GDFX高達(dá)金融貨幣介紹

1、高達(dá)金融二、主要貨幣介紹 美元（1）美元貨幣特征 1.美元現(xiàn)鈔的主要特征 貨幣名稱：美元（UNITED STATES DOLLAR） 發(fā)行機(jī)構(gòu)：美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（U. S. FEDERAL RESERVE BANK） 貨幣符號(hào)： USD輔幣進(jìn)位： 1美元=100分（CENTS） 鈔票面額： 1、2、5、10、20、50、100元七種。以前曾發(fā)行過(guò)500和1000元面額的大面額鈔票，現(xiàn)在已不再流通。輔幣有1分、5分、10分、25分、50分等 從1913年起美國(guó)建立聯(lián)邦儲(chǔ)備制度，發(fā)行聯(lián)邦儲(chǔ)備券?，F(xiàn)行流通的鈔票中99以上為聯(lián)邦儲(chǔ)備

2、券。美元的發(fā)行權(quán)屬于美國(guó)財(cái)政部，主管部門是國(guó)庫(kù)，具體發(fā)行業(yè)務(wù)由聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行負(fù)責(zé)辦理。美元是外匯交換中的基礎(chǔ)貨幣，也是國(guó)際支付和外匯交易中的主要貨幣，在國(guó)際外匯市場(chǎng)中占有非常重要的地位。 2.美元又稱為“綠背”美國(guó)最早的紙幣是由13個(gè)殖民地的聯(lián)合政權(quán)“大陸會(huì)議”批準(zhǔn)發(fā)行的，稱為“大陸幣”。1863年財(cái)政部被授權(quán)開始發(fā)行鈔票，背面印成綠色，被稱為“綠背”一直沿用至今。 （2）美元指數(shù)說(shuō)明 出人意料的，美元指數(shù)并非來(lái)自 CBOT 或是 CME ，而是出自紐約棉花交易所 (NYCE) 。紐約棉花交易所建立于 1870 年，初期由一群棉花商人及中介商所組成，目前是紐約最古老

3、的商品交易所，也是全球最重要的棉花期貨與選擇權(quán)交易所。在 1985 年，紐約棉花交易所成立了金融部門，正式進(jìn)軍全球金融商品市場(chǎng)，首先推出的便是美元指數(shù)期貨。美元指數(shù)期貨的計(jì)算原則是以全球各主要國(guó)家與美國(guó)之間的貿(mào)易量為基礎(chǔ)，以加權(quán)的方式計(jì)算出美元的整體強(qiáng)弱程度，以 100 為強(qiáng)弱分界線。一共采取了 10 個(gè)國(guó)家為計(jì)算標(biāo)的，以歐元、日?qǐng)A、瑞士法郎、及英鎊為主。價(jià)格影響因素 1.美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)貨幣強(qiáng)弱為國(guó)力之顯現(xiàn) a、貿(mào)易經(jīng)常帳 (Trade Deficit) 美國(guó)經(jīng)濟(jì)自 1999 年下半年以來(lái)持續(xù)擴(kuò)張，轉(zhuǎn)強(qiáng)的消費(fèi)需求及企業(yè)投資大幅擴(kuò)張使得進(jìn)口額持續(xù)大幅增加，但由于出

4、口額卻未能隨之成長(zhǎng)，導(dǎo)致貿(mào)易逆差的缺口持續(xù)擴(kuò)大，按理說(shuō)這時(shí)必須透過(guò)貨幣貶值的效果來(lái)解決，但由于目前美國(guó)仍堅(jiān)持強(qiáng)勢(shì)美元政策因此其貿(mào)易赤字持續(xù)擴(kuò)大，長(zhǎng)此以往勢(shì)必影響美元之強(qiáng)勢(shì)地位。 b、失業(yè)率 (Unemployment Rate) 1999 年底美國(guó)失業(yè)率降至 1960 年代以來(lái)的新低，由于擔(dān)憂勞動(dòng)市場(chǎng)緊縮將導(dǎo)致通膨，進(jìn)而壓縮企業(yè)獲利， FED 開始采行一連串緊縮貨幣政策，差點(diǎn)使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸之危機(jī)，失業(yè)率更在 2001 年 3 月出現(xiàn)近年來(lái)新高。 c、企業(yè)獲利 (Profit Earning) 受到勞動(dòng)成本，資金成本大增且消費(fèi)減緩的影響，美國(guó)企業(yè)獲

5、利水準(zhǔn)出現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，今年以來(lái)不斷發(fā)布的企業(yè)獲利預(yù)警及調(diào)降財(cái)測(cè)的動(dòng)作將使美國(guó)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)地位受到嚴(yán)重威脅。 d、生產(chǎn)力成長(zhǎng)性 (Growth of Productivity) 要生產(chǎn)力持續(xù)成長(zhǎng)，即使勞動(dòng)成本增加，即使就業(yè)成本上升仍不至于導(dǎo)致通膨。恩此美國(guó)能否順利軟著陸的關(guān)鍵將落在生產(chǎn)力身上。但是今年以來(lái)資本利用率及資本設(shè)備支出一再創(chuàng)下新低，對(duì)于生產(chǎn)力的提升并不是一個(gè)樂觀的消息。近來(lái)各界包括葛林斯班都促請(qǐng)小布什政府應(yīng)加速培植技術(shù)勞工，而此一方案將有機(jī)會(huì)大幅改善勞動(dòng)力的結(jié)構(gòu)，進(jìn)而增加生產(chǎn)力。整體而言，預(yù)估今年生產(chǎn)力的成長(zhǎng)將是逐步趨于平緩，而其仍具有抑制通膨的力量。 

6、2.美國(guó)利率動(dòng)向 由于美國(guó)擁有相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)及獨(dú)立的央行，因此貨幣決策對(duì)其經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)具有關(guān)鍵性的影響力，因此每次聯(lián)準(zhǔn)會(huì)的例行性調(diào)息會(huì)議都會(huì)對(duì)匯市產(chǎn)生或多或少的沖擊。由于利率直接影響外幣存款的固定收益高低，因此美元指數(shù)的強(qiáng)弱受到調(diào)息的沖擊甚大。在過(guò)去講求固定貨幣收益的年代里，一國(guó)貨幣的存款利率越高可吸引越多的國(guó)際資金匯入進(jìn)行套利而使得匯率走強(qiáng)，但在近年來(lái)美國(guó)股市高科技股狂飆之后，由于利率升高不利股市整體表現(xiàn)，反而使得國(guó)際資金匯出采行緊縮貨幣政策的國(guó)家，匯價(jià)也因而走軟。利率的走向則取決于上述的整體經(jīng)濟(jì)因素，如通貨膨脹率、貨幣供給成長(zhǎng)率、經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率、央行政策等。因此市場(chǎng)對(duì)未來(lái)美國(guó)利率水準(zhǔn)的預(yù)期

7、會(huì)影響到美元指數(shù)的價(jià)位。 3.股市表現(xiàn) 一國(guó)股市若表現(xiàn)優(yōu)異，將吸引國(guó)際資金流入投資，進(jìn)而帶動(dòng)匯率上揚(yáng)。代表作為此波美股的新經(jīng)濟(jì)熱潮，令人咋舌的高投資報(bào)酬率使得高科技類股成為全球的超級(jí)吸金機(jī)器，而美國(guó)股匯市也同步展開一波多頭行情。 4.其它主要貨幣的相對(duì)強(qiáng)弱度歐元 在歐元推出后，德國(guó)馬克、法國(guó)法郎、意大利里拉、荷蘭幣、及比利時(shí)法郎五合一，歐元一躍成為最重要的權(quán)值貨幣，占美元指數(shù)總成數(shù)高達(dá) 57.6 ，影響甚鉅，權(quán)值也形成集中在歐元、日?qǐng)A、及英鎊三者身上的趨勢(shì)。因此，歐洲央行的貨幣政策動(dòng)向及歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)都是觀察美元指數(shù)強(qiáng)弱不可或缺的要素。 （3

8、）影響美元的因素 影響美元的基本面因素 Federal Reserve Bank (Fed): 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，簡(jiǎn)稱美聯(lián)儲(chǔ)，美國(guó)中央銀行，完全獨(dú)立的制定貨幣政策，來(lái)保證經(jīng)濟(jì)獲得最大程度的非通貨膨脹增長(zhǎng)。Fed主要政策指標(biāo)包括：公開市場(chǎng)運(yùn)做，貼現(xiàn)率(Discount Rate)，聯(lián)邦資金利率(Fed Funds rate)。 Federal Open Market Committee (FOMC): 聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)，F(xiàn)OMC主要負(fù)責(zé)制訂貨幣政策，包括每年制訂8次的關(guān)鍵利率調(diào)整公告。FOMC共有12名成員，分別由7名政府官員，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁，以及另外從其他

9、11個(gè)地方聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁中選出的任期為一年的4名成員。 Interest Rates: 利率，即Fed Funds Rate，聯(lián)邦資金利率，是最為重要的利率指標(biāo)，也是儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)之間相互貸款的隔夜貸款利率。當(dāng)Fed希望向市場(chǎng)表達(dá)明確的貨幣政策信號(hào)時(shí)，會(huì)宣布新的利率水平。每次這樣的宣布都會(huì)引起股票，債券和貨幣市場(chǎng)較大的動(dòng)蕩。Discount Rate: 貼現(xiàn)率，是商業(yè)銀行因儲(chǔ)備金等緊急情況向Fed申請(qǐng)貸款，F(xiàn)ed收取的利率。盡管這是個(gè)象征性的利率指標(biāo)，但是其變化也會(huì)表達(dá)強(qiáng)烈的政策信號(hào)。貼現(xiàn)率一般都小于聯(lián)邦資金利率。 30-year Treasury Bond: 30年期國(guó)庫(kù)券，

10、也叫長(zhǎng)期債券，是市場(chǎng)衡量通貨膨脹情況的最為重要的指標(biāo)。市場(chǎng)多少情況下，都是用債券的收益率而不是價(jià)格來(lái)衡量債券的等級(jí)。和所有的債權(quán)相同，30年期的國(guó)庫(kù)券和價(jià)格呈負(fù)相關(guān)。長(zhǎng)期債券和美元匯率之間沒有明確的聯(lián)系，但是，一般會(huì)有如下的聯(lián)系：因?yàn)榭紤]到通貨膨脹的原因?qū)е碌膫瘍r(jià)格下跌，即收益率上升，可能會(huì)使美元受壓。這些考慮可能由于一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引起。 但是，隨著美國(guó)財(cái)政部的“借新債還舊債”計(jì)劃的實(shí)行，30年期國(guó)庫(kù)券的發(fā)行量開始萎縮，隨即30年期國(guó)庫(kù)券作為一個(gè)基準(zhǔn)的地位開始讓步于10年期國(guó)庫(kù)券。 根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)美元有不同的影響：當(dāng)通貨膨脹不成為經(jīng)濟(jì)的威脅的時(shí)候，強(qiáng)

11、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)對(duì)美元匯率形成支持；當(dāng)通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的威脅比較明顯時(shí)，強(qiáng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)打壓美元匯率，手段之一就是賣出債券。 作為資產(chǎn)水平的基準(zhǔn)，長(zhǎng)期債券通常一般會(huì)受到由于全球的資本流動(dòng)而帶來(lái)的影響。新興市場(chǎng)的金融或政治動(dòng)蕩會(huì)推高美元資產(chǎn)，此時(shí)，美元資產(chǎn)作為一種避險(xiǎn)工具，間接的會(huì)推高美元匯率。 3-month Eurodollar Deposits: 3月期歐洲美元存款。 歐洲美元是指存放于美國(guó)國(guó)外銀行中的美元存款。如：存放于日本本國(guó)外銀行中的日?qǐng)A存款稱為“歐洲日?qǐng)A”。這種存款利率的差別可以作為一個(gè)對(duì)評(píng)估外匯利率很有價(jià)值的基準(zhǔn)。比如以USD/JPY為例，當(dāng)歐洲美元和歐洲日?qǐng)A存款之間的正

12、差越大，USD/JPY的匯價(jià)越有可能得到支撐。 10-year Treasury Note: 10年期短期國(guó)庫(kù)券。當(dāng)我們比較各國(guó)之間相同種類債券收益率時(shí)，一般使用的是10年期短期國(guó)庫(kù)券。債券間的收益率差異會(huì)影響到匯率。如果美元資產(chǎn)收益率高，匯推升美元匯率。 Treasury: 財(cái)政部。美國(guó)財(cái)政部負(fù)責(zé)發(fā)行政府債券，制訂財(cái)政預(yù)算。財(cái)政部對(duì)貨幣政策沒有發(fā)言權(quán)，但是其對(duì)美元的評(píng)論可能會(huì)對(duì)美元匯率產(chǎn)生較大影響。 Economic Data: 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，最為重要的包括：勞動(dòng)力報(bào)告（薪酬水平，失業(yè)率和平均小時(shí)收入），CPI（Consumer Price I

13、ndex 消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)），PPI，GDP（gross domestic product，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值），國(guó)際貿(mào)易水平，工業(yè)生產(chǎn)，房屋開工，房屋許可和消費(fèi)信心。 Stock Market: 股市。3種主要的股票指數(shù)為：Dow Jones Industrials Index（Dow，道瓊斯工業(yè)指數(shù)）, S&P 500（標(biāo)準(zhǔn)普爾500種指數(shù)）和NASDAQ（納斯達(dá)克指數(shù)）。其中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)對(duì)美元匯率影響最大。從20世紀(jì)90年代中以來(lái)，道瓊斯工業(yè)指數(shù)和美元匯率有著極大的正關(guān)聯(lián)性（因?yàn)橥鈬?guó)投資者購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)的緣故）。影響道瓊斯工業(yè)指數(shù)的3個(gè)主要因素為：1）公司收入，包括預(yù)期和實(shí)際

14、收入；2）利率水平預(yù)期；3）全球政經(jīng)狀況。 Cross Rate Effect: 交叉匯率影響。交叉盤的升跌也會(huì)影響到美元匯率。 Fed Funds Rate Futures Contract: 聯(lián)邦資金利率期貨合約。這種合約價(jià)值顯示市場(chǎng)對(duì)聯(lián)邦資金利率的期望值（和合約的到期日有關(guān)），是對(duì)聯(lián)儲(chǔ)政策的最直接的衡量。 3-month Eurodollar Futures Contract: 3月期歐洲美元期貨合約。和聯(lián)邦資金利率期貨合約一樣，3月期歐洲美元期貨合約對(duì)于3月期歐洲美元存款也有影響。例如，3月期歐洲美元期貨合約和3月期歐洲日?qǐng)A期貨合約的息差是決定USD/JP

15、Y未來(lái)走勢(shì)的基本變化。英鎊 （1）英鎊貨幣特征 英鎊現(xiàn)鈔的主要特征可以簡(jiǎn)單歸納為以下幾個(gè)： 貨幣名稱：英鎊（POUND、STERLING） 發(fā)行機(jī)構(gòu)：英格蘭銀行（BANK OF ENGLAND） 貨幣符號(hào):：GBP輔幣進(jìn)位： 1鎊 =100便士（PENCE） 鈔票面額： 5、10、20、50鎊 由于英國(guó)是世界最早實(shí)行工業(yè)化的國(guó)家，曾在國(guó)際金融業(yè)中占統(tǒng)治地位，英鎊曾是國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)中的計(jì)價(jià)結(jié)算使用最廣泛的貨幣。一戰(zhàn)和二戰(zhàn)以后，英國(guó)經(jīng)濟(jì)地位不斷下降，但由于歷史的原因，英國(guó)金融業(yè)還很發(fā)達(dá)，英鎊在外匯交易結(jié)算中還占有相當(dāng)?shù)牡匚弧?#1

16、60;（2）影響英鎊的因素 影響英鎊的基本面因素 Bank of England (BoE): 英國(guó)央行。從1997年開始，BoE獲得了獨(dú)立制訂貨幣政策的職能。政府用通貨膨脹目標(biāo)來(lái)作為物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)，一般用除去抵押貸款外的零售物價(jià)指數(shù)（Retail Prices Index excluding mortgages，RPI-X）來(lái)衡量，年增控制在2.5以下。因此，盡管獨(dú)立于政府部門來(lái)制訂貨幣政策，但是BoE仍然要符合財(cái)政部規(guī)定的通貨膨脹標(biāo)準(zhǔn)。 Monetary Policy Committee(MPC): 貨幣政策委員會(huì)。此委員會(huì)主要負(fù)責(zé)制訂利率水平。 I

17、nterest Rates: 利率。央行的主要利率是最低貸款利率（基本利率）。每月的第一周，央行都會(huì)用利率調(diào)整來(lái)向市場(chǎng)發(fā)出明確的貨幣政策信號(hào)。利率變化通常都會(huì)對(duì)英鎊產(chǎn)生較大影響。BoE同時(shí)也會(huì)通過(guò)每天對(duì)從貼現(xiàn)銀行（指定的交易貨幣市場(chǎng)工具的金融機(jī)構(gòu)）購(gòu)買政府債券交易利率的調(diào)整來(lái)制訂貨幣政策。 Gilts: 金邊債券。英國(guó)政府債券也叫金邊債券。同樣，10年期金邊債券收益率與同期其它國(guó)家債券或美國(guó)國(guó)庫(kù)券收益率的利差也會(huì)影響到英鎊和其它國(guó)家貨幣的匯率。 3-month Eurosterling Deposits: 3個(gè)月歐洲英鎊存款。存放在非英國(guó)銀行的英鎊存款稱為歐洲英鎊存款。其利率和其它國(guó)

18、家同期歐洲存款利率之差也是影響匯率的因素之一。 Treasury: 財(cái)政部。其制訂貨幣政策的職能從1997年以來(lái)逐漸減弱，然而財(cái)政部依然為BoE設(shè)定通貨膨脹指標(biāo)并決定BoE主要人員的任免。 英鎊與歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的關(guān)系：由于首相布萊爾（Tony Blair）關(guān)于可能加入歐洲單一貨幣-歐元的言論，英鎊經(jīng)常收到打壓。英國(guó)如果想加入歐元區(qū)，則英國(guó)的利率水平必須降低到歐元利率水平。如果公眾投票同意加入歐元區(qū)，則英鎊必須為了本國(guó)工業(yè)貿(mào)易的發(fā)展而兌歐元貶值。因此，任何關(guān)于英國(guó)有可能加入歐元區(qū)的言論都會(huì)打壓英鎊匯價(jià)。 Economic Data: 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。英國(guó)的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

19、包括：初始失業(yè)人數(shù)，初始失業(yè)率，平均收入，扣除抵押貸款外的零售物價(jià)指數(shù)，零售銷售，工業(yè)生產(chǎn)，GDP增長(zhǎng)，采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)調(diào)查，貨幣供應(yīng)量（M4），收入與房屋物價(jià)平衡。 3-month Eurosterling Futures Contract (short sterling): 3個(gè)月歐洲英鎊存款期貨（短期英鎊）。期貨合約價(jià)格反映了市場(chǎng)對(duì)3個(gè)月以后的歐洲英鎊存款利率的預(yù)期。與其它國(guó)家同期期貨合約價(jià)格的利差也可以引起英鎊匯率的變化。 FTSE-100：金融時(shí)報(bào)100指數(shù)。英國(guó)的主要股票指數(shù)。與美國(guó)和日本不同，英國(guó)的股票指數(shù)對(duì)貨幣的影響比較小。但是盡管如此，金融時(shí)報(bào)

20、指數(shù)和美國(guó)道瓊斯指數(shù)有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。 Cross Rate Effect: 交叉匯率的影響。交叉匯率也會(huì)對(duì)英鎊匯率產(chǎn)生影響。歐元 （1）歐元貨幣特征 歐元現(xiàn)鈔的主要特征可以簡(jiǎn)單歸納為以下幾個(gè)： 貨幣名稱：歐元（EURO） 發(fā)行機(jī)構(gòu)：歐洲中央銀行（EUROPEAN CENTRAL BANK） 貨幣符號(hào)：EUR輔幣進(jìn)位：1歐元=100歐分（CENTS） 鈔票面額：5、10、20、50、100、200、500歐元。鑄幣有1、2、5、10、20、50歐分和1歐元、2歐元共8個(gè)面值。 歐元 (Euro) 這個(gè)名稱是 1995

21、 年 12 月歐洲議會(huì)在西班牙馬德里舉行時(shí)，與會(huì)各國(guó)共同決定的。歐元的正式縮寫是 EUR 。 歐元的符號(hào)，看起來(lái)很像英文字母的 E ，中間有兩條并行線橫在其中，這個(gè)符號(hào)的構(gòu)想來(lái)自希臘語(yǔ)的第五個(gè)字母 ( ) ，一方面取其歐洲文明發(fā)源地的尊敬，一方面也是歐洲 (Europe) 的第一個(gè)字母，中間兩條并行線則象征歐元的穩(wěn)定性。 （2）影響歐元的因素 影響歐元的基本面因素 The Eurozone: 歐元區(qū)。由12個(gè)國(guó)家組成，德國(guó)，法國(guó)意大利，西班牙，荷蘭，比利時(shí)，奧地利，芬蘭，葡萄牙，愛爾蘭，盧森堡和希臘，均使用歐元作為流通貨幣。 European

22、Central Bank(ECB): 歐洲央行?？刂茪W元區(qū)的貨幣政策。決策機(jī)構(gòu)是央行委員會(huì)，由執(zhí)委和12個(gè)成員國(guó)的央行總裁組成。執(zhí)委包括ECB總裁，副總裁和4個(gè)成員。 ECB的政策目標(biāo)：首要目標(biāo)就是穩(wěn)定價(jià)格。其貨幣政策有兩大主要基礎(chǔ)，一是對(duì)價(jià)格走向和價(jià)格穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的展望。價(jià)格穩(wěn)定主要通過(guò)調(diào)整后的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（Harmonized Index of Consumer Prices，HICP）來(lái)衡量，使其年增長(zhǎng)量低于2。HICP尤為重要，由一系列指數(shù)和預(yù)期值組成，是衡量通貨膨脹重要指標(biāo)。二是控制貨幣增長(zhǎng)的貨幣供應(yīng)量（M3）。ECB將M3年增的參考值定為4.5。 ECB每?jī)芍艿闹芩?/p>

23、舉行一次委員會(huì)，來(lái)制訂新的利率指標(biāo)。每月的第一次會(huì)議后，ECB都會(huì)發(fā)布一份簡(jiǎn)報(bào)，從整體上公布貨幣政策和經(jīng)濟(jì)狀況展望。 Interest Rates: 一般利率。是央行用來(lái)調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性而進(jìn)行的“借新債還舊債”中的主要短期匯率。此利率和美國(guó)聯(lián)邦資金利率的利差，是決定EUR/USD匯率的因素之一。 3-month Eurodeposit (Euribor): 3個(gè)月歐洲歐元存款指存放在歐元區(qū)外的銀行中的歐元存款。同樣，這個(gè)利率與其它國(guó)家同種同期利率的利差也被用來(lái)評(píng)估匯率水平。例如，當(dāng)3個(gè)月歐洲歐元存款利率高于同期3個(gè)月歐洲美圓存款利率時(shí)，EUR/USD匯率就會(huì)得到提升。&#

24、160;10-Year Government Bonds: 10年期政府債券，其與美國(guó)10年期國(guó)庫(kù)券的利差是另一個(gè)影響EUR/USD的重要因素。通常用德國(guó)10年期政府債券做為基準(zhǔn)。如果其利率水平低于同期美國(guó)國(guó)庫(kù)券，那么如果利差縮?。吹聡?guó)債券收益率上升或美國(guó)國(guó)庫(kù)券收益率下降），理論上會(huì)推升EUR/USD匯率。因此，兩者的利差一般比兩者的絕對(duì)價(jià)值更有參考意義。 Economic Data: 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。最重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)自德國(guó)，歐元區(qū)內(nèi)最大的經(jīng)濟(jì)體。主要數(shù)據(jù)包括：GDP，通貨膨脹數(shù)據(jù)（CPI或HCPI），工業(yè)生產(chǎn)和失業(yè)率。如果單獨(dú)從德國(guó)看，則還包括IFO調(diào)查（是一個(gè)使用廣泛的商業(yè)信心調(diào)查

25、指數(shù)）。還有每個(gè)成員國(guó)的財(cái)政赤字，依照歐元區(qū)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)協(xié)議（the Stability and Growth Pact），各國(guó)財(cái)政赤字必須控制在占GDP的3以下，并且各國(guó)都要有進(jìn)一步降低赤字的目標(biāo)。 Cross Rate Effect: 交叉匯率影響。同美圓匯率一樣，交叉盤也會(huì)影響到歐元匯率。 3-month Euro Futures Contract (Euribor): 3月期歐洲歐元期貨合約。這種合約價(jià)值顯示市場(chǎng)對(duì)3個(gè)月歐洲歐元存款利率的期望值（和合約的到期日有關(guān)）。例如，3月期歐洲歐元期貨合約和3月期歐洲美圓期貨合約的息差是決定EUR/USD未來(lái)走勢(shì)的基本變化。 

26、政治因素：和其它匯率相比，EUR/USD最容易受到政治因素的影響，如法國(guó)，德國(guó)或意大利的國(guó)內(nèi)因素。原蘇聯(lián)國(guó)家政治金融上的不穩(wěn)定也會(huì)影響到歐元，因?yàn)橛邢喈?dāng)大一部分德國(guó)投資者投資到俄羅斯。瑞郎 （1）瑞郎貨幣特征 由于瑞士奉行中立和不結(jié)盟政策，所以瑞士被認(rèn)為是世界最安全的地方，被稱為傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣，加之瑞士政府對(duì)金融、外匯采取的保護(hù)政策，使大量的外匯涌入瑞士。瑞士法郎也成為穩(wěn)健受歡迎的國(guó)際結(jié)算與外匯交易貨幣。 其現(xiàn)鈔的主要特征可以簡(jiǎn)單歸納為以下幾個(gè)： 貨幣名稱：瑞士法郎（SWISS FRANC） 發(fā)行機(jī)構(gòu)：瑞士國(guó)家銀行（BANQUE NATIONAL

27、E SUISSE） 貨幣符號(hào)：CHF 輔幣進(jìn)位：1瑞士法郎 =100生?。–ENTIMES） 鈔票面額：紙幣面額有10、20、50、100、500、1000法郎，鑄幣有1、2、5法郎和1、2、5、10、20、50分等。 （2）影響瑞郎的因素 影響瑞士法郎的基本面因素 Swiss National Bank(SNB): 瑞士國(guó)家銀行。瑞士國(guó)家銀行在制訂貨幣政策和匯率政策上有著極大的獨(dú)立性。不象大多數(shù)其它國(guó)家的中央銀行，瑞士央行并不使用特定的貨幣市場(chǎng)利率來(lái)指導(dǎo)貨幣狀況。直到1999年秋，央行一直使用外匯互換和回購(gòu)協(xié)議作為影響貨幣供應(yīng)量和利

28、率的主要工具。 由于使用了外匯互換協(xié)議，貨幣流動(dòng)性的管理成為影響瑞士法郎的主要因素。當(dāng)央行想提高市場(chǎng)流動(dòng)性，就會(huì)買入外幣，主要是美圓，并賣出瑞士法郎，從而影響匯率。 從1999年12月開始，央行的貨幣政策發(fā)生了轉(zhuǎn)移，從貨幣主義經(jīng)驗(yàn)者的方式（主要以貨幣供應(yīng)量為目標(biāo)）轉(zhuǎn)移到以基于通貨膨脹的方式，并定為2.00的年通貨膨脹上限。央行將使用一定范圍內(nèi)的3月期倫敦銀行間拆借利率（LIBOR）作為控制貨幣政策的手段。 央行官員可以通過(guò)一些對(duì)貨幣供應(yīng)量或貨幣本身的一些評(píng)論來(lái)影響貨幣走勢(shì)。 Interest Rates: 利率。SNB使用貼現(xiàn)率的變化來(lái)宣布貨幣政策的改變

29、。這些變化對(duì)貨幣有很大影響。然而貼現(xiàn)率并不經(jīng)常被銀行作為貼現(xiàn)功能使用。 3-month Euroswissfranc Deposits: 3個(gè)月歐洲瑞士法郎存款。存放在非瑞士銀行的瑞士法郎存款稱為歐洲瑞士法郎存款。其利率和其它國(guó)家同期歐洲存款利率之差也是影響匯率的因素之一。 瑞士法郎作為避險(xiǎn)貨幣角色：瑞士法郎有史以來(lái)一直充當(dāng)避險(xiǎn)貨幣的角色，這是因?yàn)椋篠NB獨(dú)立制訂貨幣政策；全國(guó)銀行系統(tǒng)的保密性以及瑞士的中立國(guó)地位。此外，SNB充足的黃金儲(chǔ)備量也對(duì)貨幣的穩(wěn)定性有很大幫助。 Economic Data: 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。瑞士最重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：M3貨幣供應(yīng)量（最廣義的貨幣

30、供應(yīng)量），消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI），失業(yè)率，收支平衡，GDP和工業(yè)生產(chǎn)。 Cross Rate Effect: 交叉匯率的影響。和其它貨幣相同，交叉匯率的變化也會(huì)對(duì)瑞士法郎匯率產(chǎn)生影響。 3-month Euroswiss Futures Contract: 3個(gè)月歐洲瑞士法郎存款期貨合約。期貨合約價(jià)格反映了市場(chǎng)對(duì)3個(gè)月以后的歐洲瑞士法郎存款利率的預(yù)期。與其它國(guó)家同期期貨合約價(jià)格的利差也可以引起瑞士法郎匯率的變化。 其它因素：由于瑞士和歐洲經(jīng)濟(jì)的緊密聯(lián)系，瑞士法郎和歐元的匯率顯示出極大的正相關(guān)性。即歐元的上升同時(shí)也會(huì)帶動(dòng)瑞士法郎的上升。兩者的關(guān)系在所有貨幣中最為緊密

31、。 日元 （1）日元貨幣介紹 日元的印制水平較高，特別在造紙方面，采用日本特有的物產(chǎn)“三亞皮漿”為原料，紙張堅(jiān)韌有特殊光澤，為淺黃色，面額越大顏色越深。日本是二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的國(guó)家之一，目前擁有世界最大的進(jìn)出口貿(mào)易順差及外匯儲(chǔ)備，日元也是戰(zhàn)后升值最快的貨幣之一，因此日元在外匯交易中的地位變得越來(lái)越重要。 日元紙幣現(xiàn)鈔的主要特征可以簡(jiǎn)單歸納為以下幾個(gè)： 貨幣名稱：日元（JAPANESE YEN） 發(fā)行機(jī)構(gòu)：日本銀行（NIPPON GINKO） 貨幣符號(hào)：JPY 鈔票面額：500、1000、5000、10000元，鑄幣有1、5

32、、10、50、100元等。 （2）日元貨幣特征 日本自1886 年起采用金本位制，并發(fā)行可以兌換金幣的日本銀行券，第一次世界大戰(zhàn)期間，日本廢除了金本位制， 1964年日?qǐng)A成為國(guó)際流通貨幣，布雷登森林體系瓦解后，日?qǐng)A在1971年實(shí)施浮動(dòng)匯率， 此后日?qǐng)A日趨堅(jiān)挺，與美元的弱勢(shì)形成強(qiáng)烈的對(duì)比，并成為較強(qiáng)的國(guó)際貨幣。 日本是一個(gè)自然資源貧乏、國(guó)土狹小的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁推動(dòng)力必須來(lái)自對(duì)外貿(mào)易，日本的進(jìn)口額很高，但出口額更高，每年都有巨額的外貿(mào)順差，是世界第三大進(jìn)口國(guó)及出口國(guó)，日本經(jīng)濟(jì)近年來(lái)一直保持很高的增長(zhǎng)速度， 1951-1973 年國(guó)民生產(chǎn)總值平均增加率高

33、達(dá) 10.1 ，在眾多西方國(guó)家中屈居一指， 1968 年日本國(guó)民生產(chǎn)總值已達(dá)到 1428 億美元，僅次于美國(guó)，居世界第二位， 1985 年日本取代美國(guó)成為世界最大的債權(quán)國(guó)，雖然 1985 年日?qǐng)A持續(xù)升值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)造成不利影響，但經(jīng)過(guò)產(chǎn)業(yè)調(diào)整，工業(yè)生產(chǎn)很快恢復(fù)，失業(yè)率降低， 1991 年底至 1992 年初，日本金融丑聞傳出，經(jīng)濟(jì)開始蕭條，成長(zhǎng)速度減緩，目前日本經(jīng)濟(jì)上未全面復(fù)蘇， 2001 年 3 月日本銀行再度恢復(fù)零利率，以期刺激經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)。本篇報(bào)告以流通性較佳在 CME 交易的日?qǐng)A期貨為研究。 1. 物價(jià)水準(zhǔn) 物價(jià)水準(zhǔn)低的國(guó)家，由于沒有通貨膨脹的壓力，所以中央銀行為了刺激

34、景氣，大可肆無(wú)忌憚的調(diào)降利率，相對(duì)匯率也就因而有進(jìn)一步貶值的空間；相反的，如果一個(gè)國(guó)家物價(jià)水準(zhǔn)不斷上升，央行為了控制物價(jià)，必會(huì)調(diào)高利率，如此一來(lái)，其匯率也會(huì)隨之水漲船高，至于一個(gè)國(guó)家的物價(jià)變化，一般是視消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)的變化而定。 2. 經(jīng)濟(jì)景氣 一個(gè)國(guó)家如果經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定成長(zhǎng)，該國(guó)央行不必為了刺激景氣而調(diào)降利率，其匯率自然比經(jīng)濟(jì)景氣較差的國(guó)家呈現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，如果一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期，貿(mào)易逆差擴(kuò)大，利率誘因央行刺激景氣而節(jié)節(jié)下降，其貨幣值恐怕也會(huì)隨之逐漸貶值，至于一個(gè)國(guó)家的景氣是在逐漸復(fù)蘇，抑或正慢慢衰退，如果失業(yè)率持續(xù)降低，外銷訂單，領(lǐng)先指針、工業(yè)生產(chǎn)均連袂回升，就顯示景氣正由衰

35、退期邁入復(fù)蘇其。 3. 央行貨幣政策 各國(guó)央行為了達(dá)到穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)兩項(xiàng)政策目標(biāo)，對(duì)于匯率波動(dòng)趨勢(shì)，以及其所能容忍的波動(dòng)區(qū)間，均早有定見，如果匯率脫離了目標(biāo)區(qū)，中央銀行或公開喊話，或改變利率政策、或直接進(jìn)場(chǎng)干預(yù)，總是千方百計(jì)地希望把匯率拉回到目標(biāo)區(qū)，因此關(guān)于各國(guó)央行的匯率決策模式。影響匯率波動(dòng)的因素有很多，有些可預(yù)測(cè)，有些是不可預(yù)測(cè)的，有些是經(jīng)濟(jì)的，有些是政治的，其中對(duì)匯率最具關(guān)鍵的有下列幾項(xiàng)： 4. 貿(mào)易順逆差 一個(gè)國(guó)家的貿(mào)易順差如果持續(xù)擴(kuò)大，那代表在當(dāng)時(shí)的匯率下，該國(guó)的出口商出口競(jìng)爭(zhēng)力甚強(qiáng)，所以出口金額筆進(jìn)口金額大，貿(mào)易順差才會(huì)持續(xù)增加，如此

36、一來(lái)，該國(guó)家的就會(huì)有升值的壓力。尤其近年來(lái)，世界貿(mào)易最大入超國(guó)美國(guó)，一直以匯率作為作為貿(mào)易順差國(guó)日本，要求縮減貿(mào)易逆差的籌碼，使得貿(mào)易順差與否，成為影響匯率長(zhǎng)期走勢(shì)的關(guān)鍵之一。 5. 利率動(dòng)向 在目前國(guó)際性資金移動(dòng)非常迅速的金融大環(huán)境下，套利的資金經(jīng)常會(huì)從利率低的地區(qū)流向利率高的地區(qū)，尤其當(dāng)一個(gè)國(guó)家利率逐漸走高時(shí)，其匯率更往往居高不下，不過(guò)仍需考量其它國(guó)家相對(duì)利率變動(dòng)之間的影響。 日元早期歷史走勢(shì) 1971 年日本開始實(shí)施浮動(dòng)匯率制，當(dāng)年 12 月的匯率是 1 美元： 308 日?qǐng)A，之后日?qǐng)A不斷升值。 1995 年4 月，日?qǐng)A創(chuàng)下戰(zhàn)后最高紀(jì)錄，

37、 1 美元： 79.75 日?qǐng)A（期貨最高來(lái)到 1 日?qǐng)A： 1.2625 美分）， 1995 年是國(guó)際社會(huì)頗多動(dòng)蕩的一年，突發(fā)事件頻繁，日本為了關(guān)西大地震后的重建，贖回大量的海外資金；美日汽車貿(mào)易談判破裂后，美國(guó)為了報(bào)復(fù)，對(duì)日?qǐng)A暴升采取袖手旁觀的態(tài)度，隨后墨西哥發(fā)生金融風(fēng)暴，墨國(guó)為穩(wěn)定披索匯率而大量拋售美元，同時(shí)美國(guó)出鉅資援助墨西哥，使得美元下跌，日?qǐng)A飆升對(duì)日本經(jīng)濟(jì)擺脫金融危機(jī)極為不利，進(jìn)而影響到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在這種情況下，美國(guó)與日本政府再度攜手合作，同時(shí)與日本、德國(guó)和瑞士央行聯(lián)手干預(yù)，將日?qǐng)A推進(jìn)到 1 美元： 104 日?qǐng)A（ 1 日?qǐng)A： 0.9615 美分）。 1998 年日本經(jīng)濟(jì)形

38、勢(shì)最艱難的一年，第一季經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率下降到 -5.3 ，第二季為 -3.3 ，銀行壞帳嚴(yán)重，同時(shí)期東南亞金融風(fēng)暴對(duì)日本海外出口市場(chǎng)和投資市場(chǎng)沖擊巨大，而日本政府對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退束手無(wú)策，頻繁出爐的經(jīng)濟(jì)政策毫無(wú)作用，民眾的不滿引發(fā)橋本內(nèi)閣的下臺(tái)； 8 月底開始，日?qǐng)A大幅回升，原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)放緩，美日貿(mào)易進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致日?qǐng)A在短短 2 個(gè)月內(nèi)反彈到 114.33 （期貨在 8 月底貶值到 1 日?qǐng)A： 0.6807 美分）的價(jià)位。 綜觀日?qǐng)A總會(huì)在經(jīng)濟(jì)大幅衰退時(shí)暴跌（貶值），且極易受到亞洲地區(qū)和世界其它地區(qū)金融動(dòng)蕩的影響，但日?qǐng)A的升值卻往往與經(jīng)濟(jì)基本面關(guān)聯(lián)性不高，通常日?qǐng)A升值的時(shí)候，日本經(jīng)濟(jì)并不

39、理想，往往剛走出谷底，而且日?qǐng)A升值幅度大，通常一次連續(xù)攀升 10 以上，這與日本經(jīng)濟(jì)特性與國(guó)際匯市關(guān)系密切。另外日本每次波動(dòng)后經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，一般會(huì)回到 1 ： 120 日?qǐng)A（約 1 日?qǐng)A： 0.83 美分）附近，主要因?yàn)槿毡?、美?guó)和歐洲其它主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力對(duì)比，從 80 年代后沒有發(fā)生明顯的變化，因此從中期來(lái)看，日?qǐng)A再波動(dòng)一段期間之后，通常會(huì)回到長(zhǎng)期的均衡價(jià)位。 （3）影響日元的因素 Ministry of Finance(MOF): 日本財(cái)政部，是日本制訂財(cái)政和貨幣政策的唯一部門。日本財(cái)政部對(duì)貨幣的影響要超過(guò)美國(guó)，英國(guó)或德國(guó)財(cái)政部。日本財(cái)政部的官員經(jīng)常就經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)布一些

40、言論，這些言論一般都會(huì)給日?qǐng)A造成影響，如當(dāng)日?qǐng)A發(fā)生不符合基本面的升值或貶值時(shí)，財(cái)政部官員就會(huì)進(jìn)行的口頭干預(yù)。 Bank of Japan (BoJ)：日本央行。在1998年，日本政府通過(guò)一項(xiàng)新法律，允許央行可以不受政府影響而獨(dú)立制訂貨幣政策，而日?qǐng)A匯率仍然由財(cái)政部負(fù)責(zé)。 Interest Rates: 利率。隔夜拆借利率是主要的短期銀行間利率，由BOJ決定。BOJ也使用此利率來(lái)表達(dá)貨幣政策的變化，是影響日?qǐng)A匯率的主要因素之一。 Japanese Government Bonds (JGBs): 日本政府債券。為了增強(qiáng)貨幣系統(tǒng)的流動(dòng)性，BOJ每月都會(huì)購(gòu)買10年或20

41、年期的JGBs。10年期JGB的收益率被看作是長(zhǎng)期利率的基準(zhǔn)指標(biāo)。例如，10年期JGB和10年期美國(guó)國(guó)庫(kù)券的基差被看作推動(dòng)USD/JPY利率走向的因素之一。JGB價(jià)格下跌（即收益率上升）通常會(huì)利好日?qǐng)A。 Economic and Fiscal Policy Agency: 經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策署。于2001年1月6日正式替代原有的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃署（Economic Planning Agency，EPA）。職責(zé)包括闡述經(jīng)濟(jì)計(jì)劃和協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)政策，包括就業(yè)，國(guó)際貿(mào)易和外匯匯率。 Ministry of International Trade and Industry (MITI): 國(guó)際貿(mào)易

42、和工業(yè)部，負(fù)責(zé)指導(dǎo)日本本國(guó)工業(yè)發(fā)展和維持日本企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。但是其重要性比起20世紀(jì)80年代和90年代早期已經(jīng)大大削弱，當(dāng)時(shí)日美貿(mào)易量會(huì)左右匯市。 Economic Data: 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。較為重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：GDP，Tankan survey（每季度的商業(yè)景氣現(xiàn)狀和預(yù)期調(diào)查），國(guó)際貿(mào)易，失業(yè)率，工業(yè)生產(chǎn)和貨幣供應(yīng)量（M2+CDs）。 Nikkei-225: 日經(jīng)255指數(shù)。日本主要的股票市場(chǎng)指數(shù)。當(dāng)日本匯率合理的降低時(shí)，會(huì)提升以出口為目的的企業(yè)是股價(jià)，同時(shí)，整個(gè)日經(jīng)指數(shù)也會(huì)上漲。有時(shí)，情況并非如此，股市強(qiáng)勁時(shí)，會(huì)吸引國(guó)外投資者大量使用日?qǐng)A投資于日本股市，日?qǐng)A匯率也會(huì)因

43、此得到推升。 Cross Rate Effect: 交叉匯率的影響。例如，當(dāng)EUR/JPY上升時(shí)，也會(huì)引起USD/JPY的上升，原因可能并非是由于美圓匯率上升，而是由于對(duì)于日本和歐洲不同的經(jīng)濟(jì)預(yù)期所引起。澳元 （1）澳元貨幣特征 澳大利亞新版塑料鈔票，經(jīng)過(guò)近30年的研制才投入使用，它是以聚酯材料代替紙張，耐磨，不易折斷，不怕揉洗，使用周期長(zhǎng)而且手感強(qiáng)烈，具有良好的防偽特性。 澳大利亞現(xiàn)鈔的主要特征可以簡(jiǎn)單歸納為以下幾個(gè)： 貨幣名稱：澳大利亞元（AUSTRALIAN DOLLAR） 貨幣符號(hào):：AUD 輔幣進(jìn)位：1澳元=100

44、分（CENTS） 鈔票面額：5、10、20、50、100元。 發(fā)行機(jī)構(gòu)：澳大利亞儲(chǔ)備銀行（RESERVE BANK OF AUSTRALIA） （2）影響澳元的因素 澳大利亞元，簡(jiǎn)稱澳元（英文簡(jiǎn)稱“Aussie”）：澳元又被稱為“商品貨幣”，其匯率與金、銅、鎳、煤炭和羊毛等商品的價(jià)格存在緊密聯(lián)系，這些商品占澳大利亞總出口額的近2/3。因此，澳元的走勢(shì)的高低通常受這些商品價(jià)格趨勢(shì)的較強(qiáng)影響。澳元經(jīng)常在通漲的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下獲得支持，而此時(shí)正是商品價(jià)格高漲的時(shí)候。舉例來(lái)說(shuō)，當(dāng)2002年黃金價(jià)格上漲時(shí)澳元匯率也隨之上漲，2002年夏天金屬價(jià)格回調(diào)時(shí)澳元也隨之回調(diào)，二

45、者又在2004年第四季度同時(shí)再次上漲。 另一方面，澳大利亞與日本經(jīng)濟(jì)（日本吸收了澳大利亞20的出口）和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的緊密聯(lián)系又可以解釋為什么澳元會(huì)跟隨歐元和日元的走勢(shì)。比如，外匯市場(chǎng)中澳元兌美元的匯率與美元兌日元的匯率之間的反相關(guān)關(guān)系就比較容易識(shí)別。澳元兌美元的匯率表示形式與歐元兌美元和英鎊兌美元相同，表示1澳元對(duì)應(yīng)多少美元。 澳大利亞儲(chǔ)備銀行：根據(jù)1959年的儲(chǔ)備銀行法案，澳大利亞儲(chǔ)備銀行獲得了澳大利亞中央銀行的地位。儲(chǔ)備銀行的主要任務(wù)是保持澳元的匯率穩(wěn)定和保持充分就業(yè)。1993年，澳大利亞儲(chǔ)備銀行獲得了獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)的權(quán)力，同時(shí)儲(chǔ)備銀行的工作目標(biāo)也確定下來(lái)，即將中期通漲年增長(zhǎng)率

46、的目標(biāo)控制在2-3。設(shè)立中期而不是短期通漲目標(biāo)的原因在于要鼓勵(lì)健康的和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 儲(chǔ)備銀行委員會(huì) 儲(chǔ)備銀行委員會(huì)負(fù)責(zé)制定貨幣政策。除了每年的1月份，委員會(huì)每個(gè)月的第一個(gè)星期二要召開貨幣政策會(huì)議。利率決策結(jié)果一般在會(huì)議的第二天公布。委員會(huì)由9名成員組成，包括儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)、財(cái)政部秘書長(zhǎng)和其他6名由財(cái)政大臣任命的外部成員。行長(zhǎng)和副行長(zhǎng)的任期最長(zhǎng)為7年，可以連任。6名外部成員的任期最多為5年。 利率 儲(chǔ)備銀行的最重要的貨幣政策工具就是隔夜貨幣市場(chǎng)利率，或稱作現(xiàn)金利率目標(biāo)?，F(xiàn)金利率是兩家金融機(jī)構(gòu)間的隔夜貸款利率。 財(cái)政大臣 雖然

47、澳大利亞儲(chǔ)備銀行在1993年獲得了獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)的權(quán)力并且制定了通漲目標(biāo)，但是儲(chǔ)備銀行的行長(zhǎng)和副行長(zhǎng)還需要由財(cái)政大臣來(lái)任命。 澳大利亞股票市場(chǎng)的交易時(shí)間Australian Stock Exchange Trading Hours 周一至周五 10:00-16:05（本地時(shí)間）8:00-14:05（北京時(shí)間） 加元 （1）加元貨幣特征 加拿大居民主要是英、法移民的后裔，分別是英語(yǔ)區(qū)和法語(yǔ)區(qū)，因此鈔票上均使用英語(yǔ)和法語(yǔ)兩種文字。加拿大是英聯(lián)邦國(guó)家，鈔票上主要是以英國(guó)統(tǒng)治者的頭像作為主要圖案。 其現(xiàn)鈔的主要特征可以簡(jiǎn)單歸納為以下幾個(gè)： 貨幣名稱：加拿大元（CANADA DOLLAR） 貨幣符號(hào)：CAD 輔幣進(jìn)位：1元=100分（CENTS） 鈔票面額：2、5、10、20、50、100、1000元 發(fā)行機(jī)構(gòu)：加拿大銀行（BANK OF CANADA） （2）影響加元的因素 加拿大元，簡(jiǎn)稱加元（英文簡(jiǎn)稱“Loonie”，loon是一種水鳥，加元硬幣上有l(wèi)oon的圖案）。 加元獨(dú)特的地位在于加拿大與美國(guó)間的雙邊貿(mào)易額高于其他任何兩國(guó)間的雙邊貿(mào)易額。加拿大出口的80流向了美國(guó)，因此加元匯率與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的