第二章資金時間價值與風(fēng)險報酬練習(xí)答案

1、第二章資金時間價值與風(fēng)險報酬練習(xí)答案 . 精2021-12-12 【關(guān)鍵字】方案、情況、方法、條件、問題、系統(tǒng)、工程、標(biāo)準(zhǔn)、反映、關(guān)系、 方向、系 統(tǒng)性一、單項選擇1?答案：B【解析】 現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行的數(shù)額 = 20000/ (1 + 5X2%) =18181.82 (元)。2. 答案： c【解析】 五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和 = 200X (F/P, 3%, 5)= 231. 86 (萬 元)。3. 答案： C4. 答案： B【解樣】此題相當(dāng)于求每年年末付款 40000元，共計支付 1 0年的年金現(xiàn)值 , 即 40000X (P/A, 2%, 10) =40000X8. 9826=

2、359304 (元) 。5. 答案： B【解析】此題是投資回收額的計算問題，每年的投資回收額=10000/ (P/A, 6%, 6)=2033.64 ( 元 )6. 答案： D【解析】即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比期數(shù)減1,系數(shù)加 1 。7. 答案： C【解需】 前 3 年沒有流入，后 5年每年年初流入 4000元，說明該項年金 第一 次流入發(fā)生在第 4年年初，即笫 3年年末，所以遞延期應(yīng)是 3-1 = 2 年。8. 答案： B【解析】利率為 10%, 3 年期的年金現(xiàn)值系數(shù) =0. 7513+0. 8264+0. 9091 =2. 4868 o9. 答案： D【解析】 根據(jù)題目的條件

3、可知： 30000 = 6000X (P/A,i,10), 所以(P/A, i, 10) =5, 經(jīng)查表可知： (P/A, 14%, 10) =5.2161, (P/A, 16%, 10)= 4.8332, 使用內(nèi)插法計 算可知： (16% i) / (16% 14%) = (5-4.8332) / (5.2161-4.8332), 解得 i = 15.13%。10. 答案： B【解析】根據(jù)題口條件可知半年的報酬率 = 50/2000 = 2. 5%,所以年實際報酬率=(1 + 2.5% ) 1 = 5. 06%。答案 答案 答案 答案 答案 答案 案:C:A:B:C:B:C :C :B【解析

4、】 正相關(guān)程度越高相關(guān)系數(shù)越大,投資組合分散風(fēng)險的效果越 小。負(fù)相關(guān)程度越高相關(guān)系數(shù)越小，投資組合分散風(fēng)險的效果 越大。19. 答案：A【解析1相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險分散效果越小，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散效果越大。相關(guān)系數(shù)為0時，獨立變動。20. 答案：B【解析】必要收益率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率二無風(fēng)險收益率+ B X市場風(fēng) 險報酬，曲于必要收益率=無風(fēng)險收益率，所以，該組合的風(fēng)險收益 率=0,由此可知， 該組合的B系數(shù)=0。21. 答案：C【解析】 必要收益率=無風(fēng)險收益率6%+風(fēng)險收益率4%=10%22. 答案：B【解析】 市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.36%1/2 = 6%,該項資產(chǎn)收益 率

5、與市 場組合收益率的協(xié)方差=0.6X10%X6%,該項資產(chǎn)的B系數(shù)二該項資產(chǎn) 收益率與市場組 合收益率的協(xié)方差/市場組合的方差=0.6X10%X6%/0. 36%= 1,或二該項資產(chǎn)收益率與 市場組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)X該項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差 /市場組合的標(biāo)準(zhǔn)差=0.6X10%/6%=lo23. 答案：B【解析】必要收益率二無風(fēng)險收益率+風(fēng)險收益率二無風(fēng)險收益率+P系數(shù)X 市 場平均收益率一無風(fēng)險收益率，所以，該組合的 B系數(shù)=15%-5%/ 12%-5% =1.43。24. 答案：D【解析】通過投資組合可以分散的風(fēng)險為可分散風(fēng)險，乂叫非系統(tǒng)風(fēng)險 或企 業(yè)特有風(fēng)險。被投資企業(yè)出現(xiàn)新的競爭對手，僅僅

6、影響被投資企業(yè)，山此引起的風(fēng)險屬于企業(yè)特有風(fēng)險，投資者可以通過證券投資組合予以消減；其余三個選項可能會影響市場上所有的證券，山此引起的風(fēng)險屬于系統(tǒng)性風(fēng)險，不能通過投資組合分散掉。25. 答案: C26. 答案： B27. 答案： B28. 答案： A29. 答案： C30. 答案： A二、多項選擇題1. 答案: ABCD【解析】年金是指一定時期內(nèi)每期等額收付的系列款項，年金的形式多 種多 樣，如保險費、養(yǎng)老金、折舊、租金、等額分期收 (付) 款以及零存整取 或者整存 零取儲蓄等等。2. 答案: ABD【解析】 普通年金終值系數(shù) (F/A, i, n) = (F/P, i, n) l/i, 償

7、債基金系數(shù) (A/F, i, n) =i/ (F/P, i, n) 一 1,普通年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A, i, n) =1 一(P/F, i, n) /i,資本回收系數(shù)(A/P, i, n) =i/l (P/F, i, n), 復(fù)利終值系數(shù) (F/P, i, n) = (1 + i) n, 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) (P/F, i, n) = (1 + i) -no3. 答案： ACD【解析】 遞延年金有三種計算方法：第一種方法： P=AX (P/A, i, n) X (P/F, i, m) ； 第二種方法： P=AX (P/A, i, m+n) 一 (P/A, i, m) ； 第三種方法： P=AX (F

8、/A, i, n) X (P/F, i, n+m) 。4. 答案: ABCD【解析】 復(fù)利的計息期不一定是一年，有可能是季度、月份或日。5. 答案： BC6. 答案： AB7. 答案: AD8. 答案： ABCD9. 答案： ABC10. 答案 : BCD11. 答案： ACD12. 答案： CD【解析】 在風(fēng)險不同的情況下，資產(chǎn)的預(yù)期收益率可能相同，山此可知, 資產(chǎn)的預(yù)期收益率不能用于衡量風(fēng)險；對于兩個方案之間的風(fēng)險比擬，如果預(yù)期收益率相同那么可以采用標(biāo)準(zhǔn)離差，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大；如果預(yù)期收益率不同那么只能使用標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)行比擬，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大；因為如果預(yù)期收益率相同，那么標(biāo)準(zhǔn)

9、離差越大，標(biāo)準(zhǔn)離差率就越大，所以可以說兩個方案中標(biāo)準(zhǔn)離差率大的方案風(fēng)險一定大。13. 答案： ADE14. 答案 : ABCD15. 答案： ABCD【解析】 單項資產(chǎn)的 B 系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收 益 率之間變動關(guān)系的一個量化指標(biāo)，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均 收益 率變動的影響程度，換句話說，就是相對于市場組合的平均風(fēng)險而言，單項資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險的大小。所以， A 的說法正確。單項資產(chǎn)的 B 系數(shù) =該 某種資產(chǎn)收 益率與市場組合收益率的協(xié)方差 / 市場組合收益率的方差 =該某種 資產(chǎn)收益率與 市場組合收益率的相關(guān)系數(shù) X 該項資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 X 市場組

10、合收益率的標(biāo)準(zhǔn) 差 / 市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 x 市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 = 該資產(chǎn)收益率與 市場組合收益率的相關(guān)系數(shù) x 該項資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 / 市 場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。 所以，B的說法正確。當(dāng)B VI時，說明該資產(chǎn)收益率 的變動幅度小于市場組合收益 率的變動幅度， 因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險小于市場 組合的風(fēng)險。所以， C 的說法正確。 當(dāng)時，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平 均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果 市場平均收益率增加或減少 1%, 那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加或減少 1 孰也就是說，該資產(chǎn)所含的系 統(tǒng)風(fēng)險與市場組合的風(fēng)險一致。 所以， D 的說法正確。16. 答案： ABC

11、17. 答案： ABC【解析】 單項資產(chǎn)的 B 系數(shù)是指可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場平均收 益 率之間變動關(guān)系的一個量化指標(biāo)，它表示單項資產(chǎn)收益率的變動受市場平均 收益 率變動的影響程度。山此可知， A 的說法正確。某項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率 = 該項資產(chǎn) 的0系數(shù)X Rm-Rf，市場組合的P=l,所以，市場組合的風(fēng)險收 益率=Rm Rf, 因此，某項資產(chǎn)的 B 系數(shù) =該項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率 / 市場組 合的風(fēng)險收益率， B 的說 法正確。根據(jù) B 系數(shù)的定義式可知， C 的說法正確。 B 系數(shù)僅衡量系統(tǒng)風(fēng)險，并不 衡量非系統(tǒng)風(fēng)險，當(dāng) B 系數(shù)為 0 時，說明該資產(chǎn)沒 有系統(tǒng)風(fēng)險，但不能說明沒有非

12、系統(tǒng)風(fēng)險。所以， D 的說法不正確。18.答案：BD19.答案：ABCD20.答案：ABC三. 判斷題1 ? 答案： V2 ? 答案： V答案 V答案 X答案 X答案【解析】 方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案 的 風(fēng)險程度的比擬。對于期望值不同的決策方案，評價和比擬其各自的風(fēng)險程 度只 能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。7. 答案：X8. 答案：V9. 答案：V10. 答案：V11. 答案：V12. 答案:X四、計算題1. 答案：方案0123456789 10P=20X (P/A, 10%, 10) X (1+10%) =20X6. 1446X1. 1= 135. 18(

13、萬元) 或二 20+20X (P/A, 10%, 9) =20+20X5. 759 =135. 18(萬元)方案0 1 2 3 4 彳 6 7 草？ ip 11?乜 J4P 二 25X (P/A, 10%, 14)- (I/AI io4 4 I JI J I 4=25 X (7. 3667-3. 1699) =104.92(萬元)或：P =25X (P/A, 10%, 10) X (P/S, 10%, 4)=25X6. 1446X0. 683=104.92(萬元)方案(3)012345678910111213P3=24 X (P/A, 10%, 13)- 24X (P/A, 10%, 3)=2

14、4X (7. 1034-2. 4869) =110. 80該公司應(yīng)該選擇第二方案。2. 答案：?方案1的付款現(xiàn)值=10+28X (P/A, 10%, 5) X (P/F, 10%, 1)=10+28X3. 7908X0. 9091=106. 49 (萬元)方案2的付款現(xiàn)值=5 + 25X (P/A, 10%, 6)=5+25X4. 3553=113. 88 (萬元)方案3的付款現(xiàn)值=30X (P/A, 10%, 6) X (P/F, 10%, 2)=30X4. 3553X0. 8264=107. 98 (萬元)由于方案1的付款現(xiàn)值最小，所以，應(yīng)該選擇方案1。3. 答案：期望值 A 二 0. 3

15、x30%+0.6x10%+0. lx (-25%) =12. 5%, 期望值 B=ll. 5%期望值C二12. 5% A項的標(biāo)準(zhǔn)差二7( 30%-12.5%)2 x0.3 + (10%-12.5%) 2 xO.6 + (-25%-12.5%) 2 xO=15.37% B項訂的標(biāo)準(zhǔn)差二6. 12%C工程的標(biāo)準(zhǔn)差二5. 12%A 項口 的變化系數(shù)二 15. 37%/12. 5%=122. 96%,B工程的變化系數(shù)二53. 22%C項的變化系數(shù)二、40. 96%4.答案：B證券 的標(biāo)J5.27B4021% % x=10.27%V 6-1(2)另(疋 一乂 ) x(y -0.3973 %=0.27(1

16、)A 證券的平均報酬率二(1.8%-0? 5%+2%-2%+5%+5% ) /6=1.88%B 證券的平均報酬率二(-7%-1%+13%+15%+20%+10%) /6=8. 33%年限證券A收 益率X證券B 收益率Y,(兒 - 乂)(Y v)(XY)(Y.-v)(X.-X)=w11.80%-7. 00%-0. 0800%-15. 33%0. 012264%0.000064%2. 350089%2-0. 50%-1.00%-2. 38%-9. 33%0. 222054%0.056644%0.870489%32%13%0. 12%4. 67%0. 005604%0.000144%0.218089

17、%4-2%15%-3. 88%6. 67%-0? 258796%0. 150544%0.444889%55%20%3. 12%11.67%0.364104%0. 097344%1.361889%65%10%3. 12%1.67%0.052104%0.097344%0.027889%合計11.30%50%0. 3973%0. 4021%5. 2733%八證券的標(biāo)準(zhǔn)差呼=組合報酬率二 1? 88%X75%+8. 33%X25%=3. 49%組合標(biāo)準(zhǔn) >?= V(75% x 2.S4%)2 + (25%x 1O.27%)2 + 2x 75% x 2.84% x 25% x 10.27% x 0

18、.27 -3 75$5. 答案：(1) 甲股票的期望收益率=0. 2X40%+0. 5X10%+0. 3X (一 8%)=10.6%乙股票的期望收益率=0. 2X30%+0. 5X10%+0. 3X5% = 12. 5% (2)甲股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=0.2X (40% 10. 6%) 2 + 0. 5X (10% 10. 6% ) 2 + 0. 3X ( 8% -9-頁腳內(nèi)容10.6%) 2" = 16. 64%變化系數(shù) =16. 64%/10. 6% = 1. 57 乙股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差= 0. 2X (30% 12.5%) 2 + 0.5X (10% 12. 5% ) 2 + 0

19、. 3X (5% 12.5%) 2 嚴(yán) =9. 01%變化系數(shù) =9. 01%/12. 5%=0. 72 由于乙股票的變化系數(shù)小于中股票，因此，乙股票的風(fēng)險小于中股票。乂 由 于乙股票的預(yù)期收益率高于甲股票，即相對于中股票而言，乙股票風(fēng)險低、 報酬 率高，所以，乙股票好。(3) 兩種股票收益率的協(xié)方差 =9. 01% X 16. 64% X0. 6 = 0. 90%(4) 資產(chǎn)組合的期望收益率 =10. 6%X30% + 12. 5%X7O% = 11. 93%6. 答案：(1) 屮股票的投資額 =1000X8 = 8000 (元) 乙股票的投資額 =2000X6 = 12000 (元) 甲的

20、投資權(quán)重 =8000/ (8000 + 12000) =0.4 乙的投資權(quán)重 =1一 0. 4 = 0. 6 投資組合的期望報酬率 =0. 4X15%+0. 6X30%=24%(2) 投資組合的方差=0. 4X0.4X20%X20%+0. 6X0. 6X6. 25%+2X0.4X0. 6X20%X25%=5. 29%投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 =(5.29%) 1/2=23%(3) 投資組合的方差 =0. 4X0. 4X20%X20%+0.6X0. 6X6. 25% 2X0. 4 X0. 6X20%X25%=0. 49%投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差 =0. 49%1/2=7%(4) 屮、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù) =4

21、%/ (20%X25%) =0.87. 答案看先，無風(fēng)險資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差、 與市場組合的相關(guān)系數(shù)、 貝他值，顯然為 0;市 場 組合與市場組合的相關(guān)系數(shù)為 1,市場組合的貝他值為 1。其次，設(shè)無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率和市場組合的期望報酬率分別為X、y,根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型列方程組：X+1. 3X (y-X) 二 0. 22X+0. 9X (y-X) =0. 16解得:x=O. 025;y=0. 175再次，設(shè)C股票的貝他值為x,那么:0. 025+xX (0. 175-0. 025) =0.31;同理,也可解得市 場組合的貝他值為 lo最后，設(shè)A股票的標(biāo)準(zhǔn)差為X,根據(jù)公式,1.3=0. 65X(x/0.

22、1),解得：X=O? 2。同 理，解得C股票的標(biāo)準(zhǔn)差=1.9X0. 1/0. 2二0. 95;B股票與市場組合的相關(guān) 系數(shù)=0.9X0. 1/0. 15 二 0.6。8. 答案：(1) A股票的P系數(shù)為1.2,B股票的P系數(shù)為1.0,C股票的B系數(shù)為0. 8,所以A 股票相對于市場投資組合的投資風(fēng)險大于 B股票，B股票相對于市場投 資組合的投 資風(fēng)險大于C股票。(2) A 股票的必要收益率 =8%+1.2X (12%-8%) =12. 8%(3) 甲種投資組合的 B 系數(shù)=1.2X50W+1.0X3095+0. 8X2O%=1.06甲種投資組合的風(fēng)險收益率=1.06X (12%-8%) =4. 24%(4) 乙種投資組合的B系數(shù)=3.4%/ (12%-8%) =0. 85 乙種投資組合的必要收益率=8%+3? 4%=11? 4%(5) 屮種投資組合的0系數(shù)大于乙種投資組合的0系數(shù)，說明屮的投資風(fēng) 險大于乙的投資風(fēng)險。9. 答案：(1)回歸直線法計算貝塔系數(shù)年度J股票收 益率(£)市場收益率(XJ)XX11