公司中級(jí)理財(cái)學(xué)第7章習(xí)題與答案

1、公司中級(jí)理財(cái)學(xué)第七章習(xí)題與答案1 甲企業(yè)以現(xiàn)有的固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力，其最高年產(chǎn)量可達(dá)150萬(wàn)件，在這個(gè)范圍內(nèi)，隨著產(chǎn)量的增減變化，所需流動(dòng)資產(chǎn)的總額將相應(yīng)變化。甲企業(yè)預(yù)計(jì)在計(jì)劃年度內(nèi)能實(shí)現(xiàn)銷售量100萬(wàn)件，每件銷售單價(jià)為20元，付息和納稅前的收益率為15%，固定資產(chǎn)總額為1 000萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)機(jī)會(huì)成本率為8%。企業(yè)有A、B、C三個(gè)流動(dòng)資產(chǎn)投資方案，總金額分別為1200萬(wàn)元、1000萬(wàn)元和800萬(wàn)元。要求（1） 計(jì)算三個(gè)方案的收益率和周轉(zhuǎn)率。（2） 分析三個(gè)方案在收益和風(fēng)險(xiǎn)方面的特征。解：（1）計(jì)算三個(gè)方案的收益率和周轉(zhuǎn)率按不同流動(dòng)資產(chǎn)方案計(jì)算的收益率 單位：萬(wàn)元A方案B方案C方案銷售收入200

2、020002000息稅前收益300300300流動(dòng)資產(chǎn)機(jī)會(huì)成本968072稅前收益204212228流動(dòng)資產(chǎn)12001000800固定資產(chǎn)100010001000資產(chǎn)總額220020001800流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(次)1.672.002.50總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)（次）0.911.001.11總資產(chǎn)稅前收益率（%）9.27%10.60%12.67%（2）分析三個(gè)方案在收益和風(fēng)險(xiǎn)方面的特征流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)固定資產(chǎn)的比率越高，收益率越低。A方案能使企業(yè)保持最大的流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)最小，但收益率也最低；C方案雖然流動(dòng)性最低，風(fēng)險(xiǎn)最大，但它提供的收益率也最高。而B方案則介于A方案與B方案之間，風(fēng)險(xiǎn)和收益均處于中等。2 假定

3、F公司一個(gè)月的預(yù)計(jì)現(xiàn)金支付總額為200萬(wàn)元，現(xiàn)金支付均勻分布，每次證券買賣費(fèi)用為100元，現(xiàn)金持有的機(jī)會(huì)成本（短期有價(jià)證券的利息率）為5%，試求F公司的最佳現(xiàn)金持有量和變現(xiàn)間隔期。解：現(xiàn)金平均持有額為154919.5（309839/ 2）元。該公司在一個(gè)月中大致應(yīng)進(jìn)行6.5（2000000 / 309839）次證券變現(xiàn)，即45天變現(xiàn)一次。3 乙企業(yè)預(yù)計(jì)存貨周轉(zhuǎn)期為110天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為50天，年現(xiàn)金需求量為800萬(wàn)元。試求乙企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。解：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=1106050=120（天）最佳現(xiàn)金持有量=(800/365)×120=263.14（萬(wàn)元）4

4、丙公司日現(xiàn)金余額的標(biāo)準(zhǔn)差為300元，短期有價(jià)證券投資的固定成本為30元?，F(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為8%，試計(jì)算其下限為3000元時(shí)的最佳現(xiàn)金持有量、上限和平均余額。解：因?yàn)椋?1+K)365=1+8%所以：K =(1+8%)1/3651 = 0.000212=3002=90000Z = M = 3000 = 5184.48(元)H = 3Z2M = 3×5184.482×3000 = 9553.44（元）平均現(xiàn)金余額 =(4×5184.483000)/3= 5912.64（元）5 假定某企業(yè)2002年的預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出情況如下：（1） 企業(yè)日常每月現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量基本持

5、平，但銷售的現(xiàn)金收入主要在月初取得，工資、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等的現(xiàn)金支出主要發(fā)生在月末，平時(shí)現(xiàn)金平均余額為150萬(wàn)元，可用120萬(wàn)元投資于短期有價(jià)證券；（2） 在2月份將支付全年工場(chǎng)租金100萬(wàn)元；（3） 在3月份將有一張金額為50萬(wàn)元的商業(yè)承對(duì)匯票到期；（4） 在6月份將為固定資產(chǎn)支付30萬(wàn)元的大修理費(fèi)；（5） 在8月份收取長(zhǎng)期投資的利潤(rùn)60萬(wàn)元；（6） 去年向銀行取得的80萬(wàn)元的貸款將在9月份到期；（7） 在本年年末將償還分期還本付息的長(zhǎng)期債券本金和利息150萬(wàn)元。又知1個(gè)月內(nèi)到期的短期有價(jià)證券的利息率為4%，3個(gè)月期的銀行承兌匯票的利息率為5%，6個(gè)月期的商業(yè)票據(jù)的利息率為7%，9個(gè)月期的可轉(zhuǎn)

6、讓銀行定期存單的利息率為6%，1年期債券的利息率為10%，試根據(jù)上述資料進(jìn)行短期有價(jià)證券的投資組合決策。根據(jù)上述資料，試計(jì)算在收支平衡的條件下，以投資收益額最大為標(biāo)準(zhǔn)的短期有價(jià)證券的投資組合及其相應(yīng)收益額。解：（1）購(gòu)買1個(gè)月期的短期有價(jià)證券100萬(wàn)元的收益額=（100×4%）/12=0.33（萬(wàn)元）（2）購(gòu)買3個(gè)月期的銀行承兌匯票50萬(wàn)元的收益額=（50×5%）/4=0.625（萬(wàn)元）（3）購(gòu)買6個(gè)月期的商業(yè)票據(jù)30萬(wàn)元的收益額=（30×7%）/2=1.05（萬(wàn)元）（4）在8月購(gòu)買1年期的可轉(zhuǎn)讓銀行定期存單60萬(wàn)元的收益額=（60×6%）×（

7、128）/12=1.2（萬(wàn)元）（5）購(gòu)買9個(gè)月期的可轉(zhuǎn)讓銀行定期存單80萬(wàn)元的收益=（80×6%）×（9/12）=3.6（萬(wàn)元）（6）購(gòu)買1年期的債券100萬(wàn)元的年收益額=150×10%=15（萬(wàn)元）投資短期有價(jià)證券的組合收益額合計(jì)等于21.085萬(wàn)元。6 大通公司生產(chǎn)和銷售一種產(chǎn)品，其銷售單價(jià)為80元/件，生產(chǎn)和銷售的單位變動(dòng)成本為50元/件。大通公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力尚未能充分發(fā)揮作用，可以在不增加固定成本的條件下增加產(chǎn)品的產(chǎn)銷量。已知大通公司上年度產(chǎn)品賒銷量為30 000件，信用標(biāo)準(zhǔn)為n/30。本年度的生產(chǎn)和銷售形式均沒有發(fā)生變化?，F(xiàn)大通公司準(zhǔn)備改變信用政策，試

8、根據(jù)下述不同資料回答問題： （1） 將信用標(biāo)準(zhǔn)降低到n/60，可以增加賒銷額20%。已知增加應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本率為8%。問改變信用政策是否可?。浚?） 將30天的信用標(biāo)準(zhǔn)放寬為60天和給出“2/10，n/60”信用條件這樣兩個(gè)方案（設(shè)有60%的客戶選擇現(xiàn)金折扣，在第10天付款；有40%的客戶放棄現(xiàn)金折扣，在第60天付款），問那一方案為優(yōu)？（3） 不同信用策略存在的不同壞賬損失率：原信用條件“n/30”的壞賬損失率為2%，預(yù)計(jì)壞賬損失率的增加速度是付款期延長(zhǎng)的1.2倍。問那一方案為優(yōu)？（4） 計(jì)劃收賬費(fèi)用與壞賬損失率和平均收賬期有如下的關(guān)系：項(xiàng) 目方案1方案2方案3全年收賬費(fèi)用（元）0100 0

9、00200 000平均收賬期60天40天30天壞賬損失率5%2%1%問那一方案為優(yōu)？解：（1）將信用標(biāo)準(zhǔn)從“n/30”放寬至“n/60”的效益分析追加應(yīng)收賬款的收益和成本分析表 單位：元項(xiàng) 目金 額算 式1增加銷售量產(chǎn)生的收益180 00030 000×20%×（8050）2增加應(yīng)收賬款產(chǎn)生的成本22 400280 000×8% 上年度應(yīng)收賬款平均余額200 000(30 000×80)÷12 本年度應(yīng)收賬款平均余額480 000(36 000×80)÷6 應(yīng)收賬款增加額280 000480 000200 0003收益成本1

10、57 600360 00040 000結(jié)論：“n/60”優(yōu)于“n/30”。（2）“n/60”和“2/10，n/60”兩方案的比較分析不同信用條件的信用成本分析計(jì)算表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額算式一、“2/10，n/60”信用條件 1現(xiàn)金折扣34 5601 728 000×2% 2應(yīng)收賬款成本19 200240 000×8% （1）第10天付款的應(yīng)收賬款平均余額48 0001 728 000÷36 （2）第60天付款的應(yīng)收賬款平均余額192 0001 152 000÷6 應(yīng)收賬款平均余額240 000 “2/10，n/60”信用條件下的成本53 760二、“n/

11、60”信用條件下的成本38 400480 000×8%三、“2/10，n/60”信用條件下的成本 “n/60”信用條件下的成本15 360結(jié)論：“n/60”優(yōu)于“2/10，n/60”。（3）存在壞賬損失情況下的比較分析不同信用策略收益分析計(jì)算表 單位：元項(xiàng) 目原“n/30”策略“n/60”策略“2/10,n/60”策略1全年賒銷額2 400 0002 880 0002 880 0002應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)126123應(yīng)收賬款平均余額200 000480 000240 0004應(yīng)收賬款成本（=3×8%）16 00038 40019 2005現(xiàn)金折扣0034 5606壞賬損失48

12、000126 72048 0007信用總成本（=4+5+6）64 000165 120101 7608貢獻(xiàn)毛益（=1×37.5%）900 0001 080 0001 080 0009扣除信用成本后的貢獻(xiàn)毛益836 000914 880978 240結(jié)論：“2/10，n/60”最優(yōu)。（4）存在收賬費(fèi)用情況下的方案選擇三個(gè)收賬方案成本分析計(jì)算表 單位：元項(xiàng) 目方案1方案2方案31全年賒銷額2 880 0002 880 0002 880 0002應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)69123應(yīng)收賬款平均余額480 000320 000240 0004應(yīng)收賬款成本38 40025 60019 2005壞賬損失1

13、44 00057 60028 8006收賬費(fèi)用0100 000200 0007總成本（=456）182 400183 200248 000結(jié)論：方案1最優(yōu)。7 海洋公司的信用標(biāo)準(zhǔn)為n/60。全年實(shí)際每月賒銷額和應(yīng)收賬款的資料如下表所示：賒銷額和應(yīng)收賬款余額明細(xì)資料 單位：萬(wàn)元月份賒銷額應(yīng)收賬款*月份賒銷額應(yīng)收賬款*130070075501 280238066086301 320341069096101 2804400640107201 5105450710117401 6706480830128501 800*應(yīng)收賬款為應(yīng)收賬款平均余額試評(píng)價(jià)海洋公司應(yīng)收賬款的管理狀況，并指出應(yīng)該注意的地方。解

14、：（1）計(jì)算各月應(yīng)收賬款的收賬期各月份平均收賬期一覽表 單位：天月 份123456789101112平均收賬期70.052.150.548.047.351.969.862.963.062.967.763.5注：各月的天數(shù)均簡(jiǎn)化為30天。（2）分析評(píng)價(jià)將公司實(shí)際應(yīng)收賬款收賬期與公司的信用政策相比較，可以發(fā)現(xiàn)，公司上半年的信用政策掌握得過(guò)嚴(yán)，銷售收入受到不利影響，而下半年的信用政策則掌握得過(guò)松，雖然銷售收入有快速增長(zhǎng)，但是風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增大?？梢?，該公司的信用政策落實(shí)并不好。8 假定某遠(yuǎn)離A企業(yè)所在地的客戶長(zhǎng)期拖欠A企業(yè)100 000元的貨款，A企業(yè)擬定了三種收賬方案：A方案，只定期用信函和電話催款；

15、B方案，派專人前去收款；C方案，訴諸法律強(qiáng)行收款。并進(jìn)一步估計(jì)了這三種不同方案的成本和可能得到的預(yù)期收益。其預(yù)測(cè)結(jié)果見下表：三種收賬方案預(yù)測(cè)結(jié)果分析表 單位：元A方案（收賬費(fèi)用5 000元）B方案（收賬費(fèi)用10 000元）C方案（收賬費(fèi)用15 000元）收回現(xiàn)金概率預(yù)期收益收回現(xiàn)金概率預(yù)期收益收回現(xiàn)金概率預(yù)期收益00.700.10010 0000.1510 0000.510 0000.620 0000.120 0000.320 0000.230 0000.0330 0000.0630 0000.1540 0000.0240 0000.0440 0000.05合計(jì)1合計(jì)1合計(jì)1試根據(jù)上表制定出最

16、佳的收賬方案。解：三種收賬方案預(yù)測(cè)結(jié)果分析表 單位：元A方案（收賬費(fèi)用5 000元）B方案（收賬費(fèi)用10 000元）C方案（收賬費(fèi)用15 000元）收回現(xiàn)金概率預(yù)期收益收回現(xiàn)金概率預(yù)期收益收回現(xiàn)金概率預(yù)期收益00.7000.1000010 0000.15150010 0000.5500010 0000.6600020 0000.1200020 0000.3600020 0000.2400030 0000.0390030 0000.06180030 0000.15450040 0000.0280040 0000.04160040 0000.052000合計(jì)15200合計(jì)114400合計(jì)11650

17、0結(jié)論：方案B最優(yōu)。9 H公司產(chǎn)生的空調(diào)是具有季節(jié)性的產(chǎn)品，公司的現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示：資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額負(fù)債及股東權(quán)益金額現(xiàn)有資產(chǎn)項(xiàng)目合計(jì)5000普通股權(quán)益5000總資產(chǎn)5000總權(quán)益5000H公司預(yù)計(jì)，在本年夏季市場(chǎng)上對(duì)一種用進(jìn)口原材料產(chǎn)生的空調(diào)機(jī)的需求量將激增。若動(dòng)用本廠生產(chǎn)潛力以及通過(guò)外加工組織生產(chǎn)，在不增加固定成本的條件下，可在旺季到來(lái)時(shí)生產(chǎn)10000臺(tái)該種空調(diào)機(jī)投放市場(chǎng)。且進(jìn)一步估計(jì)這10000臺(tái)空調(diào)機(jī)有可能全部銷售出去。該空調(diào)機(jī)的銷售單價(jià)為3000元/臺(tái)。生產(chǎn)該種空調(diào)機(jī)的原材料必須一次從外國(guó)進(jìn)貨，原材料費(fèi)用為1500元/臺(tái)，其他變動(dòng)費(fèi)用為1000元/臺(tái)。采購(gòu)原材料

18、和支付其他變動(dòng)費(fèi)用的資金通過(guò)短期銀行借款解決。請(qǐng)回答下列問題：（1） 編制采購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)資產(chǎn)負(fù)債表；（2） 編制生產(chǎn)完成時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表；（3） 編制銷售10000臺(tái)時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表；（4） 編制銷售6000臺(tái)時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表；（5） 編制銷售6000臺(tái)前提下，清償短期銀行借款后的資產(chǎn)負(fù)債表；（6） 根據(jù)以上資產(chǎn)負(fù)債表分析H公司投資存貨的收益和風(fēng)險(xiǎn)；（7） 在上述情況下，H公司是否存在最佳的存貨投資量，為什么？解：（1）編制采購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額負(fù)債及股東權(quán)益金額現(xiàn)有資產(chǎn)項(xiàng)目合計(jì)5000短期銀行借款1500新增原材料1500普通股權(quán)益5000總資產(chǎn)6500總權(quán)益6500（2）編

19、制生產(chǎn)完成時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額負(fù)債及股東權(quán)益金額現(xiàn)有資產(chǎn)項(xiàng)目合計(jì)5000短期銀行借款2500新增原材料新增產(chǎn)成品2500普通股權(quán)益5000總資產(chǎn)7500總權(quán)益7500（3）編制銷售10000臺(tái)時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額負(fù)債及股東權(quán)益金額現(xiàn)有資產(chǎn)項(xiàng)目合計(jì)5000短期銀行借款新增現(xiàn)金500新增原材料普通股權(quán)益5000新增產(chǎn)成品留存收益500總資產(chǎn)5500總權(quán)益5500（4）編制銷售6000臺(tái)時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額負(fù)債及股東權(quán)益金額現(xiàn)有資產(chǎn)項(xiàng)目合計(jì)5000短期銀行借款2500新增現(xiàn)金1800新增原材料普通股權(quán)益5000新增產(chǎn)成品1000留

20、存收益300總資產(chǎn)7800總權(quán)益7800（5）編制銷售6000臺(tái)前提下，清償短期銀行借款后的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額負(fù)債及股東權(quán)益金額現(xiàn)有資產(chǎn)項(xiàng)目合計(jì)5000短期銀行借款700新增現(xiàn)金新增原材料普通股權(quán)益5000新增產(chǎn)成品1000留存收益300總資產(chǎn)6000總權(quán)益6000（6）根據(jù)以上資產(chǎn)負(fù)債表分析H公司投資存貨的收益和風(fēng)險(xiǎn)H公司投資存貨的最大收益為500萬(wàn)元，最大不能及時(shí)清償短期銀行借款的金額為700萬(wàn)元，占原有總資產(chǎn)的14%（=700/5000），具體風(fēng)險(xiǎn)的大小與原有總資產(chǎn)的構(gòu)成有關(guān)，應(yīng)對(duì)原有總資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析之后才能確定。（7）在上述情況下，H公司是否存在最佳的存貨投資

21、量，為什么？在上述情況下，H公司存在最佳的存貨投資量，最佳的存貨投資量應(yīng)該為1800萬(wàn)元。因?yàn)?，在這時(shí)，公司可以在回避全部風(fēng)險(xiǎn)的情況下，獲取300萬(wàn)元的收益。10 Z企業(yè)本年需要甲種原材料80 000件，單位成本為100元/件，每次采購(gòu)成本為1000元，單位儲(chǔ)存成本為2元/件，請(qǐng)回答如下問題：（1） 甲材料的最佳采購(gòu)批量和平均持有量為多少？（2） 甲材料最大投資量和平均投資量為多少？解：（1）計(jì)算甲材料的最佳采購(gòu)批量和平均持有量平均持有量=8944/2=4472（件）（2）計(jì)算甲材料最大投資量和平均投資量甲材料最大投資量=8944×100=894400（元）甲材料平均投資量=4472

22、×100=447200（元）11 假定Z企業(yè)估計(jì)出的不同保險(xiǎn)存貨水平下的短缺量和概率如下表。保險(xiǎn)存貨1000單位保險(xiǎn)存貨2 000單位保險(xiǎn)存貨3 000單位短缺量概率短缺量概率短缺量概率00.100.500.85000.35000.45000.21 0000.61 0000.11 00001.01.01.0假定每單位存貨短缺量所造成的損失為5元，即單位短缺成本為5元。試求在考慮保險(xiǎn)存貨量之后的最佳甲材料投資量。解：保險(xiǎn)存貨經(jīng)濟(jì)分析表保險(xiǎn)存貨期望短缺量期望短缺成本保險(xiǎn)存貨的儲(chǔ)存成本期望保險(xiǎn)存貨總成本短缺量概率期望短缺量=×=×5=×2=100000.100

23、5000.31507501 0000.66003 0001.07503 7502 0005 7502 00000.5005000.420010001 0000.11005001.030015004 0005 5003 00000.8005000.21005001 0000001.01005006 0006 500從表可以得出結(jié)論：當(dāng)保險(xiǎn)存貨為2000單位時(shí)，保險(xiǎn)存貨總成本為5500元；達(dá)到最低。故在考慮保險(xiǎn)存貨量之后的最佳甲材料投資量為：甲材料最大投資量=（89442000）×100=1094400（元）甲材料平均投資量=（44722000）×100=647200（元）12

24、 設(shè)Z企業(yè)的供貨商規(guī)定，訂貨量達(dá)到10 000件時(shí)，可享受2%的價(jià)格折扣優(yōu)惠。試求在這種情況下Z企業(yè)最佳甲材料采購(gòu)批量和最佳甲材料投資量。解：（1）計(jì)算按10 000單位的批量訂貨增加或節(jié)約的成本： 本期內(nèi)獲得的價(jià)格優(yōu)惠（節(jié)約成本）總額 = 10000×100×2% = 40 000（元）本期內(nèi)增加的儲(chǔ)存成本總額 =(100008944)/2×2 = 1056（元）本期內(nèi)減少的采購(gòu)成本總額 =(80000/1000080000/8944)×1000= 945（元）本期內(nèi)增加的成本總額 = 1056945 = 55（元）本期內(nèi)節(jié)約的成本凈額 = 40 000 55 = 39 945（元）（2）分析評(píng)價(jià)上述分析結(jié)果表明，按10 000單位的批量訂貨，由于獲得了高達(dá)40 000元的折扣利益，因此在彌補(bǔ)改變?cè)顑?yōu)采購(gòu)批量帶來(lái)的損失55元后，還獲得了39 945元的凈利益。故將采購(gòu)批量改為10 000單位可取。13 假定Z企業(yè)所需的甲材料價(jià)格將以每月0.5%的速度上漲，試分析如下幾種甲材料投資方案的優(yōu)劣：（1） 在1月份一次將全年所需的甲材料全部購(gòu)入；（2） 在1月份和7月份兩次進(jìn)貨，每次購(gòu)入50%；（3） 在1