財務(wù)分析第十二章

1、精選ppt1第第1212章章 綜合分析與業(yè)績評價綜合分析與業(yè)績評價精選ppt2第第1212章章 綜合分析與業(yè)績評價綜合分析與業(yè)績評價第一節(jié)第一節(jié) 綜合分析與業(yè)績評價的目的與內(nèi)容綜合分析與業(yè)績評價的目的與內(nèi)容第二節(jié)第二節(jié) 杜邦財務(wù)綜合分析及其發(fā)展杜邦財務(wù)綜合分析及其發(fā)展第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評價精選ppt3引例：寶鋼股份與鞍鋼股份盈利能力存在差異的原因引例：寶鋼股份與鞍鋼股份盈利能力存在差異的原因?qū)氫摴煞莺桶颁摴煞菰趪鴥?nèi)鋼鐵業(yè)處于領(lǐng)先地位，寶鋼寶鋼股份和鞍鋼股份在國內(nèi)鋼鐵業(yè)處于領(lǐng)先地位，寶鋼2002200620022006年的凈資產(chǎn)收益率分別為年的凈資產(chǎn)收益率分別為1

2、3.92%13.92%、19.76%19.76%、22.59%22.59%、17.38%17.38%、16.25%16.25%，鞍鋼，鞍鋼2002200620022006年的凈資產(chǎn)收益率分別為年的凈資產(chǎn)收益率分別為7.62%7.62%、16.01%16.01%、17.53%17.53%、18.44%18.44%，22.70%22.70%。由數(shù)據(jù)可以看出，。由數(shù)據(jù)可以看出，20042004年以前，寶鋼的凈資產(chǎn)收益率大于鞍鋼股份，而此后的年以前，寶鋼的凈資產(chǎn)收益率大于鞍鋼股份，而此后的凈資產(chǎn)收益率小于鞍鋼股份。即寶鋼股份前期盈利能力是大凈資產(chǎn)收益率小于鞍鋼股份。即寶鋼股份前期盈利能力是大于鞍鋼股份

3、的，在于鞍鋼股份的，在20042004年至年至20052005年期間發(fā)生了變化，鞍鋼的年期間發(fā)生了變化，鞍鋼的盈利能力超過了寶鋼股份。到底是什么原因?qū)е铝诉@樣的結(jié)盈利能力超過了寶鋼股份。到底是什么原因?qū)е铝诉@樣的結(jié)果呢果呢? ?從案例中我們可以發(fā)現(xiàn)，各個財務(wù)指標(biāo)之間并不是彼此從案例中我們可以發(fā)現(xiàn)，各個財務(wù)指標(biāo)之間并不是彼此獨(dú)立、互不干涉的，而是相互聯(lián)系、環(huán)環(huán)相扣的。因此我們獨(dú)立、互不干涉的，而是相互聯(lián)系、環(huán)環(huán)相扣的。因此我們需要了解財務(wù)分析的綜合分析和業(yè)績評價。需要了解財務(wù)分析的綜合分析和業(yè)績評價。精選ppt4學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)是使學(xué)生掌握財務(wù)分析的綜合分析及業(yè)績評價。其具體目標(biāo)包括

4、：本章學(xué)習(xí)目標(biāo)是使學(xué)生掌握財務(wù)分析的綜合分析及業(yè)績評價。其具體目標(biāo)包括： u 知識目標(biāo)知識目標(biāo) 了解綜合分析與業(yè)績評價的意義與目的；明確綜合分析與業(yè)績了解綜合分析與業(yè)績評價的意義與目的；明確綜合分析與業(yè)績評價的內(nèi)容；了解帕利普分析體系。評價的內(nèi)容；了解帕利普分析體系。u 技能目標(biāo)技能目標(biāo) 掌握杜邦財務(wù)分析體系的基本原理；掌握綜合指數(shù)法的原理及掌握杜邦財務(wù)分析體系的基本原理；掌握綜合指數(shù)法的原理及實施步驟；掌握綜合評分法的原理及實施步驟。實施步驟；掌握綜合評分法的原理及實施步驟。u 能力目標(biāo)能力目標(biāo) 能夠運(yùn)用杜邦財務(wù)分析體系對企業(yè)進(jìn)行綜合財務(wù)分析；能夠運(yùn)能夠運(yùn)用杜邦財務(wù)分析體系對企業(yè)進(jìn)行綜合財務(wù)

5、分析；能夠運(yùn)用綜合指數(shù)法和綜合評分法對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績綜合評價。用綜合指數(shù)法和綜合評分法對企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績綜合評價。精選ppt5第一節(jié)第一節(jié) 綜合分析與業(yè)績評價的綜合分析與業(yè)績評價的目的與內(nèi)容目的與內(nèi)容 綜合分析與業(yè)績評價的目的綜合分析與業(yè)績評價的目的 綜合分析與業(yè)績評價的內(nèi)容綜合分析與業(yè)績評價的內(nèi)容精選ppt6一、綜合分析與業(yè)績評價的目的一、綜合分析與業(yè)績評價的目的 為彌補(bǔ)單項財務(wù)分析的這一不足，有必要為彌補(bǔ)單項財務(wù)分析的這一不足，有必要在財務(wù)能力單項分析的基礎(chǔ)上，將有關(guān)指在財務(wù)能力單項分析的基礎(chǔ)上，將有關(guān)指標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系結(jié)合起來進(jìn)行綜合分析。標(biāo)按其內(nèi)在聯(lián)系結(jié)合起來進(jìn)行綜合分析。 業(yè)績評價是

6、指在綜合分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用業(yè)績評價是指在綜合分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用業(yè)績評價方法對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果業(yè)績評價方法對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果所做的綜合結(jié)論。所做的綜合結(jié)論。 精選ppt7綜合分析與業(yè)績評價的目的在于：綜合分析與業(yè)績評價的目的在于：通過綜合分析評價明確企業(yè)財務(wù)活動與經(jīng)營活動通過綜合分析評價明確企業(yè)財務(wù)活動與經(jīng)營活動的相互關(guān)系，找出制約企業(yè)發(fā)展的的相互關(guān)系，找出制約企業(yè)發(fā)展的“瓶頸瓶頸”所在。所在。通過綜合分析評價全面評價企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營通過綜合分析評價全面評價企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績，明確企業(yè)的經(jīng)營水平、位置及發(fā)展方向。業(yè)績，明確企業(yè)的經(jīng)營水平、位置及發(fā)展方向。通過綜合分析評價為企業(yè)利

7、益相關(guān)者進(jìn)行投資決通過綜合分析評價為企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)行投資決策提供參考。策提供參考。1.1. 通過綜合分析評價為完善企業(yè)財務(wù)管理和經(jīng)營管通過綜合分析評價為完善企業(yè)財務(wù)管理和經(jīng)營管理提供依據(jù)。理提供依據(jù)。 精選ppt8二、綜合分析與業(yè)績評價的內(nèi)容二、綜合分析與業(yè)績評價的內(nèi)容根據(jù)上述綜合分析與業(yè)績評價的意義和目根據(jù)上述綜合分析與業(yè)績評價的意義和目的，綜合分析與業(yè)績評價至少應(yīng)包括以下的，綜合分析與業(yè)績評價至少應(yīng)包括以下兩方面內(nèi)容：兩方面內(nèi)容：財務(wù)目標(biāo)與財務(wù)環(huán)節(jié)相互關(guān)聯(lián)綜合分析評財務(wù)目標(biāo)與財務(wù)環(huán)節(jié)相互關(guān)聯(lián)綜合分析評價。價。 1.1. 企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合分析評價。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合分析評價。 精選ppt9第

8、二節(jié)第二節(jié) 杜邦財務(wù)綜合分析及其發(fā)展杜邦財務(wù)綜合分析及其發(fā)展 杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系 杜邦財務(wù)分析體系的變形與發(fā)展杜邦財務(wù)分析體系的變形與發(fā)展帕利帕利普財務(wù)分析體系普財務(wù)分析體系精選ppt10一、杜邦財務(wù)分析體系一、杜邦財務(wù)分析體系 杜邦財務(wù)分析體系，亦稱杜邦財務(wù)分析法，杜邦財務(wù)分析體系，亦稱杜邦財務(wù)分析法，是指根據(jù)各主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在是指根據(jù)各主要財務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析聯(lián)系，建立財務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。由于該指標(biāo)體系是企業(yè)財務(wù)狀況的方法。由于該指標(biāo)體系是由美國杜邦公司最先采用的，故稱為杜邦由美國杜邦公司最先采用的，故

9、稱為杜邦財務(wù)分析體系。財務(wù)分析體系。 精選ppt11 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= =資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)業(yè)主權(quán)益乘數(shù)= =銷售凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1/1/（1-1-資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率） 精選ppt12凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)=1（1資產(chǎn)負(fù)債率）銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤營業(yè)收入營業(yè)收入資產(chǎn)總額 總收入 總成本費(fèi)用營業(yè)收入投資凈收益公允價值變動凈收益營業(yè)外收入營業(yè)成本營業(yè)稅費(fèi)期間費(fèi)用資產(chǎn)減值損失營業(yè)外支出所得稅流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)貨幣資金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款預(yù)付賬款存貨其他流動資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)持有至到期資產(chǎn)長期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)開發(fā)支

10、出其他非流動資產(chǎn)圖圖121 杜邦財務(wù)分析體系分解圖杜邦財務(wù)分析體系分解圖 精選ppt13分析要點分析要點 凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強(qiáng)的投資報酬指標(biāo)。凈凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性極強(qiáng)的投資報酬指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率高低的決定因素是資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)收益率高低的決定因素是資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率又受兩個指標(biāo)的影響，一是銷售凈利率，資產(chǎn)凈利率又受兩個指標(biāo)的影響，一是銷售凈利率，二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 要想提高銷售凈利率，一方面要擴(kuò)大銷售收入，另一要想提高銷售凈利率，一方面要擴(kuò)大銷售收入，另一方面要降低成本費(fèi)用方面要降低成本費(fèi)用 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售能力的指標(biāo)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是

11、反映運(yùn)用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售能力的指標(biāo), ,分分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除了分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理外析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率除了分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理外, ,還可以通還可以通過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析 權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率具有倍率影響。權(quán)益乘數(shù)主權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率具有倍率影響。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響精選ppt14改進(jìn)分析體系的核心公式改進(jìn)分析體系的核心公式 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率( (權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率) )= =凈利潤凈利潤股東權(quán)益股東權(quán)益= =稅后經(jīng)

12、營利潤稅后經(jīng)營利潤股東權(quán)益股東權(quán)益- -稅后利息稅后利息股東權(quán)益股東權(quán)益= =稅后經(jīng)營利潤稅后經(jīng)營利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)股東權(quán)益股東權(quán)益- -稅后利息稅后利息股東權(quán)益股東權(quán)益= =稅后經(jīng)營利潤稅后經(jīng)營利潤凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈負(fù)債凈負(fù)債+ +股東權(quán)益股東權(quán)益股東權(quán)益股東權(quán)益- -稅后利息稅后利息凈負(fù)債凈負(fù)債凈負(fù)債凈負(fù)債股東權(quán)益股東權(quán)益= =凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率利潤率稅后利息稅后利息 率率+ +（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率利潤率凈財務(wù)杠桿凈財務(wù)杠桿 ）精選ppt15改進(jìn)分析體系的核心公式改進(jìn)分析體系的核心公式 權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率= =凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率

13、+ +（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率凈利（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率凈利息率）息率）凈財務(wù)杠桿凈財務(wù)杠桿 = =凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+ +經(jīng)營差異率經(jīng)營差異率凈財務(wù)杠桿凈財務(wù)杠桿 = =凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率+ +杠桿貢獻(xiàn)率杠桿貢獻(xiàn)率 = =銷售經(jīng)營利潤率銷售經(jīng)營利潤率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+ +杠桿貢獻(xiàn)杠桿貢獻(xiàn)率率 精選ppt16 案例一案例一: :為民公司為民公司20072007年銷售凈利率，資產(chǎn)周年銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率1.31.3，平均資產(chǎn)負(fù)債率，平均資產(chǎn)負(fù)債率4141；20082008年部分報表數(shù)據(jù)年部分報表數(shù)據(jù)如下：年初資產(chǎn)總額如下：年初資產(chǎn)總額900900萬元，其中

14、，負(fù)債萬元，其中，負(fù)債350350萬元，年萬元，年末資產(chǎn)總額末資產(chǎn)總額10001000萬元，其中，負(fù)債萬元，其中，負(fù)債400400萬元，萬元，20082008年銷年銷售收入售收入12001200萬元，實現(xiàn)凈利萬元，實現(xiàn)凈利120120萬元。萬元。要求：要求： （1 1）計算）計算20072007年凈資產(chǎn)收益率；年凈資產(chǎn)收益率； （2 2）計算）計算20082008年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均資年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率；產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率； （3 3）運(yùn)用杜邦分析原理，定量分析說明該公司凈資）運(yùn)用杜邦分析原理，定量分析說明該公司凈資產(chǎn)收益率變動的原因，并提出改

15、進(jìn)措施。產(chǎn)收益率變動的原因，并提出改進(jìn)措施。精選ppt17解：（解：（1 1）20072007年凈資產(chǎn)收益率年凈資產(chǎn)收益率 =8%=8%1.3 1.3 1/(1-41%)=17.63%1/(1-41%)=17.63% （2 2）20082008年銷售凈利率年銷售凈利率=120/1200 =120/1200 100%=10%100%=10%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1200/(900+1000)/2=1.26=1200/(900+1000)/2=1.26平均資產(chǎn)負(fù)債率平均資產(chǎn)負(fù)債率=(350+400)/2/(900+1000)/2=39.47%=(350+400)/2/(900+1000)/2=39

16、.47%凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=10%=10%1.26 1.26 1/(1-39.47%)=20.82%1/(1-39.47%)=20.82% （3 3）凈資產(chǎn)收益率提高凈資產(chǎn)收益率提高3.19%3.19%，主要因為銷售凈利率，主要因為銷售凈利率提高提高2%2%，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降0.040.04，資產(chǎn)負(fù)債率下降，資產(chǎn)負(fù)債率下降1.531.53，會引起凈資產(chǎn)收益率下降。會引起凈資產(chǎn)收益率下降。 該公司凈資產(chǎn)收益率提高的主要原因是銷售凈利率該公司凈資產(chǎn)收益率提高的主要原因是銷售凈利率提高。要進(jìn)一步提高凈資產(chǎn)收益率，必須要提高資產(chǎn)利用提高。要進(jìn)一步提高凈資產(chǎn)收益率，必須要提高資產(chǎn)

17、利用效率。效率。精選ppt18二、杜邦財務(wù)分析體系的變形與發(fā)展二、杜邦財務(wù)分析體系的變形與發(fā)展 帕利普財務(wù)分析體系帕利普財務(wù)分析體系 隨著經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的發(fā)展、變化和人們對企業(yè)目隨著經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的發(fā)展、變化和人們對企業(yè)目標(biāo)認(rèn)識的進(jìn)一步升華，許多人對杜邦財務(wù)分析標(biāo)認(rèn)識的進(jìn)一步升華，許多人對杜邦財務(wù)分析體系進(jìn)行了變形、補(bǔ)充，使其不斷完善與發(fā)展。體系進(jìn)行了變形、補(bǔ)充，使其不斷完善與發(fā)展。 美國哈佛大學(xué)教授帕利普等在其所著的美國哈佛大學(xué)教授帕利普等在其所著的企業(yè)企業(yè)分析評價分析評價一書中，將財務(wù)分析體系（本書稱一書中，將財務(wù)分析體系（本書稱為帕利普財務(wù)分析體系）作了重新界定。為帕利普財務(wù)分析體系）作了重新界

18、定。精選ppt19帕利普財務(wù)分析體系的含義帕利普財務(wù)分析體系的含義 帕利普財務(wù)分析體系是在杜邦財務(wù)分析體系基礎(chǔ)上進(jìn)行的加工、帕利普財務(wù)分析體系是在杜邦財務(wù)分析體系基礎(chǔ)上進(jìn)行的加工、補(bǔ)充和發(fā)展，它以可持續(xù)增長率指標(biāo)為核心，將反映企業(yè)盈利能補(bǔ)充和發(fā)展，它以可持續(xù)增長率指標(biāo)為核心，將反映企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力及償債能力的指標(biāo)聯(lián)系在一起，使財務(wù)綜合分析的力、營運(yùn)能力及償債能力的指標(biāo)聯(lián)系在一起，使財務(wù)綜合分析的方法體系更加完善，是以可持續(xù)增長率指標(biāo)為核心，將反映企業(yè)方法體系更加完善，是以可持續(xù)增長率指標(biāo)為核心，將反映企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力及償債能力的指標(biāo)聯(lián)系在一起形成的全面反盈利能力、營運(yùn)能力及償債能力

19、的指標(biāo)聯(lián)系在一起形成的全面反映企業(yè)綜合財務(wù)狀況的財務(wù)綜合分析的方法。映企業(yè)綜合財務(wù)狀況的財務(wù)綜合分析的方法。帕利普財務(wù)分析體系的特點帕利普財務(wù)分析體系的特點 本著可持續(xù)發(fā)展的原則，將可持續(xù)增長率作為核心指標(biāo)，并相應(yīng)本著可持續(xù)發(fā)展的原則，將可持續(xù)增長率作為核心指標(biāo)，并相應(yīng)納入了大量的反映企業(yè)盈利能力、各部分資產(chǎn)營運(yùn)能力、長短期納入了大量的反映企業(yè)盈利能力、各部分資產(chǎn)營運(yùn)能力、長短期償債能力等多元化的財務(wù)比率，使財務(wù)分析體系更完善、更全面償債能力等多元化的財務(wù)比率，使財務(wù)分析體系更完善、更全面、更靈活。、更靈活。精選ppt20 可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率= =凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率留存收益率留存收

20、益率= =凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率（1-1-支付現(xiàn)金股利支付現(xiàn)金股利/ /凈利潤凈利潤）= =銷售凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) （1-1-股利支付率）股利支付率）精選ppt21銷售（營業(yè)）凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財務(wù)杠桿作用銷售收入成本率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動比率銷售毛利率營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率速動比率銷售收入期間費(fèi)用率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金比率銷售收入研究開發(fā)費(fèi)用率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率負(fù)債對權(quán)益比率銷售凈利率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率負(fù)債對資本比率銷售收入非營業(yè)損失率存貨周轉(zhuǎn)率負(fù)債對資產(chǎn)比率銷售息稅前利潤率以收入為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)銷售（營業(yè)）稅費(fèi)率以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)可持續(xù)增長率凈資產(chǎn)收益率（

21、1- 股利支付率）圖圖122 帕利普財務(wù)分析體系圖帕利普財務(wù)分析體系圖 精選ppt22 案例二：為民公司案例二：為民公司20072007年銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)年銷售凈利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率1.31.3，平均資產(chǎn)負(fù)債率，平均資產(chǎn)負(fù)債率4141，股利支付率為，股利支付率為10%10%，20082008年年部分報表數(shù)據(jù)如下：年初資產(chǎn)總額部分報表數(shù)據(jù)如下：年初資產(chǎn)總額900900萬元，其中負(fù)債萬元，其中負(fù)債350350萬元，年末資產(chǎn)總額萬元，年末資產(chǎn)總額10001000萬元，其中，負(fù)債萬元，其中，負(fù)債400400萬元，萬元，20082008年銷售收入年銷售收入12001200萬元，實現(xiàn)凈利萬元，實現(xiàn)凈利1

22、20120萬元，支付現(xiàn)金萬元，支付現(xiàn)金股利股利1515萬元。萬元。 要求：要求： （1 1）計算）計算20072007年凈資產(chǎn)收益率、可持續(xù)增長率；年凈資產(chǎn)收益率、可持續(xù)增長率； （2 2）計算）計算20082008年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均資年銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、平均資產(chǎn)負(fù)債率、股利支付率、凈資產(chǎn)收益率、可持續(xù)增長率；產(chǎn)負(fù)債率、股利支付率、凈資產(chǎn)收益率、可持續(xù)增長率； （3 3）運(yùn)用帕利普財務(wù)分析原理，定量分析說明該公司）運(yùn)用帕利普財務(wù)分析原理，定量分析說明該公司可持續(xù)增長率變動的原因，并提出改進(jìn)建議?？沙掷m(xù)增長率變動的原因，并提出改進(jìn)建議。精選ppt23解：（解：（1 1）2007

23、2007年凈資產(chǎn)收益率年凈資產(chǎn)收益率 =8%=8%1.3 1.3 1/(1-41%)=17.63%1/(1-41%)=17.63%可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率=8%=8%1.3 1.3 1/(1-41%)1/(1-41%)（1-10%1-10%） =15.88%=15.88%（2 2）20082008年銷售凈利率年銷售凈利率=120/1200=120/1200100%=10%100%=10%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1200/(900+1000)/2=1.26=1200/(900+1000)/2=1.26平均資產(chǎn)負(fù)債率平均資產(chǎn)負(fù)債率=(350+400)/2/(900+1000)/2=39.47%=(3

24、50+400)/2/(900+1000)/2=39.47%凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=10%=10%1.26 1.26 1/(1-39.47%)=20.82%1/(1-39.47%)=20.82%股利支付率股利支付率=15/120=15/120100%=12.5%100%=12.5%可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率=10%=10%1.261.261/(1-39.47%)1/(1-39.47%)（1-12.5%1-12.5%） =18.22%=18.22%（3 3）分析對象：可持續(xù)增長率）分析對象：可持續(xù)增長率= 18.22% - 15.88%=2.34%= 18.22% - 15.88%=2.34%精選

25、ppt24 因素分析因素分析: :銷售凈利率影響銷售凈利率影響= =（10%-8%10%-8%）1.3 1.3 1/(1-41%)1/(1-41%)（1-10%1-10%）=3.966%=3.966%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響=10% =10% （1.26-1.31.26-1.3） 1/(1-41%)1/(1-41%)（1-10%1-10%）=-0.61%=-0.61%資產(chǎn)負(fù)債率影響資產(chǎn)負(fù)債率影響= 10% = 10% 1.26 1.26 1/1/（1-39.47%1-39.47%）-1/(1-41%)-1/(1-41%)（1-10%1-10%）=-0.486%=-0.486%股利支付率影響

26、股利支付率影響= 10% = 10% 1.26 1.26 1/1/（1-39.47%1-39.47%） （ 1-12.5%1-12.5%）- -（1-10%1-10%）=-0.52%=-0.52% 合合 計計 2.34% 2.34% 精選ppt25 案例三：甲公司和乙公司均是從事辦公自動化設(shè)案例三：甲公司和乙公司均是從事辦公自動化設(shè)備生產(chǎn)的股份有限公司。為了擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售規(guī)模，整合備生產(chǎn)的股份有限公司。為了擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售規(guī)模，整合研發(fā)資源和服務(wù)網(wǎng)點，提高市場占有率和經(jīng)濟(jì)效率，甲公研發(fā)資源和服務(wù)網(wǎng)點，提高市場占有率和經(jīng)濟(jì)效率，甲公司擬收購乙公司。為此，甲公司管理層責(zé)成財會部門對乙司擬收購乙公司。

27、為此，甲公司管理層責(zé)成財會部門對乙公司償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力和市場評公司償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力和市場評價等方面進(jìn)行分析，估算乙公司的市場價值，提出專項報價等方面進(jìn)行分析，估算乙公司的市場價值，提出專項報告，作為收購決策的參考因素。告，作為收購決策的參考因素。 甲公司財會部門采用財務(wù)比率分析法對乙公司進(jìn)行甲公司財會部門采用財務(wù)比率分析法對乙公司進(jìn)行分析，相關(guān)資料如下：分析，相關(guān)資料如下： 資料資料1 1：乙公司：乙公司20072007年年1212月月3131日資產(chǎn)負(fù)債表，日資產(chǎn)負(fù)債表，單位：萬元單位：萬元 （1 1）乙公司）乙公司20072007年末股份總數(shù)為年末

28、股份總數(shù)為31203120萬股；萬股； （2 2）乙公司）乙公司20072007年末股票市價為年末股票市價為1616元元/ /股。股。 精選ppt26 項項 目目 年初數(shù)年初數(shù) 年末數(shù)年末數(shù) 貨幣資金貨幣資金 600 260600 260 交易性金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn) 1200 3001200 300 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款 1500 23801500 2380 存貨存貨 4800 68604800 6860 流動資產(chǎn)小計流動資產(chǎn)小計 8100 98008100 9800 固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值 11900 1100011900 11000 資產(chǎn)總計資產(chǎn)總計 20000 2080020000 20

29、800 短期借款短期借款 4000 38004000 3800 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款 2000 23252000 2325 流動負(fù)債小計流動負(fù)債小計 6000 61256000 6125 長期借款長期借款 8000 74278000 7427 負(fù)債合計負(fù)債合計 14000 1355214000 13552 股東權(quán)益合計股東權(quán)益合計 6000 72486000 7248 負(fù)債及股東權(quán)益總計負(fù)債及股東權(quán)益總計 20000 2080020000 20800精選ppt27 資料資料2 2：乙公司：乙公司20072007年度利潤表，單位：萬元年度利潤表，單位：萬元 項項 目目 金金 額額營業(yè)收入營業(yè)收入 1

30、746017460 減：營業(yè)成本減：營業(yè)成本 91769176 營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加 852852 銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用 15001500 管理費(fèi)用管理費(fèi)用 30003000 財務(wù)費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用 932932營業(yè)利潤營業(yè)利潤 20002000 減：營業(yè)外凈支出減：營業(yè)外凈支出 136136利潤總額利潤總額 18641864 減：所得稅減：所得稅 616616凈利潤凈利潤 12481248精選ppt28 注：財務(wù)費(fèi)用均為利息支出注：財務(wù)費(fèi)用均為利息支出 資料資料3 3：20072007年有關(guān)行業(yè)平均值：流動比率年有關(guān)行業(yè)平均值：流動比率2.3,2.3,速速動比率動比率1.5,1.5,資產(chǎn)負(fù)債率

31、資產(chǎn)負(fù)債率0.5;0.5;市盈率市盈率45,45,股票收益率股票收益率6%,6%,市凈率市凈率5.85.8，利息倍數(shù)，利息倍數(shù)3.8,3.8,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6 6次次, ,應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)天數(shù)6060天天, ,存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率3 3次次, ,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)120120天天, ,總總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.51.5次次, ,營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率35%, 35%, 銷售凈利率銷售凈利率7.3%,7.3%,總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率15%,15%,凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率22%,22%,總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率3.8%,3.8%,凈資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增長率21%.

32、 21%. 要求要求: : 1 1、利用以上資料計算乙公司有關(guān)比率并填表；、利用以上資料計算乙公司有關(guān)比率并填表； 2 2、分析乙公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、分析乙公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力及市場評價情況；發(fā)展能力及市場評價情況； 3 3、運(yùn)用杜邦分析法定量分析說明乙公司凈資產(chǎn)收益、運(yùn)用杜邦分析法定量分析說明乙公司凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平產(chǎn)生差異的原因。率與行業(yè)平均水平產(chǎn)生差異的原因。 4 4、采用市盈率法估算乙公司的市場價值。（分別據(jù)、采用市盈率法估算乙公司的市場價值。（分別據(jù) 乙公司乙公司2007.12.312007.12.31日的市盈率和行業(yè)平均的市盈率）；日

33、的市盈率和行業(yè)平均的市盈率）； 5 5、綜合分析說明乙公司生產(chǎn)經(jīng)營中可能存在哪些問、綜合分析說明乙公司生產(chǎn)經(jīng)營中可能存在哪些問題？題？精選ppt29 分析：分析：1 1、利用以上資料，計算乙公司有關(guān)比率；、利用以上資料，計算乙公司有關(guān)比率； 項項 目目 行平行平 20072007年初年初 20072007年末年末 20072007年度年度 償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo) 流動比率流動比率 2.3 1.35 1.62.3 1.35 1.6 速動比率速動比率 1.5 0.55 0.481.5 0.55 0.48 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 50% 70% 65.15%50% 70% 65.15% 利息倍數(shù)利息

34、倍數(shù) 3.8 33.8 3 營運(yùn)能力指標(biāo)營運(yùn)能力指標(biāo) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 6 96 9 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 60 4060 40 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 3 1.63 1.6 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 120 225120 225 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.5 0.85591.5 0.8559精選ppt30 項項 目目 行平行平 20072007年初年初 20072007年末年末 20072007年度年度 盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo) 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率 35% 2000/17460=11.45%35% 2000/17460=11.45% 銷售凈利率銷售凈利率 7.3%

35、 1248/17460=7.15%7.3% 1248/17460=7.15% 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率 15% (1864+932) /20400=13.71%15% (1864+932) /20400=13.71% 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 22% 1248/22% 1248/（6000+74286000+7428）2=18.84%2=18.84% 發(fā)展能力指標(biāo)發(fā)展能力指標(biāo) 總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率 3.8% (20800-20000) /20000=4% 3.8% (20800-20000) /20000=4% 凈資產(chǎn)增長率凈資產(chǎn)增長率 21% (7428-6000)/6000=23.8%

36、21% (7428-6000)/6000=23.8% 市場評價指標(biāo)市場評價指標(biāo) 市盈率市盈率 45 16/1248/3120=4045 16/1248/3120=40 股票收益率股票收益率 6% 6% （1248/31201248/3120）/16=0.025/16=0.025 市凈率市凈率 5.8 16/5.8 16/（7428/31207428/3120）=6.72=6.72精選ppt31 2 2、（、（1 1）償債能力分析：乙公司的流動比率、速）償債能力分析：乙公司的流動比率、速動比率和利息倍數(shù)均低于行業(yè)平均值，且前兩項指標(biāo)動比率和利息倍數(shù)均低于行業(yè)平均值，且前兩項指標(biāo)均已低于公認(rèn)的財務(wù)

37、安全線，資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均已低于公認(rèn)的財務(wù)安全線，資產(chǎn)負(fù)債率高于行業(yè)平均值，表明乙公司償債能力較弱。均值，表明乙公司償債能力較弱。 （2 2）營運(yùn)能力分析：乙公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于）營運(yùn)能力分析：乙公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均值，表明乙公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較快；乙公司行業(yè)平均值，表明乙公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較快；乙公司存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，表明其存貨周轉(zhuǎn)速度存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值，表明其存貨周轉(zhuǎn)速度較慢?？傎Y產(chǎn)營運(yùn)效率較行業(yè)平均水平低。較慢。總資產(chǎn)營運(yùn)效率較行業(yè)平均水平低。 （3 3）盈利能力分析：乙公司的營業(yè)利潤率低于行）盈利能力分析：乙公司的營業(yè)利潤率低于行業(yè)平均值，表明其銷售環(huán)節(jié)的

38、盈利能力較差；乙公司業(yè)平均值，表明其銷售環(huán)節(jié)的盈利能力較差；乙公司的總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)報酬率均低于行業(yè)平均值，的總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)報酬率均低于行業(yè)平均值，表明其總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)盈利能力較弱。表明其總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)盈利能力較弱。精選ppt32 （4 4）發(fā)展能力分析：乙公司的總資產(chǎn)增長率高于）發(fā)展能力分析：乙公司的總資產(chǎn)增長率高于行業(yè)平均值，凈資產(chǎn)增長率大致等于行業(yè)平均值，但行業(yè)平均值，凈資產(chǎn)增長率大致等于行業(yè)平均值，但其盈利能力比行業(yè)平均水平低，表明其發(fā)展能力較行其盈利能力比行業(yè)平均水平低，表明其發(fā)展能力較行業(yè)平均水平弱。業(yè)平均水平弱。 （5 5）市場評價分析：乙公司的股票收益率、市盈）市場評

39、價分析：乙公司的股票收益率、市盈率均低于行業(yè)平均水平表明該公司投資價值相對較低。率均低于行業(yè)平均水平表明該公司投資價值相對較低。 4 4、按照乙公司、按照乙公司20072007年末的市盈率估算，乙公司年末的市盈率估算，乙公司市場價值為：市場價值為： 1248124840=4992040=49920（萬元）；（萬元）； 按照行業(yè)平均市盈率估算，乙公司的市場價值為：按照行業(yè)平均市盈率估算，乙公司的市場價值為： 1248124845=5616045=56160（萬元）（萬元）精選ppt33 3 3、20072007年行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率年行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=7.3%=7.3%1.51.51/(1-

40、0.5)=21.9%1/(1-0.5)=21.9% 20072007年乙公司凈資產(chǎn)收益率年乙公司凈資產(chǎn)收益率=7.15%=7.15%0.8560.8561/1-(70%+65%)/2=18.83%1/1-(70%+65%)/2=18.83%分析分析: :乙公司凈資產(chǎn)收益率低于行業(yè)平均水平乙公司凈資產(chǎn)收益率低于行業(yè)平均水平3.07%3.07%銷售凈利率影響銷售凈利率影響= (7.15%- 7.3%)= (7.15%- 7.3%)1.51.51/(1-0.5)=-0.45%1/(1-0.5)=-0.45%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響=7.15%=7.15%(0.856-1.5)(0.856-1.5

41、)1/(1-0.5)=-9.209%1/(1-0.5)=-9.209%資產(chǎn)負(fù)債率影響資產(chǎn)負(fù)債率影響 =6.59% =6.59% =7.15%=7.15%0.8560.8561/1-(70%+65%)/2-1/(1-0.5)1/1-(70%+65%)/2-1/(1-0.5)合計合計 -3.07%-3.07%精選ppt34 5 5、綜上所述，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中主要、綜上所述，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中主要存在以下問題：存在以下問題： 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)不夠合理，企業(yè)償債能資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)不夠合理，企業(yè)償債能力較差，財務(wù)風(fēng)險較大；力較差，財務(wù)風(fēng)險較大； 企業(yè)信用政策較嚴(yán)格，影響產(chǎn)品銷售，影響企業(yè)信用政策較

42、嚴(yán)格，影響產(chǎn)品銷售，影響存貨、流動資產(chǎn)及總資產(chǎn)的利用效率；存貨、流動資產(chǎn)及總資產(chǎn)的利用效率； 企業(yè)成本費(fèi)用水平較高，影響企業(yè)的商品經(jīng)企業(yè)成本費(fèi)用水平較高，影響企業(yè)的商品經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營的獲利能力。營、資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營的獲利能力。精選ppt35第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合評價 經(jīng)營業(yè)績評價綜合指數(shù)法經(jīng)營業(yè)績評價綜合指數(shù)法 經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法 精選ppt36一、經(jīng)營業(yè)績評價綜合指數(shù)法一、經(jīng)營業(yè)績評價綜合指數(shù)法 運(yùn)用綜合指數(shù)法進(jìn)行業(yè)績評價一般程序或運(yùn)用綜合指數(shù)法進(jìn)行業(yè)績評價一般程序或步驟包括選擇業(yè)績評價指標(biāo)，確定各項指步驟包括選擇業(yè)績評價指標(biāo)

43、，確定各項指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，計算指標(biāo)單項指數(shù)，確定各標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，計算指標(biāo)單項指數(shù)，確定各項指標(biāo)的權(quán)數(shù)，計算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)，評價項指標(biāo)的權(quán)數(shù)，計算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)，評價綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)。綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)。 精選ppt37（一）選擇經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo)（一）選擇經(jīng)營業(yè)績評價指標(biāo) 進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績評價的首要步驟是正確選擇進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績評價的首要步驟是正確選擇評價指標(biāo)，指標(biāo)選擇要根據(jù)分析目的和要評價指標(biāo)，指標(biāo)選擇要根據(jù)分析目的和要求，考慮分析的全面性、綜合性。求，考慮分析的全面性、綜合性。 財政部頒布的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)體系財政部頒布的企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評價指標(biāo)體系中選擇的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)包括三個方面的十中選擇的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)包括三個方面

44、的十項指標(biāo)：項指標(biāo)： 精選ppt381 1反映盈利能力和資本保值增值指標(biāo)反映盈利能力和資本保值增值指標(biāo)盈利能力：盈利能力： 銷售（總）利潤率銷售（總）利潤率 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率( (息稅前資產(chǎn)利潤率息稅前資產(chǎn)利潤率) ) 資本收益率資本收益率= =凈利潤凈利潤/ /實收資本實收資本100%100%資本保值增值能力：資本保值增值能力： 資本保值增值率資本保值增值率= =期末所有者權(quán)益期末所有者權(quán)益 / /期初所有者權(quán)益期初所有者權(quán)益100%100%精選ppt392 2反映資產(chǎn)負(fù)債水平和償債能力指標(biāo)反映資產(chǎn)負(fù)債水平和償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率或速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率或速動比率、

45、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率；3 3反映企業(yè)對國家或社會貢獻(xiàn)水平指標(biāo)反映企業(yè)對國家或社會貢獻(xiàn)水平指標(biāo)社會貢獻(xiàn)率社會貢獻(xiàn)率= =企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額 / /企業(yè)平均資產(chǎn)總額企業(yè)平均資產(chǎn)總額100%100%社會積累率社會積累率= =上交國家財政總額上交國家財政總額 / /企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額100%100%精選ppt40（二）確定各項業(yè)績指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值（二）確定各項業(yè)績指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值 當(dāng)當(dāng)評價企業(yè)經(jīng)營計劃完成情況評價企業(yè)經(jīng)營計劃完成情況時，可以時，可以企業(yè)計企業(yè)計劃水平劃水平為標(biāo)準(zhǔn)值；為標(biāo)準(zhǔn)值； 當(dāng)當(dāng)評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績水平變動情況評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績水平變動

46、情況時，可以時，可以企企業(yè)前期水平業(yè)前期水平為標(biāo)準(zhǔn)值；為標(biāo)準(zhǔn)值； 當(dāng)當(dāng)評價企業(yè)在同行業(yè)或在全國或國際上所處地評價企業(yè)在同行業(yè)或在全國或國際上所處地位位時，可用時，可用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值或國家標(biāo)準(zhǔn)值或國際標(biāo)準(zhǔn)值行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值或國家標(biāo)準(zhǔn)值或國際標(biāo)準(zhǔn)值。 精選ppt41（三）計算各項業(yè)績指標(biāo)的單項指數(shù)（三）計算各項業(yè)績指標(biāo)的單項指數(shù) 單項指數(shù)是指各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的實際值與標(biāo)準(zhǔn)值單項指數(shù)是指各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的實際值與標(biāo)準(zhǔn)值之間的比值。之間的比值。 如果某經(jīng)濟(jì)指標(biāo)既不是純正指標(biāo)，又不是純逆如果某經(jīng)濟(jì)指標(biāo)既不是純正指標(biāo)，又不是純逆指標(biāo)時，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等其指標(biāo)時，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等其單項指數(shù)

47、可按下式計算：單項指數(shù)可按下式計算：該指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值某指標(biāo)單項指數(shù)實際值%100標(biāo)準(zhǔn)值絕對值實際值與標(biāo)準(zhǔn)值差額的標(biāo)準(zhǔn)值單項指數(shù)精選ppt42 （四）確定各項業(yè)績指標(biāo)的權(quán)數(shù)（四）確定各項業(yè)績指標(biāo)的權(quán)數(shù) 各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)權(quán)數(shù)的確定應(yīng)依據(jù)各指標(biāo)的重各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)權(quán)數(shù)的確定應(yīng)依據(jù)各指標(biāo)的重要程度而定，一般地說，某項要程度而定，一般地說，某項指標(biāo)越重要，其權(quán)指標(biāo)越重要，其權(quán)數(shù)就越大；反之，則權(quán)數(shù)就越小數(shù)就越大；反之，則權(quán)數(shù)就越小。 精選ppt43（五）計算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)（五）計算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù) 綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)是以各單項指數(shù)為基礎(chǔ)，綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)是以各單項指數(shù)為基礎(chǔ)，乘以各指標(biāo)權(quán)數(shù)所得到的一個加權(quán)平均數(shù)乘以各指標(biāo)權(quán)數(shù)所得到

48、的一個加權(quán)平均數(shù)。 綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)的計算有兩種方法：綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)的計算有兩種方法：1 1按各項指標(biāo)實際指數(shù)計算（不封頂）按各項指標(biāo)實際指數(shù)計算（不封頂）綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)=（某指標(biāo)單項指數(shù)（某指標(biāo)單項指數(shù)該指該指 標(biāo)權(quán)數(shù)）標(biāo)權(quán)數(shù)）適用于：指標(biāo)適用于：指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值為平均值標(biāo)準(zhǔn)值為平均值時采用。時采用。精選ppt442 2按扣除超過按扣除超過100%100%部分后計算（封頂）部分后計算（封頂） 在在全部指標(biāo)中沒有逆指標(biāo)時，如果某項全部指標(biāo)中沒有逆指標(biāo)時，如果某項指標(biāo)指數(shù)超過指標(biāo)指數(shù)超過100%100%時，則扣除超出部分，按時，則扣除超出部分，按100%100%計算，如果某項指標(biāo)指數(shù)低于計算，如果

49、某項指標(biāo)指數(shù)低于100%100%時，時，則按該指標(biāo)實際指數(shù)計算則按該指標(biāo)實際指數(shù)計算。綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)=某指標(biāo)指數(shù)（扣除超出某指標(biāo)指數(shù)（扣除超出 部分）部分）該指標(biāo)權(quán)數(shù)該指標(biāo)權(quán)數(shù) 適用于：指標(biāo)適用于：指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值比較先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)值比較先進(jìn)時采用。時采用。 精選ppt45表121 綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)計算表表表 12121 1 綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)計算表綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)計算表 單位：% 經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 標(biāo)準(zhǔn)值 實際值 單項指數(shù) 權(quán)數(shù) 綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù) 銷售利潤率 總資產(chǎn)報酬率 資本收益率 資本保值增值率 資產(chǎn)負(fù)債率 流動比率 或速動比率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 存貨周轉(zhuǎn)率（次） 社會貢獻(xiàn)率 社會積累率 18 20 25 10

50、5 50 200 100 12 次 10 次 35 30 5.11 7.93 142.33 117.81 70.15 142.27 112.34 5.19 3.59 35 30 28.39 39.65 569.32 112.20 59.70 71.14 87.66 43.25 35.95 100 100 15 15 15 10 5 5 5 5 5 10 15 4.26 5.95 85.40 11.22 2.99 3.56 4.38 2.16 1.80 10.00 15.00 精選ppt46（六）綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)評價（六）綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)評價 按第一種方法計算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)按第一種方法計算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)當(dāng)各

51、項業(yè)績指標(biāo)中沒有正指標(biāo)時，綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)當(dāng)各項業(yè)績指標(biāo)中沒有正指標(biāo)時，綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)以小于以小于100%100%為好，而且越低越好。為好，而且越低越好。當(dāng)各項業(yè)績指標(biāo)中沒有逆指標(biāo)時，一般地說，綜當(dāng)各項業(yè)績指標(biāo)中沒有逆指標(biāo)時，一般地說，綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)達(dá)到合經(jīng)濟(jì)指數(shù)達(dá)到100%100%，說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)績總體水，說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)績總體水平達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求，或者說企業(yè)取得了較好的經(jīng)濟(jì)平達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求，或者說企業(yè)取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益，該指標(biāo)越高，經(jīng)濟(jì)效益水平越高；否則，效益，該指標(biāo)越高，經(jīng)濟(jì)效益水平越高；否則，綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)低于綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)低于100%100%，說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平，說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平?jīng)]達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求，

52、該指標(biāo)越低，經(jīng)營業(yè)績水平越?jīng)]達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求，該指標(biāo)越低，經(jīng)營業(yè)績水平越差。差。 精選ppt47 按照第二種方法計算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)按照第二種方法計算綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)其最高值為其最高值為100%100%，越接近，越接近100%100%，說明企業(yè)，說明企業(yè)經(jīng)營業(yè)債總體水平越好。經(jīng)營業(yè)債總體水平越好。精選ppt48 應(yīng)當(dāng)注意，在運(yùn)用綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)法進(jìn)行經(jīng)應(yīng)當(dāng)注意，在運(yùn)用綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)法進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績綜合評價時，應(yīng)特別注意以下兩個營業(yè)績綜合評價時，應(yīng)特別注意以下兩個問題：問題： 第一，選擇的各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在評價標(biāo)準(zhǔn)上第一，選擇的各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在評價標(biāo)準(zhǔn)上應(yīng)盡量保持方向的一致性，即盡量都選擇應(yīng)盡量保持方向的一致性，即盡量都

53、選擇正指標(biāo)，或都選擇逆指標(biāo)。正指標(biāo)，或都選擇逆指標(biāo)。 第二，綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)是否可高于第二，綜合經(jīng)濟(jì)指數(shù)是否可高于100%100%的問的問題。題。 精選ppt49二、經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法二、經(jīng)營業(yè)績評價綜合評分法 運(yùn)用綜合評分法或功效系數(shù)法的一般程序運(yùn)用綜合評分法或功效系數(shù)法的一般程序或步驟包括：選擇業(yè)績評價指標(biāo)，確定各或步驟包括：選擇業(yè)績評價指標(biāo)，確定各項業(yè)績評價指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，確定各項業(yè)績項業(yè)績評價指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，確定各項業(yè)績評價指標(biāo)的權(quán)數(shù)，計算各類業(yè)績評價指標(biāo)評價指標(biāo)的權(quán)數(shù)，計算各類業(yè)績評價指標(biāo)得分，計算經(jīng)營業(yè)績綜合評價分?jǐn)?shù)，確定得分，計算經(jīng)營業(yè)績綜合評價分?jǐn)?shù)，確定經(jīng)營業(yè)績綜合評價等級。經(jīng)營業(yè)

54、績綜合評價等級。 精選ppt50（一）選擇業(yè)績評價指標(biāo)（一）選擇業(yè)績評價指標(biāo) 進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績綜合分析的首要步驟是正確進(jìn)行經(jīng)營業(yè)績綜合分析的首要步驟是正確選擇評價指標(biāo)，指標(biāo)選擇要根據(jù)分析目的選擇評價指標(biāo)，指標(biāo)選擇要根據(jù)分析目的和要求，考慮分析的全面性、綜合性。和要求，考慮分析的全面性、綜合性。 根據(jù)根據(jù)20062006年國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督委員會頒年國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督委員會頒布的實施細(xì)則，選擇的企業(yè)綜合績效評價布的實施細(xì)則，選擇的企業(yè)綜合績效評價指標(biāo)包括指標(biāo)包括2222個財務(wù)績效定量評價指標(biāo)和個財務(wù)績效定量評價指標(biāo)和8 8個個管理績效定性評價指標(biāo)，具體見表管理績效定性評價指標(biāo)，具體見表12-112-

55、1。 精選ppt51表表12-2 12-2 企業(yè)綜合績效評價指標(biāo)體系企業(yè)綜合績效評價指標(biāo)體系評價指數(shù)類別評價指數(shù)類別財務(wù)績效定量評價指標(biāo)財務(wù)績效定量評價指標(biāo)管理績效定性評價指標(biāo)管理績效定性評價指標(biāo)基本指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)修正指標(biāo)一、盈利能力狀況一、盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率銷售（營業(yè)）利潤率銷售（營業(yè)）利潤率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率資本收益率資本收益率戰(zhàn)略管理戰(zhàn)略管理發(fā)展創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)營決策經(jīng)營決策風(fēng)險控制風(fēng)險控制基礎(chǔ)管理基礎(chǔ)管理人力資源人力資源行業(yè)影響行業(yè)影響社會貢獻(xiàn)社會貢獻(xiàn)二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資

56、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不良資產(chǎn)比率不良資產(chǎn)比率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率三、債務(wù)風(fēng)險狀況三、債務(wù)風(fēng)險狀況資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)速動比率速動比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率現(xiàn)金流動負(fù)債比率帶息負(fù)債比率帶息負(fù)債比率或有負(fù)債比率或有負(fù)債比率四、經(jīng)營增長狀況四、經(jīng)營增長狀況銷售（營業(yè)）增長率銷售（營業(yè)）增長率資本保值增值率資本保值增值率銷售（營業(yè)）利潤增長率銷售（營業(yè)）利潤增長率總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率技術(shù)投入比率技術(shù)投入比率精選ppt52 資本收益率資本收益率= =凈利潤凈利潤/ /平均資本平均資本100%100% 平均平均資本資本= =（期初（

57、期初實收資本和資本公積實收資本和資本公積+ +期末實收資期末實收資 本和資本公積）本和資本公積）/2/2 不良資產(chǎn)比率不良資產(chǎn)比率= =（資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額（資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額+ +應(yīng)提未提應(yīng)攤應(yīng)提未提應(yīng)攤 未攤的潛虧掛賬未攤的潛虧掛賬+ +未處理資產(chǎn)損失）未處理資產(chǎn)損失） / /（資產(chǎn)總額（資產(chǎn)總額+ +資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額）資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額）100%100% 帶息負(fù)債比率帶息負(fù)債比率= =帶息負(fù)債帶息負(fù)債/ /負(fù)債總額負(fù)債總額100100% % 或有負(fù)債比率或有負(fù)債比率= =或有負(fù)債余額或有負(fù)債余額/ /所有者權(quán)益所有者權(quán)益100%100% 或有負(fù)債：已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票、擔(dān)保余額等?；蛴胸?fù)債：已貼

58、現(xiàn)商業(yè)承兌匯票、擔(dān)保余額等。 技術(shù)投入比率技術(shù)投入比率= =本年科技開發(fā)支出合計本年科技開發(fā)支出合計/ /營業(yè)收入營業(yè)收入 100%100%精選ppt53表123 ZTE公司2008年財務(wù)績效基本指標(biāo)表表表 12123 3 ZTEZTE 公司公司 20082008 年年財務(wù)績效財務(wù)績效基本指標(biāo)表基本指標(biāo)表 單位：單位：% % 基本指標(biāo) 2008 年 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次） 資產(chǎn)負(fù)債率 已獲利息倍數(shù)（倍） 銷售（營業(yè)）增長率 資本保值增值率 13.62 7.93 0.98 5.19 70.15 2.73* 27.36 117.81 精選ppt54表1

59、24 ZTE公司2008年財務(wù)績效修正指標(biāo)表表表 12124 4 ZTEZTE 公司公司 20082008 年年財務(wù)績效財務(wù)績效修正指標(biāo)表修正指標(biāo)表 單位：單位：% % 注 ：由于數(shù)據(jù)資 注： 修正指標(biāo) 2008 年 銷售（營業(yè)）利潤率 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（倍） 成本費(fèi)用利潤率 資本收益率 不良資產(chǎn)比率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次） 資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 速動比率 現(xiàn)金流動負(fù)債比率 帶息負(fù)債比率 或有負(fù)債比率 銷售（營業(yè)）利潤增長率 總資產(chǎn)增長率 技術(shù)投入比率 2.81 1.91 5.86 26.54 4.30 1.21 8.10 112.34 12.16 29.35 5.00 24.45 29.66 1.8

60、0 精選ppt55（二）確定各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)（二）確定各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為了準(zhǔn)確評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，對各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)為了準(zhǔn)確評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，對各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值的確定，根據(jù)企業(yè)類型不同及指標(biāo)分類情況準(zhǔn)值的確定，根據(jù)企業(yè)類型不同及指標(biāo)分類情況規(guī)定了不同的標(biāo)準(zhǔn)。規(guī)定了不同的標(biāo)準(zhǔn)。財務(wù)績效基本指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)。財務(wù)績效基本指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)值及標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)。1.1. 基本指標(biāo)評價的參照水平即標(biāo)準(zhǔn)值由財政部定期基本指標(biāo)評價的參照水平即標(biāo)準(zhǔn)值由財政部定期頒布，分為五檔。不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)有頒布，分為五檔。不同行業(yè)、不同規(guī)模的企業(yè)有不同的標(biāo)準(zhǔn)值。例如，不同的標(biāo)準(zhǔn)值。例如，200620