試論我國的公司資本制度

1、試論我國的公司資本制度         【摘要】 公司資本制度是公司制度的基石，對于實(shí)現(xiàn)保護(hù)股東利益、債權(quán)人利益的公司法宗旨具有重要的作用。我國原有的公司資本制度存在很多的缺陷，公司法的修訂為我國公司制度的完善奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 【關(guān)鍵詞】 公司資本；公司資本制度；創(chuàng)新 公司資本，又稱股本，是指公司章程所確定的由股東出資構(gòu)成的公司法人財(cái)產(chǎn)的總和。公司一經(jīng)注冊，就合法地?fù)碛辛松鲜鲇晒蓶|出資構(gòu)成的公司法人財(cái)產(chǎn)，除非公司解散，否則公司可以無限地使用這些財(cái)產(chǎn)。公司資本制度作為公司法的支撐性制度之一，是公司立法的基石，也是公

2、司建立、生存和發(fā)展的核心制度之一，它貫穿于公司設(shè)立、運(yùn)營和終止的全過程。公司資本制度的構(gòu)建和完善，有利于融合法律、規(guī)范及公司運(yùn)作，并能協(xié)助公司獲得資金資源，以增加股東財(cái)富，發(fā)揮公司組織的興利與防弊的雙重功能。2005年10月27日公司法修正案通過，從修改的內(nèi)容上看，主要集中在公司法的兩大支柱制度上，即資本制度和公司治理，對公司的發(fā)展和企業(yè)制度的建立起到非常積極的促進(jìn)作用。 一、分析我國原有公司資本制度的缺陷 我國1993年制定的公司法采用的是嚴(yán)格的法定資本制度，這是有其深刻的歷史原因和社會經(jīng)濟(jì)的原因。公司法制定時，我國正處于剛剛確立社會主義市場經(jīng)濟(jì)這一改革目標(biāo)的時期，當(dāng)時社會經(jīng)濟(jì)秩序混亂，市場

3、經(jīng)濟(jì)尚欠發(fā)達(dá)，資本市場不成熟，市場規(guī)則和法律規(guī)范不完備，立法、執(zhí)法、守法各個環(huán)節(jié)都存在很多問題。公司法在進(jìn)行資本制度的設(shè)計(jì)時將確保交易安全和保護(hù)債權(quán)人利益作為首要的價值目標(biāo)，但是，當(dāng)交易相對人的安全得到完全保障時，出資者的投資自由卻會受到限制。具體而言，我國原有公司資本制度存在以下一系列缺陷： （一）內(nèi)外資公司的資本制度不完全統(tǒng)一 我國企業(yè)立法沿襲的是內(nèi)外資企業(yè)分別立法的模式，外商投資企業(yè)不完全適用公司法的規(guī)定。內(nèi)資企業(yè)適用嚴(yán)格的法定資本制，外資企業(yè)雖然也是適用法定資本制，但可以分期繳納。在我國不同的歷史時期，兩種不同的資本制度均發(fā)揮過積極的作用。但隨著我國市場經(jīng)濟(jì)目標(biāo)模式的確立，內(nèi)外資公司資

4、本制度“雙軌制”的弊端便日益顯現(xiàn)出來：一是導(dǎo)致內(nèi)外資企業(yè)的差別待遇，不利于我國內(nèi)資企業(yè)的公平競爭，造成其在商業(yè)競爭中處于人為的劣勢地位；二是不利于與國際慣例接軌。因此，必須要統(tǒng)一我國的公司資本制度。 （二）公司設(shè)立的難度加重 原公司法規(guī)定的公司注冊資本最低限額過高，比其他國家的規(guī)定一般要高出10-20倍，有的甚至高達(dá)30倍。并且要求公司設(shè)立時就必須一次性繳足全部注冊資本，資本的募集、投入行為必須在公司設(shè)立過程中完成，而不可延續(xù)到公司成立之后，只有在全體股東認(rèn)繳完畢的情況下，公司才可成立。最低注冊資本額過高，一方面抑制了公民投資的積極性，使公司的設(shè)立更為困難，另一方面，也對有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的公司造成了

5、多余資本的浪費(fèi)。 （三）易對債權(quán)人的利益造成危害 在債權(quán)人利益保護(hù)機(jī)制上，過于相信和依賴資本的擔(dān)保功能，對債權(quán)人利益的保障只停留在形式和程序上。原公司法過于強(qiáng)調(diào)對注冊資本的約束，導(dǎo)致債權(quán)人忽略了一個重要問題：保障其債權(quán)實(shí)現(xiàn)的不是形式上的注冊資本，而是公司的資產(chǎn)。對公司設(shè)立后禁止股東抽逃出資、股東與公司之間關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定過于簡單，可操作性差。在公司不能清償債務(wù)，同時存在公司股東虛假出資或抽逃出資，濫用公司獨(dú)立人格，而侵害了債權(quán)人利益時，債權(quán)人如何得到保護(hù)，在原公司法中未做具體規(guī)定。一個公司建立在有資格的審計(jì)部門的審計(jì)基礎(chǔ)上的凈資產(chǎn)，才是一個公司的信用和實(shí)力的標(biāo)志。如此規(guī)則，必然促使交易相對人去考

6、察公司的實(shí)際資產(chǎn)狀況，而不會被形式上的注冊資本所迷惑。 所以，我國原有的強(qiáng)制性約束模式的公司法定資本制度，不僅增加了公司運(yùn)營的成本，而且沒有能真正的保護(hù)債權(quán)人的利益，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和對外融資，以及社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求都產(chǎn)生了強(qiáng)大的阻礙。 二、我國新公司法對公司資本制度的創(chuàng)新 十屆全國人大常務(wù)會第十八次會議于2005年10月27日通過了最新修訂公司法。新公司法對公司資本制度的規(guī)定，符合世界各國公司資本制度緩合化趨勢，將原來的法定資本制度改革成較為寬松的允許分期繳納的法定資本制度。 （一）折衷資本制的確立 授權(quán)資本制，又稱資本授權(quán)原則，是指公司只要在章程中記載注冊資本額和設(shè)立時發(fā)行的股本或股份

7、額，股東不必認(rèn)足或繳足全部注冊資本，公司即可成立的原則。未發(fā)行或未繳足部分的股本，允許公司或股東于公司成立以后發(fā)行或繳足。任何立法都有其特定的價值取向，法制化的市場經(jīng)濟(jì)要求發(fā)展（效率）、公平、安全三位一體。法定資本制、授權(quán)資本制和折衷資本制三者中，較能體現(xiàn)發(fā)展、公平和安全的應(yīng)為折衷資本制，它兼顧了其他兩種資本制的優(yōu)點(diǎn)，更具有生命力。實(shí)行折衷資本制度符合我國的現(xiàn)實(shí)國情，改革開放20多年來，我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展，綜合國力顯著提高，人民生活總體上達(dá)到小康水平，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)初步建立，國有經(jīng)濟(jì)與私有經(jīng)濟(jì)等多種經(jīng)濟(jì)成分并存，非國有經(jīng)濟(jì)占有相當(dāng)?shù)谋壤m合推行國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)政策，應(yīng)用計(jì)劃與

8、市場兩種手段調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，我國已經(jīng)具備了實(shí)行折衷制資本制的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。新公司法不再采取注冊資本一次交齊的做法，而是改由全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分在公司成立之日起兩年內(nèi)交足就可以。這避免了原公司法規(guī)定的公司需要增加資本時，必須通過增資的方式辦理的繁縟的手續(xù)。 （二）降低了法定最低資本額 資本是否必須達(dá)到最低的限額？在此方面，各國形成了兩種基本制度，一是實(shí)行最低資本額制度，二是沒有最低資本額要求。美國、英國，包括中國的香港特區(qū)的公司法都沒有最低資本額的要求，理論上，在這些地方，一個美元或英鎊都可以注冊一家公司?？紤]到我國目前正處于市場經(jīng)濟(jì)的起步階段，保留法定最低資本額制度仍是

9、必需的。新公司法第26條第2款規(guī)定，將有限責(zé)任公司注冊資本的最低限額規(guī)定為人民幣3萬元;第81條第2款規(guī)定，股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣500萬元。新公司法雖然大大降低了有限責(zé)任公司和股份有限公司的注冊資本，但通過規(guī)定必要的最低資本額，至少可以減少濫設(shè)公司而導(dǎo)致的整頓公司、維持市場秩序的社會成本。更重要的是通過法定最低資本額的大幅降低，掃除了中小投資者進(jìn)入市場，參與競爭的障礙，有助于保持經(jīng)濟(jì)的繁榮，與我國目前社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也相適應(yīng)。 （三）擴(kuò)充股東出資的形式 新公司法第27條規(guī)定，股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價出資。出

10、資者的出資是公司資本形成的基礎(chǔ)，是公司取得企業(yè)法人資格的前提條件，并且是公司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的物質(zhì)保障。新公司法在出資方式上做了很大的突破，只要是可以用貨幣估價并可以轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)就可以出資，極大的開拓了出資的渠道，使得公司的經(jīng)營更加多元化，滿足公司和股東投資的需求。新公司法第27條還規(guī)定，在諸多的出資方式中，只要全體股東的貨幣出資金額不低于有限責(zé)任公司注冊資本的30%，其他的出資形式可以高達(dá)70%。這就取消了原公司法有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)出資不得超過20%的規(guī)定，有利于鼓勵持有無形資產(chǎn)的人參與投資，有利于科學(xué)技術(shù)快速的轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。 （四）取消了對外投資的比例限制 原公司法規(guī)定公司可以向其他有限責(zé)任公司、

11、股份有限公司投資，并以該出資額為限對所投資公司承擔(dān)責(zé)任。除國務(wù)院規(guī)定的投資公司和控股公司外，公司累計(jì)對外投資額不得超過凈資產(chǎn)的50%。在公司法修訂的過程中，有學(xué)者建議將轉(zhuǎn)投資的比例上調(diào)到70%。最終的修訂稿步子邁得更大，為了方便公司投資，取消了轉(zhuǎn)投資的比例限制，規(guī)定公司可以向其他企業(yè)投資，但除法律另有規(guī)定外，不得成為所投資企業(yè)債務(wù)的承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人。公司對外投資屬于公司的經(jīng)營自主權(quán)，公司有權(quán)利自由決定投資事項(xiàng)，所以投資限額應(yīng)當(dāng)是公司章程規(guī)定的事項(xiàng)，沒有必要由法律對投資占公司凈資產(chǎn)的比例進(jìn)行限制。另外，除有限責(zé)任公司、股份有限公司外，新公司法并沒有限制公司向其他非公司制的企業(yè)投資，只要不成為

12、對所投資企業(yè)債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人即可。新公司法第15條廢除了對外投資的比例限制，這樣只要有好的項(xiàng)目，公司就可以向外投資，完全符合市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律。上述規(guī)定保證了公司對外投資的安全性，保護(hù)了股東的利益，方便公司從事投資融資的活動，使公司能更加靈活的從事經(jīng)營活動。         （五）擴(kuò)大了股份有限公司回購自己股份的限額 股份回購在西方發(fā)達(dá)國家被普遍運(yùn)用,是成熟資本市場上實(shí)施反收購策略的重要工具和常規(guī)武器。股份回購可以抑制過度投機(jī)行為,有利于熨平股市的大起大落,促進(jìn)證券市場的規(guī)范、穩(wěn)健運(yùn)行。按照西方經(jīng)典理論,股份回

13、購對于確定公司合理股價,抑制過度投機(jī)具有積極的促進(jìn)作用。 新公司法規(guī)定，在減少公司注冊資本、與持有本公司股份的其他公司合并、將股份獎勵給本公司的職工、股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并與分立決議持異議而要求公司收購其股份的四種情況，公司都要對其回購。新的規(guī)定不僅取消了對股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制，而且簡化了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的手續(xù)，無需簽署股東會協(xié)議，而是采用告知和默示同意制度，確保了資本的流動性，保護(hù)了股東依法自由支配股份的權(quán)利。該規(guī)定還為通過開展職工持股，調(diào)動公司管理層和職工的積極性，為實(shí)現(xiàn)公司的合并和重組開辟了一條便利的渠道。 三、公司資本制度的價值取向 任何一種法律制度都有自己的價值取向，反映了立法者的價值追求

14、，公司法也不例外。公司資本制度的設(shè)計(jì)、選擇和創(chuàng)新都是圍繞著商法的基本的價值取向展開的，效益和公平是公司資本制度存在和演進(jìn)的基本動因。公司法的上位法是商法，而商法的價值取向是效益優(yōu)先兼顧公平。商法所講的效益優(yōu)先強(qiáng)調(diào)的是個人利益至上，而不是社會利益或公共利益至上，而市場經(jīng)濟(jì)是效益優(yōu)先的重要原因。然而，效益的獲得必須有可靠的交易安全，才能最終實(shí)現(xiàn)。如果新公司法不能提供一套確保交易安全的規(guī)則和制度體系，必然會損害公司經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)和社會效益。原公司法的許多制度妨害了投資者和公司經(jīng)營的效益，也未能實(shí)現(xiàn)安全、守信的預(yù)定目標(biāo)。所以新公司法在制度設(shè)計(jì)方面充分體現(xiàn)了效益與安全并重，兼顧股東、公司的個體利益與社會公共

15、利益的價值理念。 新公司法修訂就在于要建立和發(fā)展符合中國發(fā)展需要的先進(jìn)的理念和制度，通過對當(dāng)事人行為的規(guī)范和公司內(nèi)外法律關(guān)系的調(diào)整，鼓勵投資并促進(jìn)企業(yè)的繁榮，達(dá)到放松管制、嚴(yán)格義務(wù)和責(zé)任、加強(qiáng)監(jiān)督、保護(hù)并鼓勵投資、增強(qiáng)公司經(jīng)營的靈活性、活力與競爭力、倡導(dǎo)和培育公司的市場化動作機(jī)制的目的。世界各國的公司法實(shí)踐證明，建立在效益和公平兼顧基礎(chǔ)上的公司制度才是最有生命力的公司制度。 公司資本制度在不斷的向前發(fā)展，為了更好的保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，提高公司的經(jīng)營效益，降低公司的運(yùn)營成本，為投資者創(chuàng)造更為適宜的投資環(huán)境，我國的公司資本制度仍然需要進(jìn)一步的完善。 【參考文獻(xiàn)】 1 劉紀(jì)鵬. 對公司法修改的十

16、點(diǎn)建議. 中國電力企業(yè)管理. 2000，（8）：8. 史際春. 企業(yè)和公司法. 北京：中國人民大學(xué)出版社，2001，196 . 程信和. 政府經(jīng)濟(jì)管理規(guī)范化與經(jīng)濟(jì)法制度創(chuàng)新. 南方經(jīng)濟(jì)，2002，（1）：28.          （五）擴(kuò)大了股份有限公司回購自己股份的限額 股份回購在西方發(fā)達(dá)國家被普遍運(yùn)用,是成熟資本市場上實(shí)施反收購策略的重要工具和常規(guī)武器。股份回購可以抑制過度投機(jī)行為,有利于熨平股市的大起大落,促進(jìn)證券市場的規(guī)范、穩(wěn)健運(yùn)行。按照西方經(jīng)典理論,股份回購對于確定公司合理股價,抑制過度投機(jī)具有積極的促進(jìn)

17、作用。 新公司法規(guī)定，在減少公司注冊資本、與持有本公司股份的其他公司合并、將股份獎勵給本公司的職工、股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并與分立決議持異議而要求公司收購其股份的四種情況，公司都要對其回購。新的規(guī)定不僅取消了對股權(quán)轉(zhuǎn)讓的限制，而且簡化了股權(quán)轉(zhuǎn)讓的手續(xù)，無需簽署股東會協(xié)議，而是采用告知和默示同意制度，確保了資本的流動性，保護(hù)了股東依法自由支配股份的權(quán)利。該規(guī)定還為通過開展職工持股，調(diào)動公司管理層和職工的積極性，為實(shí)現(xiàn)公司的合并和重組開辟了一條便利的渠道。 三、公司資本制度的價值取向 任何一種法律制度都有自己的價值取向，反映了立法者的價值追求，公司法也不例外。公司資本制度的設(shè)計(jì)、選擇和創(chuàng)新都

18、是圍繞著商法的基本的價值取向展開的，效益和公平是公司資本制度存在和演進(jìn)的基本動因。公司法的上位法是商法，而商法的價值取向是效益優(yōu)先兼顧公平。商法所講的效益優(yōu)先強(qiáng)調(diào)的是個人利益至上，而不是社會利益或公共利益至上，而市場經(jīng)濟(jì)是效益優(yōu)先的重要原因。然而，效益的獲得必須有可靠的交易安全，才能最終實(shí)現(xiàn)。如果新公司法不能提供一套確保交易安全的規(guī)則和制度體系，必然會損害公司經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)和社會效益。原公司法的許多制度妨害了投資者和公司經(jīng)營的效益，也未能實(shí)現(xiàn)安全、守信的預(yù)定目標(biāo)。所以新公司法在制度設(shè)計(jì)方面充分體現(xiàn)了效益與安全并重，兼顧股東、公司的個體利益與社會公共利益的價值理念。 新公司法修訂就在于要建立和發(fā)展符合中國發(fā)展需要的先進(jìn)的理念和制度，通過對當(dāng)事人行為的規(guī)范和公司內(nèi)外法律關(guān)系的調(diào)整，鼓勵投資并促進(jìn)企業(yè)的繁榮，達(dá)到放松管制、嚴(yán)格義務(wù)和責(zé)任、加強(qiáng)監(jiān)督、保護(hù)并鼓勵投資、增強(qiáng)公司經(jīng)營的靈活