第2章 證券投資工具 2

1、第二節(jié)第二節(jié) 債券債券1債券的概念債券的概念 債券是一種金融契約，是債權(quán)債務(wù)憑證。債券概念的四層含義。債券是一種金融契約，是債權(quán)債務(wù)憑證。債券概念的四層含義。2債券的基本要素債券的基本要素 四個(gè)基本要素：債券面值；票面利率；付息期和償還期。四個(gè)基本要素：債券面值；票面利率；付息期和償還期。3債券的特征債券的特征 四個(gè)特征：償還性；流通性；安全性和收益性。四個(gè)特征：償還性；流通性；安全性和收益性。4債券的分類債券的分類 對(duì)債券可以從是否約定利息劃分、債券券面形態(tài)、發(fā)行主體、是否有對(duì)債券可以從是否約定利息劃分、債券券面形態(tài)、發(fā)行主體、是否有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保、是否能轉(zhuǎn)換為公司股票、利率是否固定、是否能夠提前

2、償財(cái)產(chǎn)擔(dān)保、是否能轉(zhuǎn)換為公司股票、利率是否固定、是否能夠提前償還、償還方式等不同角度進(jìn)行分類還、償還方式等不同角度進(jìn)行分類。5債券籌資的特點(diǎn)債券籌資的特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：資本成本低；具有財(cái)務(wù)杠桿作用；所籌集資金屬于長(zhǎng)期資金；籌資的范圍廣、金額大。 缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；限制性條款多，資金使用缺乏靈活性。6債券的收益率計(jì)算債券的收益率計(jì)算 債券收益率是債券收益與其投入本金的比率，通常用年率表示。 債券的收益率可以分為債券出售者的收益率、債券購買者的收益率和債券持有期間的收益率。掌握幾種債券收益率的計(jì)算。第二節(jié)第二節(jié) 債券債券l一、債券的概念：一、債券的概念：l二、債券的要素二、債券的要素：l三、債券的特征三

3、、債券的特征l四、債券的分類四、債券的分類l五債券籌資的特點(diǎn)五債券籌資的特點(diǎn)l六、債券的收益率計(jì)算六、債券的收益率計(jì)算 第二節(jié)第二節(jié) 債券債券一、債券的概念：一、債券的概念： 是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等各類經(jīng)濟(jì)主體為是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等各類經(jīng)濟(jì)主體為籌籌措資金措資金直接向直接向投資者發(fā)行投資者發(fā)行的、載明一定面額、承諾定的、載明一定面額、承諾定期還本付息、并表明期還本付息、并表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。債券的有價(jià)證券。債券本質(zhì)上是債權(quán)證明書，具有法律效力。本質(zhì)上是債權(quán)證明書，具有法律效力。二、債券的要素二、債券的要素：1、面值（幣種和數(shù)量）；、面值（幣種和數(shù)量）；2、票面

4、利率；、票面利率；3、付息期（利息支付時(shí)間）；、付息期（利息支付時(shí)間）；4、償還期（短期、中期、長(zhǎng)期）；、償還期（短期、中期、長(zhǎng)期）；5、發(fā)債主體；、發(fā)債主體；6、債券價(jià)格、債券價(jià)格(發(fā)行價(jià)、市場(chǎng)價(jià)發(fā)行價(jià)、市場(chǎng)價(jià),贖回價(jià)贖回價(jià))或收益率（票面利或收益率（票面利率、到期收益率）。率、到期收益率）。三、債券的特征三、債券的特征1、償還性、償還性、2、流通性、流通性、3、安全性（收益、財(cái)產(chǎn)求償權(quán)）、安全性（收益、財(cái)產(chǎn)求償權(quán)）4、收益性、收益性(債息和資本利得）債息和資本利得）四、債券的分類四、債券的分類1 1、按、按是否約定利息劃分是否約定利息劃分；零息，附息債券，息票累積債券零息，附息債券，息票累

5、積債券 l2 2、債券券面形態(tài)：債券券面形態(tài)：l實(shí)物實(shí)物(不記名，不掛失，可上市流通）不記名，不掛失，可上市流通）l憑證式憑證式(國(guó)家儲(chǔ)蓄債國(guó)家儲(chǔ)蓄債)（可記名，可掛失，不可（可記名，可掛失，不可上市流通）上市流通）l記賬式記賬式（可記名，可掛失，可上市流通）（可記名，可掛失，可上市流通）3、按發(fā)行主體分、按發(fā)行主體分：政府債券（中央或地方政府發(fā)行）政府債券（中央或地方政府發(fā)行）金融債券金融債券 （金融機(jī)構(gòu)發(fā)行）（金融機(jī)構(gòu)發(fā)行）公司債券（公司企業(yè)發(fā)行）公司債券（公司企業(yè)發(fā)行）4、按債券有無擔(dān)保分類、按債券有無擔(dān)保分類 :抵押，信用抵押，信用5、是否能轉(zhuǎn)換為公司股票：、是否能轉(zhuǎn)換為公司股票：可轉(zhuǎn)

6、換與不可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換債券6、按利率計(jì)算方式分類：、按利率計(jì)算方式分類：固定利率或浮動(dòng)利率債券固定利率或浮動(dòng)利率債券7、是否能夠提前償還：、是否能夠提前償還：可贖回與不可贖回可贖回與不可贖回8、償還方式：、償還方式：一次和多次到期債券一次和多次到期債券9、按債券償還期限分類：、按債券償還期限分類：短期，中期，長(zhǎng)期短期，中期，長(zhǎng)期五債券籌資的特點(diǎn)五債券籌資的特點(diǎn)1、優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 資本成本低；資本成本低； 具有財(cái)務(wù)杠桿作用；具有財(cái)務(wù)杠桿作用； 所籌集資金屬于長(zhǎng)期資金；所籌集資金屬于長(zhǎng)期資金； 籌資的范圍廣、金額大。籌資的范圍廣、金額大。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大； 限制性條款多

7、，資金使用缺乏靈活性。限制性條款多，資金使用缺乏靈活性。六、債券的收益率計(jì)算六、債券的收益率計(jì)算1、定義：、定義： 債券收益率是債券收益率是債券收益與其投入本金債券收益與其投入本金的比率，通的比率，通常用常用年率年率表示。表示。 2、分類：債券的收益率可以分為：、分類：債券的收益率可以分為： （1） 債券出售者的收益率、債券出售者的收益率、 （2）債券購買者的收益率）債券購買者的收益率 （3）債券持有期間的收益率。）債券持有期間的收益率。最基本的債券收益率計(jì)算公式為：最基本的債券收益率計(jì)算公式為：l債券收益率收益（利息+資本利得）成本期限）100 (年化收益率）公式：公式：（1） 債券出售者的

8、收益率債券出售者的收益率（賣出價(jià)格發(fā)行價(jià)格持有期間的利息）（發(fā)行價(jià)（賣出價(jià)格發(fā)行價(jià)格持有期間的利息）（發(fā)行價(jià)格持有年限）格持有年限）100 （2）債券購買者的收益率）債券購買者的收益率（到期本金買入價(jià)格持有期間的利息）（買入價(jià)（到期本金買入價(jià)格持有期間的利息）（買入價(jià)格剩余期限）格剩余期限）100 （3）債券持有期間的收益率。）債券持有期間的收益率。（賣出價(jià)格買入價(jià)格持有期間的利息）（買入價(jià)（賣出價(jià)格買入價(jià)格持有期間的利息）（買入價(jià)格持有年限）格持有年限）100 舉例：舉例：l例如林先生于例如林先生于2001年年1月月1日以日以102元的價(jià)格購元的價(jià)格購買了一張面值為買了一張面值為100元、利率為元、利率為10、每年、每年1月月1日支付利息的日支付利息的1997年發(fā)行年發(fā)行5年期國(guó)債，并年期國(guó)債，并打算持有到打算持有到2002年年1月月1日到期，試問：購買日到期，試問：購買者收益率和出售者收益率？者收益率和出售者收益率？l林先生又于林先生又于1996年年1月月1日以日以120元的價(jià)格購買元的價(jià)格購買面值為面值為100元、利率為元、利率為10、每年、每年1月月1日支付日支付利息的利息的1995年發(fā)行的年發(fā)行的10年期國(guó)庫券，并持有年期國(guó)庫券，并持有到到2001年年1月月1日以日以140元的價(jià)格賣出，則：持元的價(jià)格賣出，則：持有期間收益率有期間收益率?參