投資有限公司非公開(kāi)發(fā)行中小企業(yè)私募債券募集說(shuō)明書(shū)

1、2012年上海中銳教育投資有限公司非公開(kāi)發(fā)行中小企業(yè)私募債券募集說(shuō)明書(shū)證券簡(jiǎn)稱(chēng)：12滬中銳教投債證券代碼：掛牌時(shí)間：2012年 月承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)：東吳證券股份有限公司目錄釋 義3第一節(jié) 緒言5第二節(jié) 發(fā)行人情況6第三節(jié) 發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況15第四節(jié) 本期債券發(fā)行概況26第五節(jié) 承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)與承銷(xiāo)安排29第六節(jié) 募集資金用途及變更資金用途程序30第七節(jié) 本期債券轉(zhuǎn)讓范圍及約束條件33第八節(jié) 信息披露的方式和具體內(nèi)容34第九節(jié) 償債保障機(jī)制、股息分配政策、債券受托管理及債券持有人會(huì)議等投資者保護(hù)機(jī)制安排37第十節(jié) 擔(dān)保52第十一節(jié) 本期債券風(fēng)險(xiǎn)因素及免責(zé)提示57第十二節(jié) 仲裁或其他爭(zhēng)議解決機(jī)制59第十三節(jié) 發(fā)行

2、人對(duì)本期債券募集資金用途合法合規(guī)、發(fā)行程序合規(guī)性的聲明60第十四節(jié) 發(fā)行人全體董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員對(duì)發(fā)行文件真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性的承諾61第十五節(jié) 發(fā)行人近三年是否存在違法違規(guī)行為62第十六節(jié) 發(fā)行人最近三年是否存在重大訴訟事項(xiàng)的說(shuō)明63第十七節(jié) 本期債券發(fā)行的有關(guān)機(jī)構(gòu)64第十八節(jié) 其他重要事項(xiàng)66第十八節(jié) 備查文件目錄67釋 義在本募集說(shuō)明書(shū)中，除非上下文另有規(guī)定，下列詞匯具有以下含義：發(fā)行人/公司/本公司/上海教投：指上海中銳教育投資有限公司。本期債券/私募債券：指發(fā)行人非公開(kāi)發(fā)行的總額為不超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元（含5,000萬(wàn)元）的“2012年上海中銳教育投資有限公司中小企業(yè)私募

3、債券”。本次發(fā)行：指本期債券的非公開(kāi)發(fā)行。承銷(xiāo)商/債券受托管理人/東吳證券：指東吳證券股份有限公司。董事會(huì)：指上海中銳教育投資有限公司董事會(huì)。股東會(huì)：指上海中銳教育投資有限公司股東會(huì)。債券受托管理協(xié)議：指2012年上海中銳教育投資有限公司中小企業(yè)私募債券受托管理協(xié)議。債券持有人會(huì)議規(guī)則：指2012年上海中銳教育投資有限公司中小企業(yè)私募債券持有人會(huì)議規(guī)則。募集說(shuō)明書(shū)：指發(fā)行人根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)為發(fā)行本期債券而制作的2012年上海中銳教育投資有限公司中小企業(yè)私募債券募集說(shuō)明書(shū)。 擔(dān)保函：指2012年上海中銳教育投資有限公司中小企業(yè)私募債券擔(dān)保函。承銷(xiāo)協(xié)議：指發(fā)行人與承銷(xiāo)商?hào)|吳證券股份有限公司為本期

4、債券的發(fā)行簽訂的2012年上海中銳教育投資有限公司中小企業(yè)私募債券承銷(xiāo)協(xié)議。發(fā)行公告：發(fā)行人根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)為發(fā)行本期債券而制作的2012年上海中銳教育投資有限公司中小企業(yè)私募債券發(fā)行公告。余額包銷(xiāo)：指承銷(xiāo)商按承銷(xiāo)協(xié)議所規(guī)定的承銷(xiāo)本期債券的份額承擔(dān)債券發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)，即在發(fā)行期結(jié)束后，將未售出的債券全部自行買(mǎi)入。債券持有人：指本期債券的投資者。擔(dān)保人/中銳控股：指中銳控股集團(tuán)有限公司。交易所：指上海證券交易所。中證登：指中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司。公司法：指中華人民共和國(guó)公司法。證券法：指中華人民共和國(guó)證券法。試點(diǎn)辦法：指上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法。法定節(jié)假日或休息日：指中華人

5、民共和國(guó)的法定節(jié)假日或休息日（不包括香港特別行政區(qū)、澳門(mén)特別行政區(qū)和臺(tái)灣省的法定節(jié)日或休息日）。工作日：指國(guó)家法定的工作日。元：指人民幣元。第一節(jié) 緒言重要提示：本公司發(fā)行的私募債券已在上海證券交易所備案，上海證券交易所不對(duì)本公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)、訴訟風(fēng)險(xiǎn)以及私募債券的投資風(fēng)險(xiǎn)或收益等作出判斷或保證。投資者購(gòu)買(mǎi)本公司私募債券，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀募集說(shuō)明書(shū)及有關(guān)的信息披露文件，對(duì)本公司信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性進(jìn)行獨(dú)立分析，并據(jù)以獨(dú)立判斷投資價(jià)值，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本公司董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員保證私募債券募集說(shuō)明書(shū)不存在任何虛假、誤導(dǎo)性陳述或重大遺留，并對(duì)其真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性負(fù)

6、個(gè)別的和連帶的責(zé)任。第二節(jié) 發(fā)行人情況一、發(fā)行人基本情況法定名稱(chēng)：上海中銳教育投資有限公司注冊(cè)地址：青浦區(qū)公園路348號(hào)5層B區(qū)516室辦公地址：上海市長(zhǎng)寧區(qū)金鐘路767-2號(hào)注冊(cè)資本：人民幣5,000萬(wàn)元法人代表：錢(qián)建蓉二、發(fā)行人經(jīng)營(yíng)情況（一）經(jīng)營(yíng)范圍對(duì)教育業(yè)、實(shí)業(yè)的投資，教育信息咨詢(xún)（不得從事教育培訓(xùn)、中介、家教）、企業(yè)管理咨詢(xún)、投資咨詢(xún)、商務(wù)咨詢(xún)、會(huì)務(wù)咨詢(xún)（以上均不含中介），教學(xué)研究及計(jì)算機(jī)、教學(xué)儀器設(shè)備領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)咨詢(xún)、技術(shù)服務(wù)，教育軟件的開(kāi)發(fā)、銷(xiāo)售。（二）經(jīng)營(yíng)方式發(fā)行人與全國(guó)各地的高職院校合作開(kāi)辦職業(yè)技術(shù)教育，服務(wù)于企業(yè)，為市場(chǎng)培養(yǎng)高素質(zhì)人才。發(fā)行人通過(guò)提供課程內(nèi)

7、容、高端實(shí)訓(xùn)設(shè)備、教輔設(shè)施、教學(xué)課件以及師資培訓(xùn)等服務(wù)，向合作院方收取培訓(xùn)費(fèi)或項(xiàng)目合作費(fèi)，約占學(xué)生繳納學(xué)費(fèi)的50-55%。發(fā)行人目前主要有兩個(gè)職業(yè)技術(shù)教育項(xiàng)目，華汽教育與iDup項(xiàng)目。在今后的兩年，公司還將陸續(xù)推出航空專(zhuān)業(yè)，以及護(hù)理專(zhuān)業(yè)的相關(guān)職業(yè)培訓(xùn)課程，更加完善與豐富職業(yè)教育板塊，符合市場(chǎng)對(duì)人才的需求。（三）主要項(xiàng)目（產(chǎn)品）介紹1、華汽教育項(xiàng)目（1）項(xiàng)目背景華汽教育是發(fā)行人旗下的汽車(chē)職業(yè)教育品牌。發(fā)行人在對(duì)美國(guó)、德國(guó)、日本汽車(chē)職業(yè)教育發(fā)展模式進(jìn)行多次考察和研究的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)中國(guó)汽車(chē)企業(yè)人才需求與高職院校人才培養(yǎng)嚴(yán)重脫節(jié)的實(shí)際狀況。華汽教育致力于填補(bǔ)國(guó)內(nèi)汽車(chē)企業(yè)人才空白，在汽車(chē)企業(yè)與高職院校之

8、間建立良性互動(dòng)的生態(tài)鏈條，既服務(wù)于汽車(chē)廠商的全國(guó)發(fā)展規(guī)劃，又有針對(duì)性地滿足高職院校加強(qiáng)人才培養(yǎng)的需要。（2）項(xiàng)目特色發(fā)行人與國(guó)內(nèi)多家主流汽車(chē)企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，按照統(tǒng)一的課程體系和教學(xué)標(biāo)準(zhǔn)跨地域培養(yǎng)人才。目前已攜手國(guó)內(nèi)外300多家汽車(chē)主機(jī)廠、上千家汽車(chē)服務(wù)商，在全國(guó)20多個(gè)省、市、自治區(qū)建設(shè)現(xiàn)代化的汽車(chē)實(shí)訓(xùn)中心。2010年10月發(fā)行人榮膺“全國(guó)汽車(chē)行業(yè)示范職教集團(tuán)”，2011年5月榮膺“全國(guó)商業(yè)服務(wù)業(yè)校企合作與人才培養(yǎng)優(yōu)秀企業(yè)”。2011年6月，發(fā)行人教師團(tuán)隊(duì)參加教育部舉辦的“魅力高職高等職業(yè)教育改革發(fā)展交流會(huì)暨國(guó)家示范高職院校建設(shè)四周年成果展示會(huì)”系列活動(dòng)之一“全國(guó)汽車(chē)職業(yè)教育教師教學(xué)技能

9、大賽”，7位教師進(jìn)入總決賽并分獲汽車(chē)商務(wù)組一等獎(jiǎng)、汽車(chē)維修技術(shù)組一、二等獎(jiǎng)等優(yōu)異成績(jī)。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車(chē)職業(yè)教育項(xiàng)目，發(fā)行人獲得了包括奧迪、上海通用、上海大眾、一汽大眾、東風(fēng)標(biāo)致、吉利汽車(chē)、奇瑞汽車(chē)等多家汽車(chē)廠商的支持，提供了從企業(yè)課程、實(shí)訓(xùn)設(shè)備、教學(xué)管理、專(zhuān)業(yè)師資、實(shí)習(xí)就業(yè)等全方位的服務(wù)。目前，發(fā)行人已完成了12個(gè)整學(xué)年的華汽教育項(xiàng)目，以上海、江蘇為根據(jù)地輻射全國(guó)，與多家知名院校建立了合作關(guān)系：合作院校名單牡丹江大學(xué)武漢商業(yè)服務(wù)學(xué)院重慶機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院江西現(xiàn)代職業(yè)技術(shù)學(xué)院西安航空職業(yè)技術(shù)學(xué)院湖州職業(yè)技術(shù)學(xué)院湖南信息職業(yè)技術(shù)學(xué)院清遠(yuǎn)職業(yè)技術(shù)學(xué)院成都農(nóng)業(yè)科技職業(yè)學(xué)院包頭職業(yè)技術(shù)學(xué)院廣西水利電力職

10、業(yè)技術(shù)學(xué)院遼寧裝備制造職業(yè)技術(shù)學(xué)院青島市技師學(xué)院江西環(huán)境工程職業(yè)學(xué)院江蘇省淮陰商業(yè)學(xué)校浙江機(jī)電職業(yè)技術(shù)學(xué)院隨州職業(yè)技術(shù)學(xué)院江蘇財(cái)經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院長(zhǎng)沙商貿(mào)旅游職業(yè)技術(shù)學(xué)院大連裝備制造職業(yè)技術(shù)學(xué)院包頭輕工職業(yè)技術(shù)學(xué)院寶雞職業(yè)技術(shù)學(xué)院廣州鐵路職業(yè)技術(shù)學(xué)院杭州科技職業(yè)技術(shù)學(xué)院江蘇經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院廣東工貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院北京市工業(yè)技師學(xué)院東營(yíng)市技師學(xué)院陜西青年職業(yè)學(xué)院廊坊職業(yè)技術(shù)學(xué)院寧波大紅鷹學(xué)院南京輕紡技工學(xué)校四平職業(yè)大學(xué)廊坊職業(yè)技術(shù)學(xué)院武威職業(yè)學(xué)院忻州職業(yè)技術(shù)學(xué)院2、iDUP項(xiàng)目（1）項(xiàng)目背景移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，就是將移動(dòng)通信和互聯(lián)網(wǎng)二者結(jié)合起來(lái)，成為一體。近幾年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)成為當(dāng)今世界發(fā)展最快、市場(chǎng)潛力最大、前

11、景最誘人的業(yè)務(wù)之一，據(jù)預(yù)測(cè)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)每年將創(chuàng)造270億美元的產(chǎn)值，且移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的用戶數(shù)量已超過(guò)普通互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量。世界知名企業(yè)蘋(píng)果公司正是借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，異軍突起，成為全球市值第一的公司。面對(duì)著巨大的市場(chǎng)前景，蘋(píng)果、谷歌、微軟等IT巨頭都投入了龐大的資金和人力，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的崛起必將導(dǎo)致行業(yè)對(duì)人才的巨大需求。（2）項(xiàng)目特色發(fā)行人作為蘋(píng)果公司授權(quán)教育培訓(xùn)合作伙伴，與蘋(píng)果公司聯(lián)合推廣基于蘋(píng)果iOS平臺(tái)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用開(kāi)發(fā)人才培養(yǎng)計(jì)劃，即iOS開(kāi)發(fā)者大學(xué)計(jì)劃（iOS Developer University Program），簡(jiǎn)稱(chēng)iDUP項(xiàng)目。iDUP項(xiàng)目與合作院校采取課程置換的方式。在課程置換

12、的合作中，由合作院校提供教學(xué)場(chǎng)地和基礎(chǔ)教學(xué)設(shè)備，師資以及學(xué)生的管理等；由發(fā)行人提供專(zhuān)業(yè)課課程體系，其中包括課程設(shè)置、教材、課件、師資培訓(xùn)、學(xué)生學(xué)習(xí)過(guò)程的質(zhì)量監(jiān)控和證書(shū)等，并為合作院校建設(shè)iDUP實(shí)驗(yàn)室。iDUP實(shí)驗(yàn)室的設(shè)備由發(fā)行人提供，合作院校提供實(shí)驗(yàn)室基礎(chǔ)建設(shè)并負(fù)責(zé)iDUP實(shí)驗(yàn)室的管理和維護(hù)。在合作期間，iDUP實(shí)驗(yàn)室設(shè)備所有權(quán)歸發(fā)行人所有，合作院校擁有iDUP實(shí)驗(yàn)室設(shè)備的使用權(quán)，合作期滿，iDUP實(shí)驗(yàn)室設(shè)備所有權(quán)歸合作院校所有。iDUP所設(shè)計(jì)的課程內(nèi)容都圍繞著iOS開(kāi)發(fā)來(lái)進(jìn)行的。在學(xué)員學(xué)習(xí)之初，就向?qū)W員進(jìn)行iOS開(kāi)發(fā)的基礎(chǔ)介紹和整體講解，從而使學(xué)員建立一個(gè)整體的iOS開(kāi)發(fā)的概念，使學(xué)員學(xué)習(xí)

13、更有針對(duì)性；然后向?qū)W員講解iOS開(kāi)發(fā)所使用的工具、語(yǔ)言等；最后向?qū)W員詳細(xì)介紹如何進(jìn)行iOS應(yīng)用開(kāi)發(fā)和iOS游戲開(kāi)發(fā)，使學(xué)員打下良好的iOS開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)。當(dāng)學(xué)員的理論課程學(xué)習(xí)結(jié)束后，iDUP項(xiàng)目還為學(xué)員提供了iDUP的實(shí)習(xí)和實(shí)訓(xùn)的選修課程。在該課程中，學(xué)員不僅可以練習(xí)使用所學(xué)過(guò)的iOS開(kāi)發(fā)技術(shù)，而且還可以結(jié)合理論真正開(kāi)發(fā)出iOS應(yīng)用程序或游戲。目前，iDUP項(xiàng)目已與東北大學(xué)軟件學(xué)院、河北軟件職業(yè)技術(shù)學(xué)院、蘇州職業(yè)大學(xué)、常州信息職業(yè)技術(shù)學(xué)院4所院校建立了6個(gè)整學(xué)年的合作關(guān)系，預(yù)計(jì)至2013年，合作院校將擴(kuò)展至20所左右。（四）發(fā)行人行業(yè)分析1、職業(yè)教育概況職業(yè)教育是指使受教育者獲得某種職業(yè)或生產(chǎn)勞動(dòng)所

14、需要的職業(yè)知識(shí)、技能和職業(yè)道德的教育。各種職業(yè)高中、中專(zhuān)、技校等職業(yè)學(xué)校教育等都屬于職業(yè)教育。職業(yè)教育的目的是培養(yǎng)應(yīng)用人才、具有一定文化水平和專(zhuān)業(yè)知識(shí)技能的勞動(dòng)者。與普通教育和成人教育相比較，職業(yè)教育側(cè)重于實(shí)踐技能和實(shí)際工作能力的培養(yǎng)。2、職業(yè)教育發(fā)展迅猛改革開(kāi)放30年來(lái)我國(guó)職業(yè)教育實(shí)現(xiàn)了重大突破，中國(guó)特色現(xiàn)代職業(yè)教育體系初步建立，職業(yè)教育服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的能力顯著增強(qiáng)。目前我國(guó)職業(yè)教育正處于蓬勃發(fā)展時(shí)期，2008年我國(guó)職業(yè)院校的招生規(guī)?？倲?shù)已達(dá)1100萬(wàn)人，在校學(xué)生總數(shù)已超過(guò)3000萬(wàn)人。2009年，被譽(yù)為“民生工程”的職業(yè)教育完成了860萬(wàn)的招生任務(wù)，同時(shí)全國(guó)中職畢業(yè)生的就業(yè)率超過(guò)95%。我國(guó)

15、的職業(yè)教育蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展?jié)摿?，現(xiàn)階段每年還有約700多萬(wàn)初中畢業(yè)生沒(méi)有機(jī)會(huì)接受職業(yè)教育和培訓(xùn)，高級(jí)技工、技師占技術(shù)工人的比例也只有3.5%左右。職業(yè)教育可以幫助勞動(dòng)者增強(qiáng)就業(yè)能力，拓寬就業(yè)渠道，解決就業(yè)問(wèn)題。綜上所述，發(fā)行人所處的職業(yè)教育行業(yè)未來(lái)產(chǎn)業(yè)市值空間巨大，同時(shí)具有不受經(jīng)濟(jì)周期影響而持續(xù)增長(zhǎng)的優(yōu)點(diǎn)，在全球金融風(fēng)暴和經(jīng)濟(jì)下滑的影響，由于市場(chǎng)需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)，教育行業(yè)仍能保持良好的現(xiàn)金流。（五）發(fā)行人隸屬關(guān)系演變上海中銳教育投資有限公司原是由中銳控股集團(tuán)有限公司出資組建的有限公司，于2006年12月13日成立，原注冊(cè)資本為人民幣2,000萬(wàn)元。2008年11月經(jīng)發(fā)行人股東會(huì)批準(zhǔn)，中銳控股集團(tuán)

16、有限公司將100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給江蘇中銳投資集團(tuán)有限公司；2010年8月經(jīng)發(fā)行人股東會(huì)批準(zhǔn)，江蘇中銳投資集團(tuán)有限公司將100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給蘇州科銳軟件開(kāi)發(fā)有限公司；2011年12月經(jīng)發(fā)行人股東會(huì)批準(zhǔn)，蘇州科銳軟件開(kāi)發(fā)有限公司對(duì)本公司增資3,000萬(wàn)元；2012年5月經(jīng)發(fā)行人股東會(huì)批準(zhǔn)，蘇州科銳軟件開(kāi)發(fā)有限公司將5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給發(fā)行人董事兼總經(jīng)理鄒曉東。截止2012年5月31日，本公司注冊(cè)資本為人民幣5,000萬(wàn)元，企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)為310115000986124，注冊(cè)地址為青浦區(qū)公園路348號(hào)5層B區(qū)516室，辦公地址為上海市長(zhǎng)寧區(qū)金鐘路767-2號(hào)。截至2012年5月31日，蘇州科銳軟件開(kāi)發(fā)有

17、限公司、鄒曉東是發(fā)行人的股東，分別持有公司95%和5%的股權(quán)。六、發(fā)行人面臨的風(fēng)險(xiǎn)（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)截至2011年12月31日，發(fā)行人的負(fù)債總額為153,77.65萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為66.55%。由于發(fā)行人所處教育培訓(xùn)業(yè)是先收費(fèi)，后服務(wù)的贏利模式，具有“輕資產(chǎn)，重品牌”的特色。隨著公司業(yè)務(wù)快速發(fā)展，經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，銀行融資有所增加，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率較高。本期債券的發(fā)行會(huì)對(duì)公司的負(fù)債和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)目前，民營(yíng)教育企業(yè)具有體制靈活、反應(yīng)迅速，適應(yīng)力強(qiáng)等諸多優(yōu)勢(shì)，對(duì)于提升教學(xué)質(zhì)量和服務(wù)水平，有著更加強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。隨著民營(yíng)辦學(xué)機(jī)構(gòu)的地位逐漸受到社會(huì)認(rèn)可，民營(yíng)辦學(xué)市場(chǎng)競(jìng)

18、爭(zhēng)必將更加激烈，市場(chǎng)空間將變得越來(lái)越小。發(fā)行人要把握機(jī)遇，打造品牌，擴(kuò)大市場(chǎng)認(rèn)知度和占有率，避免市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食。（三）管理風(fēng)險(xiǎn)發(fā)行人目前控股14家子公司，基本都是發(fā)行人合作開(kāi)辦的職業(yè)教育培訓(xùn)學(xué)校。隨著發(fā)行人規(guī)模不斷擴(kuò)大，企業(yè)管理模式和經(jīng)營(yíng)理念需要根據(jù)環(huán)境的變化而不斷調(diào)整，這些因素對(duì)發(fā)行人管理層的管理能力提出了更高的要求。發(fā)行人如不能建立高效的管理運(yùn)行機(jī)制，這將對(duì)內(nèi)部管理產(chǎn)生不利的影響。如由于對(duì)下屬公司管理不善造成子公司發(fā)生經(jīng)營(yíng)問(wèn)題或財(cái)務(wù)困難，則可能影響到發(fā)行人整體的經(jīng)營(yíng)，損害品牌效應(yīng)。如果發(fā)行人想要擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模、增加盈利能力，則必須增加相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)及專(zhuān)業(yè)素質(zhì)的員工，否則將影響到發(fā)行人的

19、業(yè)務(wù)擴(kuò)張。（四）不可抗力因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)如果地震、臺(tái)風(fēng)、戰(zhàn)爭(zhēng)、疫病等不可抗力事件的發(fā)生，可能給發(fā)行人的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和盈利能力帶來(lái)不利影響。第三節(jié) 發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況一、具有證券從業(yè)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的審計(jì)報(bào)告立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“立信”）已對(duì)2010年末和2011年末的合并資產(chǎn)負(fù)債表，2010年和2011年的合并利潤(rùn)表及利潤(rùn)分配表，2010年和2011年的合并現(xiàn)金流量表進(jìn)行了審計(jì)，并出具了標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告（信會(huì)師字（2011）00044號(hào)、信會(huì)師字（2012）00037號(hào)）。未經(jīng)說(shuō)明，本募集說(shuō)明書(shū)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均引自上述審計(jì)報(bào)告。二、發(fā)行人最近兩年完整會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表1、發(fā)行人

20、2010年、2011年經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表。（見(jiàn)附表一）2、發(fā)行人2010年、2011年經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)表。（見(jiàn)附表二）3、發(fā)行人2010年、2011年經(jīng)審計(jì)的現(xiàn)金流量表。（見(jiàn)附表三）三、發(fā)行人最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)指標(biāo)（一）資產(chǎn)狀況分析截至2011年12月31日、2010年12月31日，發(fā)行人合并資產(chǎn)負(fù)債表中主要資產(chǎn)構(gòu)成如下：項(xiàng)目2011年12月31日2010年12月31日金額比例金額比例主要流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金1,215.81 5.26%1,471.896.59%應(yīng)收賬款274.78 1.19%417.561.87%預(yù)付款項(xiàng)358.66 1.55%130.030.58%其他應(yīng)收款8,91

21、6.06 38.59%7,604.2434.05%存貨凈額548.45 2.37%650.122.91%流動(dòng)資產(chǎn)總額11,313.77 48.97%10,753.8548.16%主要非流動(dòng)資產(chǎn)長(zhǎng)期股權(quán)投資1,028.00 4.45%1,028.004.60%固定資產(chǎn)9,487.98 41.06%9,120.5740.84%無(wú)形資產(chǎn)1,136.00 4.92%1,164.405.21%非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)11,791.98 51.03%11,577.5151.84%資產(chǎn)總計(jì)23,105.75 100.00%22,331.36100.00%1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析從資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，發(fā)行人2011年末資產(chǎn)總計(jì)23,

22、105.75萬(wàn)元，其中，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為11,313.77萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額比例為48.97%，固定資產(chǎn)合計(jì)為11,791.98萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額比例為51.03%，資產(chǎn)的流動(dòng)性較好。2、流動(dòng)資產(chǎn)主要科目分析由于發(fā)行人教育培訓(xùn)行業(yè)是先收費(fèi)，后服務(wù)的模式，因此應(yīng)收款項(xiàng)余額一直保持較小的規(guī)模。其他應(yīng)收款在流動(dòng)資產(chǎn)占比最大，性質(zhì)是發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方的往來(lái)款項(xiàng)，應(yīng)收對(duì)于下屬合作院校資金支持。教育培訓(xùn)行業(yè)現(xiàn)金流入主要集中在每年度9月份學(xué)費(fèi)繳納月份，預(yù)計(jì)到2012年9月，發(fā)行人將回收部分其他應(yīng)收款項(xiàng)。其他應(yīng)收款中賬齡在1年（含）以?xún)?nèi)占到85%，且大部分為應(yīng)收關(guān)聯(lián)方，因此壞賬風(fēng)險(xiǎn)較低。發(fā)行人存貨主要是下屬子公司生產(chǎn)的

23、教學(xué)設(shè)備，向其合作院校提供使用，約占到總資產(chǎn)的23%左右。3、非流動(dòng)資產(chǎn)主要科目分析發(fā)行人非流動(dòng)資產(chǎn)中占比最大的是固定資產(chǎn)，主要是發(fā)行人及其子公司江蘇中銳科教發(fā)展有限公司的房屋及建筑物，由于公司走“輕資產(chǎn)、重品牌”發(fā)展模式，公司資產(chǎn)規(guī)模近年來(lái)基本保持穩(wěn)定。發(fā)行人長(zhǎng)期股權(quán)投資包括對(duì)無(wú)錫南洋職業(yè)技術(shù)學(xué)院500萬(wàn)元、無(wú)錫南洋國(guó)際學(xué)校500萬(wàn)以及無(wú)錫卓越策劃顧問(wèn)有限公司28萬(wàn)元，共計(jì)1,028萬(wàn)元。發(fā)行人無(wú)形資產(chǎn)主要指其子公司江蘇中銳科教發(fā)展有限公司擁有的土地，約占總資產(chǎn)的5%左右。（二）負(fù)債狀況分析主要負(fù)債類(lèi)項(xiàng)目2011年12月31日 2010年12月31日 金額比例金額比例短期借款2,000.00

24、13.01%480.002.51%應(yīng)付賬款115.630.75%99.920.52%預(yù)收款項(xiàng)600.563.91%770.084.02%應(yīng)付職工薪酬96.030.62%76.740.40%應(yīng)交稅費(fèi)143.070.93%573.883.00%其他應(yīng)付款12,422.3680.78%17,139.8389.55%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)15,377.65100.00%19,140.45100.00%負(fù)債合計(jì)15,377.65100.00%19,140.45100.00%1、負(fù)債結(jié)構(gòu)從負(fù)債構(gòu)成來(lái)看，發(fā)行人2011年末負(fù)債總計(jì)15,377.65萬(wàn)元，且全部為流動(dòng)負(fù)債，相比2010年下降19.66%，主要是由于其他

25、應(yīng)付款余額的大幅下降。2、負(fù)債主要科目分析發(fā)行人2011年通過(guò)中國(guó)銀行擴(kuò)大融資規(guī)模，短期借款從400萬(wàn)元上升至2000萬(wàn)元。其他應(yīng)付款主要是應(yīng)付無(wú)錫南洋職業(yè)技術(shù)學(xué)院款項(xiàng)，性質(zhì)是關(guān)聯(lián)方之間的暫借款。其他應(yīng)付款賬齡都在1年以?xún)?nèi)2011年末余額相比2010年末余額下降了4,717.47萬(wàn)元。發(fā)行人應(yīng)付賬款是應(yīng)付供應(yīng)商教學(xué)設(shè)備采購(gòu)款，預(yù)收賬款性質(zhì)是預(yù)收到部分合作院校項(xiàng)目合作費(fèi)，應(yīng)付賬款與預(yù)收賬款賬齡基本都在1年以?xún)?nèi)。（三）現(xiàn)金流量分析2010年度、2011年度，發(fā)行人現(xiàn)金流量情況如下：項(xiàng) 目2011年度2010年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-3,689.73455.73投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1,

26、033.23780.79籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~4,466.89-454.04現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-256.08782.48加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1,471.89689.42期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1,215.811,471.891、經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流分析2010年、2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為455.73萬(wàn)元、-3,689.73萬(wàn)元。2011年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流入79,25.75萬(wàn)元，相比2010年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流入減少2,493.25萬(wàn)元，主要是由于2011年發(fā)行人籌資金額流入增加，緩解了發(fā)行人現(xiàn)金流壓力，與關(guān)聯(lián)方之間的資金往來(lái)減少。2011年經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流出11,

27、615.48萬(wàn)元，相比2010年增加1,652.21萬(wàn)元，主要是由于隨著華汽教育、iDUP項(xiàng)目教學(xué)點(diǎn)中師資力量的增強(qiáng)，公司員工人數(shù)增加了約一倍，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金相應(yīng)增加了一倍左右。由于上述兩個(gè)原因，導(dǎo)致2011年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)。2、投資性活動(dòng)現(xiàn)金流分析發(fā)行人投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從2010年780.79萬(wàn)元下降至2011年的-1,033.23萬(wàn)元，主要是由于2010年收回投資收到的現(xiàn)金2,000萬(wàn)元，性質(zhì)為江蘇中銳科教發(fā)展有限公司收回了2,000萬(wàn)元的股權(quán)投資，發(fā)行人又吸收江蘇中銳科教發(fā)展有限公司作為其子公司，造成賬面上產(chǎn)生收回投資收到的現(xiàn)金2,000萬(wàn)元。3、籌

28、資性活動(dòng)現(xiàn)金流分析2010年、2011年發(fā)行人籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-454.04萬(wàn)元和4,466.89萬(wàn)元，發(fā)行人籌資獲得現(xiàn)金流大幅增長(zhǎng)。主要原因是2011年發(fā)行人股東蘇州科銳軟件開(kāi)發(fā)有限公司對(duì)公司增資3,000萬(wàn)元資3,000萬(wàn)，此外，發(fā)行人從中國(guó)銀行融入短期借款2,000萬(wàn)。（四）償債能力分析項(xiàng)目2011年2010年流動(dòng)比率（倍）0.74 0.56 速動(dòng)比率（倍） 0.70 0.53 息稅前利潤(rùn)（萬(wàn)元）1,246.01 1,140.06 利息保障倍數(shù)（倍）23.46 49.27 資產(chǎn)負(fù)債率（%）66.55 85.71 1、流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債；2、速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）

29、/流動(dòng)負(fù)債；3、息稅前利潤(rùn)= 利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出4、利息保障倍數(shù)（倍）=息稅前利潤(rùn)/財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出5、資產(chǎn)負(fù)債率（%）=總負(fù)債/總資產(chǎn)×100%；1、短期償債能力分析發(fā)行人流動(dòng)比率、速動(dòng)比率小于1是由于發(fā)行人作為教育培訓(xùn)業(yè)，流動(dòng)資產(chǎn)以往來(lái)應(yīng)收款為主，同時(shí)發(fā)行人負(fù)債全部為流動(dòng)負(fù)債，造成流動(dòng)比率與速動(dòng)比率偏低。考慮到發(fā)行人現(xiàn)金流主要集中每年的9月左右，因此年末流動(dòng)比率與速動(dòng)比率較低符合教育培訓(xùn)業(yè)行業(yè)“輕資產(chǎn)”特征以及行業(yè)周期性。同時(shí)，由于流動(dòng)資產(chǎn)中存貨占比很小，造成發(fā)行人流動(dòng)比率、速動(dòng)比率相近。2011年發(fā)行人通過(guò)股東增資以及銀行短期借款獲得了較穩(wěn)定資金，大大減少與關(guān)聯(lián)

30、方之間的資金周轉(zhuǎn)，因此流動(dòng)比率和速動(dòng)比率得到大幅提升。2、長(zhǎng)期償債能力分析從長(zhǎng)期償債能力分析，發(fā)行人作為汽車(chē)職業(yè)教育培訓(xùn)的龍頭企業(yè)，主要通過(guò)向院校提供課程、師資的方式收取培訓(xùn)費(fèi)，因此發(fā)行人整體資產(chǎn)規(guī)模偏小，資產(chǎn)負(fù)債率偏高。考慮到發(fā)行人不斷擴(kuò)大的經(jīng)營(yíng)規(guī)模，發(fā)行人股東蘇州科銳軟件有限公司于2011年增資3,000萬(wàn)元，因此2011年末資產(chǎn)負(fù)債率大幅下降，從側(cè)面反映了股東的信心，以及進(jìn)一步做強(qiáng)發(fā)行人業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)劃。3、還本付息能力分析發(fā)行人業(yè)務(wù)每年穩(wěn)步上升，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)保持良好，平均每年將實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1,200萬(wàn)左右，相對(duì)于發(fā)行人目前僅2,000萬(wàn)元借款規(guī)模，較高的利息保障倍數(shù)表明了發(fā)行人償付本息的安

31、全性。（五）營(yíng)運(yùn)能力分析項(xiàng)目2011年2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)（次/年）15.56 9.10 存貨周轉(zhuǎn)率（次/年）0.78 0.68 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）0.24 0.17 凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）0.99 1.19 1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次/年）=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款的平均余額；2、存貨周轉(zhuǎn)率（次/年）=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額；3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）=營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額4、凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次/年）=營(yíng)業(yè)收入/凈資產(chǎn)平均余額1、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析發(fā)行人2010年、2011年分別實(shí)現(xiàn)了3,801.42萬(wàn)元和5,387.01萬(wàn)的營(yíng)業(yè)收入，由于發(fā)行人是預(yù)收款，后服務(wù)的模式，應(yīng)收賬款余額較小，周轉(zhuǎn)率

32、平均可達(dá)到12次/年，反映了發(fā)行人現(xiàn)金流目前穩(wěn)定暢通。此外，發(fā)行人存貨主要是下屬子公司教學(xué)設(shè)備等，金額較小，因此周轉(zhuǎn)率相比其他行業(yè)較高。2、整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析發(fā)行人總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都保持較高水平。教育培訓(xùn)行業(yè)主要投入集中在人力、教材、軟件更新等方面，發(fā)行人整體資產(chǎn)較小，但卻能夠創(chuàng)造較高營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)，體現(xiàn)了該行業(yè)投入低，產(chǎn)出高的特點(diǎn)。同時(shí)教育培訓(xùn)業(yè)剛性需求的存在，營(yíng)業(yè)收入具有不受經(jīng)濟(jì)周期影響而穩(wěn)定增長(zhǎng)的優(yōu)點(diǎn)，因此發(fā)行人資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)較低。（六）盈利能力分析項(xiàng)目2011年2010年?duì)I業(yè)收入5,387.01 3,801.42 凈利潤(rùn)1,537.17 1,011.08 毛利率（%）91.35

33、88.43凈利潤(rùn)率（%）28.5326.60凈資產(chǎn)收益率（%）28.1631.691、毛利率（%）=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入2、凈利潤(rùn)率（%）=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入3、凈資產(chǎn)收益率（%）= 凈利潤(rùn)（不含少數(shù)股東損益）/凈資產(chǎn)平均余額（不含少數(shù)股東權(quán)益）×100%。1、收入成本分析2010年、2011年發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入在增加院校網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張刺激下，實(shí)現(xiàn)了41.71%的增長(zhǎng)。在貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響下，部分行業(yè)呈現(xiàn)下行的跡象，而民辦職業(yè)教育培訓(xùn)逐漸受到大眾的認(rèn)可，依然保持強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭。發(fā)行人實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)2011年相比2010年的增長(zhǎng)幅度更是達(dá)到52.03%。2、盈利能力指標(biāo)分析教育培訓(xùn)

34、業(yè)主要成本體現(xiàn)在人力資源和知識(shí)更新上，具有一次投入、整體收益的優(yōu)點(diǎn)，比如教材更新后，可用于所有相關(guān)課程上；人力的培訓(xùn)也采用以一帶多的傳播模式。發(fā)行人毛利率高達(dá)90%，凈利潤(rùn)率也保持在25%以上，相對(duì)其他行業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)低，收益高。隨著發(fā)行人前期投入項(xiàng)目的成熟，未來(lái)項(xiàng)目收益額將繼續(xù)保持上升趨勢(shì)。四、本期債券成功發(fā)行后發(fā)行人資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化本期債券發(fā)行完成后將引起公司負(fù)債結(jié)構(gòu)的變化。假設(shè)公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)在以下假設(shè)條件上變動(dòng)：（一）相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的基準(zhǔn)日為2011年12月31日；（二）假設(shè)本期債券募集資金為5,000萬(wàn)元，不考慮融資過(guò)程產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用；（三）假設(shè)本期債券募集資金5,000萬(wàn)元全部用于

35、補(bǔ)充流動(dòng)資金；基于上述假設(shè)，本期債券的發(fā)行對(duì)公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響如下表：項(xiàng)目2011年末本期債券發(fā)行后流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)11,313.7716,313.77非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)11,791.9811,791.98資產(chǎn)總計(jì)23,105.7528,105.75流動(dòng)負(fù)債合計(jì)15,377.6515,377.65非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)0.005,000.00負(fù)債合計(jì)15,377.6520,377.65歸屬于母公司所有者權(quán)益7,728.107,728.10流動(dòng)比率（倍）0.74 1.06 速動(dòng)比率（倍）0.70 1.03 資產(chǎn)負(fù)債率（%）66.55 72.50通過(guò)發(fā)行本期債券后，發(fā)行人財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)將得到改善，改變單一依靠流動(dòng)負(fù)

36、債的現(xiàn)狀，減輕企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)金壓力。1、優(yōu)化發(fā)行人的債務(wù)結(jié)構(gòu)從財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看，截至2011年12月31日，公司負(fù)債合計(jì)為15,377.65萬(wàn)元，全部為流動(dòng)負(fù)債。為降低公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)公司債務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，降低短期債務(wù)融資比例。本期債券發(fā)行后，募集資金將全部補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的覆蓋能力進(jìn)一步提升，短期償債能力有較為明顯的提高，發(fā)行人債務(wù)結(jié)構(gòu)將逐步得到優(yōu)化。2、有利于發(fā)行人提高經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性公司目前的資金都來(lái)自公司內(nèi)部籌集和外部信貸融資，對(duì)外融資渠道單一，容易受到國(guó)家貨幣政策、信貸政策的影響，融資結(jié)構(gòu)有待完善。公司為了搶占市場(chǎng)份額，增加合作院校網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量，資金的需求量較大。國(guó)

37、家宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控政策變化會(huì)增加公司資金來(lái)源的波動(dòng)，提高公司融資成本。通過(guò)發(fā)行本期債券可以幫助公司拓寬融資渠道，固定融資成本，帶來(lái)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)資金，減輕流動(dòng)負(fù)債壓力，有利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。第四節(jié) 本期債券發(fā)行基本情況及發(fā)行條款一、本期債券發(fā)行的基本情況1、發(fā)行人于2012年【】月【】日召開(kāi)董事會(huì)，審議并通過(guò)了發(fā)行人在中國(guó)境內(nèi)非公開(kāi)發(fā)行本金總額不超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元的中小企業(yè)私募債券的議案，并提交發(fā)行人股東會(huì)審議批準(zhǔn)。2、發(fā)行人于2012年【】月【】日召開(kāi)臨時(shí)股東會(huì)，審議及批準(zhǔn)發(fā)行人在中國(guó)境內(nèi)非公開(kāi)發(fā)行本金總額不超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元的中小企業(yè)私募債券的議案，并授權(quán)董事會(huì)并由董事會(huì)授權(quán)中小企業(yè)

38、私募債券非公開(kāi)發(fā)行領(lǐng)導(dǎo)小組全權(quán)辦理本次非公開(kāi)發(fā)行中小企業(yè)私募債券相關(guān)事項(xiàng)。3、本次發(fā)行業(yè)經(jīng)上海證券交易所備案2012【】，發(fā)行人獲準(zhǔn)非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元（含5,000萬(wàn)元）的中小企業(yè)私募債券。二、本期債券的發(fā)行基本條款1、發(fā)行主體：上海中銳教育投資有限公司。2、債券名稱(chēng)：2012年上海中銳教育投資有限公司中小企業(yè)私募債券（簡(jiǎn)稱(chēng)“12滬中銳教投債”）。3、發(fā)行規(guī)模：本期債券發(fā)行總額不超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元（含5,000萬(wàn)元）。4、票面金額及發(fā)行價(jià)格：本期債券面值100元，按面值平價(jià)發(fā)行。5、債券品種和期限：本期債券為2年期固定利率中小企業(yè)私募債券。6、債券利率：發(fā)行人和承銷(xiāo)商按

39、照市場(chǎng)詢(xún)價(jià)利率最終確定。7、發(fā)行方式: 本期債券通過(guò)承銷(xiāo)商設(shè)置的發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)向境內(nèi)合格投資者非公開(kāi)發(fā)行。8、發(fā)行對(duì)象：（1）合格機(jī)構(gòu)投資者：經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司等；上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等；注冊(cè)資本不低于人民幣1,000萬(wàn)元的企業(yè)法人；認(rèn)繳總額不低于5,000萬(wàn)元，實(shí)繳出資總額不低于1,000萬(wàn)元的合伙企業(yè)；符合交易所認(rèn)可的其他合格投資者。（2）合格個(gè)人投資者：個(gè)人名下各類(lèi)證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的金融資產(chǎn)總額不低于人民幣5

40、00萬(wàn)元；具有最近兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)；理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)私募債券投資基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試。（3）發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò)5%的股東。9、債券形式: 實(shí)名制記賬式中小企業(yè)私募債券。投資者認(rèn)購(gòu)的本期債券在中證登上海分公司開(kāi)立的托管賬戶記載。本期債券發(fā)行結(jié)束后，債券持有人可按照有關(guān)主管機(jī)構(gòu)的規(guī)定進(jìn)行債券的轉(zhuǎn)讓等操作。10、還本付息方式：本期債券按年付息、不計(jì)復(fù)利、到期一次還本、利息每年支付一次，最后一期的利息隨本金的兌付一起支付。11、起息日: 本期債券起息日為2012年【】月【】日。12、付息日: 本期債券付息日為2013年至2014年每年的【】月【】日（如遇法定節(jié)假日

41、或休息日，則順延至其后的第一個(gè)工作日）；順延期間不另計(jì)利息。13、到期日: 本期債券的到期日為2014年【】月【】日。14、兌付日: 本期債券的兌付日為2014年【】月【】日（如遇法定節(jié)假日或休息日，則順延至其后的第一個(gè)工作日）；順延期間不另計(jì)利息。15、計(jì)息期限: 本期債券的計(jì)息期限為2012年的【】月【】日至2014年的【】月【】日。16、付息、兌付方式: 本期債券的本息支付將按照本期債券登記機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定統(tǒng)計(jì)債券持有人名單；本息支付方式及其他具體安排按照本期債券登記機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定辦理。17、擔(dān)保情況: 本期債券由中銳控股集團(tuán)有限公司提供全額無(wú)條件不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任保證擔(dān)保。18、承銷(xiāo)方式:

42、 本期債券由承銷(xiāo)商?hào)|吳證券股份有限公司余額包銷(xiāo)的方式承銷(xiāo)。19、未全額發(fā)行情況下處理方式：未全額發(fā)行情況下，本期債券余額由承銷(xiāo)商自行認(rèn)購(gòu)。20、債券受托管理人: 東吳證券股份有限公司擔(dān)任本期債券的受托管理人。21、募集資金用途: 本期債券募集資金擬用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。22、稅務(wù)提示：根據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收法律、法規(guī)的規(guī)定，投資者投資本期債券應(yīng)繳納的稅款由投資者承擔(dān)。第五節(jié) 承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)與承銷(xiāo)安排一、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)本期債券由東吳證券承銷(xiāo)發(fā)行，通過(guò)東吳證券的發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)向境內(nèi)合格機(jī)構(gòu)投資者和合格個(gè)人投資者非公開(kāi)發(fā)行。（一）參與本期債券認(rèn)購(gòu)的合格機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)滿足以下條件：1、經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括

43、商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司等；2、上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等;3、注冊(cè)資本不低于人民幣1,000萬(wàn)元的企業(yè)法人；4、合伙人認(rèn)繳出資總額不低于人民幣5,000萬(wàn)元，實(shí)繳出資總額不低于人民幣1,000萬(wàn)元的合伙企業(yè)；5、經(jīng)上海證券交易所認(rèn)可的其他合格機(jī)構(gòu)投資者。（二）參與本期債券認(rèn)購(gòu)的合格個(gè)人投資者應(yīng)滿足以下條件：1、個(gè)人名下的各類(lèi)證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的金融資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬(wàn)元；2、具有最近兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)；3、理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)私募債券投資基

44、礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試。二、承銷(xiāo)安排投資者可與東吳證券的發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)聯(lián)系，具體發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)如下表：上海中銳教育投資有限公司中小企業(yè)私募債券發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)表地區(qū)承銷(xiāo)商網(wǎng)點(diǎn)名稱(chēng)地址聯(lián)系人電話蘇州東吳證券股份有限公司固定收益總部蘇州工業(yè)園區(qū)翠園路181號(hào)商旅大廈張六節(jié) 募集資金用途及本期債券存續(xù)期間變更資金用途程序一、募集資金用途經(jīng)發(fā)行人于2012年【】月【】日召開(kāi)的臨時(shí)股東會(huì)批準(zhǔn)，結(jié)合公司財(cái)務(wù)狀況及未來(lái)資金需求，發(fā)行人向上交所申請(qǐng)發(fā)行不超過(guò)人民幣5,000萬(wàn)元（含5,000萬(wàn)元）的中小企業(yè)私募債券，本期債券募集資金擬全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，這一計(jì)劃將有利于公司調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用，滿足公司

45、的業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)流動(dòng)資金的需求，進(jìn)一步提高公司的盈利能力。二、本期債券存續(xù)期間變更募集資金用途程序在本期債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人若變更募集資金用途，需經(jīng)過(guò)如下程序：（一）發(fā)行人股東會(huì)審議通過(guò)；（二）承銷(xiāo)商盡職調(diào)查募集資金變更用途的合理性和必要性，并出具專(zhuān)項(xiàng)意見(jiàn)；（三）債券受托管理人召集召開(kāi)債券持有人會(huì)議，并經(jīng)債券持有人會(huì)議審議通過(guò)；（四）在上交所網(wǎng)站專(zhuān)區(qū)或以上交所認(rèn)可的其他方式披露募集資金用途變更的相關(guān)事項(xiàng)。第七節(jié) 本期債券轉(zhuǎn)讓范圍及約束條件一、本期債券轉(zhuǎn)讓范圍本期債券不面向社會(huì)公眾發(fā)行，其流通轉(zhuǎn)讓范圍僅限于合格投資人之間。合格投資者主要包括以下三類(lèi)：（一）合格機(jī)構(gòu)投資者：經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的

46、金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司等；上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等；注冊(cè)資本不低于人民幣1,000萬(wàn)元的企業(yè)法人；認(rèn)繳總額不低于5,000萬(wàn)元，實(shí)繳出資總額不低于1,000萬(wàn)元的合伙企業(yè)；符合交易所認(rèn)可的其他合格投資者；（二）合格個(gè)人投資者：個(gè)人名下的各類(lèi)證券賬戶、資金賬戶、資產(chǎn)管理賬戶的金融資產(chǎn)總額不低于人民幣500萬(wàn)元；具有最近兩年以上的證券投資經(jīng)驗(yàn)；理解并接受私募債券風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)私募債券投資基礎(chǔ)知識(shí)測(cè)試。（三）發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò)5%的股東。二

47、、本期債券轉(zhuǎn)讓的約束條件（一）本期債券轉(zhuǎn)讓雙方應(yīng)當(dāng)持有足額的本期債券和資金，及時(shí)進(jìn)行結(jié)算。（二）發(fā)行人申請(qǐng)本期債券在交易所轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)與交易所簽訂私募債券轉(zhuǎn)讓服務(wù)協(xié)議，明確雙方的權(quán)利義務(wù)，并提交以下材料：1、服務(wù)申請(qǐng)書(shū)；2、私募債券登記托管證明文件；3、交易所要求的其他材料。（三）東吳證券應(yīng)當(dāng)要求合格投資者在首次受讓本期債券前，簽署風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知書(shū)，承諾具備合格投資者資格，并通過(guò)嚴(yán)格的業(yè)務(wù)管理規(guī)范以及柜臺(tái)前端控制手段，保障參與本期債券轉(zhuǎn)讓的投資者符合合格投資者適當(dāng)性管理要求。（四）東吳證券應(yīng)當(dāng)通過(guò)交易所網(wǎng)站專(zhuān)區(qū)向交易所報(bào)備合格投資者賬戶。交易所對(duì)參與本期債券轉(zhuǎn)讓的合格投資者賬戶進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。本期債券

48、可以通過(guò)交易所固定收益證券綜合電子平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。通過(guò)東吳證券達(dá)成轉(zhuǎn)讓的，東吳證券應(yīng)當(dāng)向固定收益證券綜合電子平臺(tái)申報(bào)，經(jīng)交易所確認(rèn)后生效。（五）本期債券的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓中，持有賬戶數(shù)合計(jì)不得超過(guò)200戶。交易所按照申報(bào)時(shí)間先后順序?qū)Ρ酒趥D(zhuǎn)讓進(jìn)行確認(rèn)，對(duì)導(dǎo)致本期債券持有賬戶數(shù)超過(guò)200戶的轉(zhuǎn)讓不予確認(rèn)。（六）本期債券現(xiàn)券轉(zhuǎn)讓申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)不低于面值5萬(wàn)元。本期債券持余額小于5萬(wàn)元面值的應(yīng)一次性轉(zhuǎn)讓。（七）本期債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格為凈價(jià)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格由轉(zhuǎn)讓雙方自行協(xié)商確定。（八）本期債券兌付前5個(gè)工作日，固定收益平臺(tái)停止轉(zhuǎn)讓服務(wù)。第八節(jié) 信息披露的方式和具體內(nèi)容一、信息披露方式（一） 信息披露義務(wù)人發(fā)行人及其全體

49、董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員將嚴(yán)格按照公司法、證券法和試點(diǎn)辦法等法律法規(guī)的規(guī)定，指定專(zhuān)人負(fù)責(zé)信息披露相關(guān)事務(wù)，并保證所披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，不得虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員若對(duì)所披露信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性存在異議的，將按照上海證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)指引（試行）的規(guī)定單獨(dú)發(fā)表意見(jiàn)并陳述理由。（二）信息披露輔導(dǎo)人承銷(xiāo)商將指定專(zhuān)人督促、輔導(dǎo)、協(xié)助發(fā)行人進(jìn)行信息披露相關(guān)事務(wù)。若在檢查發(fā)行人資金使用情況中，發(fā)現(xiàn)存在對(duì)本期債券償債能力有重大影響的情況的，將及時(shí)督促發(fā)行人履行信息披露義務(wù)。發(fā)行人若不履行信息披露義務(wù)的，承銷(xiāo)商將及時(shí)向交易所報(bào)告。（三）

50、信息披露渠道發(fā)行人將在交易所網(wǎng)站專(zhuān)區(qū)或以交易所認(rèn)可的其他方式向合格投資者及債券持有人進(jìn)行信息披露。二、信息披露主要內(nèi)容（一）本期債券發(fā)行情況的信息披露發(fā)行人應(yīng)在完成本期債券登記后3個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)上海證券交易所網(wǎng)站或上海證券交易所認(rèn)可的其他方式及時(shí)披露本期債券的名稱(chēng)、代碼、期限、發(fā)行金額、利率、發(fā)行人及承銷(xiāo)商的聯(lián)系方式等內(nèi)容。主要披露包括但不限于以下文件：1、本期債券發(fā)行公告；2、發(fā)行人股東會(huì)決議；3、發(fā)行人董事會(huì)決議；4、本期債券募集說(shuō)明書(shū)；5、法律意見(jiàn)書(shū)；6、本期債券之債券持有人會(huì)議規(guī)則；7、本期債券之債券受托管理協(xié)議；8、經(jīng)審計(jì)的公司近二個(gè)會(huì)計(jì)年度的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表及審計(jì)意

51、見(jiàn)全文；9、交易所規(guī)定的其他文件。（二）本期債券存續(xù)期內(nèi)重大事項(xiàng)的信息披露發(fā)行人將及時(shí)披露可能發(fā)生的影響其償債能力的重大事項(xiàng)，包括但不限于：1、發(fā)行人發(fā)生未能清償?shù)狡趥鶆?wù)的違約情況;2、發(fā)行人新增借款或?qū)ν馓峁?dān)保超過(guò)上年末凈資產(chǎn)20;3、發(fā)行人發(fā)生超過(guò)上年末凈資產(chǎn)10%以上的重大損失;4、發(fā)行人占同類(lèi)資產(chǎn)總額20%以上資產(chǎn)的抵押、質(zhì)押、出售、轉(zhuǎn)讓或報(bào)廢;5、發(fā)行人做出減資、合并、分立、解散及申請(qǐng)破產(chǎn)的決定;6、發(fā)行人涉及重大訴訟、仲裁事項(xiàng)或受到重大行政處罰;7、發(fā)行人高級(jí)管理人員涉及重大民事或刑事訴訟，或已就重大經(jīng)濟(jì)事件接受有關(guān)部門(mén)調(diào)查；8、發(fā)行人涉及需要澄清的市場(chǎng)傳聞；9、發(fā)行人經(jīng)營(yíng)方針、

52、經(jīng)營(yíng)范圍或經(jīng)營(yíng)外部條件發(fā)生重大變化；10、發(fā)行人涉及可能對(duì)其資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生重要影響的重大合同；11、其他對(duì)投資者做出投資決策有重大影響的事項(xiàng)。（三）本期債券兌付及其他事項(xiàng)的信息披露1、在債券存續(xù)期間，發(fā)行人將在私募債券本息兌付日前5個(gè)工作日，披露付息及本金兌付事宜；2、發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過(guò)5的股東轉(zhuǎn)讓私募債券的，在轉(zhuǎn)讓達(dá)成后3個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行披露。第九節(jié) 償債保障機(jī)制、股息分配政策、債券受托管理及債券持有人會(huì)議等投資者保護(hù)機(jī)制安排一、償債保障機(jī)制（一）具體償債計(jì)劃1、利息支付（1）本期債券在存續(xù)期內(nèi)每年付息一次，最后一期利息隨本金的兌付一起支付。本期債券

53、每年的付息日為2013年至2014年每年的【】月【】日（如遇法定節(jié)假日或休息日，則順延至其后的第1個(gè)工作日）。（2）本期債券利息的支付通過(guò)登記機(jī)構(gòu)和有關(guān)機(jī)構(gòu)辦理。利息支付的具體事項(xiàng)將按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，由發(fā)行人在交易所網(wǎng)站專(zhuān)區(qū)或交易所認(rèn)可的其他方式發(fā)布的付息公告中加以說(shuō)明。（3）根據(jù)國(guó)家稅收法律、法規(guī)，投資者投資本期債券應(yīng)繳納的有關(guān)稅金由投資者自行承擔(dān)。2、本金支付（1）本期債券到期一次還本。本期債券的本金支付日為2014年【】月【】日（如遇法定節(jié)假日或休息日，則順延至其后的第1個(gè)工作日）。（2）本期債券本金的償付通過(guò)登記機(jī)構(gòu)和有關(guān)機(jī)構(gòu)辦理。本金償付的具體事項(xiàng)將按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，由發(fā)行人在交易所

54、指定媒體上發(fā)布的兌付公告中加以說(shuō)明。3、償債來(lái)源本期債券還款金額主要來(lái)源于發(fā)行人的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，2010年和2011年公司營(yíng)業(yè)收入分別為3,801.42萬(wàn)元和5,387.01萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為1,011.08萬(wàn)元和1,537.17萬(wàn)元。最近二年，公司營(yíng)運(yùn)情況良好，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)能有效承擔(dān)本期債券的還本付息。隨著發(fā)行人項(xiàng)目?jī)?nèi)容的不斷擴(kuò)充和課程教材的與時(shí)俱進(jìn)，發(fā)行人的營(yíng)業(yè)收入將保持增漲，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)規(guī)模持續(xù)增加。因此，發(fā)行人良好的盈利能力能夠?yàn)閮敻侗酒趥鞠⑻峁┯欣谋Ｕ稀?、償債應(yīng)急保障方案（1）外部渠道融資發(fā)行人經(jīng)營(yíng)狀況良好，且具有較好的發(fā)展前景，在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，與商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)建立了良好的合作關(guān)系?；?/p>

55、于良好的盈利能力和資信狀況，發(fā)行人具備較強(qiáng)的間接融資能力，這有助于發(fā)行人在必要時(shí)通過(guò)銀行貸款補(bǔ)充流動(dòng)資金，從而為本期債券的償付提供保障。（2）流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)發(fā)行人長(zhǎng)期以來(lái)財(cái)務(wù)政策穩(wěn)健，資產(chǎn)流動(dòng)性情況良好，必要時(shí)可以通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)償還到期債務(wù)。截至2011年12月31日，發(fā)行人流動(dòng)資產(chǎn)余額為11,313.77萬(wàn)元，存貨余額為548.45萬(wàn)元，不含存貨的流動(dòng)資產(chǎn)余額為10,765.32萬(wàn)元。在公司現(xiàn)金流量不足的情況下，可以通過(guò)變現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)獲得必要的償債資金。（3）擔(dān)保人為本期債券提供了全額無(wú)條件不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任保證擔(dān)保中銳控股集團(tuán)有限公司為本期債券出具了擔(dān)保函，承諾對(duì)本期債券本息的到期兌付提供全額無(wú)條件不撤銷(xiāo)連帶責(zé)任保證擔(dān)保。擔(dān)保范圍包括本期債券的全部本金及利息、違約金、損害賠償金、實(shí)現(xiàn)債權(quán)的費(fèi)用和其他應(yīng)支付的費(fèi)用。（二）償債保障措施為維護(hù)債券持有人的合法利益，發(fā)行人建立了一系列保障措施，包括設(shè)立償付工作小組、建立發(fā)行人與債券受托管理人的長(zhǎng)效溝通機(jī)制、健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和預(yù)警機(jī)制及加強(qiáng)信息披露等，形成一套保證本期債券按時(shí)還本付息的保障措施。1、制定債券持有人會(huì)議規(guī)則發(fā)行人與債券受托管理人共同制定了本期債券的債券持有人會(huì)議規(guī)則，約定債券持有人通過(guò)債券持有