客車(chē)的財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、宇通客車(chē)的財(cái)務(wù)分析報(bào)告一、企業(yè)情況簡(jiǎn)介鄭州宇通客車(chē)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)"宇通客車(chē)")是1993年在鄭州客車(chē)廠的基礎(chǔ)上成立的一家股份制公司，目前已發(fā)展成為亞洲生產(chǎn)規(guī)模最大，工藝技術(shù)條件最先進(jìn)的大中型客車(chē)生產(chǎn)企業(yè).1、公司主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公司1997年在上海證券交易所上市。2002年末，公司總股本1.36億股，總資產(chǎn)17.33億元，凈資產(chǎn)9.58億元。公司主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)連續(xù)9年平均以超過(guò)50%的速度增長(zhǎng)，連續(xù)7年獲得鄭州市振興杯獎(jiǎng)，并被世界客車(chē)聯(lián)盟授予2002年度最佳客車(chē)制造商稱(chēng)號(hào)，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為20%。2002年，公司產(chǎn)銷(xiāo)客車(chē)13500輛，銷(xiāo)售收入33億元，綜合實(shí)力穩(wěn)居國(guó)內(nèi)同業(yè)

2、首位。2、公司主要技術(shù)資源：(1)基礎(chǔ)設(shè)施從1994年起，公司就開(kāi)始籌劃改進(jìn)公司的管理信息系統(tǒng)，經(jīng)過(guò)8年不斷努力公司已形成以千兆光纖為主干，百兆光纖到達(dá)樓層，信息點(diǎn)全面覆蓋各部門(mén)的企業(yè)內(nèi)部局域網(wǎng)。(2)ERP的成功實(shí)施公司成功實(shí)施了業(yè)界最先進(jìn)的ERP系統(tǒng)SAPR/3，使公司管理水平上升到了一個(gè)更高的層次。(3)質(zhì)量管理ISO/TS16949在通過(guò)ISO9001國(guó)際質(zhì)量認(rèn)證的基礎(chǔ)上，開(kāi)始采用ISO/TS16949(轎車(chē)行業(yè)體系)質(zhì)量管理體系。目前只有美國(guó)的三大汽車(chē)公司福特、通用、別克公司取得此認(rèn)證；(4)中國(guó)強(qiáng)制認(rèn)證3c認(rèn)證通過(guò)了中國(guó)強(qiáng)制認(rèn)證3c認(rèn)證("ChinaCompulsoryC

3、ertification),這一認(rèn)證是由中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心批準(zhǔn)的，首批獲此認(rèn)證的只有兩家；(另一家為廈門(mén)金龍聯(lián)合汽車(chē)工業(yè)有限公司”)，這標(biāo)志著宇通客車(chē)”在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、檢驗(yàn)全過(guò)程的質(zhì)量控制規(guī)范正式與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，為宇通客車(chē)海外市場(chǎng)拓展增加了又一重要祛碼；二、宇通客車(chē)近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析1、公司報(bào)表資料(1)宇通公司近三年的資產(chǎn)負(fù)債表資料：【資產(chǎn)負(fù)債表】單位：元(人民幣)pi2002年年報(bào)2001年年報(bào)2000年年報(bào)卜幣資金415,568,096.00387,694,688.00412,934,400.00短期投資061,783,500.0063,299,960.00短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備000短期投

4、資凈額061,783,500.0063,299,960.00應(yīng)收票據(jù)10,496,000.009,504,750.002,806,000.00應(yīng)收股利000應(yīng)收利息000應(yīng)收賬款49,960,216.00117,325,616.0053,279,696.00其他應(yīng)收款55,517,376.0011,142,352.0028,939,176.00壞賬準(zhǔn)備07,127,002.505,019,550.50應(yīng)收賬款凈額105,477,592.00121,340,960.0077,199,320.00預(yù)付賬款163,380,848.0079,304,408.00107,750,352.00應(yīng)收補(bǔ)貼款0

5、00存貨557,318,400.00329,773,312.00291,509,376.00存貨跌價(jià)準(zhǔn)備041,245,348.008,175,803.00存貨變現(xiàn)損失000存貨凈額557,318,400.00288,527,968.00283,333,568.00待攤費(fèi)用347,487.28716,793.69692,084.13一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期債權(quán)投資000待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失000其他流動(dòng)資產(chǎn)000流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1,252,588,416.00948,873,088.00948,015,680.00長(zhǎng)期股權(quán)投資10,171,426.0000長(zhǎng)期債權(quán)投資01,270.001,270.00長(zhǎng)期投

6、資合計(jì)10,171,426.001,270.001,270.00長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備000合并價(jià)差000長(zhǎng)期投資凈額10,171,426.001,270.001,270.00固定資產(chǎn)原值574,087,488.00558,746,624.00528,701,664.00累計(jì)折舊164,826,928.00105,347,528.0075,238,664.00固定資產(chǎn)凈值409,260,576.00453,399,104.00453,463,008.00固定資產(chǎn)清理000工程物資000在建工程41,106,828.001,368,812.254,810,348.50待處理固定資產(chǎn)損失000固定資產(chǎn)合

7、計(jì)433,723,648.00436,160,256.00458,273,344.00無(wú)形資產(chǎn)36,795,888.0018,938,422.0019,490,656.00開(kāi)辦費(fèi)000長(zhǎng)期待攤費(fèi)用000遞延資產(chǎn)000無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)36,795,888.0018,938,422.0019,490,656.00其他長(zhǎng)期資產(chǎn)000遞延稅款借項(xiàng)000資產(chǎn)總計(jì)1,733,279,360.001,403,971,712.001,425,780,992.00短期借款20,000,000.0065,500,000.0030,000,000.00應(yīng)付票據(jù)043,500,000.0051,300,000.

8、00應(yīng)付賬款490,143,200.00216,546,144.00162,007,248.00預(yù)收賬款155,242,768.0027,687,280.0095,839,824.00代銷(xiāo)商品款000應(yīng)付工資3,228,191.2519,601,464.0022,911,640.00應(yīng)付福利費(fèi)28,918,270.0017,446,468.0012,502,867.00應(yīng)交稅金8,224,759.009,837,618.0012,315,089.00其他應(yīng)交款6,424,439.006,426,675.00183,230.17其他應(yīng)付款60,851,788.0025,785,120.0027,

9、426,258.00預(yù)提費(fèi)用02,998,197.751,939,474.50一年內(nèi)到期的流動(dòng)負(fù)債033,000,000.0035,500,000.00其他流動(dòng)負(fù)債000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)774,450,752.00550,363,200.00533,959,840.00長(zhǎng)期借款043,000,000.0033,000,000.00應(yīng)付債券000長(zhǎng)期應(yīng)付款004,731,611.50其他長(zhǎng)期負(fù)債000住房周轉(zhuǎn)金00-14,135,233.00長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)300,000.0043,000,000.0023,596,378.00遞延稅款貸項(xiàng)81,119.6100負(fù)債合計(jì)774,831,872.00550

10、,363,200.00557,556,224.00股本136,723,664.00136,723,664.00136,723,664.00資本公積640,555,264.00639,774,336.00639,218,816.00盈余公積69,048,032.0053,439,328.0043,409,956.00公益金20,186,052.0014,983,151.0011,640,026.00任意公積金000未分配利潤(rùn)112,120,584.0023,671,276.0048,872,348.00外幣報(bào)表折算差額000股東權(quán)益合計(jì)958,447,552.00935,642,752.0086

11、8,224,768.00負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)1,733,279,360.001,403,971,712.001,425,780,992.00(2)宇通客車(chē)近三年的利潤(rùn)表資料:【利潤(rùn)分配表】單位：元（人民幣）年份2002年年報(bào)2001年年報(bào)2000年年報(bào)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2,685,049,344.001,579,515,264.001,198,968,320.00折扣與折讓000主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額2,685,049,344.001,579,515,264.001,198,968,320.00主營(yíng)業(yè)務(wù)成本2,185,394,688.001,251,281,536.00954,991,680.00主營(yíng)業(yè)務(wù)稅

12、金及附加8,231,379.007,826,994.506,746,639.50主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)491,423,264.00320,406,784.00237,230,048.00其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)11,755,740.006,932,407.502,041,512.13存貨跌價(jià)準(zhǔn)備004,934,929.00營(yíng)業(yè)費(fèi)用（銷(xiāo)售費(fèi)用）154,938,528.0064,709,100.0031,769,994.00管理費(fèi)用157,493,024.00128,357,656.0089,813,728.00財(cái)務(wù)費(fèi)用2,797,377.253,423,293.507,776,249.50進(jìn)貨費(fèi)用000營(yíng)業(yè)利潤(rùn)187

13、,950,080.00130,849,144.00104,976,656.00投資收益840,242.505,477,613.000匯兌損益000補(bǔ)貼收入000營(yíng)業(yè)外收入767,909.941,097,433.003,271,412.25營(yíng)業(yè)外支出17,999,170.0015,069,489.002,800,214.25以前年度損益調(diào)整000利潤(rùn)總額171,559,072.00122,354,704.00105,447,856.00所得稅67,501,056.0023,929,554.0018,376,212.00少數(shù)股東損益000所得稅返還000分給外單位利潤(rùn)000凈利潤(rùn)104,058,0

14、08.0098,425,144.0087,071,640.00盈余公積轉(zhuǎn)入數(shù)000可供分配的利潤(rùn)127,729,288.00120,469,240.00143,967,296.00提取法定盈余公積金10,405,801.009,842,515.008,707,164.00提取法定公益金5,202,900.504,921,257.504,353,582.00提取職工獎(jiǎng)勵(lì)福利基金000可供股東分配的利潤(rùn)112,120,584.00105,705,472.00130,906,544.00提取任意盈余公積000轉(zhuǎn)作股本的普通股股利000未分配利潤(rùn)112,120,584.0023,671,276.004

15、8,872,348.00（3）宇通公司近三年的現(xiàn)金流量表：【現(xiàn)金流量表】單位：元（人民幣）年份2002年年報(bào)2001年年報(bào)2000年年報(bào)銷(xiāo)售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金3,394,502,400.001,741,743,616.001,459,057,664.00收取的租金000收到的增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額和退回的增值稅款022,832,604.000收到的除增值稅以外的其他稅費(fèi)返還03,812,142.0030,614,700.00收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金3,488,028.501,041,546.31634,936.19（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）現(xiàn)金流入小計(jì)3,400,237,312.001,765,617,

16、664.001,490,307,328.00購(gòu)買(mǎi)商品接收勞務(wù)支付的現(xiàn)金2,600,471,040.001,355,543,680.001,043,500,096.00經(jīng)營(yíng)租賃所支付的現(xiàn)金000支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金146,949,904.0080,359,416.0067,794,488.00支付的所得稅款0034,098,192.00支付的除增值稅，所得稅以外的其他稅費(fèi)160,895,296.0052,012,672.006,760,711.00支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金216,046,384.00101,596,328.0072,724,128.00（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)）現(xiàn)金流出小計(jì)3,

17、126,609,408.001,667,819,008.001,271,224,960.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~273,627,904.0097,798,744.00219,082,464.00收回投資所收到的現(xiàn)金62,852,316.007,095,341.5021,270.00分得股利或利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金07,000,000.000取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金000處置固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額105,253.0018,000.0039,858.94收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金000（投資活動(dòng)）現(xiàn)金流入小計(jì)62,957,568.007,095,341.5061,1

18、28.94構(gòu)建固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金133,920,336.0044,676,312.0051,915,144.00權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金10,400,000.00013,299,958.00債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金000支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金050,128,420.0050,000,000.00（投資活動(dòng)）現(xiàn)金流出小計(jì)144,320,336.0044,676,312.00115,215,104.00投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-81,362,768.00-37,580,968.00-115,153,976.00吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金00223,917,376.0

19、0發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金000借款所收到的現(xiàn)金0033,000,000.00收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金042,350.000（籌資活動(dòng)）現(xiàn)金流入小計(jì)042,350.00256,917,376.00償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金78,500,000.0007,000,000.00發(fā)生籌資費(fèi)用所支付的現(xiàn)金001,683,487.75分配股利或利潤(rùn)所支付的現(xiàn)金86,119,072.0085,457,488.000償付利息所支付的現(xiàn)金007,758,233.00融資租賃所支付的現(xiàn)金000減少注冊(cè)資本所支付的現(xiàn)金000支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金000（籌資活動(dòng)）現(xiàn)金流出小計(jì)164,619,072.0085,

20、457,488.0016,441,721.00籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-164,619,072.00-85,457,488.00240,475,648.00匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響227,347.640-211.81現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加值27,873,398.00-25,239,714.00344,403,904.00以固定資產(chǎn)償還債務(wù)000以投資償還債務(wù)000以固定資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期投資000以存貨償還債務(wù)000融資租賃固定資產(chǎn)000凈利潤(rùn)104,058,008.0098,425,144.0087,071,640.00加：少數(shù)股東損益000加：計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備或轉(zhuǎn)銷(xiāo)的壞賬00518,617.56存貨

21、跌價(jià)損失000固定資產(chǎn)折舊78,900,232.0030,675,518.0030,419,064.00無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)1,253,777.13552,234.50515,959.19待攤費(fèi)用的攤銷(xiāo)369,306.38-24,709.552,639,675.00處置固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失（減收益）15,885,571.0017,178,234.002,009,504.50固定資產(chǎn)盤(pán)虧報(bào)廢損失0397,123.750財(cái)務(wù)費(fèi)用5,297,049.003,423,293.507,758,233.00投資損失（減收益）-840,242.50-5,477,613.000遞延稅款貸項(xiàng)（

22、減借項(xiàng)）000存貨的減少（減增加）-290,467,392.00-38,263,956.00-27,825,038.00經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（減增加）-37,015,076.00-24,601,894.00-14,890,460.00經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加(減減少)377,947,584.00-20,323,228.00125,930,328.00增值稅增加凈額(減減少)000其他0-23,641,602.004,934,929.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~273,627,904.0097,798,744.00219,082,464.00減：貨幣資金的期初余額387,694,688.00412,

23、934,400.0068,530,488.00現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額000減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額000現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額27,873,398.00-25,239,714.00344,403,904.002、報(bào)表分析(1)盈利能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2000年2001年2002年企業(yè)指標(biāo)行業(yè)指標(biāo)企業(yè)指標(biāo)。業(yè)指標(biāo)企業(yè)指標(biāo)行業(yè)指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率11.548.2310.911.5810.97-69.79總資產(chǎn)收益率8.745.158.562.0610.94-0.23成本費(fèi)用利潤(rùn)率8.039.886.8-2.74.16-3.86分析：該企業(yè)盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)均領(lǐng)先與同行業(yè)水平，其中凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，在02年

24、行業(yè)水平急劇下滑的情況下，該企業(yè)還保持了持續(xù)增長(zhǎng)。但作為一個(gè)客車(chē)行業(yè)的龍頭企業(yè)，這樣的收益率是不能令人滿意的，總資產(chǎn)收益率的行業(yè)最高值35.77%,凈資產(chǎn)的最高值為71.5%。該企業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率是逐步下降的，其中02年僅為4.16%,行業(yè)最高值為26.34%,可見(jiàn)該企業(yè)在成本費(fèi)用控制工作應(yīng)引起高度重視。另外從企業(yè)的銷(xiāo)售毛利率來(lái)看看，指標(biāo)值達(dá)20.35%,是行業(yè)領(lǐng)先水平，可見(jiàn)企業(yè)定價(jià)水平較高。因此，企業(yè)要想提高資產(chǎn)盈利能力，只有進(jìn)一步降低成本，提高資產(chǎn)使用效率。(2)現(xiàn)金能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2000年2001年2002年企業(yè)指標(biāo)”業(yè)指標(biāo)企業(yè)指標(biāo)行業(yè)指標(biāo)企業(yè)指標(biāo)行業(yè)指標(biāo)每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量1.60.

25、330.710.2620.5經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率879.53273.88-55.31142.88179.79168.93現(xiàn)金股利支付率035.9886.82135.9382.76112.85企業(yè)與行業(yè)現(xiàn)金能力狀況對(duì)照表分析：從以上圖表可以看出，該企業(yè)獲取現(xiàn)金能力較強(qiáng)。02年的每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量是行業(yè)第二名，另外由經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率來(lái)看，企業(yè)持續(xù)獲取現(xiàn)金能力也是較強(qiáng)的，除了在01年這一指標(biāo)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，各年均保持了大幅增長(zhǎng).該企業(yè)股利支付率指標(biāo)也是較高的，其指標(biāo)數(shù)值低于行業(yè)平均水平可能是由于大部分企業(yè)未發(fā)放現(xiàn)金股例，這也從另一方面反映了企業(yè)的股利政策，該企業(yè)00年股本擴(kuò)張比例為120%,其余均

26、為100%,可見(jiàn)企業(yè)有發(fā)放現(xiàn)金股利的偏好，企業(yè)可以在股票股利和現(xiàn)金股力量方面進(jìn)行權(quán)衡，一方面要維護(hù)公司形象，一方面應(yīng)留足現(xiàn)金做后續(xù)發(fā)展。(3)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2000年2001年2002年企業(yè)指標(biāo)行業(yè)指標(biāo)企業(yè)指標(biāo)行業(yè)指標(biāo)企業(yè)指標(biāo)行業(yè)指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.990.741.120.681.710.8應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率25.937.418.527.932.113.08應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率7.876.66.816.266.836.34存貨周轉(zhuǎn)率3.443.654.033.664.934.62企業(yè)與行業(yè)資產(chǎn)管理能力狀況對(duì)照表一*一總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率分析；從以上數(shù)據(jù)來(lái)看，該企業(yè)的資產(chǎn)管

27、理能力處于行業(yè)較高水平，但是距行業(yè)領(lǐng)先水平3.59%還有一定的差距，這主要是由于企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率不高，在2000年這一指標(biāo)落后于行業(yè)水平，已構(gòu)成企業(yè)發(fā)展的瓶頸，應(yīng)引起管理層高度重視。從上表可以看出，企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在行業(yè)有較大優(yōu)勢(shì)，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)水平，說(shuō)明企業(yè)有效的使用了這一短期負(fù)債，有助于企業(yè)現(xiàn)金的有效調(diào)節(jié)。通過(guò)以上分析，我們得知企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高的原因在于存貨周轉(zhuǎn)率緩慢，通過(guò)進(jìn)一步觀察，企業(yè)不良資產(chǎn)比率僅為0.05%,說(shuō)明其資產(chǎn)有效性是可靠的，企業(yè)應(yīng)通過(guò)加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)，促進(jìn)銷(xiāo)售，以提高存貨周轉(zhuǎn)率。另外，企業(yè)還可引進(jìn)JIT等先進(jìn)管理模式，減少因過(guò)多存貨而引起的資源使用效率不高。(4)成長(zhǎng)

28、能力分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2000年2001年2002年企業(yè)指標(biāo)行業(yè)指標(biāo)企業(yè)指標(biāo)行業(yè)指標(biāo)企業(yè)指標(biāo)行業(yè)指標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率71.2523.3431.744.1269.9921.93總資產(chǎn)擴(kuò)張率44.2618.23-1.539.8523.4613.27固定資產(chǎn)成新率88.0870.0383.3968.2676.1566.69每股收益增長(zhǎng)率2.54-39013.05-198.645.72-63.3分析：該企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率保持了高速增長(zhǎng)，但在01年有一個(gè)顯著的下降。由資產(chǎn)負(fù)債表得知，公司01年總資產(chǎn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要因?yàn)橛?jì)提了4100萬(wàn)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，而其他年度卻沒(méi)有這種狀況，這種異動(dòng)應(yīng)引起重視。該企業(yè)主

29、營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率01年大幅降低，但每股收益增長(zhǎng)率卻提高了，這是由于公司的投資收益增加，并且是短期投資收益，這種利潤(rùn)增長(zhǎng)具有很大的偶然性，因而對(duì)公司的成長(zhǎng)能力提出質(zhì)疑。從02年的業(yè)績(jī)來(lái)看，管理層的治理措施是有效的，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率大幅提高，投資也由原來(lái)的短期投資進(jìn)入長(zhǎng)期投資，期待這一舉措能為公司帶來(lái)新的持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。另外其固定資產(chǎn)總體技術(shù)裝備是不錯(cuò)的，但隨著設(shè)備的老化，更新固定資產(chǎn)將引起現(xiàn)金流的壓力，應(yīng)引起足夠的重視。(5)償債能力分析分析：該企業(yè)短期償債能力較差，其02年的速凍比率僅為0.55,低于行業(yè)平均水平0.68,現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比僅為0.35,對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金支付能力提出質(zhì)疑。與速動(dòng)比率看起

30、來(lái)矛盾的是，該企業(yè)已獲利息倍數(shù)指標(biāo)卻高高在上，我們從其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中找出原因。由資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來(lái)看，該企業(yè)負(fù)債水平一直低于行業(yè)平均水平，這從節(jié)約資源的角度是可取的。觀察資產(chǎn)負(fù)債表，在2002年該企業(yè)彳11還了4500萬(wàn)短期借款，兌付了4350萬(wàn)應(yīng)付票據(jù)，長(zhǎng)期借款也減少了4000萬(wàn)元；另一方面，企業(yè)利用擴(kuò)大銷(xiāo)售獲得了大量的短期負(fù)債，其應(yīng)付款和預(yù)收貨款合計(jì)比上期增加了4.38億元。這些資金一方面緩解了現(xiàn)金壓力，一方面形成大量負(fù)債，因而出現(xiàn)了利息保障倍數(shù)奇高而速動(dòng)比率極低的矛盾現(xiàn)象。通過(guò)以上分析我們認(rèn)為，依靠企業(yè)的現(xiàn)金獲取能力和財(cái)務(wù)籌資能力，其償債能力還是可靠的，但是過(guò)于依賴上下游企業(yè)的應(yīng)付資金也存

31、在許多負(fù)面效應(yīng)，應(yīng)引起管理層重視。(6)綜合分析這是一份上市公司汽車(chē)板塊的綜合業(yè)務(wù)得分排名(汽車(chē)板塊上市公司有四十多家)：200220012000彳亍業(yè)總排名1194贏利能力1197現(xiàn)金能力14243資產(chǎn)管理能力6128成長(zhǎng)能力1149償債能力241811通過(guò)排名表結(jié)合前面的分析，我們可以看出企業(yè)在近幾年得到了很大的發(fā)展，由于該企業(yè)屬于客車(chē)行業(yè)，有其自身的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，在使用汽車(chē)行業(yè)指標(biāo)時(shí)有定的限制，這是在衡量企業(yè)能力時(shí)須予以考慮的。但在資產(chǎn)管理能企業(yè)應(yīng)在控制成企業(yè)一直堅(jiān)持低一旦出現(xiàn)財(cái)縱觀全局，企業(yè)在現(xiàn)金能力和成長(zhǎng)能力方面是有較大優(yōu)勢(shì)的，力方面有一定的缺陷，這成為限制公司獲利能力的制約因素，本和提

32、高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面下功夫。在資產(chǎn)負(fù)債管理方面，負(fù)債經(jīng)營(yíng)，特別是02年，依靠其他企業(yè)的應(yīng)付款獲得大量現(xiàn)金，一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)是難于應(yīng)付的?？蛙?chē)行業(yè)發(fā)展面臨的形勢(shì)和環(huán)境（一）國(guó)際環(huán)境分析1、加入WTO的影響（1）客車(chē)行業(yè)受入世沖擊相對(duì)較小?？蛙?chē)行業(yè)相比轎車(chē)行業(yè)受入世沖擊要小一點(diǎn)，主要原因在于客車(chē)制造成本中勞動(dòng)力成本所占比重較大，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的要求也要低于轎車(chē)。我國(guó)的勞動(dòng)力價(jià)格相對(duì)較低，約為發(fā)達(dá)國(guó)家的1/401/30，這一點(diǎn)短期內(nèi)不會(huì)改變，因此國(guó)產(chǎn)客車(chē)特別是中低檔客車(chē)具有很大的成本優(yōu)勢(shì)。（ 2） 進(jìn)口關(guān)稅降低，使得從國(guó)外引進(jìn)汽車(chē)底盤(pán)等相關(guān)成本大大降低，從而客車(chē)零售價(jià)格也相應(yīng)下降，這有利于我國(guó)

33、客車(chē)在國(guó)際市場(chǎng)銷(xiāo)售，同時(shí)企業(yè)也能從中獲得更大利潤(rùn)和效益。（ 3） 有利于開(kāi)發(fā)國(guó)際市場(chǎng)。我國(guó)目前的客車(chē)制造技術(shù)并不亞于國(guó)際水平，另外，我國(guó)勞動(dòng)力成本低，生產(chǎn)客車(chē)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家。在美國(guó)等一些發(fā)達(dá)國(guó)家，基本不生產(chǎn)客車(chē)，以發(fā)展轎車(chē)為主，客車(chē)市場(chǎng)讓給發(fā)展中國(guó)家。而我國(guó)客車(chē)業(yè)很發(fā)達(dá)，加入WTO，有利于我國(guó)開(kāi)拓這塊市場(chǎng)。（ 4） 合資企業(yè)將占市場(chǎng)主角。國(guó)內(nèi)早在1986年就引入了合資企業(yè)?，F(xiàn)已有二十多家客車(chē)廠商與國(guó)外汽車(chē)廠商建立了合資合作關(guān)系。在中歐雙邊協(xié)定中，我國(guó)政府承諾在入世之后將放開(kāi)發(fā)動(dòng)機(jī)合資企業(yè)的股比限制，允許外方控股，這將進(jìn)一步促進(jìn)外資進(jìn)入客車(chē)市場(chǎng)。2、匯率的影響汽車(chē)制造業(yè)應(yīng)重視人民幣匯率

34、波動(dòng)，外國(guó)汽車(chē)企業(yè)現(xiàn)在所關(guān)注的重點(diǎn)已由我國(guó)入世前的“關(guān)稅降多少”，轉(zhuǎn)移到“抬高中國(guó)人民幣匯率以獲取利益”這一方面來(lái)了。最近日本財(cái)長(zhǎng)在多種場(chǎng)合要求人民幣升值，企圖打擊中國(guó)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)尤其是汽車(chē)業(yè)。這對(duì)于推進(jìn)中國(guó)汽車(chē)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程和提高我國(guó)汽車(chē)配套生產(chǎn)能力都是不利的。（二）國(guó)內(nèi)環(huán)境分析1、 、客車(chē)行業(yè)發(fā)展前景廣闊。據(jù)專(zhuān)家預(yù)測(cè)，2005年，我國(guó)大型客車(chē)保有量為12萬(wàn)至18萬(wàn)輛，中型客車(chē)保有量為50萬(wàn)至60萬(wàn)輛；大型客車(chē)需求量為15萬(wàn)至2萬(wàn)輛。2、 汽車(chē)消費(fèi)的軟環(huán)境將進(jìn)一步改善。汽車(chē)消費(fèi)的軟環(huán)境更多體現(xiàn)為對(duì)汽車(chē)消費(fèi)的政策導(dǎo)向。從目前看汽車(chē)消費(fèi)已經(jīng)成為我國(guó)拉動(dòng)消費(fèi)的新的增長(zhǎng)點(diǎn)，是我國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)景氣的重要組成部分。3、 汽車(chē)價(jià)格將繼續(xù)保持下降趨勢(shì)。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)汽車(chē)售價(jià)過(guò)高。中國(guó)汽車(chē)業(yè)勞動(dòng)力相對(duì)低廉，但銷(xiāo)售成本鋪張，車(chē)價(jià)虛高成為制約國(guó)內(nèi)汽車(chē)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。國(guó)家計(jì)委公布目前我國(guó)汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)率為22，而全球汽車(chē)行業(yè)的平均利潤(rùn)率僅為35。據(jù)統(tǒng)計(jì)2002年汽車(chē)價(jià)格平均下降了5.6，預(yù)計(jì)汽車(chē)價(jià)格在2003年仍將保持穩(wěn)中有降的態(tài)勢(shì)。4、 柴油機(jī)客車(chē)有巨大的潛在市場(chǎng)。隨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高，發(fā)展“低消耗、低故障、低污染、低地板”和“高功率、高容量、高檔次、高舒適性的城市客車(chē)是必然趨勢(shì)。柴油發(fā)動(dòng)機(jī)功率大、能耗低且排污易