XXXX股票指數(shù)運(yùn)行年度報(bào)告

1、2011指數(shù)運(yùn)行年度報(bào)告一2011年指數(shù)運(yùn)行特征分析2010年滬深300指數(shù)運(yùn)行有幾大特點(diǎn)：1）在24503600之間波動(dòng)，典型區(qū)間波動(dòng)。2）日成交金額最高達(dá)到2678億元，超過(guò)09年7月29日的2265億元。0910年，幾次頭部成交金額都是2000億元以上，該現(xiàn)象在2011年仍將延續(xù)，2000億元的成交金額就 可能形成頭部。主要原因是市場(chǎng)資金主要來(lái)源是場(chǎng)內(nèi)資金，而不是新增，新增資金以快進(jìn)快出方式制造行情。3）資金來(lái)源決定2011年滬 深300指數(shù)仍將是區(qū)間波動(dòng)格局。4）2010年指數(shù)下跌時(shí)間是4個(gè)月， 橫盤(pán)期間5個(gè)半月，上漲時(shí)間僅有兩個(gè)半月。買(mǎi)方力量出現(xiàn)在指數(shù)低 位，行情短快特征十分明顯，2

2、011年該現(xiàn)象會(huì)更加明顯。進(jìn)入全流 通時(shí)代之后，資金供應(yīng)不足，但市場(chǎng)依然有較大流動(dòng)性， 同時(shí)場(chǎng)外巨 額游動(dòng)資金也會(huì)以快進(jìn)快出方式獲取差價(jià)，所以行情特征是短快。2011年指數(shù)上漲時(shí)間延續(xù)2010年格局，上漲期預(yù)計(jì)在3個(gè)月內(nèi)，橫 盤(pán)期仍可能達(dá)到5個(gè)月以上。2011年指數(shù)呈區(qū)間運(yùn)行，橫盤(pán)期占一 半，上漲和下跌時(shí)間各占四分之一。2010年滬深300指數(shù)波動(dòng)區(qū)間245036001貨幣政策分析2009年11月周小川發(fā)表貨幣“池子”論，隨后解釋?zhuān)?“池子” 是指外匯儲(chǔ)備， 但是外匯儲(chǔ)備包括不同板塊， 一部分保證進(jìn)出口支付 使用，一部分供預(yù)備外資企業(yè)投資的分紅使用， 還有一部分是讓熱錢(qián) 進(jìn)入，然后再進(jìn)行100

3、%對(duì)沖，使其在總量上不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影 響。周小川說(shuō)， 我們必須正視近兩年為應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)而造成的 貨幣供應(yīng)量明顯加大。2008年以來(lái)，我們采用擴(kuò)張性的貨幣政策， 即“出拳要重，出手要快” ，所有這些舉措不可能沒(méi)有超調(diào)，關(guān)鍵是 這個(gè)周期一旦進(jìn)入拐點(diǎn)時(shí)， 要及時(shí)轉(zhuǎn)變方向進(jìn)行調(diào)整， 使其不太過(guò)分， 一方面達(dá)到成功抗擊危機(jī)的目的，同時(shí)副作用又不太大。周小川說(shuō)，我們必須正視近兩年為應(yīng)對(duì)全球性金融危機(jī)而造成的貨幣供應(yīng)量明 顯加大。2008年以來(lái)，我們采用擴(kuò)張性的貨幣政策，即“出拳要重，出手要快”， 所有這些舉措不可能沒(méi)有超調(diào)， 關(guān)鍵是這個(gè)周期一旦進(jìn) 入拐點(diǎn)時(shí)，要及時(shí)轉(zhuǎn)變方向進(jìn)行調(diào)整，使其不太過(guò)分，

4、一方面達(dá)到成 功抗擊危機(jī)的目的，同時(shí)副作用又不太大。 該文側(cè)重點(diǎn)是不讓熱錢(qián)對(duì) 經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響和適度調(diào)整擴(kuò)張性貨幣政策。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出， “把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突 出的位置”，但通脹管理需要置身于“十二五”開(kāi)局和“積極穩(wěn)健、審慎靈活”的政策大背景下。應(yīng)該說(shuō)，2011年“積極財(cái)政政策和穩(wěn) 健貨幣政策”的宏觀取向已基本定調(diào)， “寬政策”亦得到共識(shí)中國(guó)經(jīng) 濟(jì)邁過(guò)“最為復(fù)雜一年”，步入2011年，適度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向 “穩(wěn)健”0.0,1POC41數(shù)據(jù)來(lái)源wind3個(gè)月SHIBOR.央行票據(jù)利率之差與滬陳300走勢(shì)卩從以上資料分析：1)2011年中國(guó)貨幣政策踏上回歸常態(tài)之路， 新增貸款額

5、度有可能低于2010年，貨幣新增供應(yīng)量從2009年以后逐 步下滑。2)近期連續(xù)加息和提升存款準(zhǔn)備金收緊流動(dòng)性的行為符合以 上貨幣政策原則， 在全球物價(jià)和美國(guó)量化寬松貨幣政策下， 該周期仍 在延續(xù)，2011年貨幣流動(dòng)性將低于2010年。3)3個(gè)月SHIBOR央 行票據(jù)利率之差加大，近期加息可能性較大。4)近年貨幣供應(yīng)量和滬深300指數(shù)波動(dòng)相關(guān)性很強(qiáng)：2009年行情指數(shù)持續(xù)上升時(shí)間和區(qū)間都較大較強(qiáng)，指數(shù)高位停留區(qū)間較長(zhǎng)。2010年行情短快，高位停r oofiS 51留時(shí)間短，在低位和高位都出現(xiàn)橫盤(pán)期較長(zhǎng)特征。2011年指數(shù)上升時(shí)間短，上升速度快，高位停留時(shí)間會(huì)更短。因此：股指期貨持倉(cāng)長(zhǎng) 單時(shí)間上應(yīng)

6、以空單為主，指數(shù)低位轉(zhuǎn)多單勝算概率大。2、市場(chǎng)資金供需關(guān)系1)市場(chǎng)資金需求量分析2010年全年共有531家公司在A股市場(chǎng)融資，融資額超過(guò)1.02萬(wàn)億元，無(wú)論企業(yè)數(shù)量還是融資額均創(chuàng)歷史新高。2010年有348家 企業(yè)完成IPO,分享資本盛宴，這一數(shù)字超過(guò)2007年2009年3年間 的總和，創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。進(jìn)入2011年，新股發(fā)行速度有增無(wú)減， 用證券市場(chǎng)直接融資支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略意圖, 執(zhí)行力度較重, 貫徹較 為徹底。 近期新股上市破位說(shuō)明原有發(fā)行定價(jià)體系過(guò)高, 或者也是市 場(chǎng)承接力有限的表現(xiàn)。2010年解禁股市值高達(dá)58944.74億元,高于2009年的52515億元,創(chuàng)下了新高。國(guó)際版是新的貨

7、幣“池子”？2） 貨幣供應(yīng)量分析 證券市場(chǎng)主要的資金供應(yīng)者是普通投資者,2009年11月2011年11月月均新增開(kāi)戶130萬(wàn)戶,每月資金供應(yīng)量在200億400億之間,每年資金供應(yīng)3000億5000億。再加上基金開(kāi)戶新 增資金,2011年資金供應(yīng)量5000億8000億。3）資金供需決定指數(shù)波動(dòng)區(qū)間2011年資金供給小于需求可能性很大,指數(shù)走勢(shì)比2010年更弱,2010年比2009年弱,指數(shù)波動(dòng)呈現(xiàn)一年不如一年的格局。3、按權(quán)重比例分析滬深300指數(shù)走勢(shì)1）銀行地產(chǎn)板塊占滬深300權(quán)重的22.74%政策面上銀行地產(chǎn)板塊背景一致,面臨宏觀調(diào)控或政策擠壓。 兩大板塊都沒(méi)有主流的資金長(zhǎng)期進(jìn)駐, 走勢(shì)弱于

8、大盤(pán)。 第一權(quán)重股招 商銀行連續(xù)八周長(zhǎng)期橫盤(pán)在2009年以來(lái)的地位,平臺(tái)打破大幅下跌 概率非常高,地產(chǎn)板塊最大權(quán)重股萬(wàn)科A也存在這種可能。滬深300指數(shù)長(zhǎng)期走勢(shì)和銀行地產(chǎn)兩大板塊走勢(shì)息息相關(guān), 這兩大板塊的弱勢(shì) 決定滬深300在2011年將出現(xiàn)弱勢(shì)格局，兩大板塊破位下行的同時(shí) 將把滬深300指數(shù)拉下較大空間。2）煤炭和有色是人氣板塊（占滬深300指數(shù)21.91%）不等同于有色和煤炭板塊，有色 和煤炭占據(jù)金屬和非金屬、采掘業(yè)的60%以上權(quán)重。煤炭有色K線圖 集體是雙頭形態(tài)， 鋼鐵板塊在歷史低位橫盤(pán)。 該板塊短期仍將以下行 為主，對(duì)指數(shù)殺傷力非常大。3）機(jī)械設(shè)備儀表占滬深300權(quán)重12.52%該板

9、塊涵蓋行業(yè)過(guò)多， 部分行業(yè)個(gè)股可能會(huì)出現(xiàn)牛市， 部分會(huì) 出現(xiàn)大熊市走勢(shì)。 該行業(yè)整體將圍繞現(xiàn)有估值縮小大盤(pán)指數(shù)波動(dòng)率運(yùn) 行。該板塊對(duì)指數(shù)影響力度較小。按權(quán)重股分板塊分析，滬深300指數(shù)在2011年將呈現(xiàn)高點(diǎn)比2010年低，低點(diǎn)有可能再現(xiàn)2010年低點(diǎn)的可能。二2011年股指期貨的機(jī)會(huì)1）第一次做空機(jī)會(huì)從2010年11月中旬以來(lái)，滬深300指數(shù)一直在3150附近橫盤(pán)。 預(yù)計(jì)該平臺(tái)將在1月底以前或房地產(chǎn)稅出臺(tái)或加息出臺(tái)等政策輪番 打壓下被擊破， 該平臺(tái)的被擊破預(yù)示指數(shù)會(huì)開(kāi)始緩步下行， 指數(shù)下行 空間有可能達(dá)到10%以上。現(xiàn)階段， 普通投資者股票現(xiàn)貨不愿意清倉(cāng)， 可采用股指期貨做空 鎖定現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 套保資金的比例和對(duì)應(yīng)個(gè)股采用的不同套保系數(shù) 請(qǐng)找專(zhuān)業(yè)期貨公司配置。 例如：現(xiàn)階段滬深300指數(shù)中高鐵概念股票 就不需要采用套保， 但券商股套保系數(shù)要放大， 銀行地產(chǎn)則和大盤(pán)波 動(dòng)率一致等等，套保系數(shù)的選取需要現(xiàn)貨個(gè)股行業(yè)基本面以及資金對(duì) 該股定位程度分析能力， 一般期貨公司不具備此分析能力。2)第二次機(jī)會(huì)和2010年農(nóng)行上市一樣，市場(chǎng)會(huì)在利空打壓下出現(xiàn)低點(diǎn)，滬深300指數(shù)低點(diǎn)也許會(huì)和2010年低點(diǎn)接近。恐慌盤(pán)使得現(xiàn)貨個(gè)股價(jià)格 極低，滬深300指數(shù)價(jià)格也極低，兩者都可雙向做多，不必做套保。三2011年股指期貨操作技巧探討股指期貨操作應(yīng)遵循穩(wěn)準(zhǔn)狠的策略，在橫盤(pán)期較長(zhǎng)的2011年， 沒(méi)