關(guān)于我國證券市場存在的問題和對策探討.

1、我國證券市場存在的問題及對策黃兆09級會計 2 班200920040202【摘要】：證券市場在我國國民經(jīng)濟中所具有的舉足輕重的地位， 我國證券市場是在經(jīng)濟體制改革過程中產(chǎn)生是我國改革的一項巨大成果， 但中國的證券市場也是一個只有三十年歷史的新興市場， 由于經(jīng)驗和能力方面的原因， 這個新興的市場還存在著很多不規(guī)范的地方， 上市公司總體質(zhì)量有待提高， 市場監(jiān)管不到位， 市場中介機構(gòu)素質(zhì)亟待進一步提高、 對違法違規(guī)行為查處力度不夠， 以及過度的行政干預等，解決這些問題，有利于我國證券市場和國民經(jīng)濟的健康發(fā)展?！娟P(guān)鍵詞】：證券市場 上市公司 證券監(jiān)管 證券法規(guī)證券市場是股票、 債券、基金等各種有價證券

2、買賣和發(fā)行的場所， 證券市場通過買賣證券的方式引導資金流動， 有效地配置社會資源和社會閑散資金， 并推動經(jīng)濟的發(fā)展。 證券市場具有高投機性、 高風險性的特點， 其發(fā)展狀況關(guān)系到經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定。由于我國證券市場起步晚， 發(fā)展快，經(jīng)驗和能力欠缺， 這個新興的市場還存在著很多不盡規(guī)范和成熟的地方， 投資者信心還不夠穩(wěn)固， 相應的法律法規(guī)不健全，還有著計劃經(jīng)濟的痕跡， 不管是對于上市公司本身還是市場監(jiān)管者， 都存在諸多問題。一、我國證券市場存在的問題（一）上市公司存在的問題1. 沒有建立起真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)制度我國許多上市公司并沒有建立起真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)制度, 保留了舊體制的不少缺陷。企業(yè)盈

3、利未能真正反映經(jīng)營水平, 企業(yè)內(nèi)部管理混亂，嚴重制約著企業(yè)的發(fā)展。2. 欺詐廣大投資者上市公司發(fā)行股票的動機不純， 相當一部分企業(yè)上市的目的不是為了有效資源重組和轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制 , 而是為了 “圈錢”。這種動機使企業(yè)往往過度包裝上市、股票的股息和紅利較低、 盲目送配股、 溢價發(fā)行股票等不合理行為。 部分企業(yè)也常常利用體制不健全之機 , 隱瞞本應公開的信息 , 公布虛假信息 , 欺詐投資者 , 嚴重挫傷了投資者對市場的信心。3. 國有股制度存在嚴重缺陷國有股權(quán)一般占據(jù)著主導地位, 而且國有股不能上市流通, 這就使得上市公司帶有國有企業(yè)的許多弊端, 這也是導致當前證券市場種種問題的關(guān)鍵因素之一。另外

4、 , 許多國有企業(yè)的經(jīng)營者并不完全是站在國家利益和集體利益的基礎(chǔ)上 , 而是出于經(jīng)營者自身利益來考慮問題 , 導致上市公司中董事會、 監(jiān)事會功能不完善 , 無法行使其監(jiān)督功能。（二）證券市場及中介機構(gòu)存在的問題1. 市場中介機構(gòu)不完善證券中介機構(gòu)從廣義上講就是在證券市場上為參與各方提供服務的機構(gòu)。我國目前的中介機構(gòu)主要包括證券公司、信托投資公司、會計師事務 所、律師事務所、資產(chǎn)評估機構(gòu)、證券投資咨詢公司等， 雖然其業(yè)務已涉足證券的承購包銷、發(fā)行、交易、自營、財務顧問等內(nèi)容，但與國外投資銀行業(yè)務相比，還存在著較大的功能缺陷，例如投資銀行核心任務之一的購并業(yè)務對于我國中介機構(gòu)來說幾乎還未曾涉及。西

5、方國家的公司購并活動大多由投資銀行策劃完成，投資銀行起著搭橋牽線、 籌劃交易過程、 為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國目前還沒有這樣的中介機構(gòu)， 這就嚴重制約了我國企業(yè)重組活動的順利開展。2. 中介機構(gòu)素質(zhì)亟待進一步提高在證券公司、基金管理公司中，同樣存在法人治理結(jié)構(gòu)不完善、內(nèi)部人控制等問題。此外，證券公司內(nèi)部激勵機制不健全、資產(chǎn)規(guī)模較小、抵御風險能力不強、誠信責任不足等問題，也使其未能起到應有的監(jiān)督作用。3. 風險管理結(jié)構(gòu)不完善，形同虛設在具體開展業(yè)務時，風險管理基金難以真正的發(fā)揮作用，治理結(jié)構(gòu)導致了風險管理薄弱， 許多證券公司的高管凌駕于制度之上，無視風險管理。 加大了證券投資的

6、風險性。4. 流動性不足流動性是指市場中存在大量的流通性強的金融工具，同時又有大量參加流通的主體。檢驗市場流動性通?？蓮慕灰琢亢统山粌r的關(guān)系入手，二者的關(guān)系越密切，流動性就越差。美國股市中二者變化的關(guān)系指數(shù)為 0.01 ，而我國滬、深 a 股市場的關(guān)系指數(shù)分別為 0.52 和 0.40 ，說明我國股市整體流動性是比較差的。造成股市流動性差， 一方面與資本市場中介機構(gòu)投資者參與不足有關(guān)， 另一方面與國家股不能進行交易。 流動不足使股票價格扭曲， 資本流動失去了動力和方向，資源配置功能受到抑制。5. 資本市場交易工具品種單一、結(jié)構(gòu)不合理。在發(fā)達的資本市場中， 資本市場工具保持多樣化趨勢。以香港資本

7、市場為例，目前國際市場上的金融衍生工具中80%以上 已被其采用；在股票市場上，不僅出現(xiàn)了期指、 期權(quán)、認股權(quán)證等投資品種， 而且這類衍生工具的交投大有超過現(xiàn)貨市場之勢。 香港上市公司在債券市場上的集資形式更為多樣化，在債券、票據(jù)和存款證 3 種形式的基礎(chǔ)上，先后出現(xiàn)了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應收債券等多種形式，我國大陸的資本市場除股票外，5 年以上的交易工具幾乎沒有，而 15 年的交易工具又受到種種限制，這不利于資源的有效配置。（三）政策與法規(guī)方面存在的問題1. 各級監(jiān)管部門的職能、層次不明晰各級監(jiān)管部門的職能、 層次不明晰降低了監(jiān)管的效率 , 忽視了證券交易所作為一線監(jiān)管部門

8、的功能 , 證監(jiān)會的效率沒有得到充分發(fā)揮。2. 法律法規(guī)尚不健全證券市場制度是支撐證券市場高效、 公平運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)， 包括信息披露制度和利益保障與實現(xiàn)制度等。 我國證券市場的信息披露制度無論從制度本身還是從執(zhí)行上看都存在信息公開不夠的問題， 表現(xiàn)在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、 債券投資者的信心。 我國證券市場的利益保障與實現(xiàn)制度很不健全，使投資者面臨的市場風險過大， 嚴重措傷了股民的投資積極性。現(xiàn)行證券監(jiān)督法律法規(guī)尚不健全滯后于市場發(fā)展速度， 有些法律法規(guī)不符合國際慣例，導致了可操作性差等一系列問題。3. 各監(jiān)管部門之間缺乏有效的協(xié)調(diào)合作特別是證券監(jiān)管部門和銀行監(jiān)管

9、部門缺乏溝通, 致使有些企業(yè)將銀行信貸資金投入股市 , 造成市場資金供給虛假繁榮以及市場隱患等。二、應采取的對策1 建立現(xiàn)代企業(yè)制度更進一步加強上市公司內(nèi)部改革，建立現(xiàn)代意義上的企業(yè)制度， 完善公司治理結(jié)構(gòu)。首先要樹立正確的經(jīng)營理念, 其經(jīng)營理念要與經(jīng)濟發(fā)展相適應。符合國際慣例，借鑒歐美發(fā)達國家的經(jīng)營理念, 同時要考慮中國的國情, 從根本上改革金融證券制度。2. 建立上市企業(yè)誠信制度，加強會計信息披露。上市企業(yè)應該本著對社會負責，對投資者負責的原則 , 將強社會責任感，如實披露相關(guān)信息，促進市場向高效、透明和公平、公正的方向發(fā)展。3國有股份改革國有股上市流通是我國證券市場進一步規(guī)范發(fā)展的客觀要

10、求。 這是因為，第一，國有股作為股份資金本身就要求具有資本的流動性， 這是市場條件下進行資源配置的基礎(chǔ)。 第二，國家作為國有股的股東常常因為需要調(diào)節(jié)財政收支平衡或調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)而收回投資，可是國家股不能上市流通，以上目標就無法實現(xiàn)。在較短時間內(nèi)解決法人股、 流通股分割問題 , 以求建立起適應發(fā)展變化了的國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境、 能防范金融風險的、 健康發(fā)展的證券市場， 完全實現(xiàn)市場化資源配置。3. 加強證券市場中介機構(gòu)作用完善與健全證券中介機構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)，明確證券監(jiān)管部門之間的權(quán)力，確保監(jiān)管機構(gòu)的獨立性和中介性，健全對于中介機構(gòu)的相關(guān)法律，加大監(jiān)管執(zhí)法力度，積極發(fā)揮管理層的作用。4. 增加證券交易

11、品種，加強流動性增加資本市場的交易品種，在考慮流動性、安全性、盈利性不同組合的基礎(chǔ)上，發(fā)展并完善門類齊全的資本市場交易工具。特別是可通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券增加證券品種，拓寬融資渠道，完善資本市場結(jié)構(gòu)。取消最低交易數(shù)量限制。增強民間資本流動性， 大力發(fā)展以投資基金為代表的機構(gòu)投資者。建立養(yǎng)老保險等社會閑置資金的入市制度。5. 加強各監(jiān)管部門的職能強化自律組織。 監(jiān)管機制是證券市場健康發(fā)展的保證,在證券市場發(fā)展的過程中 ,制度健全、監(jiān)管有力 ,不僅有關(guān)公司法律、法規(guī)得到實 ,還能有效抑制非法交易和違法行為。加強和完善中國證券市場的監(jiān)管 ,就要明確監(jiān)管部門的職責 ,搞好監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)、法律法規(guī)的配套 ,

12、并強化監(jiān)管部門內(nèi)部管理制度 ,提高監(jiān)管人員的責任心和業(yè)務水平; 積極引進日本等先進國家的審計技術(shù),提高審計質(zhì)量,建立完善的、現(xiàn)代的監(jiān)管體系,從而使中國證券市場向著健康、 穩(wěn)定的方向發(fā)展。6. 加快立法進度，規(guī)范證券市場證券市場是高度信用化的市場，只有建立起嚴密的法律體系，各交易環(huán)節(jié)嚴格按法規(guī)操作， 才能保證交易活動的安全和可靠， 保護交易各方的合法權(quán)益， 降低證券交 易風險，使證券市場健康、有序地發(fā)展。因此，應盡快制定證券法及與其相配套的法規(guī)制度， 使證券交易活動的各環(huán)節(jié)有法可依。 同時在法規(guī)制定后，嚴格貫徹 執(zhí)行，加大監(jiān)管力度，對在證券交易活動中的違法違規(guī)活動，一定要嚴肅查處， 對那些置國家政策法規(guī)于不顧， 從事嚴重證券交易違法活動的當事人要給予堅決打 擊，使我國證券市場盡快走向法制化和規(guī)范化的軌道。三、完善證券市場制度的意義改革和完善我國證券市場有著非常重要的意義。首先,在過去十多年里 ,證券市場的建立和發(fā)展對我國國企改革和國民經(jīng)濟