財(cái)務(wù)管理學(xué)第二章財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念ppt課件

1、第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念 財(cái)務(wù)管理學(xué)創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念第一節(jié)第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值時(shí)間價(jià)值 一、時(shí)間價(jià)值的概念一、時(shí)間價(jià)值的概念 二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 四、時(shí)間價(jià)值中計(jì)算的特殊問(wèn)題四、時(shí)間價(jià)值中計(jì)算的特殊問(wèn)題創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、時(shí)間價(jià)值的概念一、時(shí)間價(jià)值的概念 西方：投資者進(jìn)展投資就必需推遲消費(fèi)，西方：投資者進(jìn)展投資就必需推遲消費(fèi)，對(duì)投資者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)給以報(bào)酬，這對(duì)投資者推遲消費(fèi)的耐心應(yīng)給以報(bào)酬，這種報(bào)酬稱為時(shí)間價(jià)值。種報(bào)酬稱為時(shí)間

2、價(jià)值。 我國(guó)：時(shí)間價(jià)值是指貨幣閱歷一定時(shí)間的我國(guó)：時(shí)間價(jià)值是指貨幣閱歷一定時(shí)間的投資和再投資所添加的價(jià)值。投資和再投資所添加的價(jià)值。創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 (一一)復(fù)利終值復(fù)利終值 終值又稱復(fù)利值，是指假設(shè)干期以后包括終值又稱復(fù)利值，是指假設(shè)干期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。本金和利息在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。 創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 終值的普通計(jì)算公式為終值的普通計(jì)算公式為 或或 niPF）1 (niFVIF

3、PF,創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 例例2-3 將將1000元存入銀行，利息率為元存入銀行，利息率為10，5年后的終值應(yīng)為：年后的終值應(yīng)為： F=P FVIFi,n =1000FVIF10%,5 =1610(元元)創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 (二二)復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值 復(fù)利現(xiàn)值是指以后年份收入或支出資金的復(fù)利現(xiàn)值是指以后年份收入或支出資金的如今價(jià)值，可用倒求本金的方法計(jì)算。如今價(jià)值，可用倒求本金的方法計(jì)算。 由終值求

4、現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。在貼現(xiàn)時(shí)所用由終值求現(xiàn)值，叫做貼現(xiàn)。在貼現(xiàn)時(shí)所用的利息率叫貼現(xiàn)率。的利息率叫貼現(xiàn)率。創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 現(xiàn)值的計(jì)算可由終值的計(jì)算公式導(dǎo)出：現(xiàn)值的計(jì)算可由終值的計(jì)算公式導(dǎo)出： 由由 得：得：P=F 在上述公式中稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，也在上述公式中稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)，也可以寫(xiě)成可以寫(xiě)成PVIFi,n ，或，或P/F，i ,n,復(fù)利現(xiàn)值的復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算式可寫(xiě)為：計(jì)算式可寫(xiě)為： niPF）1 (ni)1(1niPVIFFP,創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章

5、 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算 例例2-4 假設(shè)方案在假設(shè)方案在3年以后得到年以后得到400元，利息率為元，利息率為8，如今應(yīng)存入多少？，如今應(yīng)存入多少？ P=F PVIFi,n =400 PVIF8%,3 = 317.6(元元)創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 年金是一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。年金是一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。 具有兩個(gè)特點(diǎn)：具有兩個(gè)特點(diǎn)： (1) 時(shí)間間隔一樣；時(shí)間間隔一樣； (2)金額相等。金額相等。 創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)

6、務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 一后付年金一后付年金 后付年金是指每期期末有等額的收付款項(xiàng)后付年金是指每期期末有等額的收付款項(xiàng)的年金。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中這種年金最為的年金。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中這種年金最為常見(jiàn)，因此常見(jiàn)，因此,又稱為普通年金。又稱為普通年金。創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 1.年金終值年金終值 后付年金終值猶如零存整取的本利和，它后付年金終值猶如零存整取的本利和，它是是定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。利終值之和。創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二

7、章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 設(shè)：設(shè)：A表示年金數(shù)額；表示年金數(shù)額；i表示利息率：表示利息率：n表示計(jì)表示計(jì)息期數(shù)；息期數(shù)；F表示年金終值表示年金終值FVIFAi,n叫年金終值叫年金終值系數(shù)，也可表示為系數(shù)，也可表示為F/A,i,n),那么年金終值的那么年金終值的計(jì)算式可寫(xiě)成：計(jì)算式可寫(xiě)成： niFVIFAAF,創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 例例2-5 5年中每年年底存入銀行年中每年年底存入銀行100元，存款利率元，存款利率為為8，求第，求第5年末的價(jià)值。年末的價(jià)值。元）(7 .586867. 5100

8、,niFVIFAAF創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 2.年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值 一定期間內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值一定期間內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和，叫后付年金現(xiàn)值。之和，叫后付年金現(xiàn)值。 P叫現(xiàn)值，叫現(xiàn)值，PVIFAi,n 叫年金現(xiàn)值系數(shù)，也可表示叫年金現(xiàn)值系數(shù)，也可表示為為P/A，i,n).niPVIFAAP,創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 例例2-6 某工程投資于年初開(kāi)工，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，某工程投資于年初開(kāi)工，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年可得到

9、收益從投產(chǎn)之日起每年可得到收益40000元元，按年利率，按年利率6%計(jì)算，預(yù)期計(jì)算，預(yù)期10年收益的現(xiàn)年收益的現(xiàn)值是多少？值是多少？元）(294404360. 740000,niPVIFAAP創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 二先付年金二先付年金 是指在一定時(shí)期內(nèi)，各期期初等額的系列是指在一定時(shí)期內(nèi)，各期期初等額的系列收付款項(xiàng)。收付款項(xiàng)。 創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 1.終值計(jì)算終值計(jì)算 或或)1 (,iFVIFAAFni)1(1,1,niniFVIFAAA

10、FVIFAAF創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 例例2-7 為了給兒子上大學(xué)預(yù)備資金，李小姐延為了給兒子上大學(xué)預(yù)備資金，李小姐延續(xù)續(xù)10年每年年初存入銀行年每年年初存入銀行1000元，銀行元，銀行存款年利率為存款年利率為8，那么李小姐第，那么李小姐第10年末年末可以一次性取出多少錢(qián)可以一次性取出多少錢(qián)?創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算（元）1564508. 1487.141000)1 (,iFVIFAAFni元）(15645) 1645.16(1000) 1(1,

11、1,niniFVIFAAAFVIFAAF或解：創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 2.現(xiàn)值計(jì)算現(xiàn)值計(jì)算 或或)1 (,iPVIFAAPni)1(1,1,niniPVIFAAAPVIFAAP創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 例例2-8 某人采用分期付款方式購(gòu)入商品房一套，某人采用分期付款方式購(gòu)入商品房一套，分分10年付清，每年年初要支付年付清，每年年初要支付50000元、元、年利息率為年利息率為8，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購(gòu)買價(jià)是多少次現(xiàn)

12、金支付的購(gòu)買價(jià)是多少?元）(36234008. 171. 650000)1 (,iPVIFAAPni（元）（3623401247.650000)1(1,1,niniPVIFAAAPVIFAAP創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 三延期年金三延期年金 延期年金是指在最初假設(shè)干期沒(méi)有收付款延期年金是指在最初假設(shè)干期沒(méi)有收付款項(xiàng)的情況下，后面假設(shè)干期等額的系列收項(xiàng)的情況下，后面假設(shè)干期等額的系列收付款項(xiàng)。付款項(xiàng)。 創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 現(xiàn)值計(jì)算：現(xiàn)值計(jì)算： 方

13、法一：先求出延期年金在方法一：先求出延期年金在n期期初期期初(n期期期期末末)的現(xiàn)值，再將它作為終值貼現(xiàn)至的現(xiàn)值，再將它作為終值貼現(xiàn)至m期期期期初，便可求出延期年金的現(xiàn)值。初，便可求出延期年金的現(xiàn)值。 miniPVIFPVIFAAP,創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 方法二：先求出方法二：先求出m+n期后付年金現(xiàn)值，減去沒(méi)期后付年金現(xiàn)值，減去沒(méi)有付款的前有付款的前m期后付年金現(xiàn)值，二者之差便是期后付年金現(xiàn)值，二者之差便是延期延期m期的期的n期后付年金現(xiàn)值。其計(jì)算公式為：期后付年金現(xiàn)值。其計(jì)算公式為： )(,minmiminmiP

14、VIFAPVIFAAPVIFAAPVIFAAP創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 例例2-9 公司年初存入一筆款項(xiàng)，從第四年初起，公司年初存入一筆款項(xiàng)，從第四年初起，每年取出每年取出1000元至第元至第9年取完，年利率年取完，年利率10%，期初應(yīng)存入多少款項(xiàng)？，期初應(yīng)存入多少款項(xiàng)？創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 解：解： 或：或：元）(23.3597826. 0355. 4100010002%,106%,10,PVIFPVIFAPVIFPVIFAAPmini元）(

15、3599)736. 1335. 5(1000)(2%,108%,10PVIFAPVIFAAP創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 四永續(xù)年金四永續(xù)年金 永續(xù)年金是指無(wú)限期支付的年金。永續(xù)年金是指無(wú)限期支付的年金。 其年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為：其年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： iAP1創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、年金的計(jì)算三、年金的計(jì)算 例例2-10 某生物協(xié)會(huì)預(yù)備存入銀行一筆基金，預(yù)期以后無(wú)某生物協(xié)會(huì)預(yù)備存入銀行一筆基金，預(yù)期以后無(wú)限期的于每年末取出利息限期的于每年末取出利息16 000元，用于支付

16、年元，用于支付年度生物學(xué)獎(jiǎng)金。假設(shè)存款利率為度生物學(xué)獎(jiǎng)金。假設(shè)存款利率為8%，該生物協(xié)，該生物協(xié)會(huì)需求于年初一次性存入多少元。會(huì)需求于年初一次性存入多少元。iAP1元）(200000%8116000創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題 一一 不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題 例例2-11 某人需求資金如下：第年末需求某人需求資金如下：第年末需求200

17、0元元，第年末需求，第年末需求2000元，第年末需求元，第年末需求4000利率為利率為10%。為了保證按期從銀行提。為了保證按期從銀行提出款項(xiàng)滿足各年末的需求，如今應(yīng)向銀行出款項(xiàng)滿足各年末的需求，如今應(yīng)向銀行存入多少款項(xiàng)。存入多少款項(xiàng)。創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題 二二 年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值值 分開(kāi)計(jì)算分開(kāi)計(jì)算 詳細(xì)例子見(jiàn)課本詳細(xì)例子見(jiàn)課本創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題

18、四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題 三三)計(jì)息期短于計(jì)息期短于1年時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算年時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 當(dāng)計(jì)息期短于當(dāng)計(jì)息期短于1年，而運(yùn)用的利率又是年年，而運(yùn)用的利率又是年利率時(shí)，計(jì)息期數(shù)和計(jì)息率均應(yīng)按下式利率時(shí)，計(jì)息期數(shù)和計(jì)息率均應(yīng)按下式進(jìn)展換算。進(jìn)展換算。 創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題 (四四)貼現(xiàn)率的計(jì)算貼現(xiàn)率的計(jì)算 例例2-14 把把100元存入銀行，按復(fù)利計(jì)算，元存入銀行，按復(fù)利計(jì)算，10年后可獲本利和為年后可獲本利和為259.4元，問(wèn)銀行存款的利率應(yīng)為多少元，問(wèn)銀行存款的利率應(yīng)為

19、多少? 查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，與查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表，與n10相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率中，相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率中，l0的系的系數(shù)為數(shù)為0.386，因此，利息率應(yīng)為，因此，利息率應(yīng)為i10%。386. 04 .25910010,iPVIF創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題 例例2-15 如今向銀行存入如今向銀行存入50000元，按復(fù)利計(jì)算，元，按復(fù)利計(jì)算，在利率為多少時(shí)，才干保證在以后在利率為多少時(shí)，才干保證在以后10年中每年得年中每年得到到6000元元? 查查PVIFA表得，當(dāng)利率為表得，當(dāng)利率為3%時(shí)，系數(shù)是時(shí)，系數(shù)

20、是8.530；當(dāng)利率為當(dāng)利率為4%時(shí)，系數(shù)為時(shí)，系數(shù)為8.111，所以利率應(yīng)該在，所以利率應(yīng)該在3%-4%之間，用插值法計(jì)算如下：之間，用插值法計(jì)算如下：333. 860005000010,iPVIFA創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題四、時(shí)間價(jià)值計(jì)算中的幾個(gè)特殊問(wèn)題創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念 第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 一、風(fēng)險(xiǎn)的概念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念 二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益 五、風(fēng)

21、險(xiǎn)管理五、風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念 一按風(fēng)險(xiǎn)的程度可以把企業(yè)財(cái)務(wù)決策分為三種類型一按風(fēng)險(xiǎn)的程度可以把企業(yè)財(cái)務(wù)決策分為三種類型 確定性決策：未來(lái)結(jié)果只需一個(gè)，結(jié)果發(fā)生的概率確定性決策：未來(lái)結(jié)果只需一個(gè)，結(jié)果發(fā)生的概率100% 風(fēng)險(xiǎn)性決策：未來(lái)結(jié)果有多個(gè)，各結(jié)果發(fā)生的概率知風(fēng)險(xiǎn)性決策：未來(lái)結(jié)果有多個(gè)，各結(jié)果發(fā)生的概率知 不確定性決策：未來(lái)的結(jié)果、各結(jié)果發(fā)生的概率都不確不確定性決策：未來(lái)的結(jié)果、各結(jié)果發(fā)生的概率都不確定定創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念一、風(fēng)險(xiǎn)的概念

22、二風(fēng)險(xiǎn)的分類二風(fēng)險(xiǎn)的分類 運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 (一一)確定概率分布確定概率分布 1一切的概率即一切的概率即Pi都在都在0和和1之間，即之間，即0Pi1 2一切結(jié)果的概率之和應(yīng)等于一切結(jié)果的概率之和應(yīng)等于1。創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 (二二)計(jì)算期望報(bào)酬率計(jì)算期望報(bào)酬率niiiPKK1創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬二、

23、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 例2-16 A 、B兩家公司股票的報(bào)酬率受經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)情況的影響，為了便于分析我們將經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)情況劃分為經(jīng)濟(jì)昌盛、經(jīng)濟(jì)普通、經(jīng)濟(jì)衰退三種情況。那么有關(guān)概率分布表2-8如下：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況情況發(fā)生的發(fā)生的概率概率A預(yù)期報(bào)酬率預(yù)期報(bào)酬率（%）B預(yù)期報(bào)酬率預(yù)期報(bào)酬率（%）繁榮繁榮0.24060一般一般0.62020衰退衰退0.210-10合計(jì)合計(jì)1創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 下面，根據(jù)上述公式分別計(jì)算下面，根據(jù)上述公式分別計(jì)算AB公司的期望報(bào)酬率公司的期望報(bào)酬率: 兩家公司股票的期望報(bào)酬率都是

24、兩家公司股票的期望報(bào)酬率都是22%，闡明兩家公司股票，闡明兩家公司股票的報(bào)酬率集中趨勢(shì)為的報(bào)酬率集中趨勢(shì)為22%。 %222 . 0%)10(6 . 0%202 . 0%60%222 . 0%106 . 0%202 . 0%4011ntiiBntiiAPKKPKK創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 三計(jì)算規(guī)范離差三計(jì)算規(guī)范離差iniiPKK12)(創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 將上例中將上例中A公司和公司和B公司的資料代入上述公式

25、得兩家公司的規(guī)公司的資料代入上述公式得兩家公司的規(guī)范離差：范離差： 可見(jiàn)，雖然兩家公司股票的期望報(bào)酬率一樣，但報(bào)酬的離散可見(jiàn)，雖然兩家公司股票的期望報(bào)酬率一樣，但報(bào)酬的離散程度不同，即風(fēng)險(xiǎn)是不同的，程度不同，即風(fēng)險(xiǎn)是不同的，B公司股票的風(fēng)險(xiǎn)大于公司股票的風(fēng)險(xiǎn)大于A公司股公司股票的風(fēng)險(xiǎn)。票的風(fēng)險(xiǎn)。 %3 .222 . 0%)22%10(6 . 0%)22%20(2 . 0)22%60()(%8 . 92 . 0%)22%10(6 . 0%)22%20(2 . 0)22%40()(2221222212iniiBiniiAPKKPKK創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)

26、概念二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬二、單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 (四四)計(jì)算規(guī)范離差率計(jì)算規(guī)范離差率%100KV創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率三、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率VbRRb:風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)V：規(guī)范離差率創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益 一證券組合的風(fēng)險(xiǎn)一證券組合的風(fēng)險(xiǎn) 1.可分散風(fēng)險(xiǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn) 2.不可分散風(fēng)險(xiǎn)不可分散風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益四、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益 二證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率二證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

27、見(jiàn)課本例見(jiàn)課本例2-17)(FMPPRRR創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念五、風(fēng)險(xiǎn)管理五、風(fēng)險(xiǎn)管理 1.風(fēng)險(xiǎn)管理的目的風(fēng)險(xiǎn)管理的目的 2.風(fēng)險(xiǎn)管理的程序風(fēng)險(xiǎn)管理的程序 3.風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念第三節(jié) 證券估價(jià) 一、債券的估價(jià)一、債券的估價(jià) 二、股票估價(jià)二、股票估價(jià)創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、債券的估價(jià) 一債券的根本要素一債券的根本要素 二債券的估價(jià)模型二債券的估價(jià)模型 1.債券估價(jià)的根本模型債券估價(jià)的根本模型nknknnttPVIFMPV

28、IFAIKMKIP,1)1 ()1 (創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、債券的估價(jià) 、其他模型、其他模型 平息債券平息債券創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、債券的估價(jià) 純貼現(xiàn)債券純貼現(xiàn)債券 純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來(lái)某一確定日期純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來(lái)某一確定日期作某一單筆支付的債券。作某一單筆支付的債券。創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、債券的估價(jià) 三三 債券的收益率債券的收益率 見(jiàn)課本例見(jiàn)課本例2-20創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、債券的估價(jià) 四債券投資的優(yōu)缺陷四債券投資的優(yōu)缺陷 1.優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 1本金的平安性高本金的平安性高 2收入比較穩(wěn)定收入比較穩(wěn)定 3許多債券都具有較好的流動(dòng)性許多債券都具有較好的流動(dòng)性 創(chuàng)造管理新知 培養(yǎng)高素質(zhì)全球化工商管理人才 第二章 財(cái)務(wù)估價(jià)的基礎(chǔ)概念一、債券的估價(jià) 2.缺陷缺