籌資管理總結(jié)

1、資金需要量預(yù)測(cè)因素分析法資金需要量=（基期資金平均占用額-不合理資金占用額）X（1 土預(yù)測(cè)期銷售增減率）X（ 1 土預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）加速為-減速為+銷售百分比法需要增加的資金量=增加的資產(chǎn)一增加的負(fù)債增加的資產(chǎn)=增量收入X基期敏感資產(chǎn)/基期銷售額增加的負(fù)債=增量收入X基期敏感負(fù)債/基期銷售額增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入X銷售凈利率X利潤(rùn)留存率外部融資需求量=增加的資產(chǎn)一增加的負(fù)債一增加的留存收益=A/Si XA S B/Si XA S S2X PXE式中，A為敏感資產(chǎn)；B為敏感負(fù)債；Si為基期銷售額；S2為預(yù)測(cè)期銷售額；AS為銷售的變動(dòng)額；P為銷售凈利率;H'JBIE為利潤(rùn)留

2、存比率； *敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比；岳為敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比如果存在長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加，計(jì)算外部融資需求量時(shí)，公式還需要加上A非敏感資產(chǎn)資金習(xí)性預(yù)測(cè)法資金總額（y ）=不變資金（a）+變動(dòng)資金（bx）。資金總額（y）產(chǎn)銷量（x） a為不變資金；b為單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金a=F b=V c回歸分析法年度產(chǎn)銷量X （萬件）資金占用Y （萬元）Xi YiX2高低點(diǎn)法先分項(xiàng)后匯總（1 ）分項(xiàng)目確定每一項(xiàng)目的a、b。星離收入期資金占用量-量假貶期鍛全占申量某項(xiàng)目單位變動(dòng)資金（b） =",. . 某項(xiàng)目不變資金總額（a）=最高收入期資金占用量bX最高銷售收入或=最低收入期資金占用量bX

3、最低銷售收入2）匯總個(gè)項(xiàng)目的a、b,得到總資金的a、b。a和b用如下公式得到：a=（ ai +a2+°+am） （anu 1 + +an）b=（ b1 +b2 +bn） （bn+1 + +bn）式中，a1, a2an分別代表各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目不變資金，an+1a n分別代表各項(xiàng)負(fù)債項(xiàng)目的不變資金。b1, b2bn分別代表各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目單位變動(dòng)資金，bn+1b n分別代表各項(xiàng)負(fù)債項(xiàng)目的單位變動(dòng)資金。資本成本投資者要求的報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=純利率+通貨膨脹率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 債務(wù)資本成本一般模式年遙金占用費(fèi)壽瓷總額-等赍費(fèi)甬年瓷金占用費(fèi)籌遜總額叩-需資費(fèi)用率）惜款額X年利率x（l-所得

4、稅率）惜款頷訂1-手續(xù)費(fèi)率）年利率M 一所得稅率） U-卒續(xù)賽率）年利息訕-所得稅率）債弟険總匾心-手録費(fèi)率）年利息=面值x票面利率，籌資總額=債券發(fā)行價(jià)格貼現(xiàn)模式籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0資本成本率=所采用的貼現(xiàn)率Kb融資租賃現(xiàn)金流入現(xiàn)值=租賃設(shè)備原值 （買價(jià)+運(yùn)輸費(fèi)+安裝調(diào)試費(fèi)+保險(xiǎn)費(fèi)） 現(xiàn)金流出現(xiàn)值=各期租金現(xiàn)值+殘值現(xiàn)值租金的計(jì)算折現(xiàn)率=利率+租賃手續(xù)費(fèi)率年份期初本金支付租金應(yīng)計(jì)租費(fèi)本金償還額本金余額二折現(xiàn)率二-二-普通股資本成本股利增長(zhǎng)模型法'邸形苣峙（1門産本期支付股利：Do預(yù)期股利年增長(zhǎng)率:g目前市場(chǎng)價(jià)格：Po籌資費(fèi)用率f資本資產(chǎn)定價(jià)模型法妬壬禺+ 0（

5、懇）無風(fēng)險(xiǎn)利率+ 3 （市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無風(fēng)險(xiǎn)利率）留存收益資本成本與普通股資本成本計(jì)算相同不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。平均資本成本冋W各項(xiàng)個(gè)別資本占企業(yè)總資本的比重權(quán)數(shù)可以有三種選擇，即賬面價(jià)值權(quán)數(shù)（過去）、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)（現(xiàn)在）和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)（未來）邊際資本成本邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)資本種類目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)追加籌資額個(gè)別資本成本邊際資本成本X杠桿效應(yīng)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)EBIT=( P VC) Q- F= M- F息稅前利潤(rùn)EBIT =( P-Vc) Q - F = M - F =(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)*銷售量-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-固定成本變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本 邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/單

6、價(jià)=變動(dòng)成本/銷售收入/單價(jià)=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入變動(dòng)成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)M 基期邊際貢獻(xiàn) -厲二廠 基期息稅前利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 /產(chǎn)銷變動(dòng)率=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)(根據(jù)基期數(shù)據(jù))邊際貢獻(xiàn)=銷售額x邊際貢獻(xiàn)率=息稅前利潤(rùn)+固定成本EBIT-b F固定成本頊T 1息稅前利潤(rùn)EBIT= M- F=盈虧臨界點(diǎn)銷售額X邊際貢獻(xiàn)率F= 0盈虧臨界點(diǎn)銷售額=F/邊際貢獻(xiàn)率在企業(yè)不發(fā)生經(jīng)營(yíng)虧損、息稅前利潤(rùn)為正的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最低為1邊際貢獻(xiàn) M, EBIT,銷售額Q,單價(jià)P與DOL成反方向變化，單位變動(dòng)成本 Vc,固定成本 F成正比方向變化財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)- Z) x

7、 (I - r) BLT x (1 - Z x (1 - T)Sr =AZNI為利息；T為所得稅稅率； N為流通在 外普通股股數(shù)。EPS:每股盈利 息稅前利潤(rùn)總額=利潤(rùn)總額+利息總額DEL三DFL =EBITEBITI固定財(cái)務(wù)費(fèi)用/利息I與DFL成同方向變化總杠桿效應(yīng)DTL =DTLGtP-F)稅后邊際貢就Q(P-V)-F-J稅后利潤(rùn)DTL = DOL DFLP單價(jià)-V單位變動(dòng)成本，F(xiàn)固定成本,I為利息D/(1 -T)=優(yōu)先股股利/1-企業(yè)所得稅資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期負(fù)債與權(quán)益資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系每股收益分析法N寫出兩種籌資方式每股收益的計(jì)算公式，令其相等，解出息稅前利潤(rùn)。這個(gè)息稅

8、前利潤(rùn)就是每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿較大，(負(fù)債籌資方式)；如果預(yù)期的息稅前利潤(rùn)小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，則運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿較小，(權(quán)益籌資方式)。平均資本成本比較法通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案公司價(jià)值V= S+ BV表示公司價(jià)值，B表示債務(wù)資本價(jià)值，S表示權(quán)益資本價(jià)值。EBIT保持不變，債務(wù)資本的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值5且：Ks= Rs= Rf+B （ Rm Rf）Rf一無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；俟股票的貝他系數(shù)；Rm -平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率。E£此時(shí)：稅前債務(wù)資本成本Kb,權(quán)益資本成本Ks平均資本成本 Kw = K債XW債+ K權(quán)XW權(quán)資本成本銀行借款籌資 < 債券籌資 < 融資租賃 < 股票籌資 <吸收直接投資股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)1.是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)優(yōu)點(diǎn)1.籌資速度較快2.籌資彈性大（股權(quán)籌資，企業(yè)要在未來永久 性的負(fù)擔(dān)資本成本）3.資本成本負(fù)擔(dān)較