基于利率市場化的我國商業(yè)銀行存款利率定價(jià)

1、基于利率市場化的我國商業(yè)銀行存款利率定價(jià)第8卷第2期2021年6月南京農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版)2021.8(2)JournalofNanjingAculturalUniversity(SocialSciencesEdition)VOL,.8,NO.2Jun.,2021基于利率市場化的我國商業(yè)銀行存款利率定價(jià)張兵,薛德余,姚雅軒(南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院,江蘇南京210095)摘要:使用產(chǎn)業(yè)組織理論的方法構(gòu)建了存款利率定價(jià)模型,該模型考慮了存款保險(xiǎn)和利率市場化兩個(gè)方面的因素,并對模型進(jìn)行了分析:國家在制度上保證銀行業(yè)稅收穩(wěn)定和給予各種性質(zhì)的銀行同樣的長期穩(wěn)定金融政策,會有利于金融業(yè)的整體的穩(wěn)定

2、;存款利率的上下和儲戶存款本錢有著幾何級數(shù)的關(guān)系.因此,如何節(jié)約儲戶存款本錢對現(xiàn)代銀行業(yè)的競爭極為重要,是銀行間的競爭最為重要的變量.關(guān)鍵詞:存款利率定價(jià);存款保險(xiǎn);利率市場化中圖分類號:F830.33文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1671刁465(2021)020o4404一,引言利率市場化是實(shí)現(xiàn)中國利率改革目標(biāo)的關(guān)鍵,我國利率管理體制改革的目標(biāo),主要是建立以中央銀行利率為根底,以貨幣市場利率為中介,由市場供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的市場利率體系和形成機(jī)制.利率市場化改革的總體思路為:先放開貨幣市場利率和債券市場利率,再逐步推進(jìn)存,貸款利率的市場化.存,貸款利率市場化按照“先外幣,后本幣;先貸

3、款,后存款;先長期,大額,后短期,小額的順序進(jìn)行.隨著銀行商業(yè)化的經(jīng)營,貸款也正在各銀行實(shí)施中.利率市場化是一個(gè)自然推進(jìn)的過程,關(guān)鍵在于金融機(jī)構(gòu)建立利率的定價(jià)機(jī)制.如果建立了這一機(jī)制,利率就放開了.就目前情況來說,利率市場化也意味著要加息,因?yàn)槟壳懊耖g的市場利率要高于央行規(guī)定的利率.央行勾畫路線圖存款利率市場化將漸進(jìn)實(shí)現(xiàn),中國人民銀行2005年2月發(fā)布?中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告?增刊?穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化報(bào)告?.關(guān)于存款利率市場化,建立對金融機(jī)構(gòu)法人利率市場化微觀機(jī)制建設(shè)情況的備案,評估制度,并建立市場利率水平定期公布制度和民間借貸利率的監(jiān)測和調(diào)研制度.報(bào)告同時(shí)表示,為推動金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)機(jī)制建設(shè),

4、在穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化的同時(shí),各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)不斷深化產(chǎn)權(quán)制度改革,完善利率定價(jià)技術(shù)和內(nèi)部管理制度,夯實(shí)利率市場化的微觀根底.具體說,就是要按照風(fēng)險(xiǎn)與收益對稱的原那么,科學(xué)確定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),與此同時(shí),完善科學(xué)定價(jià)的制度,改良定價(jià)技術(shù).2021年的政府工作報(bào)告中提出,今年將建立存款保險(xiǎn)制度.這意味著,作為一個(gè)國家金融安全網(wǎng)重要組成局部的存款保險(xiǎn)制度,將在今年全新登場.所謂存款保險(xiǎn)制度,是有效保護(hù)存款人利益和維護(hù)金融穩(wěn)定的一項(xiàng)根底性制度安排.通俗地講,為防止和應(yīng)對金融機(jī)構(gòu)倒閉破產(chǎn)等危機(jī),銀行繳納保費(fèi),參加存款保險(xiǎn).當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí),存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及時(shí)向存款人予以賠付,依法參與或者組織對這家銀行的清算.利率市場化改

5、革的重要方面是存款利率的市場化,存款利率的市場化改革正穩(wěn)步推進(jìn),這無疑給各商業(yè)銀行巨大的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇,而存款保險(xiǎn)的實(shí)施也根本確定,考慮這兩方面的因素的國內(nèi)的文獻(xiàn)收稿Et期:2021-0328作者簡介:張兵(1963一),男,南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授,博士生導(dǎo)師.研究方向:農(nóng)村金融.薛德余(1973一),男,南京農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士生.研究方向:農(nóng)村金融,銀行管理.44第2期張兵,薛德余,姚雅軒:基于利率市場化的我國商業(yè)銀行存款利率定價(jià)還沒有涉及,本文考慮了有存款保險(xiǎn)和存款利率市場化后的存款利率,給出了一些分析和合理的政策建議,以求增強(qiáng)國有商業(yè)銀行存款市場化的管理能力,為國有銀行的真正商業(yè)

6、化經(jīng)營效勞.國內(nèi)李政,鐘永紅通過分析我國商業(yè)銀行存貸規(guī)模,營業(yè)費(fèi)用,人力費(fèi)用等數(shù)據(jù)之間的關(guān)系,通過存款規(guī)模測算出銀行的單位本錢和邊際本錢,構(gòu)建了銀行存款定價(jià)模型,但問題是銀行在市場不確定的情況下,不可能知道將來能吸收到多少存款.騰剛偉對存款定價(jià)做了綜述性的概括,強(qiáng)調(diào)了本錢定價(jià)的方法.鐘孝生把存款的定價(jià)進(jìn)行了比擬,沒有提出自己的偏好.國際上的一些文獻(xiàn)也主要是采用基于歷史數(shù)據(jù)的本錢定價(jià),這種方法對于已經(jīng)實(shí)施利率市場化的國家來說是可行的,但我國還沒有這方面的歷史數(shù)據(jù).目前,國際最常用的主要是期限定價(jià)法(TermtoMaturity/Repricing),指定利率法(AssignRate)和現(xiàn)金流法(

7、CashFlow)等三種.期限定價(jià)法是指按照業(yè)務(wù)的原始期限或重定價(jià)周期在定價(jià)曲線上找到對應(yīng)期限的點(diǎn),并以該點(diǎn)收益率作為根底價(jià)格的定價(jià)法.期限定價(jià)法通常適用于具有確定期限,本金一次支付,利率類型為固定利率或定期調(diào)整利率的業(yè)務(wù)._5j.指定利率法是指根據(jù)業(yè)務(wù)的特性直接指定某個(gè)收益率作為其根底價(jià)格的定價(jià)方法.使用該定價(jià)方法時(shí),首先需要確定指定的收益率,(如1個(gè)月LIBOR),然后計(jì)算該指定收益率在數(shù)據(jù)處理周期內(nèi)的平均值(如月度平均值),并以之作為該業(yè)務(wù)的根底價(jià)格.指定利率法通常適用于無確定期限的業(yè)務(wù),利率按天浮動的業(yè)務(wù)以及需由經(jīng)營單位承當(dāng)利率風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù).現(xiàn)金流法是指以每期清償?shù)谋窘鸺捌湔加闷谙薜某朔e

8、作為權(quán)重,對定價(jià)曲線上每期本金占用期限對應(yīng)的收益率進(jìn)行加權(quán)平均,并以求得的結(jié)果作為根底價(jià)格的一種存款利率定價(jià)方法.l國際上的這些定價(jià)方法是基于成熟的利率定價(jià)環(huán)境和需要存款利率定價(jià)方面的歷史數(shù)據(jù),對我們國家不適用.本文假設(shè)不完美競爭是借助產(chǎn)業(yè)組織理論的一些方法,在國外有人把這種方法用在計(jì)算銀行的特許權(quán)價(jià)值Suarez(1994),我們在這里用來計(jì)算銀行的存款利率,主要是借鑒SaiopS(1979)年提出的消費(fèi)者均勻分布在圓周上的模型,這里的消費(fèi)者是儲戶J.銀行也均勻分布在圓周上,去銀行是需要本錢的,這就是銀行市場控制力的根源.二,模型設(shè)定與分析1.模型設(shè)定模型是離散時(shí)間的無限期模型.我們對金融的

9、宏觀環(huán)境的假定如下:(1)有存款保險(xiǎn),銀行的管制,有資本需求,對存款利率實(shí)施最高限制;(2)在儲蓄市場上不完全競爭.有n家銀行,=1,2,3,n,對銀行有五個(gè)假定:(1)在t=0期接收到監(jiān)管者的許可證,但當(dāng)監(jiān)管者發(fā)現(xiàn)銀行資不抵債的時(shí)候收回許可證,另外發(fā)給一家新的銀行,保持銀行的數(shù)目為n;(2)n家銀行在圓周上對稱分布,通過給儲戶提供不同的利率來競爭;(3)銀行投資回報(bào)率為O/,O/根據(jù)銀行過去的歷史數(shù)據(jù)得出,監(jiān)管者可以看到銀行是否資不抵債,但觀測不到銀行的投資決策;(4)銀行的時(shí)間貼現(xiàn)因子為P;(5)監(jiān)管者要求銀行對每單位的儲蓄持有最低單位的資本.對儲戶有以下三個(gè)假定:(1)儲戶總量為1,且均

10、勻分布在圓周上;(2)儲戶存款需要一個(gè)本錢,即乘以儲戶和銀行間的距離;(3)由于有存款保險(xiǎn),當(dāng)銀行投資失敗的時(shí)候,儲戶也可以得到補(bǔ)償.假定在第t期銀行選擇對每單位的儲蓄持有單位的資本,提供r的利率,并將所有的資本投資于無風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品,得到回報(bào)O/.為了記法簡便,忽略下標(biāo)t.由對銀行的假定,我們得到.首先計(jì)算存款需求,我們首先計(jì)算當(dāng)銀行提供的利率為r,其他銀行提供考慮到銀行存款的儲戶一定位于銀行與銀行一1之間,和銀行與銀行1之間,由于對稱性,我們只需考慮銀行與銀行一1之間的儲戶,假設(shè)臨界儲戶的位置距銀行的距離為z,距一1銀行的距離為一z,此儲戶在兩家銀行存款無差異,于是我們有:.一=r-/1-一z

11、)(1)求得:z(.,r):1+r-_2r(2)45南京農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會科學(xué)版)第8卷于是,銀行得到的存款為:D(ry,r)=2z(rj,r):+(3)=+L,銀行的所有者在第t期面臨的問題是:卜kjO(rjr)+南(一.+(1()是銀行的特許權(quán)價(jià)值,第一項(xiàng)為哪一項(xiàng)在時(shí)期t銀行所有者的資產(chǎn)奉獻(xiàn),第二,三項(xiàng)分別是銀行在t+1的資產(chǎn)和在第t+1期時(shí)仍然營業(yè)的價(jià)值,它們都需要乘以一個(gè)時(shí)間的貼現(xiàn)因子一,其中第二項(xiàng)可以表示為銀行的資產(chǎn)減去付給儲戶的利息,即:(1+)(1+,)一(1+0)=Otrj+(1+),(5)我們對(4)式球?qū)?發(fā)現(xiàn):(+),r)=,r)<0(6)于是得到角點(diǎn)解,即

12、=k,將其代入(4)式,并對r,求導(dǎo),得到一階條件,結(jié)合(3)式,有:專+南一(+)】于是我們解出此時(shí)存款利率的定價(jià)公式是:.=丟【(一+r)一】其中,=.p一0(8)(1)從公式(8)可以在存款利率市場化的國家已經(jīng)實(shí)施了存款保險(xiǎn)制度時(shí)對存款利率進(jìn)行正確的定價(jià).當(dāng)銀行業(yè)的收益率0,貼現(xiàn)因子P是一致時(shí),此時(shí)銀行業(yè)的存款利率有對稱的納什均衡:(k)=0=r:一一(2)當(dāng)0<.p,0為銀行的往年收益率,P為銀行的時(shí)間貼現(xiàn)因子,此時(shí).為正數(shù),從公式(8)得出將來的預(yù)期收益大于過去的收益時(shí),銀行會減少資本以提高存款利率來和其他的銀行競爭,如果將來的預(yù)期收益不能實(shí)現(xiàn),低的資本缺乏以應(yīng)對到期的

13、存款,增加了存款保險(xiǎn)公司的賠付比例,這樣會增加銀行體系的不穩(wěn)定性和金融體系的不穩(wěn)定.當(dāng)0>.p,沒有現(xiàn)實(shí)意義,因?yàn)殂y行沒有動力去吸收更多的存款.當(dāng)0=.p,銀行持續(xù)經(jīng)營,存款利率的上下和資本充足率無關(guān),銀行不會減少資本充足率來和其他46的銀行惡意競爭.因此,國家在制度上保證銀行業(yè)稅收穩(wěn)定和給予各種性質(zhì)的銀行同樣的長期穩(wěn)定金融政策,會有利于金融業(yè)的整體的穩(wěn)定.(3)從公式(8)求得:誓:一(一+r)÷1d“也就是說存款利率的上下和儲戶存款本錢有著幾何級數(shù)的關(guān)系,因此如何節(jié)約儲戶存款本錢對現(xiàn)代的銀行業(yè)的競爭極為重要,是銀行間的競爭最為重要的變量.而儲戶本錢主要有兩局部組成,

14、一是去銀行的有形本錢和排隊(duì)等候的時(shí)機(jī)成本,銀行應(yīng)該采取多增加網(wǎng)點(diǎn)(包括增加ATM)和提高效勞質(zhì)量和速度,減少顧客辦理業(yè)務(wù)的時(shí)間,節(jié)約顧客的無形本錢.三,結(jié)論和政策建議隨著我國對外開放程度的擴(kuò)大,外資商業(yè)銀行的涌入將使金融機(jī)構(gòu)間的競爭更劇烈,缺乏競爭能力的中小金融機(jī)構(gòu)將面臨退出市場危險(xiǎn).建立存款保險(xiǎn)制度,對維護(hù)以銀行業(yè)為軸心的金融信用體系有著極為重要的意義和功能.本文考慮的影響存款利率定價(jià)兩個(gè)方面的因素,給出了存款利率定價(jià)的公式,在利率市場化的金融市場具有指導(dǎo)意義,得出的結(jié)論說明,跟隨市場的變動來制定利率對商業(yè)銀行有著關(guān)鍵的意義,對中小金融機(jī)構(gòu)尤其具有參考價(jià)值.強(qiáng)調(diào)如果銀行將來的預(yù)期收益不能實(shí)現(xiàn)

15、,低的資本缺乏以應(yīng)對到期的存款,增加了存款保險(xiǎn)公司的賠付比例,這樣會增加銀行體系的不穩(wěn)定性和金融體系的不穩(wěn)定.因此國家在制度上保證銀行業(yè)稅收穩(wěn)定和給予各種性質(zhì)的銀行同樣的長期穩(wěn)定金融政策,會有利于金融業(yè)的整體的穩(wěn)定.金融機(jī)構(gòu)應(yīng)具備應(yīng)對利率市場化的協(xié)調(diào)機(jī)制和策略.在利率市場化的協(xié)調(diào)機(jī)制方面,在金融商品定價(jià),特別是商業(yè)銀行存款利率水平確定問題上,金融機(jī)構(gòu)之間的共同利益明顯大于利益沖突.因此,在金融機(jī)構(gòu)之間建立一種應(yīng)對利率市場化協(xié)調(diào)機(jī)制,既有必要性,又有可行性.金融經(jīng)營機(jī)構(gòu)需要展現(xiàn)主體作用.如銀行要節(jié)約化經(jīng)營,銀行應(yīng)該采取多增加網(wǎng)點(diǎn)(包括增加ATM)和提高效勞質(zhì)量和速度,減少顧客辦理業(yè)務(wù)的時(shí)間,節(jié)約

16、顧客的無形本錢.在應(yīng)對利率市場化的各自策略方面,在進(jìn)行適當(dāng)協(xié)調(diào)的同時(shí),各家金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定符合第2期張兵,薛德余,姚雅軒:基于利率市場化的我國商業(yè)銀行存款利率定價(jià)自己特點(diǎn)的利率市場化應(yīng)對策略.各家經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)需要遵循客戶與銀行利益雙兼顧的原那么.在具體貫徹原那么的過程中,需要特別注意以下兩個(gè)方面的問題:一方面要給前臺業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和經(jīng)辦人員適當(dāng)?shù)淖h價(jià)自主權(quán),以免管得過死,失去商機(jī);另一方面又要注意防范內(nèi)部道德風(fēng)險(xiǎn),以防在價(jià)格談判中犧牲機(jī)構(gòu)利益.國有商業(yè)銀行需要實(shí)行“統(tǒng)一管理,分級授權(quán)的價(jià)格管理體制,采用政策引導(dǎo),考核約束的價(jià)格管理方式.這樣做有可能既較好地調(diào)動前臺業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和經(jīng)辦人員應(yīng)對利率市場化的

17、積極性,又從制度上有效防范內(nèi)部道德風(fēng)險(xiǎn).就存款利率市場化來講,考慮到存款利率牽涉面廣,敏感性強(qiáng),要采取審慎的態(tài)度.特別是我國商業(yè)銀行本錢約束機(jī)制仍有待進(jìn)一步健全,過快地放開存款利率容易產(chǎn)生不計(jì)本錢的惡性競爭,損害銀行業(yè)的健康開展.到目前為止,我國的利率市場化還需要在各方面加快改革,塑造良好的金融生態(tài)環(huán)境,為利率真正市場化奠定堅(jiān)實(shí)的根底.參考文獻(xiàn):1李政,鐘永紅.中國商業(yè)銀行存款定價(jià)模型的實(shí)證分析J.經(jīng)濟(jì)管理?新管理.2005(10).2劉宗華.中閏銀行業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)一基于廣義超越對數(shù)本錢函數(shù)的檢驗(yàn)J.數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2o05(4).3戴國強(qiáng).商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué):第二版M.北京:高等

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