財務(wù)管理基礎(chǔ)復(fù)習(xí)提綱

1、第一章 財務(wù)管理總論1.財務(wù)管理是企業(yè)組織 財務(wù)活動、處理 財務(wù)關(guān)系 的一項(xiàng)綜合性的管理工作。財務(wù)活動-籌資活動、投資活動、資金營運(yùn)活動、收益分配活動財務(wù)管理對象-資金運(yùn)動2財務(wù)管理五大基本環(huán)節(jié)：財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策（核心）、財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制和財務(wù)分析、業(yè)績評價與激勵。3.企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。指企業(yè)的未來現(xiàn)金流量按照企業(yè)要求的必要報酬率計(jì)算的總現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。4.影響企業(yè)的宏觀財務(wù)管理環(huán)境因素有：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。其中金融環(huán)境是最重要的外部環(huán)境因素。金融市場的利率=(純利率 +通貨膨脹溢價)+（違約風(fēng)險溢價+流動性風(fēng)險溢價+到期日風(fēng)

2、險溢價） 第二章 財務(wù)管理的價值觀念1. 貨幣時間價值是指一定量資金在不同時點(diǎn)上的價值量的差額。是資金所有者讓渡使用權(quán)而參與社會財富分配的一種形式。2.資金時間價值終值現(xiàn)值單利F=P(1+in)P=F/(1+in)復(fù)利F=P（1+i）nP=F/（1+i）n普通年金F=A（F/A,i,n）償債基金-AP=A(P/A,i,n)資本回收額-A即付年金F=A(F/A,i,n+1)-1 = A（F/A,i,n）(1+i)P=A(P/A,i,n-1)+1 =A(P/A,i,n)(1+i)遞延年金(遞延期m，連續(xù)收支期n)F=A（F/A,i,n） P= A(P/A,i,n) (P/F,i,m) =A(P/A

3、,i,m+n)-( P/A,i,m)永續(xù)年金無P=A/i3名義利率與實(shí)際利率的換算：i=(1+r/m)m -1 F P (1+ i )n 4.風(fēng)險按能否分散，分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險；按風(fēng)險的來源，分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。5.衡量風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)利差率。離散程度越大，風(fēng)險越大；離散程度越小，風(fēng)險越小。6.風(fēng)險與收益的一般關(guān)系：必要報酬（率）R=無風(fēng)險報酬（率）RF+風(fēng)險報酬（率）RR 第三章 籌資方式1. 籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等對資金的需要，通過一定的籌資渠道，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌集企業(yè)所需資金。1 / 7籌資目標(biāo)-以較低的籌資成本

4、和較小的籌資風(fēng)險，獲取較多的資金。按所籌資金的來源分：權(quán)益性籌資和負(fù)債籌資。2. 資金需要量預(yù)測：（1）銷售百分比法：對外籌資需要量區(qū)分變動性項(xiàng)目（隨銷售收入變動而呈同比率變動的項(xiàng)目）和非變動性項(xiàng)目。 外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益。（2）資金習(xí)性預(yù)測法：高低點(diǎn)法、一元回歸直線分析法。3. 權(quán)益性籌資（1）吸收直接投資：以現(xiàn)金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)出資。（2）股票籌資：發(fā)行普通股或優(yōu)先股（3）留存收益籌資：利用盈余公積、未分配利潤。共同特點(diǎn)：籌資風(fēng)險小，能增強(qiáng)公司信譽(yù)，籌資資本成本較高，容易分散公司控制權(quán)。4.負(fù)債性籌資：（一）長期負(fù)債（1）長期借款：期限長-借款

5、利率高，信用好-借款利率低（2）發(fā)行債券：債券發(fā)行價格的確定和影響因素 按期付息，到期一次還本-P=票面金額×（P/F,i1,n）+票面利息（P/A,i1,n） 到期一次還本付息-P=票面金額×(1+i2×n)（P/F,i1,n） 票面利率>市場利率，溢價發(fā)行；票面利<率市場利率，折價發(fā)行；（3）融資租賃：三種形式：直接租賃、杠桿租賃、售后租回。 租金由設(shè)備價款和租息組成，租息分為融資成本和手續(xù)費(fèi)，手續(xù)費(fèi)又分為營業(yè)費(fèi)用和盈利。（二）短期籌資（1）短期借款：企業(yè)應(yīng)付承諾費(fèi)用=未使用的貸款余額×規(guī)定的承諾費(fèi)用率 補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=名義利率/

6、1-補(bǔ)償性余額比率實(shí)際貸款額=企業(yè)需要借款額（1-補(bǔ)償性余額比率） 借款利息的支付方式：收款法實(shí)際利率=名義利率實(shí)際利率 =名義利率貼現(xiàn)法實(shí)際利率=名義利率/（1-名義利率）實(shí)際利率 >名義利率加息法實(shí)際利率=2×名義利率實(shí)際利率 >名義利率（2）商業(yè)信用主要形式有：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款。 放棄現(xiàn)金折扣的資本成本 = 和銀行借款利率比。共同特點(diǎn)：資本成本低，可利用財務(wù)杠桿作用?；I資風(fēng)險大、限制條款多、籌資數(shù)額有限。5.混合性資金： 可轉(zhuǎn)換債券-債券轉(zhuǎn)換為股票 認(rèn)股權(quán)證-常見依附于債券的認(rèn)股權(quán)證第四章 籌資決策1. 資本成本：資本成本從構(gòu)成來看，包括籌資費(fèi)用F（如借

7、款手續(xù)費(fèi)、證券發(fā)行費(fèi)用）和用資費(fèi)用D（利息、股利）兩部分。（1）個別資本成本K： 長期借款成本=借款年利率（1-T）/ (1-f) 債券成本=面值×票面利率（1-T）/ 發(fā)行價格(1-f) 優(yōu)先股成本=優(yōu)先股股利 / 發(fā)行價格(1- f) 固定股利D時 = D / （發(fā)行價-發(fā)行費(fèi)） 普通股成本= 固定股利增長率g時 =D1 /（發(fā)行價-發(fā)行費(fèi)）+ g 資本資產(chǎn)定價模型=Rf +j×（Rm-Rf） 留存收益= 固定股利D時=D/P （無籌資費(fèi)用） 固定股利增長率g時=D1/P+g個別資本成本排序：長期借款< 債券< 優(yōu)先股< 留存收益< 普通股（2）

8、綜合資本成本KW =（ Kj× Wj )2. 杠桿原理 成本習(xí)性模型：Y=a+bx 邊際貢獻(xiàn)：M= Px-bx=(p-b)x 息稅前利潤：EBIT =px-bx-a(1)經(jīng)營杠桿：由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量業(yè)務(wù)變動率的杠桿效應(yīng)。DOL=（EBIT/EBIT ）/ (x/x )= (p-b)x / (p-b)x-a 產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險越??；固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險越大。 （2）財財務(wù)杠桿：由于固定財務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應(yīng)。DFL=(EPS/EPS) /（EBIT/EBIT）=EBI

9、T/EBIT-I-d/（1-T） 經(jīng)營業(yè)績越好，財務(wù)杠桿系數(shù)越小，財務(wù)風(fēng)險越小;固定費(fèi)用越大，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大。 （3）復(fù)合杠桿：DCL=DOL*DFL=(EPS/EPS) /（x/x） 總杠桿越大，公司總體風(fēng)險越大。經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險必須反方向搭配。3. 最佳資本結(jié)構(gòu)-使加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。 （1）比較資本成本法：選擇加權(quán)平均資本成本最低的結(jié)構(gòu)。（會計(jì)算） （2）每股收益無差別點(diǎn)法：EPS1=EPS2，求EBIT（會計(jì)算） 調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的方法有：存量調(diào)整、增量調(diào)整和減量調(diào)整。第五章 項(xiàng)目投資1.項(xiàng)目投資屬于資本性支出、直接投資。特點(diǎn)：投資數(shù)額大、影

10、響時間長、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差、投資風(fēng)險大。比如土地、廠房、設(shè)備、技術(shù)條件、商標(biāo)專利等有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)資產(chǎn)。2. 現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量CI、 現(xiàn)金流出量CO、 凈現(xiàn)金流量NCF（CI-CO）項(xiàng)目計(jì)算期的構(gòu)成：書上P144項(xiàng)目現(xiàn)金流量構(gòu)成:（1）初始現(xiàn)金流量：固定資產(chǎn)投資支出、墊支的營運(yùn)資本、對土地的投資、原有固定資產(chǎn)的變價收入。（2）經(jīng)營現(xiàn)金流量：NCF=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 =凈利潤+折舊、攤銷及利息 =營業(yè)收入（1-T）-付現(xiàn)成本（1-T）+折舊攤銷及利息×T（3）終結(jié)現(xiàn)金流量：收回墊支的營運(yùn)資金、固定資產(chǎn)殘值收入?，F(xiàn)金流量的計(jì)算：（1） 單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目：固定資產(chǎn)

11、原值要加上建設(shè)期資本化的利息。（2） 完整工業(yè)投資項(xiàng)目：非付現(xiàn)成本為折舊、攤銷、利息。（3） 更新改造投資項(xiàng)目：算NCF，提前報廢抵減的所得稅=（變價收入-賬面價值） ×T3.項(xiàng)目投資決策評價指標(biāo)(一)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)(考慮資金時間價值) （1）凈現(xiàn)值（NPV）=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值- 現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 以NPV0為優(yōu)（2）凈現(xiàn)值率（NPVR）=NPV/現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 以NPVR0為優(yōu)（3）獲利指數(shù)（PI）=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值/ 現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 以PI1為優(yōu)（4）內(nèi)部報酬率（IRR），令NPV=O,求i,此時的i就是IRR 以IRR必要報酬率為優(yōu)(二)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)（不考慮時間價值）（1）投

12、資回收期=原始投資額/每年NCF ，或利用插值法，找到累計(jì)現(xiàn)金流量由負(fù)轉(zhuǎn)正的時點(diǎn)。（2）平均報酬率年平均利潤÷原始投資額4.獨(dú)立方案-任何一個貼現(xiàn)指標(biāo)只要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求就行，以IRR為準(zhǔn)。 互斥方案- 計(jì)算期相同：NPV 計(jì)算期不同：年均凈現(xiàn)金流量ANCF=NPV/（P/A，ic，n）第六章 證券投資1. 證券投資，購買股票、債券等金融資產(chǎn)，屬于間接投資。2. 證券投資風(fēng)險分為系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險兩大類。系統(tǒng)風(fēng)險又稱不可分散風(fēng)險，如利率風(fēng)險、通脹風(fēng)險、再投資風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險又稱可分散風(fēng)險，如違約風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險、破產(chǎn)風(fēng)險。3. 債券估價模型 VP0， NPV0，可以投資a) 分期付息，到

13、期還本 Vb) 一次還本付息 c) 零息債券 d) 內(nèi)部收益率 反求k債券投資的特點(diǎn)：風(fēng)險小、收益率低但穩(wěn)定、有到期日、不參與公司決策。4. 股票估價模型 VP0， NPV0，可以投資（1） 基本模型（2） 短期持有未來出售（3） 零增長 V=D / k（4） 固定增長率g V=D1 / (k-g)（5） 階段性增長 高速增長期+穩(wěn)定增長期（6） 內(nèi)部收益率 反求K 股票投資的特點(diǎn)：風(fēng)險大、收益率高、收益不穩(wěn)定、?？蓞⑴c公司決策。5. 證券投資風(fēng)險與報酬的關(guān)系：ki = Rf+i (kmRf)6. 基金的估價：取決于目前能夠給投資者帶來的現(xiàn)金流量。 基金認(rèn)購價（賣出價）=基金單位凈值+首次認(rèn)購

14、費(fèi) 基金贖回價（買入價）=基金單位凈值-基金贖回價 第七章 營運(yùn)資金管理1. 營運(yùn)資金總額=流動資產(chǎn)總額 - 流動負(fù)債總額流動資產(chǎn)特點(diǎn)：投資回收期短、流動性強(qiáng)、波動性、并存性。流動負(fù)債特點(diǎn)：速度快、彈性大、成本低、風(fēng)險小。營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期 -應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期營運(yùn)資金的投資策略-流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)投入資金的比例營運(yùn)資金的籌資策略-流動負(fù)債與長期資本的比例2. 最佳現(xiàn)金持有量的確定（1）成本分析模式，即機(jī)會成本和短缺成本之和最小時的現(xiàn)金持有量。（2）存貨模式，相關(guān)總成本=持有的機(jī)會成本+轉(zhuǎn)換成本 3. 應(yīng)收賬款成本：（1）機(jī)會成本：=賒銷額/360 ×

15、 平均收賬天數(shù)× 變動成本率× 資金成本率（2）管理成本 （3）壞賬成本4. 信用政策： （1）信用標(biāo)準(zhǔn)（5C）：信用品質(zhì)(Character)、償付能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押品(Collateral)、經(jīng)濟(jì)狀況(Conditions)。 （2）信用條件：信用期限、折扣期限、折扣率。 會計(jì)算在不同信用條件下企業(yè)的機(jī)會成本、壞賬損失、收賬費(fèi)用，然后選擇信用成本后收益最大的那個。 （3）收賬政策：以相關(guān)成本（機(jī)會成本、收賬費(fèi)用、壞賬損失）最低為決策標(biāo)準(zhǔn)。5. 存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 （1）存貨成本 進(jìn)貨成本（取得成本） 購置成本-單價×采購數(shù)量

16、進(jìn)貨費(fèi)用-分變動和固定的 儲存成本（持有成本） 固定儲存成本-機(jī)會成本、保險費(fèi)等 變動儲存成本-倉儲費(fèi)、倉庫管理費(fèi)等 缺貨成本 （2）存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量：相關(guān)總成本=變動進(jìn)貨成本+變動儲存成本 （3）存貨ABC分類管理：對存貨按照其重要程度、消耗數(shù)量和資金占用量進(jìn)行ABC 分類，明確管理的重點(diǎn)和方向，節(jié)省資金，加速資金周轉(zhuǎn)的控制方法。第八章 收益分配1. 收益分配對象：稅后凈利潤 分配程序：提取盈余公積 分配股東股利 留存未分配利潤 收益分配的影響因素：法律、企業(yè)、股東、其他（債務(wù)合同限制和通脹）。2. 股利理論（1）股利重要論（“在手之鳥”理論）：股利多、市場價值大。（2）股利分配的信號傳遞理

17、論：未來盈利能力強(qiáng)的公司會選擇較高的股利支付率。（3）股利無關(guān)論（MM理論）：股票價格與股利政策無關(guān)。（4）股利分配的稅收效應(yīng)理論：股利和股價與稅負(fù)有關(guān)，企業(yè)應(yīng)采用低股利政策。（5）股利分配的代理理論：股利支付政策和融資成本最小為優(yōu)。3. 股利政策（1）剩余股利政策股利=凈利潤-投資所需自有資金=凈利潤-投資所需資金×目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中自由資金的比率特點(diǎn)：保持最佳資本結(jié)構(gòu)，綜合資本成本最低。適用于公司初創(chuàng)階段。（2）固定股利政策 股利=股票股數(shù)×固定的每股股利特點(diǎn)：穩(wěn)定股價，傳遞公司經(jīng)營良好的信息，但股利支付與公司盈利相脫節(jié)。適用經(jīng)營比較穩(wěn)定的企業(yè)。（3）固定股利支付率政策股利

18、=凈利潤×某一固定比率特點(diǎn)：體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分和不盈不分的原則，適用于穩(wěn)定成長的公司或公司財務(wù)狀況穩(wěn)定的階段。（4）低正常股利加額外股利政策股利=固定且數(shù)額較低的股利+額外股利特點(diǎn)：較大的靈活性。適用于：盈利水平隨經(jīng)濟(jì)周期而波動較大的公司或行業(yè)。4. 股利分配方案的確定（1）選擇股利政策類型：書上P304表8-2（2）確定股利支付水平：股利支付率=現(xiàn)金股利 / 凈利潤=1-留存收益率（3）確定股利支付形式：通常有現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利、負(fù)債股利、股票股利等。（4）確定股利發(fā)放日期：股利宣布日、股權(quán)登記日、除息日、股利支付日。第九章 財務(wù)分析1. 財務(wù)分析方法： （1）趨勢分析法：定基動態(tài)比率、