shù)的心理學(xué)解釋,價值函數(shù)的引出方法,基于價值函數(shù)的隨機(jī)占優(yōu),風(fēng)險厭惡,損失厭惡等都是其熱門的研究方向.權(quán)重函數(shù).其中核第24卷第12期王平,等:前景理論研究綜述73心問題

14、有權(quán)重函數(shù)的形式及參數(shù)估計(jì),權(quán)重函數(shù)的心理學(xué)依據(jù),權(quán)重函數(shù)的引出方法等.價值函數(shù)和權(quán)重函數(shù)的組合規(guī)則及影響研究,這方面的研究已經(jīng)得到部分學(xué)者的重視.這些方面的研究成果非常的豐富,使得我們對個人決策過程的認(rèn)識又向前推進(jìn)了不少,也使得前景理論的描述力不斷的提高,應(yīng)用范圍不斷的擴(kuò)大.當(dāng)然,對前景理論的研究也有一些不盡人意的地方:一是作為一個描述性的模型,前景理論具有描述性模型共有的缺點(diǎn),和規(guī)范性模型(具有嚴(yán)格數(shù)學(xué)推導(dǎo)的模型)相比,它缺乏嚴(yán)格的理論和數(shù)學(xué)推導(dǎo),只能對人們的行為進(jìn)行描述,因此前景理論的研究也只能使其描述性越來越好,換句話說它只是說明了人們會怎樣做,而沒有告訴人們應(yīng)該怎樣做.二是目前關(guān)于概

15、率轉(zhuǎn)換函數(shù)的研究非常多,但是卻存在很多問題:研究所得的結(jié)論各不相同,有些甚至是相互矛盾的,這可能是由于大家各自的研究結(jié)論都是從自己的實(shí)驗(yàn)得來,而實(shí)驗(yàn)原理,實(shí)驗(yàn)的設(shè)計(jì),實(shí)驗(yàn)參加者的選擇都將影響到實(shí)驗(yàn)的結(jié)果,因此關(guān)于實(shí)驗(yàn)的規(guī)范化還有待研究.到目前為止,各學(xué)者所提出的概率轉(zhuǎn)換函數(shù)和價值函數(shù)的函數(shù)形式以及估計(jì)所得的參數(shù)并沒有充足的解釋力,這嚴(yán)重的阻礙了前景理論的應(yīng)用,因此,提出更符合實(shí)際的概率轉(zhuǎn)換函數(shù)和價值函數(shù)也是當(dāng)前研究的一項(xiàng)重要課題.在價值函數(shù)和概率轉(zhuǎn)換函數(shù)的相互作用和影響方面,目前還沒有研究的定論.前景理論中關(guān)于價值函數(shù)和權(quán)重函數(shù)的很多特性受(上接第8頁)可達(dá)100MHz,通過編寫不同的子程序,

16、可以實(shí)現(xiàn)各種不同的復(fù)雜的顯示效果,遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于一般LED屏中的單片機(jī)主控芯片方案.每屏畫面RAM數(shù)據(jù)內(nèi)容包括:屏幕序號,下屏關(guān)聯(lián)號,顯示方式,是否連續(xù)屏顯示標(biāo)志,該屏停留時間,屏面移動速度及該屏顯示信息數(shù)據(jù).到了不同程度的挑戰(zhàn),這里包括價值函數(shù)的形狀(收益區(qū)域的凹性和損失區(qū)域的凸性),權(quán)重函數(shù)的次可加性和次比率性,面對這些挑戰(zhàn),前景理論該做如何的修正.三是前景理論的應(yīng)用研究,尤其在我國的應(yīng)用研究還不足,前景理論作為風(fēng)險下決策的描述性模型,其應(yīng)用價值非常大,應(yīng)用范圍也非常廣,而目前的應(yīng)用研究主要集中在金融市場上,因此應(yīng)用范圍方面還有待拓展.因此,為了充分正確地認(rèn)識個人決策的過程并完善前景理論,以解釋

17、現(xiàn)有的現(xiàn)象并進(jìn)一步的為某些政策措施的制定提供科學(xué)的理論依據(jù)以及指導(dǎo)人們的決策,我們還需要對前景理論的方方面面進(jìn)行更深入更細(xì)致的研究.參考文獻(xiàn):【1】EdwardsKimberleyD.ProspectTheory:ALiteratureReviewJ.InternationalReviewofFinancialAnalysis,1996,5(1):l938.【2】Gonzalez,Richard,GeorgeWu.OntheshapeoftheProbabilityWeightingFunctionJ.CognitivePsychology,1999,(38):129-166.【3】KahnemanD&ATversky.ProspectTheory:AnanalysisofDecisionMakingunderRiskJ.Econometrica,1979,47(2):263-291.4TverskyAmos&DanielKahneman.AdvancesinProspectTheory:Cu