韓國信用評(píng)級(jí)市場的發(fā)展

1、韓國信用評(píng)級(jí)市場的發(fā)展Industryi產(chǎn)業(yè)韓國信用評(píng)級(jí)市場的發(fā)展隨著商業(yè)票據(jù)市場規(guī)模的擴(kuò)大,韓國政府為了保護(hù)投資者的利益,培育健全的金融市場和信用經(jīng)濟(jì)社會(huì),引入了信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)>)文/陳樹元韓國信用評(píng)級(jí)市場的發(fā)展不同于英國和美國,它不是根據(jù)市場需要發(fā)展形成的,而是政府為了培育資本市場而導(dǎo)入的,一直來政府決定了信用評(píng)級(jí)的對(duì)象和實(shí)施的時(shí)間.信用評(píng)級(jí)市場發(fā)展20世紀(jì)80年代,隨著商業(yè)票據(jù)市場規(guī)模的擴(kuò)大,政府為了保護(hù)投資者和形成利息自律化的市場基礎(chǔ),培育健全的金融市場和信用經(jīng)濟(jì)社會(huì),提出了建設(shè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的必要性.1985年,政府規(guī)定要獲得B級(jí)以上信用等級(jí)的企業(yè)才可以發(fā)行商業(yè)票據(jù),并以此

2、作為選擇合格商業(yè)票據(jù)發(fā)行企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn),開始了信用評(píng)級(jí)市場的建設(shè).1986年韓國政府通過導(dǎo)入一般公司債及可轉(zhuǎn)債的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn),開始了公司債的信用評(píng)級(jí).1994年政府通過導(dǎo)人雙評(píng)級(jí)制,擴(kuò)大了收支基礎(chǔ).1997年金融危機(jī)之后,在強(qiáng)調(diào)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí),社會(huì)對(duì)于利用信用等級(jí)的意識(shí)和興趣急劇增加.1998年之后,金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)保余力縮小,公司債市場逐漸形成了以無擔(dān)保債券為主的結(jié)構(gòu),被指定需要信用評(píng)級(jí)的債券產(chǎn)品范圍也進(jìn)一步擴(kuò)大,涵蓋了租約債和金融債.1999年,銀行債,擔(dān)保機(jī)構(gòu),特殊債以及資產(chǎn)支持證券的信用評(píng)級(jí)也被義務(wù)化,韓國的金融市場由此正式進(jìn)入了以資本市場為中心的成長期.韓國的評(píng)級(jí)市場以3家主要評(píng)級(jí)公司為中心

3、.1983年12月,現(xiàn)韓國企業(yè)評(píng)價(jià)株式會(huì)社的前身韓國經(jīng)營咨詢株式會(huì)社成立.1985年2月,韓國信用評(píng)價(jià)株式會(huì)社成立.1986年9月,銀行共同出資的全國綜合信用評(píng)價(jià)株式會(huì)社成立(現(xiàn)名為韓國信用情報(bào)株式會(huì)社).1987年11月,以企業(yè)集團(tuán)和經(jīng)營調(diào)查業(yè)務(wù)為主的韓國經(jīng)營咨詢株式會(huì)社,更名為韓國企業(yè)評(píng)價(jià)株式會(huì)社,由此也開始了信用評(píng)級(jí)的業(yè)務(wù).同年,韓國企業(yè)評(píng)價(jià)株式會(huì)社,韓國信用情報(bào)株式會(huì)社又各自從信用評(píng)級(jí)機(jī)關(guān)當(dāng)局獲得指定,形成以3家為中心的寡頭壟斷市場,一直至今.評(píng)級(jí)市場規(guī)模和結(jié)構(gòu)韓國信用評(píng)級(jí)市場的規(guī)模,按照評(píng)級(jí)手續(xù)費(fèi)來計(jì)算,從1997年的約100億韓元擴(kuò)大到了20【】7年的599億韓元.這主要是由于亞洲

4、金融危機(jī)之后,韓國的金融機(jī)構(gòu)為了逃避對(duì)公司債的擔(dān)保,無擔(dān)保公司債的發(fā)行量擴(kuò)大了l0倍左右.1999年之后,資產(chǎn)支持證券(ABS)成為了企業(yè)重要的融資手段.ABS在1999年初發(fā)行規(guī)模為4.4兆韓元,占公司債發(fā)行總量的14.5%;到了2000年,達(dá)到了41.0兆韓元,占公司債的發(fā)行總額的69.8%.但是,到了2001年之后,ABS的發(fā)行量逐漸減少,2006年為13.9兆韓元,2007年減少到了9.8兆韓元,今后也有可能成為制約韓國信用評(píng)級(jí)市場發(fā)展的因素.在韓國,從事評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的公司有取得對(duì)商業(yè)票據(jù),公司債,資產(chǎn)支持證券等所有評(píng)級(jí)許可的韓國企業(yè)評(píng)價(jià),韓國信用情報(bào)和韓國信用評(píng)價(jià)三家公司,以及只取得對(duì)商

5、業(yè)票據(jù)和資產(chǎn)支持證券信用評(píng)級(jí)許可的首爾信用評(píng)級(jí).以2006年的統(tǒng)計(jì)為基準(zhǔn),三家主導(dǎo)市場的評(píng)級(jí)公司各占1/3左右的份額.2006年韓國被評(píng)級(jí)的商業(yè)票據(jù)發(fā)行主體數(shù)量為337家,與2005年的376家相比減少了10.4%.最近幾年的商業(yè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)市場規(guī)模大約保持在6070億韓元左右.2006年韓國公司債的信用評(píng)韓亞洲金融危機(jī)之后,信用評(píng)級(jí)市場迅速地崛起和規(guī)范化,這對(duì)下巾網(wǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)的發(fā)展具有一定的借作川級(jí)市場規(guī)模約在230240億韓元的水平.韓國公司債每年的評(píng)級(jí)市場規(guī)模和企業(yè)公募公司債的發(fā)行量密切相關(guān),2005年第四季度之后,由于銀行對(duì)私募公司債的收購持續(xù)增加,致使公募公司債市場整體呈現(xiàn)為凈償還,

6、公司債的評(píng)級(jí)市場也就基本處于停滯狀態(tài).而韓國的資產(chǎn)支持證券信用評(píng)級(jí)規(guī)模2006年約為210億韓元.2001年,韓國的不良貸款,信用卡和應(yīng)收帳款的抵押支持證券急增,市場規(guī)模達(dá)到了264億韓元.之后,因?yàn)槭袌龈偁幰鸬脑u(píng)級(jí)手續(xù)費(fèi)降低和發(fā)行額的減少,市場規(guī)模一直呈減少趨勢(shì).直到2005年,房地產(chǎn)開發(fā)的相關(guān)項(xiàng)目融資的抵押支持證券發(fā)行急增,才使資產(chǎn)支持證券的發(fā)行市場規(guī)模有所恢復(fù).未來發(fā)展趨勢(shì)韓國政府為了實(shí)現(xiàn)到2015年將首爾建設(shè)成為亞洲三大金融中心的戰(zhàn)略目標(biāo),制定了資本市場統(tǒng)合法,其內(nèi)容包括對(duì)金融業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大,允許經(jīng)營混合金融商品,將之前涵蓋了證券,資產(chǎn)運(yùn)營,期貨,信托等板塊分業(yè)經(jīng)營的資本市場進(jìn)行整合,并且進(jìn)一步完善先進(jìn)的保護(hù)投資者制度.因此,信用評(píng)級(jí)行業(yè)的重要性大大增強(qiáng),信用評(píng)級(jí)的對(duì)象范圍也隨之?dāng)U大.根據(jù)2008年初實(shí)施的新巴塞爾協(xié)議要求,銀行可以通過內(nèi)部評(píng)級(jí)法和運(yùn)用合格的外部信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定等級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)法來測(cè)定信用風(fēng)險(xiǎn).在韓國的大小商業(yè)銀行中只有國民銀行和新韓銀行兩家被許可使用內(nèi)部評(píng)級(jí)法.其余采用標(biāo)準(zhǔn)法的銀行,則被要求運(yùn)用外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)銀行持有資產(chǎn)評(píng)定的信用等級(jí)來計(jì)算