【自考整理版】財務(wù)管理學(xué)-歷年計算題

1、計算題35.甲項目的年收益率及概率分布如下表所示：P71-77市場狀況概率年收益率較好0.340%一般0.520%較差0.25 %要求：(1)計算甲項目年收益率的期望值;(2)計算甲項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差；(3)計算甲項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；假設(shè)乙項目年收益率期望值為25%，標(biāo)準(zhǔn)離差為18%，比較甲、乙兩項目風(fēng)險大小。(計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位 )(1) 甲項目年收益率的期望值 二40%*0.3 + 20%*0.5 + 5%*0.223%(2)甲項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差 2 2 2 =(40% ? 23% ) X0.3 +0.212.49%20% ? 23% ） X0.5 + 5% ? 23%

2、 ） X(3)甲項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=12.49%/23% 0.54(4)乙項目年收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率=18%/25% = 0.72 0.54 < 0.72,(2)因為目前該股票的每股市價18元低于內(nèi)在價值21元，即投可以判定甲項目的風(fēng)險較小。36. 投資者準(zhǔn)備購買 A公司普通股股票，該股票上年股利為每股2元，假設(shè)A公司采用穩(wěn)定增長的股利政策，股利年增長率為5%,投資者預(yù)期的必要收益率為15%。P328 P331要求：(1)計算該股票內(nèi)在價值；(2) 若目前該股票的每股市場價格為18元，為投資者作出是否購買該股票的決策;(3) 若該股票的每股市場價格為20元，計算投資者購買該股票的收益

3、率。(1)該股票屬于長期持有、股利固定增長的股票，0其內(nèi)在價值（K ? g）D（ 1 + g）= 2*（ 1+5%）/（ 15%-5%）= 21 （元）資者的投資成本低于預(yù) 期收益，所以投資者應(yīng)作出購買該股票的決策。(3)投資者購買該股票的收益率(21-20) /20 *100% = 5%37.某企業(yè)投資A項目，計劃籌資800萬元，A項目預(yù)期收益率為12%。假設(shè)該企業(yè)所得稅稅率為25%。籌資方案如下：P160-164(1)溢價發(fā)行債券，面值為 250萬元，發(fā)行價格為 300萬元, 為5年，每年年末支付一次利息，籌資費用率為3%。債券的票面利率為 8%,期限 發(fā)行普通股50萬股，每股發(fā)行價格 1

4、0元，籌資費用率為0.8元，以后每年按4%遞增。4%。預(yù)計第一年每股股利為要求：(1)計算發(fā)行債券的籌資費用；(2) 計算債券籌資的資本成本(不考慮資金時間價值);(3) 計算普通股籌資的資本成本；(4)計算本次籌資的綜合資本成本(按籌資時市價比例計算權(quán)重判斷A項目是否可行。(計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位 )(1)發(fā)行債券的籌資費用 二300*3% = 9 (萬元)(2)債券籌資的資本成本 二 I b (1 ? T ) = 250* (1-25%) /300*(1-3%)64.43% B(1 ? Fb )(3)普通股籌資的資本成本 二De ( + G = 50*0.8 /50*10* 1-4% )

5、+ 4% 12.33% Pe (1 ? Fe )(4)綜合資本成本 二 64.43%* (300/800)+ 12.33%* (50*10/800)31.87%(5)因為A項目的預(yù)期收益率12%低于綜合資本成本率31.87% ,所以A項目不可行。38.某公司準(zhǔn)備新增一條生產(chǎn)線以開發(fā)新產(chǎn)品，該生產(chǎn)線共需要投資350萬元，其中固定資產(chǎn)投資300萬元，墊支流動資金 50萬元，以上投資均于建設(shè)起點一次投入。預(yù)計該生產(chǎn)線使用壽命為6年，采用年限平均法計提折舊，使用期滿有凈殘值12萬元，同時可全額收回125（1）固定資產(chǎn)年折舊額(300-12) /6 = 48(萬元)墊支的流動資金。該生產(chǎn)線當(dāng)年建成并投入

6、使用，使用期內(nèi)預(yù)計每年可獲銷售收入為萬元，每年付現(xiàn)成本為 25萬元。若該公司的資金成本為10%，所得稅稅率為25%。已知：PVIFAo %' 5=3.791 ; PVIFAio%' 6=4.355 ; PVIFio%' 6=0.565 P289-298要求：（1）計算固定資產(chǎn)年折舊額;（2）計算項目年營業(yè)凈利潤和各年的凈現(xiàn)金流量;（3）計算項目凈現(xiàn)值，并評價該項目的可行性。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位 ）（2）該項目年營業(yè)凈利潤(125-25-48) * (1-25% ) = 39(萬元)第一年年末凈現(xiàn)金流量 二39+48 = 87（萬元）第二至第五年年末凈現(xiàn)金流量=第一

7、年年末凈現(xiàn)金流量=87（萬元）第六年年末凈現(xiàn)金流量=87+50 = 137(萬元)(3)該項目凈現(xiàn)值 =87* PVIFA10 %' 6H 50* PVIF10 %' 6 350 =87*4.355 +50*0.565 - 35057.萬元）因為凈現(xiàn)值大于零，所以可評價該項目可行。35.某企業(yè)準(zhǔn)備開發(fā)新產(chǎn)品，該產(chǎn)品的預(yù)期年收益率如 下表所示:市場狀況概率預(yù)期年收益率（）繁榮0.3040一般0.5025衰退0.2015要求：計算該產(chǎn)品預(yù)期收益率的期望值和標(biāo)準(zhǔn)離差。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）【解析】P75=0.3X 0.4+0.5X 0.25+0.2X( -0.15)=0.12+

8、0.125-0.03=-5.5%0.3336. 先鋒公司的普通股基年股利為每股 2 元,公司采用穩(wěn)定增長股利政策,預(yù)計年股利增長 率為 2。投資者擬購買并長期持有該股票,對相同風(fēng)險程度的股票要求的期望收益率為 10.5。要求:（ 1）計算先鋒公司普通股內(nèi)在價值；投資者是否應(yīng)該購買該股票（ 2）假設(shè)先鋒公司股票每股市價為 20 元,【解析】由于假設(shè)K >g,所以當(dāng)n時，上式可變換為:內(nèi)在價值應(yīng)為：2）先鋒公司股票的內(nèi)在價值為24 元,大于其 20 元的發(fā)行市價,因此,投資者應(yīng)該投資購買該股票。37. 某公司只產(chǎn)銷 A 產(chǎn)品,單位變動成本為每件 為 120000 元,息稅前利潤為 60000

9、 元。 要求:（1）（2）（3）（4）10 元,變動成本率為 40 ,變動成本總額計算 A 產(chǎn)品的銷售單價； 計算 A 產(chǎn)品的實際銷售量； 計算該企業(yè)固定成本總額； 計算 A 產(chǎn)品的保本銷售量。【解析】銷售單價二單位變動成本/變動成本率=10/40%=25元 實際銷售量 =變動成本總額 /單位變動成本 =120000/10=12000件總成本=總收入-利潤=12000X 25-60000=240000元保證銷售量 =銷售利潤 /單位產(chǎn)品售價 -單位產(chǎn)品變動成本=60000/（25-10）=4000件38. 某公司目前發(fā)行在外普通股 40萬股；已發(fā)行債券 200 萬元,年利率為 10。目前息稅前

10、 利潤為 220 萬元,所得稅稅率為 25。該公司準(zhǔn)備投資一個新項目, 項目所需投資為 550 萬元,預(yù)計投產(chǎn)后可使企業(yè)的年息稅前利潤增加 50 萬元；所需資金有以下兩種籌資方案 可供選擇:（1）發(fā)行債券籌集資金 550 萬元,年利率為 12；（2）發(fā)行普通股股票 27.5萬股,每股發(fā)行價格 20 元。要求:（1）計算該公司目前的利息以及追加債券籌資后的總利息；（2）計算發(fā)行債券籌資方案的每股利潤；（3）計算發(fā)行普通股籌資方案的每股利潤；（4）若不考慮財務(wù)風(fēng)險因素，確定該公司籌資方案并說明理由。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）【解析】項目方案一 方案二息稅前利潤220 220目前利息2020新增利

11、息66=550X 12%稅前利潤134=220-20-66200=220-20稅后利潤100.5=134X( 1-25%)150=200 X( 1-25%)普通股股數(shù)40 67.5每股利潤2.51元 2.22元財務(wù)杠桿系數(shù)（方案一）=270+(220-20-66) =2.01財務(wù)杠桿系數(shù)（方案二）=270+(220-20) =1.35有方案一的每股利潤2.51元大于方案二的2.22元，且其財務(wù)杠桿系 數(shù)2.01大于1.35,即方案一收益高且風(fēng)險也高，所以若不考慮財務(wù) 風(fēng)險因素，則選在方案一，因為方案一比方案二的收益高。35. 某企業(yè)有一項付款業(yè)務(wù)，付款方式有兩種方案可供選擇。甲方案：現(xiàn)付18萬

12、元，一次性結(jié)清。乙方案：分5年付款，每年年初的付款額均為4萬元，復(fù)利計息，年利率為8%。要求：（1）求出甲方案付款的現(xiàn)值；（2）求出乙方案付款的現(xiàn)值；（3）確定應(yīng)選擇哪種付款方案。（注：計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位 ）現(xiàn)值系數(shù)表（i=8 %）期數(shù)（年）12345年金現(xiàn)值系數(shù)0.9261.7832.5773.3123.993【解析】（1）甲方案付款的現(xiàn)值現(xiàn)值=18 （萬元）（2）乙方案付款的現(xiàn)值現(xiàn)值=4+4 X 3.312=17.25萬元)或：乙方案付款的現(xiàn)值=4X 3.993X （1+8%）=17.25（萬元）（3）結(jié)論由于乙方案付款現(xiàn)值小于甲方案付款的現(xiàn)值，企業(yè)應(yīng)選擇乙方案付 款。36. 某企業(yè)

13、2008年息稅前利潤為200萬元，企業(yè)資產(chǎn)總額為1 000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債資金平均年利率為10%。企業(yè)沒有優(yōu)先股和租賃費用。要求：（1）計算企業(yè)2008年利息費用；（2）計算企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)。（注：計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）【解析】（1）企業(yè)2008年利息費用利息費用=1000X 40% X 10%=40（萬元）（2分） （2）企業(yè)財務(wù)標(biāo)桿系數(shù)200200萬元于建設(shè)起點（第0年末）一次投入, 該套裝置預(yù)計使用壽命 5年， 5年中預(yù)計每年可增加稅前利潤200 = 40 =0 =0采用年限平均法100萬元，所37. 某企業(yè)擬購建一套生產(chǎn)裝置，所需原始投資 建設(shè)期一年，預(yù)計第1年末可建

14、成投產(chǎn)。 計提折舊，使用期滿報廢清理時無殘值。 得稅率25%，資本成本率10%。 要求：（1）計算該套生產(chǎn)裝置年折舊額；（2）計算該項目各年的凈現(xiàn)金流量；（3）計算該項目投資回收期；（4）計算該項目凈現(xiàn)值（根據(jù)系數(shù)表計算）；（5）評價該項目的財務(wù)可行性。（注：計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位年金現(xiàn)值系數(shù)表（利率為10%）l234564.3550.9091.7362.4873.1703.791P VIFA【解析】（1）年折舊額=200/5=40 （萬元）（2）第0年年末凈現(xiàn)金流量=-200（萬元）第1年年末凈現(xiàn)金流量=0 （萬元）第2年至第6年每年年末凈現(xiàn)金流量=100 X（ 1-25% ） +40=

15、115（萬 元）（3）包含建設(shè)期的投資回收期=1+（200/115）=2.74（年）或:不包含建設(shè)期的投資回收期=200/115=1.74年）（4）凈現(xiàn)值=115 xPVrFA, -200= 115 址3 791 置0一劉一200（2 分）-196.29（萬無）1 井）或：凈現(xiàn)值= 115, -H5 JtPYIF釦嘰200= 115 X4.355 -115 ；O. 909-200=196.29（萬元）（5）由于該項目的凈現(xiàn)值大于零，所以具備財務(wù)可行性。38. 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品且產(chǎn)銷平衡。該產(chǎn)品上年的銷售量為20 000件，單價為1 200元，單位變動成本為 1 000元，年固定成本總額為I

16、 000 000 元。要求：（1）計算該企業(yè)上年實現(xiàn)的利潤額。（2）計算該企業(yè)上年保本銷售量。（3）假設(shè)本年該企業(yè)銷售量與成本均不變，計算保本售價是多少？（4）如果該企業(yè)的產(chǎn)品市場發(fā)生了變化，本年需降價5%才能維持上年的銷量水平。則企業(yè)要達到上年的利潤水平，單位變動成本應(yīng)降低到多少？（假設(shè)固定成本不變）【解析】（1）利潤二單價X銷售量-單位變動成本X銷售量-固定成本=（1 200-1 000）X 20 000-1 000 000=3 000 000 （元）（2）保本銷售量=固定成本*（單價-單位變動成本）=1 000 000+( 1 200-1 000) =5000(件)(3) 保本單價二(單

17、位變動成本X銷售量+固定成本)一銷售量 =(1 000X 20 000+1 000 000 - 20 000 =1050(元)4)單位變動成本 =單價-(利潤+固定成本)-銷售量 =1 200X( 1-5% ) -( 3 000 000+1 000 000)- 20 000 =940(元)35. 某企業(yè)計劃籌集資金 1 000 萬元，有關(guān)資料如下：( 1)按溢價發(fā)行企業(yè)債券，債券面值總額為 330 萬元，發(fā)行價格總額為 350萬元，票面 年利率為 10，期限為 3 年，每年支付利息，籌資費用率為 3；( 2)平價發(fā)行優(yōu)先股總價為 250 萬元，籌資費用率為 3，預(yù)計年股利率為 12；( 3)發(fā)

18、行普通股總價 400萬元，每股發(fā)行價格 10 元，籌資費用率為 5。預(yù)計每年每股 股利均為 1.3 元。該企業(yè)所得稅稅率為 25。 要求：(1)分別計算債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本；( 2)計算該企業(yè)加權(quán)平均資本成本。 (債券權(quán)數(shù)按發(fā)行價格計算)(注：計算過程及結(jié)果均保留小數(shù)點后 2 位)解：債券成本 :K=I(1-T)/B(1-F)=(330*10%(1-25%)/(350(1-3%)=7.29%優(yōu)先股成本：K=D/P(1-F)=(250*12%)/(250(1-3%)=12.37%普通股成本：K=D/P(1-F)+G=(400/10*1.3)/(400(1-5%)=13.68%加權(quán)平均

19、資本成本：K= 刀 KW= (350*7.29%+250*12.37%+400*13.68%)/(350+250+400)=11.12%36. 某企業(yè) 2007年實現(xiàn)銷售收入 2 480萬元，全年固定成本總額為 570萬元，變動成本率為 55 % ，所得稅率為 25%。 2007年按規(guī)定用稅后利潤彌補上年度虧損 40萬元，按 10%提 取盈余公積金。假設(shè) 2007 年年初未分配利潤為零，向投資者分配利潤的比率為可供分配 利潤的 40%。要求：( 1 )計算 2007 年稅后利潤；( 2)計算 2007 年提取的盈余公積金；( 3)計算 2007 年可供分配的利潤；( 4)計算 2007 年年末

20、的未分配利潤。(注：計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)解：稅后利潤：(2480-570-2480*55%)*(1-25%)=409.5提取盈余公積：( 409.5-40 ) *10%=36.95可供分配的利潤： 409.5-40-36.95=332.55未分配利潤： 332.55* (1-40%) =199.5337. 東方公司擬進行證券投資，備選方案的資料如下：( 1)購買 A 公司債券。 A 公司債券的面值為 100 元，期限為 2 年，票面利率為 8%，每 年付息一次，到期還本，當(dāng)前的市場利率為10%，東方公司按照 A公司發(fā)行價格購買。(2) 購買 B 公司股票。 B 公司股票現(xiàn)行市價為每股 1

21、4 元，基年每股股利為 0.9元，預(yù)計 以后每年以 6%的固定增長率增長。(3) 購買C公司股票。C公司股票現(xiàn)行市價為每股 13元，基年每股股利為1.5元，股利 分配將一直實行固定股利政策。要求： (1) 計算 A 公司債券的發(fā)行價格；12%。(PVIF 10%,2=0.826; PVIFAio%,2=1.736) P139債 券 的 發(fā) 行 價 格 = 債券 面 值 / ( 1+ 市 場 利 率 )假設(shè)東方公司股票投資的期望報酬率為=100/(1+10%)n+100*8%/(1+10%)n=10*0.826+8*1.736=96.488 計算A公司債券的最終實際收益率；p325最終實際收益率

22、 =(100*8%+(100-96.488 )/2 )/96.488=10.11% 計算B公司股票的內(nèi)在價值；p327V=D0(1+g)/(K-g)=0.9(1+6%)/(12%-6%)=15.9計算C公司股票的內(nèi)在價值；p327V=D/K=1.5/12%=12.5(5) 根據(jù)上述計算結(jié)果，分析東方公司是否應(yīng)投資上述證券。38.永達公司2007年簡化的資產(chǎn)負(fù)債表如下： 資產(chǎn)負(fù)債表2007年12月31日永達公司因為B公司的內(nèi)在價值大于現(xiàn)行市價，所以B公司的股票應(yīng)進行投資。資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金500應(yīng)付賬款1000應(yīng)收賬款長期負(fù)債存貨實收資本1000固定資產(chǎn)留存收益1000資產(chǎn)合計負(fù)債及所

23、有者權(quán)益合計單位：萬元該公司2007年其他有關(guān)財務(wù)指標(biāo)如下：(1) 長期負(fù)債與所有者權(quán)益之比等于0.5;(2) 銷售收入與總資產(chǎn)之比(總資產(chǎn)按年末數(shù)計算)等于 2.5;(3) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為36天(應(yīng)收賬款平均余額與應(yīng)收賬款年末余額相等；一年按360天計算；該企業(yè)本年沒有銷售退回、銷售折讓和銷售折扣)；(4) 存貨周轉(zhuǎn)率為5次(存貨按年末數(shù)計算，銷貨成本為5000萬元)；(5) 銷售凈利率為5%。要求：(1) 計算該公司2007年資產(chǎn)負(fù)債表中空白處的項目金額；(列出計算過程)(2) 計算該公司2007年凈資產(chǎn)利潤率(凈資產(chǎn)按年末數(shù)計算)。解：長期負(fù)債/所有者權(quán)益=0.5二 長期負(fù)債=(10

24、00+1000)*0.5=1000銷售收入/總資產(chǎn)=2.5二 銷售收入=2.5*4000=10000應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)二(應(yīng)收賬款平均余額*360) /銷售收入= 應(yīng)收賬款平均余額 二(36*10000) /360=1000存貨周轉(zhuǎn)率二銷貨成本/存貨平均余額=存貨平均余額=5000/5=1000銷售凈利潤二凈利潤/銷售收入=凈利潤=10000*5%=500凈資產(chǎn)利潤率二凈利潤/所有者權(quán)益=500/ (1000+1000) =25%35. 甲企業(yè)計劃利用一筆長期資金投資購買證券，現(xiàn)有A、B兩個公司的股票可供選擇。已知A公司股票現(xiàn)行市價為每股 4元，基年每股股利為 0.2元，預(yù)計以后每年以 5%的增

25、長 率增長；B公司股票現(xiàn)行市價為每股6元，基年每股股利為 0.5元，股利分配將一直采用固定股利政策。甲企業(yè)對股票投資所要求的必要報酬率為10 %。要求：利用股票估價模型分別計算A、B公司股票價值，并代甲企業(yè)作出股票投資決策。（注：計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）伽冊詁器 （元）（M）B飼瞻織二05/1處5仇）卩分）i由于4飼嘛聊砒為応低我藤冊M亦飼肪剽幅躅晞視 劉M枷元計就資»尢枚B公砌堞血甌 伽蝕應(yīng)觸A M 幌I刑I36. 假定企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，每批生產(chǎn)量為 80件，所耗費的原材料資料如下表：項目單位改進前改進后原材料消耗總量千克22 50021 800原材料平均單價元/千克2020加工后

26、產(chǎn)品凈重千克21 30020 850要求：根據(jù)表中資料計算下列指標(biāo)。（1）改進前生產(chǎn)每批產(chǎn)品所耗費的原材料總成本；（2）改進前生產(chǎn)單件產(chǎn)品所耗費的原材料成本；（3）改進前原材料利用率；（4）改進后原材料利用率；（5）計算原材料利用率變動對產(chǎn)品單位成本的影響額。（注：計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）(1) 改進而生產(chǎn)每批產(chǎn)品所耗費的原材料總成本= 22 500 x20 =450 000(元)(1 分)(2) 改進前單件產(chǎn)品所耗費的原材料成本= 450 OOOT80 =5 625(；iyft')(l 分)改進前原材料利川率二(21 300 -22 500) x 100%二94.67%1 分)(4

27、) 改進腐脈材料利川率二(20 850 v21 800) x 100%二 95.64% (1 分)(5) 原材料利川率變動對產(chǎn)品單位成本的影響95. 64%37.某公司2007年發(fā)行在外普通股I 每張面值為1 000元，票面利率為 息總額的10%，發(fā)行費用占發(fā)行價格的阪 64% "4.67%心2山7.5（元）（1 分）000萬股，公司年初發(fā)行了一種債券，數(shù)量為I萬張，10%，發(fā)行價格為1 100元，債券年利息為公司全年利2%。該公司全年固定成本總額為1500萬元(不2007年利潤總額；2007年公司全年利息總額；2007年息稅前利潤總額；2007年債券籌資的資本成本(計算結(jié)果保留兩位

28、小數(shù))；公司財務(wù)杠桿系數(shù)；2008年，該公司打算為一個新的投資項目融資5 000萬元，現(xiàn)有兩個方案可供選含利息費用)，2007年的凈利潤為750萬元，所得稅稅率為 25%。 要求：根據(jù)上述資料計算下列指標(biāo)。(1)(2)(3)(4)(5)(6)擇：按12%的利率發(fā)行債券(方案 1)；按每股20元發(fā)行新股(方案 2)。計算兩個 方案每股利潤無差別點的息稅前利潤。利淚總額-750/（1-25%） =100（ 分） 2）債券利息000 x 1 X 10% =1 000（J；元） 總利息=1130-10% = I 000（7；元）（2 分）息稅lid利潤二 1 000 + 1 000 = 2 0007；

29、元）（i 分） " 汁辿妙達 dh *1 °°° X to% X （ 1 - 25綣），new=6.96%（2 分）5財務(wù)杠桿泵數(shù)=2 000/（2 000 -1 000） =22 分）EBIT =4 000（ AJe） （2 分）35.某公司準(zhǔn)備購入 A、B、C三個公司的股票，經(jīng)市場分析認(rèn)為：A公司的股票適合短期持有，B和C公司的股票適合長期持有。預(yù)測 A公司股票一年后每股發(fā)放股利 4元,2.7 元。發(fā)放股利后的價格將達到每股36元。B公司的股票為優(yōu)先股，年股利為每股C公司股票上年的股利為每股 3元，預(yù)計以后每年以4%的增長率增長。假設(shè)該公司要求的必要

30、收益率為 12%。要求：對A、B、C三個公司的股票進行估價。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）解:A公司:4/（ 1 + 12% +36/（ 1 + 12%=35.71公司:27/12%=22.5公司:（3（ 1+4%）/（ 12%-4%=3936.華陽公司目前發(fā)行在外的普通股200萬股（每股面值票面年利率為10%。該公司擬為新項目籌資 1 000萬元，新項目投產(chǎn)后，公司每年息稅前利1元），已發(fā)行的債券 800萬元,潤將增加到400萬元?，F(xiàn)有兩個方案可供選擇。方案一：按12%的年利率發(fā)行債券；方案二：按每股10元發(fā)行普通股。假設(shè)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：（1）計算新項目投產(chǎn)后兩個方案的每股

31、利潤;計算兩個方案每股利潤無差別點的息稅前利潤，并分析選擇籌資方案。解:（1 ）方案1 :（400-800*10%-1000*12%）（ 1-25%） /200=0.75方案2:(400-800*10%)( 1-25%) / (200+100) =0.8(2)( EBIT-800*10%-1000*12%)( 1-25%) /200=(EBIT-800*10%)( 1-25%)/ (200+100) =>EBIT=440選擇籌資方案為二。37. 某企業(yè)計劃投資甲項目，固定資產(chǎn)投資額建設(shè)期為一年。該固定資產(chǎn)預(yù)計使用10年,100萬元，全部投資在建設(shè)期起點一次投入, 按年限平均法計提折舊，預(yù)

32、計殘值為零。項目投產(chǎn)后每年增加銷售收入 41萬元，每年付現(xiàn)成本為11萬元，假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為20%,企業(yè)要求的報酬率為 4%。要求：（1）計算固定資產(chǎn)年折舊額（不考慮資本化利息）計算項目投產(chǎn)后各年的總成本;計算項目投產(chǎn)后各年的凈利潤;(4)計算項目投產(chǎn)后各年的凈現(xiàn)金流量（不考慮NCF 1)；計算項目投資回收期（不考慮建設(shè)期）(6)計算項目凈現(xiàn)值并評價項目可行性。n1234567891011P VIFA0.9621.8862.7753.6304.4525.2426.0026.7337.4358.1118.7614%)（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）現(xiàn)值系數(shù)表（利率為解:(1) 100/10=10所

33、得稅(41-11-10 ) *20%=4總成本：11 + 10+4=2541-25=1641-11-4=26 或 16+10=26100/26=3.85 年26*8.761-26*0.962=202.77> 100項目是可行的38. 長城公司擬用1 000萬元進行投資，現(xiàn)有甲、乙兩個互斥的備選項目，其收益率的概率分布如下表:經(jīng)濟情況概率甲項目預(yù)期收益率乙項目預(yù)期收益率繁榮0.2100%80%一般0.540%40%衰退0.3-60%-20%要求：(1)分別計算甲、乙兩個項目預(yù)期收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率;(2)如果無風(fēng)險報酬率為 6%，風(fēng)險價值系數(shù)為 10%，分別計算甲、乙兩項目

34、應(yīng)得的風(fēng)險收益率和預(yù)測的風(fēng)險收益率。(計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)解：(1)甲:期望值 E=0.2*100%+0.5*40%+0.3* （-60%） =22%乙:期望值 E=0.2*80%+0.5*40%+0.3*（-20%） =30%甲：標(biāo)準(zhǔn)離差：根號（1-22%） 2*0.2+（ 0.4-22%） 2*0.5+（ -0.6*22% ）2*0.3=58.31%乙：標(biāo)準(zhǔn)離差：根號（1-30%） 2*0.2+（ 0.4-30%） 2*0.5+（ -0.2-30% ）2*0.3=36.05%甲：標(biāo)準(zhǔn)離差率：58.31%/22%=2.65乙：標(biāo)準(zhǔn)離差率：36.05%/30%=1.2(2)甲：應(yīng)得風(fēng)險收

35、益率二b*V=10%*2.65=26.5%乙：應(yīng)得風(fēng)險收益率=b*V=10%*1.2=12%甲：預(yù)期風(fēng)險收益率=R+b*V=6%+10%*2.65=32.5%乙：應(yīng)得風(fēng)險收益率=R+b*V=6%+10%*1.2=18%35.某企業(yè)需籌集資金 6 000萬元，擬采用三種方式籌資。(1) 向銀行借款1 000萬元，期限3年，年利率為10%，借款費用忽略不計;(2) 按面值發(fā)行5年期債券1 500萬元，票面年利率為 12%，籌資費用率為2% ；（3）按面值發(fā)行普通股 3 500萬元，籌資費用率為4%，預(yù)計第一年股利率為 12%，以后每年增長5%。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為33%。要求：（1）分別計

36、算三種籌資方式的個別資本成本;（2）計算新籌措資金的加權(quán)平均資本成本。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）解：（1）10%（ 1-33%）=6.7%1500*12%* ( 1-33%)/( 1500( 1-2%)=8.2%3500*12%/(3500( 1-4%)=17.56.7%*1000/6000+8.2%*1500/6000+17.5%*3500/6000=1.12%+2.05%+ 10.21%36.某企業(yè)準(zhǔn)備進行一項固定資產(chǎn)投資，該項目的現(xiàn)金流量情況如下表:單位：萬元t012345合計凈現(xiàn)金流量-2 0001001 000(A)1 0001 0002 900累計凈現(xiàn)金流量-2 000-1 90

37、0(B)9001 9002 900-折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量-2 00094.38901 512792747要求：（1 ）計算上表中用英文字母表示的數(shù)值;（2）計算該項目的投資回收期;（3）計算該項目的凈現(xiàn)值和獲利指數(shù)。（計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）(1)A=2900+2000-100-1000-1000-1000=1800B=-2000+100+1000=-900(2)2+(2000-100-1000)/1800=2.5 年(3)凈現(xiàn)值(94.3+890+1512+792+747)-2000=2035.3獲利指數(shù)：(94.3+890+1512+792+747)/2000=2.023737.某企業(yè)2006

38、年生產(chǎn)A產(chǎn)品，2007年繼續(xù)生產(chǎn)該產(chǎn)品。已知企業(yè)按上年預(yù)計平均單位成本、計劃年度產(chǎn)量計算的產(chǎn)品總成本為332萬元，產(chǎn)品成本中各項目的比重為：原材料460%，燃料、動力12%，生產(chǎn)工人工資 8.5%，制造費用19.5%。經(jīng)預(yù)測，2007年有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)將發(fā)生如下變化：產(chǎn)量增加20%，材料消耗定額降低 2%,燃料、動力消耗定額降低10%，勞動生產(chǎn)率提高 15%，職工平均工資增長 5%，制造費用預(yù)算增長 10%。要求：根據(jù)上述資料，按成本項目分項測算計劃年度可比產(chǎn)品成本降低率和降低額。（計算過程保留小數(shù)點后三位，計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）解：制造費用變動影響的降低率(1-( 1 + 10% ) /

39、( 1+20%)*19.5%=1.62%制造費用變動影響的降低額=332*1.62%=5.38材料費用變動影響的降低率=2%*60%=1.2%材料費用變動影響的降低額=332*1.2%=3.98燃料動力費用變動影響的降低率=10%*12%=1.2%燃料動力費用變動影響的降低額=332*1.2%=3.98工資費用變動影響的降低率=（1-（ 1+5% ） /（1 + 15%）*8.5%=0.74%工資費用變動影響的降低額=332*0.74%=2.4638.萬華機械廠2005年年末有關(guān)財務(wù)資料如下：貨幣資金5 000萬元，固定資產(chǎn)12 500萬元,銷售收入32 000萬元，凈利潤4 288萬元，利息

40、支出1 475萬元，速動比率為 1.8，流動比率為2，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 45天。假如該企業(yè)速動資產(chǎn)只包括貨幣資金和應(yīng)收賬款,總資產(chǎn)由流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)構(gòu)成，企業(yè)所得稅稅率為33%。2005 年要求：（1）計算應(yīng)收賬款平均余額。假設(shè)年初、年末應(yīng)收賬款的余額相等，計算末流動負(fù)債、流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的金額;（2）假如年初和年末總資產(chǎn)金額相等，計算資產(chǎn)凈利率、基本獲利率及已獲利息倍數(shù)。（全年按360天計算，計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位）解：（1）應(yīng)收賬款平均余額=32000/（ 360/45） =4000流動負(fù)債二(5000+4000) /1.8=5000流動資產(chǎn)=2*5000=10000總資產(chǎn)=1000

41、0+12500=22500(2)資產(chǎn)凈利潤=4288/22500=19.06%基本獲利率二息稅前利潤/總資產(chǎn)平均數(shù)(4288* (1+33% )+ 1475) /22500=31.9%已獲利倍數(shù)二(4288* (1+33% )+ 1475) /1475=4.87 倍35.某企業(yè)計劃年度應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)的增加情況預(yù)計如下:1月15日增加320萬元,月15日增加160萬元。該企業(yè)計劃年度應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)的減少情況預(yù)計如下:25日減少192萬元，9月20日減少256萬元。假設(shè)企業(yè)計劃年度年初固定資產(chǎn)總值為520萬元，其中應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)總值為3 200萬元。要求：(1)計算計劃年度增加應(yīng)計折舊固定資

42、產(chǎn)平均總值;(2)計算計劃年度減少應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)平均總值;(3)計算計劃年度末固定資產(chǎn)總值;(4) 計算計劃年度末應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)總值;(5) 計算計劃年度期內(nèi)應(yīng)計折舊固定資產(chǎn)平均總值。(計算結(jié)果保留小數(shù)點后兩位)(1)( 320*11 + 160*8)/12=400 (萬元)( 192*11+256*3 ) /12=240 (萬元)3520+320+160-192-256=3424 (萬元)3200+320+160-192-256=3232 (萬元)3200+400-240=3360 (萬元)1 00036.某企業(yè)2005年年末流動比率為2、速動比率為1、即付比率為0.5,年末流動負(fù)債為萬元。假設(shè)該企業(yè)流動