2019中級(jí)財(cái)務(wù)管理50講之第39講債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

1、【知識(shí)點(diǎn)10】債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)第費(fèi)彈性較大 可以利用財(cái)務(wù)杠桿不能廉成企業(yè)程定的資本墓礎(chǔ)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大檢宦公司的控制權(quán)轟資數(shù)額有限、優(yōu)點(diǎn)籌資速度較快債務(wù)籌資（銀行借款、融資租賃等）快于股權(quán)籌資?；I資彈性較大債務(wù)籌資較股權(quán)籌資（發(fā)行股票等）彈性大。資本成本負(fù)擔(dān)較輕債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。 取得資金的手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用較低。 利息、租金等用資費(fèi)用比股權(quán)資本要低。 利息等資本成本可以在稅前支付?？梢岳秘?cái)務(wù)杠桿債權(quán)人只獲得固定利息或租金，不參加公司剩余收益的分配。當(dāng)企業(yè)資本報(bào)酬率（息稅前利潤(rùn)率）高于債務(wù)利率時(shí)，會(huì)增加 普通股股東的每股收益，提高凈資產(chǎn)報(bào)酬率，提升企業(yè)價(jià)值。不會(huì)改變和分散股東對(duì)公

2、司的控制權(quán)。穩(wěn)定公司的控制權(quán)心在信息溝通與披露等公司治理方面，債務(wù)籌資的代理成本也較低。、缺點(diǎn)不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) 債務(wù)資本有固定到期日，需到期償還，只能作為企業(yè)的補(bǔ)充性資本來(lái)源。 沒(méi)有信用基礎(chǔ)的企業(yè)和新創(chuàng)企業(yè)，難以取得足額債務(wù)資本。 受資本結(jié)構(gòu)約束，由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不易再取得新的債務(wù)資金。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大債務(wù)資本具有“剛性兌付”特征，且抵押、質(zhì)押等擔(dān)保方式取 得的債務(wù)，資本使用上或有特別的限制。這些對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀 況提出了更高的要求，否則會(huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破 產(chǎn)?；I資數(shù)額有限除發(fā)行債券方式外（不是所有債務(wù)籌資），債務(wù)籌資數(shù)額往往 受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約，一般難以像發(fā)行股票那樣一次

3、 籌集到大筆資金，無(wú)法滿足公司大規(guī)?；I資的需要。債務(wù)籌資階段性總結(jié)【階段性總結(jié)】債務(wù)籌資債務(wù)籌資與股權(quán)籌資、各種債務(wù)籌資方式之間優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比是考試熱門高頻考點(diǎn)，只要進(jìn)行有針對(duì)性地系統(tǒng)總結(jié)，即可有效應(yīng)對(duì)該類題目，轉(zhuǎn)換為得分的“白菜題”。債務(wù)籌資vs.股權(quán)籌資項(xiàng)目債務(wù)籌資股權(quán)籌資企業(yè)穩(wěn)定資本基礎(chǔ)不能形成能形成籌資數(shù)額除債券外，受限數(shù)額大籌資速度快慢籌資成本低高籌資彈性靈活不靈活財(cái)務(wù)杠桿利用不利于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小控制權(quán)穩(wěn)定分散債務(wù)籌資不同方式項(xiàng)目銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃企業(yè)穩(wěn)定資本基礎(chǔ)籌資數(shù)額有限大中籌資限制多中少籌資速度快慢中籌資成本低中高籌資彈性大小中財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制權(quán)發(fā)行公司債券可提高公司的

4、社會(huì)聲譽(yù)。【經(jīng)典題解單選題】與股票籌資相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資缺點(diǎn)的是（）。（2014年）A. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大B. 資本成本較高C稀釋股東控制權(quán)D.籌資靈活性小【答案】A【解析】債務(wù)籌資的缺點(diǎn)有，不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、籌資數(shù)額有限。【經(jīng)典題解多選題】與股權(quán)籌資方式相比，下列各項(xiàng)中，屬于債務(wù)籌資方式優(yōu)點(diǎn)的有（）。（2017年A. 資本成本低B. 籌資規(guī)模大C. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低D. 籌資彈性較大【答案】AD【解析】一般來(lái)說(shuō)，債務(wù)籌資的資本成本要低于股權(quán)籌資。其一是取得資金的手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用較低；其二是利息、租金等用資費(fèi)用比股權(quán)資本要低；其三是利息等資本成本可以在稅前支付。選

5、項(xiàng)A正確；利用債務(wù)籌資，可以根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況，靈活地商定債務(wù)條件，控制籌資數(shù)量，安排取得資金的時(shí)間。選 項(xiàng)D正確。【經(jīng)典題解單選題】與發(fā)行公司債券相比，銀行借款籌資的優(yōu)點(diǎn)是（）。（2017年II）A. 資本成本較低B. 資金使用的限制條件少C能提高公司的社會(huì)聲譽(yù)D.單次籌資數(shù)額較大【答案】A【解析】銀行借款的籌資特點(diǎn)：（1）籌資速度快。（2）資本成本較低。（3）籌資彈性較大。（4）限制 條款多。（5 ）籌資數(shù)額有限?！窘?jīng)典題解多選題】與發(fā)行股票籌資相比，融資租賃的特點(diǎn)有（）。（2016年）A. 籌資限制條件較少B. 形成生產(chǎn)能力較快C. 資本成本負(fù)擔(dān)較低D. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小【答案】A

6、BC【解析】由于融資租賃為負(fù)債籌資，定期支付租金，所以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大于發(fā)行股票籌資，選項(xiàng)D不正確?！窘?jīng)典題解單選題】下列各種籌資方式中，籌資限制條件相對(duì)最少的是（）。（2015年）A. 融資租賃B. 發(fā)行股票C. 發(fā)行債券D. 發(fā)行短期融資券【答案】A【解析】企業(yè)運(yùn)用股票、債券、長(zhǎng)期借款等籌資方式，都受到相當(dāng)多的資格條件的限制，如足夠的抵押品、 銀行貸款的信用標(biāo)準(zhǔn)、發(fā)行債券的政府管制等。相比之下，融資租賃籌資的限制條件很少。選項(xiàng)A正確?！窘?jīng)典題解多選題】與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中，屬于發(fā)行債券籌資特點(diǎn)的有（）。（2013年）A. 資本成本較高B. 次籌資數(shù)額較大C. 擴(kuò)大公司的社會(huì)影響D. 募集資

7、金使用限制較多【答案】ABC【解析】發(fā)行公司債券籌資的特點(diǎn)包括：（1） 一次籌資數(shù)額大；（2 ）募集資金的使用限制條件少；（3）資本成本負(fù)擔(dān)較高；（4）提高公司的社會(huì)聲譽(yù)。與發(fā)行公司債券相比較，銀行借款合同對(duì)借款用途有明確規(guī) 定，通過(guò)借款的保護(hù)性條款、對(duì)公司資本支出額度、再籌資、股利支付等行為有嚴(yán)格的約束，所以選項(xiàng)D不正確。【經(jīng)典題解單選題】與銀行借款相比，下列各項(xiàng)中不屬于融資租賃籌資特點(diǎn)的是（實(shí)用文檔用心整理）。（2012 年）A. 資本成本低B. 融資風(fēng)險(xiǎn)小C融資期限長(zhǎng)D.融資限制少【答案】A【解析】與其他債務(wù)籌資相比，融資租賃的籌資特點(diǎn)如下：（1）無(wú)須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)。（ 2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯。（ 3 ）籌資的限制條件較少。（4）能延長(zhǎng)資金融通的期限。（5 ）資本成本負(fù)擔(dān) 較咼?！窘?jīng)典題解單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于債務(wù)籌資優(yōu)點(diǎn)的是（）。（2018年I）A. 可形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)B. 籌