金融衍生工具課程論文

1、湖南農(nóng)業(yè)大學課程論文學 院： 班 級：1姓 名： 學 號： 課程論文題目：金融機構(gòu)的風險管理及創(chuàng)新課程名稱：金融衍生工具評閱成績：評閱意見：成績評定教師簽名：日期： 年 月 日金融機構(gòu)的風險管理及創(chuàng)新 摘要：金融業(yè)在國民經(jīng)濟中處于牽一發(fā)而動全身的地位，關(guān)系到經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定，具有優(yōu)化資金配置和調(diào)節(jié)、反映、監(jiān)督經(jīng)濟的作用。本文從全面風險管理的視角，創(chuàng)新性地提出基于全面風險管理框架的金融產(chǎn)品創(chuàng)新風險管理模型，集合了金融產(chǎn)品創(chuàng)新的各類風險因素，來設計有關(guān)風險因素與風險后果的構(gòu)成及其相互之間作用關(guān)系的研究假設和概念模型。關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新風險 管理 防范一、金融創(chuàng)新風險1、金融創(chuàng)新風險概述金融創(chuàng)新風險

2、是金融創(chuàng)新過程中，創(chuàng)新供給主體的創(chuàng)新措施不能順利實施，或者是創(chuàng)新收益遭到損失的可能性。它由兩部分構(gòu)成，一是金融創(chuàng)新設計過程中的各種風險；二是金融創(chuàng)新實施過程中的風險。金融創(chuàng)新風險不同于產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新風險。首先，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新風險主要存在于新成果的市場認可度及潛在收益的獲得程度上，而金融業(yè)不僅具有產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的風險，還具有信用風險、利率風險、匯率風險等特殊的行業(yè)風險，金融創(chuàng)新在追逐利潤時也制造出了新的風險。其次，金融創(chuàng)新無法申請專利，具有廣泛的可模仿性和可推廣性。只有通過被模仿和推廣的活動，創(chuàng)新才能真正被社會所接受，否則將會由于市場規(guī)模不經(jīng)濟、接受程度低等原因?qū)е聞?chuàng)新成果的市場需求量過小、創(chuàng)新成本過高，從而發(fā)生

3、市場缺損、作用缺損以及價值缺損，使得創(chuàng)新者很難獲得全部潛在的收益，實現(xiàn)利潤最大化。最后，金融業(yè)涉及到國民經(jīng)濟的各個方面，因此金融創(chuàng)新風險要比產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新風險具有更廣的影響面和更大的影響力。2、金融創(chuàng)新風險的構(gòu)成（1）設計風險。設計風險是由于金融創(chuàng)新設計過程中各種不確定因素而使金融創(chuàng)新措施未能如期出臺的可能性。（2）市場風險。市場風險又稱價格風險，是指市場價格變動導致金融衍生產(chǎn)品價格變動而產(chǎn)生的風險。這里的市場價格，主要是指基礎資產(chǎn)的價格。不同的衍生產(chǎn)品所涉及的市場風險是不同的。（3） 信用風險。信用風險又稱履約風險，是衍生交易中的一方不按合同條款履約而導致的風險。（4）流動性風險。流動性風險是金融

4、衍生工具的持有者在找不到適當?shù)膶κ謺r，只能以低于市場價格的價格將衍生工具出售所造成的風險。（5）操作風險。操作風險又稱運作風險，是由于內(nèi)部控制系統(tǒng)或清算系統(tǒng)失靈而導致的風險。（6）經(jīng)營風險。經(jīng)營風險是金融機構(gòu)在交易過程中由于金融產(chǎn)品的復雜性而出現(xiàn)的判斷錯誤、記賬錯誤、結(jié)算錯誤、交割錯誤以及和約錯誤造成損失的可能性。（7）投機風險。投機風險是由于金融市場的參與者利用金融創(chuàng)新進行投機而導致的風險。（8）伙伴風險?；锇轱L險是由于金融市場參與者之間的伙伴關(guān)系而導致的風險。（9）法律風險。法律風險是由于交易合約內(nèi)容不合法律規(guī)范，交易合約不具備法律效力或其他方面的法律原因，而給交易主體帶來的風險。（10）

5、聲譽風險。聲譽風險是由于操作失誤，不按時履約，違反相關(guān)法律和法規(guī)或其他原因，而給組織金融創(chuàng)新的機構(gòu)或交易中一方的聲譽帶來的不良影響。3、金融創(chuàng)新風險的成因（1） 金融創(chuàng)新使通貨膨脹成為可能。首先，金融創(chuàng)新擴大了貨幣供應的主體。傳統(tǒng)的金融體系中貨幣供應的職責主要由中央銀行和商業(yè)銀行擔負。中央銀行控制基礎貨幣的供應，商業(yè)銀行則以派生存款的形式創(chuàng)造和收縮貨幣。金融創(chuàng)新以后，這一格局被打破。商業(yè)銀行在金融創(chuàng)新中出現(xiàn)的諸多與活期存款類似的新型負債賬戶就具有較強的存款派生能力。而且非銀行的金融機構(gòu)也利用電子資金轉(zhuǎn)撥系統(tǒng)開辦支票賬戶、可轉(zhuǎn)讓存單、電話付款、證券化貸款等業(yè)務來創(chuàng)造貨幣，雖然其創(chuàng)造貨幣的能力不及

6、商業(yè)銀行，但它擴大了貨幣供給主體，增加了銀行控制信貸的難度。在利益驅(qū)動下，銀行與非銀行機構(gòu)還會不加限制地擴大信貸，使貨幣供應量增多。（2）金融創(chuàng)新降低了金融體系的穩(wěn)定性。20世紀90年代以來連續(xù)發(fā)生了數(shù)次震驚世界的金融事件：墨西哥金融危機、美國奧蘭治事件、巴林銀行倒閉、東南亞金融危機、香港股災等等，都是金融風險過大，使金融體系的穩(wěn)定性遭到破壞所致。因此，無論是金融機構(gòu)還是金融當局，都普遍推行以風險控制為核心的風險管理和金融監(jiān)管，把風險防范和保持穩(wěn)定性放在首要位置。（3）金融創(chuàng)新弱化了金融監(jiān)管的有效性。金融監(jiān)管的領域擴大，對象增多。在金融創(chuàng)新的背景下，金融機構(gòu)的種類明顯增多，各式各樣的準金融機構(gòu)

7、如雨后春筍般涌現(xiàn)出來。由于生產(chǎn)國際化迅速發(fā)展，跨國公司大量涌現(xiàn)，對全球性金融服務的需求增加，加之持續(xù)不斷的各個金融領域的創(chuàng)新，促進了跨國銀行這種金融機構(gòu)的發(fā)展。而且在金融機構(gòu)業(yè)務和組織創(chuàng)新的基礎上，各類金融機構(gòu)之間的業(yè)務相互交叉和滲透，傳統(tǒng)的銀行與非銀行金融機構(gòu)業(yè)務分工的界限日益模糊。因此，金融監(jiān)管不但要監(jiān)管傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，還要監(jiān)管各種新型的金融機構(gòu)和準金融機構(gòu)；不僅要監(jiān)管國內(nèi)的金融機構(gòu)，還要監(jiān)管跨國性金融機構(gòu)；不但要監(jiān)管傳統(tǒng)的金融業(yè)務，還要監(jiān)管新興業(yè)務。這樣就增大了金融監(jiān)管的難度，降低了金融監(jiān)管的有效性。二、金融創(chuàng)新風險的防范1、金融創(chuàng)新風險的防范體系金融創(chuàng)新風險的防范體系是金融創(chuàng)新風險的防

8、范主體，為了最大限度地減少由于國內(nèi)外金融創(chuàng)新可能帶來的經(jīng)濟損失，運用相關(guān)的方法和手段，對金融創(chuàng)新風險進行識別、測量和控制的行為體系。該體系由金融創(chuàng)新風險防范目標、防范主體、防范客體和防范方法這四個要素組成。第一，金融創(chuàng)新風險防范體系的目標。金融創(chuàng)新風險防范體系的目標也就是構(gòu)建金融創(chuàng)新風險防范體系所要達到的最終目的，即最大限度地減少國內(nèi)外金融創(chuàng)新風險所帶來的和可能帶來收益減少的損失和成本增加的損失。第二，金融創(chuàng)新風險防范體系的主體。金融創(chuàng)新風險防范體系的主體是金融創(chuàng)新風險防范行為的承擔者，包括行為的決策者和執(zhí)行者，也就是金融市場的監(jiān)管者和創(chuàng)新者。在風險防范的實踐中，這兩個層次的主體是難以分開的。

9、 第三，金融創(chuàng)新風險防范體系的客體。金融風險防范體系的客體是指金融創(chuàng)新風險防范行為的作用對象，也就是金融創(chuàng)新風險，它包括設計風險、市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、經(jīng)營風險、投機風險、伙伴風險、法律風險、聲譽風險等。第四，金融創(chuàng)新風險防范的方法。金融創(chuàng)新風險防范的方法是指對金融創(chuàng)新風險客體實施控制的技術(shù)措施，這是金融創(chuàng)新風險防范體系的關(guān)鍵所在。防范金融創(chuàng)新風險的主要方法是風險的回避、風險的分散、風險的分攤與轉(zhuǎn)移、風險的預警預控管理。金融創(chuàng)新風險防范體系的構(gòu)建是一個系統(tǒng)工程，它是在金融創(chuàng)新中運用系統(tǒng)的方法，對不同的金融創(chuàng)新風險進行系統(tǒng)管理和防范，以減少風險發(fā)生的概率或損失。（1）金融創(chuàng)新

10、風險的回避。風險回避是指考慮到影響預定目標達成的諸多風險因素，結(jié)合決策者自身的風險偏好性和風險承受能力，從而做出的中止、放棄某種決策方案或調(diào)整、改變某種決策方案的風險處理方式。風險回避的前提在于金融創(chuàng)新主體能夠準確對自身條件和外部形勢，以及對客觀存在風險的屬性和大小有準確的認識。（2）金融創(chuàng)新風險的分散。風險分散是同一投資主體投資于不同的項目，從而達到分散風險的目的。多數(shù)企業(yè)通常采取投資組合、項目組合、多元化經(jīng)營這三種方式來分散風險，而用于金融創(chuàng)新風險的分散則可采取投資組合以及多元化經(jīng)營這兩種方式來分散風險。（3）金融創(chuàng)新風險的分攤與轉(zhuǎn)移。風險的分攤不同于風險的分散，風險的分攤是多個投資主體參

11、與同一個項目的投資，使風險在多個投資主體中分攤。顯然，隨著投資參與人數(shù)的增加，各投資者所承擔的風險是遞減的。不僅如此，隨著投資參與人數(shù)的增加，總體風險也是遞減的。（4） 金融創(chuàng)新風險的預警預控管理。有效的風險預警預控管理是確保金融創(chuàng)新安全的第一道屏障，通過監(jiān)測可能產(chǎn)生金融創(chuàng)新風險的動向與征候，可以及時為金融創(chuàng)新提供決策依據(jù)，阻止金融創(chuàng)新風險向金融危機轉(zhuǎn)化。金融創(chuàng)新風險預警預控管理主要是預警預控指標的選取和預警預控系統(tǒng)的操作。2、金融創(chuàng)新風險的防范策略（1）金融監(jiān)管部門的風險防范。首先，完善立法。對金融創(chuàng)新活動設立一整套完備的法律程序，制定關(guān)于金融交易管理的統(tǒng)一標準，以消除交易過程中不必要的風險

12、，使金融交易從合約的簽訂到最后執(zhí)行完畢的整個過程都有與之相適應的法律來規(guī)范。同時建立關(guān)于風險管理和交易咨詢的有效機制，使各金融機構(gòu)都有防范金融風險的舉措，確保投資的安全性。其次，參與金融創(chuàng)新的研究和開發(fā)。金融監(jiān)管機構(gòu)要派專人參與金融創(chuàng)新的研究和開發(fā)，全面了解金融創(chuàng)新的過程，準確掌握其產(chǎn)品的風險情況，組織有關(guān)專家和教授對金融創(chuàng)新產(chǎn)品進行全面論證并審定能否進行金融創(chuàng)新。再次，嚴格監(jiān)管金融機構(gòu)的金融創(chuàng)新活動。除了按照巴塞爾協(xié)議對金融機構(gòu)的資本充足率作出規(guī)定外，還要根據(jù)其資本量、信用狀況、經(jīng)營能力、對風險的應變能力及當前的市場波動狀況給出一系列的風險監(jiān)控指標，將風險控制在所能接受的范圍內(nèi)。最后，加強各

13、國金融政策的相互協(xié)調(diào)。傳統(tǒng)的監(jiān)管機構(gòu)基本是國家化的，各國政府一般都是從本國的利益出發(fā)，制定金融政策，由于政策之間缺乏有效協(xié)調(diào)，大規(guī)模投機資本為了尋求套利套匯，頻繁出入各國的金融市場，放大了金融風險。隨著國際金融一體化進程的加快，現(xiàn)有的國際金融體系必須進行相應的改革，加強國際合作，協(xié)調(diào)貨幣政策，從而把金融創(chuàng)新產(chǎn)生的風險降低到最低限度。（2） 金融創(chuàng)新主體的風險防范。第一，確立風險管理意識。金融機構(gòu)在創(chuàng)新過程中，風險日益增大，呈現(xiàn)出多樣化、復雜化的趨勢。金融企業(yè)面對金融環(huán)境變化、風險增大的現(xiàn)實，要想取得良好的經(jīng)營效益，必須確立風險管理的意識與觀念。必須在員工中樹立風險意識，使他們明白，在充滿風險的

14、經(jīng)營環(huán)境中，一味地回避風險是不可能的，只有面對風險，制定有效的措施才能防范和化解風險。第二，明確風險管理原則。金融機構(gòu)在創(chuàng)新產(chǎn)品、推出新業(yè)務時首先要遵循謹慎決策的原則，切勿盲目從事，急于求成。金融機構(gòu)還要遵循分散風險的原則，擴大經(jīng)營范圍，實行多元化經(jīng)營，以達到分散風險的目的。此外，金融機構(gòu)在創(chuàng)新過程中，還要遵循規(guī)避風險的原則，避開高風險業(yè)務，以達到規(guī)避風險的目的。第三，建立風險管理體系。金融機構(gòu)要統(tǒng)一制定有效的、切實可行的風險防范制度，并結(jié)合自身的特點，在實踐的基礎上建立一套科學的風險預測評估指標體系，以便作出正確的風險預測。此外，金融機構(gòu)還要保證本系統(tǒng)內(nèi)信息的上下暢通，不斷健全和完善內(nèi)部控制

15、制度，及時修補和完善金融風險預警預控系統(tǒng)存在的漏洞。第四，監(jiān)管制度落后,亟待改進。金融衍生品就其本質(zhì)來說,是一種很難管制的金融產(chǎn)品,目前對銀行和其他金融機構(gòu)的主要監(jiān)督和管制的途徑是通過資產(chǎn)負債表和其他會計報表進行監(jiān)督來實現(xiàn)的。在被監(jiān)督機構(gòu)成為衍生品市場活躍的交易者后,這樣的監(jiān)管方法就顯得滯后了。這是因為,衍生品交易不僅大量涉及表外業(yè)務,而且有相當部分是通過在極短的時間內(nèi)完成頭寸的改變和對沖來實現(xiàn)的。定期檢查機構(gòu)的頭寸并不有助于了解它們真正承擔的風險,杠桿系數(shù)也并不直接顯示于會計報表中。由于衍生金融工具日新月異,具有最充分信息的是活躍在第一線的操作員,投資機構(gòu)的管理層在信息權(quán)利上已經(jīng)是次一等了,

16、而行業(yè)或政府管制人員要充分了解這一行業(yè)的最新發(fā)展或交易實況,并制定適度的管理制度則更加不易了。監(jiān)管制度必須針對實際情況,重新做出合理的安排。國際理財理念的宣傳與推廣。衍生金融工具之所以產(chǎn)生并迅速成為國際理財?shù)闹匾ぞ?主要原因在于其面對金融風險所顯現(xiàn)的良好的基本功能。一是具有規(guī)避風險的功能,通過風險對沖達到套期保值的目的,衍生金融工具是為了對沖風險而產(chǎn)生的具有杠桿效應的投資工具。二是具有價格發(fā)現(xiàn)功能,通過交易所的公開競價形成市場價格均衡。三是具有投機套利的功能,在透明公開的市場條件下,投機者通過承擔風險獲取利潤,有利于提高整個市場的效率。四是具有構(gòu)造組合的功 能,通過對一項特定的交易或風險暴露

17、的特性進行重新構(gòu)造,實現(xiàn)所預期的結(jié)果。對于這些理財理念我國大多數(shù)企業(yè)是相當缺乏的,也暴露出我們對金融風險的認識是相當不夠的,為此,必須予以大力宣傳與推廣。 (1)政府的扶植與支持。在我國當前市場環(huán)境下,金融衍生品市場的發(fā)展急需政府的扶植與支持,在不增加整個市場系統(tǒng)風險的情況下,要適時放松金融管制,減少各種壁壘,實施稅收優(yōu)惠政策,并統(tǒng)一規(guī)則,促進資本在貨幣、證券與金融衍生品間的自由流動。3.貫徹法制先行原則。有效率的組織必須以健全有效的制度為前提,考慮到衍生金融工具日新月異,法規(guī)的制定要體現(xiàn)前瞻性和有效性的要求。衍生金融工具市場是一個高效率的組織,必須走“先規(guī)范,后發(fā)展”的道路。否則的話,運作和

18、監(jiān)管都將缺乏法律依據(jù)。 (2)盡快建立會計準則。衍生金融工具會計問題研究走在前面的,目前當屬美國財務會計準則委員會(FASB)、國際會計準則委員會(IASC),然后便是加拿大特許會計師協(xié)會(CICA)、澳大利亞會計準則委員會(AASB)、英國會計準則委員會(ASB)等。衍生金融工具會計準則的制定,在主要貫徹國際化原則的同時,當前既要考慮我國金融業(yè)的現(xiàn)狀,又要體現(xiàn)前瞻性的要求。衍生金融工具會計準則的核心在于全面規(guī)范金融工具合約的會計確認、計量和報告。在我國衍生金融工具會計準則正式頒布實施之前,目前我們可以考慮先從會計信息披露著手,改進信息披露系統(tǒng),增加衍生金融工具信息披露的力度。綜合運用報表附注

19、、附表等披露手段,披露衍生金融工具的數(shù)量、到期日等信息。在表內(nèi)將衍生金融工具單列,在表外則先行引入新的計量基礎,如公允價值。(3)完善硬件支持系統(tǒng),解決金融衍生品交易技術(shù)裝備水平的瓶頸制約,實現(xiàn)市場監(jiān)控系統(tǒng)和財務安全保障系統(tǒng)的合理結(jié)合,有效運作集中監(jiān)管模式,做到交易清算、資金給付、行情報告、實時監(jiān)控的協(xié)同運行。 (4)健全交易所的治理結(jié)構(gòu)。從歐美發(fā)達國家的成功實踐看,歐洲期貨交易所最先實行股份制,芝加哥商品交易所也于2000年實行股份制,公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變,均由非盈利組織轉(zhuǎn)為盈利性股份公司。由于激勵與約束制度的完善,改制后的兩個交易所的交易量都有巨大增長。而我國期貨交易所目前普遍存在產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰,財力不足,抗風險能力弱,創(chuàng)新動力不足等問題,必須通過產(chǎn)權(quán)改革和體制創(chuàng)新,完善交易所的治理結(jié)構(gòu),運行有效的監(jiān)督與合理的激勵機制,提高市場效率,帶動整個衍生品市場的發(fā)