并購成就英雄西班牙ACS集團的成功之路范文

1、并購成就英雄西班牙ACS集團的成功之路文賀靈童 上海魯班企業(yè)管理咨詢有限公司 分析員一家成立僅28年的承包商憑什么能“蛇吞”一家百年建企航母呢？翻開ACS的發(fā)家史，何嘗不是一個并購史呢？驚天收購案2010年9月16日，西班牙ACS集團宣布收購豪赫蒂夫集團，此舉如石破天驚震撼了建筑市場，甚至引起了德國總理的關注，被稱為是一起“驚天”收購案。截至2011年4月11日，ACS對豪赫蒂夫的持股比例已提高到了42.6%，同時間接收購了澳大利亞的禮頓控股公司。2011年的ENR全球承包商排行榜顯示，豪赫蒂夫是第八大全球承包商、第一大國際承包商，禮頓控股是第十一大全球承包商，而ACS位列第九大全球承包商、第

2、十二大國際承包商。而一家成立僅28年的承包商憑什么能“蛇吞”一家百年建企航母呢？翻開ACS的發(fā)家史，何嘗不是一個并購史呢？在30年不到的時間中，ACS一躍發(fā)展成為全球承包商巨頭，非常重要的是ACS集團大膽而又不失穩(wěn)健地一系列戰(zhàn)略并購與重組。發(fā)展初期，ACS利用并購不斷進行業(yè)務拓展、規(guī)模擴大，期間，ACS不斷鞏固重組成果，并確定戰(zhàn)略業(yè)務；隨后通過海外并購成功實現(xiàn)國際化進程。圖1 ACS集團并購史傲人業(yè)績進入21世紀，ACS的業(yè)績出現(xiàn)了明顯地增長，近十年的平均增長率達到了18%，但受到全球金融危機和歐洲主權債務危機影響，進入2006年后，營業(yè)收入穩(wěn)定在150億歐元水平。盡管收入受到影響，但更刺激了

3、集團內(nèi)部運營效率的提升，近十年ACS營業(yè)利潤率一直保持在較好的水平，近兩年甚至超過了7%；兼之有效的收購策略，ACS的凈利率更高，2010年達到了8.5%，這與國內(nèi)建筑企業(yè)動輒12%的利潤水平可謂是天壤之別。雖然ACS的業(yè)務遍布五大洲的41個國家，且海外并購頻繁，但與豪赫蒂夫等傳統(tǒng)國家承包商相比，其國際化水平并不太高。2010年ACS在海外的營業(yè)額達到153.8億歐元，同比增長23%，占營業(yè)總額的32%。圖2 近十年ACS集團營業(yè)收入及增長率圖3 近十年ACS集團盈利情況圖4 近十年ACS集團海外營業(yè)情況業(yè)務組成與發(fā)展戰(zhàn)略ACS集團共有四大業(yè)務板塊：建筑工程、特許經(jīng)營、環(huán)境服務、工業(yè)服務與能源

4、，其中建筑工程是ACS的老本行，但隨著企業(yè)多元化的擴張，目前該業(yè)務只是第二大板塊，而工業(yè)服務板塊2010年營業(yè)收入達到71.6億歐元，占集團總額的47%，營業(yè)利潤更是占到57%。由此可見，ACS基于建筑業(yè)務成功契入工業(yè)服務、能源與環(huán)境服務領域，成功實現(xiàn)多元化的蛻變。l 建筑工程業(yè)務盡管目前建筑市場環(huán)境不佳，建筑業(yè)務的策略在于繼續(xù)保持國內(nèi)市場的穩(wěn)定地位，并確?？沙掷m(xù)發(fā)展與盈利水平，適度的區(qū)域擴張并鞏固國際市場的表現(xiàn)，同時提高經(jīng)營效率，尤其是在土木工程領域?qū)嵤┐笮蛷碗s性高難度工程以獲得較高盈利水平。2005年以來，ACS建筑工程業(yè)務的營業(yè)利潤率保持在7.5%左右，這與國內(nèi)承包商僅為45%左右的營業(yè)

5、利潤率形成鮮明的對比。ACS與客戶，尤其是政府部門建立長期友好合作關系，促進基礎設施領域業(yè)務的增長。2010年，ACS建筑業(yè)務的營業(yè)收入中有40%來自于西班牙中央政府，22%來自于各治機關，14%來自于地方機關，僅有24%來源于私營領域。ACS的建筑業(yè)務在全球共擁有九個全資子公司，活躍在公路、鐵路、橋梁、疏浚等基建領域。憑借優(yōu)異的技術能力和以客戶為中心的理念，采用扁平性組織，使各個地區(qū)的項目部轉(zhuǎn)化為獨立、靈活、高效的業(yè)務單元與盈利單元，ACS集團有條不紊地鞏固國內(nèi)市場并且支持國際擴張，減少客戶風險，復制成功經(jīng)驗。l 特許經(jīng)營業(yè)務ACS的特許經(jīng)營業(yè)務主要由Iridium Concesiones

6、de Infraestructuras來開展。Iridium成立45年，在西班牙及全球進行特許經(jīng)營活動，共擁有79家特許經(jīng)營子公司，重點是高速公路、鐵路、醫(yī)院、停車場等公共設施的特許經(jīng)營和公私合作業(yè)務。Iridium的策略與集團的戰(zhàn)略一致，是成為全球基礎設施發(fā)展的標桿，并進一步加大國際化的步伐。根據(jù)專業(yè)雜志公共項目融資（Public Works Financing，PWF）2010年的報告，Iridium再次榮膺特世界主要特許經(jīng)營集團的第一名，而且在國際市場上的項目有著顯著的業(yè)務增長。ridium主要從事PPP項目，覆蓋特許經(jīng)營項目的整個價值鏈，從項目設計、融資、建設、試運營到正式運營。一旦項

7、目運營開發(fā)成熟，一些特定的項目就開始有序地撤資，流向新的經(jīng)營項目。在國際擴張過程中，Iridium對于市場有著嚴格的要求，要求該市場里地區(qū)基礎建設開發(fā)戰(zhàn)略已經(jīng)被批準，“特許經(jīng)營文化”被公眾和公共機構逐步認可，并提供法律保護和發(fā)達的金融體系。截止至2010年12月31日，ACS集團在8個國家擁有總計為2392公里的高速公路、296公里的鐵路、23萬平米的市政設施、1.6萬個醫(yī)院床位、13萬平米的中轉(zhuǎn)站和2.3萬個車位的停車場的特許經(jīng)營項目。2010年，ACS的特許經(jīng)營業(yè)務收入只有11億歐元，在整個集團只占0.7%，營業(yè)利潤卻占整個集團的近20%水平。對于受經(jīng)濟周期影響較大的其他業(yè)務而言，特許經(jīng)營

8、業(yè)務可以為企業(yè)帶來持續(xù)的現(xiàn)金流，而且通過與政府的合作介紹前期項目的開發(fā)與融資，可以建立維護ACS集團與政府的良好關系，并為建筑業(yè)務帶來協(xié)同效應。l 環(huán)境服務業(yè)務Urbaser和Clece是ACS集團主要從事環(huán)境領域業(yè)務的兩家公司，同時也是國內(nèi)市場的領先者，擁有20余年的經(jīng)驗積累。其中Urbaser是西班牙該業(yè)務的領導者，主要致力于專業(yè)于廢物管理與處理，垃圾收集、運輸與處理、城市垃圾回收、水循環(huán)綜合管理以及城市園林，每年處理470萬噸惰性建筑垃圾、15萬噸工業(yè)廢物、11萬噸再生礦物油以及17萬噸船舶污染油。2010年，Urbaser擁有142座工業(yè)廢水回升站每天凈化117.5萬立方米；19座污水

9、處理站；14座供水設施每天供應22.9萬立方米水；7座飲用水工廠每天提供25萬立方米飲用水；8個分析與監(jiān)測實驗室；一個研究飲用水、廢水及污泥的中心實驗室。而Clece的業(yè)務主要集中于優(yōu)化公共與私人物業(yè)運營服務、綠色市場相關活動、獨立社會集團的保健服務、機場服務、大型設施與運輸系統(tǒng)的廣告位服務，未來擁有巨大潛力的創(chuàng)新服務如工業(yè)餐飲、能源效率等。ACS集團的環(huán)境公司擁有明顯的競爭優(yōu)勢，通過管理技術創(chuàng)新以及廢物處理的技術創(chuàng)新，保持最好的環(huán)境質(zhì)量的承諾，使得集團在任何一個國家都擁有優(yōu)秀的表現(xiàn)；健全的融資能力保證許營經(jīng)營系統(tǒng)下和第三方合作的項目的長期投資；在設施管理領域的超過20年的經(jīng)驗積累，賦予該領域

10、新的機會，從企業(yè)到公共機構、從機場服務、能源效率、工業(yè)餐飲到多樣化的社會服務領域。由于環(huán)境服務業(yè)務主要為是客戶提供中長期服務，而且大多是資金投入較大的特許經(jīng)營項目，因而業(yè)務增長較快，經(jīng)營風險較低且擁有較高的盈利水平。2010年，ACS環(huán)境服務業(yè)務板塊實現(xiàn)營業(yè)收入25.5億歐元，營業(yè)利潤率達到12.1%。l 工業(yè)服務業(yè)務ACS工業(yè)服務業(yè)務板塊的目標是實現(xiàn)在可持續(xù)性、有盈利性的增長，在西班牙及有新興國家專業(yè)領域項目有效的增長。為實現(xiàn)這一目標，ACS致力于獲取領導者地位，以保證ACS集團在吸引和留住人才的同時擁有競爭優(yōu)勢；同時實現(xiàn)業(yè)務平衡，在專業(yè)項目上能多次吸引客戶并獲取可觀的收益，在“交鑰匙”解決

11、方案中為客戶提供更滿足需求的更完整的方案。這些取決于嚴格控制風險以及成本管控政策；鞏固國際領域的地位，并攜手與客戶擴張新的市場，完成嚴格的盈利標準和穩(wěn)定性標準；在技術創(chuàng)新領域不斷投入，持續(xù)創(chuàng)新技術和新資產(chǎn)，以滿足客戶需求。ACS的工業(yè)服務可以分為兩大類，一類是電力、石油、天然氣和工業(yè)工程的“交鑰匙”項目；另一類是支持性工業(yè)服務，包括管網(wǎng)工程、特殊安裝工程和控制系統(tǒng)工程。ACS工業(yè)服務業(yè)務公司都采用分散式組織結構，將精力集中于客戶，并滿足他們效率和盈利性的要求，提高客戶價值。通過在國內(nèi)外市場的工業(yè)和電力基礎設施領域積累的長期工作經(jīng)驗，ACS打造了一支擁有精益技術、銳意進取、協(xié)作精神經(jīng)驗團隊；在與

12、發(fā)電相關基礎項目的推廣、開發(fā)和基礎設施維護上擁有領先地位；是大型石油、天然氣基礎設施開發(fā)的全球標桿企業(yè)，例如平臺、模塊和項目的開發(fā)、油井的建設、液態(tài)烴和天然氣的處理與存儲、精煉廠和石化廠的交鑰匙項目；此外，ACS集團是多個國家的高壓傳輸線開發(fā)項目、海水脫鹽和水處理廠項目開發(fā)的投資者；工業(yè)基礎設施項目維護、開發(fā)和運營服務的主要提供商，如水、煤氣、電力、熱力和機械裝置、鐵路和電力系統(tǒng)的處理和傳輸網(wǎng)絡；ACS集團領先的公共照明、交通管理和工業(yè)控制系統(tǒng)開發(fā)和維護的西班牙公司。在宏觀經(jīng)濟不景氣的背景下，ACS的建筑工程業(yè)務板塊在2007年達到巔峰逐年略有下滑，但工業(yè)服務板塊依然保持良好的增長勢頭。近5年

13、，ACS集團工業(yè)服務業(yè)務板塊的年復合增長率達到了14%。2010年，ACS工業(yè)服務業(yè)務板塊實現(xiàn)營業(yè)收入71.6億歐元，營業(yè)利潤率達到11.5%。核心競爭力以并購推動的多元化擴張戰(zhàn)略。ACS歷史很短，而在短短的時間里發(fā)展成為國際知名承包商，并擁有蛇吞大象的氣魄與能力。ACS發(fā)展的速度與其“以并購推動的多元化擴張”戰(zhàn)略密切相關。從最初的建筑商，ACS逐漸將觸角伸向了環(huán)境服務、特許經(jīng)營、工業(yè)服務與能源領域。很多企業(yè)多元化失敗的一個重要原因在于盲目多元化，業(yè)務組合沒有效率。而ACS集團在并購過程中也不斷調(diào)整并購方向，但始終堅持加強主營業(yè)務的發(fā)展，及時剝離與核心業(yè)務無關的業(yè)務。技術優(yōu)勢與技術創(chuàng)新能力。無論是建筑工程、環(huán)境服務還是工業(yè)服務業(yè)務，ACS都通過技術領先提升競爭優(yōu)勢，尤其是在大型、復雜型、高技術難度工程方面，通過技術優(yōu)勢以及技術創(chuàng)新能力承接業(yè)務并有效提升贏利水平。ACS是世界上研發(fā)能力最強的公司之一，并且鼓勵創(chuàng)新，創(chuàng)造良好的創(chuàng)新環(huán)境。僅2010年一年，ACS與59個研究中心、96所大學以及42個技術中心在172個項目上進行合作創(chuàng)新。2010年，ACS用于研發(fā)和創(chuàng)新的投資額高達4677萬歐元，占營業(yè)收入的0.3%，而國內(nèi)建