公司研究：信息披露

1、公司研究論文：信息披露1 我國(guó)上市公司信息披露存在的問(wèn)題1.1 信息披露的非主動(dòng)性不少上市公司把信息披露看成是一種額外的負(fù)擔(dān),不是主動(dòng)地去披露有關(guān)信息,而是抱著可以少披露就盡量少披露的觀念。根本原因是上市公司在其經(jīng)營(yíng)管理方面存在著較多的不愿讓公眾知道的暗點(diǎn)。上市公司披露的信息必須準(zhǔn)確、真實(shí),不得虛假記載、誤導(dǎo)或欺詐,這是最根本的要求。但是,有些上市公司的信息披露嚴(yán)重失實(shí),從招股說(shuō)明書到臨時(shí)、定期報(bào)告,一直是謊話連篇。1.3 信息披露不嚴(yán)肅上市公司信息披露的隨意性很強(qiáng),不分時(shí)間、場(chǎng)合、地點(diǎn)隨意披露信息,這些看似言之有據(jù)實(shí)為空穴來(lái)風(fēng)的消息大大助長(zhǎng)了 中國(guó) 股市的投機(jī)性。與次同時(shí),披露過(guò)程缺乏必要的

2、標(biāo)準(zhǔn)與監(jiān)視。1.4 信息披露不充分、不完好上市公司應(yīng)依法充分公開(kāi)內(nèi)容完好的財(cái)務(wù)報(bào)告,充分公開(kāi)實(shí)際發(fā)生的法定重大事件范圍內(nèi)的事項(xiàng)。事實(shí)上,中國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表大多是不完好的,對(duì)于關(guān)聯(lián)交易等重大事項(xiàng)很少有作充分披露的。1.5 信息披露不及時(shí)眾所周知,上市公司披露的信息與其股票的市場(chǎng)價(jià)格是息息相關(guān)的,信息往往起到價(jià)格信號(hào)的作用。及時(shí)的信息披露,有助于投資者作出正確的投資判斷;不及時(shí)的信息披露,卻為內(nèi)幕人員利用時(shí)間差進(jìn)展內(nèi)幕交易、牟取暴利或及時(shí)避險(xiǎn)提供了條件。在我國(guó)上市公司的違規(guī)案例中,信息披露不及時(shí)并不少見(jiàn)。2 我國(guó)上市公司信息披露中問(wèn)題的成因信息虛假披露問(wèn)題是和公司制 企業(yè) 的出現(xiàn)和 開(kāi)展 分不

3、開(kāi)的。在公司制企業(yè)兩權(quán)別離的條件下,股東不直接收理企業(yè),而由經(jīng)營(yíng)者定期報(bào)告公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果,從而使股東與經(jīng)營(yíng)者之間形成了一種委托代理關(guān)系。由于經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間有著親密的聯(lián)絡(luò),經(jīng)營(yíng)者為了自己的利益就會(huì)成心披露虛假信息,粉飾公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果,損害股東利益。因此,虛假信息是與公司制企業(yè)委托代理形式的公司治理構(gòu)造分不開(kāi)的。在我國(guó) 現(xiàn)代 企業(yè)制度建立和完善的過(guò)程中,由于委托代理關(guān)系的存在以及信息不對(duì)稱引發(fā)的逆向選擇等原因,虛假信息披露有存在的根底和條件,相應(yīng)地標(biāo)準(zhǔn)上市公司信息的披露也就顯得非常必要。詳細(xì)到我國(guó),這種現(xiàn)象的成因可以歸結(jié)到企業(yè)內(nèi)部與外部?jī)煞矫娴囊蛩亍?.1 上

4、市公司自身原因2.1.1 條件不成熟情況下急于上市籌資上市是國(guó)際間促進(jìn)企業(yè)開(kāi)展的有力手段,國(guó)外成功的大企業(yè)大部分都是上市公司。但歐美等國(guó)的證券市場(chǎng)已有一、二百年甚至更長(zhǎng)的開(kāi)展史,其證券市場(chǎng)的規(guī)模是逐漸形成的,而我國(guó)股份制只有一、二十年時(shí)間,尚處于初始開(kāi)展階段?，F(xiàn)階段,我國(guó)一些企業(yè)和管理部門管理者對(duì)股份制和股票上市存在假設(shè)干認(rèn)識(shí)誤區(qū),如把股份制等同于股票上市,而投資者由于缺乏股市知識(shí)也表現(xiàn)過(guò)度投機(jī)行為,因此企業(yè)上市愿望格外強(qiáng)烈,同時(shí)對(duì)掛牌上市可能產(chǎn)生的不利因素疏于考慮,對(duì)信息披露制度等 法律 、法規(guī)嚴(yán)肅性缺乏認(rèn)識(shí)。由于信息不對(duì)稱,管理人員擁有大量私人信息,為了在當(dāng)前證券市場(chǎng)樹(shù)立良好形象,并能在競(jìng)

5、爭(zhēng)中立于不敗之地,往往對(duì)報(bào)表進(jìn)展粉飾和美化,不斷利用 會(huì)計(jì) 造假、操縱利潤(rùn)。其中有的為了爭(zhēng)取上市而虛列股本及業(yè)績(jī);有的為了實(shí)現(xiàn)配股或進(jìn)步股價(jià)而虛夸利潤(rùn)、謊報(bào)業(yè)績(jī);有的為了免于特別處理或摘牌而粉飾績(jī)效、操縱利潤(rùn)。2.1.3 公司治理構(gòu)造存在缺陷,代理本錢過(guò)大現(xiàn)我國(guó)上市公司治理構(gòu)造中存在國(guó)有股一股獨(dú)大、所有者缺位、內(nèi)部人控制、約束和鼓勵(lì)機(jī)制較差等問(wèn)題。公司內(nèi)部缺乏自我約束和監(jiān)視機(jī)制,部分上市公司缺乏應(yīng)有的內(nèi)部會(huì)計(jì)及管理控制,會(huì)計(jì)根底薄弱,監(jiān)視無(wú)力,內(nèi)部審計(jì)監(jiān)視職能被削弱。2.2 上市公司的外部原因2.2.1 我國(guó)上市公司信息披露標(biāo)準(zhǔn)的制定和施行不完善我國(guó)相關(guān)準(zhǔn)那么制定落后于實(shí)務(wù),使得兩者之間脫節(jié),

6、并且某些公布的信息披露要求不明確或缺乏可操作性,更重要的是,已公布的準(zhǔn)那么、制度及規(guī)定之間有些條款互相抵觸,使得上市公司無(wú)所適從,同時(shí)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)制度不完善削弱了對(duì)信息的見(jiàn)證作用。2.2.2 注冊(cè)會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)質(zhì)量低下導(dǎo)致審計(jì)監(jiān)視有效性缺乏一方面,現(xiàn)有會(huì)計(jì)事務(wù)所多為掛靠設(shè)立或由政府設(shè)立,削弱了審計(jì)獨(dú)立性,以致監(jiān)視機(jī)制的弱化;另一方面,現(xiàn)審計(jì)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)角淡薄,對(duì)審計(jì)責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)缺乏。同時(shí)部分注冊(cè)會(huì)計(jì)師缺乏職業(yè)道德也是一個(gè)不容無(wú)視的問(wèn)題。2.2.3 我國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)體系不健全,監(jiān)管乏力目前證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)體系尚未理順,證監(jiān)會(huì)在監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)上存在著破綻,在范圍上存在著盲區(qū),在時(shí)間上存在著滯后。另外,監(jiān)

7、管的方式及處分力度都缺乏必要的標(biāo)準(zhǔn)與經(jīng)歷。這些問(wèn)題的存在,使得我國(guó)證券業(yè)的外部監(jiān)管亟待改進(jìn)和完善。3 消除上市公司信息虛假披露的對(duì)策3.1 加強(qiáng)對(duì)上市公司的治理對(duì)上市公司的治理,要從公司負(fù)責(zé)人和財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人這兩個(gè)源頭抓起。首先,要對(duì)他們經(jīng)常進(jìn)展法制 教育 和職業(yè)道德教育,使他們結(jié)實(shí)樹(shù)立起對(duì)單位會(huì)計(jì)責(zé)任負(fù)責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),建立起誠(chéng)信為本、依法經(jīng)營(yíng)的理念,從根本上治理虛假信息;其次,要從制度安排上減少虛假信息的產(chǎn)生。一是要完善公司治理構(gòu)造;二是要完善公司內(nèi)部會(huì)計(jì)控制體系,對(duì)公司的各項(xiàng) 經(jīng)濟(jì) 活動(dòng)施行嚴(yán)格的控制,標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)行為,以此保證信息的真實(shí)與完好。3.2 加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管要想保證中介機(jī)構(gòu)對(duì)上市

8、公司的監(jiān)視質(zhì)量,中介機(jī)構(gòu)自身要本著對(duì)廣闊投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度,不斷進(jìn)步自己的職業(yè)道德素質(zhì)和執(zhí)業(yè)程度。而作為中介機(jī)構(gòu)的主管部門要真正擔(dān)負(fù)起約束中介機(jī)構(gòu)行為的責(zé)任,一旦中介機(jī)構(gòu)出現(xiàn)有違職業(yè)道德或?yàn)^職行為,作為管理部門決不能姑息遷就,應(yīng)加大處分力度。3.3 加強(qiáng)公司信息披露監(jiān)管在股票市場(chǎng)上,對(duì)于無(wú)足夠股份參與管理的群眾投資者來(lái)說(shuō),公司披露的信息是投資者決策的最直接的信息來(lái)源。持續(xù)的信息披露制度有利于消除股票市場(chǎng)信息的不對(duì)稱和不充分,抑制內(nèi)幕交易和欺詐行為,實(shí)現(xiàn)股票市場(chǎng)的透明和標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)公司業(yè)績(jī)信息和關(guān)聯(lián)交易信息一定進(jìn)展嚴(yán)格審查,發(fā)現(xiàn)有欺詐行為者,要依法嚴(yán)懲。盡早引入民事賠償制度,對(duì)發(fā)布虛假信息給投資者造成的損失應(yīng)由上市公司予以經(jīng)濟(jì)賠償。另外,為了進(jìn)步上市公司信息披露的及時(shí)性,要從制度上規(guī)定他們加大信息披露的頻率。3.4 嚴(yán)格執(zhí)法,加大處分力度為了進(jìn)步信息質(zhì)量,我國(guó)政府有關(guān)部門先后制訂并發(fā)布了數(shù)十項(xiàng)相關(guān)的法規(guī)和制度,如?會(huì)計(jì)法?、?企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告條例?、?企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么?和?上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表披露細(xì)那么?等。這些法規(guī)和制度盡管還有待進(jìn)一步完善,但是只要認(rèn)真執(zhí)行,根本可以保證信息的質(zhì)量,更不會(huì)出現(xiàn)蓄意造假的現(xiàn)象。所以,目前最大的問(wèn)題是有的單位知法犯法,陽(yáng)奉陰違。為此,要加大相關(guān)法規(guī)、制度執(zhí)行情況的檢查力度。針對(duì)造假違規(guī)本錢低,對(duì)那些敢