套期保值原理ppt課件

1、糧食企業(yè)套期保值現(xiàn)貨商如何利用期貨市場防范風(fēng)險(xiǎn)這些問題你遇到了嗎？ 農(nóng)場：收獲季節(jié)產(chǎn)量豐收、價(jià)格下降、利潤降低； 貿(mào)易商：簽訂購貨合同，進(jìn)口大豆到岸后現(xiàn)貨價(jià)格下降，進(jìn)口商出現(xiàn)虧損； 油脂廠：貨源緊缺，價(jià)格上漲，壓榨成本增高，利潤下降或虧損； 什么是套期保值？什么是套期保值？ 在期貨市場買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，以希望在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)這些期貨合約而補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場的價(jià)格不利變動(dòng)所帶來的實(shí)際損失。 生產(chǎn)商賣期保值舉例 時(shí)間 現(xiàn)貨市場 期貨市場 9月份 賣出1月合約 1980元/噸 2050元/噸 1月份 現(xiàn)貨銷售或交割 買入平倉或現(xiàn)貨交割 1880元/噸 1950

2、元/噸 結(jié)果 -100元/噸 +100元/噸 期貨和現(xiàn)貨之間存在基差期貨和現(xiàn)貨之間存在基差 套期保值的結(jié)果不一定會(huì)將風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)移出去，套期保值者要承擔(dān)因現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格變動(dòng)趨勢不一致而引起的基差變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者利用期貨市場，實(shí)際上是避免了現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)較大的風(fēng)險(xiǎn)，而接受了基差變動(dòng)這一相對(duì)較下的風(fēng)險(xiǎn)。 約翰遜和斯特恩的觀點(diǎn)約翰遜和斯特恩的觀點(diǎn)(70年代年代) 期貨市場是一個(gè)投資場所。期貨保值者進(jìn)入期貨市場的目的是為了取得在一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的最高收益或一定收益水平下的最低風(fēng)險(xiǎn)。套期保值者將期貨合約視為一項(xiàng)與現(xiàn)貨交易結(jié)合起來的潛在資產(chǎn)，通過期貨與現(xiàn)貨的組合操作，實(shí)現(xiàn)收益效用最大化的目的。套期保

3、值者買賣期貨合約的數(shù)量不一定要與現(xiàn)貨交易的數(shù)量一致，他們可以針對(duì)市場變化隨時(shí)調(diào)整期貨交易的數(shù)量。 現(xiàn)代期貨界的觀點(diǎn)現(xiàn)代期貨界的觀點(diǎn) 套期保值是為沖減未來現(xiàn)貨市場價(jià)格不利變化的風(fēng)險(xiǎn)而買賣期貨合約的行為。 套期保值 時(shí)間 現(xiàn)貨市場 期貨市場 9月份 賣出1月合約 1980元/噸 2050元/噸 1月份 現(xiàn)貨銷售或交割 買入平倉或現(xiàn)貨交割 1880元/噸 1950元/噸 結(jié)果 -100元/噸 +100元/噸套期保值的經(jīng)濟(jì)原理 （1同種商品的期貨價(jià)格走勢與現(xiàn)貨價(jià)同種商品的期貨價(jià)格走勢與現(xiàn)貨價(jià)格走勢一致。格走勢一致。 （2同種商品在現(xiàn)貨市場和期貨市場價(jià)同種商品在現(xiàn)貨市場和期貨市場價(jià)格隨期貨合約到期日的臨

4、近，兩者趨向格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致。一致。 DCEDCE大豆期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比大豆期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)比套期保值的操作原則 交易方向相反原則交易方向相反原則 商品種類相同原則商品種類相同原則 商品數(shù)量相等或相近原則商品數(shù)量相等或相近原則 月份相同或相近原則月份相同或相近原則 套期保值的分類 買入保值買入保值 ：交易者先在期貨市場買：交易者先在期貨市場買入，以便將來在現(xiàn)貨市場買進(jìn)現(xiàn)貨入，以便將來在現(xiàn)貨市場買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)，不致因價(jià)格上漲而給自己造成時(shí)，不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失。這種方式是需要現(xiàn)貨商經(jīng)濟(jì)損失。這種方式是需要現(xiàn)貨商品而又擔(dān)心價(jià)格上漲的客戶常用的品而又擔(dān)心價(jià)格上

5、漲的客戶常用的保值方法。保值方法。大豆油脂廠買期保值案例大豆油脂廠買期保值案例 時(shí)間時(shí)間 現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場 期貨市場期貨市場 4月月 2130 2090 購買購買5000噸大豆需貨款：噸大豆需貨款： 買入買入500手合約需保證金：手合約需保證金： 5000噸噸*2130=1065萬萬 5000噸噸 *5%*2090元元/噸噸=52萬萬 - 9月月 2230 2280 買入現(xiàn)貨買入現(xiàn)貨5000噸多付噸多付 賣出平倉期貨合約贏利賣出平倉期貨合約贏利: (22302130)*5000=100萬萬 (22802090)*5000=95萬萬 - 兩者相抵，大致彌補(bǔ)因價(jià)格上漲造成的損失，從而有兩者相抵，大

6、致彌補(bǔ)因價(jià)格上漲造成的損失，從而有效控制生產(chǎn)成本。效控制生產(chǎn)成本。套期保值的分類套期保值的分類 賣出保值：交易者先在期貨市場賣賣出保值：交易者先在期貨市場賣出期貨出期貨,當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失場的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失,從而從而達(dá)到保值目的。主要適用于擁有商達(dá)到保值目的。主要適用于擁有商品的生產(chǎn)商與貿(mào)易商品的生產(chǎn)商與貿(mào)易商,他們擔(dān)心商品他們擔(dān)心商品價(jià)格下跌使自己遭受損失。價(jià)格下跌使自己遭受損失。 糧庫賣期保值案例糧庫賣期保值案例 時(shí)間時(shí)間 現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場 期貨市場期貨市場 5月月 2130 2150 庫中有大豆庫中有大豆5000噸噸 賣出賣

7、出500手手9月合約保證金：月合約保證金： 擔(dān)心擔(dān)心4個(gè)月后價(jià)格下跌個(gè)月后價(jià)格下跌 5000噸噸 *5%*2090元元/噸噸=52萬萬 - 9月月 2030 2050 賣出大豆賣出大豆5000噸少賺噸少賺 賣出平倉期貨合約贏利賣出平倉期貨合約贏利: (21302030)*5000=50萬萬 (21502050)*5000=50萬萬 - 兩者相抵，大致彌補(bǔ)因價(jià)格下跌造成的損失，從而有兩者相抵，大致彌補(bǔ)因價(jià)格下跌造成的損失，從而有效鎖定了經(jīng)營利潤。效鎖定了經(jīng)營利潤。進(jìn)口商賣期保值案例進(jìn)口商賣期保值案例 時(shí)間時(shí)間 現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場 期貨市場期貨市場 5月月 2230 2250 在途中有在途中有500

8、0噸大豆，噸大豆， 賣出賣出500手手7月大豆合約月大豆合約 擔(dān)心一個(gè)月后貨到后擔(dān)心一個(gè)月后貨到后 所需要保證金：所需要保證金： 價(jià)格下跌價(jià)格下跌 5000噸噸 *5%*2250元元/噸噸=56萬萬 - 7月月 2130 2140 賣出現(xiàn)貨賣出現(xiàn)貨5000噸少賺噸少賺 買入平倉期貨合約贏利買入平倉期貨合約贏利: (22302130)*5000=50萬萬 (22502140)*5000=55萬萬 - 兩者相抵，大致彌補(bǔ)因價(jià)格下跌造成的損失，從而有兩者相抵，大致彌補(bǔ)因價(jià)格下跌造成的損失，從而有效鎖定了經(jīng)營利潤。效鎖定了經(jīng)營利潤。黑龍江某農(nóng)場賣期保值案例黑龍江某農(nóng)場賣期保值案例 98年底該農(nóng)場收獲年

9、底該農(nóng)場收獲3萬噸大豆，產(chǎn)地賣出價(jià)格萬噸大豆，產(chǎn)地賣出價(jià)格為：為：0.95元元/斤。斤。 第二年決定增播種第二年決定增播種3萬噸大豆到萬噸大豆到6萬噸，并于萬噸，并于99年年5月份在月份在DCE做了做了3000張張2000年年1月份大豆合月份大豆合約，賣出價(jià)格為：約，賣出價(jià)格為：2150元元/噸。噸。 99年年7月大豆期貨價(jià)格為月大豆期貨價(jià)格為1800元元/噸噸,該農(nóng)場在該該農(nóng)場在該價(jià)位及時(shí)平倉。價(jià)位及時(shí)平倉。 2000年年1月黑龍江現(xiàn)貨價(jià)格回落至月黑龍江現(xiàn)貨價(jià)格回落至0.85元元/斤，斤，該農(nóng)廠在龍江銷售現(xiàn)貨該農(nóng)廠在龍江銷售現(xiàn)貨6萬噸。萬噸。套期保值結(jié)果套期保值結(jié)果 99年預(yù)期利潤減少了：年

10、預(yù)期利潤減少了： 6萬噸萬噸*(0.95-0.85)元元/斤斤*2000=120萬萬 套保利潤：套保利潤： （2150-1800元元/噸噸*3萬噸萬噸=105萬萬套期保值期貨操作事項(xiàng)套期保值期貨操作事項(xiàng) (1)(1)、套期保值不等于實(shí)物交割、套期保值不等于實(shí)物交割 (2)(2)、應(yīng)確定你的目標(biāo)利潤與目標(biāo)價(jià)格、應(yīng)確定你的目標(biāo)利潤與目標(biāo)價(jià)格 (3)(3)、操作時(shí)、操作時(shí), ,應(yīng)嚴(yán)格遵循套期保值交易應(yīng)嚴(yán)格遵循套期保值交易的四個(gè)基本特征和原則的四個(gè)基本特征和原則, ,即交易方向相反，即交易方向相反，商品種類相同商品種類相同, ,商品數(shù)量相同，月份相同商品數(shù)量相同，月份相同等等 (4)(4)、應(yīng)了解你選擇的期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化、應(yīng)了解你選擇的期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定規(guī)定套期保值功能的局限性套期保值功能的局限性 基差的變化. 期貨商品的數(shù)量無法完全與需要進(jìn)行保值的商品數(shù)量完全相等. 替代商品期貨價(jià)格和現(xiàn)貨商品價(jià)格之間相互關(guān)聯(lián)程度不很強(qiáng).套期保值期貨操作事項(xiàng)套期保值期貨操作事項(xiàng) 防御特征 套期保值不一定能夠獲取厚利,作為套期保值者,最大的目標(biāo)是保值,是在轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)后而專心致力于經(jīng)營,獲取正常經(jīng)營利潤. 套期保值的成本套期保值的成本 1、利息成本 2、交割成本交割大豆注冊(cè)倉單費(fèi)用交割大豆注冊(cè)倉單費(fèi)用 交割手續(xù)費(fèi)費(fèi)交割手續(xù)