金融擠兌的一種博弈論模型描述與貝葉斯納什均衡的唯一性_圖文

1、 維普資訊 管 理 工 程 學(xué) 報(bào) 年 第 期 （ （ 一 ） ） 即 是嚴(yán) 格單 格 遞增 函數(shù) 。 ， （ ） ： 一 言 一 ） （ 一 ） ） 由于 （） ：一 （一 ）（ 當(dāng) 分 小時(shí) ， （ 左 端 分 子 和 分 母 都 為 正 數(shù) ， 有 充 式 ） 故 ） 。 （ 。 這 意 味著 當(dāng) 上 升時(shí) ， （ 右 端 變 小 （ 意 （ ） ， 式 ） 注 故 ：存 在 唯一 的解 （） 。 因 ， 要 測 聲 方 古 口 只 觀 噪 的 差 故 充 分小 ， 模型 就有 唯 一納 什均 衡 。 于 是我 們有 如 下推 論 ： 推 論 ： 廠 是線 性 函 數(shù)且 觀 測 噪 聲

2、充 分 小 時(shí) （ 充 分 當(dāng) （） 小 ）模 型存 在 唯一 的 貝葉斯 納 什均 衡 ， 均 衡 給 出 那些 看 到 ， 該 的投 資 者 前 取 錢 ， 其 他 的 投 資 者 看 到 提 而 他 們繼 續(xù) 存款 。 ， ： 口 （ 。 （ 一 ） ） 一 ）、 一 ， （ 一 ） 、 ） （ 金 融 擠 兌 發(fā) 生概 率 及 其 對 參 數(shù) 的依 賴 性 本 文 構(gòu)造 的 貝葉 斯 博 弈 能 夠 說 明一 些 人 存 款 而另 一 些 人 提前 取 款 的中 間狀 態(tài) ， 這證 實(shí) 了在 文 章 開始 時(shí) 對 這 種現(xiàn) 實(shí) 生活 中經(jīng) 常 出現(xiàn) 的 常 態(tài) 作 為 一 種 納 什

3、均 衡 的 猜 測 。這 個(gè)模 型在定 理 給定 的 條件下 還 消除 了納什 均衡 的多重 性 。 這 個(gè)模 型還 可 以對 金 融擠 兌 的 可 能 性進(jìn) 行 預(yù) 測 。根 據(jù) 定 理 ， 果 所 有投 資者 都 看 見 如 ， ， 出 現(xiàn)所 ， 則 ： 一 （ （ 一 ） ） 一 （ ） 一 （ （ 一 ） ） ， 當(dāng) 充 分 小 時(shí) ， （ 左 端 分 母 為 正 數(shù) ， 時(shí) 式 ） 此 有 投 資者 都提 前取 錢 的擠 兌情 形 。這 種情 況 發(fā)生 的概 率 為 （ （ （ 一 。 ） 。 ） （ ） 其中 是滿足 一旦 一 （ （一 的唯 ） 解。根 據(jù)定 理 ， 唯 一解 當(dāng)

4、 存 在 時(shí) ， 兌 概 率 就 等 于 擠 。 【 相反 ， 所有 人都 不提 前取 款 的情 形 發(fā)生 概 率為 （ 【 一（ （ 一 】 ） ） ： 一 】 （ （一 ） ） 當(dāng) 愈大時(shí) ， 程 一 方 的解 就 愈 大 ， 而 據(jù) 式 （ 所 有 投 資 者都 繼 續(xù) 存 款 的 概 因 率 就愈 小 。這 就是 說 模型 預(yù) 言 ， 在投 資 者 人 數(shù) 較 多 的金 融 機(jī) 構(gòu)， 總是 有人 提前 抽 回資金 的情 形更 多一些 ， 這符 合 直觀 。 當(dāng) 廠 是 線 性 函數(shù) 時(shí) ，滿 足 方程 （） ： （ （ 一 ） ） 、 、 一 （ ） 顯然 是 口， 及 的 函數(shù) ， 口 ， ） ， 即 。 （ ， ， ， 在式 （ 兩端對 求導(dǎo)數(shù) 二 ） ： ： 二 ） 一 （ （ （ 等 ） 得 維普資訊 蒲 勇健 ： 融擠 兌 的一種博弈論模 型描 述與 貝葉斯納什均衡 的唯一性 金 的理 論加 以了溝 通 ， 正是 本 文建 構(gòu) 的博 弈 模 型 的學(xué) 術(shù) 價(jià) 值 這 所在。 【 ， ： ， 參 考 文 獻(xiàn) 【 ， ， ， ： “ ” ， ： 及 ， ， ： 【 ¨ ， ， ： 【 ： ： ， ， ： ： ， ， ， 張維 迎 弈 論 與 信 息 經(jīng) 濟(jì)