PPP項目投資分析及財務管理探討

1、Word參考資料，下載后可編輯PPP項目投資分析及財務管理探討 摘要：隨著PPP模式被地方_廣泛應用到地方根底設施及公共服務領域中，以期推動經(jīng)濟轉型升級，減輕地方_預算增加、債務壓力，提升企業(yè)經(jīng)濟增長動力。其關鍵在于PPP項目投資分析及財務管理要實施到位，實現(xiàn)資金管理良性循環(huán)。本文圍繞PPP項目投資分析及財務管理策略，從PPP項目特征分析著手，探討PPP項目特點，闡述PPP項目過程風險點及財務管理策略，以此提高實踐中PPP項目質(zhì)量和運作效率。 關鍵詞：PPP項目；投資分析；財務管理 目前PPP模式已廣泛應用于水利、交通、市政等根底設施建設當中，為_實現(xiàn)根底設施建設目標，化解地方_性債務風險，提

2、高公共服務事業(yè)運作質(zhì)量提供助力。 一、PPP項目模式概述 (一)PPP項目投資分析。1.PPP項目概念。PPP模式是_與社會資本在根底設施及公共服務領域建設中投資合作的一種模式，近年來被廣泛應用。在_擬建公共服務性根底設施時，由社會資本介入來承當融資、施工、建設、運營項目全周期工作，_可以通過使用者付費+可行性缺口補助或分期付費的方式購置服務，社會資本可獲得合理的投資回報，從而實現(xiàn)社會公眾福利。2.PPP項目投資特征。PPP項目具有程序復雜、周期長、規(guī)模大等特點，與傳統(tǒng)項目建設相比，最顯著的區(qū)別是_不再負責項目融資，其建設資金需由社會資本方融資，_在運營期內(nèi)逐年支付相應費用。對于投資規(guī)模較大的

3、PPP項目社會資本方需解決較大的融資金額，銀行的融資審核條件也較為嚴格，所投資本短期內(nèi)很難收回，可能造成社會資本方的資產(chǎn)負債率偏高，財務風險加劇，對于其長期開展產(chǎn)生影響。(二)PPP項目特點。1.合作伙伴。PPP模式基于_與社會資本雙方合作目標一致的理念建立的合作關系進行項目運作，更加強調(diào)_與社會資本在目標項目建設上的共同運作、共同分擔和風險抵御，二者在確立合作伙伴關系根底上，形成平等順暢溝通的工作界面。2.利益共享。社會資本以PPP項目實現(xiàn)自身利益追求，_則是以實現(xiàn)公共福利和利益為目標，雙方利益得以實現(xiàn)的根底是PPP項目的成功。需要指出的是PPP項目多為服務于社會公共事業(yè)的服務型項目，具有公

4、益性，不以利潤最大化為目標。_、社會資本在權衡項目收益時，首先要保證項目的質(zhì)量不受影響，合理制定雙方的利益分配機制，保證項目持續(xù)的穩(wěn)定性和收益性。利益共享除了指共享項目的社會成果，還包括使社會資本獲得相對合理、長期穩(wěn)定的投資回報，在項目生命周期內(nèi)實現(xiàn)帕累托最優(yōu)的利益共享局面。3.風險分擔。PPP項目通常投資大、周期長，伴有高風險，執(zhí)行過程中利益與風險相對應，沒有風險分擔，健康可持續(xù)的項目合作伙伴關系無從談起。因此要建立以對稱性、最優(yōu)性、上限性、動態(tài)性為原則的風險分擔機制，各方最大可能承當自身有優(yōu)勢的伴生風險，當每種風險都能由最善于應對該風險的合作方承當，項目整體的本錢就能最小化。為此_方要建立

5、健全的評價、管理、監(jiān)督機制，引導社會資本參與項目前期調(diào)研、設計，通過客觀合理的風險評估，對項目預期進行精準推斷。社會資本方要對項目風險進行準確的評估，降低過程中突發(fā)風險，推進項目平穩(wěn)實施。 二、PPP項目投資風險分析 (一)項目管理風險。PPP項目過程中會面臨來自籌備、設計、施工、驗收、運營、移交等各階段的管理風險。前期籌備階段由于資金額大、周期長，規(guī)劃相對復雜，審批程序也相對較長，低效能可能導致項目錯失政策時機。建設階段需要經(jīng)歷設計、概預算及施組方案批復、計量、審計等多個環(huán)節(jié)，但由于實施主體是_相關職能機構，過程中因管理權限等問題可能會出現(xiàn)溝通效率低下的情況，同時一些職能機構對相應工作專業(yè)能

6、力較弱造成遲滯效應。因此_與社會資本應共同聘請具備相應能力、規(guī)模的獨立第三方開展全過程咨詢、審計、評價等工作，構筑_、社會資本、第三方機構穩(wěn)定三角形工作機制，在互信互惠的根底上開展項目建設。(二)市場環(huán)境風險。PPP項目面臨的市場環(huán)境風險，一是來自宏觀政策調(diào)整及_運作機制轉變。PPP項目直接受國家宏觀政策調(diào)整、地方_管理運作機制的影響，項目會因國家政策的調(diào)整變化而改變進度或功能要求，增加了項目時效性風險。合理的政策有助于雙方共同降低項目潛在風險，但一些政策調(diào)整影響到項目預期收益時，將直接造成項目資金風險，甚至引發(fā)社會問題。二是來自社會資本自身融資能力的管控風險。_通常只負責對應的資本金，不參與

7、項目融資及擔保。而銀行業(yè)對PPP項目融資的準入標準和監(jiān)管程度越來越高，社會資本方自身需要有強勁的資金實力和融資渠道，方能保證項目資金周轉正常。(三)超合同造價風險。當前某些PPP項目建設期出現(xiàn)了超合同造價的現(xiàn)象。PPP項目合同正式簽訂之前通常由_方提前完成了設計招標，但在實施過程中會出現(xiàn)經(jīng)審批的預算超過合同約定的工程造價，假如合同條款沒有對該現(xiàn)象做明確約定，一是會直接造成融資方案不能滿足建設資金需求，致使項目無法正常實施，二是造成合同雙方的信任風險、審計風險進一步放大。(四)法律風險。隨著PPP模式的廣泛應用，其在法律法規(guī)、制度建設和財政監(jiān)管上的缺失也愈加明顯。PPP項目主體的法律結構關系涉及

8、行政、民商較為復雜，相關法律制度的缺失將直接造成項目管理中可能出現(xiàn)行政權力濫用、項目管理權限受限等局面，影響PPP模式長期健康開展。 三、PPP項目財務管理策略 為了實現(xiàn)PPP項目最終目標，確保參與方預期利益，需要建立以合作共贏為目的，資金管理為核心的財務管理模式和風險預警模式，針對PPP項目全過程的財務管理提出以下幾點策略建議。(一)建立全過程的財務風險識別與預警模式。PPP項目需要經(jīng)過一個環(huán)節(jié)較多且復雜的程序體系實現(xiàn)最終目標，資金自始至終貫穿這一體系。為保證項目全周期內(nèi)平穩(wěn)推進，需要_、社會資本、施工參與方、投資者、金融機構、獨立第三方加強風險意識，建立全過程的財務風險識別與預警模式，對項

9、目周期內(nèi)可能出現(xiàn)的風險統(tǒng)籌考慮。抓住資金這一管控核心，建立階段性目標與資金配比關系，以目標鎖定資金預控，以資金運動反映過程執(zhí)行。建立以項目公司為主導的風險識別清單，建立階段任務、風險事項、資金匹配對應表。設計職責體系和防范措施，加強項目過程中的風險管控，降低風險發(fā)生可能性。實時管控現(xiàn)金流情況，對各環(huán)節(jié)形成監(jiān)督。通過資金運動情況分析執(zhí)行過程與客觀環(huán)境是否相符，及時予以評估形成應對策略。通過對風險的識別和預警讓防止項目財務風險的發(fā)生。(二)加強項目融資管理，以全面預算管理為抓手提升內(nèi)控機制水平。PPP項目融資是全過程、全方位融資，表現(xiàn)為項目籌備期資本金融資、建設期債權融資、運營期證券化融資等。不同

10、主體融資風險表現(xiàn)為財力強的地方_風險小、財力弱的風險大；社會資本方自身經(jīng)濟實力強的風險小，自身實力弱的風險就大。不同項目融資風險程度也不一樣，重點項目、有補助項目風險相對較??；可行性缺口補助納入_支付責任的風險較小，使用者付費存在市場不確定性則風險大。項目的不同階段同樣帶來不同的融資風險，建設期受工期、質(zhì)量、不可抗力等因素影響帶來預期不確定性的風險，但運營期項目產(chǎn)出已經(jīng)形成，收益根本穩(wěn)定則風險較小。實現(xiàn)對風險點的操縱就要以全面預算為抓手，加強對項目資金的管控，科學、合理進行項目融資，操縱資金周轉?？茖W的項目概預算有助于較好操縱項目總體投資規(guī)模，有助于推斷融資方案的底線和可行性。社會資本方要注重

11、與_各階段尤其是前期溝通，依據(jù)概預算結果指導后期的建設、運營、移交、退出。堅決防止由于融資本錢偏離較大，增信條件無法達成等因素造成項目融資難以實現(xiàn)。始終將財務測算和風險預判作為重點，建立各階段的結構化融資方案確保各階段的債務支付義務。建立滾動預算，做好本錢操縱，及時調(diào)整預算與實際情況的偏差。在預算制定時，要充分考慮政策、行業(yè)、市場的變化影響合理操縱，按照預估規(guī)模做好融資比例和渠道的選擇，嚴控融資規(guī)模和資金用途，杜絕不合理、不合規(guī)的資金支出，搭建客觀、可執(zhí)行的項目預算執(zhí)行機制。強化內(nèi)部操縱流程管理，健全資金收支相關制度，操縱好項目資金風險。(三)項目運營期間財務管理關注的重點。(1)注重分析績效

12、考核對可行性缺口補助實現(xiàn)的影響程度，通過預算執(zhí)行分析為制定運維方式、評價執(zhí)行提供決策依據(jù)，及時做出適應性調(diào)整。(2)關注市場因素變化，及時比照預期收益與實際收益的偏離度，通過分析鎖定影響因素，做優(yōu)使用者付費可控局部，提升資金效能。(3)設計好融資構架，適應政策導向，抓住市場窗口期充分利用REITs等有效工具降低融資本錢、保持充足流淌性。(四)推動相關法律法規(guī)制度的完善。PPP模式融合了多方利益訴求，需要建立互利共贏根底平臺。因此需要各方和環(huán)節(jié)符合國家的相關法律法規(guī)，以保障_、社會公眾及社會資本方的權益、利益。在PPP模式開展過程中，要建立起符合項目開展、客觀、完善的標準性文件，減少因法律缺失、合同糾紛等問題造成的不必要的損失。相關法規(guī)的制定，需要協(xié)調(diào)、明確項目參與主體的權責關系。一是要標準項目運作全流程；二是明確各階段的監(jiān)督主體和權責內(nèi)容；三是要制定好退出機制及糾紛解決途徑；四是要做好PPP項目的運營權約定；五是其他關鍵事項，如預算執(zhí)行、績效管理、扶持政策、財稅補貼等。(五)培養(yǎng)專業(yè)化的人才梯隊。PPP項目涉及財務、稅務、法律、金融、工程、運營等領域，而目前無論是_還是社會資本，能夠適應PPP項目的復合型人才相對缺乏，相關理論知識和實踐經(jīng)驗還處于開展適應期。為此各參與方要加強專業(yè)化人才梯隊的培養(yǎng)，提高專業(yè)度和理論儲藏，在實踐中不斷積存管理經(jīng)驗，增強風險意