信用風險轉(zhuǎn)移課件

1、信用風險的轉(zhuǎn)移信用風險的轉(zhuǎn)移主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：信用風險轉(zhuǎn)風險轉(zhuǎn)移的概概念1信用風險轉(zhuǎn)風險轉(zhuǎn)移的重要性2信用風險轉(zhuǎn)風險轉(zhuǎn)移的主要形式3信用風險轉(zhuǎn)風險轉(zhuǎn)移工具4我國國市場場5信用風險轉(zhuǎn)移信用風險轉(zhuǎn)移(credit risk transfer，CRT)是指金融機構(gòu)，一般是指商業(yè)銀行通過使用各種 金融工具把信用風險轉(zhuǎn)移到其他銀行或其他金融機構(gòu)。隨著市場的發(fā)展，非金融機構(gòu)也可能進入信用風險轉(zhuǎn)移市場進行交易，但就市場現(xiàn)狀看，信用風險轉(zhuǎn)移市場的參與機構(gòu)還主要是各種金融機構(gòu)。主要的市場參與者包括商業(yè)銀行、各種機構(gòu)投資者和證券投資者。在信用風險轉(zhuǎn)移市場中，那些把信用風險轉(zhuǎn)移出去的機構(gòu)稱為信用風險轉(zhuǎn)出者，那些接

2、受信用風險的機構(gòu)稱為信用風險接受者 信用風險轉(zhuǎn)移的概念 科龍公司是我國家電行業(yè)較早上市的大型企業(yè)。前些年由于政企不分、股權不清給企業(yè)發(fā)展造成了困難，出口規(guī)模較小。為改變出口不力的狀況，科龍公司于2001年底在海外機構(gòu)投保了出口信用保險，以期利用這一國際通用的金融工具大力開拓海外市場。在政府部門的優(yōu)惠政策扶持下，在中國信保提供的全方位綜合服務下，科龍公司的出口業(yè)務快速增長。 案例案例 2003年，科龍公司全年出口銷售額達到25億美元，同比增長263。目前，科龍產(chǎn)品出口到全球一百多個國家和地區(qū)，并擁有海外客戶400多家。同時，出口業(yè)務占整個科龍集團的銷售比例不斷提高，2003年全年出口額占科龍集團

3、銷售總額的25，同比增長38。出口對整個科龍集團的利潤貢獻率也進一步提高。 科龍公司總裁劉從夢說，投保出口信用保險、與中國信保的合作，是推動科龍公司出口業(yè)務增長的關鍵因素之一。2003年，科龍把將近14的出口貿(mào)易投保了出口信用保險，投保金額5000多萬美元。在這些投保的貿(mào)易中，相當部分是當年新增加的業(yè)務，這部分業(yè)務對科龍當年整體出口業(yè)務的增長發(fā)揮了關鍵性的作用。 出口信用保險為何能激發(fā)國際競爭力？ 第一、出口信用保險是提升我國產(chǎn)業(yè)競爭力的重要手段。出口信用保險作為國家支持本國企業(yè)對外貿(mào)易和海外投資的政策性金融工具，能夠幫助企業(yè)有效規(guī)避國際貿(mào)易信用風險，幫助企業(yè)建立競爭優(yōu)勢。政策性出口信用保險積

4、極配合國家外貿(mào)、產(chǎn)業(yè)等政策，支持中國企業(yè)對外出口與投資，并在出口融資、信用咨詢和應收賬款管理等方面為企業(yè)提供便捷的服務。 第二，出口信用保險是企業(yè)防范海外風險的重要工具。出口信用保險能夠發(fā)揮經(jīng)濟補償功能和風險預警功能，促進企業(yè)建立完善的風險管控機制，提高應對金融危機的能力。 第三，出口信用保險是企業(yè)開拓市場的有效途徑。出口信用保險發(fā)揮作用的另外一個重要領域，它通過幫助企業(yè)承擔風險，讓企業(yè)放心大膽地開拓市場。 第四，出口信用保險是緩解企業(yè)資金瓶頸，拓展融資渠道的有力手段。 信用風險轉(zhuǎn)移的重要性 CRT對于可貸資金量有正面影響，這可以從兩個方面解釋：一是因為CRT市場的出現(xiàn)使得保險公司這種原本不可

5、以發(fā)放貸款的機構(gòu)加入到信貸市場中，增加了信貸市場中貸方的數(shù)量；二是銀行可以通過信用風險轉(zhuǎn)移市場更容易地將風險轉(zhuǎn)移出去和滿足資本金監(jiān)管要求，貸款意愿從而增強?？少J資金量的變化會進一步影響貨幣政策操作效果。 CRT市場的出現(xiàn)增加了分散信用風險的手段，CRT工具的價格信息對于提高信貸市場的透明度和流動性都有著正面影響，從而促進整個金融市場的發(fā)展和完善 CRT市場的發(fā)展可以提高金融系統(tǒng)的效率和穩(wěn)定性。首先，它解決了商業(yè)銀行信用風險管理中存在的“信用悖論”的問題。銀行通過CRT市場把部分貸款的信用風險轉(zhuǎn)移出去，既降低了信用風險集中度，也不會影響到客戶關系，從而提高了信貸市場效率；其次，非銀行金融的進入降

6、低了信用風險集中度，提高金融市場穩(wěn)定性信用風險轉(zhuǎn)移主要形式信用風險轉(zhuǎn)移主要形式融資型信用風險轉(zhuǎn)移非融資型信用風險轉(zhuǎn)移 融資型信用風險轉(zhuǎn)移指的是：在向金融市場或金融機構(gòu)轉(zhuǎn)移信用風險的同時，實現(xiàn)資金的融通。 工商企業(yè)可以通過辦理保理業(yè)務，將應收賬款無法收回所帶來的信用風險轉(zhuǎn)移給專業(yè)性的金融機構(gòu)。融資性風險轉(zhuǎn)移保理業(yè)務是為以賒銷方式進行銷售的企業(yè)設計的一種綜合性金融業(yè)務，企業(yè)通過將應收賬款的票據(jù)賣給專門辦理保理業(yè)務的金融機構(gòu)而實現(xiàn)資金融通。商業(yè)銀行利用外部市場資產(chǎn)業(yè)務轉(zhuǎn)移信用風險的融資型手段有貸款出售和貸款資產(chǎn)證券化兩種。貸款出售指商業(yè)銀行將貸款視為可銷售的資產(chǎn)，將其出售給其他機構(gòu)。貸款資產(chǎn)證券化是

7、貸款出售的更高發(fā)展形式，是資產(chǎn)證券化的豐要內(nèi)容之一。在資產(chǎn)證券化中，發(fā)起人將資產(chǎn)出售給一個特殊的機構(gòu)，并轉(zhuǎn)化成以資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為擔保的證券，通過證券的發(fā)售而實現(xiàn)資產(chǎn)的流動變現(xiàn)。商業(yè)銀行利用資產(chǎn)證券化，在將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去達到融資目的的同時，也轉(zhuǎn)移了資產(chǎn)的信用風險。 非融資型風險轉(zhuǎn)移非融資型信用風險轉(zhuǎn)移。與融資相分離的信用風險轉(zhuǎn)移手段有信用擔保、信用保險和信用衍生產(chǎn)品(CD)。 信用擔保是靈活的信用風險轉(zhuǎn)移工具，通過雙邊合約，擔保人作為信用風險的承擔者，當?shù)谌?債務方)不能履行其義務時，承擔相應的補償或代為支付的義務，金額限于潛在風險暴露的損失。 信用保險就是企業(yè)通過和保險機構(gòu)簽訂保險合同，支付

8、一定的保費，從而在指定信用風險范圍內(nèi)蒙受損失時獲得補償。 信用衍生產(chǎn)品 指的是一種雙邊的金融合約安排，在這種安排下，合約雙方同意互換事先商定的或者是根據(jù)公式確定的現(xiàn)余流，現(xiàn)金流的確定依賴于預先設定的在未來一段時間內(nèi)信用事件的發(fā)生。 信用風險轉(zhuǎn)移的工具信用風險轉(zhuǎn)移的工具 (一)不出資風險轉(zhuǎn)移出資和不出資信用風險轉(zhuǎn)移工具可以從風險出讓者(risk shedder)或風險承受者(risk taker)角度來區(qū)分，從前者看就是風險出讓者是否在交易中收到資金，從后者看就是風險承受者在交易中是否提供前端資金。本文的出資風險轉(zhuǎn)移概念是從風險承受者角度界定的。其主要的工具有：信用違約互換(CDSs)、保險產(chǎn)品

9、、不出資的合成證券化、 信用違約互換是一種雙邊的金融合約，在這種合約中風險出讓者支付固定的定期手續(xù)費，換回風險承擔者的有條件支付，這種支付是由所涉及資產(chǎn)的信用事件引發(fā)的。信用事件是所涉及的實體(公司、實體和主權國家)未能支付、破產(chǎn)、債務違約或重組。拒絕履行或延期付款是額外的信用事件。信用違約互換的結(jié)構(gòu)非常接近于擔保的結(jié)構(gòu)，但是，有三個重要的區(qū)別：一是引發(fā)支付的信用事件的范圍在衍生合約下更廣；二是不要求風險出讓者證明自己已經(jīng)遭受了損失以獲得支付；三是CDS是以標準化的文件為基礎以鼓勵交易。 保險產(chǎn)品(保險債券、信用保險和金融擔保保險)。保險債券一般是由保險公司提供，以支持一項債務的受益人的業(yè)績，

10、包括對銀行的金融義務。信用保險一般由專業(yè)保險公司提供，支持交易信貸而且經(jīng)常被受益人使用，以取得銀行對應收賬款的融資。 不出資的合成證券化(組合信用違約互換)。合成證券化將證券化技術與信用衍生品融合在一起，在組合信用違約互換中，通過一系列的單筆CDOs或可供組合中所有信貸參照的單個CDS，實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移而沒有潛在資產(chǎn)合法所有權的變化。 (二)出資風險轉(zhuǎn)移貸款交易 在二級貸款市場中，單筆貸款被售，這要求借款人的同意。為此原因，貸款經(jīng)常是以參與的形式被分配，原始貸款人對借款人仍然是唯一的直接貸款人，并與另一機構(gòu)簽定合約以劃分暴露中不合意的部分。資產(chǎn)抵押證券 在傳統(tǒng)的證券化結(jié)構(gòu)中，發(fā)起人組合中的貸款、債券或應收賬款被轉(zhuǎn)移到中間商那里，作為抵押持有支持向投資者發(fā)行的證券。資產(chǎn)的信用風險從發(fā)起者轉(zhuǎn)移到投資者，保護是前端出資，證券發(fā)行的收人則被轉(zhuǎn)移到發(fā)起者處